中国宏观对冲研究院：港交所竞购伦敦金交所 开价12亿英镑
纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整
纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整随着全球经济的不断发展，国际市场之间的联系日益紧密，期货市场也逐渐成为国际贸易和投资的重要手段。
纽约和伦敦是全球两大主要交易市场，其中纽约主要的期货交易所是纽约商品交易所（NYMEX），伦敦则是国际黄金、白银和贵金属市场的中心——伦敦金银市场（LBMA）。
纽约和伦敦市场之间的联系一直备受关注，对于白银期货市场而言，纽约和伦敦市场之间的协整关系尤为重要。
协整是一种统计上的概念，是指两个或多个时间序列在长期的趋势上共同演变的现象。
一般来说，协整性的存在表明这些时间序列之间存在一种长期稳定的关系，并且这种关系能够被用于预测未来的趋势。
对于纽约上海白银期货市场和伦敦现货市场而言，协整性的存在可以为投资者提供更准确的市场预测，并且帮助投资者制定出更有效的投资策略。
最近的研究表明，在短期内，纽约、上海和伦敦市场之间的白银价格存在着一定的协整关系。
特别是在2018年至2020年期间，纽约和伦敦市场之间的协整性变得更加显著。
这一现象可以部分地归因于全球市场之间的贸易和投资的相互影响。
例如，在一些贸易战和政治危机之后，国际市场对于白银市场的需求和供应都会发生变化，从而对于白银价格的走势产生影响。
另外，纽约和上海的白银期货市场之间的协整关系也值得注意。
因为纽约和上海市场之间的时差比较大，同时市场的制度、交易规则和参与者也存在差异，因此不同市场之间的价格走势具有一定的异质性。
然而，在2019年至2020年期间，纽约和上海市场之间的协整关系愈发明显。
这表明，在全球市场的影响下，不同地区的白银市场之间的联系正在逐渐加强。
值得注意的是，尽管纽约、上海和伦敦市场之间的白银价格存在协整性，但具体的协整程度和影响因素仍需要更详细的研究。
另外，由于市场的不确定性和复杂性，投资者不能仅仅依靠协整性来进行决策，而需要结合其他的技术和基本面分析，制定出更全面、更精准的投资策略。
总之，纽约上海白银期货市场和伦敦现货市场之间的协整关系是一个复杂的现象，受到全球市场的影响。
《证券投资学》实验报告书
《证券投资学》实验报告书目录一、实验概述 (2)1. 实验目的 (3)2. 实验背景 (3)3. 实验任务和要求 (4)二、证券投资环境模拟分析 (5)1. 模拟环境搭建 (6)1.1 软件工具选择及安装配置 (7)1.2 数据准备与初始化设置 (8)2. 市场行情分析 (10)2.1 宏观经济形势分析 (11)2.2 行业发展趋势分析 (12)2.3 上市公司基本面研究 (14)三、投资策略制定与实施 (15)1. 投资策略类型选择 (17)1.1 成长投资策略 (18)1.2 价值投资策略 (19)1.3 宏观对冲策略 (21)2. 投资组合管理实践 (22)2.1 资产分配与风险管理 (23)2.2 个股选择与买卖操作 (24)2.3 绩效评估与调整优化 (26)四、模拟交易过程记录与分析 (26)1. 模拟交易流程梳理 (28)1.1 行情分析与策略制定阶段记录 (29)1.2 交易执行与监控阶段记录 (30)1.3 绩效评估与调整优化阶段记录 (31)2. 模拟交易结果分析 (32)一、实验概述证券市场的基本概念和功能：介绍证券市场的起源、发展历程以及其在现代经济体系中的重要地位和作用。
通过对不同类型证券的特点和交易方式的分析，使学生了解证券市场的多样性和复杂性。
证券投资的基本原理：阐述证券投资的基本理论，如有效市场假说、资本资产定价模型等，帮助学生建立正确的投资观念和价值取向。
通过对投资组合理论的研究，使学生掌握如何根据投资者的风险承受能力、投资目标等因素进行合理的投资组合选择。
证券投资的具体操作：介绍股票、债券、基金等各种证券的投资策略和方法，包括技术分析、基本面分析、量化投资等。
通过对实际案例的分析，使学生掌握如何在不同市场环境下进行有效的投资决策。
证券投资的风险管理：分析证券投资过程中可能出现的各种风险因素，如市场风险、信用风险、流动性风险等，并探讨如何通过各种手段降低这些风险，提高投资收益。
中国宏观对冲研究院：伦敦鲸事件全过程
摘要: 摩根大通银行第二季度财报显示，该行因“伦敦鲸事件”造成的衍生品交易损失已由最早预估的20亿美元激增至58亿美元。
摩根大通承认，如果在最坏的情况下，这一项交易损失还将在现有基础上增长17亿美元，也就是说交易损失最终恐攀升至75亿美元。
“伦敦鲸”是指摩根大通驻伦敦的交易员布鲁诺·伊科西尔(Bruno Iksil)，他任职于摩根大通的首席投资部门CIO，布鲁诺·伊科西尔年初为摩根大通建立了巨额的信用违约掉期头寸，后来在2012年3月底之前空翻多卖出了这些保护，而多家对冲基金和其他市场参与方随后投入了巨额对赌资金，买入针对这些公司债券的违约保护，他们希望债券违约或贬值。
摩根大通在2012年5月10日宣布，由于旗下绰号为“伦敦鲸”的交易员采取对冲策略失误，导致该行在近6周时间内巨亏20亿元美元。
Bruno Michel Iksil，是受雇于摩根大通的交易员，在2012年春季因对企业债的交易造成信贷市场的剧烈波动被称为“伦敦鲸”。
“伦敦鲸”的交易近年来为摩根大通首席投资办公室每年赚1亿美元左右，摩根大通于2012年5月10日发布首席投资办公室在合成债券上的仓位出现了20亿美元交易损失，这些亏损主要来源于伦敦鲸的交易。
[1]摩根大通银行2012年7月13日公布的第二季度财报显示，该行因“”造成的衍生品交易损失已由最早预估的20亿美元激增至58亿美元。
摩根大通承认，如果在最坏的情况下，这一项交易损失还将在现有基础上增长17亿美元，也就是说交易损失最终恐攀升至75亿美元。
[2]伦敦鲸事件- 交易人员Bruno Michel Iksil ，法国人，2007年1月加入摩根大通，跟Iksil一起工作的还有两名初级交易员，他们的交易策略需要获得摩根大通的高管批准。
Iksil 经常看空企业债市场并建立相应的头寸，他业绩最佳的几个时段发生在债券市场下跌的时候。
伦敦鲸鱼是摩根大通驻伦敦的交易员埃克西尔(Bruno Iksil)，他任职于摩根大通的首席投资部门(CIO)，伯南克对国债市场的地位有多重要，埃克西尔在衍生品市场的地位就有多重要。
港交所收购LME公告-2012-06-15
港交所(HKEx)，港交所投资公司(港交所全资子公司)与LMEH(LME控股公司)达成收购框架协议，该协议推荐港交所以现金形式收购全部LMEH发行的全部普通股。
以下是港交所最新公告。
2012年6月15日香港交易所以现金收购伦敦金属交易所香港交易及结算所有限公司(「香港交易所」)董事会欣然宣布，香港交易所、HKEx Investment (UK) Limited (「HKEx Investment」)与LME Holdings Limited (「LMEH」)于2012年6月15日签订了框架协议，内载推荐由HKEx Investment(HKEx International Limited(「HKEx International」)直接附属公司及香港交易所间接全资拥有的附属公司)以现金收购LMEH全部已发行普通股本(「收购要约」)的条款(「收购交易」)。
根据收购要约的条款，HKEx Investment 将通过按《公司法2006》第26 部进行经法院批准的协议计划(「计划」)的方式，以现金每股普通股107.60 英镑(1,292.55 港元)收购LMEH全部已发行普通股本。
按12,900,000 股普通股(LMEH 普通股本100%)(「普通股」)计算，收购价相当于13.88 亿英镑(166.73 亿港元)，将从现有现金资源及至少11.00 亿英镑(132.14亿港元)的新银行融资拨付。
LMEH董事会决定签订框架协议后，有关董事拟在计划通函中一致推荐普通股股东于预期在2012年7月底前召开的会议上投票赞成收购交易。
收购交易重点将世界首屈一指的基础金属交易中心与亚洲首要的交易所及结算所营运机构结合肯定及保留LME 的品牌价值，维持伦敦金属交易所有限公司(「LME」)在伦敦作为受英国金融业管理局(「金融业管理局」)规管的认可投资交易所加快香港交易所推进自行发展商品、令收入来源更趋多元化的战略运用香港交易所在区内的资源、基础设施及网络协助LME 拓展在亚洲及中国市场的业务及营运，提供重大兼长远的增长平台保留LME 独有的业务模式，包括公开喊价交易「Ring」的运作、交收日结构、现有会员制架构、提供仓存及实物交收等等促使LME成为全球基础金属定价场所的特点凭藉香港交易所经营三家结算所的往绩及经验，支持LME发展自营结算所LME Clear，促使LME更有效推出新产品及服务LME 得以运用香港交易所庞大的资讯技术专业知识、基础设施及资源提升其现有资讯技术平台LMEH已发行普通股本100%的总收购价为13.88亿英镑(166.73亿港元)，将从香港交易所现有现金资源及合共至少11.00亿英镑(132.14亿港元)的新银行融资拨付预期包括及载有(其中包括)计划所有条款及条件，连同召开法院会议及股东特别大会(定义见下文)的通告之通函(「计划通函」)将于本公告日期起计约15 个营业日内在法院会议及股东特别大会(预料于2012年7月底前举行以批准收购交易)举行前向普通股股东发出。
上市直通车：中国企业境内外上市IPO制度规则透析与实战攻略_记录
《上市直通车：中国企业境内外上市IPO制度规则透析与实战攻略》读书记录目录一、内容概览 (2)1.1 书籍简介 (3)1.2 研究背景与目的 (3)二、中国企业境内上市IPO制度规则 (4)2.1 中国证监会的相关规定 (6)2.1.1 发行条件 (7)2.1.2 发行程序 (8)2.1.3 信息披露要求 (9)2.2 证券交易所的相关规定 (10)2.2.1 上市条件 (11)2.2.2 上市程序 (12)2.2.3 信息披露要求 (13)三、中国企业境外上市IPO制度规则 (15)3.1 国际金融市场的规定 (16)3.1.1 注册资本要求 (17)3.1.2 股权结构要求 (18)3.1.3 信息披露要求 (19)3.2 中国香港、美国等地的上市规则 (20)3.2.1 香港联合交易所的规定 (21)3.2.2 美国纳斯达克交易所的规定 (22)四、IPO实战攻略 (23)4.1 准备阶段 (24)4.1.1 企业内部评估 (26)4.1.2 制定上市计划 (27)4.2 执行阶段 (29)4.2.1 选择中介机构 (30)4.2.2 完成股权结构调整 (32)4.2.3 准备申请文件 (32)4.3 后续阶段 (34)4.3.1 上市审核 (34)4.3.2 路演推介 (35)4.3.3 发行与上市 (37)五、总结与展望 (38)5.1 本书总结 (39)5.2 行业发展趋势与展望 (40)一、内容概览《上市直通车：中国企业境内外上市IPO制度规则透析与实战攻略》是一本全面解析企业上市IPO制度规则的权威指南。
本书不仅涵盖了国内上市的相关制度和规定，还涉及到了境外上市的相关规则和趋势，为有意上市的企业提供了全方位的信息和策略建议。
在本书的第一部分，作者详细介绍了中国企业境内外上市的背景和现状，分析了当前上市环境的机遇与挑战。
从政策、法规、市场等多个角度，对企业上市IPO制度规则进行了深入剖析。
东兴金属：原料价格调整压力已阶段性释放，周期类资产开工需求将延续强势
DONGXING SE CURITIE S行业研究投资摘要：全球金融市场依然维持高挥发状态。
强美元及强美债收益率的持续回归从汇率及流动性角度对资本定价产生干扰，而欧洲抗疫封锁、苏伊士运河堵塞、中东地缘政治风险升级则从消息面对市场价格形成影响。
尽管当前市场易受事件性消息冲击而波动加大，但全球工业产出季节性强化意味着矿业及能源等周期类交易依然延续。
周期类资产的开工需求将延续强势。
考虑到从当前至北半球夏季末，以原油为代表的矿产能源需求将季节性增加，而以铜矿为代表的矿石供给依然趋于刚性，意味着大宗商品的供需平衡数据对价格的提振作用将有效显现。
此外，3月31日拜登将前往匹兹堡公布或高达4万亿美元重建基础设施的基建计划（BBB)，工业旺季下金属及周期品的开工及需求有望延续强势，工业品库存下行拐点或逐渐显现。
另一方面，鉴于当前美元与其他主流货币一年期的LIBOR 平均利差仍在0.5%之下，而美十债息差交易规模在三月份+18bp ，我们认为美元仍有交易性走弱的趋势，而美债实际收益率仍将为负值，这会舒缓近阶段持续承压的商品货币并推动风险资产价格的修复。
建议关注3月29日当周中国制造业P MI 数据、美国3月非农就业报告，OP EC+部长会议、拜登基建计划，全球政治及贸易局势与全球疫情和疫苗进展等重要事件所产生的消息指引。
锂进口激增印证旺盛需求，辉石精矿仍短缺影响冶炼产能。
据海关数据，2021年2月中国碳酸锂进口量7165吨，环比+30.38%，同比+326.3%；锂辉石精矿进口量预估23.76万实物吨，环比+53.1%，同比+98.3%，进口量激增显示国内锂盐供应的偏紧及下游需求的旺盛。
当前锂辉石货源紧俏价格持续走高，CIF 报价升至535美元/吨，国内部分冶炼厂由于辉石精矿短缺出现减产，市场上供应增量多为工业级碳酸锂，而电池级碳酸锂（8.9万元/吨）和氢氧化锂（7.1万元/吨）的供应仍较为有限。
原料价格调整压力已阶段性释放，利润向钢厂转移将放缓。
伦敦金属交易所价格行情
而 且 全 球 其 它 工 业 部 门压 缩 库 存 也 接 近 完 成， 别 是 今 年 玻 特 璃 、 化 工 、 电 子 和 医 药 业 需 求 将 明 显 增 长 。 但 是 首 饰 业 对 铂 族 金 属 需 求 仍 疲 弱 。 该 公 司 认 为 中 国 需 求 未 必 跟 上 这 个 步 伐 ， 不 像 ２ ０ 年 那 样 补 充 库 存 。而 也 ０９ 在 供 应 方 面 ， 要 生 产 国 南 非 一 方 面 面 临 该 主 国货 币兰 特 汇 率 上 升 的 挑 战， 一 方 面， 面 另 还 临 生 产 成 本 比如 电 力 上 升 的 困 境 ， 因此 今 年 产 量 增 长 有 限 。 南 非 铂 产 量 约 占 全 球 的７ ５ ％， 要 来 自布 什 维 尔 德 联 合 公 司 、 而 俄 罗 主 斯 供 应 量 也 占全 球 的ｌ ％ 。 ５ 展 望 今 后２ 年 ， 随着 世 界 汽 车 业 的 逐 ～３ 渐 回升 以及 欧洲 柴 油 车 引 擎 催 化 剂 所 占市 场 份 额 的 不 断 提 高 ， 促 使 铂 需 求 的 强 劲 增 将 长 。而 且 中 国汽 车 业 也 将 持 续 发 展 壮 大 。
１ ９０８／ ９０９ １
锡
铅 锌 镍
９ ．５ ９ ８ ％ １ ８ ０ １ ９ ０１ ９ ０ １ ９ ０ １ ９ ０ ５ ／ ０ ７ ０ ／ ５ ７ ０ ７ ７ ７
１ ０ ／８ ３ ８ ２１ ０
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１ ０ ／８ ４ １ ４ ／ ８ １ ８ ４ １ ０ ８ ０１ ４
加。
镍 白银
１ １
１６ ０ ５ ５ ０～１ ７ ０ ５５０ ４７ ３ ０～４ ８ ３０
上 海 上 海
人民币反攻号角
近期由于美联储的政策态度转“鸽”导致的美债利率快速下降，美元有所贬值，是推动人民币汇率快速升值的主要因素。
18 2023/12/01OVER STORY封面专题202023/12/01CAPITALWEEK国的便宜商品，这样外国对本币的需求就会上升，从而导致本币升值。
反之，当一国的经济增长持续放缓，就会带来本币的贬值。
2005年汇改以后，人民币对美元长期基本保持着升值的趋势。
从2005 年至 2023 年 9 月末，人民币对美元汇率累计升值 15.3%， 对欧元汇率累计升值 32%，对英镑汇率累计升值 64.4%，对日元汇率累计升值 51%，这主要就是由中国经济持续保持着较高的增长所决定的。
在《2023年第二季度中国货币政策执行报告》中，央行明确指出，“我国经济长期向好的基本面没有变，随着经济循环畅通，我国经济运行持续整体好转将支撑人民币汇率。
”当然，在中短期内，对经济预期的变化可能也会对人民币汇率产生较大的影响。
外汇资金的流动也可能是来自对资产价值的追求，那么利差就成为影响汇率的另一个重要因素。
假如本国的利率不断走高，本币资金能够获得的利息收益就更具吸引力，外国资金就会兑换更多的本币来追逐更高的利息收益，本币的需求会上升推动本币升值。
而两国利率的变化，很大程度上受两国货币政策的影响，同时也与两国经济基本面的走势有关。
所以，人民币对美元汇率会受中美货币政策的影响，当美联储不断加息推动美债利率上行时，人民币对美元汇率就会面临贬值压力。
资金不论是在追求便宜商品，还是追求更高的资产价值的过程中，都会考虑风险偏好。
如果整个环境的风险偏好明显下降，那么资金就会要求更多的额外风险补偿。
影响风险偏好的因素很多，比如中美关系、地缘政治等因素都会影响全球资金的风险偏好。
在地缘冲突加剧时，全球资金的风险偏好会下降，美债、美元往往会成为“避风港”，这会导致美债利率上升、美元升值，变相使非美货币的贬值。
目前，人民币汇率实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
港交所收购LME
港交所收购LME
收购伦敦金属交易所之后，如何提高效率和发挥“中国因素”已成港交所短期内的工作重点。
港交所对LME的改造，将从交割规则的调整以及开拓中国内地市场开始，尤其是深化与沪深证交所和四家期货交易所，特别是位于上海的上期所和中金所之间的协同合作。
首先，港交所将尝试在内地建立交割库。
此举将大幅降低交收环节的成本，降低境内外市场之间的价格扭曲程度。
这有助于吸引和鼓励更多的内地企业参与。
其次，港交所将尝试与上海期交所建立“协作关系”。
由于上市品种存在重合，上期所和港交所存在一定程度的竞争，而企业又需要借助境内外市场来对冲风险，这就给两家交易所带来了合作机会。
港交所行政总裁李小加表示，未来将会努力建设一个平台，在实物层面和交易层面消除两家交易所之间的壁垒。
其三，港交所将会把LME部分业务逐渐向我国香港地区转移，港交所可在我国香港进行LME合约的电子盘交易，从而形成不间断的交易平台。
推出用人民币标价和结算的合约品种也在港交所的考虑范围之内。
这样，沪港两地均以人民币计价，汇率风险得以消除。
同时，具有境外套保需求、但尚未取得境外期货套保资格的企业也可通过港交所平台进行LME金属期货交易。
26117579_关键词
2017年第36期中国央行公开市场净投放1000亿元9月14日，中国央行公开市场将进行600亿7天期逆回购操作，300亿14天期逆回购操作，100亿28天期逆回购操作。
进入9月之后，仅在9月6日、9月13日和9月14日开启了逆回购操作。
央行称目前银行体系流动性处于较高水平，而资金面整体亦未出现紧张局面。
有研究指出，仅靠暂停逆回购实现资金的自然回笼的空间或受到限制，如果央行想进行短端更加精准地调控，正回购是更加合适的选择。
中国8月工业增加值增速创年内最低中国8月规模以上工业增加值同比6%，预期6.6%，前值6.4%。
工业增加值增速连续第二个月放缓至年内最低，发电量增速同步放缓。
8月粗钢产量再创纪录，原铝产量创2016年8月来新低。
同时公布的固定资产投资和民间投资增速、社会零售销售增速、房地产销售增速均出现不同程度回落。
统计局称，中国工业产值增速仍保持稳定，中国工业产值增速放缓部分是由于高温和降雨天气。
中国8月通胀超预期中国8月通胀数据超出此前市场预期，CPI 同比增长1.8%，创今年次高水平；PPI 同比增幅猛扩至6.3%；全国居民消费价格同比上涨1.8%。
统计局称：8月CPI 上涨主要受鸡蛋和新鲜蔬菜价格大涨推动；PPI 上涨主因黑金、有色价格涨幅扩大。
业内人士表示，尽管8月物价涨幅扩大，但货币政策仍将保持稳健中性基调。
不过，最近一段时间人民币汇率走势的变化为货币政策工具选择提供了更大空间，降准成为可能的政策选项。
华尔街日报关键词：股权质押近日，沪深交易所和中国结算针对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》向社会公开征求意见。
分析人士指出，质押新规将对上市公司及其大股东体内体外资金链循环造成较关键词：申购新规警报基本解除。
前沿资讯Frontier Information英国央行维持利率不变英国央行会议纪要显示，英国央行维持利率不变，符合预期。
同时，英国央行维持国债购买规模4350亿英镑不变，维持企业债购买规模100亿英镑不变，均符合预期。
审时度势700亿港元鲸吞英国电网 李嘉诚瞄准公用事业再扩版图
英国电网资产 ， 后来一张大额支票打消了他的
所 有顾虑 。 出手 大方的李嘉 诚对英 国电网资产
的又 李 嘉诚 认 为 全球 经 济 已开 始 触底 反 弹 。
的收购 价较 其评估 价 高 出 ２％。” ７ 据 了解 ， 这个 项 目出售 的 一年 多里 ， 在 麦
而 对 于 这一 投 资 效 果 ， 多 数投 资 李 嘉 大 诚 企业 的股 民都 表 示 ， 好 英 国电 网资 产 未 看 来 的盈 利 贡 献 。
面 向法 国 电力 集 团传 达 了收 购 意 向 ， 得 到 并
了 李嘉 诚 本 人 的证 实 。在 此 之 前 的 ２０ ０９年
ｌ ２月 ， 由澳 大 利 亚 麦格 理 、 布扎 比投 资 局 阿 和加 拿 大养 老 金 计 划 组成 的财 团 （ 以下 简 称 “ 格理 财 团 ” 也 准备 争 夺这 笔 巨额 的基 础 麦 ）
格 理 财 团的竞 购 曾经给 李嘉诚 造 成 了很大 的 障碍 ， 在第二 轮 竞投 中 的竞 争十 分激 烈 。 他们 但 由于信贷 危 机爆 发给 麦格理 财 团投 资 者烙 下 的伤痛仍 未 消除 ，他们 的 出价 落后 于 长江
实业 。 事实 上 ， 年一些 财 团收 购英 国基础 设 近 施 的数 量 和价格 也 萎靡 不振 。麦 格理 财 团最 终 在李 嘉诚 的银 弹 面前 败下 阵来 。港 灯集 团 董 事 总经理 曹 柴森 总结 道 ，成功 竞 购除 出价 较 高这 个 因素 外 ，经 营 电力事 业 是港 灯 十多 “ 年来 的专长 ”长 江实业 才 最终 获得 了胜利 。 ， ７ ３ 月 ０日，李嘉诚 旗下 的公 司向法 国电
英 国电 网 的 Ⅲ售 ， 起 了具 有 深 厚英 国 引
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2016年第45期证监会开出天价罚单证监会近日再出监管重拳，知名私募基金创势翔“股灾”期间操纵37账户，被罚6000多万，一投资者因操纵市场被罚近两亿元。
另外，证监会还查处首例“沪港通”跨境违法案：唐某博利用沪港通跨境违法交易，获利4000余万元。
在查处该跨境案件的同时，还发现另一宗操纵市场案件，唐某博操纵内地5只股票，非法获利近2.5亿。
张晓军表示，两地证监会高度重视，将以查办此案为契机，加强两地跨境监管合作。
未来1-2周内可能宣布推出深港通港交所李小加称，相信一、两周内或会推出深港通。
深港通开通后，内港互联互通市场将会两条腿走路，进入内港共同市场建设时代。
随着香港市场有更多内地投资者参与，并将成为香港作为国际金融中心一个特色，他相信将可吸引更多国际企业来港上市。
有分析师预计，明年包括沪港通和深港通在内，内地南下资金规模约达1600亿元人民币；而更为乐观者预计，至2017年底将有4000-6000亿元资金投资港股市场。
IPO 消化725家排队企业仅需一年半11月份，在证监会下发的三批新股发行批文中，累计新股数量达38只，募资总额约不超过221亿元。
这比上个月多了10只，也接近4-6月连续三个月的总和。
截至11月17日，IPO 排队中的企业仍多达725家。
有报道称，按照11月份的速度，消化IPO 排队企业大约需要一年半时间。
有分析称，目前市场企稳，市场具备IPO 提速基础，证监会选择温和加速合情合理。
欧元区11月综合PMI 初值升至54.1欧元区综合PMI 初值升至54.1，是自去年12月以来最为强劲的月增长。
主因在于：企业在保持价格稳定之时，制造业仍活动强劲并且新订单出现峰值，服务业也呈现出同样的扩张态势。
其中，制造业PMI 初值为34个月以来的高位，服务业出现11个月以来的高位。
各种迹象表明，欧元区经济可能处在坚实的周期性上升趋势的开始。
对于很可能即将在下月宣布进一步大规模刺激计划的欧洲央行，也是一个好消息。
银行间市场业务-新版本币培训教材(基础知识篇)2010.7
3.7.2 数据接口信息服务 ............................................................................................. 35 3.7.3 信息服务服务 ..................................................................................................... 36 3.7.4 中国货币网信息服务 ......................................................................................... 36
港交所有信心收购伦敦金属交易所(LME)
港交所有信心收购伦敦金属交易所（LME）
香港交易所(HongKongExchangesandClearingLimited，HKEx)近日表示，有信心赢得伦敦金属交易所(LME)的股权竞标。
港交所希望通过收购这家全球最大的金属交易所，刺激新业务的增长，以应对日益清淡的股票交易。
按市值计算，港交所是全球第二大证券交易所；从市值规模和市盈率水平看，港交所已经是全球第一，超过芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)；而从融资规模上看，港交所连续两年成为全球融资规模最大的IPO市场，超过纽约。
港交所与LME的联姻能增加其在整个亚洲的发展机会，上海期货交易所铜期货合约的成功也显示出亚洲在拉动需求上所处的强力地位。
LME首席执行官马丁·雅培此前在新加坡表示，受中国工业化和城市化发展需要的吸引，LME计划对亚洲进行更大的投资。
去年LME成交量
1.466亿手，总成交额达15.4万亿美元，相当于每日平均610亿美元。
外汇交易案例hkon
案例 3
香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为1$＝7.8HK$，投资者按此汇率卖出10万 $。 3个月后，现汇汇率果然下跌为1$＝7.7HK$，则投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$，用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。 交割后，获得78万HK$，买卖相抵，唾手可得1万HK$投机利润。
3． 补充2004.3至今的汇率数据。以你推测，未来12月里欧元兑美元汇率可能有怎样变化？
思考与讨论
三.经济风险度量案例
一家中国跨国公司D，在本国和加拿大同时开展业务。 以人民币该公司在中国的销售收入计价，在加拿大的销售收入以加元计价。 公司财务部门对下一年度的利润前景进行了预测，预测损益表如下所示。 损益表中各项目的数值是在C$1=RMB￥5.7的汇率基础上得出的。
② 在巴黎市场卖出欧元，买入英镑 115030÷1.6975＝67764 £
① 在纽约市场卖出美元，买入欧元 100000×1.1503＝115030 €
某日香港外汇市场，美元存款利率10％，日元贷款利率7.5％，日元对美元即期汇率为：1 USD＝140 J￥，远期6个月汇率为1 USD＝139.40 J￥。 根据上述条件，套利者做套利交易有无可能？若有可能，套利者以1.4亿日元进行套利，利润多少？
分析三种情况
美元对欧元汇率由1 USD＝1.2 €上升至 1 USD＝1.25 €， 此时该进口商应放弃行使期权， 在市场上按1 USD＝1.25 €汇率直接购买120万€，且只需支付120万÷1.25＝96万$， 加上期权费1万$，共支出97万$。 这比执行期权支出100万$降低成本3万$。
（3）将105万$按远期汇率兑换成日元 105万$×139.40＝14637万 J￥
中国企业伦敦上市中国企业在伦敦证券交易所上市的整体策划精品课件
五、在伦敦证券交易所上市的 具体运作
（三）中国企业在伦敦上市的运作程序
1、直接上市的运作程序 ◎取得省级（或直辖市）人民政府的批准，发起或变更成立
股份有限公司 ◎聘请国际会计师、评估师、律师、投资银行（保荐人），
目录
一、英国经济概况 二、伦敦证券交易所的概况 三、伦敦证券交易所主要上市要求 四、中国企业在伦敦证券交易所上市的整体策划 五、在伦敦证券交易所上市的具体运作
一、英国经济概况
（一）英国经济发展现状
英国是世界上第五大经济体，经济增长的主要动力依 旧是服务业，服务业占英国经济规模超过70%。金融服务 业是英国经济的重要支柱产业。伦敦是全球最大的外汇市 场，作为全球重要的国际债券市场，伦敦囊括了60%的国 际发行证券和70%的二级市场交易。伦敦金属交易所是全 球最大的有色金属交易所，占全球交易总量的90%以上。 伦敦也是全球流动性最强的黄金买卖和拆迁业务的现货市 场，是全球黄金交易结算中心。
五、在伦敦证券交易所上市的 具体运作
（三）中国企业在伦敦上市的运作程序
2、间接上市的运作程序 ◎取得商务部关于境内公司在境外设立特殊目的公司的核算 ◎取得境内公司所在地外汇管理机关的外汇登记手续 ◎取得商务部关于境外特殊目的公司以股权并购的批复 ◎取得中国证监会关于境外特殊目的公司境外上市的批准
四、中国企业在伦敦证券交易所 上市的整体策划
（三）上市前的财务整理
1、整理规范上市前3年的财务凭证与报表 2、整理规范过往3年业务往来的财务票据 3、自查过往3年的纳税额度 4、清查过往3年的债权债务
四、中国企业在伦敦证券交易所 上市的整体策划
中国银行伦敦交易所债券
中国银行伦敦交易所债券介绍
中国银行通过其伦敦分行在绿色和可持续金融领域积极开展债券发行活动。
以下是关于中国银行在伦敦交易所发行的债券的一些详细信息：
1. 2023年绿色债券发行计划：中国银行伦敦分行计划依据《绿色债券原则（2021年版）》发行绿色债券。
这些资金将被用于支持当前的或未来即将推出的绿色信贷项目。
这显示了中国银行对环境保护和绿色投资的承诺。
2. 可持续发展类（ESG）债券：中国银行在伦敦证券交易所举行了总额达22亿美元的6只可持续发展类（ESG）债券的上市挂牌仪式。
可持续发展债券是中国银行响应国际社会对环境、社会责任和公司治理（Environmental, Social, and Governance，简称ESG）要求的具体行动。
3. 支持伦敦金融城上市债券多样化：中国银行表示，其在伦敦证券交易所上市的可持续发展债券旨在增加发行量和多样性，支持伦敦作为国际金融中心的多元化发展。
4. COP26的支持与承诺：中国银行的这一举措还体现了对全球气候变化议程的支持，特别是对联合国气候变化大会（COP26）的承诺，强调了金融机构对于促进可持终发展目标的重要性。
5. 引导资本市场资金流向：中国银行通过这些债券发行努力引导资本市场的资金流向可以验证的绿色和可持续项目，展现了其为社会及后代谋福祉的决心。
综上所述，中国银行伦敦分行发行的绿色和可持续发展债券不仅有助于推动绿色金融的发展，也体现了银行在全球范围内实现可持续发展目标的努力。
德国法兰克福股票交易所与伦敦证券交易所合并全球金融市场的重要整合
德国法兰克福股票交易所与伦敦证券交易所合并全球金融市场的重要整合近年来，全球金融市场风云变幻，国际合作成为推动金融发展的重要引擎。
在这一背景下，德国法兰克福股票交易所（Frankfurt Stock Exchange）与伦敦证券交易所（London Stock Exchange）的合并引起了广泛关注，并被视为全球金融市场的重要整合。
从历史角度来看，德国法兰克福股票交易所和伦敦证券交易所都是具有悠久历史的金融交易所，各自在本国和国际市场上享有很高的声誉和影响力。
这两家交易所的合并具有巨大的潜力和机遇，将为全球金融市场带来重要的整合效应。
首先，德国法兰克福股票交易所与伦敦证券交易所的合并将进一步提高欧洲金融市场的影响力。
欧洲一体化进程的推进已经使得欧行业的相互合作和共享资源成为必然趋势。
合并后的交易所将整合德国和英国两国独有的金融体系，建立更加统一和稳定的欧洲金融市场，为欧洲企业提供更加便捷和丰富的融资渠道。
其次，合并将促进全球金融市场的互联互通。
随着信息技术的快速发展，全球金融市场愈发互联互通，国际投资与资金流动日益频繁。
德国法兰克福股票交易所和伦敦证券交易所是世界上最重要的金融中心之一，合并后将形成更加庞大和多样化的金融市场，吸引全球资本和投资者的关注与投资。
这将为全球金融市场提供更广阔的发展空间，推动金融资源的优化配置，促进全球经济的繁荣发展。
此外，合并还将增强欧洲金融市场的竞争力。
相对于美国和亚洲其他金融市场的竞争，欧洲金融市场在一些方面还存在着不足之处。
德国法兰克福股票交易所和伦敦证券交易所的合并将加强欧洲金融市场的竞争力，提升欧洲金融市场的国际地位和竞争优势。
这将对促进欧洲金融行业的创新和发展产生积极的影响，提高欧洲金融同业的核心竞争力。
然而，德国法兰克福股票交易所与伦敦证券交易所的合并也存在着一些挑战和风险。
首先，合并后的交易所需要处理来自不同国家的监管要求和法律框架，这将涉及到一系列复杂而繁琐的法律程序。
定价权之战重估“中国财富”
定价权之战重估“中国财富”2011年2月15日，伦敦金属交易所(London Metal Exchange，以下简称“LME”)市场上，3月期锡金属的期货价格创下32575美元每吨的历史“天价”，而不到两年前的2009年3月，锡的价格仅为1万美元每吨左右。
2010年以来，LME锡03（3月期锡期货）的区间涨幅超过80%。
与之相比，基本金属的价格则上涨幅度相对较小。
如LME铜03区间涨幅为27%，而LME铝03区间涨幅仅为10%。
其他稀有金属也大多在过去的12个月内涨多跌少。
如锑的大陆市场现货价格目前为88000元每吨，过去12个月内的涨幅接近100%。
钽、镐、钨在过去的12个月内，也分别上涨了190%、68.5%和53.2%。
与之相对应，则是2010年底以来，国家计划对包括稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽、锆在内的10种稀有金属进行收储。
2010年国家降低稀土出口配额，并开启对行业的整合，从而在A股市场上引起稀土永磁板块风起云涌的行情，造就了包钢稀土（.SH）等一众牛股，市场也将寻找下一个稀土永磁的目光瞄准稀有金属。
“中国现在陷入一种怪圈，基本金属我国储量都比较低，但国内需求较多，定价权在国外；稀有金属我们储量高，但是需求在国外，定价权还是没有。
”上海一家券商的有色行业研究员向记者表示，“确保战略性资源、掌控稀有金属的定价权”将是中国对稀有金属开采和出口进行整顿的主线条。
以此为出发点，寻找A股市场上掌控稀有金属资源的上市公司，并对其进行价值重估，不失为一条价值发现的路径。
“一般稀有金属的上市公司市盈率都比较高，但我们认为这类公司不能以市盈率来简单衡量，还是要看他们的资源占有量和业绩对金属价格的敏感性。
而另有一些公司，并不掌握资源，仅仅处于产业链的加工环节，也需要特别鉴别。
”上海一家私募的投研负责人向记者表示。
但稀有金属整体普遍偏高的估值确实也是风险所在。
如厦门钨业、章源钨业的动态市盈率都达到了75倍和120倍，而汇聚了包括锑矿、钨矿和黄金三种金属资源的辰州矿业，目前的动态市盈率也达到了82倍之高。
【伦敦金交易】机构：FOMC会议前,黄金价格料将剧烈波动
最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场AA 类145号行员领峰贵金属——安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台【伦敦金交易】领峰贵金属 机构：FOMC 会议前，黄金价格料将剧烈波动周五(12月13日)北美盘初，国际现货黄金价格窄幅震荡，最高触及1238.33美元/盎司，最低触及1220.11美元/盎司，目前交投于1236.95美元/盎司附近;因为在美联储(FED)可能会缩减刺激政策规模的情况下，实物黄金的需求可能会让黄金价格低位反弹。
美国国会已于周四(12月12日)以332-94的投票比例轻松通过了两党间预算协议，此消息一出，市场益发认为，相关措施会给美国经济复苏提供更多支撑，并让美联储开始缩减量化宽松(FED)政策的难度降低。
该协议授权2014年国防年度开支6330亿美元，也包括在未来10年内削减赤字230亿美元的措施。
民主党占多数席位的参议院或于下周进行投票。
鉴于部分投资者对黄金的保值价值丧失信心，并怀疑美联储会随着美国经济改善而随即按货币刺激力度，黄金价格料将在2013年录得13年来首次年度下跌。
上周五(12月6日)公布的数据显示，美国11月非农就业人口增幅较之前一个月扩大0.3万至20.3万，为连续第二个月大幅增加，黄金期货价格随即跌至1210.10美元/盎司的2013年7月5日以来最低水平。
印度AnandRathi Commodities 研究分析师Abhishek Chinchalkar 认为，受中国方面对实物黄金的需求有所回升提振，黄金价格获得支撑;而若美国参议院也批准刚刚获得众议院批准的预算协议，美联储就会在开始缩减QE 政策上获得更多空间。
该分析师指出，在美国联邦公开市场委员会(FOMC)于下周三(12月18日)结束货币政策会议之前，黄金价格可能会剧烈波动。
外媒于上周五公布的一项调查结果显示，相比11月8日(10月非农就业报告出炉时间)的预期，市场现在认为美联储会在12月份开始缩减QE 政策的比重有所增加。
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据香港媒体报道，英国伦敦金属交易所（LME）竞购赛踏入尾声，“谁是赢家”的传闻此起彼伏。
外电引述消息称，港交所开价12亿英镑，与另一劲敌美国芝加哥商品交易所（CME）旗鼓相当，双双有望晋身“最后两强”，在余下的竞购赛继续较量。
市场一直盛传LME的卖盘估值介乎10亿至15亿英镑，故港交所出价12亿英镑之说，未见出人意表。
港交所的对手，尚有芝加哥商品交易所及美国洲际交易所（ICE），一度被认为是大热的纽约泛欧交易所（NYSE），上周已证实因出价太低而被LME先行踢出局。
路透社引述消息称，港交所的出价较芝加哥商品交易所及美国洲际交易所进取，故港交所的赢面较高，与芝加哥商品交易所有望成为最后两强。
不过，有投资银行界人士称，企业竞购是“现在进行式”，不到最后一分钟，竞购者仍有权调整作价，故谁胜谁负不能太早定论。
LME是会员制交易所，股东包括摩通、高盛及一众用家会员，竞购者必须取得75%股东支持方能落实卖盘。