低压电器行业品牌企业良信电器调研分析报告

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低压电器行业品牌企业良信电器调研分析报告

公司概况:研发技术与客户优势打造低压龙头 (2)

二十载深耕低压电器行业 (2)

专注中高端市场,产品为桨,客户为帆 (3)

成长稳健,维持高质量盈利 (5)

行业分析:低压电器空间广阔,关注国产品牌突围 (7)

何为低压电器? (7)

产品分层显著,近千亿蛋糕如何分割 (9)

公司分析:深度绑定优质客户,多景气下游蓄势待发 (13)

聚焦高景气行业,持续开发优质客户 (13)

大建筑类:地产领域加深龙头绑定,把握智能家居发展机遇。 (15)

新能源类:深耕风光龙头,新能源建设带动业务持续发展。 (17)

电网类:与行业四大龙头合作,占据继保供货半壁江山。 (18)

通信类:5G风口已至,华为供应商发力在即。 (19)

财务分析 (20)

风险因素 (22)

关键假设及盈利预测 (22)

关键假设 (22)

盈利预测 (22)

图1:公司成立至今大事记(截至2019年8月) (2)

图2:公司股权结构示意(截至2019年半年度报告) (3)

图3:公司产品下游应用广泛 (3)

图4:公司服务体系 (4)

图5:公司近年营收及净利润示意图(亿元) (5)

图6:毛利率及净利率维持较高水平 (6)

图7:ROE&ROA有所下降 (6)

图8:费用率改善趋势逐步显现 (6)

图9:盈利质量逐年提升(左轴:亿元;右轴:比率) (7)

图10:近年来公司扣非归母净利润占比逐步提升(左轴:亿元;右轴:比率) (7)

图11:电力入户流程 (8)

图12:低压电器市场规模 (10)

图13:低压电器行业规模变化与用电量增速呈现较高相关性 (10)

图14:低压电器主要产品产量 (11)

图15:低压电器规模稳步向好 (11)

图16:低压电器行业格局 (12)

图17:低压电器行业品牌溢价 (12)

图18:公司营收结构及分业务毛利率(亿元) (13)

图19:公司重点客户开发流程图 (14)

图20:公司主要业务条线客户展示 (15)

图21:2019年房屋竣工面积有望恢复正增长 (16)

图22:公司房企龙头客户竣工面积逐年增长 (16)

图23:房地产开发投资完成额及其增速 (16)

图24:房屋新开工面积及其增速 (16)

图25:公司于建筑类低压电器市占率有望持续提升 (17)

图26:良信全屋智能系统 (17)

图27:光伏装机长期向好 (18)

图28:组串式逆变器市场规模不断增长 (18)

图29:我国风电新增装机规模(GW) (18)

图30:继保产品统采市场规模(亿元) (19)

图31:继保产品配套低压电器元件需求空间(亿元) (19)

图32:DCDU电源模块 (20)

图33:5G商用有望带动配套微型断路器快速发展 (20)

图34:可比公司销售毛利率(低压电器业务) (21)

图35:可比公司销售期间费用率 (21)

图36:可比公司研发支出/营业收入 (21)

图37:可比公司资产负债率 (21)

图38:可比公司速动比率 (21)

图39:可比公司应收账款周转率 (22)

图40:可比公司存货周转率 (22)

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