1财务管理

一：名词解释1财务管理:是一门研究财务活动及对由其产生的财务关系进行管理的学科。

2财务活动：指公司在资金筹集、投资、运作及分配活动中引起的资金流入及流出。

3财务关系：指公司在进行财务活动的过程中，与投资者、债权人、债务人、税务机关、企业职员等发生的经济关系。

4企业价值最大化：指企业通过财务上的合理运作，在考虑资金的时间价值和风险价值，保证企业长期稳定发展的基础上，使企业的总价值最大。

5货币时间价值：在排除风险和通货膨胀因素的条件下，资金在其使用过程中随着时间的推移而发生的增值。

6年金：指时间间隔相等，金额相等的现金流量或一定时期内每期金额相等的款项支付。

7普通年金：又称后付年金，指一定时期内发生在每期期末的等额系列收付。

8系统风险：又称不可分散风险，是指由于不可预期的各种国际、国内政治经济形势的变化，影响到绝大多数企业及其证券收益与价格发生变动的风险。

9非系统风险：又称可分散风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。

10现金流量：指一定时期内现金流入和流出的数量。

11投资回收期：指投资引起的现金净流量累计到与投资额相等时所需的时间，即收回全部投资所需要时间。

12贴现现金流量指标：指考虑了货币时间价值的资本预算指标。

包括净现值、获利指数和内部报酬率。

13净现值：指投资项目投入使用后的现金流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。

14内含报酬率：又称内部报酬率，内部收益率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率或使投资项目现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率15销售百分比：是根据销售与资产和负债以及留存收益等项目之间的关系来进行资金需要预测方法。

16经营租赁：是指仅为满足临时或短期使用资产的需要进行的租赁活动。

17融资租赁：是由出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用业务。

18资本成本：也称资金成本，是指公司为筹集和使用资金而发生的各种费用，包括资金占用费和资金筹集费两部分内容。

19营业杠杆：又称经营杠杆或运营杠杆，是指公司在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。

20财务杠杆：又称融资杠杆，是指公司在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。

21资本结构：是指公司各种资本的构成及其比例关系。

22最佳资本结构：指公司在一定时期最适宜的有关条件下，加权平均资本成本最低，同时公司价值达到最大时的资本结构。

23股利分配政策：公司管理当局对公司股利分配的有关事项。

24剩余股利政策：在最佳资本结构下，公司税后净利首先满足投资需求，若有剩余才用于分配股利。

25信用标准：指客户能够获得企业商业信用所应具备的条件。

26信用条件：指企业给予客户支付赊销款项的条件。

275C评估法：指通过分析影响客户信用的五个方面以反映其信用品质。

这五个方面是品德，能力，资本，抵押，情况。

28经济订货批量：订货成本与储存成本之和最低的采购批量。

二：简答题1试述企业价值最大化的优点及需要注意的问题？优点：（1）特别关注企业未来获利能力，考虑了时间价值因素（2）科学地考虑了风险与报酬的联系，强调了风险与报酬的均衡。

（3）注重公司各方的利益关系的协调与平衡（4）能够克服企业在追求利润上的短期行为，有利于社会资源的合理配置。

注意问题：（1）对于股票上市企业，虽然可以通过股票价格的变动反映价值，但是股票价格受多种因素影响，特别在即期市场上的股票价格不一定能够直接反映企业的获利能力，只有长期趋势才能反映出来（2）为了控股或稳定购销关系，往往采用环形持股的方式相互持股，因此，法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，他们股票价格最大化目标没有足够兴趣（3）只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值，而在评估企业资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种评估不易做到客观、准确，这也使得企业价值确定比较困难。

2债券到期时间的长短与市场利率波动性如何影响债券的价值？(1)当必要报酬率低于票面利率时，随着到期日的缩短，债券价值逐渐降低；(2)当必要报酬率等于票面利率时，到期日的缩短对债券价值没有影响，(3)当必要报酬率高于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值将逐渐提高。

债券价值与市场利率即投资者的必要报酬率的变动呈反向关系。

市场利率或者投资者要求的必要报酬率上长，债券价值下跌；反之，债券价值上升。

3试述现金流量与利润的联系与区别？联系：都是评价投资项目收益的指标。

差异：利润是按照权责发生制原则确定的分期收益，而现金流量是按照收付实现制原则确定的分期收益。

由于计量原则不同而导致利润和现金流量在数量上存在一定的差异，主要表现在：（1）购置固定资产要支付大量现金，但不计入成本；（2）将固定资产价值以折旧方式计入成本时，却又不需支付现金。

（3）计算利润时，不考虑垫支流动资金的数量和回收时间。

（4）计算利润时，只要销售成立就计为当期收入，尽管有一部分收入并未于当期收现。

4试述资本预算项目评价中使用现金流量指标的原因。

(1)采用现金流量指标可以保证评价的客观性。

(2)在投资决策分析中现金流动状况往往比盈亏状况更重要。

(3)利用现金流量指标使得应用时间价值进行动态投资效果的综合评价成为可能。

5比较普通股和优先股？优先股与普通股相同的是，优先股没有特定的到期日，并在法律上具有所有权形式，且发放的股利在税后分配，没有抵税作用。

与普通股不同的是，优先股没有投票权，优先股股东不享有选举公司董事的资格；然而，当公司持续若干期间皆未发放股利时，优先股股东将被赋予投票权，选出特定董事来保障他们的权益。

6什么是资本成本？为什么要研究资本成本。

答：资本成本是指公司为筹集和使用资金而发生的各种费用，包括资金占用费和资金筹集费两部分内容。

原因（1）资本成本是公司筹资决策的重要依据。

（2）资本成本是评价投资项、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。

（3）资本成本还可作为衡量公司经营业绩的基本尺度。

7简述债务资本在资本结构中的作用。

（1）使用债务资本可以降低公司资本成本。

（2）利用债务筹资可以使公司获取财务杠杆利益。

8什么是最佳资本结构？如何确定最佳资本结构。

答：指公司在一定时期最适宜的有关条件下，加权平均资本成本最低，同时公司价值达到最大时的资本结构。

方法（1）比较资本成本法。

通过计算、比较不同资本结构方案的加权平均资本成本，选择加权平均资本成本最低的方案作为最佳资本结构方案。

（2）每股利润分析法。

是利用普通股每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。

（3）比较公司价值法。

是在反映财务风险的条件下，以公司价值的大小为标准，测算判断公司最佳资本结构。

9影响最佳资本结构决策因素有哪些？答：公司的稳定经营、公司所有者和经营者的态度、银行和信用评级机构的态度、公司获利能力、公司增长率、公司现金流量状况、税收因素、行业差别。

10常用的股利政策及对比。

（1）剩余股利政策：即在最佳资本结构下，公司税后净利润首先满足投资的需求，若有剩余才用于分配股利。

优点：可以降低公司的资本成本，也有利于提高公司经济效益。

缺点：不会受到希望有稳定的股利收入的投资者的欢迎。

（2）固定股利或稳定增长股利政策：以确定的现金股利作为利润分配的首要目标，要求公司在较长时期内维持每股股利利额的相对稳定或稳中有升。

优点：传递良好的信息，吸引投资者。

缺点：容易导致资金短缺，财务状况恶化。

（3）固定股利率政策：指公司预先确定一个固定的股利支付率，每年从税后利润中按该固定的股利支付率核定发放股利的数额。

优点：不会给公司造成较大的财务负担。

缺点：可能传递给投资者公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生波动。

（4）低正常股利加额外股利政策（最受欢迎）：每期支付稳定的较低正常股利额，当公司盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。

优点：既可以维持股利的一定稳定性，增强股东的投资信心，又为利润和资金需求浮动范围较大的公司提供了一定的灵活性，使灵活性与稳定性较好地结合。

11在制定股利政策时，应当考虑哪些因素的影响？（一）法律因素1资本保全限制2企业积累限制3净利润限制4偿债能力限制5超额累积利润限制（二）债务契约因素（三）公司自身因素1现金流量2举债能力3投资能力4资本成本（四）股东因素1追求稳定的收入，规避风险2担心控制权的稀释3规避所得税三选择题1公司财务目标特征：服从性、综合性、阶段性、可操作性。

2财务目标：产值最大化、利润最大化、股东财富最大化，企业价值最大化3金融工具属性:期限性、流动性、风险性、收益性4金融市场的功能：融通资金，优化资源配置，分散与转移投资风险，信息传递，宏观调控。

5金融市场的效率：动作效率、信息效率和资源配置效率。

6年金分类：普通年金（后付年金）、先付年金（预付年金、即付年金）、递延年金和永续年金。

其中递延年金终值大小与普通年金终值相同，永续年金没有终值。

年金终值系数的倒数称为偿债基金系数。

7债券特征：具有面值，具有票面利率，有到期日，是一种契约，具有信用等级。

8现金流量：现金流入量，现金流出量，现金净流量。

9非贴现现金流量指标：投资回收期和平均报酬率。

10贴现现金流量指标：净现值，获利指数和内部报酬率。

11股票特征：无限期性，风险性，可转让性，权责性12普通股融资优点：资本的永久性，融资风险小，限制少。

缺点是资本成本高，控制权会分散。

13优先股融资优点：资金调配灵活，无股利支付的法定义务，保障普通股东对公司的控制权，提高举债能力。

缺点是资本成本较高，财务负担重，对公司限制较多。

14债券融资的优点：资金成本较低，保证控制权，财务杠杆作用明显。

缺点是财务风险较高，限制条件较多，筹资规模有限。

15可转换债券优点：筹资成本低，筹资便利，有利于稳定股份，可增强筹资灵活性。

缺点是影响股权筹资，加大还本付息压力，丧失低息优势。

16完全市场理论：资本市场具有强式效率性；没有筹资费用(含股票发行和交易费用)，不存在个人和公司所得税，公司的投资决策与股利决策彼此独立。

17股利发放四个日期：宣布日，股权登记日，除息日和股利发放日。

18持有现金动机：交易性动机，预防性动机，投机性动机。

19现金管理方法：争取现金流量同步，利用现金浮游量，加速收款（尽早寄出发票，集中银行制，锁箱法）延迟支付（采用汇票付款，控制支出时间，选择工资与股利支付模式）。

20存货功能：维持正常的生产，满足销售的需求，降低产品成本，预防意外事件造成的损失。