动力煤涨炼焦煤稳 分化格局或延续
煤炭行业研究报告：焦煤焦炭价格继续趋强
煤炭行业研究报告：焦煤焦炭价格继续趋强投资建议本周动力煤、炼焦煤价格均继续明显拉涨。
煤炭板块有所回调,但总体估值仍处于较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,板块中长期有望延续估值修复。
焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源等;焦炭山西焦化、陕西黑猫。
行业观点动力煤继续上涨,南北或现差异。
本周受以神华为首的煤炭企业9 月长协价普涨20-25 元影响,国内动力煤继续上涨。
目前山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1 车板价360 元/吨,周环比上涨7.5%。
内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1 车板价310 元/吨,周环比上涨6.9%。
本周港口调入量相对持平, 整体调出量有所增加,港口库存出现大幅下降。
北方港口受环保限产及山西修路高速限行、神府地区拉煤堵车严重等影响,港口煤炭供应紧张情况依旧不减。
随着北方逐渐变凉,以及受9 月21 日汽车限载汽运费将大幅提涨预期影响,以往的9 月下旬冬储时节今年明显有所提前,刚性需求推动煤价再涨。
南方地区需求明显减弱。
一是受高温天气开始回调影响,一些火电企业开始逐步调低负荷;二是因G20 保障空气质量因素,辐射区域短期用煤需求仍受到影响。
焦煤焦炭价格继续趋强。
本周钢厂、焦化厂焦煤库存相悖情况继续存在。
钢厂焦煤库存小幅下降,主要受近期山西发往东北以及南方等地铁路运输受阻影响,钢厂焦煤到货量减少。
焦煤资源依旧偏紧,但钢厂采购积极性很高,后市涨价概率依然存在。
本周独立焦化企业焦煤库存则继续小幅上升,主要由于焦煤价格大幅上涨,焦化企业集中采购情况开始增多。
目前,山西省吕梁地区炼焦煤市场S75 主焦煤价格715 元/吨,周环比上涨5.9%;河北唐山1/3 主焦煤报价820 元/吨,。
煤炭行业市场报告：动力煤价格回落 焦煤价格维稳
煤炭行业市场报告：动力煤价格回落焦煤价格维稳
行业观点
动力煤:耗煤环比低于预期,电厂库存高位,煤价仍将稍显弱势。
11月六大电厂平均日耗59.04万吨,环比上升4.33万吨,月末库存1208万吨,环比上升
3.14%。
北方四港日均吞吐量86.05万吨,环比上升10.90万吨,调入量环比上升1
4.97万吨至94.82万吨,月末四港库存1249.2万吨,环比上升30%,港口煤价上涨20元但下半月多有下跌。
11月上半月港口煤价暴涨,主要源于10月起运力瓶颈下坑口货源向港口转移受阻,后半月运力问题有所缓解,港口库存大幅上升下煤价开始向下,挤出贸易商的利润部分。
往后看供给端在年前基本已经到达阀值,大幅上升的可能性不大,但近期电厂耗煤环比增幅低于往年均值,重点电厂库存维持在6800万吨,预计后续下游采购意愿难有提升,港口供需仍将稍显弱势。
炼焦煤:12月补库持续,缺口进一步收敛煤价以稳为主。
11月建筑钢材日均成交量15.64万吨,环比下降6.18%,社会钢材库存环比下降4.25%,Myspic指数环比上涨13.50%,163家钢厂盈利面环比上升3.68个百分点,产能利用率环比下降1.12个百分点,主要监控产地煤价上涨但月末开始企稳。
11月焦煤价格强势的逻辑仍在于终端需求尚可情况下下游低位补库以及运输瓶颈问题,这一逻辑在近期有所弱化,库存来看11月末样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存1281.84万吨,环比上升10.74%,在钢厂开工相对稳定的情况下,补库相对10月顺畅不少,而焦化厂补库较钢厂更为顺畅。
12月终端需求表现预计相对平稳,往年看补库基本持续到年底左右,焦煤前期供需缺口将进一步收敛并逐步过渡到紧平衡的状态,煤价以稳为主。
投资建议。
国内外动力煤依旧向好炼焦煤震荡维稳
国内外动力煤依旧向好炼焦煤震荡维稳新华社信息北京12月16日电（记者赵珊珊梁晓飞）上周受亚洲地区季节性储货拉动市场需求，国际动力煤市场全线上扬，欧洲ARA三港动力煤价格指数更是大幅拉涨5.09%，预计后期随着亚洲发电商减缓冬储和实际供需关系状况的显现，动力煤价格上升势头有可能减弱。
国内方面，动力煤市场表现依旧火爆，产地港口销售情况均比较乐观，预计短期内国内动力煤仍将延续稳中上涨态势。
炼焦煤方面，市场持稳运行，主流市场价格未出现较大波动，下游焦钢企业炼焦煤库存高位维稳，冬储补库情况相对缓慢，预计短期内炼焦煤市场波动空间有限。
受亚洲季节性储货影响国际动力煤市场全线上扬截至12月13日，据环球煤炭交易平台的数据显示，国际三港动力煤价格全线上扬，且涨幅明显扩大。
其中，欧洲ARA三港动力煤价格指数收报于87.15美元/吨，较前一周上涨4.22美元/吨，环比涨幅5.09%，本周涨幅最大；南非理查德港动力煤价格指数收报于85.28美元/吨，较前一周上涨1.76美元/吨，环比涨幅达2.11%；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅上涨0.27%至85.51美元/吨外，本周涨幅最小。
澳洲纽卡斯尔港价格指数自今年6月上升以来已在最高水平企稳，但仍低于2008年水平的一半。
图表1：国际三大港口动力煤现货价格指数我们分析认为，受亚洲天气影响，买家季节性储货提升市场需求推高国际动力煤价格。
特别是中国需求对澳洲煤形成支撑，其价格已达五个多月以来最高水平。
澳大利亚方面，经过将近五年的谈判之后，近日澳大利亚和韩国达成了一项自由贸易协定。
澳大利亚政府称，这一协定可推动两国之间的年度贸易总额增长50亿澳元(合45亿美元)。
目前澳大利亚与韩国之间的年度双向贸易总额为320亿澳元，其中主要是煤炭、铁矿石等澳大利亚资源的出口额。
韩国是澳大利亚第三大出口市场，澳大利亚则是韩国第七大出口市场。
欧洲方面，为减少碳排放，削减煤炭份额，近年来，德国逐步削减对煤炭开采业补贴，并一再淘汰关闭煤矿。
煤炭行业投资报告：动力煤价格有企稳迹象 涨幅明显趋缓
煤炭行业投资报告：动力煤价格有企稳迹象涨幅明显趋缓 动力煤价格有企稳迹象。
截至3月22日秦皇岛5，500大卡山西优混动力煤上涨1.7%至685元，涨幅明显趋缓，其中21、22日价格小幅下跌1元。
为2月16日以来的首次下降。
产地煤价中动力煤继续大涨5%左右；无烟煤稳定（贵州涨2%）；炼焦煤基本稳定。
电厂库存创新低，需求旺盛。
秦皇岛库存缓慢回升5%至484万吨，仍处偏低水平。
近4天秦皇岛锚地船舶数量增长至平均76艘，同比增长3倍，显示较好的需求。
沿海煤炭货运指数仍在高位震荡。
截至23日六大电厂沿海煤炭库存下跌3.6%至932万吨，创近6年的新低。
日耗煤量66万吨，环比增加4%，同比增加18%，同比涨幅扩大至18%。
尽管供暖期结束但我们看到日耗煤量仍有增长。
近期港口煤价涨幅趋缓，需求并未因供暖期结束有所减弱反而仍有增长，全社会库存仍在低位，特别是电厂库存创新低，对煤价支撑较强。
近期一些新闻陆续验证了较好的基本面：宁夏7大火电企业联名要求神华降煤价19%（从320元降到260元），以扭转目前区内火电企业全面亏损的状态，但被神华驳回，2季度煤价仍维持1季度320元；贵州省为保障省内电力供应，禁止电煤出省销售。
安全检查全面展开，严查超产违规生产，影响供应释放进度。
今年以来，发生了多起重大安全事故。
国家安监局对于煤矿安全检查力度趋严趋大，3月起至12月在全国范围内开展煤矿安全体检，山西、陕西、内蒙等主要产煤大省积极响应。
此外，对于超产、越层越界开采也于3月开始实施专项检查整治行动。
这会影响未来供给释放，可能会导致供应释放不及预期，利好煤价。
煤炭行业：动力煤难大涨 焦煤谨慎看多
动力煤难大涨焦煤谨慎看多动力煤价格延续企稳态势。
4月29日-5月5日，包括山西在内的动力煤价格基本不变。
其中，朔州价格涨跌互现，发热量>4800大卡上涨1.7%、发热量>5200大卡下降2.7%,神木、榆林、兖州、开滦、六盘水等地区出现2%-5%的跌幅。
本周秦皇岛港口动力煤价格企稳，各品种均维持上周价格不变。
秦皇岛港库在连续8周下降后出现上升。
本周上升13.1%至494万吨。
沿海煤炭运价本周止跌回升。
沿海煤炭运价从上周回升后，本周出现下降态势。
其中，运价指数下降2.1%,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别下降2.7%、2.4%、2.7%和1.6%。
本周环球电子煤炭价格指数均出现小幅下跌，其中NEWCInde、RBIndex与DesARA分别跌0.04%、0.41%与0.24%。
焦煤、焦炭价格继续企稳，钢价分化。
4月29日-5月5日，本周河北地区焦煤价格补跌，跌幅在2%-4%之间，安徽淮南、宿州1/3焦煤跌3%-6%。
本周全国焦炭主产地冶金焦价格与上周持平，保持不变。
本周钢铁价格分化情况减缓，其中螺纹钢、线材分别下跌0.9%、0.3%,冷轧与热轧价格不变。
动力煤大涨难度大。
4月30日大秦线春季检修已经结束，到港量恢复正常，港存回升，5月神华上调下水煤价格5元/吨，可能带动大集团小幅上调价格，价格调整得益于近期大秦线检修期间港口的低库存、进口煤的减少和中小煤矿的停产，上述价格的温和涨幅不会导致进口煤恢复和停产小矿复产，但从需求来看，并不支持动力煤价格大幅上升，4月底，六大电厂平均库存总量为1351.48万吨，较上周同期增加2.57%。
平均日耗总量为65.34万吨，较上周减少3.02%,库存平均可用天数20.70天，较上期增加1.15天，我们预计动力煤在目前价格上稳定或小幅回升。
焦煤谨慎乐观。
上周钢厂、独立焦化厂焦煤库存天数约16天，处于1年以来较低水平，163家钢厂开工率回升9.64%至88.12%,河北72家钢厂开工率升0.34%至84.13%,均有利于焦煤价格回升，5月份初河北地区焦煤价格补跌20-35元/吨，一定程度对市场信心造成打击，但我们认为市场需求向好仍未完全传导至焦煤，对5月焦煤价格谨慎乐观。
煤炭开采：保供稳价取得阶段性成效，动煤企稳，双焦弱势运行
证券研究报告|行业周报2021年11月21日煤炭开采保供稳价取得阶段性成效，动煤企稳，双焦弱势运行本周行情回顾：中信煤炭指数报收2368.6点，上升2.51%，跑赢沪深300指数2.5pct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第4位。
重点领域分析：动力煤：保供稳价取得阶段性成效，供需两旺下煤价已有企稳迹象。
截至本周五，港口Q5500主流报价1090元/吨左右，周环比下跌约10元/吨，价格已有企稳迹象。
产地方面，增产保供有序推进，产地煤矿生产积极，煤炭供应进一步增加；同时，下游用户情绪转好，市场成交活跃度提高；主产地整体价格趋稳，少数煤矿反弹上涨20-50元不等。
港口方面，新一轮寒潮天气即将降临，下游补库压力加大，叠加上周港口封航、锚船数量累积，本周调出量出现跃升。
此外，随着下游补库拉运积极性增强，本周港口下锚船数量持续增加、创年内新高，后市或现拉运高潮。
下游方面，随着保供力度不断加码，电厂存煤提升明显；但随着新一轮强冷空气来袭，日耗有快速增长预期，考虑部分燃煤电厂库存仍然同比偏低，终端刚性拉运补库需求仍将持续。
整体而言，随着增产保供以及政策限价等政策强有力执行，煤炭供应量位居年内高位，港口及电厂库存有明显提升，煤价有下行压力。
未来随着气温下降，用煤需求预期转好，部分电厂、水泥厂等开始询价采购，市场新增货释放有所增多，市场或将企稳，后期多关注政策、天气及终端需求释放情况。
焦煤：供需矛盾根本性扭转，市场加速回调。
本周炼焦煤价格大幅下跌，主焦煤和肥煤价格回落幅度较大；截至本周五，京唐港山西主焦报收2750元/吨，周环比下跌1000元/吨。
本周，主产地煤矿供应相对稳定，多数煤矿维持正常生产，部分煤矿因为出货不畅，库存持续累积，影响产量有所下滑。
进口蒙煤方面，受疫情影响，策克及二连口岸仍闭关中，甘其毛都口岸通关4天，日均通关458车，较上周同期增加114车；受下游采购情绪低迷、国内煤价继续下调影响，本周蒙煤价格延续弱势，但当前价格已接近贸易商成本线，降价节奏和幅度已经明显放缓，目前蒙5原煤主流报价降至现汇价1300~1350元/吨，精煤价格下调至现汇价2450~2500元/吨。
2022年第三季度煤炭行业现状及第四季度市场行情预测分析
2022年第三季度煤炭行业现状及第四季度市场行情预测分析由于当前煤炭的生产受到抑制，运输又遇到瓶颈，钢厂焦炭库存以及动力煤港口库存严峻偏低，将来一段时间，供应将始终维持在紧急状态。
而且，由于房价的上涨，需求预期将会发生改善。
所以，焦煤、焦炭和动力煤等黑色板块品种将连续维持强势状态。
3季度已经过去，4季度煤炭市场猜测如何呢？以下是2022年第3季度煤炭行业现状及第四季度市场行业猜测分析：3季度产量同比降幅收窄，煤价涨势加速3季度供需加速趋紧，煤价涨势加速。
动力煤方面，6月电厂补库乏力，为7月供需紧急做了良好铺垫。
7-8月宏观环境暖和，工业用电保持良好态势，同时南方企稳较高增大民用需求，在276限产执行严格以及低位库存的支撑下，供需消失较为明显的缺口，港坑煤价涨幅加速，9月耗煤环比下滑但供应及库存的规律并未被破坏，缺口仍在。
炼焦煤方面，3季度终端需求整体呈现淡季不淡、旺季不旺的态势，良好预期下钢价整体正值偏强，钢厂盈利高位下开工持续提升，叠加下游历史低位原材料库存以及同样的276限产，焦煤价格涨幅同样扩大，港口进口主焦煤重回1000元以上。
总体来看，良好的需求叠加限产使得3季度供需加速趋紧，而历史低位中转地及下游库存放大了价格波动。
盈利猜测：3季度煤企环比增盈，同比增幅扩大3季度煤企业绩环比改善，同比增幅扩大。
3季度供应低位受限叠加需求回暖，产业链库存低位放大价格波动幅度，动力煤及炼焦煤价格涨势加速，我们测算23家主流上市公司3季度合计归属净利润在100亿元左右，环比上升62.23%，同比增幅扩大至605%（去年同期基数较低）。
4季度展望：供需两旺，煤价以稳为主4季度供需两旺，煤价稳中偏强，关注煤矿复产状况。
从需求端来看，4季度是煤炭旺季，环比3季度应有明显改善，第一批74座先进矿井日增产50万吨（实际可能偏低）无法满意需求增量，9月底发改委剔除一级资质矿井可在4季度回到330，但实际增量产量临时无法预判（部分矿井可能已经关停或者半停产，部分矿井能够供应增量有限），还需后续进一步跟踪高频数据，但目前来看4季度也许率会呈现供需两旺的局面，在低位库存以及需求旺季的状况下煤价下行压力不大，也许率将维持稳中偏强的态势，亲密关注复产状况。
煤炭行业专题研究：供需错配根源已久,高价持续时间将超预期精选版
（/国泰君安，翟堃、薛阳）1. 全球能源共振，中国煤价难“独善其身”1.1. 国际动力煤价重返历史高位，焦煤价格出现分化全球动力煤价实现 V型翻转，重返历史高位。
在国际煤价体系中，除中国环渤海港口外，具有核心指标意义的港口主要为欧洲 ARA（阿姆斯特丹港、鹿特丹港和安特卫普港）、南非理查德 RB、澳大利亚纽卡斯尔港口。
2022 年 3 月，纽卡斯尔 NEWC 动力煤 266 美元/吨，ARA 港动力煤均价为 195美元/吨，理查德RB动力煤248美元/吨，分别环比增长11.5%、 0.7%、19.1%，同比增长 180.4%、185.6%、159.4%，其中纽卡斯尔港、理查德港动力煤价均创历史新高。
国际动力煤价格 2020 年 8 月份触及低点后均大幅上涨，核心原因：1）全球通货膨胀浪潮下，大宗商品价格快速上涨；2）俄乌冲突后，全球化石能源传统贸易格局被打破，供应链遇到冲击；3）亚太地区煤炭主要生产国增速逐步放缓，叠加东亚国家的煤炭消费量仍持续增长，煤炭行业进入由供给支配的上行周期。
全球焦煤价格走势出现分化，俄煤平稳，澳煤上涨。
全球焦煤除中国以外的主要生产国为澳大利亚、俄罗斯，此两国主焦煤的中国到岸价对判断国际焦煤价格具有参考意义。
2022 年 3 月，澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸均价为 426 美元/吨，俄罗斯主焦煤中国到岸均价为 305 美元/吨，分别环比增长 1.4%、7.0%，同比增长 210.7%、72.7%。
不同于国际动力煤价在 2021年底以来的全面反弹，俄罗斯焦煤价格2021 年底后整体企稳，而澳洲焦煤迅速反弹至历史高位。
我们判断主因为，中国限制澳洲焦煤进口后，中国的焦煤进口主要来自俄罗斯和蒙古，从而形成了“中-俄-蒙”以及“澳-欧-日-印”两个偏独立的定价体系。
而在中国 21 年 10月有关部门通过《价格法》以及保供增产等手段使煤价回落后，冬季钢铁企业的限产也随之而来，整个黑色产业链相对疲软，“中 -俄-蒙”的焦煤价格体系整体趋稳。
1月动力煤稳字当先炼焦煤表现抢眼
1月动力煤稳字当先炼焦煤表现抢眼新华社信息北京2月1日电（记者赵珊珊张婷王萌）2013年开端的第一个月，国际动力煤市场难走出阴霾，国际三港动力煤价格指数呈弱势下滑态势，预计短期内国际动力煤需求难以有效提振，价格或震荡趋稳。
炼焦煤方面，国际炼焦煤市场呈小幅上行走势，基本保持平稳状态运行。
受亚太地区钢材市场回暖及俄罗斯、澳大利亚等地炼焦煤供应偏紧带动，国际炼焦煤需求有所提振，预计短期内国际炼焦煤市场将以上行盘整为主，后市较为乐观。
国内方面，1月份，动力煤市场整体弱势平稳，产地和港口煤市场价格走向出现分化。
预计2月份国内动力煤市场仍将维持主流平稳行情。
待到节后，工厂和煤矿复工，动力煤市场才有望重新缓慢回升。
国内炼焦煤市场在下游焦炭的拉动下持续走强，整体市场成交较旺。
后期，供应紧张和需求拉升的双重影响有望支撑焦煤价格进一步上扬。
煤炭海运方面，在冬季用煤高峰和节前抢运效应的双重作用下，沿海煤炭运输需求持续回暖，煤炭运价全月延续上行走势。
短期煤炭海运市场或延续回暖态势并逐步企稳；长期来看，由于运力过剩加之进口煤增加压制国内煤炭拉运，煤炭海运市场弱势运行概率大，完全回暖仍需时日。
一、国际煤炭市场1、动力煤：供需格局难改至全月行情走低短期内提振无望截至1月25日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数报收92.8美元/吨，较月初下跌1.36美元/吨，月跌幅1.44%；欧洲ARA三港动力煤价格指数为85.47美元/吨，较月初下跌1.63美元/吨，月跌幅1.87%；南非理查德港动力煤价格指数报收至85.04美元/吨，较月初下跌3.62美元/吨，月跌幅4.08%，1月跌幅最大。
图表1：2013年1月份国际三大港口动力煤现货价格指数从宏观方面看，目前欧元区经济虽仍不稳定，但2013年初经济情况显著改善，欧债危机减弱，业内人士预测欧元区经济在下半年会开始复苏，这对作为大宗商品的煤炭来说，无疑是一个利好支撑。
图表2：国际动力煤价格走势（数据来源：新华社多媒体数据库）从市场方面看，季节性因素仍是目前影响国际动力煤市场供求的主要原因。
煤炭行业：港口动力煤价震荡偏弱 焦煤表现有望延续强势
煤炭行业：港口动力煤价震荡偏弱焦煤表现有望延续强势动力煤：短期港口煤价震荡偏弱，关注后期电厂耗煤情况。
本周六大电厂平均日耗50.72 万吨，环比下降1.30 万吨，周五库存1569.10 万吨，环比上升1.57%，北方四港日均吞吐量143.0 万吨，环比上升0.79 万吨，日均调入量环比上升3.66 万吨至134.9 万吨，库存合计1203.5 万吨，环比下降4.54%，CC 焦煤焦炭：钢焦博弈加剧，焦煤有望延续强势。
本周社会钢材库存环比下降4.77%，Myspic 指数环比上涨0.62%，163 家钢厂剔除淘汰产能的产能利用率环比下降0.24 个百分点至85.18%，100 家焦化厂焦炭库存环比下降15.09%，下游焦煤库存合计环比下降0.68%。
本周钢材成交量表现较好，社会钢材库存去化延续，钢价维持高位震荡。
往后看冬季终端需求或有偏弱可能，不过限产压力下供给预期收缩，预计价格维持高位态势不改。
焦炭方面，本周焦化厂开工小幅下滑，短期焦企订单良好，发运正常下，库存延续低位。
港口贸易商采购积极性有所提升，但节奏仍相对谨慎。
下游整体对第二轮上涨接受程度较好，前期超跌产地多已累涨200 元/吨。
当前钢厂焦炭库存不低，钢焦博弈加剧，关注后续限产执行情况及贸易商行为。
焦煤方面，下游主动补库拉动价格上涨，而在山西查超、山东煤矿事故影响下，焦煤市场呈现供给紧张态势，往后看，后续焦企冬储需求支撑叠加供给偏刚性下焦煤价格大概率延续强势。
投资建议基本面景气依旧，煤炭股值得布局。
本周煤炭指数上涨6.12%，跑赢万得全A 指数4.05 个百分点。
1、动力煤供需偏稳，产地煤价预计仍偏强运行，港口价格震荡偏弱；2、钢材利润高位，焦炭供给偏刚性下提涨动力较强，下游。
动力煤后续下探空间仍存 炼焦煤市场行情出现分化
动力煤后续下探空间仍存炼焦煤市场行情出现分化3月2日最新一期的CCI动力煤价格指数显示，CCI5500综合指数报606 元/吨，连续八期回调，较上月同期下调8.4元/吨或1.4%。
北方港口市场煤价格继续下跌。
5500大卡煤平仓报价685-690元左右。
据河北秦皇岛贸易商表示，下游需求减少，采购不积极，市场煤基本没人要，都是勉强拉长协煤。
目前下游电厂价格都在下调或者是不采购。
产地方面看，随着主产地煤矿的陆续复产，部分煤矿陆续出煤，煤炭供应不断增加。
而天气逐步回暖，冬季运输掣肘的有效解决，也使消费地缺煤的现象有所缓解。
中国煤炭资源网最新了解到日前陕西地区各煤矿陆续降价。
内蒙鄂尔多斯地区煤矿拉煤车偏少，运费下降，部分煤矿末煤价格进行下调。
下游方面看，尽管春节假期已经结束，但是沿海地区六大发电企业电煤日耗水平恢复缓慢，也使得电煤库存可用天数明显提高，一周多来持续保持在25天以上的偏高状态，降低了电力企业电煤采购的积极性。
截止3月5日，沿海六大电厂库存合计1363.2万吨，较上月同期大幅增加503.9万吨或58.6%，日耗煤量为57.4万吨，较上月同期减少28.3万吨或33.0%。
存煤可用天数为23.7天，和上月相比，增加13.7天。
此外，进口方面看，持续增加的煤炭进口数量、尚未恢复的限制煤炭进口措施，已经并将继续给内贸动力煤价格带来下降压力。
中国1月份进口煤炭2780.7万吨，同比增11.5%；环比增22.28%。
今年1月份煤炭的进口量是自2014年2月以来近四年的最高值。
综合看，节后，山西、内蒙等地煤矿复产较积极，后续原煤产量将继续增加。
天气转暖，民用电负荷回落，市场煤价下行压力加大。
而在保供政策显效、电厂日耗下滑、港口库存回升、进口煤补充等因素影响下，港口煤价下行趋势短期内难以改变。
煤炭行业投资研究报告：预计动力煤价格在反弹后逐步企稳
煤炭行业投资研究报告：预计动力煤价格在反弹后逐步企
稳
本期投资提示:
动力煤方面,进口煤限制政策刺激了对内贸煤的需求,动力煤价格止快速,但近期发改委通过运力调节、以及对进口煤政策进行调整等方式,控制煤价快速上涨,力求将煤价控制在啊合理绿色区间以内。
大秦线检修以及结束,本周秦皇岛港调入量已大幅增加。
加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。
焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。
随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。
重要信息回顾:
供给紧张缓解,预计煤价反弹后企稳:动力煤方面,4月底大秦线检修结束后,将会缓解供给紧张的局面。
加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。
焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。
供给持续增加,国际原油价格高位盘整:截至5月4日,布伦特原油现货价格环比下跌0.29美元/桶至73.98美元/桶,跌幅0.39%。
截至4月27日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.15,环比下降0.001点,跌幅0.04%;国际油价与国内煤价比值3.33,环比上升0.09点,升幅2.90%。
美国当周石油钻井。
煤炭行业投资报告：上半年动力煤先涨后跌 焦煤价格稳中趋弱
煤炭行业投资报告：上半年动力煤先涨后跌焦煤价格稳
中趋弱
上半年动力煤先涨后跌,焦煤价格稳中趋弱
上半年动力煤先涨后跌,焦煤价格弱势。
1季度在高位煤耗以及复产相对较慢的情况下动力煤供需出现明显缺口,但2季度需求进入淡季叠加复产加速,供需由前期缺口转为过剩,港口煤价先涨后跌。
上半年钢价先扬后抑,但下游倾向于维持低位原材料库存使得需求向上游传导受阻,焦煤价格延续弱势。
煤价中枢仍将维持高位
存量产能接近瓶颈,总产能扩张有限。
存量产能在2季度快速复产后接近16年11月高位,在安全检查全年趋严的情况下进一步向上空间有限。
根据行业十三五规划未来三年产能去化3.6亿吨,新增产能5亿吨,总产能净增加约1.4亿吨,增产空间3.3%左右。
未来总产能扩张幅度很难和前几年相提并论。
需求下行空间有限,煤价中枢仍将维持高位。
地产三四线库存快速去化下投资端大幅下行可能性不大,流动性拐点已至但保增长的底线仍在,经济短期下行压力有限,17年行业处于主动补库下的产量释放周期,目前补库基本完成但供给端增产空间也有限,整体而言供需仍将维持紧平衡,煤价中枢维持高位。
基本面仍有阶段性机会,关注供需短期错配
阶段性行情来自供需短期错配,低位库存及运输瓶颈放大涨幅。
煤价中枢维持高位并不意味着价格缺乏波动,16年4季度至今年2季度煤价经历两轮幅度较大的涨跌。
我们认为阶段性机会的核心来自于高位煤耗以及供给回升较慢的阶段性错配,并体现在库存的反季节变化上。
低位库存以及运输瓶颈锦上添花。
供给偏刚性,夏季阶段性机会仍在。
2季度充分复产后目前供给略显刚性,。
煤炭开采行业投资报告：动力煤价格继续回落 焦煤价格整体平稳
煤炭开采行业投资报告：动力煤价格继续回落焦煤价格整体平稳动力煤:本周动力煤价格继续调整,秦皇岛港5500 大卡动力煤最新平仓价684 元/吨,较上周下跌44 元/吨,随着下游复工,六大电厂日耗开始回升,最新日耗52.5 万吨,较上周增加6.8 万吨,库存1355 万吨,较上周增加306 万吨,库存可用天数26 天,库存处于相对高位导致电厂采购的积极性相对较弱,预计短期内动力煤价格仍有下行压力,值得注意的是,神华公告3 月份月度长协5500 大卡动力煤价格为695 元/吨,已经高于市场煤价格11 元/吨,长协和市场煤的倒挂或短期会对市场煤价格形成支撑,后期需密切关注后期煤矿复产和下游需求的复苏情况。
炼焦煤:本周京唐港山西产优质主焦煤最新报价1790 元/吨,较上周持平,值得注意的是,本周低硫主焦煤供求依然紧张,价格保持平稳,但部分地区高硫主焦价格有所回调,在关注下游复产补库逻辑的同时,供给端的变化也需要重点关注:1、本周蒙古焦煤的进口量开始恢复,根据汾渭能源资讯,随着节假日结束,蒙古口岸的通关情况恢复的较好,单日进煤达5.7 万吨,后续或短期内恢复至正常通关量;2、铁路运力紧张的情况有所缓解,对煤价的支撑力减弱;3、下游钢材库存持续攀升, 假如后续需求不达预期,钢价下跌将会对焦煤价格形成压制;4、动力煤价格快速下跌,供求关系明显改善,部分跨界煤种将转向炼焦煤。
综合来看,短期内优质主焦煤供求紧张的局面难以缓解,价格易涨难跌,但是价格上涨除需要关注自身的供求关系外,钢价的走势也是重要的因素。
高硫主焦和配焦煤或有下行压力。
短期焦煤价格继续保持平稳,后续需密切关注下游钢厂的复产情况以及钢价走势,总体来看优质主焦煤的供求依然偏紧,价格易涨难跌;动力煤目前库存高位,后续仍有下行压力,但目前长协价格和市场煤价格倒挂短期或对市场煤价格形。
煤炭行业投资机会报告：动力煤连续第二周反弹 焦煤稳中有涨
煤炭行业投资机会报告：动力煤连续第二周反弹焦煤稳中有涨截至12 月6 日秦皇岛5,500 大卡山西优混动力煤685 元,环比增长1% 或8 元,近二周反弹了22 元或3%。
秦皇岛库存继续小幅下降3%至655 万吨的合理库存水平。
锚地船舶数量减少15%至88 艘,沿海煤炭货运指数上涨5.7%创近4 年新高。
截至7 日六大电厂日耗量66 万吨,环比增加1.5%,同比增加8%,同比涨幅进一步扩大,同时库存下降5%至1,916 万吨,库存天数下降2 天至17 天,比去年同期低2 天。
我们认为近期需求指标表现是比较好的,港口电厂库存都降到了合理水平。
前期一直下跌的坑口煤价本周基本企稳,榆林等地出现了上涨,与港口的走势一致起来。
本周焦煤基本面继续趋好,继上周止跌企稳后,呈现稳中有涨的态势,临汾、柳林等地上涨2%。
我们认为后续受到焦炭价格仍在上涨通道(本周焦炭价格继续上涨5%,并有继续上涨的趋势),钢厂补库存可能会提前,以及山西等主产地供应仍然偏紧,没有明显放松或供应释放,我们认为未来焦煤价格仍有望继续回暖。
目前处于市场调整期,对风险资产的偏好下降,短期有调整,但由于动力煤焦煤基本面皆趋好,建议关注市场情绪企稳后板块反弹的机会。
风险在于宏观面及金融监管趋严。
建议重点关注优质动力煤龙头:陕西煤业、中国神华、兖州煤业以及受益于国企改革进程加快和供应更加收紧的山西国改股以及市场前期更悲观的焦煤股,山西焦煤公司,潞安环能,山煤国际、阳泉煤业等。
港口煤价连续第二周反弹。
截至12 月6 日秦皇岛5,500 大卡山西优混动力煤685 元,环比增长1%或8 元,近二周反弹了22 元或3%。
港口、电厂库存合理,需求指标比较好,产地煤价止跌企稳有探涨趋势。
秦皇岛库存继续小幅下降3%至655 万吨的合理库存水平。
锚地船舶数量减少15%。
煤炭行业：动力煤价全面上升 焦煤价格全面上升
煤炭行业：动力煤价全面上升焦煤价格全面上升核心观点：上周煤炭指数上涨 2.3%，强于沪深300 上涨0.3%。
动力煤，产地方面，陕西榆阳、神府地区煤价延续下行趋势本周再次下调10 元/ 吨，内蒙古地区部分高库存矿煤价再次下调10 元，晋北地区煤价承压下行。
港口方面，下游电厂库存仍处于近些年高位，采购以长协煤为主，市场煤采购意愿较弱，部分贸易商压价抛售，本周港口动力煤价持续走低，但发运成本和港口煤价已经出现倒挂，港口煤价下跌幅度有限。
受冷空气影响，本周沿海电厂日耗上升明显，可用天数在近一个半月内首次降至30 天以内，假如电厂库存消耗加快，可能会提振港口动力煤价，但短期市场情绪仍然偏悲观，短期预计延续偏弱态势。
焦炭，随着钢材现货价格企稳回升，对原料端的压价心态有所缓解，叠加焦煤价格仍处高位以及冬季环保压力较大等因素，部分地区焦炭价格开始企稳甚至提涨，预计短期焦炭价格高位小幅震荡为主。
焦煤，山西地区炼焦煤市场整体偏弱，临汾地区低硫主焦煤种下调20-40 元/吨，下游钢厂钢价回调较多，对原料端持续施压，但年底煤矿为保安全，产出也较为有限，预计炼焦煤价格继续窄幅波动。
投资策略上，动力煤在冬季旺季、进口限制预期及环保安检压制供给支撑下，价格呈现中高位波动态势，预计价格波动区间600-700 元/吨。
焦煤价格虽受环保限产影响，但供给端也韧性十足，整体价格高位窄幅波动。
由于政策调控、水电替代以及贸易商预期情绪波动等因素，今年煤价整体呈现淡季不淡、旺季不旺的态势，当前经济下行压力较大，股票估值整体处于低位，主要推荐低估值及长期盈利稳健高股息的可穿越周期的龙头公司陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业，同时焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化等，焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安。
动力煤需求向好炼焦煤稳字当先
动力煤需求向好炼焦煤稳字当先新华社信息北京12月9日电（记者张婷）上周国际动力煤市场涨跌互现，除澳大利亚纽卡斯尔港价格小幅上涨外，南非理查德港和欧洲ARA三港价格均有所下跌，预计后市煤价将小幅走高；国内方面，季节性煤炭需求提升，市场信心逐步上升，动力煤市场表现火爆。
年底的电煤合同谈判将使12月份煤炭市场一直维持强势。
炼焦煤方面，整体持稳，主流大矿价格基本无波动。
受终端需求季节性淡季和煤矿供应偏紧的双重作用，后期仍将以稳为主。
国际动力煤市场涨跌不一后期仍旧向好截至12月6日，据环球煤炭交易平台的数据显示，国际三港动力煤价格涨跌互现，以跌幅为主。
除澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅上涨0.44%至85.28美元/吨外，其他两港均有所下跌。
其中，南非理查德港动力煤价格指数收报于83.52美元/吨，较前一周下跌0.43美元/吨，跌幅0.51%；欧洲ARA三港动力煤价格指数收报于82.93美元/吨，较前一周下跌1.55美元/吨，环比跌幅1.83%。
图表1：国际三大港口动力煤现货价格指数澳大利亚方面，连接纽卡斯尔港的主要运煤铁路线检修完成，此线路于11月19-21日对运煤火车关闭60个小时以试运行新的轨道基础设施。
目前，纽卡斯尔港煤炭调出量大幅回升，上周出口煤炭共计349万吨，环比前一周的226万吨大幅增长123万吨；到港船舶38艘，环比增加10艘。
但整体来看纽港发运量仍在恢复当中。
此外，中国煤炭进口热情并未减退，对澳洲煤炭需求依然强劲，也推动了澳大利亚动力煤价格小幅上扬。
欧洲方面，气象预测显示，明年1、2月份天气将比以往更暖和，11月底以来煤炭进口需求正逐渐消退。
电力公司均选择消耗现有煤炭库存而非继续进口。
同时，欧洲和南非煤价在过去几周均有所上涨，因此市场转而倾向于选择更为廉价的煤种，造成上周欧洲ARA三港和南非理查德港的动力煤价小幅下调。
需求方面，亚太市场对进口煤的采购有所增长。
中国动力煤市场回暖使得煤企普遍又将目光投向了进口煤，澳大利亚动力煤收到了大量来自中国的订单，预计效果将在12月份以后逐步体现。
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动力煤涨炼焦煤稳分化格局或延续新华社信息北京11月1日电（记者王萌赵珊珊安娜）10月份，受冬储需求增加、日澳长协合同谈判价格拉涨等因素影响，国际动力煤市场全线回暖，价格整体上扬，预计短期冬储需求提振加上局部地区供应趋紧，国际动力煤价仍有上行空间，长期受制于供应过剩，前景并不乐观。
炼焦煤方面，经历了前期的上涨市场进入平稳期，成交清淡，价格小幅下行，由于全球经济增长仍有变数，复苏前景不明，炼焦煤需求回升幅度有限，预计11月份国际炼焦煤市场维稳运行，或呈弱势震荡态势。
国内方面，动力煤市场稳涨行情并现，港口市场迎来年内首轮上涨行情，给整体市场注入信心。
进入10月份，主要煤炭企业“主动提价”、低热值动力煤资源供应偏紧、大秦线检修阻碍近期煤炭供应增加、船舶“滞期”因素以及拉运需求改善、沿海煤炭需求转暖等积极因素交织作用于动力煤市场，内陆港口煤价均小幅上涨。
炼焦煤市场运行平稳，主流价格未见明显上涨，由于目前钢厂原料库存普遍较高，后期在资金及环保压力下，补库活动将受到压制，部分钢厂将在近期进行维修检查且并不打算进行冬储，部分煤企对后市看法较为悲观。
煤炭海运方面，10月份，受煤价止跌回升、台风“菲特”来袭及大秦线检修等多重因素影响，中国北方港口船舶压港情况严重，运力紧缺，中国沿海煤炭运价大幅上涨，截至当月25日，月环比涨幅高达32.5%，远高于去年同期水平。
展望后市，进入11月后，天气转冷，取暖用煤或大幅增加，对运价或有支撑，此外，随着上述影响运力供给的因素逐渐消失，沿海运力紧缺情况将得以缓解，总体看运价涨势趋稳可能性较大。
一、国际煤炭市场1、动力煤：需求提振全线回暖短期仍看好10月份，国际动力煤市场全线回暖，受冬储需求提振，国际三港动力煤价格整体上扬。
截至10月25日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数收于83.86美元/吨，较上月末（9月27日）上涨5.36%；南非理查德港动力煤价格指数收于85.74美元/吨，较上月末大幅上涨9.70美元，月环比涨幅达12.76%，涨幅最高；欧洲ARA三港动力煤价格指数收于88.80美元/吨，月环比上涨8.50%。
图表1 10月份国际三大港口动力煤现货价格指数（来源：环球煤炭交易平台，单位：美元/吨）10月国际动力煤市场持续好转，我们认为季节性因素占主导，主要是由于北半球天气转冷，冬储提振需求所致，再加上叛军袭击哥伦比亚煤炭铁路加剧了市场对煤炭供应的担忧，造成近期煤价飙升。
此外，日澳长协合同谈判，85.8美元/吨的合同价明显高于现货价，以及中国煤炭价格触底反弹，进口煤需求有所增加，也对国际动力煤价格走高形成一定支撑。
10月份，澳大利亚纽卡斯尔煤炭出口量达到1180万吨，由于煤炭码头在其6600万吨/年的产能设施上正逐步提升产量，当月最后一周煤炭出口剧增创新高，达到360万吨，周环比增长12%。
此外，澳财政部正式就废止矿产资源租赁税（MRRT）发布立法草案，提议于2014年7月1日起正式废止MRRT，停止使用MRRT支持的财政支出项。
此举料会减轻煤企负担，提振市场信心，利于国际煤炭供应。
美国方面，由于开采成本上升、排放限制不断增加以及低价天然气的竞争，美国煤炭产量和出口量大幅下降，煤企亏损严重面临严峻挑战。
日前美国第五大煤矿公司Consol Energy将旗下煤矿业务以35亿美元出售，转型天然气开发。
此举或对美国煤炭市场形成冲击，但后续影响仍待观察。
亚洲方面，印尼煤炭主产区中部和东加里曼丹地区已进入雨季，南加里曼丹地区也将相继进入雨季。
大的降雨通常会淹没矿井和道路，迫使煤炭生产停止，给煤炭的运输也带来极大的不便。
全年的雨季将持续到来年的3、4月份结束，受此影响印尼煤炭供应将有所减少。
图表2 国际动力煤价格走势（数据来源：新华社多媒体数据库）我们认为，国际煤价走势很大程度上取决于美联储短期内是否退出QE。
美联储10月30日宣布，继续以每月850亿美元的购债速度和接近于零的超低利率维持量化宽松政策，市场分析12月或成QE退出关键点，此举对国际煤市形成利好。
短期来看，冬储需求提振加上局部地区供应趋紧，国际动力煤价仍有上行空间，或震荡回暖。
长期来看，全球煤炭供应过剩的基本面并没有改变，而欧洲页岩气革命和可再生能源的发展势必会影响燃煤发电的需求，国际动力煤市场前景并不乐观。
2、炼焦煤：弱势维稳成交清淡短期格局不变经历了前期的回暖上行，10月份，国际炼焦煤市场弱势维稳，成交清淡，价格小幅下行。
据中国煤炭资源网监测数据显示，截止10月25日，澳洲风景煤矿（A9.5V20S0.6CSR74）澳洲离岸价为147.5美元/吨，较上月末（9月27日，下同）下跌4.5美元，到中国的CFR价格为165美元/吨，较上月末下跌3美元；澳洲优质低挥发硬质焦煤（A10V21S0.6G85）澳洲离岸价为146.5美元/吨，较上月末下跌4.5美元。
澳大利亚方面，严重的森林大火险情促使新南威尔士州宣布进入紧急状态，煤矿矿工密切关注火情，必和必拓Illawarra煤炭的所有经营都处于警戒状态，部分矿点的雇员已经疏散，短期料将影响澳洲炼焦煤供应。
亚太方面，四季度国际半软炼焦煤合同谈判落下帷幕，合同价格已敲定。
日本最大钢铁企业新日铁住金与澳洲半软焦煤企业嘉能可斯特拉塔（GlencoreXstrata）、力拓集团（RioTinto）签订的四季度半软炼焦煤合同价为105.50美元/吨（FOB，澳大利亚），较三季度上调0.50美元/吨，高出现货价格约10美元/吨。
下游方面，国际钢市盘整运行，涨跌互现。
需求疲软，欧洲市场继续下滑，钢厂下调热卷出厂价格，市场保持观望；美国市场出现好转，钢厂提价并未影响贸易商采购，短期或继续小幅回升；亚洲市场继续盘整，跌幅放缓。
短期国际钢材市场仍将盘整运行，或现回升迹象。
国际钢铁协会数据表明，9月份全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为1.325亿吨，同比增长6.1%，增速为2011年11月份以来最高水平，表明世界经济有所好转。
综合分析，全球经济复苏进程持续推进，但复苏力度较弱，美联储量宽政策方向、美国财政纷争、叙利亚地缘局势、部分新兴市场经济体陷入困境等一系列因素对全球经济运行产生了较大干扰，预计一段时期内，全球经济增长仍有变数，复苏前景不明。
受此影响，炼焦煤需求回升幅度有限，预计11月份国际炼焦煤市场维稳运行，或呈现弱势震荡态势。
二、国内煤炭市场1、动力煤：港口煤价年内首度上扬后市或将维持稳中有升态势10月份，国内动力煤市场稳涨行情并现，港口市场迎来年内首轮上涨行情，给整体市场注入信心。
港口方面，进入10月份，主要煤炭企业“主动提价”、低热值动力煤资源供应偏紧、动力煤期货价格回升市场预期向好等一些积极因素逐渐发挥作用，同时大秦线检修阻碍近期煤炭供应增加、船舶“滞期”因素以及拉运需求改善、沿海煤炭需求转暖均作用于港口煤炭市场，导致10月港口煤价始终保持上扬状态。
截至10月30日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收537元/吨，较9月末（9月25日）上涨6元/吨，月涨幅为1.13%。
库存方面，北方港口，“十一”长假之后，在船舶“滞期”因素的推动下，大批船舶待港装货，北方主要煤炭发运港均出现了较为严重的压港现象。
南方港口，广州港动力煤市场大幅回暖，上涨品种从内贸煤蔓延至外贸煤品种。
截至10月25日，环渤海四港煤炭总库存为1412.4万吨，较上周同期减少199.9万吨，降幅为12.4%，广州港煤炭总库存为274万吨，较上周同期减少1万吨，降幅为0.4%。
图表3 环渤海动力煤综合平均价格历史趋势（数据来源：新华社多媒体数据库）产地方面，山西动力煤市场有所震荡，主流表现在坑口煤价上。
九月份社会用电量同比增长，但是由于市场供需关系未能从根本上解决，因此市场成交依然惨淡。
大秦线进入了为期20天的检修时期，因此港口地区煤价出现了5-15元/吨的价格上涨，内陆地区却并没有因为此利好消息而带动价格上涨。
陕西动力煤市场仍将以盘整持稳为主，价格或有小幅上调的可能。
哈密动力煤市场价格稳，成交一般。
目前该地天气情况好转，路况基本恢复，但是火车运力还是比较紧张，且传统的冬储煤销售旺季目前在该地动力煤市场没有得到明显体现。
虽然近日秦港动力煤价格涨幅较大，但也没有给当地产能过剩的煤炭市场成交带来明显的改观。
下游方面，截至10月25日，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）库存总量为1241.25万吨，较上周同期增加11.78万吨，增幅0.95%；六大电厂日耗总量62.24万吨，较上周同期增加0.16万吨，增幅0.25%。
六大电厂电煤库存可用天数为19.81天，较上周同期增加0.1天。
10月中旬天气渐冷，居民用电需求明显下降，工业用电需求平淡，部分电厂已经安排检修，电厂发电负荷处于低位，日均耗煤继续减少。
综合来看，内陆方面，10月份部分地区出现5-10元/吨的小幅试探性上涨，下滑行情基本得到抑制，预计未来11月份坑口煤市仍将保持稳中小幅上涨行情。
港口方面，10月份煤市迎来年内首涨，此轮煤市的逆转给后期市场运行带来信心，主要大矿企业纷纷带头领涨，预计后期煤市仍将维持涨势。
预计11月份国内动力煤市场或将维持目前稳中上扬行情。
2、炼焦煤：钢厂库存高企冬储受限后期仍将以稳为主10月份，国内炼焦煤市场运行平稳，主流价格未见明显上涨，出货情况基本稳定，但由于目前钢厂原料库存普遍较高，后期在资金及环保压力下，补库活动将受到压制，部分钢厂将在近期进行维修检查且并不打算进行冬储，因此部分煤企对后市看法较为悲观。
产地方面，山西市场优质主焦煤较当地其他品种相比出货情况较好，高硫肥煤和弱粘煤出货情况较为一般，价格一直处于平稳。
唐山地区各煤种采购价格近两周内相应普遍上涨，近日唐山市政府发布限制使用高灰高硫煤焦产品的环保政策，预计将对该区域市场持续产生影响。
山东济南地区钢厂采购炼焦煤价格也基本持稳，预计后期将继续持稳。
东北地区焦煤近半个月维稳运行。
青海炼焦煤市场继续持稳，预计后市仍以持稳为主。
库存方面，样本钢厂及焦化厂炼焦煤总库存继续大幅上涨。
据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止10月25日，总库存量为1199.12万吨，环比升高35.38万吨，环比增幅为3.04%。
钢厂炼焦煤库存及钢企与独立焦企总库存均达到2011年以来极值，达到历史高点，独立焦化企业亦接近历史最高点。
其中样本钢厂总库存为771.7万吨，环比增加27.9万吨，环比增幅为3.75%；样本焦化厂总库存为427.42万吨，环比增加7.48万吨，环比增幅为1.78%。
下游方面，华东及华南地区大型钢企库存上升相对较明显，华北地区有小幅收缩。
与去年同时期相比较，2012年10月26日样本钢企炼焦煤总库存为586.6万吨，此后“冬储”拉开帷幕，库存逐步攀升，到今年1月25日达到高点。