东南亚航线投资分析

一项目的背景及投资方向

项目提出的背景

自二00八年金融危机以来，海运市场因经济大环境影响而走弱，各船务公司举步维艰，皆因二00八年前的快速发展而在危机来临时遭遇巨大的现金压力和船舶无法更新换代的困境。三万吨以上船舶价格跌幅超过60%，其它类型船舶价格平均跌幅超过50%。

随着全球经济的转好，尤其中国市场一枝独秀率先走强，海运市场已到达上涨的临界点。而船舶价格从最低点刚刚开始上升，这是一个极为难得的发展时机。

项目投资方向

在海运市场全面回暖的大局中，东南亚市场是一个快速稳定上涨的亮点，尤以从东南亚出口到中国的原木货物长期稳定增长且该类船舶缺乏。如现在进入该市场，即以近五年来最低谷市场价格计算，三年内可以收回投资，而市场一旦进入上升空间，收回投资的时间将缩短在两年之内，且船舶价值将会有30%-50%的升幅。

二东南亚海运市场概况及行业趋势

■海运市场概况

1. 据国际海运权威机构伦敦德鲁里《干散货预测者》分析: 09年全球干散货海运周转量为2964.8百万吨,比08年减少181.3百万吨,同比下降5.77%.在09年总量下降的情况下,小宗干散货海运周转量由08年1195.7百万吨上升到09年1203.5百万吨,同比上升0.65%.因此,海运市场总体呈低迷状态,但小宗干散货海运市场呈稳步上涨趋势.

2. 针对今年下半年国际干散货市场形势,随着全球经济触底反弹,同时通货膨胀预期的加强,大量国际热钱将从国际石油市场涌向国际大宗商品市场,预计下半年BDI指数可维持在3000至4000点区位,航运市场临界大幅回暖.

3．东南亚国家落后的基础设施决定了其对基础建设原料需求的长期性(例如我司近期印尼项目,国家计划在未来的5年内投资11个水利发电站,容量分别为

2-10MW,现投入的第一个POSO水利发电站,基本都是从中国采购). 烟台和日照对东南亚的出口化肥也呈上升态势。

4. 中国钢材/设备等生产的技术水平同东南亚国家相比存在较为明显的比较优势并会长期持续.

5．中国逐渐加快的城市化进程需要从东南亚国家大量采购煤炭,矿石,木材等. 现中国北方木材已停止开采，且由于建筑用木材工艺的改进，张家港木材的进

口量近年来呈上涨态势。中国北方的木材贸易全是从张家港分流过来，因北方木材量需求大涨，现在龙口也开始卸进口原木。

6. 近期国内海运市场价格因粮食供应的原因大幅上涨，预测国际海运价格在近期内也将迎来上涨行情。

7. 随着中国发展规划以房地产行业为导向转向以汽车行业为导向，中国汽车业的快速发展决定了乙醇汽油消耗的大量增加,需要从东南亚大量采购木薯片生产乙醇,此类业务的大幅上涨，将再次推高东南亚航线的热度。

8. 日本和韩国贫乏的资源状况决定了对东南亚等外部原材料需求的长期依赖性.

综上市场分析所述得出结论，在未来10年内,以小宗散杂货物为主体的东南亚航线货源将会快速稳步增长.

■行业发展趋势

1. 航线专业化

航线专业化取代航线多元化,航线深度取代航线广度,局部竞争力取代规模竞争力.

２. 货物运输种类专业化

特定货物由特定船舶承运

３. 本土化

本土船队承运本土货物

４. 专业化基础上成本领先

船舶经营向低成本国家转移

５. 行业职业化

行业对人员专业化程度要求越来越高

三远东至东南亚航线的市场分析及预测

■出口货物市场

1．长江周围的出口货到－－菲律宾、新加坡、马来西亚

货物品名：豆粕、钢材、水泥

二０0八年45美元∕吨，现25美元∕吨，近三年平均值36美元∕吨

2.日本出口货到--马来西亚、菲律宾

货物品名：钢材

二00八年55美∕吨，现35美元吨∕，近三年平均值45美元∕吨

■进口货物市场

1. 巴布亚新几内亚――到张家港

货物品名：原木

二０0八年之前80美元∕立方，现在最低是50美元∕立方，近三年平均值65美元∕立方

2. 菲律宾、马来西亚 --- 中国上海、天津

货物品名：散装矿

二０0八年之前，美元35∕吨，现在最低是20美元∕吨

近三年平均值30美元∕吨

■市场预测

市场将在三个月至六个月之后快速上升，运费上涨到以上近三年平均值。

四公司战略—公司行业定位

■船舶载重吨定位

10000吨以下船舶

■船型定位

原木及多用途型船舶

■航线定位

以远东-东南亚为主,以南亚航线为辅

■货物品种定位

以原木及散杂货运输为主,以农产品货物运输为辅

■服务对象定位

以东南亚原木货主、长江上游散杂货主、日韩钢材出口货主为主,以山东出口货主、东南亚进口农产品货主为辅

■建设规模

购买二条7000-9000吨级的原木及散杂货多用途船舶

五船舶情况分析

■目标采购船舶

船龄15年,产地为日本或韩国,吨位为7-9千吨,船型为原木及散杂货多用途船,航线为远东至东南亚。

■船舶稀缺性分析

船龄>25年占42%(系老旧船,将逐步淘汰),船龄15-25年占41%(维修保养高峰期),船龄<15年占17%(船舶状况稳定期)各大造船厂近年主营3万吨以上的船舶,我司目标船舶建造数量极少,据挪威“Lorentzen & Stemoco”调查,该类船舶区域性(东南亚)存量约500条,而船龄15年内的船舶约80条. 随着老旧船舶的淘汰,其稀缺性将更加凸显.

■船舶保值增值

船舶价格处于近5年波谷,3万吨以上的船舶跌幅超过60%,我司目标船舶跌

幅超过30%,抗跌性较强.随着全球通货膨胀的预期及航运市场的复苏,目标船舶的升值空间将逐步体现。

六公司核心竞争力

■大幅发展的航线及市场

远东至东南亚航线是近期国际航运市场中快速及稳定上涨的市场，尤其是中国的进口原木市场.

■航线及船舶比较优势

所拥有船舶处于最佳性能比和所在航线上该类船舶的稀缺性需求，且船舶类型适货性强，符合市场需求.

■航线货源优势

公司运营团队成员在行业中长期的职业历练为公司船舶的营运奠定了优越和稳定的货源优势

七投资及运营利润分析及预测

■投资情况分析

现在船舶市场上，附合船龄15年,产地为日本或韩国,吨位为7-9千吨,船型为原木及散杂货多用途船的,航线为远东至东南亚条件的船舶价格在600万美元左右。现拟融资筹建两至四条船舶的船务公司。投资额度在1200万美元至2400