伊利集团2016年财务报表分析报告
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因受国内外经济大环境的影响， 2015 年乳业整体发展增速较前期有所回
总市值： 1072 亿元
落。 但伊利股份根据近年来乳业发展新特点， 持续推进奶源基地建设、 精耕销
EPS： 0.72 每股净资产： 3.5665 市盈率： 18.1011
售网络，具备实际的业绩支撑，资金实力雄厚，近年来盈利能力
逐年增强 ，无
1
1.1.3 行业地位 . ......................................................
2
1.2 宏观分析 . ............................................................
2
1.2.1 政策环境 . ......................................................
主营业务收
5986348.6 6195870.8 6722519.8 7361159.2 8134080.9 8988159.4
入
增长率
10.94% 3.50% 8.50% 9.50% 10.50% 10.50%
相关报告：
《伊利股份持续竞争优势 的价值分析》
2011-5 《伊利股份投资价值分析》
2015-6 《伊利股份财务分析研究》
3
1.3 行业分析 . ............................................................
4
1.3.1 产业链分析 . ....................................................
4
1.3.2 行业特征 . ......................................................
0.76
0.9
1.03
1.19
1.19
1.19
资产负债率 49.17% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00%
资料来源： wind 咨询（文中伊利股份的财务数据均来自 wind 咨询）
伊利股份 财务报表分析
目录
1 战略分析 . .................................................................
5
1.3.3 行业获利能力分析——波特五力 . ..................................
8
1.4 企业竞争力分析 ......................................................
10
1.4.1 核心竞争力 . ...................................................
2
1.2.2 经济环境 . ......................................................
3
1.2.3 社会环境 . ......................................................
3
1.2.4 技术环境 . ......................................................
分析师：
财务报表分析
上市公司深度报告 2016 年 12 月 20 日
伊利股份 600887
增持
中国伊利占鳌头 全球产链赢活力
未来一年的目标价 20.92 元 上证综指： 3127.24 基本资料：
内蒙古伊利实业集团股份有限公司是 全国乳品行业龙头企业 ，是国家 520
家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国
2014-6
净利润
465442.51 467452.56 509523.29 550285.16 588805.12 630021.47
增长率 ROE
7.78% 23.18%
7.54% 24.31%
7.58% 23.23%
7.48% 23.40%
7.24% 23.40%
7.01% 23.40%
每股收益
1
1.1 公司自身背景 . ........................................................
1
1.1.1 公司简介 . ......................................................
1
1.1.2 主营业务 . ......................................................
10
1.4.2 公司战略分析 . .................................................
10
2 财务分析 -- 偿债能力分析 ...................................................
12
2.1 总体资产负债情况 . ...................................................
151 家农业产业化龙头企业之
一，是北京 2008 年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是 中国有史以来第一个
赞助奥运会的中国食品品牌。
当前股价： 17.58 总股本（百万）： 6065 实际流通股本 （百万） ：303
乳制品行业尽管在 2008 年由于三聚氰胺事件的影响， 出现了一定的波动， 但经历一段时间的调整后， 行业的总产值保持稳定的增长， 在国民经济中的比 重也不断得到提高，保持继续增长的态势。
12
2.2. 短期偿债能力分析 . ..................................................
13
2.2.1 营运资金分析 ..................................................
愧于行业的龙头地位。
相对估值法表明公司股价合理范围为
15.57 — 46.09 元，采用绝对估值则
Βιβλιοθήκη Baidu
价值区间为 17.29-25.28 元，我们认为公司未来一年的的目标价位为
20.92
资产负债率： 2.3324
元 ，故建议 增持 。
股价表现：
主要财务指标
单位：万元 2015
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
总市值： 1072 亿元
落。 但伊利股份根据近年来乳业发展新特点， 持续推进奶源基地建设、 精耕销
EPS： 0.72 每股净资产： 3.5665 市盈率： 18.1011
售网络，具备实际的业绩支撑，资金实力雄厚，近年来盈利能力
逐年增强 ，无
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1.1.3 行业地位 . ......................................................
2
1.2 宏观分析 . ............................................................
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1.2.1 政策环境 . ......................................................
主营业务收
5986348.6 6195870.8 6722519.8 7361159.2 8134080.9 8988159.4
入
增长率
10.94% 3.50% 8.50% 9.50% 10.50% 10.50%
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《伊利股份持续竞争优势 的价值分析》
2011-5 《伊利股份投资价值分析》
2015-6 《伊利股份财务分析研究》
3
1.3 行业分析 . ............................................................
4
1.3.1 产业链分析 . ....................................................
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1.3.2 行业特征 . ......................................................
0.76
0.9
1.03
1.19
1.19
1.19
资产负债率 49.17% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00%
资料来源： wind 咨询（文中伊利股份的财务数据均来自 wind 咨询）
伊利股份 财务报表分析
目录
1 战略分析 . .................................................................
5
1.3.3 行业获利能力分析——波特五力 . ..................................
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1.4 企业竞争力分析 ......................................................
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1.4.1 核心竞争力 . ...................................................
2
1.2.2 经济环境 . ......................................................
3
1.2.3 社会环境 . ......................................................
3
1.2.4 技术环境 . ......................................................
分析师：
财务报表分析
上市公司深度报告 2016 年 12 月 20 日
伊利股份 600887
增持
中国伊利占鳌头 全球产链赢活力
未来一年的目标价 20.92 元 上证综指： 3127.24 基本资料：
内蒙古伊利实业集团股份有限公司是 全国乳品行业龙头企业 ，是国家 520
家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国
2014-6
净利润
465442.51 467452.56 509523.29 550285.16 588805.12 630021.47
增长率 ROE
7.78% 23.18%
7.54% 24.31%
7.58% 23.23%
7.48% 23.40%
7.24% 23.40%
7.01% 23.40%
每股收益
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1.1 公司自身背景 . ........................................................
1
1.1.1 公司简介 . ......................................................
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1.1.2 主营业务 . ......................................................
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1.4.2 公司战略分析 . .................................................
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2 财务分析 -- 偿债能力分析 ...................................................
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2.1 总体资产负债情况 . ...................................................
151 家农业产业化龙头企业之
一，是北京 2008 年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是 中国有史以来第一个
赞助奥运会的中国食品品牌。
当前股价： 17.58 总股本（百万）： 6065 实际流通股本 （百万） ：303
乳制品行业尽管在 2008 年由于三聚氰胺事件的影响， 出现了一定的波动， 但经历一段时间的调整后， 行业的总产值保持稳定的增长， 在国民经济中的比 重也不断得到提高，保持继续增长的态势。
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2.2. 短期偿债能力分析 . ..................................................
13
2.2.1 营运资金分析 ..................................................
愧于行业的龙头地位。
相对估值法表明公司股价合理范围为
15.57 — 46.09 元，采用绝对估值则
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价值区间为 17.29-25.28 元，我们认为公司未来一年的的目标价位为
20.92
资产负债率： 2.3324
元 ，故建议 增持 。
股价表现：
主要财务指标
单位：万元 2015
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E