华谊真相---华谊模式理性分析.doc
华谊兄弟商业模式分析_final
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关键资源能力— 关键资源能力— 一体化
纵向一体化：上游进入艺人经纪业，获取了稀缺的演员资源，能够有效规避 了上游行业波动的负面影响。下游进入影院业以获取丰厚的下游利润（约 60%） 四大板块业务协同效应明显 电影
音乐
电视 剧
艺人经纪
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关键资源能力
优质人才 储备
• 旗下签约国内著名导演、电影发行人、电视剧制片人、经纪人、以及签约艺人等核心 人员。 • 通过金钱（签约费、片酬和分成收入）、事业（演出机会）、感情（合作时间长久） 等方式吸引和留住人才。
资本 实力
• 华谊兄弟引入马云、江南春等战略投资者 • 通过登陆创业板上市募资，用于进一步夯实三大业务板块和延伸电影产业链至下游院 线，具有先发优势。
400.00
0.3 0.2 0.1
200.00
音乐 业务
0.00
0
2006 2007 营业收入 2008 2009 增长率 2010
0
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华谊兄弟传媒有限公司
• 电影业务是华谊兄弟核心业务 • 主要由公司本部承担电影拍摄任务
本部 娱乐投资 华谊音乐公司 时代文化经纪 影院投资 华谊兄弟国际公司 华谊兄弟巨人信息 北京掌趣公司 上海嘉定华谊文化城 深圳华谊文化城 苏州华谊主题乐园
盈利模式
关键资源能力
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联合投资 模式
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剧组拍摄 模式
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业务系统— 业务系统— 总图
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业务系统— 业务系统— 艺人经纪
艺人经纪业实质上是一种代理服务，公司通过为艺人提供专业服 务，从艺人的商业活动收入中分得一部分作为代理佣金。
华谊兄弟swot分析
业务板块 4.20% 2.96% 4.86% 2.64% 22.75% 电影及衍生 电视剧及衍生 艺人经纪及相 音乐 电影院 游戏 品牌授权及服务
20.33% 42.25%
影视剧作品位：百万） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 净利润 营业收入
影视业
艺人经纪
◆2、运营体系的优势 在三大业务板块协同联动的产业 链基础上，公司通过多年的丰富实 践，将国外传媒产业成熟先进的管 理理念与中国传媒产业运作特点及 产业现状相结合，较早建立了国内 领先的“影视娱乐业工业化运作体 系”。
◆ 3、公司品牌的优势 基于公司所拥有的品牌优势，公司已开展 品牌授权业务，并在报告期内实现了一定 规模的收入和利润，这是公司充分挖掘自 身品牌价值，提升公司盈利能力，进一步 巩固品牌优势地位的一项积极举措。
威胁
产业政 策威胁
意识形态属性的重要产业，受监 督、管理严格
盗版威胁
侵权盗版短期 难以控制商业 大片收入波动 风险：受制于 各种因素票房 难以稳定。
影视行业的进入壁 垒还不是很高，一部 投入资金不多的好电 影同样可以威胁到大 公司的电影。 好莱坞大片抢占我国 绝大部分电影市场， 所谓的国产大片完全 不能与其相比。
◆ 4、专业人才的优势
公司目前业已建立了 包括王忠军、王忠磊、冯小刚、陈国富等在内的 一批优秀的影视业经营管理和创作人才队伍，同 时拥有包括李冰冰、邓超、张涵予等著名艺人在 内的国内最强大的签约艺人队伍，这构成了公司 突出的人才优势，也是公司的核心竞争力之一。 ◆ 5、合作伙伴的优势 公司在多年的业务 发展中积累了一批长期稳定的战略合作伙伴，如 各大电影院线、各大电视台以及国外各大电影公 司等。这些战略合作伙伴的信任和支持，一定程 度上构成了公司影视作品的市场保证。
华谊兄弟案例
华谊兄弟案例资本迷局：高风险的商业大片模式从一个名不见经传的广告公司到民营影视娱乐界的航母，资本杠杆在华谊快速成长的过程中发挥的作用不可小觑。
王中军的一句话道出了他对华谊兄弟高速成长的基本观点：“金融与电影的成长密切相关，起码华谊兄弟是这么成长起来的。
”华谊兄弟较早建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，即华谊管理模式，包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块、强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等，也正是拥有了这样的市场化运营机制，才使其在影视娱乐业独占鳌头。
从2000年到正式上市，华谊兄弟多次融资，共获得4亿元资金。
与遭遇国美“去黄化”的黄光裕不同，通过“股权融资+股权回购”的资本运作手法，王氏兄弟一直将自有股权比例控股在50%左右，处于实际控股状态。
2000年3月，太合集团出资2500万元，对华谊兄弟广告公司进行增资扩股，获得50%的股份。
2001年，王氏兄弟从太合控股回购了5%的股份，以55%的比例拥有绝对控股权。
获得商业投资的华谊兄弟开始了从广告公司向影视制作和传媒产业的转型。
通过直接投资电影行业，华谊兄弟在制片领域迅速完成了初始扩张。
到2004年，华谊兄弟已占领了国内35%的票房，出品的影片数量达到13%。
急速增长的业务需求带来了第二次融资。
2004年底，TOM集团向华谊兄弟投资1000万美元，500万用于购买华谊兄弟27%的股权，另外500万用于认购华谊兄弟年利率为6%的可转债。
在此之前，王氏兄弟以溢价3倍的价格回购了太合集团手中45%的股份，成为华谊兄弟100%的控股人。
随后，再将27%的股权转让给TOM集团，同时向太合定向发行可转债。
不久，华谊兄弟再引进风险投资机构“信中利”，以70万美元的价格向后者转让了3%的股权。
通过一系列的资本运作，王氏兄弟总共获得资金1070万美元，除去购买太合集团股份所花的7500万元，剩余1300多万元。
华谊兄弟的财务问题分析
华谊兄弟的财务问题分析引言：华谊兄弟是中国最著名的电影制片厂之一，成立于1994年，并在2010年在深圳证券来往所上市。
多年来，华谊兄弟通过投资、制作和发行优质电影取得了巨大的商业成功，成为中国电影业的领军企业。
然而，最近几年，华谊兄弟却面临了一系列财务问题，如净利润下滑、债务风险加大等。
本文将对华谊兄弟的财务问题进行深度分析，并探讨其根源和解决方法。
一、净利润下滑的原因1.市场竞争加剧：随着中国电影业的迅猛进步，市场竞争日益激烈，各大电影制片厂纷纷推出优质影片吸引观众，华谊兄弟的市场份额逐渐被分流，导致票房收入缩减。
2.艺人片酬高涨：近年来，中国电影市场的火爆使得一些优质演员的片酬大幅上涨。
华谊兄弟因为要请这些明星参演，片酬成本大幅增加，压缩了利润空间。
3.投资风险：华谊兄弟作为一家娱乐产业公司，不仅仅是电影制作，还涉足了其他领域的投资。
然而，一些投资项目标回报率低于预期，导致了投资亏损，从而影响了净利润。
二、债务风险加大的原因1.高杠杆经营：过去几年，华谊兄弟实行高杠杆经营模式进行扩张。
虽然通过贷款获得了大量资金用于电影制作和其他投资，但也增加了企业的债务风险。
一旦企业面临经营困难，债务压力将加剧。
2.利息支出增加：随着债务规模的增加，华谊兄弟需要支付更多的利息，从而缩减了公司的可支配现金流。
这会导致公司无力偿还债务或甚至违约。
3.资产抵押失败：为了解决资金短缺问题，华谊兄弟将一些固定资产进行了抵押贷款。
然而，由于市场不景气或企业信誉度下降，部分抵押资产的价值下降，导致了抵押贷款的风险。
三、解决财务问题的措施1.优化内部管理：华谊兄弟需要加强内部管理，提高项目标执行能力和风险控制能力。
建立合理的薪酬制度，合理控制艺人片酬，提高公司的利润水平。
2.多元化进步：华谊兄弟应乐观寻找其他收入来源，扩大公司的业务范围。
例如，可以在音乐、影视衍生产品、旅游等领域进行投资，降低对电影行业的依靠。
3.调整债务结构：华谊兄弟可以通过多种方式调整债务结构，如缩减高风险债务，延长借款期限，降低利息费用等。
商业模式案例-华谊兄弟
商业模式案例资本运作【案例】资本练就华谊兄弟【基本概况】股权回购引入多轮资金华谊兄弟传媒集团的前身华谊兄弟广告，由王中军、王中磊兄弟于1994年创办。
2000年3月，王中军和太合集团各出资2 500万元，将其重组为华谊兄弟太合影视投资，王中军兄弟持有50%的股权。
2001年王氏兄弟又从太合控股回购了 5%的股份，拥有了公司的绝对话语权。
主业为地产和金融的太合集团，主要扮演财务投资者的角色，但正是它的2 500万元，使华谊兄弟迅速完成了初始扩张。
随着实力的壮大，华谊兄弟开始进人加速扩张阶段，为解决所需资金，公司又进行了三轮私募，先后引入了 TOM集团、雅虎中国、分众传媒等传媒集团和其他金融投资机构。
与合资时相比，王中军兄弟的财技已然提升。
在这三轮融资中，华谊兄弟均采用了国际流行的"股权融资+股权回购"的手法操作，公司先从其他原股东手中溢价回购股权，再向新投资者出售股权融资，由此不仅保全了影片版权的完整性和对公司的控股权，也强化了外部资金的流动性，以便其获利后安全退出。
2004年底，华谊兄弟从TOM集团募得1 000万美元，以约7 500万元、溢价3倍回购太合公司手中45%的股份后更名为华谊兄弟传媒集团，此后，TOM又以6倍市盈率即500万美元获得华谊兄弟27%股权，以500万美元认购年利率为6%的可换股债券，华谊兄弟承诺TOM转股后股权可达35% ，信中利以70万美元获得3%的股权，王中军兄弟持有的股权则上升到70%。
这样，太合以300%的投资回报率退出。
2005年12月，华谊兄弟进行第二轮融资。
在操作上，也是先回购TOM的部分股权，而后，新投资人雅虎中国以1 200万美元换取华谊兄弟15%股份，对价较一年前上涨了一倍，TOM持股则由27%减到7%，信中利由3%减到1%，王中军兄弟的股份却从70%升到77%。
通过不断的融资扩张，华谊兄弟占有了国内制片市场40%的份额、电影发行市场30%的份额。
华谊兄弟资本运营案例分析
公司简介华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。
关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。
相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。
”关于王中军“我在娱乐圈很少看到经营家，王中军算一个。
”马云对王中军如此评价。
创业板的上市让华谊兄弟这个娱乐品牌炙手可热，即便暴涨之后又大幅跌落，华谊兄弟的品牌却已然在大众的脑子里扎下了根。
作为这一切的操盘手，王中军成为2009年娱乐业中一位当仁不让的挑大旗者。
从广告公司起家的王中军有喜欢结交商界朋友的“习惯”。
“王中军是中国娱乐界最善于和自己圈子之外，尤其是资本打交道的人。
”一位跟王中军私交不错的朋友这样评价他。
这个“习惯”带给他诸多好处，不仅结交了马云、江南春等一批新生代企业家，也为他的融资以及上市带来了极大的好处。
于是，有人这样概括总结王中军：善于圈钱、圈人、圈地的经营者。
不过，跟大多数拼命工作的传统企业家相比，王中军的生活似乎更多姿多彩。
现在的王中军只管理公司不到10位高管职员，对下属公司的治理，只抓收支两条线，其他的事一概“放手”。
在王中军看来，公司最大的竞争力就是人才，“华谊兄弟有两大财富，人才贮备与资本结构”。
就像在商界朋友中长袖善舞一样，圈住众多大腕明星的王中军也颇有一套：“你不能硬要帮着他们做什么，这不是你的事情。
”王中军说，他平时上午在家休息，下午到公司转转，“比如拍《天下无贼》，我管好冯小刚、葛优、刘德华和刘若英就可以了。
我的主要任务就是让他们把关系处好。
一部电影，前前后后有上千人为它工作。
这些人，我根本不认识。
偶尔去现场探班，我问冯小刚‘怎么样？还需要我做什么？’冯小刚说‘没什么，你瞧好吧。
’这就行了。
我觉得这东西都是一种缘分，可能人家觉得和我谈得来，或者因为某一种气质人家愿意跟你合作，利益当然是很重要的了，你愿意去让利给别人，这是一个很大原因。
华谊兄弟运营模式浅分析
论文题目：华谊兄弟运营模式浅分析华谊兄弟运营模式浅分析摘要：当前，影视市场作为我国文化市场的重要组成部分，电影的春天已经来临，虽然目前处于探索期，前景趋势良好，正逐渐发展成为国民经济市场体系新的增长点。
华谊兄弟传媒集团作为国内一家综合性民营集团，它的经营与发展比较受外界的关注，本文借鉴了其他有关资料进行研究和分析，能够为其未来的发展提供建设性的意见。
关键词：市场、华谊兄弟、战略、机遇20世纪50年代现代文化产业开始兴起，经历了几十年的发展，文化产业已经成为现代经济的新兴增长点，被公认为21世纪的“朝阳产业”。
而作为电影行业随着院线制改革的逐步深入和市场需求的扩展，电影票房迅速猛长。
2009年，我国创业板市场诞生，随后华谊兄弟上市，有效推动了我国电影产业的发展。
一、公司发展历程华谊兄弟传媒股份有限公司由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业。
因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、艺人经纪、唱片、游戏等领域，2009年华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，成为首家获准公开发行股票的娱乐公司;通过华谊兄弟从2010年到2017年底近八年的年营业额数据来看总的趋势是处于增长的。
华谊兄弟近八年的年营业额二、经营模式（一）电影产业价值链打造以电影制作、发行、放映为核心以及后产品开发这几个环节等方面。
在电影产业链经营领域，华谊兄弟采取的是持续并购整合的方式，是随着集团内部发展壮大来完善电影产业链结构的。
2000年开始投资拍电影，2003年政府对民营公司进入影视发行领域政策放开，华谊兄弟对陕西西影股份公司增持股份达到了控股。
实现了强强联合，以国营公司发行资源优势和民营制片公司相对灵活机制相结合，实现了资源互补。
针对华谊兄弟成为综合性娱乐集团的战略目标，影院建设是它必定会涉足的领域，影院是电影作品走向市场的终端，影院是电影收入的主要来源，影院收入多为现金收入，改善公司的现金流利于资金回笼与周转。
资本练成华谊兄弟(盈利模式)
作者：文芳近年来，影视业成为各路资金角力的又一战场。
在资金推动下，影视制作、发行、院线等影视产业链三大环节已初步呈现寡头垄断的格局，类似华谊兄弟这样占据市场主流地位的巨头，有望成长为中国未来的娱乐大亨。
王中军、王中磊兄弟执掌的华谊兄弟传媒集团，不仅通过推出《手机》等贺岁片、《夜宴》等大片等晋身中国一线影视制作公司之列，二人在融资手法、利用多种资金拍片、激励导演和艺人创利等方面，也体现了出色的财技。
通过充分利用资本，华谊兄弟实现了超常规的成长。
华谊兄弟能够持续获得投资机构的青睐，得益于其在影片运作、资金链管理、版权经营上的独到模式。
以股权回购融资引入多轮资金，王中军兄弟持股不减反增2003年电影制作环节对民间资本和外资的开放，为影业注入了新鲜血液，华谊兄弟的迅速成长就得益于这两类资本的推动。
2000年至今，华谊兄弟先后获得来自太合集团、TOM 集团、雅虎中国、分众传媒等机构的资金总计4亿多元，而在融资过程中，王中军兄弟的股权不但没有被稀释，反而从50%上升到77%(图1)。
华谊兄弟传媒集团的前身华谊兄弟广告有限公司，由王中军、王中磊兄弟于1994年创办。
2000年3月，王中军和太合集团各出资2500万元，将其重组为华谊兄弟太合影视投资有限公司，王中军兄弟持有50%的股权。
2001年王氏兄弟又从太合控股回购了5%的股份，拥有了公司的绝对话语权。
主业为地产和金融的太合集团，主要扮演财务投资者的角色，但正是它的2500万元，使华谊兄弟迅速完成了初始扩张。
在制片领域，到2003年，华谊兄弟已占国内30%的票房，2004年继续增长到35%，其2004年出品的影片数量占内地总量的1/3，至2004年12月，华谊兄弟已成为年均制作3-4部影片、100集电视剧的内容提供商老大。
其迅速成长得益于设立导演工作室、联手冯小刚打造“贺岁”系列，从2001年的《大腕》到2003年的《手机》(1700万元)、2004年的《天下无贼》(3000万元)，票房节节攀升。
华谊兄弟现有竞争优势及未来战略分析
主要作品
《身份的证明》 《望族》 《人间情缘》 《兵圣》 《我的团长我的团》 《爱你所以离开你》 《士兵突击》 《少年杨家将》 《鹿鼎记》 《大院子女》 《艰难爱情》 《功勋》
《恋爱兵法》 《末路天堂》 《危情24小时》 《醋溜族》 《夜半歌声》 《嘉庆皇帝》 《罪证》 《非你不可》 《太阳背面》 《天一生水》 《铁拳浪子》 《月牙儿与阳光》
概述
现有竞争优势分析 存在的问题 未来战略分析
竞争成功的关键要素
公司强势的产业链是其核心竞争力：电影、电视剧及艺人经纪三大公司主营业务均占 据行业第一或第二的位置
成功的人才战略及品牌营销
非常成功的资本运作及融资能力
竞争成功的关键要素
公司强势的产业链是其核心竞争力：电影、电视剧及艺人经纪三大公司主营业务均 占据行业第一或第二的位置
创造以品牌为核心竞争力的盈利模式
结论
公司未来战略主要有两大方面：
1.构筑更加完善的团队，降低人力资源 给公司带来的风险
2.须马上进行创新性盈利模式探索，增 加公司的产业链
核心竞争力的转移
公司的核心竞争力必须从最优秀的团队转 移到品牌和强大的产业链上来。
解决之道
关键词：影院投资 关键词：主题公园
艺人经纪市场地位
华谊兄弟三大主营业务收入比
人才战略
关键词：王中军、王中磊兄弟 关键词：冯小刚 关键词：幕后制作团队
华谊兄弟的前世今生!——华谊兄弟系列研究(一)
华谊兄弟的前世今生——华谊兄弟系列研究（一）最近华谊兄弟在“兄弟”公司的融资帮助下，股票大涨，让我们对这个曾今的行业老大哥重拾热情。
那么就让我们一起来看看华谊兄弟传媒集团，这个成立于1994年的“行业龙头”，是如何走过他26年的前世今生的吧！➢“黄金时代”1、第一桶金1994年，王忠军从美国毕之后业回国创业，与兄弟王忠磊一起成立华谊兄弟广告公司。
那时国内的银行还没有统一的标识，而在美国，稍有规模的企业标识都是统一设计。
王忠军正是看到这一点，开始游说各大银行设计统一标识，并很快得到银行的认可。
于是，成立不到一年的华谊兄弟就拿到了中国银行全国1.5万个网点的企业形象标准化订单。
随后不久，王忠军又拿下了华夏银行、中石油、国家电力、中国联通等大型企业的订单。
此后，华谊兄弟广告公司快速崛起，年销售额达到6亿，仅用三年时间便跻身中国十大广告公司的行列。
2、入行影视1997年，王忠军机缘巧合下参投了英达的电视剧《心理诊所》。
投资仅500万元的《心理诊所》，让华谊兄弟净赚了400多万元，收益率达到90%以上。
也让王忠磊开始意识到影视行业所能带来的财富与机遇。
1998年，冯小刚的电影《没完没了》总投资600万元，投资方除了紫禁城影业外，还需要吸引一些社会资本。
在一次聚会上，王忠军认识了冯小刚，很快拿出30万入局。
当年《没完没了》的票房超过3000万元，成为当年票房冠军。
此次投资让王忠军和冯小刚一见如故。
此后冯小刚的所有电影几乎都是华谊兄弟出资拍摄。
凭借《大腕》《手机》等十多部影片的成功，冯小刚成为圈内炙手可热的一线导演，华谊兄弟也从一家广告公司一跃成为中国影视行业的龙头企业。
3、初试资本由于电影属于高投资、高回报行业，前期需要大量资金作为杠杆投入。
但当时由于国内政策、经济环境的制约，华谊兄弟基本没有机会获得银行贷款或风险投资。
而单纯靠自身的积累已经无法满足王氏兄弟的胃口。
于是王忠军利用自己和一些企业家熟络的关系，开始引入资本方。
企业盈利模式分析华谊兄弟.pptx
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T H E E N D 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。上午9时0分26秒上午9时0分09:00:2620.10.23
谢谢观看
不能轻易达到，投入大
购买商
（院线、电视台、网络传媒等） 1、对华谊牵制较大 2、个人消费者及碟片需求者议 价能力相对较弱
替代产品或服务的威胁
1、盗版 2、网络资源
战略分析-总体战略
总体战略
核心业务
新兴业务
发展战略 一体化战略
主题公园
电影投资及 艺人经 电视剧投资 制作业务 纪业 及制作业务
电影院
手机游戏
2009
2008
n华谊兄弟传媒成立 n中国最知名的综合性 娱乐军团之一
2004
n华谊兄弟并购经纪公司 中乾龙德和影视公司金泽太和
n实力进一步大增
1994
n华谊兄弟传媒股份有限公司成立 n注册资本12600 万元
治理模式
治理模式
制度：
n利润中心的模式 最宽松的加盟方式 最严格的利润计算制度
n良好的财务控管机制
322.92
-1425.5
占总主营收入比 重(%) 63.28 13.5 11.57
9.61
9.18 3.78
0.43
-1.9
产品名
销售收入(万)
影视剧 栏目制作与广告 演艺活动
36474.48 7120.53 3193.92
占总主营收入比 重(%)
77.96 15.22 6.83
中国民营影企双巨头：华谊兄弟VS光线影业
不足：
n发行方式不具多样化 n电影周边产业发展能力弱 n影片拍摄技术及后期制作技 术低 n电影年产量低 n核心专业人才少，对冯小刚 团队具有依赖性
财务管理案例分析—华谊兄弟为例
华谊兄弟融资战略管理分析（一）公司背景华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。
1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。
从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。
它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。
多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。
（二）案例内容1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。
公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。
（三）背景知识企业融资战略（Corporate Finance Strategic）融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资企业融资战略组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论. 融资战略是企业财务战略的重要组成部分.搞好企业的融资战略,可以降低企业的融资成本,实现企业的理财目标,提高企业的经济效益.因此,分析融资环境,选择企业的融资方式,衡量融资成本和融资风险,实现融资结构的最优化,已经成为企业融资战略研究的重点。
浅析华谊兄弟经营策略
浅析华谊兄弟经营模式一、华谊兄弟的发展历程1994年华谊兄弟的创始人王中军通过之前在美国积攒的10万美金创立了华谊兄弟广告公司。
之后凭借在广告领域赚取的“第一桶金”投资了电视剧《心理诊所》、电影《不见不散》，初次尝试便获得了电视剧100%、电影70%的回报率。
王中军看中了电影、电视领域的广阔前景，之后逐步完善公司结构，先后成立了电影的制片、发行、放映公司、电视剧创作工作室、音乐公司、艺人经纪公司以及入注游戏行业等，如2000年华谊兄弟太合影视投资有限公司成立、2001年华谊兄弟太合文化经纪有限公司成立、2003年陕西西影华谊电影发行公司成立、2004年华谊兄弟音乐有限公司成立、2005年华谊兄弟影业投资有限公司成立、2006年华谊天意影视公司成立、2007年分众传媒等向华谊注资2000万美元、2009年在创业板上市交易、2011年华谊收购巨人信息技术有限公司51%股权。
不断壮大的华谊兄弟传媒集团成为中国民营娱乐企业的领头人。
本文将从华谊兄弟传媒集团的经营模式来探讨华谊兄弟的成功之处，并从它的成功中分析华谊兄弟的几点不足。
二、华谊兄弟的经营模式1、电影产业价值链打造电影产业价值链是以电影制作、发行、放映为核心，以电影产品版权的多种形式、多种次数的销售为主要盈利途径的电影产业化运作方式，主要包括电影产品的市场化投融资、电影产品的生产、发行、放映以及后产品开发这几个主要环节。
在电影产业链经营领域，华谊兄弟采取的是持续并购整合的方式，是随着集团内部的发展壮大来完善电影产业链结构的。
2000年华谊兄弟和太合地产各出资2500万人民币，在华谊兄弟广告公司的基础上改为华谊兄弟太合影视投资有限公司，开始投拍电影。
2003年政府对民营公司进入影视发行领域政策放开，允许民营公司控股发行公司。
华谊兄弟管理人王中军在之前取得西影股份发行公司超过40%的股份的基础上增持西影股份，达到绝对控股，从而取得了对该公司的绝对控股权和全部经营权，并更名为陕西西影华谊电影发行有限责任公司。
试分析华谊兄弟的治理结构
试分析华谊兄弟的治理结构摘要：华谊兄弟是大陆唯一私人容制作产业在创业版挂牌上市的公司，以目前的市场价格估算超过人民币百亿的企业价值。
这标志着大陆的文化创意产业正走向规模化、制度化、产业链化、资本集中化，也说明未来将有大量的公司不断涌入来分一杯羹。
因此，华谊兄弟的治理结构必然有未来这类公司值得借鉴的地方。
关键词：华谊兄弟治理结构问题及对策一、公司简介华谊兄弟股份是中国大陆知名的综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立。
1998年投资著名导演小刚的影片《没完没了》、文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业。
最初因每年投资小刚的贺岁片而声名鹊起，之后便全面投入产业，在投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域都取得了骄人成绩，并在2005年成立华谊兄弟集团。
2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，宣布华谊兄弟股份（股票代码：300027）通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股，发行前每股净资产为2.22元。
这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司。
目前，华谊兄弟集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪（拥有周迅、冰冰、林心如、徐若暄、黄晓明、有朋等50多位红星）、华谊兄弟电视节目事业（旗下设有纪中工作室、波工作室、周冰冰工作室、王芳工作室等）、华谊兄弟音乐（签约艺人有羽泉、靓颖、坤、尚雯婕等）、华谊兄弟影业投资、环球热力兄弟影音文化传播、华谊兄弟广告、华谊兄弟国际发行等。
二、治理结构（一）股东大会股东大会是公司的最高权利机关，它由全体股东组成，对公司重大事项进行决策，有权选任和解除董事，并对公司的经营管理有广泛的决定权。
它是股东作为企业财产的所有者，对企业行使财产管理权的组织。
企业一切重大的人事任免和重大的经营决策一般都得股东会认可和批准方才有效。
由下图图1可以看出：在2012年6月30日至2014年3月31日这段时间中，股东人数在2013年9月30日之前变化幅度都不大，都不超过5万人。
华谊兄弟经营模式
：“如果张艺谋与小马奔腾合作，以后新画面被一线影业除名，小马奔腾将直接上升一个档次。
其格局是：张艺谋、张一白、宁浩领衔小马奔腾；冯小刚、陈国富领衔华谊兄弟；徐克、麦兆辉、庄文强、尔冬升、王晶领衔博纳影业；陈嘉上、李仁港、高群书领衔光线影业；陈可辛领衔星美影业。
”尽管张艺谋领衔小马奔腾已经不可能，但这依旧勾勒出了当下中国大导们与影视公司之间的版图。
王中磊：我觉得采用作品合作的方式, 通过合作我们彼此体验对方是否能够如我所期，这样关系可能会更长久，也更愉快一点陈可辛与星美老总覃宏达成的“合作默契”是“各尽所能，各取所需”：“‘我们制作’要实现在制作、宣传、发行的主导……一些投资方会对创作者承诺自由度，但是工作时难免摩擦和矛盾”，“没有任何合约可以保证我们的自由度……知己知彼对我来说，是一份安全感”。
同陈可辛一样带领团队与星美合作的还有陆川，他旗下公司名为“川制作”。
“川制作”宣传总监何毓文以《王的盛宴》为例，向时代周报记者介绍了双方合作的详细构成：“简单地说，星美是投资方，‘川制作’是承制方，我们主要负责制作，也参与部分宣传发行。
最初计划投资的7000万由星美负责，后来超支1000万，则由‘川制作’以入股的方式承担，按比例分红。
”何毓文透露，作为导演、编剧的陆川并没有在《王的盛宴》中拿现金酬劳，也以技术入股的方式分红。
“现在，知名导演很少有只拿片酬的，他们大多要求使用自己的团队，这样除了个人酬劳之外，制作费用也由这些导演分配，这几乎已成主流的项目合作方式。
”何毓文说。
星美老总覃宏认为“签约导演这个概念已经过时了”，他选择直接入股导演的工作室或者公司。
“要形成一个资产上的链接，你的项目我有优先选择权，而且你想跟别的公司合作，也必须经过我的同意。
即便星美不是完全控股也要是最大股东，而且必须拥有发行权”，覃宏对媒体解读这种方式的控制力与灵活性，“我希望到一定程度可以向公司性质发展，他们也可以担任监制、扶植青年导演，没准这些导演以后发展成为梦工厂、环球了，那星美也是跟着你一块成长的”。
华谊传媒股份有限公司SWOT分析
1 SWOT分析1.1优势（Strength）1.1.1品牌优势明显“华谊兄弟”企业品牌在近年来不断得到认可，从国内的文化娱乐行业的发展情况看，华谊兄弟已经占据了行业的制高点，成为了国内民营公司的佼佼者，乃行业巨头之一。
在上市影视公司中,华谊已形成品牌价值效应,根据世界品牌实验室和世界经济论坛联合主办的世界品牌大会发布的《中国500 最具价值品牌》排行榜，“华谊兄弟”品牌价值 14.25 亿元，居国内传媒企业领先地位。
2012年观澜湖电影公社项目及授权上海等地的文化城项目使用其品牌进行营销，证明了公司的品牌价值。
至2013年，公司已申请获得与“华谊”、“华谊兄弟”相关的中英文商标，共计46个。
1.1.2产业链建设完善公司是国内目前唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。
在公司统一平台的整体运作下，电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成了显著的协同效应。
一方面，公司的影视业务可为签约演艺人员提供宝贵的演艺机会，以保证公司人才培养机制的有效运作以及艺人经纪业务的开展。
另一方面，公司丰富的演艺人才储备又能够为公司影视业务提供所需的演职人员，互利的合作使公司在保证影视剧质量和市场号召力的同时又降低了投资成本。
并且公司在继续推动电影、电视剧、艺人经纪三大业务板块发展的同时，现已建成电影院15家，并着手投资开发电影城、影视基地，逐渐进入影院管理和文化旅游领域，以进一步扩大和完善公司的产业链。
1.1.3 运营体系成熟华谊公司自创立以来，积累了多年的丰富实践，并将国外传媒产业成熟先进的管理理念与中国传媒产业运作特点及产业现状相结合，探索出一条特色的经营模式，其将各业务环节以模块化和标准化的方式进行再造，主要包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块，同时强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块方式，关注“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块。
华谊兄弟商业模式分析
《华谊兄弟》的商业模式一、公司简介华谊兄弟传媒集团是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立；目前集团涉及投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业等多个领域，并于2009年登陆创业板；公司主营电影、电视剧、艺人经纪等业务板块。
现已成为中国娱乐文化领军企业。
2.娱乐产业的资金投资时间长，每个企业的资金有限，想要合理的利用资源就要形成完善的系统来管理这个摊子。
二、管理模式1.事业部+工作室：导演工作室和制片部、发行部、宣传部、海外部共同构成一个制作团队，高度专业化，分工细致化。
设立导演工作室，最突出的作用，是使公司拥有了一个核心创作团队。
这个团队可以源源不断地为公司注入导演们的新思想。
反之，公司有了好的项目也可以交给导演们讨论和运作，这样一来，导演与公司之间就形成一个互动的合力。
投资公司与签约导演之间是一种相辅相成的关系。
2.艺人持股：目前华谊股权结构主要都是个人持股，该公司旗下签约的诸多导演、艺人也持有部分股权，可以解决投资者担心最多的问题一一艺人的流动性，利于其长远稳定发展。
比如：原来的黄晓明在其名下的时候就购买了540万华谊的股份。
光股票就让他身价上亿。
2.建立公司产业链（1）最先把电影商品化：华谊兄弟的贡献，是他们先于国内的诸多同行们，认识到了电影的商业价值、电影的产业化价值，更具体地说，认识到了电影的品牌价值、资本的价值，并开始挖掘、利用这种特殊商品的商业价值，来为自己的企业盈利。
他们率先找到了一条将电影与市场相结合的路子——把文化变为一种消费品奉献给观众。
华谊是投资冯小刚拍的贺岁剧而被大家熟知的。
（2）发展自己相对完整的产业链：为了规避风险，建立发展自己相对完整的产业链：导演工作室—演员经纪公司—广告公司—发行公司，从制作到辅助发行，它们相对独立，但又互为整体。
需要聚则聚，需要散则各自为战。
3营销模式（1）营销与创作紧密结合：做好创作前的市场调研。
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华谊真相---华谊模式理性分析管理学院企业人力资源陈卓欣 08367003黄慧霞 08367028谢菲 08367018论文摘要：自2009年10月上市以来，华谊兄弟高涨不下的股价以及市盈率成为了股市中的一支明星股，受到各方追捧。
华谊兄弟开启了国内影视企业上市的破冰之旅,不仅为自己拓宽了融资渠道,也为国内影视企业提供了中国版范本。
在国内文化产业大发展的大背景下,华谊兄弟首发上市,具有里程碑的意义。
然而“华谊模式”在股本市场的运转，其业务较大的波动性，就其不确定性、成长性以及业务独特性来讲，使得华谊兄弟股票价值易被高估，易被市场的热炒和资金追捧。
在创业板火热的现在，我们应该冷静理性地审视华谊兄弟，从公司本身出发，回归理性，寻找公司真正的价值。
[关键词]:华谊模式上市投资风险长期预测短期分析一、华谊模式—华谊的独创性（一）所谓华谊模式华谊兄弟较早建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，即华谊管理模式，包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块、强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等，也正是拥有了这样的市场化运营机制，才使其在影视娱乐业独占鳌头。
1、公司内部管理结构：（1）事业部和工作室的设置：华谊最有价值的管理模式，就是事业部和工作室的设置。
导演工作室和制片部、发行部、宣传部、海外部共同构成一个制作团队，高度专业化，分工细致化。
设立导演工作室，最突出的作用，是使公司拥有了一个核心创作团队。
这个团队可以源源不断地为公司注入导演们的新思想。
反之，公司有了好的项目也可以交给导演们讨论和运作，这样一来，导演与公司之间就形成一个互动的合力。
投资公司与签约导演之间是一种相辅相成的关系。
（2）用人机制:艺人持股：目前华谊股权结构主要都是个人持股，该公司旗下签约的诸多导演、艺人也持有部分股权，可以解决投资者担心最多的问题一一艺人的流动性，利于其长远稳定发展。
2、公司产业链：（1）最先把电影商品化：华谊兄弟的贡献，是他们先于国内的诸多同行们，认识到了电影的商业价值、电影的产业化价值，更具体地说，认识到了电影的品牌价值、资本的价值，并开始挖掘、利用这种特殊商品的商业价值，来为自己的企业盈利。
他们率先找到了一条将电影与市场相结合的路子——把文化变为一种消费品奉献给观众。
（2）发展自己相对完整的产业链：为了规避风险，建立发展自己相对完整的产业链：导演工作室—演员经纪公司—广告公司—发行公司，从制作到辅助发行，它们相对独立，但又互为整体。
需要聚则聚，需要散则各自为战。
3、营销模式（1）营销与创作紧密结合：首先是做好创作前的市场调研，导演自己看中的题材，市场有关的部门将给导演们设计一个经过广泛深入的市场调查之后的方案，使其题材为大众所需要；另一方面，把创作引入营销中，在营销中加入创作元素，吸引观众。
（2）品牌：华谊兄弟已经走过了其原始积累时期，在国际市场国内化，国内市场国际化的今天，品牌就是通行证。
电影品牌，要靠形象来支撑，专家指出，电影产业的核心是版权交易，版权交易的中心是有品牌的形象。
（3）严格资金控制：为规避发行和应收账款风险，华谊成立自己的发行公司的办法来控制局面。
公司高层每个月开一次关于资金的会议，严格地做好每个项目的收益评估，做出下月的预算计划，讨论有关投入和支出、会不会有资金缺口、如何保证资金运转到位等问题。
（二）上市背景分析当前，华谊遇到的最主要的发展瓶颈就是资本实力与经营目标不相匹配，营运资金短缺已成为制约公司进一步良性快速发展的最大障碍。
这使公司现有资源不能得到充分利用，公司盈利潜力不能充分释放，不能快速扩张业务规模和扩大市场优势地位，也不利于改善和优化公司财务状况。
面对着融资难的问题，华谊兄弟曾以版权质押的方式筹措1亿元的多个电视剧项目“打包贷款”，用于当年开拍的所有电视剧，这种项目打包、以版权质押的融资方式，一旦出现违约风险，华谊兄弟的每个合伙人均要承担责任，清偿银行全部债务，且个人承担责任不以出资额为限，将危及公司的安危。
华谊兄弟董事长王中军表示，“要把‘华谊’打造成中国的‘时代华纳’，这至少需要10亿元的资本规模，才能站稳脚跟。
”而规模化经营的前提就是做大资本。
除了以版权向银行借贷，华谊还需要其他渠道加快电影投人，其中上市是最佳的融资渠道，为应对日趋激烈的国际化竞争集聚自身实力。
“不是PE、VC资金对华谊不感兴趣，而是现在我们不欢迎这种融资方式”。
华谊兄弟董事、副总经理兼董事会秘书胡明指出，“虽然私募、风投资金的风险承受能力较强，但对投资回报的要求也高，而且有时还会干涉企业正常的经营战略。
”在这种背景下，上市发行时华谊解决营运资金瓶颈的唯一有效方法。
本次创业板上市，公司募集资金数额为6.2亿元，将用于补充影视剧业务营运资金。
如本次发行实际募集资金超出预计募集资金数额，则公司将把超额部分资金用于影院投资项目，该项目总投资额为1.3亿元。
若用于影院投资项目后仍有余额的，则将剩余资金继续用于补充公司流动资金。
二、华谊兄弟近几年的财务分析（一）资产负债比率近年数据为：09年60.67｜08年55.32｜07年51.11｜06年75.17｜创业板上市后，资产负债率为23.87% ，在补充了运营资本的同时，使华谊告别了高财务杠杆的时代，发挥权益资本的作用，极大地降低了公司的偿债压力和经营风险，而该指标的最近一期行业平均值为49.04%，和同业比较更具稳定性。
（二）现金流量分析1、净利润现金含量：近年数据为：09年69.59｜08年52.39｜07年12.37｜06年128.54｜而该指标的最近一期行业平均值为30.60%，横向比较表明公司收益质量更加良好，易回收资金，销售回款能力增强；纵向看，现金风险小于行业。
2、流动比率与速动比率，总资产周转率表明资金流动性好，偿债能力好；但是相对比英皇娱乐，企业存货周转慢，销售和使用效率较低；资产经营质量一般，应收账款回收效率低，收账速度慢，效率较低，无法发挥最好的效率。
（三）增长能力分析1、权益报酬率ROE：近年为09年12.60｜08年27.44｜07年37.53｜06年50.18｜，而该指标的最近一期行业平均值为-1.41%；可见，华谊兄弟的盈利能力远高于行业平均水平，行业龙头优势明显，但是，从06到09年的ROE的下降说明了公司盈利能力有所减弱，反映企业净资产(股权资金)的收益水平正遇到瓶颈。
2、净利润增长率近年为09年1052.06｜08年16.86｜07年147.17｜而该指标的最近一期行业平均值：110.87%可见，公司增长能力和经营效益好于行业，尤其是在09年多部电影名噪一时地推动下，净利润暴增，但也凸显了华谊业绩不稳定，波动大的风险。
3、股东权益报酬率ROA 近年为09年28.37 08年25.41 07年24.89每股收益增长率稳步上升，表明业务发展良好，有投资价值总体利润率在回升，盈利能力在恢复金融危机前的水平，尤其是股东权益报酬率稳步上升，说明有增长潜质。
4、主营业务收入增长率09年为43.7293：主营业务收入增长率超过10，说明产品正处于成长期，将继续保持良好增长势头，尚未面临产品更新的风险。
股票近况分析：10月30日，华谊兄弟上市开盘价为63.66，最高价为91.80，最终以70.81收盘；在上市后的一周内，股价在55到70波动，上市到今股价基本呈以60元为对称轴的正态分布，波动较大，曾达-10.00%，股价受各种影响大，总体波动下移，给投资者带来较大的风险。
市盈率也基本在180左右波动，有明显过热的风险。
股票表现也不如预期，在创业板满月的时候，华谊兄弟以17.63%的跌幅位列第一，让人大跌眼镜。
三、行业环境分析华谊公司三大主营业务分别为：电影、电视和艺人经纪。
在上市之前的首次网络路演，华谊兄弟董事长王忠军明确表示，公司将以此次股票发行上市为契机，进一步完善公司影视业及艺人经纪服务业的产业链，充分发挥电影、电视和艺人经纪这“三驾马车”之间的业务协同效应，以资本运作为支撑，加快向多层次、跨媒体、跨地区方向扩展。
在影视传媒、文化创意产业欣欣蓬勃发展的今天，我国消费者对电影、电视剧的需求是潜在的利益点。
（一）行业背景：中国影视娱乐市场空间巨大，趋势向好。
1、国内影视娱乐市场存在巨大提升空间。
（1）电影票房：2008年国内电影票房收入43.41亿元，同比增长30.5%；国内荧幕数为4097块，同比增长16.2%，国内单荧幕价值提升。
随着国内影院（荧幕）建设的推进和电影大片制作的增多，中国电影票房在未来3-5年内，仍将维持20%以上的年均增长。
（2）电视剧：2008年国内电视剧交易额为50.7亿元，基本处于稳定状态，主要原因是销售价格高的精品剧有效供应不足，导致市场徘徊不前。
但是随着国内电视剧制作水平的提高以及直播分离的推进，国内电视剧市场仍有一定成长空间。
（3）艺人经纪。
艺人经纪市场取决于艺人的数量和艺人的身价，随着国内艺人规模的扩大和宏观经济的复苏，艺人经纪行业将获得稳定增长。
2、未来2-3年，影视行业趋势向好。
（1）国家政策支持影视行业的发展。
文化体制改革以来，国家鼓励通过电影院线改革来激活电影市场，通过制播分离来推动电视剧市场的发展。
在资本准入方面，国家对于民营资本和外资区别对待，目前对于民营资本介入电影制作、发行和放映领域已经全部放开，但对于外资还是有诸多限制。
同时，为了维护行业的规范有序发展，国家还对电影和电视剧的拍摄和发行进行严格监管，实行许可证制度。
（2）经济复苏和城镇人均收入的提升。
在政府政策（财政和货币政策）的有利刺激下，2009年国内经济呈现出逐季向好的趋势，而且，这种向好势头有望在2010年继续延续，市场对2009年GDP增长已经调到8%以上，对2010年GDP 增长则更为乐观。
同时，国内城镇居民收入也呈现出稳步增长的态势，09年第2季度，城镇居民单季人均收入为4433元，同比增长11.1%,连续5个季度增长率超过10％。
（二）公司质地：业务模式完整，竞争优势明显。
1、“电影+电视剧+艺人经纪”的业务模式，具有较大协同效应。
华谊兄弟业务由电影、电视剧和艺人经纪三块业务组成，协同效应在于：艺人经纪可以为电影、电视剧提供明星演员，有利于提高电影的票房号召力和电视剧的收视率；同时，电视、电影可以为艺人经纪提供明星演出和培养明星艺人的机会，有利于提升签约艺人的身价，从而增加艺人经纪业务的收入；此外，电影和电视的剧本进行相互转化，一次开发多次嫁接，协同效应明显。
2006-2008年间，华谊兄弟营业收入从1.24亿元增长至4.09亿元，年均增速为81%。
其中，电影收入增速为93%，电视剧收入增速为111%，艺人经纪收入增速为35%。