第一章财务管理概述课件
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第一章 财务管理概论 财务管理PPT课件
原材料
产成品
在产品
资金的长期循环
收款
应收账款
销
赊 销
现售 销和
管
理
产成品
费 用
股银 东 行 购置
偿还
出售 固
货币资金
商业信用
定 资
营 业 费 用
人 工 费 用
产 赊 购
原材料
在产品
折 旧
企业财务活动包括：
• 筹资活动：负债和权益 • 投资活动：证券投资和项目投资 • 经营活动：营运资金管理 • 分配活动：利润及其分配
1. 筹资活动—资金来源
权益资金：
吸收直接投资、发行股票、内部留存收益
债务资金：
银行借款、发行债券、应付款项
资金成本：
利息、股利以及付出各种筹资费用
2.投资活动——资金流向
证券投资
股票、债券、基金、衍生金融资产
项目投资
扩大生产能力、购置固定资产、战术战略投资
3.经营活动——营运资金
采购
生产
销售
一、财务管理假设 理财主体假设 持续经营假设 货币时间价值假设 有限理性假设 资本市场有效性假设
二、财务管理的原则 成本效益原则 风险与收益均衡原则 资源合理配置原则 市场估价原则 利益关系协调原则
29
第四节 财务管理组织、体制与职责 自学
第五节 财务管理的环境
概念：
财务管理环境又称理财环境 对企业财务活动和财务管理产生影响 包括经济环境、法律环境、税收环境和金融环境
➢ 资本需求者利用金债融券中等间有人价，证通券过发行股票、债券等金融工
具从资本供应者手中融入资本，而资本供应者借助所购有价 证券，从资本需求者手中索取必要的回报。
间接融资交易模式
产成品
在产品
资金的长期循环
收款
应收账款
销
赊 销
现售 销和
管
理
产成品
费 用
股银 东 行 购置
偿还
出售 固
货币资金
商业信用
定 资
营 业 费 用
人 工 费 用
产 赊 购
原材料
在产品
折 旧
企业财务活动包括：
• 筹资活动：负债和权益 • 投资活动：证券投资和项目投资 • 经营活动：营运资金管理 • 分配活动：利润及其分配
1. 筹资活动—资金来源
权益资金：
吸收直接投资、发行股票、内部留存收益
债务资金：
银行借款、发行债券、应付款项
资金成本：
利息、股利以及付出各种筹资费用
2.投资活动——资金流向
证券投资
股票、债券、基金、衍生金融资产
项目投资
扩大生产能力、购置固定资产、战术战略投资
3.经营活动——营运资金
采购
生产
销售
一、财务管理假设 理财主体假设 持续经营假设 货币时间价值假设 有限理性假设 资本市场有效性假设
二、财务管理的原则 成本效益原则 风险与收益均衡原则 资源合理配置原则 市场估价原则 利益关系协调原则
29
第四节 财务管理组织、体制与职责 自学
第五节 财务管理的环境
概念：
财务管理环境又称理财环境 对企业财务活动和财务管理产生影响 包括经济环境、法律环境、税收环境和金融环境
➢ 资本需求者利用金债融券中等间有人价，证通券过发行股票、债券等金融工
具从资本供应者手中融入资本，而资本供应者借助所购有价 证券，从资本需求者手中索取必要的回报。
间接融资交易模式
财1.财务管理概述PPT课件
筹资活动Βιβλιοθήκη 财务活动投资活动营运活动
分配活动
7
财务活动
1.筹资活动： 预测筹资总规模 选择筹资渠道和筹资方式 资本结构 权益资本 债务资本
8
财务活动
2. 投资活动： 广义：对内和对外投资 狭义：对外投资 投资规模 投资方式 投资结构
9
财 务活动
3.营运活动： 加速资金周转，提高资金利用
效率 4.分配活动：
16
货币时间价值观念
②资金时间价值不仅包含 资金一次周转使用的价值增值 额，而且还包含了增值额再投 入周转使用所形成的增值额
17
货币时间价值观念
评价 ①揭示了时间价值的本质； ②从理论上说明了时间价值的数量。
社会平均剩余价值的大小决定了时间价 值的数量，故时间价值可以通过社会平 均资金利润率指标加以衡量。
13
货币时间价值观念
一、时间价值的来源
1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“时 间利息论”
“节欲论”：不消费而进行投资，应对投 资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这 种报酬的量应与推迟的时间正相关，故 称时间价值。
“时间利息论”：对现有货币的评价高于 未来货币的评价所产生的差额。
14
货币时间价值观念
现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称
3、根据风险对决策的分类 确定性决策：完全确定 风险性决策：不完全确定 不确定性决策：完全不确定
29
三、风险收益（风险报酬、风险价值） 投资者由于冒风险进行投资而获得的
超过货币（资金）时间价值的额外收益。 风险收益额 风险收益率：
投资收益率=无风险收益率+风险收益率
30
财务管理的目标
一、利润最大化 利润最大化是西方经典的经济和管理理
第一章 概论 《财务管理》PPT课件
• （4）再投资、支付投资回报和纳税
12
第二节 财务管理目标
• 财务管理的目标，取决于企业的总目标。企 业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。 企业生存目标对财务目标的要求： 以收抵支和到期偿还债务。减少破产的风险 企业发展目标对财务目标的要求： 扩大收入，筹集企业发展所需的资金 企业获利目标对财务目标的要求: 增加盈利是最具综合能力的目标，通过合理 地使用资金使企业获利，是企业的基本要求。
• 财务分析、预测与规划 • 投资与融资决策 • 财务协调与控制 • 与资本市场打交道
– 与金融机构的关系 – 了解市场运作规律
11
.
（
（资
实企 物业 2 资运 产营 ）
财
金本
务 1 融市
经 理
资场 产与 ）中
投 资 者
3
4
介
• （1）发行证券得到现金
政府
• （2）将现金投资于企业运营
• （3）运营产生现金
30
10、投资分散化（Diversifications）原则
• 含义：是指不要把全部财富都投资于一个公司， 而要分散投资。
• 应用：若干种股票组成的投资组合，其收益是这 些股票收益的加权平均数，但其风险要小于这些 股票的加权平均风险，所以投资组合 （Investment Portfolio）能降低风险。
13
企业财务目标的综合表达，有以下三种 观点：
• 利润最大化 • 每股盈余最大化 • 股东财富最大化（企业价值最大化）
14
1、利润最大化目标
• 合理性
– 生存与发展的必要条件 – 考核企业效益的基本指标
• 问题
– 定义的多重性（长期VS短期利润，主营利 润VS利润总额（含非经常性损益））
第1章 财务管理概述-课件
三、企业财务关系
所有权关系、债权债务关系、 管理与被管理关系、服务与被服 务关系、合作关系、交换关系、 劳资关系、税收征纳关系等。
四、财务管理的定义
财务管理的主体通过对财 务活动施加人为影响，以使财 务活动达到理想的要求，即实 现财务管理的意图。
五、财务管理侧重面向未来
财务管理涵盖事前管理 （财务预测、财务决策、财务 计划）、事中管理（财务控 制）、事后管理（财务分析）， 环环相扣，依次进行，形成财 务管理循环，但财务管理侧重 面向未来。
1.股东大会
P15
★股东大会：一种定期或临时举行的由全体股东 出席的会议，股东大会是一种非常设的由全体 股东组成的公司制企业的最高权力机关。 ★股东大会由全体股东组成，是股东表达其意志 、行使其权力的场所或机会。 ★股东大会应当每年召开一次年会。 ★临时股东大会。 ★股东大会的具体职权。 ★股东大会是公司最高权力机构。 ★但股东大会仅仅是一个权力机构，股东大会对 外不代表公司，对内不执行业务。
பைடு நூலகம்
3.董事长
P18
★为什么设董事长？ ★董事长职权。 ★董事长权力到底有多大？
4.独立董事
P17
★独立董事：不能在公司担任除董事 以外的其它职务，且与公司及其主要 股东不存在可能妨碍其进行独立客观 判断的关系。 ★上市公司董事中至少1/3是独立董事 ，其中至少一名是会计专业人士。 ★独立董事的具体职权。
三、股份有限公司的组织结构
P14
三权分立 所有权：股东大会是最高权力机 构，董事会是股东大会的常设机构， 掌握决策权、控制权和高级职员任免 权。 经营权：总经理及其管理团队， 决策的执行者，管理日常经营活动。 监督权：监事会
股份公司的组织结构
第一章财务管理概述PPT课件
用，或销售商品、提供劳务等。 由此活动引起的资金收付，就是由于企业
经营所产生的财务活动。 注意：采购材料和投资活动中的购置流动
资产、固定资产、无形资产等看起来相似， 都是为了开展必要的生产经营活动而买入 的，但所属的活动范围截然不同。
21
分配活动
企业通过投资活动或营运活动取得的收入， 要依据现行法规及规章做出分配。
连接历史与未来：财务报表
14
1.1 财务与财务管理的概念
1.1.1企业财务活动 企业财务活动是经营实体涉及资金的活动， 即开展生产经营活动所涉及的筹集、运用 和分配资金的活动。
15
1.1.1企业财务活动
企业资金筹集（自有资金和借入资金） 企业资金运用（固定资产、无形资产与流
动资产等） 企业资金分配（资金补偿与分配）
企业无论购买内部所需资产，还是购买各 种证券，都需要支付资金。而当企业变卖 其对内投资形成的各种资产或收回其对外 投资时，则会产生资金的流入。这种因企 业投资而产生的资金收入或付出，就是由 企业投资而产生的财务活动。
20
营运活动 因企业经营而引起的财务活动，称为资金
的营运活动。 例如：采购材料、支付工资和其他经营费
货币时间价值
6
2、毕业五年后，你辞职下海，创业的 第一步就是筹款开办公司（初步预计需 要10万），有三个方案供你选择：（1） 用全部自有资金10万元；（2）向银行 借款10万元；（3）部分自有资金，部 分银行借款。你会选择哪个方案，为什 么？
7
如果选择借款，表面看起来可能会彰显出 你有没有足够的钱和社会关系办企业，纵 深分析，这里面蕴含着大智慧，每种筹资 方式所带来的成本差别相当大，以至于有 时用合适的筹资方式所节省下来的筹资成 本足够再开一家企业。
经营所产生的财务活动。 注意：采购材料和投资活动中的购置流动
资产、固定资产、无形资产等看起来相似， 都是为了开展必要的生产经营活动而买入 的，但所属的活动范围截然不同。
21
分配活动
企业通过投资活动或营运活动取得的收入， 要依据现行法规及规章做出分配。
连接历史与未来：财务报表
14
1.1 财务与财务管理的概念
1.1.1企业财务活动 企业财务活动是经营实体涉及资金的活动， 即开展生产经营活动所涉及的筹集、运用 和分配资金的活动。
15
1.1.1企业财务活动
企业资金筹集（自有资金和借入资金） 企业资金运用（固定资产、无形资产与流
动资产等） 企业资金分配（资金补偿与分配）
企业无论购买内部所需资产，还是购买各 种证券，都需要支付资金。而当企业变卖 其对内投资形成的各种资产或收回其对外 投资时，则会产生资金的流入。这种因企 业投资而产生的资金收入或付出，就是由 企业投资而产生的财务活动。
20
营运活动 因企业经营而引起的财务活动，称为资金
的营运活动。 例如：采购材料、支付工资和其他经营费
货币时间价值
6
2、毕业五年后，你辞职下海，创业的 第一步就是筹款开办公司（初步预计需 要10万），有三个方案供你选择：（1） 用全部自有资金10万元；（2）向银行 借款10万元；（3）部分自有资金，部 分银行借款。你会选择哪个方案，为什 么？
7
如果选择借款，表面看起来可能会彰显出 你有没有足够的钱和社会关系办企业，纵 深分析，这里面蕴含着大智慧，每种筹资 方式所带来的成本差别相当大，以至于有 时用合适的筹资方式所节省下来的筹资成 本足够再开一家企业。
第一章财务管理概述课件
11
二、财务活动
企业财务活动包括： 企业财务活动包括：
• 筹资活动 • 投资活动 • 资金营运活动 • 利润分配活动
12
筹资活动——资金来源 （一）筹资活动——资金来源
• 自有资金： 自有资金：
吸收直接投资、发行股票、内部留存收益 吸收直接投资、发行股票、
• 债务资金： 债务资金：
银行借款、发行债券、 银行借款、发行债券、应付款项
36
• 优点： • 1、有利于企业长期稳定发展； • 2、体现了多赢的价值理念，有利于实现企业 经济效益和社会效益的统一； • 3、这一目标本身是一个多元化、多层次的目 标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益； • 4、体现了前瞻性和可操作性的统一。
37
四、财务管理目标的协调
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
39
（二）所有者与债权人的矛盾与协调
矛盾： 矛盾： 债权人 股东
固定利息 好 承担风险 差
企业 资金
大部分利润
对债权人来所风险和收益是不对称的
40
所有者未经债权人同意， 所有者未经债权人同意，要求经营者 发行新债券，使旧债券价值降低。 发行新债券，使旧债券价值降低。
• 所有者与债权人矛盾的协调方法： 所有者与债权人矛盾的协调方法： A.限制性借款 对借款的用途、担保条件 限制性借款---对借款的用途 限制性借款 对借款的用途、 和信用条件来防止和迫使股东侵犯债权 人利益。 人利益。 B.收回借款或不再借款 当债权人发现公 收回借款或不再借款--收回借款或不再借款 司有侵蚀意图时， 司有侵蚀意图时，采取措施保护自身利 益。
13
企业筹资管理的要求： • 在筹资过程中，要了解企业资金的需要 量，确定筹资总规模 • 要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选 择，合理确定筹资结构，以降低筹资成 本和风险。
二、财务活动
企业财务活动包括： 企业财务活动包括：
• 筹资活动 • 投资活动 • 资金营运活动 • 利润分配活动
12
筹资活动——资金来源 （一）筹资活动——资金来源
• 自有资金： 自有资金：
吸收直接投资、发行股票、内部留存收益 吸收直接投资、发行股票、
• 债务资金： 债务资金：
银行借款、发行债券、 银行借款、发行债券、应付款项
36
• 优点： • 1、有利于企业长期稳定发展； • 2、体现了多赢的价值理念，有利于实现企业 经济效益和社会效益的统一； • 3、这一目标本身是一个多元化、多层次的目 标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益； • 4、体现了前瞻性和可操作性的统一。
37
四、财务管理目标的协调
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
39
（二）所有者与债权人的矛盾与协调
矛盾： 矛盾： 债权人 股东
固定利息 好 承担风险 差
企业 资金
大部分利润
对债权人来所风险和收益是不对称的
40
所有者未经债权人同意， 所有者未经债权人同意，要求经营者 发行新债券，使旧债券价值降低。 发行新债券，使旧债券价值降低。
• 所有者与债权人矛盾的协调方法： 所有者与债权人矛盾的协调方法： A.限制性借款 对借款的用途、担保条件 限制性借款---对借款的用途 限制性借款 对借款的用途、 和信用条件来防止和迫使股东侵犯债权 人利益。 人利益。 B.收回借款或不再借款 当债权人发现公 收回借款或不再借款--收回借款或不再借款 司有侵蚀意图时， 司有侵蚀意图时，采取措施保护自身利 益。
13
企业筹资管理的要求： • 在筹资过程中，要了解企业资金的需要 量，确定筹资总规模 • 要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选 择，合理确定筹资结构，以降低筹资成 本和风险。
财务管理教学课件 第一章 财务管理概述
2000 年伯克希尔:
就长期而言，查理跟我还是把伯克希尔每股价值增长速度定 在略高于标准普尔 500 指数的目标上，------，为了达到这个 目标，我们每年必须固定再为伯克希尔增加好几个项目，并 让原先就已经拥有的好的项目继续保持价值增长，同时还要 避免发行的股票数量继续大幅膨胀。我们觉得要做到后两点 没有太大的问题；但是第一点真的需要碰碰运气。
利润分配决策：核心在于选择分配比率。
问题讨论 扎克伯格在创立 Facebook 之前，只是开发了一种在互 联网上传递和分享图片的软件，把校花晒在网上，让全校师 生点评和分享可爱的图片。因图片分享带来了巨大流量和客 户群体，原本好玩和搞笑的软件投资价值显现，最终成就了 Facebook 登陆纳斯达克市场。利益分配最高境界是分享成果， 在分享成果中创造更大的财富。你在生活中是否也有因分享 获得更大收益的事呢？
目标管理
问题讨论 如果让你准备一场“青春、相识、奋斗”的新生晚会， 用目标管理方法你将如何策划，实现晚会主题目标呢？如果 让你承办一场婚礼，你又将怎样利用目标管理方法策划这场 婚礼呢？
股东价值最大化：资本市场观
财务管理目标
利润最大化：产品市场观
企业价值最大化：利益相关者
企业面临的竞争
实体市场
客户、产品、服务
市场占有率 客户满意度 利润最大化
企业
金融市场
投资者、价值、收益
预期成长性 预期风险收益
价值最大化
战略：差异化，或低成本
利润最大化
成本降低策略
收入增长策略
改善成本结构
提高资本利用率 提升客户价值
预期销售机会
客户价值诉求
价格 质量 可用性 可选择性 功能 服务 合作公司 品牌
相关主题
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一般有两种解决方法： 1.监督 2.激励 3.解聘 4.接收
汽 车 福 利
股价上涨、 多分红利、 长远发展
42
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
1.监督——由于双方信息不一致，股东除 了要求经营者定期提供财务报表外，还 应尽量获得更多信息对经理进行监督 2.激励——将经理的管理绩效与经理所得 的报酬联系起来，鼓励他们自觉采取符 合股东目标的行为。（现金、股票奖励） 3.解聘——经营者不能使企业价值最大
25
第二节 财务管理的目标
26
一、企业目标对财务管理的要求
• （一）生存目标对财务管理的要求
1、企业生存危机：长期亏损（根本原因）、 不能偿还到期的债务（直接原因） 2、要求：企业力求保持以收抵支和偿还到 期债务的能力，减少破产的风险，使其 可以长期稳定地生存下去是对财务管理 的第一个要求。
27
32
优点：将企业实际的利润与投入的资本或股本 进行对比，便于不同资本规模企业或同 一企业不同时期之间的比较
缺点： • 没有考虑资金的时间价值和风险因素 • 不能避免企业的短期行为。
33
• （三）股东财富最大化目标
• 1.股东财富的衡量指标
• 在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票 数量和股票市场价格两方面来决定。在股票 数量一定时，股票价格达到最高，股东财富 也就达到最大。
• （二）发展目标对财务管理的要求
1、发展的条件：再投资、扩大 2、要求：筹集企业发展所需的资金是对财务管 理的第二个要求
• （三）获利目标对财务管理的要求
• 1、企业根本目标：盈利 • 2、要求：对企业正常经营产生的和从外部获 得的资金加以有效利用，提高资金的利用效益， 最终提高企业的收益。
28
二、企业财务管理目标
目前，人们对财务管理目ຫໍສະໝຸດ 的认识尚未统一主要观点：•
• •
利润最大化
资本利润率最大化（或每股利润最大化） 股东财富最大化
•
•
企业价值最大化
相关者利益最大化
29
（一）利润最大化
这种观点认为，利润代表了企业新 创造的财富，利润越多则说明企业的财 富增加的越多，越接近企业的目标。
理由：
40
• 优点： • 1、有利于企业长期稳定发展；
• 2、体现了多赢的价值理念，有利于实现企业 经济效益和社会效益的统一；
• 3、这一目标本身是一个多元化、多层次的目 标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益； • 4、体现了前瞻性和可操作性的统一。
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四、财务管理目标的协调
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
22
三、财务关系
1.企业同 国家之间
2.企业同投 资者之间
3.企业同债 权人之间
7.企业同职 工之间
企业财务 关系内容
4.企业同受资 者之间
6.企业内部 各单位之间
5.企业同债务 人之间
23
24
练习
1.A企业从B企业购买一批材料价款150万元， B企业提供三个月的商业信用。问在此期间A B企 业之间的财务关系？ 2.甲企业购买B企业100万股股票， 甲企业是B企 业债权人吗？ 3.万先生购买B企业2000股股票，他与该企业是什 么关系？
52
财务控制步骤
制定控制标准，分解落实责任
实施追踪控制，及时调整误差 分析执行情况，搞好考核奖惩
53
企业财务管理环节
财务分析
——根据企业核算资料，运用特定方法， 对企业财务活动过程及其结果进行分析 和评价的一项工作。
财务分析 掌握 财务预算的完成情况，评价 财务状况，提高财务管理水平。
54
经济法
财务会计
成本会计
经济学
人力资源管理
税法
财务管理学
4
《财务管理》课程结构
财务管理概述 第1章 财务管理的价值观念 2章
财务管理基本内容
投资管理 第 5、 6章
筹资管理 第 3章
营运资金管理 第 4章
股利分配 第 7章
财务分析
5
教学要点
• 财务管理概述
• 财务管理的目标
• 财务管理的环节 • 财务管理的体制 • 财务管理的环境
45
第三节 财务管理环节
46
企业财务管理环节一般包括：
第三节财务管理 工作环节
财务预测 财务决策 财务预算 财务控制
财务分析
47
企业财务管理环节
财务预测
——企业根据财务活动的历史资料，考虑 现实条件与要求，运用特定方法对企业 未来的财务活动和财务成果作出科学的 预计和测算。
48
财务预测主要有两种方法
工业企业实物资产的循环
11
工业企业资金的循环
12
（二）财务管理的概念 财务管理是指依据国家财经法律法 规，按照财务管理的客观规律，组织企 业财务活动、处理与企业相关的各利益 集团间的财务关系，以达到企业特定的 财务管理目标。
13
二、财务活动
企业财务活动包括：
• 筹资活动
• 投资活动
• 资金营运活动 • 利润分配活动
58
• 优点：降低资金成本和风险损失，使决 策的统一化、制度化得到有利的保障。
• 缺点：集权过度会使各所属单位缺乏主 动性、积极性，丧失活力，也可能因为 决策程序相对复杂而失去适应市场的弹 性，丧失市场机会。
59
• 分权型：企业内部的管理权限分散于各 所属单位，各所属单位在人、财、物、 供、产、销等方面有决定权。
43
（二）所有者与债权人的矛盾与协调
矛盾： 债权人 股东
固定利息 好 承担风险 差
企业 资金
大部分利润
对债权人来所风险和收益是不对称的
44
所有者未经债权人同意，要求经营者 发行新债券，使旧债券价值降低。
• 所有者与债权人矛盾的协调方法： A.限制性借款---对借款的用途、担保条件 和信用条件来防止和迫使股东侵犯债权 人利益。 B.收回借款或不再借款--- 当债权人发现公 司有侵蚀意图时，采取措施保护自身利 益。
（二）投资活动——资金运用
• 对内投资
购置流动资产、固定资产、无形资产
• 对外投资
购买其它企业债券、股票与其它企业联营
17
企业投资管理的要求： • 确定投资规模
• 通过投资方向和投资方式的选择来确定 合理的投资结构，以提高投资效益，降 低投资风险
18
（三）资金营运活动——资金流动
企业日常营业活动
62
三、集权与分权的选择
• 考虑的因素： • 企业与各所属单位之间的业务关系的具 体特征： • 各所属单位之间的业务联系越密切，就 越有必要采用相对集中的财务管理体制， 反之则相反。
63
• 企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征： • 当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的 股份（如50%以上）之后，企业才有可能通过 指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务 决策，也只有这样，各所属单位的财务决策才 有可能相对“集中”于企业总部。
60
• 优点：有利于针对本单位存在的问题及 时做出有效决策，因地制宜地搞好各项 业务，也有利于分散经营风险。 • 缺点：缺乏全局观念和整体意识，从而 可能导致资金管理分散、资金成本增大、 费用失控、利润分配无序。
61
• 集权和分权相结合型： • 企业对各所属单位在所有重大问题的决 策和处理上实行高度集权，各所属单位 则对日常经营活动具有较大的自主权。 综合了前两者的优点．
36
（四）企业价值最大化
• 这种观点认为：企业价值最大化可以通过 企业的合理经营，采用最优的财务决策， 充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的 关系，在保证企业长期稳定发展的基础上， 使企业总价值达到最大。
V
t 0
n
FCFt t (1 i )
37
优点
：
1. 充分考虑资金时间价值 2.考虑了风险因素 3.克服企业经营的短期行为 4.有利于社会资源的合理配置
6
教学内容
第一节 财务管理概述 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理环节 第四节 财务管理体制 第五节 财务管理环境
7
第一节 财务管理概述
8
第一节 财务管理的内容
理解——财务管 理的概念需从 资金入手 资金—— 企业再生产 过程中商品 价值的货币 表现
一、财务管理的含义
9
10
（一）企业再生产与资金循环
财务管理的核心—— 财务决策
50
企业财务管理环节
财务预算
——企业运用科学的技术手段和数量方法， 对未来财务活动的内容及指标进行综合 平衡与协调的具体规划。
财务预算 基础 财务决策信息
——财务预算是财务决策的具体化，财务控
制和财务分析的依据，贯穿财务活动的 全过程。
51
企业财务管理环节
财务控制
——在财务管理过程中，利用有关信息和 特定手段，对财务活动所施加的影响和 进行的调节。 财务控制——落实预算、保证实现的有效 措施，也是责任绩效考评与奖惩的依据。
在保证企业长期稳定发展的基础上, 使企业总价值达到最大。
38
缺点
：
1.概念比较抽象 2.折现率难以确定
3.难以准确预测现金流量
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（四）相关者利益最大化 ——现代企业财务管理的理想目标
• • • • • • • • • 内容： 1、强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围 内； 2、强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系； 3、强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励 机制以便企业战略目标的顺利实施； 4、关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合 理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作； 5、不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者； 6、关心客户的长期利益，以便保持销售收入的的长期稳定增长； 7、加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象 的宣传，遵守承诺，讲究信誉； 8、保持与政府部门的良好关系。
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股价上涨、 多分红利、 长远发展
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（一）所有者与经营者的矛盾与协调
1.监督——由于双方信息不一致，股东除 了要求经营者定期提供财务报表外，还 应尽量获得更多信息对经理进行监督 2.激励——将经理的管理绩效与经理所得 的报酬联系起来，鼓励他们自觉采取符 合股东目标的行为。（现金、股票奖励） 3.解聘——经营者不能使企业价值最大
25
第二节 财务管理的目标
26
一、企业目标对财务管理的要求
• （一）生存目标对财务管理的要求
1、企业生存危机：长期亏损（根本原因）、 不能偿还到期的债务（直接原因） 2、要求：企业力求保持以收抵支和偿还到 期债务的能力，减少破产的风险，使其 可以长期稳定地生存下去是对财务管理 的第一个要求。
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32
优点：将企业实际的利润与投入的资本或股本 进行对比，便于不同资本规模企业或同 一企业不同时期之间的比较
缺点： • 没有考虑资金的时间价值和风险因素 • 不能避免企业的短期行为。
33
• （三）股东财富最大化目标
• 1.股东财富的衡量指标
• 在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票 数量和股票市场价格两方面来决定。在股票 数量一定时，股票价格达到最高，股东财富 也就达到最大。
• （二）发展目标对财务管理的要求
1、发展的条件：再投资、扩大 2、要求：筹集企业发展所需的资金是对财务管 理的第二个要求
• （三）获利目标对财务管理的要求
• 1、企业根本目标：盈利 • 2、要求：对企业正常经营产生的和从外部获 得的资金加以有效利用，提高资金的利用效益， 最终提高企业的收益。
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二、企业财务管理目标
目前，人们对财务管理目ຫໍສະໝຸດ 的认识尚未统一主要观点：•
• •
利润最大化
资本利润率最大化（或每股利润最大化） 股东财富最大化
•
•
企业价值最大化
相关者利益最大化
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（一）利润最大化
这种观点认为，利润代表了企业新 创造的财富，利润越多则说明企业的财 富增加的越多，越接近企业的目标。
理由：
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• 优点： • 1、有利于企业长期稳定发展；
• 2、体现了多赢的价值理念，有利于实现企业 经济效益和社会效益的统一；
• 3、这一目标本身是一个多元化、多层次的目 标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益； • 4、体现了前瞻性和可操作性的统一。
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四、财务管理目标的协调
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
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三、财务关系
1.企业同 国家之间
2.企业同投 资者之间
3.企业同债 权人之间
7.企业同职 工之间
企业财务 关系内容
4.企业同受资 者之间
6.企业内部 各单位之间
5.企业同债务 人之间
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24
练习
1.A企业从B企业购买一批材料价款150万元， B企业提供三个月的商业信用。问在此期间A B企 业之间的财务关系？ 2.甲企业购买B企业100万股股票， 甲企业是B企 业债权人吗？ 3.万先生购买B企业2000股股票，他与该企业是什 么关系？
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财务控制步骤
制定控制标准，分解落实责任
实施追踪控制，及时调整误差 分析执行情况，搞好考核奖惩
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企业财务管理环节
财务分析
——根据企业核算资料，运用特定方法， 对企业财务活动过程及其结果进行分析 和评价的一项工作。
财务分析 掌握 财务预算的完成情况，评价 财务状况，提高财务管理水平。
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经济法
财务会计
成本会计
经济学
人力资源管理
税法
财务管理学
4
《财务管理》课程结构
财务管理概述 第1章 财务管理的价值观念 2章
财务管理基本内容
投资管理 第 5、 6章
筹资管理 第 3章
营运资金管理 第 4章
股利分配 第 7章
财务分析
5
教学要点
• 财务管理概述
• 财务管理的目标
• 财务管理的环节 • 财务管理的体制 • 财务管理的环境
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第三节 财务管理环节
46
企业财务管理环节一般包括：
第三节财务管理 工作环节
财务预测 财务决策 财务预算 财务控制
财务分析
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企业财务管理环节
财务预测
——企业根据财务活动的历史资料，考虑 现实条件与要求，运用特定方法对企业 未来的财务活动和财务成果作出科学的 预计和测算。
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财务预测主要有两种方法
工业企业实物资产的循环
11
工业企业资金的循环
12
（二）财务管理的概念 财务管理是指依据国家财经法律法 规，按照财务管理的客观规律，组织企 业财务活动、处理与企业相关的各利益 集团间的财务关系，以达到企业特定的 财务管理目标。
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二、财务活动
企业财务活动包括：
• 筹资活动
• 投资活动
• 资金营运活动 • 利润分配活动
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• 优点：降低资金成本和风险损失，使决 策的统一化、制度化得到有利的保障。
• 缺点：集权过度会使各所属单位缺乏主 动性、积极性，丧失活力，也可能因为 决策程序相对复杂而失去适应市场的弹 性，丧失市场机会。
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• 分权型：企业内部的管理权限分散于各 所属单位，各所属单位在人、财、物、 供、产、销等方面有决定权。
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（二）所有者与债权人的矛盾与协调
矛盾： 债权人 股东
固定利息 好 承担风险 差
企业 资金
大部分利润
对债权人来所风险和收益是不对称的
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所有者未经债权人同意，要求经营者 发行新债券，使旧债券价值降低。
• 所有者与债权人矛盾的协调方法： A.限制性借款---对借款的用途、担保条件 和信用条件来防止和迫使股东侵犯债权 人利益。 B.收回借款或不再借款--- 当债权人发现公 司有侵蚀意图时，采取措施保护自身利 益。
（二）投资活动——资金运用
• 对内投资
购置流动资产、固定资产、无形资产
• 对外投资
购买其它企业债券、股票与其它企业联营
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企业投资管理的要求： • 确定投资规模
• 通过投资方向和投资方式的选择来确定 合理的投资结构，以提高投资效益，降 低投资风险
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（三）资金营运活动——资金流动
企业日常营业活动
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三、集权与分权的选择
• 考虑的因素： • 企业与各所属单位之间的业务关系的具 体特征： • 各所属单位之间的业务联系越密切，就 越有必要采用相对集中的财务管理体制， 反之则相反。
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• 企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征： • 当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的 股份（如50%以上）之后，企业才有可能通过 指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务 决策，也只有这样，各所属单位的财务决策才 有可能相对“集中”于企业总部。
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• 优点：有利于针对本单位存在的问题及 时做出有效决策，因地制宜地搞好各项 业务，也有利于分散经营风险。 • 缺点：缺乏全局观念和整体意识，从而 可能导致资金管理分散、资金成本增大、 费用失控、利润分配无序。
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• 集权和分权相结合型： • 企业对各所属单位在所有重大问题的决 策和处理上实行高度集权，各所属单位 则对日常经营活动具有较大的自主权。 综合了前两者的优点．
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（四）企业价值最大化
• 这种观点认为：企业价值最大化可以通过 企业的合理经营，采用最优的财务决策， 充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的 关系，在保证企业长期稳定发展的基础上， 使企业总价值达到最大。
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优点
：
1. 充分考虑资金时间价值 2.考虑了风险因素 3.克服企业经营的短期行为 4.有利于社会资源的合理配置
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教学内容
第一节 财务管理概述 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理环节 第四节 财务管理体制 第五节 财务管理环境
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第一节 财务管理概述
8
第一节 财务管理的内容
理解——财务管 理的概念需从 资金入手 资金—— 企业再生产 过程中商品 价值的货币 表现
一、财务管理的含义
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（一）企业再生产与资金循环
财务管理的核心—— 财务决策
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企业财务管理环节
财务预算
——企业运用科学的技术手段和数量方法， 对未来财务活动的内容及指标进行综合 平衡与协调的具体规划。
财务预算 基础 财务决策信息
——财务预算是财务决策的具体化，财务控
制和财务分析的依据，贯穿财务活动的 全过程。
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企业财务管理环节
财务控制
——在财务管理过程中，利用有关信息和 特定手段，对财务活动所施加的影响和 进行的调节。 财务控制——落实预算、保证实现的有效 措施，也是责任绩效考评与奖惩的依据。
在保证企业长期稳定发展的基础上, 使企业总价值达到最大。
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缺点
：
1.概念比较抽象 2.折现率难以确定
3.难以准确预测现金流量
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（四）相关者利益最大化 ——现代企业财务管理的理想目标
• • • • • • • • • 内容： 1、强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围 内； 2、强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系； 3、强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励 机制以便企业战略目标的顺利实施； 4、关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合 理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作； 5、不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者； 6、关心客户的长期利益，以便保持销售收入的的长期稳定增长； 7、加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象 的宣传，遵守承诺，讲究信誉； 8、保持与政府部门的良好关系。