投资银行学导论

4.地区性投资银行Regional Firms，是指专门为某一地区 投资者和中小企业及地方政府机构服务的投资银行。 5.专业性投资银行 Specialized firms，投资银行界的 “专卖店”，专门从事某一或某些重要领域的业务， 发挥竞争优势。 6.商人银行 与英国的“商人银行”概念不同，指专门从事兼并、收 购（M&A）与某些筹资活动的投资银行，这类投资银 行有时也用自有资金购买证券。
第一章
导
论
第一章
导
论
【学习提示】 本章通过对投资银行历史演变的考察分析， 讲述投资银行业在不同历史阶段的特征和发展 趋势；讨论投资银行的内涵，明确这类金融机 构与商业银行的主要区别；重在认识并掌握投 资银行的功能及其在资本市场上扮演的角色； 从整体上了解投资银行的基本业务范围。
【学习提示】 第一节 投资银行的历史演进和发展趋势 第二节 投资银行的内涵与功能 第三节 投资银行的业务范围
名次 11 12
公司名称 光大证券股份有限公司 国信证券有限责任公司
总资产（万元） 586,790.43 558,507.85
13 中国建银投资证券有限责任公司 554,148.21 14 15 16 17 18 19 20 北京证券有限责任公司 长江证券有限责任公司 渤海证券有限责任公司 国元证券有限责任公司 中国国际金融有限公司 平安证券有限责任公司 东北证券有限责任公司 550,706.06 541,048.04 428,819.02 421,097.18 396,558.94 368,198.12 360,223.24
（四）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第一节
投资银行的历史演进和发展趋势
二、现代投资银行的发展趋势 （一）市场全球化 （二）业务多样化 （三）机构大型化（产业集中化）
三、我国的投资银行的发展现状 国债的承销 股票的承销 证券交易柜台的设立 证券交易所的成立 证券公司、信托投资公司 《商业银行法》和《证券法》的实施
第二节
投资银行的内涵与功能
银行的分类： 中央银行 商业银行
投资银行
政策性银行
美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm
以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事 存贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关 的业务活动
英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目 前既从事证券业务，又从事中长期信贷。
美国商业银行总资产收益率 1937－1953的17年分布在0.49%－0.67%之间。 1954至1986的33年间分布在0.61%－0.91%。 1987年金融危机，降至最低点0.09%。 1992－2004 总资产回报率在0.92%－1.4%之间。 目前在 1.8% 以上
2007 三大金融产业收入与资产
资料来源: 2006 年中国证券业研究咨询报告
截至2009年6月末，共有各类银行业金融机构法人5600
余家，其中主要包括3家政策性银行、5家大型国资控 股银行、12家股份制商业银行、136家城市商业银行、 5000多家农村合作金融机构、160余家信托公司和财务 公司等非银行金融机构、100多家村镇银行等新型农村 金融机构、4家资产管理公司；各类证券公司107家、 证券投资咨询机构100家；各类基金管理公司60家、期 货公司162家；寿险公司56家、财险公司47家、保险集 团和控股公司8家、再保险公司9家、保险资产管理公 司10家。
接上
对于投资银行来说，虽然这些“业余”选手的
活动尚没有撼动宽经们的不可替代的市场地位。 但是从长期来看，那些结构日趋复杂的超级公 司自给自足的活动至少严重削弱 了投资银行与 它们谈判时讨价还价的能力。整个投资银行业 的竞争或许将因为客户的“长进”而变得更加 激烈。
第二节
投资银行的内涵与功能
一、投资银行的内涵界定 二、投资银行的功能
第一节
投资银行的历史演进和发展趋势
一、投资银行的历史演进 二、现代投资银行的发展趋势
一、投资银行的历史演进
13世纪威尼斯是世界最早的贸易中心和金融中心 商人银行的产生 17世纪，荷兰的阿姆斯特丹 18世纪，英国成为新欧洲乃至国际贸易和金融中心 英国商人银行的兴起 同时，进入18世纪，美国的投资银行迅速崛起：铁路、钢 铁和政府债券 纽约梧桐树下的交易到交易所的成立
案例1-1 自己动手，丰衣足食
许多经常进行融资的大公司有时会围绕开投资银行，
自己发行自己的债券。这些公司普遍有着这种看法， “我们已经进行了足够的交易，知道我们所干的是什 么”。 比较有代表性的是美国石油公司建立自己的内部投资 银行BP公司，专门从事与本公司业务有关的投资银行 活动，如外汇业务，发行商业根据和某些债券，提供 融资咨询等等。而杜邦公司设立的收购与兼并部每年 进行的各种交易也达到了数以亿计的规模。
亿元 净利润 占比 总收入 占比 总资产 占比
券商 保险
银行 合计
1,307 21.37 360 5.88
2,836
8.96
17,337 29,004
525,983 572,324
3.03 5.07
91.9
7,038 22.23
4,450 72.75 21,776 68.81 6,117 31,648
第二节
投资银行的内涵与功能
（三）财务顾问 投资银行运用丰富的专业知识和经验，为不同的市场参与者提供内容 广泛的财务顾问咨询服务 。 主要表现在证券发行和企业并购。 （四）信息供给 在资本市场上，投资银行以金融中介、市场构建人和财务顾问的身份 出现，与市场交易各方有着广泛而密切的联系，这使得投资银行成为 一个重要的信息中心和信息服务机构。 主要表现在： 为单个证券的发行、交易提供信息服务 ； 为宏观调控和市场监管传递有关信息 。
(二)国内投资银行的分类 1.经纪类证券公司 2.综合类证券公司
注意：仅在二级市场为客户代理证券交易业务，只能称为“证券经 纪”
案例1-3 国内投资银行概况
公司名称 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 国泰君安证券股份有限公司 中国银河证券有限责任公司 申银万国证券股份有限公司 海通证券股份有限公司 中信证券股份有限公司 广发证券股份有限公司 中信建投证券有限责任公司 东方证券股份有限公司 招商证券股份有限公司 华泰证券有限责任公司 总资产（万元） 1,968,073.70 1,755,798.84 1,427,364.95 1,342,974.49 1,150,464.49 1,088,999.94 923,070.88 769,170.91 764,083.33 690,076.96
第二节
投资银行的内涵与功能
（五）风险管理 主要表现在： 证券发行时维持新证券市场价格的稳定 通过证券投资基金分散风险 为投资者控制和管理资产证券化风险 通过创设和参与运用金融衍生工具控制金融资产价格风险 运用VaR方法和信用风险管理模型管理市场风险和信用风险 （六）理财服务 投资银行履行理财服务功能，是根据信托契约，为委托方管理运 作交付的特定资产，为其进入市场进行投资操作，扮演了一种理 财专家或专业投资管理人的角色
第一节
投资银行的历史演进和发展趋势
美国投资银行业的几个发展阶段： （一）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （二）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （三）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中 期）
1930-1933年 美国有7763家银行倒闭 1932年颁布的《1932年银行法》，有4条针对证券投资行为 《格拉斯.斯蒂格尔法》:投行与商行的防火墙
第二种定义最符合美国投资银行的现实情况。 在我国，能够被称作“投资银行”的是那些具备证券承销资格的综合类证券经营机构。
第二节
投资银行的内涵与功能
本书对投资银行的内涵作出如下界定： 投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介，从事 证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融 机构。 投资银行的实质及其与商业银行的主要区别 ： 第一，投资银行的实质是资本市场上的金融中介。 第二，投资银行是经营资本市场业务的金融机构，证券 承销和交易是投资银行的传统业务和本源业务。
德国式投资银行 综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业，全能银行既从事商业银行的存贷 款业务，同时从事中长期信贷以及证券发行、 承销业务。
案例1-2：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融
业务以外，也向产业部门进行大量的投资。德 国全能银行可以购买企业的股票，在许多企业 的投权都超过25%，从而成为企业的大股东。 例如，德意志银行集团控股在 25% 以上的公 司主要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰 汽车公司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨 曼建筑公司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊 德建筑公司，威斯特伐伦联电气公司等。
证券监管机构﹑财政部 中央银行 ﹑中央银行和证券交易 所多层次管理
投资银行保险制度 存款保险制度
保险制度安排
第二节
投资银行的内涵与功能
二、投资银行的功能 （一）金融中介 在资本市场上，投资银行以其拥有的专业技能，提供能满足资本需求 者和投资者双方需要的金融工具和服务，实现资本由资金盈余者流向 资金短缺者，即发挥着金融中介的功能。 主要表现： 帮助资本需求者完成筹集所需资本 帮助客户实现公司并购重组的活动 （二）构建市场 作为做市商提供做市服务 作为经纪商和交易商参与二级市场交易活动 作为资产证券化的发行人；构建证券化市场 开发了新的金融衍生工具推动金融衍生市场的扩大
第二节
投资银行的内涵与功能
所有权或债权 资金短缺者（筹资者） 资金盈余者（投资者）
资
金 投 资 银行
资
金
投资银行金融中介作用
第二节