高盛-经典估值模型
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坏帐准备 /应收帐款 短期投资跌价准备 存货跌价准备(含工程亏损准备) 长期投资减值准备 固定资产减值准备 在建工程减值准备
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3、资 本性投 资
a、假定固定资产采用直线法折旧 b、现有固定资产和新建固定资产的折旧年限平均为
残值率为 5.00%
年折旧率=
12
年
7.92%
Fra Baidu bibliotek
2006E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
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2005 22.26%
41.58
1.42 155.89
91.68
45.39 3.75% 0.00% 3.30% -0.02%
其他流动资产增加 /主营业务收入增加
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其他流动负债增加 /主营业务收入增加
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其他长期资产增加 /主营业务收入增加
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其他长期负债增加 /主营业务收入增加
一般情 景预测 1、经 营活动
主营业务收入同比增长率
主营业务成本 /主营业务收入
主营业务税金及附加 /主营业务收入 （营业税率）
营业费用 /主营业务收入
管理费用 /主营业务收入
实际税率
股利分配比例
2004 24.39% 74.20%
0.04% 7.68% 4.56% 33.84% 10.48%
2005 41.47% 77.78%
预计银行长期贷款增加额（万元）
22.26% 6.00% 5.50% 1.35%
2004 420.00
2005 1,830.00
2006E 1,500.00
2007E 0.00
2008E 0.00
2009E 5.57% 67.49%
0.05% 7.49% 4.39% 32.73% 18.95%
2010E 6.61% 67.06%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
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2009E 1,000.00
2010E 1,000.00
2009E
2010E
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c、各年的固定资产投资如下：
2004 4,000.00
2005 16,000.00
2006E 12,500.00
2007E 1,000.00
2008E 1,000.00
4、债 务和利 息
a、最低货币资金为主营业务收入的 b、银行长期贷款利率为 c、现金不足时增加短期贷款，利率为 d、现金存款利率为
0.05% 7.49% 4.39% 32.73% 18.95%
2009E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
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2010E 22.26%
2008E 9.30% 68.84%
0.05% 7.49% 4.39% 32.73% 18.95%
2008E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
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0.06% 7.31% 4.21% 31.63% 27.41%
2006E 37.02% 75.74%
0.05% 7.49% 4.39% 32.73% 18.95%
2、营 运资金
货币资金 /主营业务收入
应收帐款周转天数(相对于主营业务收 入)
应收票据周转天数(相对于主营业务收 入)
存货周转天数(相对于主营业务成本)
应付票据周转天数(相对于主营业务成 本)
应付帐款周转天数(相对于主营业务成 本)
预付帐款增加 /主营业务成本
待摊费用增加 /营业费用和管理费用
预收帐款(负债)增加 /主营业务收入
预提费用增加 /营业费用和管理费用
2004 57.10%
25.15
5.65 175.32
72.86
29.33 1.56% 0.00% 4.01% -0.16%
2007E 39.50% 72.20%
0.05% 7.49% 4.39% 32.73% 18.95%
2007E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
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