20.中央银行货币政策操作
中央银行学题库(附答案)9
第九章中央银行货币政策目标选择与决策一、填空题1.货币政策是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制和_______ 等中介指标，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。
2.所谓“货币供给是外生变量”，则是指货币供给主要不是由经济体系中的________和________的行为决定的，而是由___________________决定的。
3.货币政策目标是由_________、_________和_________三个层次有机组成的目标体系。
4.金融危机主要指由___________带来的大批金融机构倒闭，并威胁到________的正常运行。
5.中央银行货币政策可选择的主要操作指标有_________和_________。
二、单项选择题1.关于货币政策有效性问题存在较大的理论分歧，但从理论演变过程来看，其认识经历了（ B ）的演变。
A.无效—有效—无效B. 有效—无效—有效C.无效—有效D. 有效—无效2.（ C ）是货币政策的首要目标。
A.经济增长B.充分就业C.币值稳定D.国际收支平衡3.以下不是可供选择的中介指标的是（ C ）。
A.货币供给量B.利率C.准备金D.汇率4.利率作为货币政策的中介指标，以下（ A ）不是其特点。
A.不易将政策性效果与非政策性效果相混淆B.能够表现货币与信用供求状况的相对变化C.数据易于及时收集获得D.作用力大，影响面广，与货币政策诸目标间的相关性高5.我国货币政策的最终决策权在（ D ）。
A.中国人民银行B.财政部C.全国人民代表委员会D.国务院三、多项选择题1.货币政策的变化会引起以下（ ABCDE ）的变化。
A.总需求和总供给B.一般价格水平C.经济结构D.国际收支平衡E.经济增长速度2.国家实施宏观调控的主要手段有（ BDE ）。
A.计划手段B.经济手段C.市场手段D.法律手段E.行政手段3.货币政策的基本内容包括（ ABCD E）。
A.政策目标B.实现目标的政策工具C. 各种操作指标和中介指标D. 政策传递机制E. 政策效果4.货币政策的最终目标包括（ ABCDE ）。
中央银行与货币政策总练习与答案
中央银行与货币政策总练习一、名词解释1.中介目标2.再贴现政策3.法定存款准备金政策4.公开市场操作5.道义劝告6.窗口指导7.信贷配给1．中介目标——中介目标是处于货币政策最终目标与货币政策操作目标之间的、与最终目标精密相关的、中央银行可以观测与控制的效果指标，又被称为“远期目标”，常见的主要有利率和货币供给量等金融变量。
2．再贴现政策——再贴现政策是指中央银行通过提高或降低再贴现率、以影响商业银行等存款货币机构获得的再贴现贷款和超额准备金而达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。
再贴现政策应该包括再贴现率的调整和再贴现条件的规定两个方面内容。
3．法定存款准备金政策——法定存款准备金政策是指中央银行在法律规定允许的范围内通过规定或调整法定存款准备金率以改变商业银行等存款货币金融机构的超额准备及其信用创造能力而达到扩张或收缩信用、实现货币政策目标的一种政策措施。
法定存款准备金政策涉及法定存款准备金的构成、法定存款准备金率的确定和法定存款准备金率的调整程序三方面内容。
4．公开市场操作——公开市场操作是指中央银行在公开市场买进或卖出有价证券以改变商业银行等存款货币机构的准备金而达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。
公开市场操作有防御性公开市场操作与主动性公开市场操作之分。
5．道义劝告——道义劝告是指中央银行利用其声望与地位，对商业银行及其他金融机构以公告、指示、会议或与金融机构负责人直接面谈等方式以使商业银行及其他金融机构正确理解货币政策意图，主动自觉地配合采取相应措施配合货币政策的实施。
6．窗口指导——“窗口指导”一词源于日本银行，是指中央银行根据产业动态、物价变动趋势和金融市场的动向，规定商业银行信贷的重点投放方向及其规模等。
这些规定虽然不具有法律的强制性，但是由于中央银行对不配合的银行一般将采取制裁措施，使得窗口指导具有一定的强制力。
7．信贷配给——当信贷资金需求超过银行可贷资金时，在同样具有信贷资金需求的借款者中，有的借款人可以获得银行信贷，而有的借款人即使这些借款者愿意支付更高的利率也难以获得银行信贷，这种现象即为信贷配给。
大学《中央银行概论》试题
《中央银行概论》试题年10月高等教育自学考试《中央银行概论》试题课程代码：00074一、单项选择题1．被公认为中央银行的先驱、最先享受发钞特权、最早由国家经营的银行是A．英格兰银行 B．瑞典国家银行C．德意志联邦银行 D．美国联邦储备体系2．国务院决定中国人民银行专门行使中央银行的职能是A．1948年 B．1953年C 1983年 D．1994年3．在下列中央银行中，最有影响的跨国中央银行是A．西非国家中央银行 B．中非国家中央银行C．欧洲中央银行 D．亚洲中央银行4．按照资本所有权分类，属于混合所有制的中央银行是A．日本银行 B．中国人民银行C．法兰西银行 D．英格兰银行5．关于中央银行与政府的关系，最准确的表述是A．中央银行制定政策的范围 B．银行官员由政府任命数量的多少C．中央银行相对于政府的独立性 D．中央银行制定货币政策的宽松度6．中央银行作为银行的银行，具体表现为A．管理国家的黄金和外汇储备 B．集中管理商业银行的存款准备金C．提供各种金融服务 D．进行货币政策的操作7．货币政策调节宏观经济的途径是通过调整A．社会总需求 B．社会总供给C．国家经济总量 D．家庭购买力8．下列有关稳定物价与充分就业之间的关系，说法正确的是A．两者相互协调统一 B．两者存在着矛盾C．两者很容易同时兼得 D．充分就业是稳定物价的前提9．中国人民银行进行公开市场业务最突出的功效是A．解决各商业银行短期资金困难 B．增加货币投放C．引导同业拆借利率 D．调控基础货币供应10．中央银行的窗口指导属于A．直接信用控制 B．间接信用控制C．选择性货币政策工具 D．一般性货币政策工具11．如果货币发行全部以现金准备为基础，则A．有利于中央银行贯彻货币发行的弹性原则B．不利于中央银行贯彻货币发行的弹性原则C．不利于中央银行贯彻货币发行的信用保证原则D．使货币发行灵活地适应经济发展的需要12．决定人民币的种类、版别、票面式样、面额等的权力被称为 A．人民币的发行权 B．人民币的控制权C．人民币的决定权 D．人民币的设计权13．中央银行向一级交易商卖出有价证券，从市场收回流动性的短期操作，被称为A．正回购 B．逆回购C．直接买卖 D．间接买卖14．国际储备资产的特征不包括A．官方持有性 B．充分流动性C．普遍接受性 D．可自由兑换性15．交易者之间直接完成的“钱货两讫”，无须第三方的中介服务，是指A．现金结算 B．非现金结算C．转账结算 D．清算16．1972年，美国联邦储备体系运行的美国支付体系的核心大额支付系统在世界上率先采用的模式是A．BEPS B．SAPSC．PMIS D．RTGS17．在中央银行的统计信息体系中，处于核心位置的是A．经济调查统计 D．金融统计C．物价调查统计 D．工业景气调查统计18．金融统计报表的数据主要源于A．原始业务凭据 B．业务台账C．会计报表 D．调研资料19．金融监管必须保证管理的权威陛、严肃性、强制性和一贯性，才能保证它的A．有效性 B．安全性C．合法性 D．流动性20．金融稳定的核心是A．币值稳定 B．支付结算体系稳健高效运行C．银行业稳定 D．宏观金融体系运行良好二、多项选择题21．近十多年来，我国的信用服务行业逐步发展，现有征信机构大体可分为A．集团征信机构B．民间征信机构C．外资、合资征信机构D．国家有关部门和地方政府推动建立的中介机构E．国际征信机构22．西方国家中央银行经常采用的货币政策操作目标主要有A．短期利率 B．准备金 C．基础货币D．货币供应量 E．贷款量23．再贴现政策的特点有A．是短期利率 B．是长期利率 C．是官方利率D．是基准利率 E．是市场利率24．政府委托中央银行加强对金融业监管的原因是A．垄断货币发行 B．维护政府的权威 C．保护存款人的利益D．维护金融秩序 E．保证金融体系的安全、稳健运行25．中央银行贷款业务的基本原则有A．不以营利为目的 B．以实现货币政策为目标C．以短期贷款为主 D．以长期贷款为主E．保持中央银行的相对独立性三、名词解释题26．中央银行法27．SDR28．支付工具29．公开市场业务四、判断改错题判断下列各题正误，正确的用“√”表示，错误的用“×”表示，并改正错误。
中央银行与货币政策重点内容以及预测习题(完美版)
中央银行与货币政策重点内容以及预测习题一、名词解释最后贷款人、银行的银行、发行的银行、政府的银行、货币政策、菲利普斯曲线、法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务、中介目标、货币政策时滞、信贷配给、托宾的投资q理论二、单项选择题1.我国的货币政策目标是( )。
A.保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长B.稳定币值C.经济增长，充分就业D.经济增长2.当一个贷款人拒绝提供贷款，尽管借款人愿意支付合同利率甚或更高的利率，这种现象被称为( )。
A.强迫交易B.战略选择C.信贷配给D.共谋行为3.世界各国中央银行的组织形式以( )最为流行。
A.单一制B.复合制C.跨国型D.准中央银行制4.在下列货币政策工具中，属于结构性调控工具的有( )。
A.再贴现政策B.公开市场业务C.直接管制D.消费者信用控制5.英格兰银行的建立标志着现代银行业的兴起，它成立于( )。
A.1765年B.1921年C.1694年D.1473年6.属于准中央银行体制的国家或地区是( )。
A.马来西亚B.印度尼西亚C.缅甸D.新加坡7.属于货币政策远期中介指标的是( )。
A.利率B.超额准备金C.基础货币D.短期利率8.货币学派认为货币政策的传导机制是通过( )的变动直接影响收入和支出的。
A.利率B.基础货币C.货币供应量D.银行准备金9.中国人民银行行使中央银行职能后，于( )实行存款准备金制度。
A.1983年B.1985年C.1984年D.1986年10.货币政策的时滞由内部时滞和外部时滞构成，其中内部时滞分为两个阶段，分别为( )。
A.第一阶段是行动时滞，第二阶段是决策时滞B.第一阶段是认知时滞，第二阶段是行动时滞C.第一阶段是行动时滞，第二阶段是影响时滞D.第一阶段是认知时滞，第二阶段是影响时滞11.凯恩斯学派认为，货币政策的传导机制是通过( )的变动直接影响收入和支出的。
A.利率B.基础货币C.货币供应量D.银行准备金12.( )描述了稳定物价和充分就业之间存在着的矛盾关系。
中央银行课后答案
一、名词解释1、国库制度：国库制度是指国家预算资金的保管、出纳及相关事项的组织管理与业务程序安排。
一般而言，国家根据其预算管理体制和金融体制，确立和实施相应的制度2、独立国库制：独立国库制是指国家特设经管国家财政预算的专门机构，负责办理国家财政预算收支的保管和出纳工作，目前世界上只有少数国家采用独立国库制。
3、代理国库制：代理国库制又称委托国库制，是指国家不单独设立经管国家财政预算的专门机构，而是委托银行（主要是中央银行）代理国库业务，接受委托的银行根据国家的法规条例，负责国库的组织建制、业务操作和管理监督。
4、货币政策：货币政策是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济的方针和措施总和5、最终目标：最终目标，一般也称货币政策目标，是指中央银行通过货币政策的操作在较长的一段时期内所要达到的最终宏观经济目标6、中介指标：中介指标介于最终目标和操作指标之间。
中央银行的货币政策不能对最终目标产生直接作用，因此，银行需要选定一些能够以一定的精度达到的变量作为观测指标，这些变量就称为中介指标7、操作指标：操作指标是指中央银行选定的能被货币政策工具直接作用又与中介指标联系紧密的金融变量，如准备金、基础货币或利率8、币值稳定：币值稳定就是设法使一般物价水平在短期内不发生显著的或急剧的波动，呈现基本的稳定状态9、失业率：失业率是指失业人数与愿意就业的劳动力之比。
10、充分就业：充分就业是指有劳动能力并且自愿参加工作的人，都能在比较合理的条件下随时找到合适工作的一种状态。
11、国际收支平衡：国际收支平衡是指一国在一定时期内对其他国家的全部货币收入和货币支出相抵后基本平衡，即略有顺差或略有逆差。
12、金融稳定：金融稳定是一个具有丰富内涵的、动态的概念，它反映的是一种金融运行的状态，体现了资源配置不断优化的要求，服务于金融发展的根本目标。
13、单一目标论：单一目标论分为两种观点。
央行三大货币政策
央行三大货币政策（三大法宝）2010-06-11 17:36:18| 分类：经济| 标签：|字号大中小订阅我们国家货币政策的三大工具，也是货币政策的三大法宝，分别是存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。
货币政策由国家中央银行制定并实施，中央银行是一个独立于政府之外，但又是政府的一个机构（政府理财机构），却又不完全听命于政府。
中央银行控制着货币的供给，也就是说中央银行在控制着货币供给的水龙头，打开水龙头这个钱就从而流出来，如果拧紧的话，这个钱就收走。
水龙头怎么打开的？靠的就是货币政策的三大工具。
1. 存款准备金政策存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款货币的机构制定的存款规定，即存款准备金率，强制地要求商业银行等货币存款机构按规定比例上缴法定存款准备金。
当我们把钱存进商业银行的时候，如果法定准备金是10％，假如我们存100块钱，商业银行有90块钱可以贷出去，10块钱要交中央银行；法定准备金是5％的话，商业银行可以贷出95块钱，剩余5块钱必须交中央银行。
这上缴到中央银行的10块钱与5块钱是用来做什么的呢？它是以防商业银行出现信贷危机时。
当商业银行不能提供客户所需取回的存款时，商业银行可以向中央银行贷款，所以法定存款准备金就是商业银行上缴到中央银行的存款，中央银行就成了商业银行的银行。
那么中央银行是如何通过法定存款准备金政策来调节市场的呢？如果我们拧紧了水龙头，提高法定准备金率，是一个什么样的情景？比如中央银行觉得经济有点太热了，放的款太多了，要产生通货膨胀，甚至通货膨胀太高了，它准备拧紧水龙头的时候，你们想从5％－10％的时候，或者是10％－15％的时候，如果升了10％，是不是原来带95块钱现在只能带85块钱了。
可是银行已经把钱贷出去了，银行就按照原来的法定准备金率，把钱都已经贷出去了，以前比如有一个亿，我按照这个数已经贷了，一个亿的95％，可以贷多少？九千五百万。
你现在可以贷多少？八千五百万，要收回多少钱？这时你要企业中必须赶快把钱收回来，我必须交中央银行。
中央银行货币政策工具与业务操作
我国的利率改革状况？
2、信用配额管理
涵义：央行据金融市场的供求状况和经济发
展的需要，分别对各个商业银行的信用规模 加以分配和控制，以实现其对整个信用规模 的控制（行政控制手段）
再贴现率↑→ 借款成本↑→ 贴现量↓→ 准备金
↓→ 贷款、投资↓→ Ms↓→ i↑
→ Md↓
②调整信贷结构
规定再贴现票据的种类，决定票据的再贴
现资格 → 资金投向；实行差别再贴现率
③产生货币政策变动方向和力度的告示作用 → 公众预期 ④防止金融恐慌 危机时，向银行系统提供准备金，央行最
后贷款人职能发挥作用的主要形式
法定存款准备金率
超额准备
信用收缩或扩张。
保持商业银行的清偿力而设 立 ，后成为货币政策工具
作用：
①流动性； ②办理同业清算，
提供信用贷款和再贴现贷款等；
③调节Ms
法定存款准备金政策工具的优缺点
优点：对所有存款货币银行的影响是平 等的，对具有极强的影响力，力度大，速度 快，效果明显 局限：①对经济的振动太大；②可能使超 额准备率较低的银行陷入流动性困境
涵义：央行对有价证券的交易，规定应支付
的保证金限额
目的：限制用借款购买有价证券的比重。控
制证券市场信贷资金需求；调节信贷供给结
构以支持生产和流通
四、优惠利率
涵义：央行对国家拟重点发展的某些部门、行
业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展。
目的：国民经济产业结构和产品结构的调整和
升级换代。需配合国民经济产业政策使用。
准备金的调整及其趋势
第九章 中央银行货币政策工具与业务操作
(一)涵义：中央银行通过调整再贴现率进而 影响商业银行等存款货币机构的超额准备， 以达到增加或减少货币供量、实现货币政 策目标的一种政策措施 (二)操作： 1、再贴现率的调整： 2、规定向中央银行申请再贴现的资格：包括 票据种类和期限的限制，起到引导资金投 向的作用。如美国对贴现票据的限制
(三)作用(Role)： 1、影响商业银行的资金成本，从而影响货币 供给量： 2、影响信贷结构： (1)规定再贴现票据的种类： (2)规定差别再贴现率： 3、告示(Announcements)作用：影响公众预期 4、防止金融恐慌：如美国的做法
央行对商行等金融机构向客户提供不动产 抵押贷款的管理措施。主要手段如下： 1、规定贷款的最高限额： 2、贷款的最长期限： 3、第一次付现的最低金额： 4、利率的高低：
央行对国家拟重点发展的部门、行 业和产品规定较低的利率，以鼓 励其发展，主要用来配合国家的 产业政策 我国的优惠利率主要有
第三节 其他政策工具
央行对消费者耐用消费品分期购买或贷 款的管理措施，目的在于影响消费者 对耐用消费品有支付能力的需求 1、规定分期购买耐用消费品首期付款 的最低限额： 2、规定消费信贷的最长期限： 3、规定可用消费信贷购买的耐用消费 品种类：
央行对有价证券交易规定应支付的保证金 限额，目的在于限制借款购买有价证券 的比重 中央银行规定保证金限额的目的： 1、稳定证券市场价格： 2、限制大量资金流入证券市场，保证资 金用于生产与流通领域
(一)涵义：中央银行在金融市场买进或卖出有价 证券以改变商业银行等存款货币机构的准备金， 进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目 标的一种政策措施 (二)公开市场业务的作用： 1、调节准备金，从而影响货币供给量： 2、影响利率水平和利率结构： 3、与再贴现政策配合使用，提高货币政策效果： (三)公开市场的供求状 况和经济发展的需要，分别对各个商行的信 用规模加以分配和控制，实现对整个信用规 模的控制，是一种计划控制手段 1998年1月1日，人民银行取消了对国有商业银 行的贷款规模限额控制 3、流动性比率管理：规定商行的流动性比率， 也是限制信用扩张的直接管制措施之一 目前我国对商业银行规定的流动性比率不低于 25%(商业银行的资产负债比例管理)
中央银行学题库(附答案)10
第十章中央银行货币政策工具与业务操作一、填空题1.货币政策工具是中央银行为实现而使用的各种策略手段。
它可分为___________、____________和____________三类。
2.再贴现政策是指中央银行通过提高或降低__________的办法，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的___________和_________，达到增加或减少，实现货币政策目标的一种政策措施。
3.由于中国人民银行的资产中缺乏可作为公开市场操作的有价证券，公开市场业务主要采用____________方式进行交易。
4.中央银行还可通过_________和__________的方式对信用变动方向和重点实施间接指导。
5.中央银行可通过调整法定存款准备金率来增加或减少商业银行的，以收缩或扩张，实现货币政策所要达到的目标。
二、单项选择题1.将存款准备金集中于中央银行，则最初始于（ A ）。
A.英国B.美国C.德国D.日本2.我国在（ D ）年开始实施存款准备金制度。
A.1981B.1982C.1983D.19843.证券市场信用控制，是指中央银行对有价证券的交易，规定应支付的（ B ），目的在于限制用借款购买有价证券的比重。
A．手续费限额 B．保证金限额C．交易金限额 D．经纪人费用限额4.中央银行对金融机构的（ C）是计划经济条件下货币供给总量控制的一个重要手段。
A．信用配额 B．信用控制C．信用贷款 D．窗口指导4.在下列货币政策工具中，由于（ C ）对经济具有很大的冲击力，中央银行在使用时一般都比较谨慎。
A．公开市场操作 B．再贴现政策C．法定存款准备金政策 D．窗口指导三、多项选择题1.一般性货币政策工具是对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具，主要包括（ ABD ）。
A．法定存款准备金政策 B．再贴现政策C．消费者信用控制 D．公开市场业务E．窗口指导2.法定存款准备金作为一项货币政策工具，其局限性有（ CE ）。
第4篇 中央银行与货币政策操作PPT
• 12.中央银行确定法定准备金率的能力说明了
• a.目标独立性。b.工具独立性。c.官僚行为理论。d.独立性观点。
• 13.美联储是独立性较强的政府机构，仍然感受到总统和国会的政 治压力，这是因为
• a.国会每隔3年会重新任命美联储委员会成员。b.美联储必须每年 去国会申请预算。c.国会通过法律限制美联储的权力。d.总统可以 随时撤销美联储委员会成员。
作和贴现率的频率差不多。c.在追求第二目标之前，会先追求 首要目标。d.所有目标的重要性是相同的。
• 5.物价稳定
• a.只有在阶梯目标下才会追求。b.只有在双重目标下才会追求。c. 只要短期和长期的首要目标都是物价稳定，那么无论是在阶梯目 标，还是双重目标下，都会追求实现。d. 只要长期的首要目标都 是物价稳定，那么无论是在阶梯目标，还是双重目标下，都会追 求实现。
• 12.近年来，世界范围的中央银行都出现了独立性增强的趋 势。
• 13.官僚行为理论助于解释美联储为何会抵制国会控制其预 算的尝试。
• 14.独立性较强的中央银行不大可能会引发政治经济周期。 • 15.中央银行独立性的缺点是容易导致较高的通货膨胀率。
选择题
• 1.名义锚 • a.降低了就业率和经济增长速度。b.引发时间不一致性问题。c.
n1
n1
活期存款乘数？ 准备金与初始活期存款的关系？ 与没有超额准备时创造的活期存款相比？
假设中央银行从非银行公众手中购回证券１１０００美元 ，非银行公众将其存入银行。法定存款准备金率为２０ ％，超额准备金率为１０％，非个人定期存款比率为１ ０％，非个人定期存款的准备金率为１０％，试述整个 活期存款创造过程？
可以限制时间不一致性问题。d.上述表述都正确。 • 2.如果中央银行实施的是时间不一致性政策，最终会导致 • a.低通胀，高产出。b.低通胀，没有主出收益。c.高通胀，高产
第10章 中央银行货币政策工具与业务操作
单位：%
再贴现 ** ** ** 6.03 4.32 3.96 2.16 2.97 2.97 3.24
16
注：**按同档次中央银行贷款利率下浮5-10%。资料来源：中国人民银行网站。
再贴现政策的作用
2. 再贴现政策的作用
其升降会影响存款货币类机构的准备金和资金 成本，从而影响其贷款量和货币供给量。 通过规定再贴现票据种类或实行差别再贴现率， 能够实现信贷结构的调整。 其升降可产生货币政策变动方向和力度的告示 作用，从而影响公众预期。 防止金融恐慌：在危机时它是央行发挥“最后 贷款人”作用的主要形式。
23
公开市场业务 3. 公开市场业务的优缺点（续）
局限性：
公开市场操作较为细微，技术性较强，政策意 图的告示作用较弱。 需要以存在较为发达的有价证券市场为前提。
24
公开市场业务 3. 公开市场业务的优缺点（续）
由于公开市场业务的诸多优点，已使其成 为大多数国家央行经常使用的货币政策工 具。部分国家和地区央行公开市场操作开 展情况如表10-4所示。 我国的情况：1994年外汇市场公开市场操 作随外汇交易市场建立而正式启动；人民 币公开市场业务于1996年4月9日正式启动。
6
法定存款准备金政策
2. 法定存款准备金政策的作用
保证存款货币类机构资金的流动性，降 低商业银行过度贷款的冲动。 集中一部分信贷资金，增强央行调节地 区和银行间短期资金余缺的能力（为何 不通过增减B的方式来实现呢？）。 通过影响货币乘数达到调节Ms的目标。
7
法定存款准备金政策
3. 该政策工具的优缺点
13
再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作（续）
中国人民银行再贴现的操作体系： 总行设再贴现窗口； 一级分行和计划单列市分行设授权窗口； 部分二级分行经授权后设转授权窗口； 县级支行和未被转授权的二级分行经授权窗 口或转授权窗口审批后，经办再贴现业务。 人民银行根据金融宏观调控和结构调整的需 要，不定期公布再贴现优先支持的行业、企 业和产品目录。并从总量比例、期限比例和 投向比例三方面对各授权窗口的再贴现操作 效果实行量化考核。 有价证券的买卖、回购 和发行等方式。 人民银行公开市场业务债券交易品种主要 包括：
金融理论与实务-货币政策(二)
金融理论与实务-货币政策(二)(总分：100.00，做题时间：90分钟)一、{{B}}多项选择题{{/B}}(总题数：24，分数：24.00)1.货币政策的最终目标一般包括______∙ A.稳定物价∙ B.刺激消费∙ C.经济增长∙ D.充分就业∙ E.国际收支平衡（分数：1.00）A. √B.C. √D. √E. √解析：[解析] 作为一国的宏观经济政策，货币政策的最终目标与一国的宏观经济目标相一致，一般包括稳定物价、经济增长、充分就业和国际收支平衡四大目标。
2.货币政策在调节国际收支方面的作用体现在______∙ A.利率的变动会影响国际资本的流入或流出∙ B.利率的变动会影响资本和金融账户的变动∙ C.利率的变动会导致国际收支平衡∙ D.汇率的变动会对经常账户产生重要影响∙ E.汇率的变动会导致国际收支平衡（分数：1.00）A. √B. √C.D. √E.解析：[解析] 货币政策在调节国际收支方面具有重要作用：利率的变动会影响国际资本的流入或流出，进而影响资本和金融账户的变动；汇率的变动则会对经常账户产生重要影响。
3.面对物价稳定与充分就业之间的矛盾，中央银行可有哪几种选择?∙ A.失业率较高的物价稳定∙ B.失业率较低的物价稳定∙ C.通货膨胀率较高的充分就业∙ D.通货膨胀率较低的充分就业∙ E.在失业率和物价上涨率之间相机抉择（分数：1.00）A. √B.C. √D.E. √解析：[解析] 面对物价稳定与充分就业之间的矛盾，中央银行可有三种选择：(1)失业率较高的物价稳定；(2)通货膨胀率较高的充分就业；(3)在失业率和物价上涨率之间相机抉择。
4.中央银行的“三大法宝”包括______∙ A.直接信用控制∙ B.再贴现政策∙ C.间接信用指导∙ D.法定存款准备金率∙ E.公开市场业务（分数：1.00）A.B. √C.D. √E. √解析：[解析] 一般性货币政策工具是指中央银行经常使用的且能对社会的货币信用总量进行调节的工具，主要包括法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务三大政策工具，俗称中央银行的“三大法宝”。
第12章货币政策习题及答案
第15 章货币政策一、本章重点1. 货币政策的最终目标是中央银行通过货币政策操作而最终要达到的宏观经济目标。
最终目标有稳定币值、经济增长、充分就业、国际收支平衡和金融稳定等。
货币政策最终目标之间的关系分析包括充分就业与经济增长的关系、稳定币值与经济增长和充分就业的关系、稳定币值与国际收支平衡的关系。
2. 货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。
货币政策工具可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他货币政策工具三类。
中央银行的一般性货币政策工具即传统货币政策工具有法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务等。
3. 货币政策中间指标的选择标准有可测性、可控性、相关性、抗干扰性、适应性等。
中间指标有准备金、基础货币、货币供给量、利率。
4. 货币政策传导机制是指货币当局确定货币政策目标后，从选用一定的货币政策工具进行操作，到实现最终目标所经过的一系列过程。
西方主要货币政策传导机制理论包括凯恩斯学派和货币学派的货币政策传导机制。
5. 货币政策的时滞是指货币政策从制定到最终目标的实现，必须经过一段时间，这段时间被称为货币政策的时滞，包括内部时滞、外部时滞。
内部时滞又可分为认识时滞和决策时滞。
外部时滞又可分为操作时滞和市场时滞。
二、难点释疑1. 中央银行货币政策目标的相互关系包括物价稳定与充分就业、物价稳定与经济增长、物价稳定与国际收支平衡、经济增长与国际收支平衡、经济增长与充分就业之间的关系。
物价稳定与充分就业之间的关系可以用菲利普斯曲线来说明，即物价变动率与失业率之间存在此涨彼消的关系。
物价稳定与经济增长之间从长期来看具有一致性，从短期来看理论界有不同看法，政府多倾向于利用通货膨胀刺激经济增长。
物价稳定与国际收支平衡二者在现实生活中难以同时实现。
经济增长与国际收支平衡之间具有一定的矛盾性，经济增长率高可能会带来国际收支的逆差。
经济增长与充分就业之间通常认为具有一致性，经济增长率越高越能提供更多的就业机会。
经济知识之中央银行的三大工具
经济知识之中央银行的三大工具中央银行在金融生活中起到的作用非常大，它会运用一般性政策工具从总体或全局的角度，对货币和信用进行调节和控制，从而对经济体系产生普遍影响。
这类政策工具主要有三个：公开市场操作、再贴现政策和法定准备金率，人们习惯上将其称为中央银行货币政策的“三大法宝”。
公开市场操作。
公开市场操作是指央行在金融市场上买卖有价证券（如国债）的活动。
当央行买进有价证券时，向出卖者支付货币，从而增加了流通中的货币量。
反之，则减少货币量。
公开市场业务最大的优点，是央行可以经常运用它，对经济进行微调，操作灵活方便，对经济的震动小。
所以，从20世纪50年代起，美联储90％的货币吞吐通过公开市场业务进行，德、法等国也大量采用公开市场业务调节货币供应量。
我们分析一下这种政策工具的使用价值。
一般来说，当经济繁荣、过多的货币追逐有限商品的时候，中央银行通过卖出有价证券以减少商业银行的准备金，进而迫使商业银行减少或收回贷款，最终达到回笼货币的目的。
反之，当经济萧条、市场资金匮乏时，中央银行公开买进证券，从而使金融市场货币供给充足。
在当代开放经济条件下，随着资本流动的增加和外汇市场的扩展，中央银行的外汇市场操作、干预外汇市场的行为也会影响到货币数量和供给，因此，公开市场业务包括中央银行的外汇市场操作。
但公开市场操作有效地发挥作用，需要一些重要的前提，比如央行要有雄厚的实力、利率要实行市场化、国内金融市场发达、可供操作的证券种类齐全等。
再贴现政策。
再贴现政策主要指货币当局变动自己对商业银行所持票据再贴现的贴现率，影响贴现贷款数量和市场利率，从而对货币供应产生影响以实现货币政策预期目标；现在已扩及对商业银行各种信用支持的利率。
如果您持有还没到期的票据，但又急着用钱，就可以把票据转让给商业银行获得现款，代价是贴付一定利息，这就叫贴现。
可商业银行也有周转不开的时候，它也可以把手中未到期的票据暂时“卖”给中央银行，这就叫再贴现。
第8章_中央银行货币政策工具与业务操作
4.32
3.96 2.16 2.97 2.97 3.24
注:**按同档次中央银行贷款利率下浮5～10%。
（二）再贴现政策的作用机制
1. 再贴现率的升降会影响商业银行等存款货 币机构贷款量和货币供给量。 2. 再贴现政策对调整信贷结构有一定效果。 3. 再贴现率的升降可影响公众预期。 4. 防止金融恐慌。
法定准备金 存款利率
1993-5-15 1993-7-11 7.56 9.18
超额准备金 存款利率
7.56 9.18
央行对金融机构 1年期贷款利率
9 10.62
金融机构1年 期贷款利率
9.36 10.98
个人1年期定 期存款利率
9.18 10.98
1995-1-1
1995-7-1 1996-5-1 1996-8-23 1997-10-23 1998-3-21 1998-7-1 1998-12-7 1999-6-10 2001-9-11 2002-2-21 2003-12-20 2004-3-25
反之，当国内利率水平低于国际利率水平时，不仅外国
资本要流出，而且本国资本也会流出，从而减少国内市场货 币供应量，使利率升高。
35
二、西方学者的利率决定理论
吸收的各种存款利率，发行金融债券利率，发放各项贷款利 率，商业银行之间互相拆借资金的同业拆借利率。 （3）在市场利率中主要有各经济单位和个人之间直接借贷 货币资金的利率，及政府部门、企业发行各种债券的利率。
28
3、各种利率间的传导机制
在各种利率中，中央银行利率对商业银行利率和市 场利率具有调节作用，甚至中央银行调整利率的意图 都对其产生直接影响，因此，人们把中央银行的再贴 现利率称为基准利率。商业银行利率和市场利率灵敏 地反映着货币资金供求状况，因而是中央银行调整利 率的指示器。
中央银行货币政策的操作目标
中央银行货币政策的操作目标
银行货币的操作目标主要包括：
1. 通货膨胀率控制：银行通常设定一个通货膨胀率的目标，通过调整货币来控制通货膨胀率的水平。
2. 经济增长促进：银行通过货币调节经济的流动性和利率水平，来促进经济增长。
3. 维持金融稳定：银行可以通过货币来控制货币供应量，维持金融市场的稳定。
4. 人民币汇率稳定：银行可以通过干预汇率市场等手段，来控制人民币汇率的稳定。
5. 货币协调：银行可以与其他国家的银行协调货币，以维护全球经济的稳定。
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财富效应
MP财 C Y s毕富 生
流动性效应(I)
MP金价流境 CY s产困性 融值动可 资 性能
流动性效应 (II)
消比消可困性 费率费得流境 信 信性动可Y 用贷 性能C
20.4-3国际贸易渠道
M e N Y i X
一般性货币政策工具：对货币和经济体
系具有全局影响的政策工具 选择性货币政策工具：对货币和经济体 系的影响是局部而非全局性的。
21.2-1一般性货币政策工具
一般性货币政策工具有三种： 调整法定存款准备率 再贴现机制 公开市场业务。
调整法定存款准备率
调整法定存款准备率从两个方面影响货币量： 法定存款准备率的调整会改变银行体系的准备 金结构。 法定准备率是影响货币乘数值的重要因素。提 高法定准备率会降低货币乘数值，相反，降低 法定准备率则会提高货币乘数值，从而提高了 银行体系扩张货币的能力。
4 0 3 0 2 0 1 0 0
真 GP 实D M 1
M 2
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
-0 1 -0 2
实体经济冲击时的货币政策中介目标
利率
IS 2 IS1 i0 E1 E1 E2
LM 1
E2
LM 2
Y1
Y1
货币供应量
可测性好 可控性一般
相关性一般
M2增长：目标与实绩
40
单位：%
35
30
目标 实际
25
20
15
10 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年
真 G P 长 货 供 增 （9 0 2 0 ） 实D 增 与 币 应 长 1 9 - 0 2
20.6-2货币政策传导机制的有 效性与货币政策效果
传导机制越畅，货币政策效果会越好。
20.6-2中央银行独立性对货币 政策的影响
中央银行独立性是指中央银行在发挥中
央银行职能的过程中，不受国内其他利 益集团影响的程度，这种独立性主要包 括两个方面，即政策独立性和信用独立 性。
政策独立性是中央银行在制定和执行货
公开市场操作具有以下几个方 面的优点：
中央银行在利用公开市场操作时可以主
动出击。 具有灵活多变的特点 。 易于进行反向纠正。 操作起来方便快捷。 还可以影响利率结构。
20.2-2选择性货币政策工具
选择性货币政策工具主包括： 消费信用控制 证券保证金比率控制 道义劝说等。
消费信用控制
当经济过热，通货膨胀率较高时，就可
以紧缩消费信贷； 当经济增长乏力，消费需求不振时，则 采取措施扩大消费信用。
证券保证金比率控制
证券保证金比率是指证券购买者在买入
证券时必须支付现款的比率。
道义劝说
道义劝说也叫窗口指导。主要是指中央
银行向各家银行说明其立场，利用中央 银行的影响力，达到执行货币政策的目 的。
币政策过程中自主性权力的大小。政策 独立性受到一个国家政治权力结构和利 益集团的影响，一个倾向于中央集权的 国家，中央银行的政策独立性则相对地 较弱。
信用独立性是指财政赤字对中央银行的依赖程
度，如果财政赤字主要是靠从中央银行借款或 透支来弥补的，那么，该中央银行的信用独立 性就较弱。 信用独立性受到一个国家金融市场发展程度的 影响。有着广阔金融市场的国家倾向于赋予中 央银行更高的独立性。 不同的外汇管理体制也会影响中央银行的信用 独立性。结售汇制也极大地弱化了中国人民银 行的信用独立性。
托宾的q理论
q为企业的市场价值与资本重置成本之比。 如果q值大于1，说明企业的市场价值就高于资
本的重置成本，建立新厂房和购买新设备的资 本成本就要低于收购同等规模的企业的价值。 这时，就扩大了投资支出。 如果q小于1，说明企业的市值低于资本的重置 成本，建立新厂房和购买新机器的成本要高于 收购同等规模的企业的成本。在这种情况下， 总的投资支出就不会增加。
中央银行公开市场操作方式
正回购 逆回购
现券交易
公开市场操作的工具
一般以短期政府债券为操作工具，这是
因为： 这主要是因为，中央银行的公开市场操 作的量比较大，对市场容量较小的股票 或债券市场行情具有非常大的影响。 短期政府债券发挥着基准工具的作用， 它的利率变动会引导长期债券的利率的 变动。
延展性再贴现。
再贴现机制其实在很大程度上是发挥着
中央银行最后贷款人的作用，解决商业 银行的准备金和流动性不足的问题。 作为一项政策工具，它还具有“告示效 应”，作为一种信号表明中央银行未来 的货币政策意向，影响商业银行或社会 公众的预期。
公开市场操作
公开市场操作是中央银行在证券市场上买进或
20.5货币政策效果
20.5-1货币政策时滞
货币政策时滞是从经济形势的变化需要
中央银行操作货币政策，到最终目标量 变的变动之间的时间间隔。
货币政策的时滞分为:
认识时滞 决策时滞
反应时滞
货币政策时滞可能使稳定经济的货币政
策初衷反而给经济带来不稳定的冲击。 由于时滞的存在，中央银行在执行货币 政策时可能达不到它的最终货币政策目 标。
.20.中央银行货币政策操作
20.1货币政策最终目标
货币政策最终目标
经济增长 充分就业
物价稳定
国际收支平衡 金融市场的稳定
目标之间的冲突
物价稳定与充分之业之间存在冲突。 物价稳定与国际收支平衡之间也存在冲
突。 经济增长与国际收支之间也存在一定的 冲突。 物价稳定与金融市场稳定之间也存在冲 突。
独立性对货币政策的影响。
中央银行的政策独立性越强，货币政策的行动
时滞会越短。 政策独立性越强，在制定和执行货币政策中， 讨价还价的时间就越短。 一个国家的中央银行越独立于政治，它就越可 能致力于价格稳定，反之，中央银行的独立性 越小，它就越可能为取得低失业而接受较高的 通货膨胀。 中央银行的信用独立性越强，基础货币供给受 财政赤字的影响就越小。
20.2货币政策操作工具
货币政策工具可以分为
直接调控货币政策工具：主要是中央银
行直接信用管制来对货币供应量或利率 进行控制，以便达到中央银行的货币政 策目标。 间接调控货币政策工具 ：是中央银行通 过市场手段来影响商业银行的准备金， 并进而调整货币供应量和市场利率的货 币政策。
间接货币政策工具可以分为：
卖出有价证券，影响银行体系的准备金，并进 一步影响货币供应量的行为。 中央银行在公开市场上买入政府债券，银行体 系的准备金会增加，并进一步为银行体系的货 币创造奠定了基础；反之，则会减少银行体系 的准备金，从而引起货币供应量的收缩。
公开市场操作可以分为
主动性的：主动性公开市场操作旨在改
变银行体系的准备金和基础货币； 防御性的：防御性的公开市场操作则旨 在抵消影响基础货币的其他因素变动的 影响，从而使基础货币保持相对地稳定。
20.4货币政策传导机制
货币政策传导机制是中央利用货币政策
工具，操作手段指标变量后，达到货币 政策最终目标的过程。
20.4-1投资渠道
凯恩斯利率传导机制 托宾的q理论
可贷资金传导
信息不对称传导机制
凯恩斯利率传导机制
M i I Y
M i I Y
若 Ps 表 股 价 ,通 托 q 值 货 政 传 机 为 以 示票格 过宾 的币策导制：
M P q I Y s
反 ,则 ： 之有
M P q I Y s
可贷资金传导
M L I Y a
反： 之
M L I Y a
Y2
Y2
国民收入
如果经济的冲击来自中 介目标时，以货币供应量为中介目标时 的国民收入波动幅度较小，即它对经济 的稳定性更强。
利率
IS
E1
LM 1 LM 2
i0
E2
LM 3
Y1
Y1
Y2
国民收入
如果经济的冲击主要来自于货币部门，
而不是来自于实体部门，以货币供应量 作为中介目标，对国民收入的稳定性要 强。
20.3-2手段变量与中介目标的选择标 准
可测性 可控性
相关性
20.3-3货币政策手段变量
短期利率 基础货币
超额准备金
再贷款
20.4-4潜在的中介目标变量
利率 货币供应量
信贷规模
利率
从可测性来看，利率是可量化的，中央
银行可及时得到利率变动的有关数据。 但利率的可测性并不是最理想的。 利率与投资、消费等都具有较高的相关 性。 中央银行对利率的可控性并不强
再贴现机制
在货币政策操作中，再贴现机制就是中
央银行变动再贴现率，影响商业银行通 过贴现申请贷款的意愿，进而影响其准 备金和基础货币。 再贴现率是中央银行对商业银行贴现时 收取的利率，它实际上是商业银行从中 央银行贴现贷款时所支付的必要的成本。
中央银行在对商业银行的再贴现分为：
调整性再贴现 季节性再贴现
信息不对称传导机制
向择 逆 选 M 企净 P 业值 贷 I 款 Y 德险 道 风
20.4-2消费者支出渠道
利率与收入渠道 财富效应
流动性效应
利率与收入渠道
i M C Y Yt
选择性货币政策的优点
选择性货币政策工具的影响只是局部的 而非全局的，这样就可以使中央银行有 针对性地进行信用控制。