国家体育场(鸟巢)PPP项目投融资案例分析

合集下载

鸟巢ppp模式案例

鸟巢ppp模式案例鸟巢PPP模式案例。

鸟巢是2008年北京奥运会的主要场馆之一，也是中国体育场馆建设的一个典范。

鸟巢的建设采用了PPP模式，即政府、社会资本和运营商共同参与，共同投资、建设和运营的模式。

这种模式在体育场馆建设中首次得到了应用，为中国体育场馆建设探索了一条新的道路。

首先，PPP模式下，政府主导，社会资本参与。

这种模式下，政府作为主导方，负责提供场馆用地、相关手续办理、配套设施建设等工作，而社会资本则负责投资建设、运营管理等工作。

这样一来，政府和社会资本各自发挥自己的优势，共同推动了鸟巢的建设。

其次，PPP模式下，风险共担，利益共享。

在鸟巢的建设中，政府和社会资本共同承担了建设和运营的风险，同时也共享了建设和运营所带来的利益。

这种模式下，政府和社会资本的利益得到了最大化的保障，为鸟巢的长期稳定运营提供了有力的保障。

再次，PPP模式下，运营效率高，管理灵活。

在鸟巢的运营中，由于社会资本的参与，使得运营管理更加专业化、市场化，管理灵活度更高。

这样一来，鸟巢的运营效率得到了有效提升，为体育赛事、演出等活动的举办提供了更好的保障。

最后，PPP模式下，促进了相关产业的发展。

鸟巢的建设和运营，不仅仅是一座体育场馆，更是一个体育产业的集聚地。

在鸟巢周边，涌现出了大量的商业、文化、旅游等相关产业，为当地经济的发展带来了新的动力。

总的来说，鸟巢PPP模式案例为中国体育场馆建设提供了一个成功的范例。

政府和社会资本共同参与、共同投资、共同建设、共同运营的模式，为体育场馆建设注入了新的活力，也为相关产业的发展带来了新的机遇。

相信在未来，这种模式将在更多的体育场馆建设中得到应用，为中国体育事业的发展注入新的活力。

国家体育场“鸟巢“项目融资案例分析

项目融资的风险——项目运营期风险
1.市场需求有限
1. 有强大的竞争对手——工人体育场 2. 可闭合顶盖设计的取消，国家体育场的品牌度和独一性大为降低，且导致之前预计的全天候商演无法实现
2.运营经验缺乏大型体育场馆的经营具有一定的专业性，项目公司从未运营过体育场，缺乏运营经验 3.硬件条件的重大变化给长期运营带来不利影响 1. 设计运营面积减少。按照原投标测算，设计的运营面积为12万平方米，并非目前的6.6万平方米 2. 独特的可开启屋盖可以满足使用功能的需求，同时带来的无形资产价值可保证冠名权，包厢出租和旅游预期收入,但由于建设设计发生了重大变化，无形中减少了运营利润
项目融资的风险——项目运营期风险
4.无形资产开发滞后严重影响了赛后运营效益
1. 豪华包厢的出租进展缓慢； 2. 广告开发目前也没有实质性的进展 5.投资模式引起的利益冲突影响了赛后运营效益由于国家体育场采用的PPP模式在我国体育场（馆）建设尚属首例，因此，在执行过程中遇到了与我国财务，法律制度的冲突，而且很难协调。
项目融资的风险项目建设期风险非理性的建设工期取消可闭合顶盖引起设计变更造成的影响成本超支国家体育馆技术标准要求高功能复杂工程量大取消可闭合顶盖后要修改设计图纸不能及时提供导致半年的工期延误2003年8月9日签订特许权协议项目必须在2006年12月31日前完工工期很短除了图纸未能及时提供导致工期延误同时各投资方也因为体育场设计方案的更改而损失相当的利益各方进行利益的角逐与诉求国家体育馆的三维钢桁架系统非常复杂许多构件要切割和焊接两次或三次中国没有类似项目的施工经验缺乏充气etfe膜结构的施工经验大尺寸膜结构的安装也很有挑战性国家体育场项目以上各种原因投资超概算约456亿元项目融资的风险项目运营期风险1

国家体育场(鸟巢)PPP项目投融资案例分析

精品课件
1.3“鸟巢”方案的由来
• 国家体育场设计方案经全球设计招标产生，最终为瑞士赫尔佐格和德梅隆设计事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建筑设计研究院设计联合体共同设计的“ 鸟巢”方案。
• 该方案主体由一系列辐射式门式钢桁架围绕碗状坐席区旋转而成，空间结构科学简洁，建筑和结构完整统一，设计新颖，结构独特，为国内外特有建筑。
精品课件
2.“鸟巢”投资结构
问题：巨额投资资金如何筹集？
精品课件
2.1“鸟巢”投资概况
• “鸟巢”项目总投资为31.39亿元，其中北
京市政府授权北京市国有资产经营管理有
限责任公司出资18.20亿元，中信联合体共
同出资13.19亿元，两者出资占比分别为
58%和42%。中信联合体内部，中信集团(内
资)出资7.71亿元、国安岳强(外资)出资
精品课件
3.2PPP融资方式的操作流程
政府或项目发起人
通过国际招标授予特许权
收回投资并取得一定回报之后
融资、建设、设备采购、运营
项目公司
项目
中标单位
这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收
益权来换取公共产品加快建设及有效运营。
精品课件
3.3PPP模式的引入过程
精品课件
3.4项目联合体及参建方情况
精品课件
3.1PPP模式的选择
• 2002年10月，北京市政府授权北京市发展计划委员会邀请投标者申请资格预审并递交资格审查文件，由此拉开了“鸟巢”项目PPP融资模式的序幕。2003年9月，北京市国有资产经营管理有限责任公司与中信联合体设立项目公司，标志着“鸟巢”项目成功引入了PPP融资模式。
0.86亿元、北京城建出资3.1亿元、美国金

PPP案例｜“鸟巢”PPP运营阶段为何失败？

PPP案例｜“鸟巢”PPP运营阶段为何失败？前言相较于北京地铁四号线，“鸟巢”国家体育场作为我国大型体育场公共设施建设PPP项目是较为失败的案例之一，虽然利用PPP模式解决了前期建设效率及资金需求问题，但因项目定位不明确，后期商业化运作不成功，债务压力过大，缺乏运营经验等原因，最终导致社会资本方放弃了30年特许经营权，政府接收国家体育场运营权。

项目协议约定简介“鸟巢”国家体育场项目2002年4月举行项目法人招标，2003年8月确定中国中信集团联合体中标，并与北京市政府、北京奥组委及北京市国有资产经营公司分别签订《特许权协议》、《国家体育场协议》、《合作经营合同》等重大文件。

1、政府特许经营权协议根据特许经营权协议的相关文件要求，北京市政府作为项目发起者和特许权合约结束后的项目拥有者，为了以PPP方式实施国家体育场项目的建设，提供了许多鼓励和激励措施，例如：为项目公司提供低价项目土地。

提供6.05133亿元的补贴（不要求回报）。

提供与施工场地相连的必要配套基础设施（水、电、路等），以及其他可以为方便体育场建设和运营的帮助。

在奥运会和测试赛期间，北京奥组委向项目公司支付体育场使用费用，北京市政府承担专门用于奥运会开闭幕式但赛后不再使用的特殊装置的所有费用。

在特许经营期内，北京市政府承诺限制在北京市区北部新建体育场或扩建已有体育场馆，以保护国家体育场的市场。

2、联营体协议本项目联合体由中国中信集团联合体和北京市国有资产管理有限公司合资成立，注册资本金10.43333亿元。

其中，由代表政府的北京市国有资产管理有限公司出资6.05133亿元，占比58%，中信集团牵头的中国中信联合体出资4.3820亿元，占比48%，由中信集团作为项目公司的法人代表。

3、贷款协议投标前，项目公司得到了国内三家商业银行，即中国工商银行、中国建设银行和中信银行的贷款承诺函，银行贷款主要作为项目的非资本金投入。

贷款主要是16年期限（包括6年宽限期）的优先债务，年利率5.184%（按基准利率下浮10%计），按季度付息。

“鸟巢”的遗憾国家体育场PPP项目融资模式案例分析

六十年沧桑巨变，一甲子春华秋实。

2009年9月28日，正值新中国六十华诞前夕，北京地铁四号线作为国庆献礼的巨作，历经五年的艰苦奋战正式开通投入运营。

这条纵贯首都南北的地下交通大动脉全长28.177公里，穿越丰台、宣武、西城和海淀四个城区，工程总投资153亿元。

截至2009年10月28日，北京地铁四号线运营一个月来，首月内共运送旅客近1600万人次，累计正点率99.40%，日均客运量达到52.8万人次，最大日客流量为80万人次。

当人们乘坐舒适、快捷的地铁四号线出行时，恐怕没有多少人知道这是我国国内首个以“PPP模式”融资建设的大型基础设施项目。

北京地铁四号线项目的创新投融资模式不但开创了我国“PPP模式”先河，更为重要的是它的建成和运营为国内其它大型基础设施项目的融资探索出一条崭新的模式和可以借鉴的道路。

同时，在我国当前实施的“扩内需、保增长、促发展”的宏观经济政策背景下，“PPP模式”的运用对于吸引社会资本参与国家大型基础设施建设，调整经济结构，拉动经济增长具有十分重要的借鉴和指导意义。

近日，我们走近北京地铁四号线，专程拜访了被业界誉为我国“PPP”模式之父的北京市基础设施投资公司总经理、北京京港地铁有限公司董事长王灏博士。

沿着他2001年空降北京地铁集团公司八年以来的岁月轨迹，跟随着王灏脉络清晰的思路，我们对“PPP”模式以及其在北京地铁四号线项目融资过程中所发挥的重要作用有了更加深刻的了解和认识。

PPP模式解读王灏认为：要从根本上解决轨道交通当前发展的资金瓶颈和体制机制问题，必须推动行业运作的财务透明化，建立科学的政企关系。

在推动基础设施市场化改革进程中，政府不是简单地简化审批手续，而是应该建立科学的补贴模式、清晰的政府监管标准和规则，引入多元化投资，提高经营和管理的效率，改善企业内部的治理结构，提升地铁自身的盈利能力。

国外基础设施领域内的政府与社会合作模式(PPP，PublicPrivatePartnerships，直译成“政府民间合作”)，则是实现上述思路，体现政府购买服务的理念，解决轨道交通发展困境的有效途径。

国家体育场(鸟巢)PPP项目投融资案例分析

问题：国家体育场项目融资风险有哪些?
1）融资风险
尽管“鸟巢”项目实施PPP模式成功解决了国家体育馆融资的问题，但是国家体育馆在奥运会建设过程中以及在奥运会结束后的运营过程中仍然蕴含着巨大的投融资风险。虽然奥运会结束后北京市政府与中信联合体协商一致，确定将“鸟巢”进行了股份制改造，中信联合体放弃30年特许经营的权利，转而获得“鸟巢”42%的永久股份，一定程度上规避了后期运营风险。但总体来讲，“鸟巢”项目实施过程中面临的投融资风险主要体现在招投标过程、项目建设过程及项目运营阶段。
国家体育场（鸟巢）融资案例
添加副标题
CLICK HERE TO ADD TITLE
1.项目基本概况
添加副标题
CLICK HERE TO ADD TITLE
1.1“鸟巢”项目展示
1.2“鸟巢”项目概况
国家体育馆，又名“鸟巢”，位于奥林匹克公园中心南部，工程总占地面积21公顷，建筑面积25.8万㎡，场内观众坐席91000个，其中临时坐席11000个，项目于2003年12月24日开工建设，2008年6月28日正式竣工。国家体育场有限责任公司负责国家体育馆的融资和建设工作，北京中信联合体体育场运营有限公司负责30年特许经营期内的国家体育场赛后运营维护工作。为了缓解国家体育场“鸟巢”建设给财政支出带来的巨大压力，北京市政府决定对“鸟巢”项目融资进行PPP模式。
02
取消可闭合顶盖造成的影响
2004年的7月30日，北京市政府临时决定取消闭合顶盖的设计，导致项目施工全面停止，项目公司对原设计方案进行大量修改和完善，这期间又耽误了半年多的工期，间接增加了后期施工的难度和风险。
03
成本超支
根据国家审计署事后的审计结果，“鸟巢”项目投资总额超过预算14.5%。

鸟巢ppp项目融资模式案例分析

“鸟巢”项目得合同结构有三个关键得节点，即特许权协议、国际体育场协议以及联营体协议。

2003年8月9日，北京2008年奥运会主体育场——国家体育场举行项目签约仪式。

中标人中国中信集团联合体分别与北京市人民政府、北京奥组委、北京市国有资产有限责任公司签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》与《合作经营合同》三个合同协议。

之后，联合体与代表北京市政府得国有资产经营管理有限公司共同组建了项目公司——国家体育场有限责任公司，该公司也如愿注册为中外合营企业，以享受相关税收优惠。

2、2项目得投资结构具体分析“鸟巢”得投资结构，项目总投资为313900万元，北京市国有资产经营有限责任公司代表政府出资58%，即投资182062万元，中信联合体出资42%。

在中信集团联合体42%得投资中，中信集团所占比例为65%、北京城建集团所占比例为30%、美国金州公司所占比例为5%。

而中信集团得投资又分为内资部分与外资部分，其中，内资部分占中信集团投资比例得90%，外资部分仅占10%。

从投资方对“鸟巢”项目单独投资角度来瞧，北京市国有资产经营有限责任公司投资金额约182062万元，占总投资得58%；中信集团得投资金额约85695万元（内资约为77125万元，外资约为8570万元），约占总投资得27、3%；北京城建集团得投资金额约39551万元，约占总投资得12、6%；美国金州公司得投资金额约6592万元，约占总投资得2、1%。

项目公司各方投入得资本金金额与比例2、3项目得融资结构“鸟巢”得融资模式相对简单，分别由北京国资委与中信联合体直接安排项目融资，投资者按比例出资用于项目得建设，项目投资者直接承担对应比例得责任与义务。

资金不足部分由国资委与联合体分别筹措，根据工程进度分批注入。

体育场运营后得收入所得，根据与贷款银行之间得现金流量管理协议进入贷款银行监控账户，并使用优先顺序得原则进行分配，即先支付工程照常运行所发生得资本开支、管理费用，然后按计划偿还债务，盈余资金按投资比例进行分配。

试论公开招标是PPP项目实施的有效途径-国家体育场鸟巢案例

PPP模式在国家体育场（鸟巢）项目的应用分析——试论公开招标是PPP项目实施的有效途径2015-03-03引言随着国务院《关于投资体制改革的决定》、《关于加强城市基础设施建设的意见》及《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》等文件颁布实施，我国市政公用事业改革进一步深化。

当前我国在城镇化建设、化解地方融资平台债务风险、改进政府公共服务、提高资金社会效率等方面存在诸多问题，推广PPP模式尤为重要。

党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出：在自然垄断行业实行政企分开，特许经营改革；允许社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施投资、建设、运营；推广政府购买服务；大力发展混合制经济。

国务院已推出80个PPP示范项目，面向社会公开招标，鼓励社会资本，以合资、独资、特许经营等方式参与，要求把这80个PPP项目建成社会资本参与的样板工程；指出各地政府要积极筹备更多的PPP项目。

在财政部召开的全国PPP专题会上，财政部对PPP作了系统部署，财政部作为PPP的第一责任部门，正大力推广PPP。

国信招标集团作为国内大型咨询服务机构和招标代理企业，自2006年起连续八年获得“中国招标代理机构十强”第一名。

集团业务涵盖各行各业，业绩居业界首位，仅PPP项目就完成了200余项。

其中，国家体育场（鸟巢）是我国首个采取公开招标的PPP项目，也是我国相当成功的大型PPP项目案例，目前正向全国推广。

国信招标集团作为该项目的总顾问单位，牵头组织该项目的融资顾问、财务顾问、法律顾问及招标代理。

本文结合国家体育场（鸟巢）PPP项目，就当前推广PPP模式的意义及如何应用进行研究探讨。

一、城镇化面临的问题党的十八届三中全会《决定》要求：坚持走中国特色新型城镇化道路，推进以人为核心的城镇化，推动大中小城市和小城镇协调发展、产业和城镇融合发展，促进城镇化和新农村建设协调推进。

中共中央、国务院于2014年3月印发《国家新型城镇化规划(2014—2020年)》指出，走中国特色新型城镇化道路，对全面建成小康社会、加快推进社会主义现代化具有重大现实意义和深远历史意义。

北京鸟巢PPP项目失败案例分析

国家体育场“鸟巢”赛后运营一年，刚刚度过“蜜月期”的合作双方居然“离婚”了。

从招投标、建设到运营的全程，一系列不符合PPP（政府和社会资本合作）模式精神和现行法律法规的做法，都给项目运营的最终失败埋下了伏笔。

经济参考报》记者采访发现，PPP模式与现行的一些财务、法律制度存在矛盾之处。

以“鸟巢”的盈利计算为例，如果按折旧计提，则运营方无法实现分红；如果按股权清算，则北京市政府30年不要分红的承诺违法。

专家表示，全面推行PPP模式，首先要清除制度上的羁绊。

“鸟巢”半路散伙将近十年前，北京市政府决定对国家体育场“鸟巢”等项目采用PPP 模式，“鸟巢”成为我国首个采用PPP模式建设的大型体育场馆。

然而这段“婚姻”却最终遗憾收场。

《经济参考报》记者了解到，在“鸟巢”总计近32亿元的投资中，由中国中信集团公司等四家企业组成的中信集团联合体出资42%，北京市国有资产经营有限责任公司代表北京市政府支付剩余的58%，双方按投资比例组建国家体育场有限公司，负责“鸟巢”的融资、建设、管理等工作。

中信联合体拥有赛后30年的特许经营权，运营期间自负盈亏。

期满后，“鸟巢”由北京市政府收回。

为使项目建设顺利进行，合作双方都尽力为对方分担风险。

中信联合体不仅帮助北京市政府减少了直接投资，还要为“鸟巢”承担每年高达1.5亿元人民币的运营费和利息支出风险；而北京市政府则提供了许多鼓励和激励措施，尽可能地帮助企业降低风险，如提供低价项目土地，价格仅为相邻地段的十分之一等。

开工不到四年，这座世界同类体育场中规模最大、结构最复杂、技术难度最高、工期和质量要求最严格的体育场矗立在世人面前，并圆满完成奥运会的主要赛事任务。

数据表明，包括“鸟巢”在内的六个场馆及设施项目总投资约194亿元，除北京市政府出资20亿元外，其余约174亿元都是社会资本。

在北京市发改委相关负责人看来，PPP模式在“鸟巢”等奥运体育场馆的建设中发挥了巨大作用，它探索出一条发挥政府信用杠杆作用、充分动员社会资金参与公益事业建设的多元化融资新渠道，实现了政府职能的转变，使相关部门从侧重审批变为侧重服务，搭建了政府、企业、金融、法律机构之间的信用建设桥梁，也锻炼了参与合作的国内企业，加速了体育产业的发展。

鸟巢ppp项目案例分析

鸟巢ppp项目案例分析鸟巢PPP项目案例分析。

鸟巢PPP项目是指中国国家体育场（鸟巢）的建设和运营项目采用了政府和社会资本合作模式（PPP模式）。

该项目于2003年启动，2008年北京奥运会期间正式对外开放。

作为北京奥运会的标志性建筑，鸟巢PPP项目在建设和运营过程中积累了丰富的经验和教训，对于推动我国体育场馆建设和运营模式的转变具有重要的借鉴意义。

首先，鸟巢PPP项目的成功经验在于政府和社会资本的有效合作。

政府作为项目的主要投资方和监管者，通过PPP模式吸引了社会资本的参与，共同承担了项目的建设和运营风险。

双方在合作过程中形成了良好的利益协调机制，确保了项目的顺利进行和后续的可持续发展。

此外，政府在项目建设和运营过程中给予了必要的支持和保障，为社会资本提供了良好的投资环境和政策保障。

其次，鸟巢PPP项目在建设和运营过程中注重了环境保护和可持续发展。

作为一项标志性的体育场馆建设项目，鸟巢在设计和施工过程中充分考虑了环境保护和资源利用的问题，采用了多项环保措施和节能技术，确保了项目的建设和运营过程对环境的最小影响。

同时，鸟巢在运营过程中注重了场馆的多功能利用和后续的可持续发展规划，通过举办各类体育赛事、文化活动和商业活动，最大限度地发挥了场馆的社会效益和经济效益。

再次，鸟巢PPP项目在管理和运营过程中注重了品牌建设和服务质量。

作为一项标志性的体育场馆建设项目，鸟巢在管理和运营过程中注重了品牌形象的宣传和推广，通过举办各类具有影响力的体育赛事和文化活动，提升了鸟巢在国内外的知名度和美誉度。

同时，鸟巢在服务质量方面也取得了显著的成绩，通过引进先进的管理理念和技术手段，提升了场馆的服务水平和用户体验，赢得了广大用户和观众的一致好评。

最后，鸟巢PPP项目也面临着一些挑战和问题，如场馆的后续运营和管理、品牌形象的持续维护、场馆的多功能利用等方面仍需进一步完善和改进。

因此，政府和社会资本在PPP模式下需要进一步加强合作，共同应对项目运营过程中的各种挑战和问题，确保项目的可持续发展和社会效益的最大化。

国家体育场鸟巢项目投融资案例分析

04
案例总结与启示
项目的成功经验与教训
创新融资模式
鸟巢项目采用了PPP模式，成功吸引了社会资本参与大型基础设施建设，减轻了政府财政压力。
严格的项目管理
在项目实施过程中，各方建立了有效的协调机制，确保了工程进度和质量。
项目的成功经验与教训
• 充分的市场调研：在项目前期，对市场需求和竞争环境进行了深入分析，为项目盈利奠定了基础。
该项目的目标是建设一座世界级的体育场馆，能够举办各种国际赛事和大型活动，并提供良好的观赛体验。
Hale Waihona Puke 项目的历史背景和发展历程2003年，国家体育场鸟巢项目正式开工建设，历经数年的设计和施工，最终于2008年建成并
投入使用。
奥运会后，国家体育场鸟巢项目成为了一个多功能场馆，不仅举办各种赛事和活动，还成为了旅游景点和
社会资本参与
为了吸引更多的社会资本参与，政府采取了PPP模式，通过招标等方式选择有实力的企业共同投资建设。
股权结构
项目的股权结构包括政府、社会资本方和项目公司等，各方按照出资比例承担风险和分享收益。
项目的融资模式
银行贷款
01
项目通过向商业银行等金融机构申请贷款来筹集资金，贷款期
限较长，利率较低。
回报分析
项目通过门票收入、广告赞助等方式实现收益，同时政府和社会资本方按照股权比例分享收益。
03
资金筹措与使用
资金筹措方式
1 2 3
政府投资
国家体育场鸟巢项目作为国家级重大项目，政府投资是主要的资金来源之一，包括中央政府和地方政府的投资。
社会资本参与
为了实现多元化投资，吸引社会资本参与国家体育场鸟巢项目的建设，可以通过PPP模式、股权融资等方式实现。

“鸟巢”PPP项目融资模式分析

作者简介：靳萌（ 1996 －），女，汉族，河北邯郸，研究生在读，河北经贸大学，会计方向。
128
合同。但在签订合同的一开始，政府和民间中标公司都很难预测未来的变化，而由于长期合同的限制，无法及时对外界经济变化做出反应，丧失了合同的灵活性。
（四）后续运营受限政府选择利用 PPP 模式的方式融资，其初衷是为了利用项目公司的力量减轻公益性项目建设负担。但是 PPP 模式融资方式需要政府向全社会进行招标，这也增加了项目后续完成的不确定性。在这个项目中，政府忽视了项目公司选择的重要性。由于投标成功的项目公司从未参与管理过类似的项目，对运营体育场也相对缺乏经验，不懂得大型体育场的运营和公司客户的赞助息息相关。而且对于日常运营来说，为了保证服务和产品满足客户公司的要求，项目公司和国内外大型企业建立良好的合作关系也是很有必要的。但中信集团显然缺乏这些经验，最终导致项目运营效果欠佳。这也告诫我们在之后的项目招标中不仅要考虑投标公司的经济实力还要将其是否有相关项目的运营经验列入考虑范围，这样做有利于减少特许经营期内发生意外的可能性，增加特许经营协议达成的概率。四、改善策略（一）营造良好的项目形象鸟巢项目受自身项目形象的影响，很多投资者不敢涉足，这也告诫我们在以后的公共项目建设中项目形象不仅要强调公益性更要为以后的盈利性打下基础，塑造良好的项目形象有利于增强投资者的信心，吸引有力的投资者参与项目。（二）做好风险预估工作鸟巢项目采用 PPP 模式融资，项目风险的测量需要大量数据支撑，这也是造成项目风险难以识别的原因，但是为了保证项目的顺利进行我们要尽力收集更多的数据去进行风险估计，并对可能发生的风险作出对应措施，保证有效规避风险或对应风险。（三）加强项目监管工作

“鸟巢”PPP项目融资模式分析

三、鸟巢项目融资模式的不足（一）缺少有力外资支持鸟巢项目缺少国际大牌投资商的资金支持，导致项目存在后续资金不到位的问题。鸟巢项目作为 2008 奥运会的主场馆实际上是个公益性项目，很难实现赛后运营的盈利，导致引入国际大牌投资商的计划流产。而由于美国金州公司参与了这次的投资，国家体育馆有限公司如愿成为一家中外合营的企业，享受相关税收优惠，但这远远不够，缺乏国际大牌投资商的资金支持导致鸟巢项目在如今的国际金融形势的影响下，难以实现公益性与经济性并存，这样的情况也在一定程度上挫伤了一些外国投资商的积极性。最终为了享受一定的优惠政策只能选择美国金州公司，而该公司在项目建设中存在项目资金不能及时到位的情形，降低了项目的完成进度，给项目造成了一定程度的消极影响。（二）融资比例不同导致建设工程难以协调整个项目由北京城建作为总承包商，中信集团和美国金州在项目中各占有不同的比例，整个项目建设难以很好的协调。作为承包项目的股东，每一方都希望从项目建设中获利，而作为总承包商的北京城建由于其工作位置难免被诟病忽视其他方利益，其中影响最大的就是由于取消可闭合顶盖而导致工期延误后，北京城建提出的用技术实施费来部分补偿延工损失的要求。这样的不协调无疑破坏了参与项目建设的各公司的团结，不利于项目以后的建设。（三）签订长期合同缺乏灵活性为了降低 PPP 项目建设的风险，政府通常会与企业签订较长年限的合同，鸟巢项目中北京政府与中信集团签订了 30 年的特许经营
关方成立了专门负责国家体育场项目建设的公司———国家体育场有限公司。鸟巢项目中国家体育场有限公司的资金便由几个投资方共同出资，各个投资者只需要按照自己出资的比例来承担项目的部分风险。整个项目开始实施后，各投资公司只按照投资额承担项目风险的一部分，这样一旦项目失败，投资者受到的损失也是有限的，以此可以最大限度的保护投资者的利益。

国家体育场(鸟巢)PPP项目投融资案例分析 ppt课件

权重 10 15 20 25 5 5 5 15
占了45% 的权重
3.6“鸟巢”PPP项目的合同结构
3.7项目融资计划
项目总投资35亿元。北京市政府拟采用PPP的融资模式解决资金的筹措问题。项目资金来源包括资本金、信托贷款、银行贷款、预收项目运营收入投入和北京市政府提供的次级债务。项目公司前期运营收入4.9亿元，可用于项目建设资金。扣除预收运营收入后，项目实际投资30.1亿元，北京市政府和联合体公司按51%:49%的比例提供资金支持。北京市政府提供的资金支持为15.35亿元，其中，资本金5.95亿元，占项目公司注册资本的51%;提供的债务资金支持为9.4亿元，由北京市政府提供全额贴息贷款。联合体公司提供的资金支持为14.75亿元，其中资本金5.72亿元，占项目公司注册资本的49%;协助解决项目公司信托贷款3亿元，银行贷款6.03亿元。考虑项目预期运营收入4.9亿元投入的不确定性，当其影响所需的建设资金时，在优化建筑设计方案增加投资2.5亿元以内，由投标人解决;超出2.5亿元的部分，由北京市国有资产经营公司和投标人按51%和49%的比例解决。
3.8项目融资结构
1.3“鸟巢”方案的由来
• 国家体育场设计方案经全球设计招标产生，最终为瑞士赫尔佐格和德梅隆设计事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建筑设计研究院设计联合体共同设计的 “鸟巢”方案。 • 该方案主体由一系列辐射式门式钢桁架围绕碗状坐席区旋转而成，空间结构科学简洁，建筑和结构完整统一，设计新颖，结构独特，为国内外特有建筑。
3.2PPP融资方式的操作流程
收回投资并取得一定回报之后政府或项目发起人
通过国际招标授予特许权
融资、建设、设备采购、运营
项目公司

“鸟巢”案例分析

“鸟巢”案例分析2008年奥运会在北京举办，为此，北京市开展了一系列迎接奥运会的重大工程建设，为了尽可能的筹集资金，提高项目建设速度，同时考虑远期的运营，北京市政府运用了PPP 模式开展项目建设。

其中国家体育场就是其中之一。

国家体育场，也就是我们俗称的“鸟巢”，工程总占地面积21公顷，建筑面积25.8万平方米，项目2003年12月24日开工建设，2008年6月28正式竣工。

国家体育场有限责任公司负责国家体育场的融资和建设工作，北京中信联合体体育场运营有限公司负责30年特许经营期内的国家体育场赛后运营维护工作。

以下，我们从官方的交易结构图来透视PPP运作模式。

一、交易结构的设计确保了项目建设期各方所需（一）根据项目合同结构我们可以看到融资结构中四个重要的组成部分：1、政府的特许权协议：北京市政府根据特许权协议的条款和规定授予项目公司投资、融资、设计、建设、运营、维护和维修体育场的权利。

中信联合体应当按照国际奥委会和北京奥委会相关要求，投资、设计、建造、运营和维护国家体育场，并在特许期满后移交给北京市政府。

2、联营体协议：本项目联合体由中国中信集团、北京城建、美国金州三家公司合资成立，注册资本金10.4亿元。

联合体中标后，与代表北京市政府的北京市国有资产管理委员会成立一个项目公司。

3、贷款协议：项目公司得到了国内三家商业银行，即中国工商银行、中国建设银行和中信银行的贷款承诺函，银行贷款主要作为项目的非资本金投入。

贷款主要是16年期限（包括6年宽限期）的优先债务。

同时银团为项目公司提供了12亿元的授信额度。

4、兜底条款：北京市发展与改革委员会协调各部门帮助联合体取得利润。

“兜底条款”作为一项立法技术，它将所有其他条款没有包括的、或者难以包括的、或者目前预测不到的，都包括在这个条款中。

主要是为了防止法律的不周严性，以及社会形势的变迁性。

（二）操作特点分析从以上交易结构图，我们可以看出国家体育场项目操作的特点：1、有限责任：在项目实施过程中，将投资项目的风险与投资者隔离开来，各个投资者只需承担自己出资比例的那部分风险，这样一来即使项目失败，投资者受到的损失也是有限的。

PPP项目融资模式案例分析—以“鸟巢”项目为例

汇报人：*** 2018年11月14日框架目录内容PPP 概念、特征、适用范围、分类、框架、流程、风险类别、发展情况项目概况、特点、目标、投融资关系、争议、结局招标、建设、运营路径选择、运营能力、资金预算、政府角色背景案例介绍案例分析启示Public-Private Partnerships ,是政府与社会资本为提供公共产品或服务而建立的全过程合作关系，以授予特许经营权为基础，以利益共享和风险共担为特征；通过引入市场竞争和激励约束机制，发挥双方优势，提高公共产品或服务的质量和供给效率。

“Public”指的是政府、政府职能部门或政府授权的其它合格机构；而“Private”主要是指依法设立并有效存续的自主经营、自负盈亏、独立核算的具有法人资格的企业，包括民营企业、国有企业、外国企业和外资企业。

但不包括本级政府所属融资平台公司及其他控股国有企业。

0102 0403项目为主体有限追索债务合理分配利润、风险资产负债表外融资灵活的信用结构政府或项目发起人社会资本通过采购授予特许权项目公司融资、建设、设备采购、运营项目收回投资并取得一定回报之后PPP模式主要适用于政府负有提供责任又适宜市场化运作的公共服务、基础设施类项目：燃气、供电、供水、供热、污水及垃圾处理等市政设施，公路、铁路、机场、城市轨道交通等交通设施，医疗、旅游、教育培训、健康养老等公共服务项目，以及水利、资源环境和生态保护等项目。

PPP行业分布(亿元)PPP模式分类投资人承担责任小政府承担责任大投资人承担责任逐渐增大政府承担责任逐渐变小传统采购完全私有化服务外包TOT BTO BOT ROT BOOPPP的不同模式管理合同建造—运营—移交（BOT）移交—运营—移交（TOT）建造—拥有—运营—移交（BOOT）设计—建造—租赁（DBL）设计—建造—融资—运营（DBFO）建造—移交—租赁（BTL）建造—拥有—运营（BOO）建造—移交—运营（BTO）对现有设施的特许经营PPP 有多种运作方式，但其基本的框架结构如图所示：特许经营直接协议政府授权部门SPV 项目公司贷款协议证券协议金融机构运营合同股权投资社会投资者建设承包商运营商股权投资建设合同项目发起项目筛选物有所值评价财政承受能力论证项目预审采购文件编制响应文件评审谈判与合同签署项目公司设立融资管理绩效检测与支付中期评估移交准备性能测试资产交割绩效评价组织项目实施机构尽职调查实施方案编制实施方案审核项目识别项目准备项目采购项目执行项目移交政治风险法律及合同风险金融风险建设风险市场运营风险200040006000800010000120001400016000020000400006000080000100000120000140000160000180000200000项目数量（个）投资额（亿元）我国PPP 发展规模投资额 (亿) 项目数0102030405060落地率（%）PPP 项目落地情况国家鸟巢体育场位于奥林匹克公园中心区南部，工程占地面积21公顷，建筑面积25.8万平方米，观众坐席91000个，其中临时坐席11000个。

PPP项目运营案例分析.doc

PPP项目运营案例分析那么以国家体育馆为例进行PPP项目运营阶段案例分析的情况有哪些，PPP项目硬件条件的重大变化给长期运营带来了哪些影响，在此下面为你带来PPP项目运营案例分析的相关介绍以供参考。

国家体育馆PPP项目运营阶段案例分析1）PPP项目市场需求有限国家体育场设计、建造的理念和主题将使之成为中国最优秀的大型体育和演出设施，它集成了世界上最先进的技术，运营非常环保。

尽管如此，国家体育场的最大竞争者，即工人体育场的投资已经收回，将一直具有低运营成本和低收费优势。

因此，国家体育场必须创出自己的形象和品牌以吸引未来客户的兴趣并建立其忠诚度，为了这个目的，国家体育场必须创建独有的文化和人文氛围以吸引国内和国际最好的体育赛事、表演艺术机构，卓越的服务和先进的管理技术将是吸引这些机构和公众的最终利器。

尽管如此，国家体育场的市场还是很小。

只有政府和私营企业的非营利性大型活动才更有可能在国家体育场举办。

总之，如果市场比预测的小，项目公司将遭遇严重的财政赤字。

2）PPP项目运营经验缺乏国家体育场里的各种表演活动将使之成为世界了解中国的一个新窗口，这些表演活动包括展示中国文化的大型演出、国内外个人和团体音乐或演唱会。

为了吸引将来的客户，项目公司将与国内、区域和国际的体育协会建立良好关系，特别要与国家体育总局、文化部等政府部门、广电总局下的各新闻机构和外国新闻机构保持良好关系。

大型体育场的经济可行性很大程度上依靠的是公司客户的赞助，因此，项目公司还必须与国内外大型企业建立良好关系，以保证国家体育场的服务和产品满足这些机构的需求。

但是，项目公司从未运营过体育场，缺乏运营经验。

PPP项目公司可能会将其分包给一家广告公司，而广告公司可以通过在某些适当位置做广告以获得收益。

3）PPP项目硬件条件的重大变化给长期运营带来不利影响国家体育馆项目招标条件和合作前提发生重大变更后，给长期运营工作带来不利影响，按照原投标测算，设计的运营面积达12万㎡，而并非目前的6.6万㎡；独特的可开启屋盖可以满足使用功能的需求，同时带来的无形资产价值可保证冠名权，包厢出租和旅游预期收入，中信联合体可通过长期运营收回投资并盈利，由于建设设计发生了重大变化，一方面延长了工期；另一方面更增加了成本投入，无形之中增加了国家体育场的运营成本，减少了运营利润。