国际货币基金组织发布银行动态模型下资本监管、流动性需求和税收相关影响的报告

IMF发布《资本监管、流动性要求和税收对银行实现社会价值的影响》的研究报告
一、概述
2007—2008年的金融危机后，鉴于危机前的银行监管框架被认定为不足以应付大型金融冲击，因此催生了银行业监管改革。

巴塞尔协议Ⅲ框架提高了银行资本要求，并引入了新的流动性要求。

最近还有建议提出利用税收途径来筹集专项基金，以支付困难时期的危机解决成本，并用以控制银行风险行为。

然而迄今为止，相关的大量文献尚没有对银行的角色及其暴露于多种来源的风险进行动态建模。

因此该研究主要通过设定和分析银行动态模型来展开相关分析。

该模型的研究步骤为：首先，分析了银行将短期负债动态转换为长期非流动资产且其转回具有不确定性的情况；其次，对银行的经营困境进行了模拟，以检验出银行在此情况下是否、何时以及如何继续运营的最优选择；再次，还从银行的社会价值方面对银行监管和税收的影响作用进行了评估。

最后该研究得出的结论为：一是如果资本要求比较“温和”，银行倾向于贷款投放且其违约率较低；二是流动性要求限制了银行的信贷投放和社会价值的实现；三是公司所得税的增加也对银行信贷投放和社会价值的实现造成了一定的负面影响。

二、模型简介
该研究首先设定银行收到一笔随机数目的短期存款，其能够
用于发放短期贷款、进行资产投资和短期债券投资。

因为银行的目的是实现股东利益最大化，因此其股东是风险中立者。

下文将对具体受影响的各个方面进行分析：
（一）资产负债表。

在资产方，当银行收到存款后，可以用于投资流动性的一年期债券，从而产生无风险的固定利率rf,在风险资产组合中被计为“贷款”。

接着定义Bt为该无风险债券的票面价值，且Lt为贷款额的票面价值（t为未偿付时间，Lt≥0）。

继而设定收益函数“假设1”，设定贷款投资的总收入为Ztπ(Lt)，在此，π(Lt)满足条件π(0)=0,π＞0,π′＞0,且π″＜0.在负债方，银行在开始期t的时候收到了随机数值的存款Dt。

总结起来，在t-1期，当银行投资和金融决策实施时，资产负债平衡公式为：
其中K表示普通股注册价值，或银行资本。

（二）银行现金流。

设Zt为随机的当期“信贷冲击”，当Zt和Dt+1在第t期出现时，当前的情形（在作出相关后续活动前）可表达为一个矢量xt =(Lt，Bt，Dt，Zt，Dt+1)。

其中Lt、Bt、Dt分别是银行在第t期的贷款、债券和存款数。

此时银行的内部总现金流为：
（三）普通股及其评估。

设E表示银行普通股的市场价值，在xt =(Lt，Bt，Dt，Zt，Dt+1)的情形下，普通股价值的计算公式为：
（四）效用和社会价值指标。

本节的一个标准评估概念是银行资产的市场价值E(x)+ F(x)。

银行的企业价值被定义为V(x)= E(x)+F(x)-B，该公式适合表达银行的效用。

研究将银行的“福利”称为“社会价值”，即银行对政府和利益相关者的价值总和，其社会价值由三个公式表达而成。

一是政府收益：
二是普通股的上市成本价：
三是对所有利益相关者的价值总和：
三、银行监管
这部分对资本和流动性要求进行了相关定义，说明了其对银行可选择项的意义，以及银行在高度简化模型中的最优政策选择。

（一）资本要求。

研究将银行在开始期所需要的资本Kd设定为至少为贷款的k比例数额。

因此，在资本监管下，银行可选择的设置为：
（二）流动性要求。

在该模型中，流动覆盖率应当至少不低于监管者所制定的l水平。

因此银行在遵守监管规定时的可行性设置应为：
四、银行监管和税收的影响
首先，该研究采用了美国银行业的数据作为基准参数，并参考一些以往的研究、近期的监管和税收参数来进行模拟实验。

从而得出银行的最优策略和效用、社会价值实现途径，继而探索出银行监管和税收对银行最优信贷政策选择和效用、社会价值的影响。

（一）相关基准参数。

该模型建立在三个基准参数上，即：一是使用了美国银行业1983-2009年期间的数据；二是参考了以往的一些研究文献；三是依据相关监管规定，即资本与风险加权资产之比和流动性覆盖率。

（二）监管措施的影响。

该模型有助于对商业活动和流动性循环进行评估。

模型设置了三个情景，一是当没有监管限制时，二是仅存在资本监管时，三是同时存在资本监管和流动性约束时。

研究显示，与未受监管限制相比，银行处于“温和”的资本监管时多倾向于投资于贷款和持有更多的债权，其中放贷的增长量多于持有债权。

然而，当提高资本要求时，银行相关战略的成本被抬高，因此其不等不减少贷款。

当银行同时处于资本监管和流动性约束下时，银行放贷显著减少，而又由于这种资金紧缩，其对于企业、政府和社会的价值相应降低。

从该分析中可以得出两个主要结论：一是资本要求能够限制银行的过度风险行为，且有助于提高银行效用和社会价值；但该要求如果过严，则资本监管的益处将丧失，且效用和社会价值的代价也将显著提高。

二是流动性要求使银行信贷、效用和社会社会价值大幅减少，但其带来的相关益处也在一定程度上弥补了上述社会成本。

（三）税收的影响。

税收被认为可以使银行失败所产生的消
极外部性内在化，因此其成为了迫使银行注重风险的潜在监管措施。

该研究通过比较公司所得税率增加可能产生的后果，发现提高所得税对信贷、效用和社会价值存在消极影响，但该消极影响比非存款负债税相对较小。

五、结论
该研究通过相关分析，发现监管资本比例和银行贷款、效用、社会价值间存在着倒U形的关系，这种结果揭示了一个最优监管资本水平的存在，而这个水平的值需要高度依靠银行经营战略的风险状况来决定。

相似的，研究发现过高的流动性要求具有一定的负作用，而这也在一定程度上佐证了有些学术论点关于资本要求可以替代流动性要求的主张。

最后，出于提高税收收入的目的，该研究认为企业所得税比非存款负债税更为适合，这是因为前者能带来更高的收入和较低的效益、社会价值损失。

综上所述，该研究认为实施资本要求、流动性要求和税收产生的代价有可能会比这类政策支持者所考虑到的要大。

因此，该研究建议，为更好地实现资本监管、流动性监管和税收等政策措施的社会价值，上述意在减少系统性风险的监管要求至少要做到能够弥补其所带来的代价和成本。

资料来源：
/external/pubs/cat/longres.aspx?s k=25767.0。