加入wto后我国证券公司面临的风险及应对措施
WTO与中国证券市场
倪 波
(浙江财经学院 金融学院， 浙江 杭州 310000)
摘 要: 伴随着中国经济改革的日 益深入、 国民经济的 持续发展和市场经济的逐步完善，国内券商的实力也在逐 步增强， 尤其是近年来， 中国证券市场规范化、 在 市场化发 展和对外开放的背景下， 国内券商在扩大规模、 规范经营和 国际化发展方面的步伐越来越快。 尽管如此， 相比国际一流
1 市场拓展机遇
(1) 外资的进人将冲击国内的市场基础。 外资的进人将
与国内的同业争夺客户资源。外资娴熟的投资技巧和良好
207
. 麟馨鑫
市场主体。
2 6 5月 上 刊 00 年 号 旬 夫放喻 才
的投资回报预期将吸引大量投资主体， 从而削弱了国内的
与国外券商相比，国内券商已先行 占领了国内证券业
市场， 具有一定的先行优势， 形成了一定的进人壁垒。国外
已经较为充分， 竞争格局已初步确立， 国外券商再此领国加人W TO， 特别是加人
WTO 5年后外资的大规模进人，将强烈冲击容量较小的国 内市场， 可变因素增多， 市场将更趋复杂。 (4) 国内的优秀人才将不可避免地流向国外投资银行， 优厚的收人 、工作待遇和良好的发展空间都将对国内公司 构成极大的威胁。 二、 我国证券业的现状 1. 资金规模偏小， 经营范围和抗风险能力有限 证券业是知识密集、 资本密集的行业， 券商的实力归根 结底在于雄厚的资金实力。中国所有证券公司的总资产加 起来还不到2001 )亿人民币，而目 前仅仅一个美林证券的总 资产就超过3280亿美元，并且其总资产尚不包括客户账户 上的资金， 就客户账户的资金而言， 1997年美林证券客户账 户的资产就已超过1万亿美元。两者相比较， 规模与实力相 差实在太远。 券商的规模决定了其业务经营范围、 抗风险能 力及盈利能力， 国内券商不能与国外券商正面抗衡。 2. 业务单一， 创新业务发展空间不足 我国券商主要经营收入仅仅来源于承销、 经纪、 自营三 大传统业务， 在其他创新业务， 如资产管理、 并购重组、 衍生 工具等业务由于体制和政策的限制而未能得到大力的发 展， 还不能形成新的利润增长点。业务单一 ， 致使券商在狭 窄的通道里过度竞争， 收益下降。 券商投行业务本身盈利水 平下降的同时， 又套住了券商的大量资金， 投行已成为资金
加入WTO后我国证券市场开放的风险及对策研究
Ｓ Ｔ Ｃ ＮＡ ＦＮＡＮＣ ＯＵ Ｈ ＨＩ Ｉ Ｅ 金融市 场
●
李艳 虹
加 入 ｗ Ｉ 后 证 券 市 场 开 放 将 成 为 我 国 金 融 发 Ｄ
业 绩 优 良 、 利 润 丰厚 的 上 市 公 司 ，甚 至 可 能 控 制
展 的 政 策 取 向 。 毫 无 疑 问 ，扩 大 证 券 市 场 对 外 开 放 将 把 国 内 金 融 机 构 推 向 国 际 市 场 ， 通 过 竞 争 与 合
真 正 的 金 融 安 全 ， “ 关 锁 国 ” 只 能 使 金 融 风 险 累 闭
中 国宏观 金融 调 控还 严 重 依 赖 于 行政 手 段 ， 市 场 型 调 控 手 段 尚 不 能 充 分 的 利 用 。 当 外 资 证 差 机 构 大 量 进 入 并 在 我 国 金 融 体 系 中 占 据 一 定 份 萄 后 ，这 时 就 不 能 依 赖 行 政 手 段 了 ， 起 码 不 能 对 夕 资 金 融 机 构 发 布 行 政 命 令 ， 必 须 通 过 法 律 的 或 计 场 的 手 段 进 行 调 控 。 如 果 届 时 间 接 的 市 场 的 调 机 制 不 能 发 挥 有 效 作 用 ， 金 融 不 稳 或 金 融 波 动 蔚
的 比 较 劣 势 。 例 如 ：我 国 证 券 市 场 容 量 小 ，有 大 量
３． 证 券 市 场 公 信 力 的 缺 失 增 大 了 金 融 风 险 。
我 国 证 券 市 场 面 临 诚 信 危 机 。 一 些 上 市 公 司 都 把 』
市 看 做 圈 钱 的 场 所 ， 上 市 公 司 经 营 业 绩 出 现 一 年 绍 优 、两 年 绩 差 、三 年 亏 损 的情 况 屡 见 不 鲜 。这 一 Ｉ 题 的 产 生 是 由 许 多 综 合 因 素 决 定 的 ，但 社 会 信 誉 缺 失 和 违规 所 付 出 的 成 本 过 低 是 重 要 原 因 。按 照
加入WTO对我国证券投资基金业的挑战、机遇与对策
泵
难 度 。而且 目前 我 国基金 投 资 品种 单 一 ， 乏 应 有 防范 风 险 的 缺
对 冲机制 及 套期 保 值 的金 融 产 品。 国 内证 券 投 资基 金 投 资 品
种仅 限 国债 和深 沪两 市 Ａ股 ， 而用 于套 期 保 值 的 衍生 金 融 产 品
入 ＷＩ 因此 享 有逐 步 自由化 原则 中对 发 展 中 国家 成 ＇ Ｏ，
在基 金经 营 亏损 时 要 求 更 换 基 金 管 理 人 的 可 操 作 性 很 差 或 者
说 几 乎不 可能 ， 由此 不利 于基 金 质 量 提 高 和规 模 扩 大 。一 旦具
基金监 管 所 依 据 是 的 《 券 法 》 《 券 投 资 基 金 管 理 暂 行 办 证 、证 法》 《 券投 资 基金 法》 没有 正式 出 台 ， 业 自律 和 基 金 管 理 ，证 还 行 人 的 自我监 控 尚处 于探 索 之 中 ， 就 难 以 为证 券 投 资 基 金 在 入 这
业 。面 对入 世 后 国外 资 本 的逐 渐进 入 ， 们 应 对 中 国证券 投 资 我
挑战 ： 目前 国 内的证券 投 资基 金 规模 狭小 ， 总额 不 足 １０ ０ ０亿 ， 占
深 沪 Ａ股 流通 市值 的 比例 不 到 １ ％ ， 以 充分 发挥 市 场 导 向及 ０ 难 稳定 作用 ， 难 以 与 外 资 基 金 竞 争 。并 且 由 于 这 几 年 对 外 封 更
３％， ３ ３年后 增 至 ４ ％ ， ９ ５年 后 可 增 至 ５ ％。从 长 期 来 看 ， 着 ｌ 随 国家经 济发 展 和 整 体 实 力增 强 以及 证 券 投 资 基 金 业 的 规 范 成 熟 和抗 风 险能力 增 强 ， 国最 终将 加 入 全球 金 融 服 务 自由 化 协 中
加入WTO后中国证券市场的若干对策
口 聚 焦 ＷＴ Ｏ口
伴 随 着 中 国 加 入 世 界 贸 易 组织 ． 国 金 中
融业 进 一步 对 外 开 放 已势 在 必 行 ． 国 证 券 我 行业 应 该 如 何 利 用 加 入 世 贸 组 织 的 机 遇 ， 迎 接 入 世后 的 挑 战并 得 到 进 一 步 的发 展 ． 本 是
建立健全 的优胜劣汰机 制， 减少 对 优 秀公 上 构 进 行 国 际 市 场 经 营 的路 径 选 择 ， 回进 入 迂 市 的 限 制 ， 予 已上 市 的 优 秀上 市 公 司更 多 国 际 市 场 ， 极 占领 国 际 证 券 市 场 中的 “ 给 积 利
的 发 展 空 间 ． 当 淘 汰 部 分 劣 质 上 市 公 司 。 基 市 场 ” 以 自 己富 有 特 色 的服 务 ． 国 际 大 适 ， 在 充 分 发 挥 证 券 市 场 优 化 资源 配 置 的 功 能 ． 实 型 券 商 和 投 资 银 行 无 暇顾 及 的 项 目和 业 务 现上 市 公 司的 产 业 结 构 调 整 。 对 汽车 、 铁 领 域 立 足 ， 面 积 累 国际 运 作 经 验 ， 养 国 钢 全 培 等 需 要 规 模 经 济 效 应 的 行业 ． 通 过 上 市 公 际 化 人 才 。另 外 ．从 国家 的 角 度 看 ． 开 辟 可 应 司 间 的 兼 并 整 合 ， 数 目减 少 到 ２ 将 —３家 ， 适 多 种 融 资 渠 道 ， 且 应 允 许 符 合 条 件 的 证 券 并 当 扩 大 股 市规 模 ， 少 二 级 市场 过 度 投 机 的 公 司上 市 ， 券 商 在 发 展 过 程 加 出现 的 问题 减 对
Ｂ股 、 Ｈ股 、 股 、 Ｎ Ｓ股 等 业 务 方 面 ， 强 竞 争 具 有 国 际 竞 争 力 的 大 型 证 券 公 司 的 战 略 意 加 与 拓 展 能 力 ， 推 动 我 国 公 司 到 境外 上 市 和 图 出 发 ， 积 极 刨 造 条 件 ，鼓 励 券 商 购 并 重 把 要 在 台 作 中 培 育 我 国 券 商 的 国 际 运 作 能 力 作 组 ， 大 实 力 ， 力 发 展 机 构 投 资 者 （ 保 险 壮 大 如 为 外 国 资 金 在 中 国证 券 市 场 准 入 的 一 个 条 公 司 、 同基 金 、 共 养老 基 金 等 ） 。这 样 ， 以 可 件 。总 之 ， 国 资 金 介 入 中国 证 券 业 只 能 是 充 分 利 用 机 构 投 资 者 资 金 雄 厚 、 理 先 进 的 外 管
加入WTO后中国金融监管面临的挑战与应对策略
制性行政命令 ，不具有可行性。 金融监管法律制度不够完 善。金融监管机构必须有名确 的法 律授权 ，而对于金融机构 而言 ，必须有明确 的法律来 规范其各种 经 营 管理 行 为 ，没 有 以上 两 项 金 融 监 管机 构 就 无 法保 证 其 基 本 的 客观性和公正性 。 但现在我 国的金融监管的法律法规还不够完善， 甚至存在不少弊端， 以至于金融监管无法合理有效规范 的进行。 首 均使得我国金融业面临巨大风险。 因此 ，为了维 护金融秩序的安 先是与金融监 管配套的法律法规不够完善 ，具有较强的随 意性和 全稳定的运行，加强金融监管 ，必须加快完善金融监管体系 ，健 主观性 ，缺 乏与之相适应实施细则。其次是执行监管的人 员缺 乏 监 督 ，导 致金 融 监 管 公 平 公正 合 理 的原 则无 法 得 到 保证 ，其 工 作 全相关的法律法规制度。 绩 效 也 无 法有 效 衡 量 。 再 者 外部 的 社 会环 境 缺 少 对 金 融监 管 的约 中国加入 ｗＴ Ｏ金融业后面临的挑战 经济全球化是世界经济的的大势所趋 ，同时也是历史发展的 束 ，这也减少 了金融监管的效 力。 必 然 结 果。到 ２ ０ ０ １ 年 中国成 为世 界 贸 易组 织 的 新成 员 ， 使 得 世界 应对策略 各个地区无论是金融市场、金融机构、金融业务 ，还是金融协调 在 我 国 加 入世 界 贸 易 组织 后 ，金 融 全球 化 进 程 加 快 ，给 我 国 机制的方面都互相交融影响，没有一个能够独立于其外。金融全 的金 融监 管带 来 了 巨大 的挑 战 。 我 国 必须 ￣ ｏ Ｉ ！ Ｉ 金 融 机 构监 管 ，重 球化的高速发展 ，对世界经济 的发展产生 了重大影Ⅱ 向 。虽然提高 新 选 择 金 融业 的经 营 模 式 。监 管 当局 也 要对 金 融 机 构做 出适 当 的 了资本的配置效率和金融市场效率 ，但是也给金融业带来 了巨大 调整 ，建立完整的监管体系，同时国家应 出台完善 的法律法规。 的风险 ，使得金融体系变得更加脆弱。甚至 ，金融监管体系并没 金融监管走 向功能型全面管理。 传统的金融监管是机构型的 ， 有 得 到 相应 的发 展 ， 因而 国 际金 融 稳 定 性相 当让 人 怀 疑 ，尤其 是 具体是指 不同的金融业务分别有不 同的机构进行监管 ，专业性是 入 世 不 久便 使 中 国面 临 前 所 未有 的 挑 战 。 其最大的优点 。但在当下 ，银行业 、证券业 、保险业打破 了分业 金融监管 制度 无法全面监 管。随之金融全球化的全面进行 ， 经营的格局而 实现 了混合经营，机构监管就 出现 了真空监管或者 金融市场之间的阻隔逐渐消失 ，银行与银行 之间，银行与其他金 是 重 复监 管 的 问题 ，并 且 金融 机 构 出现 风 险 问题 时 ，各监 管 机 构 融 机 构 之 间 的业 务 接 线逐 渐 变得 模 糊 不 清 。 不 少 的国 际 银 行都 实 由于责任不清而互相推诿责任。为了避免机构型金融监管 的不足 ， 施 了一系列 的金融创新 ，以此逃避金融管制 ，规避汇率、利率风 国际 金 融界 形 成 了从 机 构监 管 向功 能 性监 管 转 变 的趋 势。 功 能 型 险。而金融衍生 交易在金融创 新中占有举足轻重 的地位。金融衍 监 管 是 指 在一 个 统 一 的 监 管机 构 内 ， 由专业 分工 的管理 专 家Ｐ ｌ ｏ ￣ １ １ 生 品 的 交 易 有 的是 在 固定 的 交 易所 内进 行 的 ，还 有 一 部 分 是 在其 应的管理程序对金融机构的所有业务加 以监管。 具有协调性高 ， 避 它 地 方 进 行 交 易 的。 在 交 易所 里 进 行 的 金 融衍 生 品交 易 自然 是 由 免监管空 白，管理盲点容 易发现 的优点。还 可以及时判断金融机 证 券 管理 当局 监 管 ，但 是 在场 外 进 行 的 金 融衍 生 品 交 易 是 现 有 的 构资产组合总体风险 ，不仅如此 ，它还 克服 了由于责任 不清而 出 金 融 监 管机 制所 无 法 顾 及 的 ，中央 银 行 和证 券管 理 当局 都 没 有采 现监管真空和监管重复的问题 ，秉持公平公正合理的原则统一管 取 有 效 的监 管 措 施 。 因此 ，１ ９ ９ ８年 美国 长期 资本 管理 公 司 发 生金 理 各 类 金 融机 构 ，建 立 公 平竞 争 的市 场 环境 。 因此 ，与机 构 型 金 融危机事件也就不足 为奇。 融 监 管相 比 ，功 能型 金 融 监 管更 能 适应 混合 经 营 的条 件 。 信息技术的发展对金融监管提 高要求。 随着计算机网络技术、 金融监管技术现代化。随着计算机、互联 网在金融业 的普遍 电信 技 术和 电子 商 务 的 快 速发 展 ，金 融 行业 也 逐 渐 向网 络 化 的 方 应用 ，许 多国家的金融监 管当局也开始运用计算机或者计量模型 向迅猛发展 ，发展成 为网络金融。网路技术作为网络银行的支撑 ， 监管系统来收集和处理金融信 息资料 ，评价和预测金融业 未来 的 突破 了传统上的地理边界限制 ， 实现了全球化的信息资源共享 ， 跨 状况。 这样不仅提高 了金融机构对 日新月异的的市场应变速度 ， 也 越 了地理上的国界 ，与此同时加大 了网络银行 的风险。使得以网 使得管理体 系的现代化的得到发展。更在非现场监管中有举足轻 络银行为媒介的电子货币和金融服务所面临的监管 问题变得更加 重 的 作用 ，大 幅度 提 高 了监 管效 率 。 建立完善的金融监管法律 法规体 系。金融法律法规是 实施金 常见。 我 国无 理 顺 的金 融 监 管 机 制 。金 融 监 管 制度 作 为一 整 套 组织 融监管的依据准则 ， 金融监管法的完善与否直接决定着监管体制发 制 度 ，其作 用就 是 对 金 融 监督 管理 活 动 予 以 规范 。金 融 监 管 机 制 挥作用与否。当下，我国的金融法律法规尚且不够完善 ， 存在许 多 的健 全 与 否 与金 融 监 管 效 果 息 息相 关 。 我 国 虽然 确 立 了中 国 银行 不足 之处 。应该 从 以 下几 个 方面 予 以完 善 。首 先 ， 确立 《 中国人 民 的监 管 地位 ，但 它并 没 有 完全 的独 立 性 ，这是 由我 国 历 史 上 长期 银行法》的主导地位 ，以其为核 心，建立以 《 商业银行法》 、《 保 险 实行计划经济体 制所造成 的。在中国，无论是中央还是地方 ，监 法》 、《 证券法》 、《 信托法》 、《 担保法》 、《 票据法》等基本法律为框 管机关都 不具备完全的独立性 ， 常常是被政法部 门管理和指挥 ， 以 架 ， 《 贷款通则》 、 《 外汇管理条例 》 、《 外资金融机构管理条例》等 至于监管职能不无法得到充分发挥 。不仅如此 ，监管机构 内部各 业务和机构管理法规为主体， 《 银行间债券交易规则》 、《 银行间债 职 能 部 门 和 分支 机 构 间缺 乏 完 善 的监 管 协调 机 制 ，没 有 明确 的职 券交易结算规则 》 等单项业务规章制度为基础的、 全面系统 的法规 权 划 分 ，设 置还 存在 不 受 监 管 的空 白区 。 体 系。其次 ， 借 鉴 西 方 国家 成熟 的 立法 经 验 ， 积 极建 立 与 Ｗ Ｔ Ｏ规 从整体来讲 ，我国尚且未建立起成熟的监管机制 。首先是没 则要求的相适应 的金融监管体 制， 达到和 ＷＴ Ｏ以及 国际接轨的 目 有监管的理论基础和法制环境 以及相关 的人文历史环境 ，未形成 的。 还 要适 当的修改我国与金融监管相关的法律法规与 ＷＴ Ｏ和 国 属 于 中国 独 立适 用 的监 管 机 制 ｉ再 者 ，未 落 实金 融 监 管 制度 的 可 际惯 例不 适 应 的地 方 ，进 一步 完 善 金融 监 管法 律体 系��
挑战与机遇论加入WTO对中国券商的影响
利 润 构 成 太 致 是 ：１ ％ 的 利 润 来 自于 一 级 市 场 Ｉ ０ ］ 业 Ｐ
务 ，１ ４—２ ％ 利 润 来 自于 二 级 市 场 的佣 金 收 ＾ ，１ ４ ６— ３ ％ 来 自于 二 级 市 场 自营 收 ＾ ． ３ ４ ％ 来 自于 资 金 ３ ３— ３ 营 运 收 人 ， 还 有５ 来 自其 他 方 面 。 在 我 国 ， 几 乎 所 ％ 有 券 商 利 润 的主 要 来 源 是 二级 市场 经 纪 业 务 收 ＾ ， 太 约 占全 部 车 润 的６ ％ 甚 至 更 多， 而 占美 国券 商 利 润 来 Ｊ ０
出现 ，券 商 利 润 来 源 会 增 加 。但 我 们 必须 看 到， 占境 内券 商利 润总 额６ ％ 上 的经 纪 业 务 佣 金 收 ＾ ， 是 建 ０
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确 实是 坎 挑 蛙 但 更 是 次 机 遇 从 国 际 资 本市
上 ， 但 也 面 临 竞 争 五 力 的 证 券 公 司 ， 从 券 商 角 度
（ 实际 上 就 是 从 一 个 特 定 的 视 角 ）夹概 珞地 分 析 其 中
发展 的历程 粟看 ，证 券公 司必须 走管理 构架 的集 目 化 ， 业务 的专 业化 与前 三次 冲 击 相 比 而 言 ， 中 国 苗 本 市 场 的 第 四 发 冲 击持 续 的 时 间可 能 相 对 会 长 一 些 ，
商 实 力不 能 壮 ，其 我 们 先 来 回顾 一 程 ， 过 去１ 年 我们 经 ０ 发 冲 击 是 １ ９ 年 的 ４ ９ 别 券 商倒 下去 了 部 商通 过 内部 重组 加 速
我国证券市场的现状、问题及解决对策
我国证券市场的现状、问题及解决对策经济管理学院国贸1025班王琛A08100115我国证券市场的现状、问题及解决对策一、证券市场简介证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和买卖的场所。
证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。
我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场,随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在许多问题。
二、我国证券市场现状随着证券行业对外开放步伐加快，更多国际证券公司进入了中国资本市场，这意味着我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。
这种冲击将主要体现在以下几方面：(1)投资银行业务高端客户份额的抢占；(2)集合理财业务中机构客户的争取；(3)直接投资业务对优质项目的竞争；(4)对国内证券公司业务骨干的吸引。
同时中国证券行业现在也逐步实现了盈利模式的多元化，经营的规范化，发展的规模化.中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。
但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比，还很不完善和很不规范。
三、我国证券市场存在的问题(一)市场结构不均衡。
资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。
首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资在2007年重新开始之后，上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。
其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。
加入WTO后外商直接投资对中国的影响及应对措施
# WTO对中国的影响及应对措施引言随着经济全球化的加速，世界贸易组织（WTO）的成立为国际贸易提供了一个更加开放和透明的平台。
中国于2001年加入WTO，这对中国的经济发展产生了深远的影响。
本文将探讨WTO对中国外商直接投资（FDI）的影响，并探讨中国应对外国直接投资带来的挑战的措施。
WOT对中国FDI的影响1. 创造更多的投资机会加入WTO使中国成为全球最大的发展中国家，并在国际贸易中起到更为重要的角色。
WTO的规则与会员国之间的贸易关系开放、公平、透明的特性相匹配，为中国企业提供了更多的国际化发展机会。
作为全球最大的消费市场之一，中国的消费需求吸引了大量的外国直接投资。
2. 加强知识和技术转移WTO成立后，中国可以更自由地获取全球知识和技术的流动。
外国企业的投资带来了新的技术和管理经验，促进了中国各行业的创新和进步。
这种知识和技术的转移使中国企业能够更好地应对国内和国际市场的竞争。
3. 提升中国的国际竞争力外商直接投资带来了先进的生产设备和管理经验，从而提升了中国企业的竞争力。
通过引入国际标准和实践，中国企业能够提供更高质量的产品和服务，更好地与国际市场接轨。
这也促使中国企业加强创新，并转向更高附加值的产业。
应对外商直接投资的挑战1. 不平等的竞争外国企业进入中国市场后，可能享受到中国企业无法获得的优惠政策和资源。
这可能造成不平等的竞争场景。
中国政府需要加强监管和管理，确保国内企业能够在公平的竞争环境中生存和发展。
2. 市场风险的增加外商直接投资的增加可能会增加中国市场的不确定性和风险。
外国企业可能因市场波动和政策变化而撤离或减少投资。
为降低这种风险，中国政府需要制定更加稳定的政策和措施，确保外商投资在中国的可持续发展。
3. 保护知识产权外商直接投资可能带来知识产权的侵犯问题。
中国企业需要加强对知识产权的保护，以防止技术和知识的流失。
此外，政府应完善知识产权法律和执法体系，维护国内外企业的合法权益。
入世给我国证券业事业带来冲击
的 证 券 业 面 临 更 大 的 竞 争 压 力 ， 国 内 券 商 的 分
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法 人 治 理 结 构 不 健 全 、 大 股 东 控 制 及 内 部 人 控 制 尊 问 题 ； 而 证 券 公 司也 存 在 缺 乏 有 效 的 激 励 机 制 、约 柬机 制 和 风 险 控 制 机 制 的 问 题 人 世 后 的 证券 市场 与 同际 金 融 市场 高度 相 关 ， 外 的 危 机
加 人 Ｗ Ｔ 将 促 进 我 国 加 快 证 券 市 场 制 度 建 Ｏ
设 。 ＷＴＯ 是 由 一 系 列 规 则 组 成 的 一 个 制 度 体 系 ， 其 基 础 是 市 场 经 济 的 基 本 原 则 加 人 ＷＴ 对 我 国 Ｏ 最 深 刻 的 影 响 是 要 改 变 现 存 的 一 系 列 不 适 应 市 场
先要 解 决 的 是 证券 立 法 与 国 际惯 例 接 轨 的 问题 ， 加 快 制 定 涉 外 证 券 的 立 法 ，使 我 国 证 券 市 场 的 对 外 开 放 和 监 管 能 依 法 进 行 。 其 次 要 减 少 行 政 监 管 手 段 ，提 高 监 管 的 透 明 度 ， 使 投 资 者 可 以 预 测 政 策 的 变 动 情 况 ， 降 低 系 统 性 风 险 。 监 管 部 门 的 主
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入 世 对证 券 市 场 制度 的影 响
化 、重 新 组 合成 为必 然 ，金融 创 新 的步 伐将 不 断 加 快 ，所 有 这 些 都 在 客 观 上 要 求 按 市 场 化 原 则 加 强 监 管 的 力 度 ，丰 富 监 管 的 手 段 人 世 以 后 ，首
《加入WTO后国资保险公司应采取的对策》
近两年,我国的保险市场告别了高速发展的时代,步入平稳发展阶段。
昔日粗放型的发展模式虽然为各家保险公司带来丰厚的保费收入,但却留下诸多的问题,市场秩序混乱、资产质量低下、不正当竞争泛滥。
中国加入ＷＴＯ后,保险市场将逐步对外开放。
面对更加激烈的行业竞争,如何迎接市场国际化的挑战,把竞争的压力转化为动力,促使国资公司管理尽快与国际接轨。
笔者认为:一、深化改革、健全管理机制坚持“以人为本”的原则,改革人事制度。
首先,建立“能者上、平者让、不适应者下”的有效机制,制订一整套领导干部考核任用方案,并公之于众;通过竞聘,把事业心强、有知识、有胆识、有见识、成绩突出的中青年干部放在重要岗位;对无开拓进取精神、经营不善、业绩不佳的领导干部予以解聘。
其次,必须建立健全淘汰机制,制定人均最低业务收入标准,低于人均保费收入的按差额比例淘汰末位者。
用制度管人,在制度面前人人平等,领导干部能上能下、员工能进能出,只有这种优胜劣汰的用人机制,才能促使全体从业人员有危机感和紧迫感,把压力转变为动力,充分调动各方面的积极性,使企业焕发出勃勃生机。
坚持能者多得、多劳多得、按绩效分配的原则进行分配制度改革,把每个人的绩效与其收入挂钩。
各公司领导的工资薪金由其上级部门制定统一的考核分配标准,根据其公司制定标准,经理据其绩效、工作情况负责发放,这样可改变劳动与报酬不等、责权利不均的现象。
建立核保核赔体系,健全内控监督机制。
实行承保和理赔相分离。
尽快培育专门的、高素质的承保、理赔队伍,通过建立核保核赔制度、设立业务处理中心、理赔中心和财务处理中心,加快服务速度,改善服务质量,提高业务质量、资产质量、偿付能力;通过健全内控监督制约机制,提高防范和化解经营管理中出现的各种风险的水平。
二、培育核心竞争力,形成特色经营方式注重产品开发的多元化。
认真做好市场调查,在险种的设计开发上与国家政策、改革措施和日益健全的法律法规相配套。
拓展律师、医师、会计师、设计师、美容师、证券交易等各种职业责任保险,各种动产和不动产按揭贷款信用保证保险、产品质量保险和产品责任保险等社会化的险种,使保险险种更贴近生活、能满足各行业、各群体的不同消费需求。
加入WTO中国证券业的应对之策
弱， 而且相当长的时间 内难 以摆脱政府 干预。国 外券 商 运 作方 法 遵 循 的是 国 际惯 例 ， 国 际金 融 在 市 场 多年 ， 着 丰 富 的经 营 经验 ， 供 的金 融 服务 有 提 品种 多 ， 能较 快 地适 应 市 场 需要 ， 我 国券 商业 务 而
结 构 雷 同 ， 务 单 一 ， 新 能 力 不 足 ， 场 和产 品 业 创 市 开发 不 充 分 ， 就 使 我 国券 商 与 国外 券 商 的竞 争 这 处 于 劣势 ［ｌ ２。 中 国 的证 券 市 场 不 会 立 即全 部 开 放 ， 资 证 外 券 经 营机 构 也 不 会 在 短 时 间 内 占领 中 国 证 券 市 场 ， 们将 逐 步抢 占 中 国 的证 券 市 场 。外 资券 商 他
中图法分 类号 ：８０ ９ Ｆ３ ．２ 文献标识码 ： Ａ
我 国 已经 正 式 成 为 世 界 贸易 组 织 的 一 员 ， 这 预示 着 中 国将 进 一 步 走 向世 界 ， 国经 济 也 将 顺 中 利融 人全 球 经 济 一 体 化 的洪 流 中 。人世 后 ， 国 我 众 多行 业 面 临 重大 冲击 。我 国证 券 市场 与 国际 资 本 市 场 发 展 存 在 明 显 差 距 ， 否 充 分 利 用 加 入 能 ＷＴ Ｏ后 ３～５年 的缓 冲 期 限 ， 证 券 市 场 改 革 发 在
１ 面 临 的挑 战
１ １ 证 券 经 营机 构 将 面 临强 大 竞争 环境 ．
根据协议 ， 在若干年 内， 外方先是可以建立合 资的证券经营机构 ， 是可 以建立独资 的证券 经 后 营机 构 ， 可直 接 进 入 中 国的 一级 市 场 和二 级市 场 。
由于 发达 国家 的证 券 市 场 较 为成 熟 ， 般 规 模 庞 一 大 ， 金实 力雄 厚 ， 营管 理 机 制 灵 活 ， 资 经 比较适 应 市场 经 济 灵 活 多 变 的现 实 ， 我 国证 券 商 目前 普 而 通 规 模 偏 小 ， 金 实 力 薄 弱 ， 御 风 险 的 能 力 很 资 抵
加入WTO对我国证券业的影响及对策
三分之一 合营公司可以（ 不通过中方 中介） 从事 Ａ股的承销 ， 乎全部业务 ， 但是 ， 即使是选些不能直接从 事的业务 ，国外 的 Ｂ股和 Ｈ股 、 政府和公司债券 的承 销和交 易， 以及发起设立基 证券公司也不乏 间接进 ＾的途径 ，如通 过中外 合资的证券投 金。中国证监会同时表示外 国证券机构 直接从事 Ｂ股交易及 资基金进＾、 通过中外合资的保险公司进＾ 、 通过控股境内券 外国证券机构驻华代表 处成 为证券交易所 的特别会员 的申请 商 的大股东从而 间接控股境内券商等等 。这样 将完全有可 能 可由证券交易所开始受理 ； 新建合 营从事证券投资基金 、 证券 导致国内证券业竞争 的加剧 。
承镑 业务 公 司 的设 立 办 法也 已 制 定 完 毕 ，证 监 会 近 期 可 以受
ｃ ｐｔｖ ｖ ｔ ｅ ｙｅｈ￣ ｇｔｓ ｌ， ｕｉ ｓ ｉ ｏａｏ ， ｐｍｚ ｇｔｍ ｒ ｔｔｃ ｒ ａｄ ｅ ｎ ｇ ｒ ｒｇ ｍ ｔ ｒ ｍ ｔ ａ ｎｇｂ ｎ ｏ ｅ ｉ ｅ ｄａ ａ ｒｎ ｓｃ ｅ ｂｓ ｅ ｎｖｔ ｉ ｉ ａ ｎ ｓｎ ｉ ｏ ｉｉｎ ａ ｅｓ ｕ ｕ ａ ｉ ｏ ｆ ｅｎｃ ｐ ｉ ｓ ｎ ｔ ｉ ｉ ｓ ｋ ｒ ｔ ｅ ｎ ｌ ｒ ｎ ｆｍ ｏ ｉ ｏ ｅ ｔ ． ｏ
会公布了我国证券业 的＾世承诺 ， 主要 内容是 ； 外国证券机构 证券公司 的竞争 。那 么 ，在我们 的承诺 内容已经明晰的情况
可 以 （ 道过 中方 中介 ）直 接从 事 Ｂ股 交 易 ； 国 证券 机 构 驻 下 ，如何看待加＾ ｍ 不 外 华代 表处 可 以成 为所 有 中 国证 券 交 易 所 的特 别 会 员 ；允 许 外 何 应 对 呢 ？
ｂｓｅ ｓ］，ｐ ａｏ ｓ ｐ，ｎ ｔ ｒｔ ｍｒ ｔｃ ｉ ｄ ｏ ｍ ｃ Ｔｅｅｕｔｓ ｄ ｔ Ｃｉ ｏｄ ｓｂｓ ｉ ｕｎｓｅ ｅ ｏ ｒ ｎｃ ａ ｈ ｓｔｌ ｏ ａ ｅ ａｔ ａ ｇ ｅ ｏ ｅ ｈ ｓ ｒ ｅｉ ｕｒ０ ｈ ａｈ ｌｅａｉ ｔ ｉ ｓ ａ ｅ ｔ ｏ ｉ ｅ ｄ ｅ［Ｃｓ ｆ ｋ ， ｐ ｌｎ ｖ ｎ ． ｃ ｉ ｎ ｓ ｆ ｎ ｓ ｕ ｔｌ ｓ ｌｌ ｅ ａ ｉ ｙ ｈ
当前我国证券公司的风险及其管理
当前我国证券公司的风险及其管理摘要本文对目前我国证券公司面临的主要风险进行了中肯的分析并结合实际探讨了健全和完善我国证券公司风险管理的一些构想证券公司的风险管理已引起了监管层的高度重视和业内的普遍关注2006年7月证监会发布了证券公司风险控制指标管理办法来加强对证券公司风险的监管之后市场各方都充分意识到健全证券公司的风险管理体系完善其风险管理制度以有效防范和控制券商风险对整个证券业规范、稳健、高效、有序的发展具有重要的现实意义同时也是一项非常迫切的任务一、我国证券公司主要风险分析一国外证券公司冲击的风险1.资本方面我国证券公司规模小、资本实力弱抵御市场风险的能力低尤其是在市场波动变化较大的调整时期稍有不慎将会面临破产倒闭的重大隐患据证券业协会统计截止2004年年末全国114家券商资产总值亿元人民币而同年国际一流投资银行的每一家总资产均达到3000亿美元以上2.人才方面国外证券公司大多采用鼓励公司高级管理人员及员工持有本公司股票的制度大部分采用了期权或持股计划如果外国证券公司以这种优厚的收入待遇参与中国人才市场的竞争国内证券公司将面临非常严峻的人才流失问题3.市场占有率方面国外证券公司逐步抢占境内股票、债券承销业务的市场份额加之其对企业在国外上市推荐工作的垄断使得他们能够处于极度有力的竞争地位在经纪业务方面国外证券公司早就采取网上交易在系统维护与安全技术方面拥有比较成熟的技术而网上交易在国内尚处于起步阶段4.拓展业务范围方面国外证券公司对金融衍生工具的创新和使用日益广泛能够最大限度的进行套利和规避风险而我国券商的业务单一创新能力不足仅限于一级市场的上市推荐与承销、二级市场的经纪与自营对于项目融资、企业并购、理财服务、财务顾问等业务的开展都十分有限对于金融衍生工具的创新和运用还没有深入涉及在争夺客户上很难与国外证券公司竞争5.二级市场方面国外证券公司携其雄厚的国际资本而来依托其资本、人才和成熟的市场经验及高超的资本市场运作技巧无论是出于追逐中国作为新兴市场的潜在利润还是出于全球性的风险规避来则可能是泰山压顶去则可能是釜底抽薪或兴风作浪或助涨助跌将加剧中国证券市场的波动给二级市场的股价变动带来很大的不确定性二发行市场的风险在新的核准制下发行风险有可能成为证券公司承销业务风险的主要来源证券公司的发行风险可以细化为等待风险、定价风险和促销风险等待风险主要由发行人承担定价风险和促销风险完全由证券公司承担随着我国证券市场规范化程度的不断提高和机构投资者队伍的壮大一级和二级市场的差价将进一步缩小甚至会出现倒挂现象证券公司承担的发行风险将会越来越大三业务创新的风险业务创新必然导致风险的产生风险始终伴随着业务创新的全过程表现在政府、法律关系及技术的成熟度等不同方面证券公司进行业务创新一味扩大业务规模往往有一些超过自己承受能力的风险在市场持续疲软的情况下很容易引发危机四网上证券交易的风险据证监会统计2006年上半年证券公司网上委托交易量约为亿元占沪、深两市2006年上半年股票A、B股、基金总交易量亿元双边计算的%网上交易的迅猛发展对证券公司传统的经纪业务以及原有的风险防范手段提出了严峻考验增加了客户对服务的选择余地造成客户的流动性大大增强；涉及信息安全、知识产权、隐私权、数字签字和认证等许多法律问题目前我国网上交易的政策和法律环境远远落后于网上交易的技术水平监管方式主要是事后监管监管的技术手段也比较落后一旦发生事故和纠纷对证券公司会造成时间上和资金上的损失二、完善我国证券公司的风险管理工作一强化风险管理意识倡导“全员的风险管理文化”理念将风险管理意识贯穿到每一个员工、每一个部门、每一个岗位在员工中营造“全员重视、积极参与、献计献策、齐抓共管”的风险管理文化二实现从分业经营向混业经营转变通过混业经营迅速做大做强、提升综合竞争能力已成为国内券商迅速发展的必然选择和当务之急它有利于金融机构取得规模经济优势；有利于为企业和消费者提供多方面的不断变换的金融服务；有利于提高我国金融机构的综合竞争能力；也有利于金融机构增强抗风险的能力三建立合理的风险管理体制1.完善公司治理结构按公司法的要求执行现代企业制度完善法人治理结构制定完整的决策机制和监督体制充分发挥董事会、监事会和独立股东对公司经营领导层的监督作用有效解决大股东控制和内部人控制问题2.构建有效的激励机制人才和机制是辩证统一的证券公司必须要下大力气改革激励机制一般包括改革用工制度完善考核办法设计合理的薪酬结构拉开收入差距建立岗位工资和效益挂钩制定重要业务部门的特殊奖励办法丰富激励方式等3.健全风险管理机构建立由高层、中层和基层相互交叉、相互制衡的风险管理体系主要包括高层管理机构应由董事会、经营管理层及下设的有关部门组成；中层由有关业务管理部门和专门的风险管理小组组成；基层主要是指公司一线部门的管理人员必须建立独立的风险管理委员会确保公司对各种风险能够识别、监管和综合管理四建立和完善风险管理制度根据国家新修订的相关规范文件结合公司的实际情况建立一整套风险管理制度主要应包括横向业务管理类制度、纵向机构管理类制度和纵横决策管理类制度很多证券公司的制度成套不可谓不全不齐但风险案例仍层出不穷关键原因就在于制度的落实和执行上所以落实和执行制度比编制制度条文更重要五提高风险管理技术水平1.科学运用数学模型通过研究运用现代化的风险管理技术建立适合中国国情和公司实际的风险控制模型目前国际上影响较大的风险管理数学模型是风险值模型用于公司本身的内部风险衡量与管理与传统的风险管理方法相比风险值模型提供了更明确的数量与概率分析并可定期提出风险报告2.建立和完善实时风险监控系统建立基于风险控制模型的风险管理系统将所有分支机构联网对各联网业务点的交易过程、交易结果的数据进行采集、处理、提炼转化为各种风险信息一方面可对所属部门出现的决策风险、管理风险、技术风险、操纵风险、自营风险等进行定量、定性的分析另一方面可为公司决策层和管理层提供多层次的风险揭示、风险报告及风险控制机制。
加入WTO：我国国债管理面临的挑战与对策(下)
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茂 国国债管理面临的挑战与对策 （） 下
３ ａｌｎ ｅ ｉａｓＧｏ ｅ ｎ ｎ ｏ ｄ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｆ ｒ Ｔ （） ｈ ｌ ｇ ｓｔ Ｃｈｎ 。 ｅ ｏ ｖ ｒ ｍｅ ｔ ｎ ｓＭａ ａ ｅ ｎ ｔ Ｏ Ｉ Ｂ ａｅＷ Ｉ
市 场 容 量 的 扩 大 ， 场主 体 结 构 的 优 化 ，都 会 提 高 国债 流通 市 场 市 的 流 动 性 和 安 全 性 。在 此 基础 上 ，国 债 一 级 市 场 与 二 级 市 场 的利 率 水 平 会 趋 于 统 一 ，使 国债 利 率 作 为 基 准 利 率 的 地 位 逐 渐 凸现 ，国债 市 场
＝ ．外 资银 行 ．非银行 金融机构进 入中国罾债 市场
后的正面效应 与压 力．冲 击
允许外 资银行和非银行金融机构进 入中国国债市场是 大势所趋 ，
并 将 随 着 加 入 Ｗ ＴＯ而 指 日可 待 。 早 分 析 其 可 能 产生 的 各 种 影 响 ， 尽 能 够 使 我 们 更 主 动 地 应 对 可 能 出 现 的 问 题 ， 保 持 市 场 稳 定 的 同时 促 进 在 经济与社会的繁荣 。
间 ，使 国 债 发 行 利 率趋 向 合理 与 稳 定 。
ｃ ｐ ｃｔ ｎｄ ｔ ｄｍ ｉ ａ ｉ ｎ ｏ ａ ａ ｉｙ ａ ｈｅｏｐ ｚ ｔｏ ｆ ｍ ａ ｋｅ ｒｉ ｉ ａ ｔｓｒ ｃ ｕｒ ａ ｒ ｔｐａ ｔｃ ｐ ｎ ｔｕ ｔ ｅ ｃ ｎ
ｉ ｐ ｏ ｅ ｔ ｅｌｑ ｉ ｉｙ ａ ｄ ｓ ｃ ｒ ｔ ｍ ｒ ｖ ｕｄｔ ｈ ｉ ｎ ｅ ｕ ｉ ｙ ｏ ｅ ｇ ｅ ｎ ｅ ｔ ｎ ｍ ａ ｋｅ ． ｆｔ ｏｖ ｒ ｍ ｎ ｈ ｂｏ ｄ ｒ ｔ
（ 一）外资银 行．非银行 金融机构进人 中国国债市场所带 来的正面效应
国内证券公司如何应对WTO？
司 作 为 我 国 资 本 市 场 的 重 要 参 与 主 体 ，也 将 走 上 国 际 资 本 市 场 大 舞 台 ，加 人 世 界 范 围 内 的 市 场 竞 争 队 伍 中 。 于 国 内证 券 公 司 来 说 ， 际 资 本 市 场 大 舞 台 对 国
机 遇 与 挑 战 并 存 。 过 去 国 内 证 券 公 司 发 展 的 许 多 手 段 将 很 快 会 失 灵 ， 靠 强 实 力 ， 质 量 和 优 服 务 来 发 依 高
展 壮 大 自身 的 全 新 时 代 即 将 到 来 。 国 内证 券 公 司 应 审时 度势 ， 极 调整 经 营思 路 和发 展 战略 。 积
金 融 衍 生 产 品 市 场 在 西 方 国 家 已 非 常 发 达 ，全 球 每 年 交 易 的 衍 生 产 品 数 量 十 分 巨 大 ， 已 有 许 多 国外 金 融 机 构 在 从 事 各 种衍 生产 品 的创 新 与 交 易 活 动 ， 而 我 国在 这 方 面 尚处 于 起 步 阶 段 ， 展 空 间 非 常 大 。 发 ⑧
市 的 企 业 将 放 宽 限 制 ，不 再 像 过 去 那 样 只 由 国 有 企 业 来 “ 唱 ”， 量 的 民 营 企 业 、 商 独 资 企 业 及 中 独 大 外 外 合 资 企 业 均 可 以 加 盟 ， 将 是 一 个 “ 民 族 的 大 这 多 合 唱 ”。相 应 地 ， 票 上 市 发 行 也 就 不 会 再 像 过 去 那 股
、Hale Waihona Puke 加 入 ＷＴ 后 国 内证 券公 司 面 临 的 机 遇 Ｏ
致 产 业 结 构 的 调 整 、 源 重 新 优 化 配 置 ， 就 为 国 内 资 这
加入WTO对我国证券市场带来的影响
《 金 财 会 ） ０ ２年 第 ６期 （ 第 ２ ６期 ） 冶 ） ０ ２ 总 ０
换手率的偏高 ， 素， 一方面来 自于公司的业绩 ， 另一方面则来 自于股 直是中国证券市场的主要特征之一。 票的供求关系。 在中国， 目前流通市场股票的供求状 表明了市场的投机氛围较重。 另外，００ ２ ０ 年我国股票 况是供给严重小于需求 ， 导致股价的畸形偏高。 加入 市场缴纳的印花税和投资者交给券商的佣金共９０ ０
内业务 ， 还要大力开拓 国外业务 ； 不仅要对内提供服 度缩短我们 的差距。 务于经营管理的财务信息 ，还要 向世界各地的有关 集团报告财务信息。因此 ，财会人员应熟悉 中国国
４ ０
（ 者 单 位 ： 南 商 学 院会 计 系） 作 湖
责任 编辑 赵 兆 仁
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同时 ， 三年内外资券商可持有证券公司３ ％的股份 ， 市场为４ ．１ ， ３ ３１倍 上海市场为４ ． 倍。偏高的市盈率 １７ ６
三年后也可增至４ ％等。 ９ 上述措施中的（ ）（ ）（ ） 将大大地吸引外国公司进入中国资本市场以获取高 １ 、５ 、９
和 （０ 的开放 ， １） 将直接改变我国上市公司证券公司
熟练掌握外语和计算机技术， 不断加强 自身职 会计信息作为管理信息资源， 全面运用以计算机 、 业务 ， 网
络和通讯为主的信息技术 ， 对其进行获取 、 加工 、 传 业道德建设 。为了培养适应加入ＷＴ 后的高级复合 Ｏ
输、 存储 、 应用等处理 ， 为企业经营管理 、 控制、 决策 型人才 ， 首先 ， 必须改革现行会计教育体制 ， 从高校 以及社会经济运行 、 管理提供实时的信息 ， 体现会计 中培养能熟练应用外语和掌握计算机技术 、网络技 复合型人才 ； 次 ， 其 要加强会计从业人 的全面创新 、 改革与发展。 会计信息化的本质是会计 术的国际型、
中国加入WTO所面临的挑战和对策
中国加入WTO所面临的挑战和对策张帆有关我国加入WTO的必要性和意义，舆论界宣传很多，但对风险或挑战的宣传较少，又不很具体。
出于对我国经济安全的关注，本文着重分析一下我国入世所面临的巨大风险，顺便也提出一些原则性对策。
一、必须高度重视风险和经济安全隔入经济全球化大潮流，加入WTO的根本目的是为了我国更好更快地发展壮大。
然而WTO本身是一把双刃剑，成员国既可获利，又必须付出代价。
WTO并没有保证发展中国家在国际贸易中必然能够得到利大于弊的结果。
所以，趋利避害，就成为发展中国家的根本性原则。
加入WTO的风险来自以下四个原因：（一）WTO协定对发牵连家最为有利，对发展中国家的利益虽有所照顾，但是这种差别待遇不足以使发展中国家能够有效地保护国内市场和幼稚工业。
1994年关贸总协定第28条规定：“在大幅度降低关税和进出口其他费用的一般水平。
”第11条第1款规定：“不得设立和维持配额，进出口许可证叵其他措施，以限制或禁止其他缔约国领土的产品输入，或向其他缔约国领土输出或销售出口产品。
”发展中国家一旦拆除了非关税壁垒，很难以略高于发达国家的关税抵挡发达国家商品大规模地占领它们的市场。
当然，WTO协定中还有《保障措施协议》，成员国的幼稚工业，商品和服务贸易受到严重侵害，国际收支发生严惩逆差时，可以向WTO提出申请，暂不执行某些已经承诺的义务。
但是这一申请必须由发达国家操纵的WTO批准，否则会受到“交叉制裁”（商品，服务与贸易相关的投资的多方面制裁）。
例如，当美国、日本汽车大规模出口到中国，中国汽车工业难以发展的情况下，中国申请提高关税，或者实行进口配额，WTO是否会批准呢？我认为，批准的可能性极小，因为中国的汽车进口关税已经相对高一点，取消进口配额是各成员国的一致行动，入世后的中国不可独自实行任何商品的进口配额。
如果中国未经批准便采取行动，美国、日本肯定会施行全面的“交叉制裁”。
我们应注意到，WTO与GATT不同之处就在于WTO是法人国际机构，具有硬性约束力。
入世对中国券商的影响及对策
入世对中国券商的影响及对策一、世纪之交中国券商面临的国际竞争环境及发展趋势当代世界是国际化的世界，国际环境将直接关系到一个企业资金、技术、生产资料等生产要素的获取和产品的销售，对一个企业的发展产生深刻的影响。
中国各行各业的发展都必须放在国际环境中来考察，放在人类发展的大趋势中来研究。
世纪之交，中国券商面临的国际环境是势不可挡的经济全球化进程、高新技术在全球范围内的迅猛发展、知识经济时代和网络经济时代的到来、金融自由化的冲击以及中国加入wto的机遇和挑战。
在这一大的国际背景下，中国券商的竞争格局必将从国内走向国际，呈现出竞争规模化、管理信息化。
决策透明化，业务国际化、多元化、市场化，有限度的混业经营、客户全球化和服务品牌化的发展大趋势。
国内券商必须对这些发展趋势和证券市场内外环境所发生的深刻变化有清醒的认识，以便分析国内券商的竞争能力和制订应对加入wto的科学策略。
二、中国加入wto对国内券商的影响加入wto后，中国证券业发展环境将发生剧烈的变化，国内券商将面临更加严峻的竞争形势，同时也获得更多的发展机遇，机遇与挑战并存。
1．加入wto后国内券商面临的机遇。
（1）国内券商走向国际竞争大舞台。
加入wto后，国内券商的竞争将从国内走向国际，国内券商将面对更大的市场、更多的客户、更大的业务范围和更多的业务运作和合作机会，从而给国内券商提供业务拓展的大好机会和广阔的发展空间。
当然，这是有条件的，国内券商能否有机地融入国际资本市场，取决于很多因素。
（2）可以通过学习对方先进的管理技术和业务运作，促进国内券商全面提高。
中国加人wto，意味着更大范围和更深层次的对外开放，同时也意味着国内券商面临更高层次的竞争较量，国内券商在经过3～5年的保护期后必将全面参与国际资本市场竞争。
因此，在目前国内券商与国际券商实力相差悬殊的情况下，中国加入wto给国内券商从客观上和时间上提供了全面学习对方先进的管理技术和业务运作的机会，必将全面促进国内券商整体素质的提高，从而具备国际竞争能力。
加入WTO后我国国债管理的应对方略
加入WTO后我国国债管理的应对方略各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢持续、稳步地扩张国债一级市场规模近三年我国实施积极财政政策，各年都安排发行1000——1500亿元的建设国债，专项用于基础设施、基础产业的投资和大型骨干企业技术改造，带动了大量银行资金和其它资金向这些领域投入，为克服亚洲金融危机和“通货紧缩”的负面影响，拉动国民经济增长起到了十分重要的作用。
从我国面临的实际问题和今后若干年发展的需要看，注重运用国债手段绝非权益之计。
今后几年稳步扩大国债一级市场规模，势在必行。
——受经济全球化和世界性产业结构调整的影响，“十五”和今后我国将进入一个持续时间长、力度大、影响深刻的结构调整时期，而“入世”则可能在相当程度上将结构调整中的某些矛盾进一步显现和激化。
从理论上讲，“入世”后关税壁垒和其它贸易壁垒的消除或弱化，有利于所有贸易伙伴国各自要素、技术的比较优势的发挥。
然而对我国而言，如果不采取必要的产业升级、技术创新措施，加入WTO，将会使我国产业结构更偏向于劳动密集型。
这种贸易自由化的结果对我国在世界贸易格局中地位的提升是不利的。
即使是某些原本属于劳动密集型的产业(如纺织工业)，随着科技进步，其性质也正在发生变化，有可能发展成为技术密集型和资本密集型产业，因而这些产业我们原来所具有的比较优势正在逐渐丧失。
如果我们不能在今后5——10年内对纺织工业进行较为深刻的技术改造升级换代，我们就很可能失去很大部分的纺织品国际市场。
国外经验和我国的实践都表明，要提升我国产业结构，不能离开财政的支持，必须充分运用国债手段。
——随着产业结构的调整和“入世”后进口产品的冲击，国内一部分缺乏竞争力和比较优势的企业和行业将被逐渐淘汰，失业、下岗和转岗职工人数势必呈上升趋势，做好这部分职工的安置工作，推进社会保障体系建设并加强其财力支持，是各级政府的重要工作。
未来5——10年，政府应在两方面进一步发挥其职能作用：一是再就业培训及职业介绍。
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加入WTO后我国证券公司面临的风险及应对措施摘要我国已成功加入WTO证券市场也将逐步开放只有10余年成长历史的中国证券公司不久将与经历过百余年资本市场锤炼且实力雄厚的国外证券公司同场竞技为了增强我国证券公司的市场竞争力业务创新和管理规范两手同等重要我国已成功加入WTO证券市场也将逐步开放只有10余年成长历史的中国证券公司不久将与经历过百余年资本市场锤炼且实力雄厚的国外证券公司同场竞技为了增强我国证券公司的市场竞争力业务创新和管理规范两手同等重要就规范管理而言无论证券监管部门还是证券公司本身都面临着一个严肃的课题如何提高证券公司风险管理水平?如何提高证券公司的抗风险能力?本文从证券公司的业务构成着手分析了新形势下国内证券公司的风险类型并在对中外证券公司进行比较分析的基础上提出了风险应对措施一、从业务构成看我国证券公司风险我国证券公司(指综合性证券公司)的主要业务按照《证券法》的有关规定有经纪、承销、自营、兼并收购、基金管理、咨询服务等因此证券公司风险根据业务可分为以下四大类(一)证券经纪业务风险由于经纪业务收入占证券公司总收入的比例较大一般达到40―50％以上因此经纪业务风险是证券公司最基本的风险主要表现有1．经营风险由于经纪业务的佣金收入占证券公司总收入的比重较大证券公司对经纪业务的依赖性增强二级市场行情波动对证券公司收益影响较大当行情低迷时固定成本(如通讯费用、场地租金等)居高不下经营风险凸现上海证券交易所2000年度会员年检结果显示96家证券公司类会员只有32％被列为年检好会员与99年相比在总体规模、盈利水平有一定提高的同时仍有近十家证券公司出现亏损或接近亏损相当一部分证券公司净资产低于平均水平在资产经营安全性、合法合规经营、内部控制等方面仍需进一步完善2．拓展业务风险随着证券市场规范化、市场化、国际化改革的深入证券公司在激烈的竞争中拓展业务时采用的一系列手段措施面临较大风险(1)向客户融资由于向客户透支资金的方法已经被严厉禁止变相透支资金的情况时有发生(例如利用国债交易向客户融资等)有的还与银行共同协作使融资行为不易被发现(2)返佣返佣使经营成本加大一旦行情不好返佣成为节约费用的包袱；返佣的帐务处理有的返还现金管理漏洞较多；返佣比例制定亦有较大的随意性增加了规范管理的难度；同时返佣税金的收取有的只代扣了个人所得税未扣所得税、营业税留下了隐患(3)提供担保证券公司有的分支机构为客户贷款资金提供担保因担保方比较隐蔽只有在资金链出现断裂才有可能被发现而这时证券公司面临的风险已十分严重(4)三方监管有的证券公司分支机构实行三方监管(一客户提供资金给另一客户买股票证券公司分支机构监管客户的股票以保证另一客户资金安全)这是《证券法》不允许的行为监管协议不受法律保障监管行为不受法规认可一旦发生纠纷证券公司十分被动(5)业务创新为追求规模扩大和市场占有率增加证券公司开展了一系列的业务创新并与银行、保险等机构结成战略伙伴关系业务创新遇到来自包括技术、咨询、培训和推广等多方面的挑战风险控制难度加大3．系统网络风险随着网络信息技术在证券行业的广泛应用随着证券行业业务创新的不断深入网络是否安全可靠、网络是否便捷高效变得越来越重要但证券公司对此的风险控制及抗风险能力仍不容乐观(二)证券承销业务风险证券承销业务是证券公司的主要业务之一因为项目周期长受市场不可预测因素影响较大随着监管力度的加强证券公司的连带责任增加公司各项风险增大如对上市公司的经营状况及发展前景研究不够推荐企业发行证券失败而使证券公司遭受利润和信誉损失的风险对二级市场的走势判断错误造成股票价格定位不合理或债券的利率和期限设计不符合市场需求券商包销的股票卖不出去；或者在增发配股时成了上市公司大股东证券公司资金被大量占用引发财务风险随着B股市场将率先成为全流通市场B股承销业务将有较大发展如果履行包销责任还可能出现外汇风险对上市公司进行过分包装在信息披露上出现过错误导投资人造成违规违法的风险(三)自营业务风险作为证券公司传统业务之一证券自营收入约占中国证券公司总收入的30％但其风险却比较巨大首先是市场风险自营收益与二级市场走势关系密切目前我国证券二级市场整体来讲投机气氛较浓市场波动相对频繁很多证券公司未建立有效的业务决策系统、调研系统、操作系统及相应的管理制度责任制度面对相对较少的投资品种证券公司无法利用套期保值等手段规避证券市场波动的系统风险因此二级市场的价格异常波动会给公司业务带来较大的风险其次是新业务风险很多新的交易品种即将推出但由于业务新、经验少容易出现问题同时它在能够规避风险的同时也有放大风险的效应“李森事件”把百年历史的“巴林银行”毁于一旦就是典型的案例第三是违规操作风险追求自营业务收益增加恶意炒作使股价震荡加剧从中获利这种行为是《证券法》所严厉禁止的一旦受到查处公司的各项业务都将受到严重影响(四)其他业务风险在上述三大业务之外资产管理业务是很多证券公司未来发展的重点但其带来的风险在2001年表现得尤为突出虽然《证券法》以及中国证监会的有关规定指出证券公司在从事资产管理业务过程中不得向委托人承诺投资收益但是不少证券公司在进行资产管理业务时还是违规进行保底和收益分配承诺在操作不当时易使应由客户承担的市场风险转化为由证券公司承担实际的亏损同时该业务未形成一套完整的收益分配机制致使收益分配的品种单一、凭经验确定客户可选择的机会少证券公司遇行情波动较大时风险应对的能力欠佳假设某证券公司注册资金20亿元实际资产管理的资金100亿元允诺资金的保底利润率是10％按此计算其年成本在10亿元左右在大盘下跌20％损失应超过15％达8．5亿元加上公司自有的自营资金按10亿元计算大盘下跌损失2亿元则两者合计损失超过20．5亿元对该证券公司来说已达到生死存亡的地步因此证券公司在开展资产管理业务时一定要注意风险不能盲目扩展其他如国外证券公司获利丰厚的资产重组、并购业务在我国虽然也开展但业务量较小所以其风险并不明显二、风险管理的国际比较随着证券行业的快速发展证券监管理部门和证券公司对风险管理的认识正在逐步提高这是我国证券市场得以稳健发展和证券公司业务得以正常运转的前提条件但是我们也看到与发达国家的证券公司相比目前我国证券公司在风险管理方面还存在以下几方面的差距(一)科学风险管理理念的缺乏发达国家的证券公司形成了一整套的科学风险管理理念对风险管理有着很深刻的认识不仅在风险管理的理论研究中取得了突破性的进展而且在风险管理的实践中逐步建立起从认识、衡量、评价到控制的一整套完整的管理体系而我国的证券市场与发达国家的证券市场相比发展时间较短缺乏对风险管理的科学认识风险管理的经验是在惨痛教训中积累的没有形成适合中国证券市场科学的风险管理理念(二)组织架构上的差距国外发达国家的各证券公司根据其自身发展需要构建了合理的内部组织结构并且在市场发展中不断完善如美林公司的管理体系一名公司副总裁具体分管公司全面的风险管理事务由其领导公司的风险控制委员会风险控制委员会的主要职责是设计和修订公司的风险控制政策及程序规划各部门的风险限额评估和监控各种业务风险等风险控制委员会的常设机构为风险与信用管理机构而我国多数证券公司未建立具有高效的风险管理职能的部门或建立了风险管理职能部门但未有效履行风险管理职能证券公司的风险管理体系、架构亟待完善(三)管理手段上的差异国外的证券公司对风险不仅能定性分析而且能量化分析即通过建立数学模型运用统计技术等手段来定量分析风险对风险的定量分析不仅是证券公司自身防范风险的内在要求也是监管部门的硬性规定在中国很少有证券公司对市场风险进行定量分析大多是仅凭经验判断风险并以此进行定性分析(四)经营规模上的差距与国外证券公司相比我国证券公司存在规模小、数量多的现象1998年全球十大证券公司平均资本(折合人民币下同)为2334亿元其中美林公司和摩根斯坦利分列一二位资本规模分别为5618亿元、3448亿元1999年底我国共有专业证券公司90余家累计总股本为286．56亿元平均每家股本只有3．184亿元这样的规模难以适应中国证券市场对外开放将面临较大风险的现状更不要谈与国际证券公司竞争了三、风险防范与管理应对措施(一)树立科学的风险管理理念从国外证券公司实践来看建立科学的风险管理理念比风险识别和风险评估更重要其认为业务的主要风险不是业务本身而是业务管理方式违反纪律或在监管方式上出现失误最有可能引发风险因此我们应不断地在整个证券公司内部强化纪律和风险意识一方面自上而下地推动风险的警示教育；另一方面在对经营管理中的风险作深入研究的基础上形成系统的风险控制制度让每一位员工认识到自身的工作岗位上可能存在的风险时刻警觉形成防范风险的第一道屏障同时使风险管理策略具备灵活性以适应市场不断变化的需要(二)建立合理的组织架构证券公司必须建立独立的风险管理委员会确保公司对各种风险能够识别、监管和综合管理为此风险管理委员会需建立严密的风险管理流程一般包括(1)成立一个正式的风险管理组织此组织能确定风险监管流程；(2)审计委员会(向风险管理委员会负责)对公司整体风险监管流程进行定期的审核；(3)确定明确的风险管理政策和程序并由定量分析工具来支持；(4)公司最高管理决策层明确规定风险容忍程度并且定期进行检讨以确保公司的风险承受与公司的各项业务发展战略、资本结构以及现在和预期的市场条件相一致；(5)在职责和分工明确的情况下保持业务、行政管理和风险管理之间的良好沟通和协调(三)提高风险管理技术水平证券公司应当运用现代化的风险管理技术形成组织严密并能适时对风险进行监控的综合风险管理和控制模型如借鉴证监会国际组织“资本充足率”的框架和计量与管理风险的VaR(Value―at―Risk)模型提高风险管理技术水平VaR是指在正常的市场条件和给定的置信度内用于评估和计量任何一种金融资产或证券投资组合在既定时期内所面临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失其风险管理技术是对市场风险的总括性评估它考虑了金融资产对某种风险来源(例如利率、汇率、商品价格、股票价格等基础性金融变量)的敞口和市场逆向变化的可能性VaR风险管理技术(或模型)是近年来在金融市场发达国家(主要在欧美)兴起的一种金融风险评估和计量模型目前已被全球各主要银行、非银行金融机构(包括证券公司、保险公司、基金管理公司、信托公司等)、公司和金融监管机构广泛采用(四)建立健全风险管理的内控体系证券公司的风险防范和管理的内控体系应该由三部分构成即风险评估、风险控制和风险管理1．风险评估首先是各业务岗位或工作流程中的风险评估岗位或工作流程中的风险评估是对证券公司的日常经营管理中每一项业务或每一个工作流程中可能产生风险的可能性的预测它包括风险所在、风险所引起损失的时机、可能发生的损失原因、可能发生损失的金额、损失预测的可信度、损失发生的频率以及损失应对措施等其次是整体风险评估公司的整体风险最终都可能通过资产体现出来因此对公司整体风险的评估主要是对资产风险进行测评资产风险评估的主要指标有(1)安全性指标对外担保比例占资本总额的比例不得超过100％；自营股票余额占资本总额的比例不得超过30％自营债券余额占资本的比例不得超过50％等(2)流动性指标流动资产余额占资本总额的比例不得低于25％；长期投资余额占资本的比例不得超过30％(3)盈利性指标包括资产收益率、资本收益率等通过对以上指标的分析确定公司风险的发生概率进而采取相应的防范应对措施2．风险控制完善以一级法人制度为核心的授权分责制度加强决策的集中性、统一性和权威性实行与个人责任密切联系的集体决策制度防止个人独断专行建立高级管理人员岗位定期轮换和重点岗位定期轮换的制度保持决策体系的新鲜和活力(1)．经纪业务风险控制公司要对营业网点合理安排防止盲目扩张建立和完善交易岗位责任制明确各岗位职责制定各岗位操作制度进一步完善营业部各项业务的交易流程加强财务稽核和现场监督(2)．承销业务风险控制建立“统一领导、专业分工、集中管理”的业务体制在公司内部形成以专家评审委员会为核心的业务管理体制其主要职责是负责制定公司承销业务的操作流程；负责项目立项、策划、创新业务的咨询和评审；负责拟上报项目材料的评审规范运作、严格自律、提高执业水准(3)．自营业务风险控制建立科学的决策系统自营业务是个系统工程需要研究部门、财务资金部门、风险控制小组、投资决策部门等共同参与完成在这个决策系统中投资决策部门是最高决策机构；研究部门对市场分析和投资品种进行可行性分析研究为投资决策提供依据；财务资金部门负责资金调拨、核算；风险小组对自营业务全过程进行监督加强自营资金的管理；加强自营队伍建设；公司总部对整个系统的资金运作、自营操作进行统一管理充分利用资源提高效率降低风险(4)．信息网络系统风险控制设立电脑中心对全系统的计算机网络实行统一归口管理系统设计控制计算机综合业务系统的设立开发要符合国家、证券行业软件工程标准编写完整的技术资料；设置保密系统或相应的控制机制保证计算机系统的可稽核性公司总部及各分支机构必须建立健全数据备份制度信息管理风险在公司内部建立一个高效的信息管理系统一是用于信息资源共享二是便于管理层集中各个基层部门的风险信息便于信息传递与反馈3．风险管理证券公司的风险监控系统由循序递进的四道防线构成第一道防线为一线岗位监督管理防线由各项业务工作人员自查自纠第二道防线为专业监督管理防线第三道防线是事后监督管理防线第四道防线是稽核系统的监管防线。