股价估值高盛内部方法(中文版)
股票估值基本方法
股票估值基本方法股票估值是指根据股票的财务数据和市场环境进行分析，以确定股票的合理价格和未来发展潜力。
在进行股票估值时，投资者可以采用多种基本方法来进行分析。
本文将介绍几种常见的股票估值基本方法，帮助投资者更好地理解股票估值的原理和方法。
一、净资产法净资产法是一种基本的股票估值方法，它通过计算公司的净资产价值来确定股票的合理价格。
净资产价值是指公司的所有资产减去所有负债后剩下的价值。
投资者可以通过查阅公司的财务报表中的资产负债表，计算出公司的净资产价值，并将其与市场价格进行比较，以判断股票是被高估还是低估。
二、市盈率法市盈率法是一种常用的股票估值方法，它通过计算公司的市盈率来确定股票的合理价格。
市盈率是指公司的市值与其净利润之比，它可以反映出投资者对公司未来盈利能力的预期。
一般来说，市盈率越低，说明公司的股价相对较低，投资价值较高；反之，市盈率越高，公司的股价就相对较高，投资价值较低。
三、现金流量法现金流量法是一种基于公司未来现金流量预测的股票估值方法。
投资者可以通过对公司的盈利能力、经营活动和投资活动进行分析，来预测未来的现金流量情况。
然后，根据预测的现金流量情况，结合市场利率和风险因素，计算出公司的合理股价。
四、股利折现模型股利折现模型是一种基于公司未来股利分配的股票估值方法。
该方法假设投资者购买股票的目的是为了获取未来的股利收益，因此通过对未来股利的预测，再根据投资者对不同风险的要求，采用折现率进行现值计算，从而确定股票的合理价格。
以上是几种常见的股票估值基本方法，它们各自有其适用的场景和局限性。
在实际操作中，投资者可以结合多种方法进行综合分析，以得出更为准确的股票估值结果。
投资者还应注意市场环境、行业竞争、宏观经济等因素的影响，综合分析，准确评估股票的投资价值。
希望以上介绍能够帮助投资者更好地理解股票估值方法，提高投资决策的准确性和有效性。
给股票估值的方法
给股票估值的方法
股票估值通常涉及到多种方法，包括但不限于市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）和绝对估值法、相对估值法等。
1. 市盈率（P/E）：这是一种衡量股票价格相对于每股收益的指标。
计算公式为股票价格除以每股收益（EPS）。
它可以帮助投资者判断股票是否被高估或低估。
2. 市净率（P/B）：这是股票价格与公司净资产价值的比率。
计算公式为股票价格除以每股净资产。
它反映了市场对公司资产价值的评估。
3. 市销率（P/S）：这是股票价格与公司销售收入的比率。
计算公式为股票价格除以每股销售额。
它可以帮助投资者了解市场对公司销售能力的评估。
4. 绝对估值法：这种方法试图计算公司的内在价值，通常基于现金流折现模型（DCF）。
通过预测公司未来的自由现金流并将其折现到现在，可以得到公司的绝对价值。
5. 相对估值法：这种方法通过比较类似公司的估值指标来估值，如市盈率、市净率等。
它假设市场对类似公司的评价是合理的，从而推断目标公司的估值。
需要注意的是，没有一种估值方法是完美无缺的，每种方法都有其适用范围和局限性。
例如，市盈率可能不适用于亏损公司，而市净率可能不适用于资产重估频繁的公司。
因此，投资者通常会结合多种估值方法和市场情况来做出投资决策。
股票常用的估值方法
股票常用的估值方法股票估值是投资者在进行股票投资时必须要掌握的重要知识，它是根据公司的财务状况和经营情况对股票进行合理估值的过程。
常用的股票估值方法有以下几种：一、市盈率法市盈率（PE ratio）是指某只股票的市场价格与每股收益之比，是衡量股票相对便宜贵重程度的重要指标。
市盈率法通过比较股票的市盈率与同行业或整个市场的平均市盈率，来判断股票的价值水平。
一般来说，市盈率较低的股票相对较便宜，而市盈率较高的股票相对较贵。
但需要注意的是，市盈率法只能作为参考指标，不能单纯依靠市盈率来判断股票的价值。
二、市净率法市净率（PB ratio）是指某只股票的市场价格与每股净资产之比，可以衡量一家公司的市场价值相对于其净资产的价值。
市净率法主要用于估值那些资产较多且盈利能力相对较低的公司，比如银行、保险等行业。
一般来说，市净率较低的股票相对较便宜，而市净率较高的股票相对较贵。
但同样需要注意的是，市净率法也只能作为参考指标，不能单纯依靠市净率来判断股票的价值。
三、现金流量法现金流量法是根据公司的现金流量来估算股票的价值。
现金流量法认为，公司的价值取决于其未来的现金流量，因此通过对未来现金流量的预测和折现计算，可以得出股票的合理估值。
现金流量法相对更为准确，因为它更关注公司的经营能力和现金流状况，而不是仅仅关注公司的盈利能力。
但需要注意的是，现金流量法对未来现金流量的预测要求较高，因此需要投资者具备一定的财务分析能力。
四、股息贴现法股息贴现法是根据公司的股息来估算股票的价值。
股息贴现法认为，公司的价值取决于其未来的股息分配情况，因此通过对未来股息的预测和折现计算，可以得出股票的合理估值。
股息贴现法适用于那些稳定且能够持续分红的公司，但对于不分红或分红不稳定的公司，则不适用。
五、相对估值法相对估值法是通过比较股票与同行业或整个市场的相对估值水平来判断股票的价值。
常用的相对估值指标有市盈率、市净率、市销率等。
相对估值法主要依赖于市场的参考指标，对股票的价值进行相对判断。
高盛银行估值报告内容
高盛银行估值报告内容
高盛银行的估值报告通常包含以下内容：
1. 历史财务数据分析：包括高盛银行过去几年的收入、利润、资产负债表和现金流量等财务指标的分析。
这有助于评估高盛银行的财务表现和趋势。
2. 产业和市场分析：对全球银行业和金融市场的概览和分析，了解高盛银行所处的竞争环境、市场机会和风险。
这包括对行业趋势、监管政策和市场参与者的研究。
3. 估值模型：使用不同的估值模型（如股票市盈率、市净率、现金流折现等）对高盛银行进行估值。
这些模型将考虑公司的未来收益和现金流量预测以及相关的风险因素。
4. 盈利预测和展望：根据分析师的预测和产业趋势，对高盛银行未来几年的盈利情况进行预测，包括收入增长、利润率、市场份额等。
5. 风险评估：对高盛银行面临的各种风险进行评估，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
这有助于投资者了解高盛银行可能面临的潜在问题和挑战。
6. 潜在投资机会：根据估值和风险评估，报告可能提供一些投资建议和观点，如是否应该购买、持有或卖出高盛银行的股票。
请注意，估值报告的具体内容可能会因为不同的编制机构、分
析师和市场条件而有所不同。
每个估值报告都应根据特定的投资目标和背景进行研究和评估。
高盛集团证券估值培训
Non-cash items and the company’s financial structure have no impact, making comparisons more meaningful
CROCI = Debt-Adjusted Cash Flow Gross Cash Invested
Goldman Sachs Global Investment Research
7
Why are these different?
• Capex • Valuable assets which are not revalued (eg. Intangibles) • Growth…..
Goldman Sachs Global Investment Research
Pre-depreciation and write off value of tangible and intangible assets Gross Assets plus Operating working capital plus capitalised leases plus investments
30%
CROCI is much more sustainable, with more than 35% of companies that ever returned a top quartile CROCI, holding the position for 3 consecutive years and longer
1.5
EV / GCI
Question: Why are these different?
1.0
DC score > 1 DC score < 1
股票估值方法
PB估值法,EV/EBITDA估值法,PE估值法,股利贴现模型,现金流量折现法PB估值法适用于拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企事业机构，例如周期性行业、银行、保险等，而那些具有很高商誉、隐性资产的企事业机构及资产重置成本变动较快的企事业机构则不适用。
PB估值法没有反映企事业机构的盈利能力，比PE、PEG估值法更不准确。
EV/EBITDA估值法类似于PE估值法，但能剔除了财务杠杆、折旧、长期投资水平等非营运因素的影响，更为纯粹更为清晰地展现了企事业机构真正的运营绩效。
EV/EBITDA估值法的计算较为复杂，而且也是静态的，只能作为参考。
PE估值法应用范围较广，常常与PEG法结合使用，可以参考企事业机构、行业或其他国际市场的历史经验值。
但是只能作粗略的估值，还要考虑其它诸多因素。
DDM估值法类似于DCF估值法，只是把现金流变成了分红，适用于高分红企事业机构。
实际上绝大部分企事业机构的分红率都不高，因此其可操作性并不高。
股息贴现模型是股票估值的一种模型，以适当的贴现率将股票未来预计将派发的股息折算为现值，以评估股票的价值。
DDM与将未来利息和本金的偿还折算为现值的债券估值模型相似。
股息贴现模型之一：零增长模型股息贴现模型之二：不变增长模型股息贴现模型之三：三阶段增长模型股息贴现模型之四：多元增长模型DCF估值法适用于具有稳定的、可预测性强的现金流和资本性支出的企事业机构。
现金流量折现法是指通过预测责任公司未来盈利能力，据此计算出责任公司净现值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。
现金流量折现法(Discounted Cash Flow Technique)什么是现金流量折现法现金流量折现法：是对企事业机构未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。
使用此法的关键确定：第一，预期企事业机构未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。
股票估值计算方法
股票估值计算方法股票估值计算是一种有效地估计股票价值的方法，它既可以在投资前期为投资者提供有价值的参考信息，也可以在投资后期为投资者提供一定的客观参考。
由于市场上有不同的股票估值方法，投资者在进行投资时，要比较不同的股票估值方法，以便取得较好的投资效果。
本文基于这个有价值的观点，就股票估值计算方法作一番分析和总结。
一、传统股票估值计算方法传统的股票估值计算方法是基于市值估值（MV）理论，它将股票的价值定义为股票的市值和它的收益率之比，即：价值=市值÷收益率。
具体而言，它需要根据公司的未来收益预期确定公司的市值，以及根据公司的未来经营风险确定公司的收益率。
传统的股票估值计算方法一般包括以下几种方法：（1）每股净资产价值法：也称为简单估值法，它可以直接确定股票的市值，其公式为：市值=每股净资产×总股本，然后依据公司未来经营风险确定收益率，再根据价值=市值÷收益率确定股票价值。
（2）市场盈利法：是一种重点关注股票价格的股票估值方法，它根据市场上的未来预期算法，估算出股票未来的收入、成本和收益等信息，最终可以得出注重股票历史表现的股票价值。
（3）折现现金流法：是股票估值计算最常见的方法，其公式为：价值=折现现金流/折现率，它主要关注股票的未来预期，其估算依据包括公司收入增长率、成本控制以及财务政策结构等。
二、综合股票估值计算方法随着股票估值理论的不断发展，已经出现了一些综合性的股票估值计算方法，它们综合考虑了传统股票估值方法的不足，以更真实反映公司实际情况为目的。
（1）综合财务比率法：它是以投资者所拥有的股票投资作为价值参考，将传统的股票估值方法整合在一起，以折现现金流方法结合每股净资产价值法、市场盈利法等，最终得出一个新的股票估值指标。
（2）市场盈利率联合法：是应用经济学理论，将传统的每股净资产价值法和折现现金流法结合起来，用市场相关的收益率作为计算股票价值的参考，以确定给定的市场环境下，某只股票在任何市场价格下的有效价值。
股票常用的估值方法
股票常用的估值方法股票的估值方法是评估股票的合理价值，帮助投资者做出决策。
以下是10种常用的股票估值方法，并对每种方法进行详细描述。
1. 市盈率法（P/E ratio）市盈率法是最常用且最简单的估值方法之一。
它通过将公司的市值与公司的每股盈利相除，得到市盈率。
市盈率是衡量投资者愿意为每一单位盈利支付多少的指标。
一般来说，市盈率越高，股票就越被高估，反之亦然。
2. 市净率法（P/B ratio）市净率法通过将公司的市值与公司的每股净资产相除，得到市净率。
市净率是衡量投资者愿意为每一单位净资产支付多少的指标。
一般来说，市净率越高，股票就越被高估，反之亦然。
3. 现金流量贴现法（DCF）现金流量贴现法是一种基于预测未来现金流量的估值方法。
它通过将未来现金流量贴现到现值，然后将它们加总，得到公司的内在价值。
这种方法需要做出许多假设，例如未来现金流量的增长率和贴现率。
它对于预测变化较大的公司或行业可能不太适用。
4. 相对估值法（Comparable analysis）相对估值法是将目标股票与相似企业进行比较，寻找合适的估值水平。
这种方法常用的指标包括市盈率、市净率和市销率。
通过比较公司的估值指标和行业或同类公司的平均值，可以评估公司的估值水平。
5. 股利贴现模型（DDM）股利贴现模型是一种估算公司股票合理价值的方法。
它使用公司的股利支付历史和预测的未来股利支付，以及一个适当的折现率，来计算公司的当前价值。
这种方法适用于股息稳定的公司，但对于不支付股息或股息波动较大的公司可能不适用。
6. 市销率法（P/S ratio）市销率法是将公司的市值与公司的销售额相除，得到市销率。
市销率是衡量投资者愿意为每一单位销售额支付多少的指标。
一般来说，市销率越高，股票就越被高估，反之亦然。
7. 市现率法（P/CF ratio）市现率法是将公司的市值与公司的现金流量相除，得到市现率。
市现率是衡量投资者愿意为每一单位现金流量支付多少的指标。
证券行业中的公司估值方法与技巧
证券行业中的公司估值方法与技巧在证券市场中，公司的估值是投资者评估并决定是否购买或出售某只股票的重要依据。
准确的公司估值不仅可以为投资者提供决策参考，还有助于评估公司的成长潜力和风险水平。
本文将介绍证券行业中常用的公司估值方法与技巧。
一、市盈率法市盈率（Price-Earnings Ratio，P/E Ratio）是衡量公司相对估值的一种常见方法。
市盈率用市值与净利润之比来衡量公司的投资价值。
一般来说，低市盈率意味着公司估值较低，相对便宜；高市盈率则意味着公司估值较高，相对昂贵。
但市盈率法也存在局限性，如不能全面反映公司的潜在增长和风险。
二、市净率法市净率（Price-to-Book Ratio，P/B Ratio）是计算公司股价与每股净资产之比，用于评估公司的价值。
市净率法主要适用于传统行业和资产密集型行业，如银行和房地产。
较低的市净率意味着相对低估，可能提供投资机会；较高的市净率则表示公司估值较高。
三、现金流量法现金流量法（Discounted Cash Flow，DCF）是一种综合考虑未来现金流量和时间价值的估值方法。
DCF方法通过将未来的现金流量贴现到现在的价值，以求得公司的估值水平。
这一方法能够全面评估公司的潜在收益和风险，但对未来现金流量的预测较为关键。
四、相对估值法相对估值法（Relative Valuation）是通过比较不同公司之间的关键指标来评估估计公司的价值。
这些指标可以是市盈率、市净率、市销率等。
相对估值法主要适用于同行业或相似业务模式的公司进行比较，从而判断公司估值的合理性。
五、技巧与注意事项1. 充分了解行业和公司的特点，了解主要的影响因素和竞争环境；2. 不要仅仅依赖单一估值方法，而是结合多种方法进行综合判断；3. 在使用DCF方法进行估值时，应谨慎对待未来现金流量的预测，在预测方面应该尽可能客观、合理；4. 在使用相对估值法时，应选择与被估公司业务相似的公司进行比较，以排除行业因素对估值的影响；5. 在估值过程中要考虑到宏观经济环境和市场情况的变化，及时修正估值模型。
证券市场中的股票估值方法
证券市场中的股票估值方法在证券市场中，股票估值是一项重要的工作，它帮助投资者判断股票的价值，辅助投资决策。
本文将介绍证券市场中常用的股票估值方法，并分析其特点和适用场景。
一、市盈率法市盈率法是一种常见的股票估值方法，其公式为：市盈率 = 股票价格 / 每股盈利。
市盈率法通过比较不同公司的市盈率来评估其相对估值。
一般情况下，市盈率高的公司被认为是高估的，市盈率低的公司则被认为是低估的。
市盈率法的优点在于简单直观，容易计算和理解。
然而，市盈率法也存在一些局限性。
首先，市盈率法只考虑了公司盈利能力，没有考虑其他因素，如市场竞争、技术创新等，因此不够全面。
其次，市盈率法无法适用于未盈利的公司或盈利不稳定的公司。
二、市净率法市净率法是另一种常用的股票估值方法，其公式为：市净率 = 股票价格 / 每股净资产。
市净率法通过比较不同公司的市净率来评估其相对估值。
一般情况下，市净率低的公司被认为是低估的，市净率高的公司则被认为是高估的。
市净率法的优点在于可以较为客观地反映公司的净资产情况，避免了盈利的不稳定性对估值的影响。
然而，市净率法也存在一些限制。
首先，市净率法忽略了公司的未计入账的价值，如品牌价值、专利等，不能全面评估公司的价值。
其次，市净率法对于行业差异较大的公司，可能不太适用。
三、现金流量法现金流量法是一种重要的股票估值方法，其基本思想是通过考虑公司未来现金流的贴现值，来评估其价值。
现金流量法将未来的现金流折现到当前值，得出公司的价值。
现金流量法的优点在于较好地考虑了公司未来的现金流情况，有利于投资者了解公司的长期收益情况。
然而，现金流量法也存在一些缺点。
首先，现金流量法对于预测未来的现金流有较高的依赖性，预测的准确性会影响估值结果。
其次，现金流量法的计算比较复杂，需要投资者有一定的财务知识和分析能力。
四、相对估值法相对估值法是一种将股票的估值与行业平均值或同类公司进行比较的方法。
常用的相对估值法有市盈率相对法、市净率相对法等。
股权投资的估值方法
股权投资的估值方法股权投资是指投资者通过购买公司的股票来持有该公司的一部分所有权。
在进行股权投资决策时，了解如何对股权进行估值是非常重要的。
本文将介绍几种常用的股权投资估值方法。
一、市盈率法市盈率（P/E ratio）是股票市场上最常用的估值指标之一。
市盈率反映了投资者愿意为每一单位公司盈利支付多少倍的市值。
市盈率法的计算公式为：市值 = 盈利 ×市盈率。
投资者可以通过比较不同公司的市盈率来决定是否购买股票。
二、市净率法市净率（P/B ratio）是另一种常用的股权投资估值方法。
市净率反映了每股净资产所对应的市值。
市净率法的计算公式为：市值 = 净资产 ×市净率。
通过比较不同公司的市净率，投资者可以了解公司的估值水平。
三、现金流量折现法现金流量折现法是一种基于公司未来现金流量的估值方法。
该方法基于现金流量的时间价值原理，将未来的现金流量按一定的折现率进行折算，得出公司的估值。
这种方法更加关注公司的现金流量情况，能够更客观地反映公司的价值。
四、相对估值法相对估值法是通过将目标公司与同行业或同类型公司进行比较来进行估值。
常用的相对估值指标包括市盈率、市净率、市销率等。
投资者可以通过比较目标公司与其他类似公司的估值水平来判断目标公司的价值。
五、收益贴现法收益贴现法是一种基于公司未来预期收益的估值方法。
该方法将未来的预期收益按一定的贴现率进行折算，得出公司的估值。
这种方法基于公司的收益情况，能够反映公司的盈利能力及增长潜力。
六、实物资产法实物资产法是一种通过估计公司实物资产的价值来进行估值的方法。
该方法适用于那些拥有大量实物资产的公司，如房地产公司、制造业公司等。
投资者可以通过估计公司实物资产的市值来判断公司的估值。
七、风险调整法风险调整法是一种基于公司风险水平的估值方法。
投资者通过对目标公司的风险进行评估，并将风险因素考虑在内，得出公司的估值。
这种方法能够更全面地反映公司的价值，但也需要投资者具备一定的风险评估能力。
股权投资行业常用的估值方法
股权投资行业常用的估值方法股权投资行业常用的估值方法股权投资行业的估值就是为了计算投资标的公司的企业价值，因此估值方法是计算企业价值的重要工具。
股权投资行业中常用的估值方法主要有：1. 折现现金流（Discounted Cash Flow，简称DCF）折现现金流法是投资者用来估算企业价值最常用的方法，它是通过对未来某一段时期内不同年度的净现金流按其相对当前时点的经济价值及其风险性进行折现计算而求得的企业价值。
这种方法认为，企业未来的收益会随其不断的经营减少而变小，同时也会随着时间流逝而变得越来越不可预料，所以需要对该企业未来的收益各自分别作出估计，再以一个期望值来代表未来现金流的价值，而且由于现金流是随着时间流逝而变得越来越不可预料，所以按照时间折现原则，需要将未来的现金流按其当前时点的经济价值及其风险性进行折现计算，以此得出该企业的现值总和，即为该企业的企业价值大小。
2. 比较法（Comparable Company Analysis）比较法是通过与投资标的公司相似的已经上市或者曾经被投资过的公司进行价值比较来估算投资标的公司价值的一种方法，此方法基于“相似公司的价值应该相似”的假设。
即通过比较投资标的公司与已经上市或者曾经被投资过的公司的市盈率、市值比或者市净率，并按照相同的比率计算出投资标的公司价值。
3. 加权比较法（Weighted Comparable Company Analysis）加权比较法也是基于比较法的估值方法，它将比较法所使用的市盈率等参数加以参数权重的调整，以增加复杂性，从而更加准确地反映企业的价值。
4. 收益法（Income Approach）收益法是从整个经营活动的收益中计算出企业价值的一种方法。
根据收益理论，投资者在决定投资前，会计算出期望的投资回报率，并将该回报率体现到投资标的公司的收入中，它基于“只有获得收益的投资才有价值”的观点。
即通过求解投资标的公司的未来收益中的复合增长率，使企业收益最终稳定在投资者期望的投资回报率上，求出企业收益率，最终得出企业价值。
股票投资的估值方法
股票投资的估值方法股票投资是一种常见的投资形式，通过购买股票来获得资本增值和分红收益。
而对于投资者来说，了解和掌握股票的估值方法是非常重要的，因为估值能够帮助投资者评估股票的真实价值，并作出合理的投资决策。
本文将介绍几种常见的股票估值方法，分别是市盈率法、市净率法和现金流量法。
一、市盈率法市盈率（Price-Earnings Ratio，简称P/E ratio）是股票市场上最常用的估值方法之一。
市盈率可以计算出投资者愿意为一份股票支付多少倍的盈利。
一般而言，市盈率越高，表示市场对该股票的未来盈利期望越高，也就意味着这只股票的投资价值较高。
然而，仅仅通过市盈率来判断投资价值并不全面，还需要结合其他因素进行综合分析。
二、市净率法市净率（Price-to-Book Ratio，简称P/B ratio）是衡量股票当前价格与公司净资产之间关系的指标。
市净率可以帮助投资者评估一家公司的价值是否被低估或高估。
如果市净率低于1，表示股票的市场估值低于其净资产价值，可能存在较大投资机会。
但需注意，市净率法也有其局限性，比如对于高科技和创新型企业，由于其巨大的潜在价值，市净率可能无法完全反映出其投资价值。
三、现金流量法现金流量法是一种更为细致和全面的估值方法，它将关注点从盈利转移到了现金流。
现金流量法通过分析和评估公司的现金流入和现金流出，以确定其真实价值。
现金流量法相较于其他方法更加客观，因为公司的现金流是较为稳定和可靠的。
投资者可以通过对公司未来现金流的预测和折现，来计算出股票的合理价值。
然而，现金流量法需要投资者对公司的财务状况和业务模式进行深入了解和分析，对投资者的要求较高。
除了以上三种常见的股票估值方法外，还有很多其他的估值方法，比如股息法、成长型股票的PEG法等。
在进行股票投资时，投资者可以根据具体情况选择适合自己的估值方法，并结合其他市场因素和风险因素进行综合分析。
然而，需要提醒的是，股票估值只是投资决策的一部分，投资者还需要关注公司的基本面、行业前景、风险因素等综合因素。
简七股票课笔记之一篇文章教你7种估值方法
简七股票课笔记之一篇文章教你7种估值方法文章比较长，先放张思路简介什么是估值？估值三步走。
常用的估值方法。
一些常见的理财思维什么是估值？我们常常听人说：这支股票便宜，那支股票贵，那么便宜和贵的依据是什么呢？是不是一块钱的股票便宜，一百块钱的贵呢？不是的。
真正的便宜和贵指的不是价格绝对数的高低，而是价格相对于“价值”的高低。
就像我们去买一样东西，心里先要盘算一下这件东西值多少钱，这盘算的过程，就是估值的过程。
“欧洲巴菲特”，德国的投资大师科斯托拉尼提出过一个著名的比喻：一个主人牵着一条小狗在散步，主人悠闲地走着，小狗围着主人时而前时而后地跑个不停。
这里的主人就好比股票的价值，运行相对平稳，小狗就好比价格，看上去上蹿下跳，但长期看，两者都运行往一个方向，小狗始终围着主人，价格始终围绕着价值。
我们把握了价值，就不会始终被价格左右。
估值三步走。
一、对股票进行估值。
二、把估值结果和股票价格做比较。
三、根据实际情况，做出买入卖出的决定。
低估买进，高估卖出。
估值的七种常见方法一、市盈率估值法。
这种方法适合于盈利稳定的公司，不适合盈利不稳定、亏损或盈利高速增长的公司。
市盈率估值法又分为比较法和乘数法。
比较法很好理解，先和自己进行比较，再和行业进行比较。
我们可以找到公司历史市盈率和现在进行一个对比，通常来说，如果它的市盈率处于平均低位，那么就可能是一个买入点。
（历史市盈率可以到挖优狗网站查询）然后把它和行业的平均市盈率进行比较，如果市盈率在整体行业中处于一个比较低的位置，也可以作为一个参考值。
市盈率乘数法公式：股票价值=行业市盈率*预测每股收益。
行业市盈率我们可以在中证指数有限公司官网上查到。
每股收益可以在同花顺或一些财经网站上查到。
这样就可以很容易的计算出股票价格，作为我们估值的参考。
二、市净率估值法。
这种方法适合于账面价值稳定的公司。
比如银行，保险，证券公司等，不适合账面价值不稳定的公司，比如拥有很多容易贬值的资产的公司，或者是依赖个人创造力的那些互联网，文化传媒等行业。
股权投资行业常用的估值方法
股权投资行业常用的估值方法备注：本文主要针对中国股权投资行业的估值方法介绍。
一、基本估值方法1. 收益估值：以公司未来的净现值为基准，以该净现值减去所有投资者的资本投入，得出估值。
收益估值的基本思想是：即本金进来后可获取的投资收益，便是可供计算的投资收益率，量化估值的基础。
2. 现金流估值：利用体系，把估值拆分为现金流的量化估值，以当前的现金流为基准，以此进行计算，来获得估值。
3. 比较估值：比较估值把企业股票价格按照二级市场的行情比较，把企业资本价值按照同行业其它相关企业的资本比较，利用规律进行估值。
4. 混合估值：混合估值法是将上面几种估值方法的优点结合起来，由投资人根据具体情况结合估值方法，结合各种投资者的权利，综合运用混合估值的方法，实现企业估值的计算。
5. 经验法估值：经验法估值是以金融市场的经验、价值和可接受的价格范围为基础，据此估计投资价值，使投资者通过多家分析和参照，把企业的估值价格保持在一个可接受的范围内。
二、应用细节1. 收益估值：收益估值是量化计算未来净现值的一种估值方法，其估值核心是投资者对企业未来的净现值，以及企业投资者的投资收益率的估计。
收益估值需要计算企业未来净现值及投资期限投资收益率，今后几年的现金流等数据。
2. 现金流估值：现金流估值主要是把企业的资本价值拆解成当前的现金流和以后的现金流，以现金流的估值计算，采用现金流净现值（NPV）、现金付息率（IRR）等等指标，建立企业价值的计算模型。
3. 比较估值：比较估值是以投资市场的已有估值价格和未来的可接受价格，以及其他交易市场上的行情对企业的价格进行比较，把企业出售的股票价格按照同行业其它参照企业，的股票价格来对企业的资本价值进行比较，给出一个可接受的估值区间。
4. 混合估值：混合估值法是把上面几种估值方法整合起来，把企业的估值价格，从收益估值、现金流估值、比较估值等三个标准来拟定一个可接受的价格。
5. 经验法估值：经验法估值主要是根据金融市场的实践经验和投资者的供求关系，以及可接受的价格，把企业估值价格保持在一个可接受的价格范围内。
EVGCI估值高盛经典估值方法详解
EV/GCI估值EV/GCI这种估值方法正在高盛亚洲研究开始推广，经过多年的实践检验，该方法可以更加有效地评估上市公司的合理估值水平，我们最新的中国零售和中国有色行业报告中都采用了该种估值方法，中国零售行业分析师Joshua 利用该估值方法对中国消费股进行了回归检验；结果显示，自2006 年以来利用EV/GCI 估值方法在零售行业筛选股票买入低估股票，卖出高估股票可以获得46 ％的超额收益，利用该方法在日常消费品行业筛选股票可以获得51 ％的超额收益。
基本思想：股票估值与企业相对盈利能力正相关。
方法的关键在于没有采用传统的PE 、PB 或EV/EBITDA 等方法来表现股票估值，而采用EV/GCI 的方法代表股票估值（下面详细介绍）。
第一步：计算EV/GCIEV （企业价值Enterprise Value ）＝Market value of Equity + Debt – cash企业价值实际上是一种市场价值概念，减去现金的原因是闲置现金不能为企业创造价值。
GCI （总现金投资Gross Cash Invested ）= Gross tangible/intangible assets + Operating Working Capital + Other investments-Accounts Payable=有形资产+ 无形资产+ 运营资本（流动资产- 流动负债）+ 其他投资- 应付账款GCI 总现金投资实际上是一种有能力创造回报的账面价值概念，EV/GCI 是一种市场价值/ 账面价值（粗略想像成P/B ），体现了合理资产估值。
第二步：计算CROCI/WACCCROCI ( 投入现金的现金回报率）Cash Return on Cash Invested = DACF/Average GCIDACF ( 债务调整后现金流) = Cash Flow from Operations - Change in Working Capital + After Tax Interest Expense + （E&P Exploration Expense= 经营性现金流- 运营资本变化+ 税调后的利息费用+ （勘探与生产费用）CROCI/WACC 体现的是公司的盈利能力= 超出资本要求收益率的盈利能力，理论上讲企业的盈利能力与资产估值水平呈正相关关系。
高盛-经典估值模型
2007E 39.50% 72.20%
0.05% 7.49% 4.39% 32.73% 18.95%
2007E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.29% 0.00%
a、假定固定资产采用直线法折旧 b、现有固定资产和新建固定资产的折旧年限平均为
残值率为 5.00%
年折旧率=
12
年
7.92%
2006E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.29% 0.00%
一般情 景预测 1、经 营活动
主营业务收入同比增长率
主营业务成本 /主营业务收入
主营业务税金及附加 /主营业务收入 （营业税率）
营业费用 /主营业务收入
管理费用 /主营业务收入
实际税率
股利分配比例
2004 24.39% 74.20%
0.04% 7.68% 4.56% 33.84% 10.48%
2005 41.47% 77.78%
预计银行长期贷款增加额（万元）
22.26% 6.00% 5.50% 1.35%
2004 420.00
2005 1,830.00
2006E 1,500.00
2007E 0.00
估值的几种方法范文
估值的几种方法范文估值是指对一个公司、资产或项目的价值进行评估的过程。
在商业领域中，估值是非常重要的，它可以用于决策投资、企业并购、财务规划等方面。
以下是一些常用的估值方法。
1. 市盈率法（Price-to-Earnings Ratio, P/E Ratio）市盈率法是指通过比较公司的市盈率与同行业平均市盈率以及历史市盈率来进行估值。
市盈率是指其中一特定时间点上公司的市值与盈利之间的比率。
较低的市盈率可能表示公司的股票被低估，较高的市盈率则可能表示公司的股票被高估。
2. 市净率法（Price-to-Book Ratio, P/B Ratio）市净率法是指通过比较公司市值与其净资产之间的比率来进行估值。
市净率可以用来衡量公司的股票是否被低估或高估。
较低的市净率可能表示公司的净资产被低估，较高的市净率则可能表示公司的净资产被高估。
3. 现金流量贴现法（Discounted Cash Flow, DCF）现金流量贴现法是一种基于未来现金流量的估值方法，通过将未来的现金流量贴现至现值来确定资产的估值。
这种方法要求对未来的现金流量进行预测，并对这些现金流量进行贴现来考虑时间价值。
4. 市销率法（Price-to-Sales Ratio, P/S Ratio）市销率法是指通过将公司市值与其销售额之间的比率来进行估值。
这种方法可以反映公司在市场上的销售情况，并用于评估公司的相对估值。
5. 市现率法（Price-to-Cash Flow Ratio, P/CF Ratio）市现率法是指通过将公司市值与其现金流量之间的比率来进行估值。
这种方法可以反映公司的盈利能力和现金流状况，用于评估公司的相对估值。
6. 市价权益法（Market Value of Equity, MVE）市价权益法是指通过计算公司的市值或股票价格来进行估值。
这种方法适用于公开交易的公司，可以通过市场价格反映市场对公司的估值。
7. 达到盈亏平衡点法（Breakeven Analysis）达到盈亏平衡点法是一种用于估算项目或企业运行所需收入和成本之间关系的方法。
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营业现金流
营运资本投资、 CAPEX
企业自由
现金流
偿还债务 支付利息
权益 自由 现金流
再投资
留存收益
红利
所有资本提供者
股东
股东
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.1.2 现金流计算公式(练习1)
1) FCFF = Net operating cash flow - Investment
= (NOPAT + D&A )- (△OWC + CAPEX)
现金流的索取权顺序决定了现金流在企业的分配过程
员工、供应 商、政府 投资需要 债权人 再投资
收入
工资、 增值、 税收
净 营 业 现 金 流
△OWC、 CAPEX
企业 自由 现金 流
还债、 付息
权益 自由 现金 流
留存 收益
现 金 分 红
所有资本 提供者
股东
股东
股票估值: 原理，方法与应用
1.1.2 现金流的索取权与价值链条（续）
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.3.1 股权成本（Ke）
CAPM模型：
K e r f (rm r f )
经营风险
财务风险
股权成本(股东要求回报)
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.3.1 无风险利率
由于股票估值基于长期视角，采用的无风险资产大多数为长期国债的到期 收益率。成熟市场中一般采用10年期以上国债到期收益率 目前在中国股票估值时间中，无风险利率的计算采用市场流通性最好的中 长期国债的到期收益率，一般选择10年期或者7年期国债的收益率
股票估值: 原理，方法与应用
1.1 价值：最基本的视角
内在价值是资产未来预期产生的现金流的贴现值之和。
1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
核心长期资产包括固定资产、无形资产和长期待摊费用以及核心 长期投资
股票估值: 原理，方法与应用
1.1.4 价值的创造与价值的层次
• Invested Capital: 账面 价值，初始投入 Franchised Value: 经济 特许权价值，超额回报的 贴现之和 Growth Value: 当且仅当 有超额回报，增长才创造 额外价值
2) FCFE = FCFF + Net borrowing – I*（1 - t） 3) D = NI * d = NI * (1 - RR) 4) NOPAT = EBIT*（1 - t） = (Revenue – COGS - SG&A) *（1 - t） 5) CAPEX = D&A + Net CAPEX
股票估值: 原理，方法与应用
课程框架
1. 估值原理
1.1 价值：不同视角的解读 1.2 DCF估值：三个环节
2. 估值方法
2.1 绝对估值：DDM、FCFF、FCFE、NAV 2.2 相对估值：股权价值倍数、企业价值倍数
3. 估值应用
3.1 三大原则：匹配、富不可敌国、平均利润率回归 3.2 不同行业公司适用不同估值方法
现金流类型 DCF模型 折现率
企业自由现金流
) FCFF 企业自由现金流折现模型
WACC
权益自由现金流
) FCFE 权益自由现金流折现模型
Ke
现金股利
DDM 股利折现模型 )
Ke
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1.2.1.1 重温现金流分配的过程
不同资本提供者对现金流索取权的次序有所不同
投资需要 债权人 再投资需要
V VB VF VG VEB VG
•
Growth Value Franchised Value
•
Value of Existing Business:
Invested Capital
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1.2 DCF的三个环节
基于持续经营假设的现金流，必须分阶段
k
V
DFL
NI / NI EBIT EBIT / EBIT EBIT I
二、经营杠杆。固定成本越高的公司，经营杠杆越高
DOL
EBIT / EBIT EBIT FC Sales / Sales EBIT
三、财务杠杆。财务杠杆高的公司，利息费用提高，相当于提高固定 费用比重，从而扩大净利润的波动幅度；同时，随着财务杠杆不断提高， 股东可能承受更高的破产风险。
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.1.1 增长的模式的三种类型
一阶段模型 增 长 率 两阶段模型 增 长 率 三阶段模型
增 长 率
时间
时间
时间
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1.2.1.2 永续增长的黄金法则
1．增长收敛法则
从长期看，公司的增长率会趋于行业的增长率，行业的增长率会趋于 GDP的名义增长率。如果公司的永续增长率超过行业或者GDP的增长率， 则最终会出现“富可敌国”的情况。 这条法则在公司估值中的启示是： 永续增长率不能定得太高。
P D1 D1 D1 1 K e g r f ERP g r f ERP g D1 g rf P
ERP
问卷调查法：
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1.2.3.1 公司系统性风险beta
Beta的决定因素：
一、收入波动性。周期性公司的β会比非周期性公司高；垄断性公司的β 会比竞争性公司低，规模大的公司的β会比规模小的公司低。
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1.2.1.3高增长的持续时间
困难在于：如何确定一个公司能够保持多长时间的高增长。作为 企业外部投资者或者分析师，主要考虑以下四个因素
市场的空间 公司的规模
目前的增长率
竞争优势与超额回报
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.2.1 具体模型操作
整个模型现金流量划分为两个区间：明确预测期，稳定增长期 明确预测期： 10~15年(高增长公司及周期性公司可能需要更 长)，进行显性预测与半显性预测。 显性预测期： 3~5年,制定完整三大报表 半显性预测期：重点放在几个重要变量上（收入增长率、利润 率、资本周转率） 稳定增长期：公式计算或者估计退出倍数
-10.0
Least favourable 2.2 2.4 2.6 2.8
Trans & Infra
3.0 3.2 Competitive Advantage
3.4
3.6
3.8
4.0
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.3 加权平均资本成本
WACC
E D Ke K d (1 t ) DE DE
1.2.2.3 增长模式的决定要素
现金流增长 模式
盈利能力
成长性
投资率 公司竞 争优势
公司生 命周期
需求
行业生命周期
市场结构
供给
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.2.4 行业生命周期与公司生命周期
o
决定行业生命周期的关键因 素：需求波动及供给速度
成熟期
决定公司生命周期的关键因 素：市场结构与竞争优势
2．投资回报率回归法则
从长期看，公司的投资回报率会趋于行业平均的投资回报率，行业的投 资回报率趋于反映了行业风险水平的资本成本。除非行业具有较高的进 入壁垒，或者公司具有持久的竞争优势，绝大多数公司最终所获得的超 额回报会被竞争的力量所逐渐侵蚀。 这条法则在公司估值中的启示是： 除了少数公司之外，绝大多数公司在永续增长阶段的投资回报率不能明 显偏离其资本成本。
衰退期
成熟期
衰退期
成长期
成长期
导入期
初创期
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.2.5 竞争优势与投资收益率
60.0
Software
Most favourable
50.0
HSBC 2000f Noplat ROIC
40.0
Consumer
Retail
Technology upstream F&B& Tobacco
5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
国债到期收益率(%)
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.3.1 股权风险溢价（ERP）
决定股票市场风险溢价的基本因素有三个
所在经济体的经济波动。 所在经济体的政治风险。 市场结构。如果在交易所挂牌的公司规模大，行业多样化且较为稳定， 股票风险溢价就会比较低。
价值的不同形态 经营价值是持续经营获得的未来各期现金流的贴现 清算价值是出售当期资产获得的现金流 （RNAV） 并购价值是代表资产权益的股权出售而获得的现金流
股票估值: 原理，方法与应用
1.1.1 现金流的获得方式与价值的形态 (续)
• 命题1：长期而言，实体经济市场与资本市场趋于有效，经营价值、清算价值与 并购价值三种价值实现方式必然相等或接近
企业价值的终值 FCFFk 1 WACC g s
股票估值: 原理，方法与应用
1.2.2.2 典型2/3阶段模型
半显性预测期 显性 预测期 稳态期 增速=行业增速 =GDP增长 投资收益率 =资金成本
增速减缓，趋于行业速度
投资收益率接近资金成本
模型最重要控制地带
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价 值
核 心 价 值 非 核 心 价 值