华致酒行2020年三季度财务分析详细报告

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华致酒行简介杨莉

服务--华致酒行致力于为消费者提供专业、贴心的服务。置身于华致酒行消费者不但能够买到钟爱的真品美酒，更能享受到细致
、周到、体贴的服务。
环境--华致酒行门店由法国著名设计师 Francios 先生亲历打造，完美的融合了传统与现代的设计风格，蕴含了中式的优雅尊贵，
又不失简约时尚的国际风范。店内设有会客、品鉴区域和用于存储红酒的专业恒温酒柜等设施，能够让消费者在舒适的环境中享受到酒的乐趣。
华致酒行，充满真品精品酒品，您身边的值得信赖的智能选酒专家。
谢谢大家
右岸：圣埃美隆、弗龙萨克和波美侯。柏翠金钟柏菲等
勃艮第产区：罗曼尼康帝罗纳河谷产区：奥吉尔庄园的传承系列普罗旺斯产区：米哈瓦系列
香槟产区：希帝莱奥香槟汝拉、卢瓦尔河、西南产区、朗格多克-鲁西荣产区、阿尔萨斯
西班牙：79个独立产区，最知名的“里奥哈”和“普里奥拉托”
葡萄牙：除了最富盛名波特，也有许多有潜力且品质不错的葡萄酒德国：雷司令，冰酒意大利：Chianti产区，桑娇维塞葡萄品种
代理及自有品牌：
国产酒系列：茅台五粮液湘窖珍酒古井贡福酒中国红古越龙山香格里拉干红进口酒系列：
★法国：
波尔多：左岸：梅多克、上梅多克、波雅克、玛歌、格拉夫、苏玳、巴萨克等。
1855年列级酒庄（含如拉菲拉图等一级名庄，碧尚女爵力士金等二级庄，麒麟宝马等三级庄，龙船大宝等四级庄，卡莫沙百德诗歌等五级庄。

加盟“华致酒行”,我有看法

前段时间，本着学习的态度，对湖北省内各华致酒行加盟店略做考察，发现不少华致酒行的加盟商综合实力也算不错，部分酒行背后更是有做实业或投资的大老板支撑，单店年销量一般在200万-900万不等。在销售模式上，店内坐销达成的销量占比较小，往往不到20%；更多的订单是在政府机关、企事业单位、商务团体、建筑单位的渠道团购达成。因而，各华致酒行都有专人在社会上“跑关系”。以经营的角度，在此提出本人的些许疑问。 ◎ 各华致酒行加盟店对社会关系的依赖过重，但光凭这种频繁、零散的“跑关系”，是否能够长久？除了厂家的书面指导手册，加盟店是否能够建立自身特色的直销体系？ ◎ 在“华致酒行”的总品牌下，对于加盟运营方来说，是否只要位置好、店铺大、厂家支持就够了，有没有可能建立自身的店铺品牌？ ◎ 五粮液的年份酒在普通门脸的五粮液专卖店内亦有可能买到，那么购买者为什么一定要去华致酒行买五粮液年份酒呢？ ◎ 华致酒行定位为高端，但从严格意义上说，除了所代理的五粮液年份酒等酒外，其余的酒并不能完全称之为高档酒，缺乏进一步吸引高端人群的特色。 ◎ 母公司华泽集团无疑将继续调整华致酒行的产品结构，但在一定时间内，产品线略显单一、高端客户选择面受限的局面，恐难轻易扭转。 ◎ 从供货渠道上说，专卖店里的五粮液年份酒是从经销商那拿货，而华致酒行是从厂家直接供货，因此价格可能具优势一些。但这是定位于高端的华致酒行所应该展现的东西吗？通过与已经营店家、欲加盟者的数次磋商，在此提出华致酒行加盟店自身运作的一些想法：华致酒行加盟店铺营销的关键点，我认为有三点：店铺客户源、店铺信赖度、店铺服务力。 1、客户源是越多越好，这就要求本店在各加盟店中有着更强的知名度，市场推广与品牌传播是必要的，但需提防为同区域的加盟店做嫁衣； 2、服务力主要体现在我们的团购制度、公关手段，简而言之就是以回馈利益链锁牢客户； 3、信赖度来自于产品和我们的销售人格，这重点需要亲和力、文化力的打造，从而为这种“很贵的礼品酒”的销售提供更大附加值。但绝大多数华致酒行加盟店都面临这样的问题：没有自身知名度、没有购买指名性、没有忠诚度；实际情况是守在店中卖一瓶是一瓶，“跑关系”跑一批是一批（反正产品利润空间还不错）。其实一些华致酒行加盟店的背后老板是很有经济实力的，完全可以花些精力、花些投入，好好规划下自己的店铺个性品牌和先入为主的渠道销售模式。这里，初步提出一些具体的经营想法

华致酒行经营分析报告

华致酒行经营分析报告2020年12月

一、公司概况：

（一）华致酒行是一家精品酒类流通企业，正处于高速扩张的成长期

华致酒行自身定位为“国内领先的精品酒水营销和服务商之一”，经过十五年的发展，公司一方面与上游诸多知名酒类生产企业建立长期的合作关系，不仅可以获得优质的精品酒水资源，同时可以与酿酒企业合作开发符合市场需求的新产品；另一方面，公司不断完善建设可以覆盖全国范围的全渠道营销网络体系，致力于打造酒类营销生态体系。

从公司的发展历程中可以看出，自2006年开始，公司便不断的丰富所代理的酒类品种和酒类品牌，同时通过2016年的“华致酒库”、2019年的“华致优选”小程序等渠道持续优化自身的营销网络布局。

表1：公司发展历程中的里程碑事件梳理

日期事件

2005年在云南省迪庆藏族自治州香格里拉经济开发区注册成立；

9月16日第一家华致酒行在湖南醴陵开业

2006年2007年2008年公司开始代理五粮液年份酒，逐步推广全国销售开始代理古越龙山年份酒并开始涉及进口酒

公司更名为“华致酒行连锁管理有限公司”

2009-2010年公司开始代理销售中国及世界各地酒品；国产酒方面主营茅台、茅台陈酿年份酒、五粮液、五粮液陈酿年份酒、古越龙山、古越龙山陈酿年份酒、特供专用酒（五粮液公司为华致酒行订制生产）、

福酒中国红以及有着“易地茅台”之称的“珍酒”系列酒、“湘窖”系列酒、“香格里拉高原”系

列干红葡萄酒等国内名酒；国外酒方面代理了“柏图斯”、“拉菲”、“拉图”等法国名庄酒以及

苏格兰纯麦威士忌“拉弗格”等国际名酒

2010年2011年2012年公司更名为“华致酒行连锁管理股份有限公司”成为股份制公司

华致酒行20210604

华致酒行公司交流20210604

问：产品选择标准？

答：以名优产品为主，之前合作开发的产品包括金茅台，五粮液年份酒古井1818，这些都算是华致的定制产品，还是以名酒为主。

问：赖高淮体量目前不大，未来合作开发的价格带会不会拔高？

答：赖高淮也是有一定历史的浓香型酒企，除了之前合作的赖高淮1989 自己也有一些中价格段的酒，成立合资公司后也会将这些产品过渡到合资公司，从而在华致酒行的体系里进行销售。酒厂总体收入不高，大概6—7 亿。

问：荷花酒产能？

答：整体够华致整个流通体系的使用，但暂无明确具体的产能规划

问：金茅台合同量？五粮液年份酒的情况？

答：之前签了一个比较长的合同，每年配额比较固定，大概30吨左右。最早号称300吨（13—14年茅台不好卖的时候），现在压下来了。金茅台的量未来增长很难，茅台不会让你赚太多钱，之前签的合约是10年的。金茅台整体利润率比飞天高很多，公司是按定制产品来弄的。

五粮液年份酒具体数据没有披露，整体渠道上流通还是够的。披露过一次年份酒的合同，招股书上的比例也是比较细的，可以参考那个比例。飞天的42吨是直接和华致母公司签的，全国卖。

问：如何理解华致在产业里的环节？

答：茅台也总要有人给他销，不可能滞销。渠道背书对于高端白酒是

非常重要的环节，尤其是一些重要场合，企业主都是团购后放在办公室，因此需要熟悉靠谱的渠道。华致模式对加盟商只赚差价，不收加盟费。加盟商既可以卖华致的产品，也可以卖自己的、当地特色的产品（例如安徽卖口子，湖南卖酒鬼酒），加盟方式上华致优于1919和酒仙网。华致整体模式非常轻资产，有个老酒博物馆是固定资产，其他基本就没有。

白酒行业的财务报表分析

白酒行业是中国传统的饮酒文化中的代表，同时也是国内重要的经济支柱，其市场规模及对就业与经济增长的贡献均位居全国前列。因此，分析其财务报表对于行业分析和企业决策有重要意义。

一、行业概况：

白酒行业的市场集中度较高，市场竞争主要由中国五粮液、茅台、泸州老窖等企业主导，其中中国五粮液是行业中最大的上市公司。此外，随着生活水平的提高，高端白酒需求量增加，并且消费者对白酒品质与口感的要求也越来越高，这为白酒行业带来发展机遇。

二、产业链分析：

白酒产业主要由酿造原料、酒类加工、营销销售等环节组成，其中酒类加工环节是关键领域之一。从公司财务报表来看，成本构成中原材料和制造费用占比较高。同时，随着投入产出比例的提高，生产成本及生产能力的提高成为企业经营的重要目标。

三、财务报表分析：

1、资产状态：

从近三年的财务报表来看，行业内资产总额不断增加，其中泸州老窖公司的资产总额增加幅度最大，年均增长率为16.87%。在固定资产方面，行业投资加大，平均固定资产占总资产比重为45.5%以上，其中五粮液和茅台的比重约为60%，说明白酒企业在生产和产品品质上一直在进行投入和改进。

2、负债与权益：

行业经营风险低，负债总额并未出现波动，企业资金稳定保障。从负债结构上来看，五粮液、茅台等绝大多数企业主要负债为短期借款，泸州老窖公司则以长期借款为主。而从资本结构上来看，资本金占总资产近40%以上，这个比重逐年增加，说明企业的资本实力在提升。

3、业绩与效益：

行业内总收入增长稳定，20%以上的增长率只有泸州老窖公司，行业平均利润率为34%（2019年财务数据）。其中，五粮液和茅台公司年均净利润占总收入的比重分别为52%和50%，说明这两家企业利润贡献较大。而茅台公司2019年净利润增长幅度最大，达到了54.05%。

华润三九2020年三季度财务风险分析详细报告

华润三九2020年三季度风险分析详细报告

一、负债规模测算

1.短期资金需求

该企业经营活动的短期资金需求为40,116.77万元，2020年三季度已经取得的短期带息负债为47,817.51万元。

2.长期资金需求

该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供299,010.05万元的营运资本。

3.总资金需求

该企业资金富裕，富裕258,893.28万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模

根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为335,119.49万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是536,975.87万元，实际已经取得的短期带息负债为47,817.51万元。

5.长期负债规模

按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为436,047.68万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为486,511.78万元，在5年之内偿还的贷款总规模为587,439.97万元，当前实际的带息负债合计为47,817.51万元。

二、资金链监控

1.会不会发生资金链断裂

从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。企

内部资料，妥善保管第1 页共5 页

华致酒行

成都市主要有四家店分别是

华致酒行高新店，华致酒行成都铂金店，成都高新二环路店以及华致酒行成都红牌楼店。除了成都高新二环路店是直营店以外其余的全部是合作店。

直营店主要有三种形式：1.华致酒行（白酒为主）

2.华致酒窖（突出红酒）

3.华致酒会（集酒品展示、品鉴、酒文化传播和品酒礼仪培训及餐饮于一体）

公司简介：其经营宗旨：创新酒类销售运营管理模式，以酒品保真连锁销售为主营业务。华致酒行的营运宗旨是“真品、精品、服务、环境”：

代理品牌

华致酒行的主营业务是代理、销售中国及世界优质酒品。国产酒方面：主营茅台、茅台陈酿年份酒、五粮液、五粮液陈酿年份酒、古越龙山、古越龙山陈酿年份酒、特供专用酒（五粮液公司为华致酒行订制生产）、福酒中国红以及有着“易地茅台”之称的“珍酒”系列酒、“湘窖”系列酒、“香格里拉高原”系列干红葡萄酒等国内名酒。国外酒方面：公司代理了“柏图斯”、“拉菲”、“拉图”等法国名庄酒以及苏格兰纯麦威士忌“拉弗格”等国际名酒，其中“拉弗格”于1995年获得英国查尔斯王子个人专属徽章，是世界上第一个获此殊荣的威士忌。

华致酒行店面图片（网上截取）：

华致酒行2020年经营风险报告

一、经营风险分析

1、经营风险

华致酒行2020年盈亏平衡点的营业收入为263,004.76万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为46.78%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过231,139.39万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、财务风险

从资本结构和资金成本来看，华致酒行2020年的带息负债为

59,688.55万元，实际借款利率水平为2.55%，企业的财务风险系数为1.17。

经营风险指标表

二、经营协调性分析

1、投融资活动的协调情况

从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供268,836.08万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)

非流动负债0 - 0 - 0 - 固定资产753.47 - 927.96 23.16 4,318.26 365.35 长期投资0 - 0 - 0 -

2、营运资本变化情况

2020年营运资本为268,836.08万元，与2019年的243,519.35万元相比有较大增长，增长10.4%。

3、经营协调性及现金支付能力

从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供205,706.76万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表(万元)

项目名称

2018年2019年2020年

数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)

白酒行业财务报表分析

白酒行业一直是中国酒水行业的翘楚，也是中国白酒文化的重要组成部分。随着国内

经济的快速发展和人民生活水平的提高，白酒市场需求逐渐增长，各大白酒企业也在不断

扩大生产规模，增强技术创新能力。在这个快速发展的过程中，对白酒企业的财务状况和

经营绩效进行定量分析是非常必要的，而财务报表分析是其中最重要的一部分。

财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表三大部分，通过对这些报表的分析可

以全面了解企业的经营情况、偿债能力、盈利能力以及现金流的状况。下面我们就来对白

酒行业的财务报表进行分析。

一、资产负债表分析

资产负债表反映了企业在一定日期内的财务状况，通过资产负债表的分析可以了解到

企业的资产结构和负债结构，以及企业的资产利用效率和偿债能力。

1. 资产结构分析

资产结构是企业资产构成的一种分析，直接反映了企业资金的运用情况。在白酒行业，主要资产分为流动资产和非流动资产。流动资产包括货币资金、应收账款、存货等，非流

动资产包括长期股权投资、固定资产等。资产结构的合理性直接影响到企业的经营能力，

流动资产占比过高可能会导致企业资金占用过多，而非流动资产占比过高则可能会限制企

业的发展。

二、利润表分析

利润表反映了企业在一定期间内的经营业绩，通过利润表的分析可以了解到企业的盈

利能力和成本控制能力。

1. 毛利率分析

毛利率是企业销售毛利与营业收入的比率，是衡量企业盈利能力的重要指标。在白酒

行业，毛利率受到原材料价格、生产成本和销售价格等多种因素的影响，毛利率水平直接

影响到企业的盈利状况。

三、现金流量表分析

华致酒行年报、季报大超预期新零售+数字化战略提速

2021年第08期

4月12日，华致酒行（300755）

发布2020年业绩报告。报告显示，2020年华致酒行在疫情的重压之下，仍完成了业绩的逆势增长，实现营业收入49.41亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润3.73亿元，同比增长16.82%。

值得注意的是，随年报一同发布的华致酒行2021年一季度预告显示，公司归母净利润为18,600万元-20,600万元，同比大增90.23%-110.68%，业绩十分亮眼。

面对2020疫情影响，华致酒行积极推进复工复产，在提升门店数量和质量；丰富产品结构；产品赋能、服务赋能；引进优秀营销人员；优化物流体系和信息化系统；加大品牌和产品的市场推广力度等多维度持续发力。为2020年度和2021Q1靓丽的业绩打下了基础。

展望未来，华致酒行表示，将加快新零售模式下的酒类营销生态服务体系建设，加大新品开发和运营；积极推进数字化转型；进一步加强人力资源管理，引进各类优秀人才，跨步向具有国际影响力的精品酒水营销和服务商迈进。

持续经营能力出众年报、季报业绩超预期

2020年华致酒行实现营业收入

49.41亿元，同比增长32.2%。从主

营业务数据来看，酒类业务依然占据了华致酒行营收大头，以48.78亿元的金额占据98.72%的占比；分产品来看，白酒依旧是最大的营收来源，达到42.96亿元，占比为86.93%；葡萄酒营收3.57亿元，占总营业收入比重为7.23%；进口烈性酒营收占比4.04%。

值得注意的是，随年报一同发布的华致酒行2021年一季度预告显示，公司归母净利润为18,600万元-20,600万元，同比大增90.23%-110.68%，业绩亮眼，大超预期。

杭州华致酒行新客户开发与维护策略浅析

公司战略调整建议
总结词
灵活调整战略是保持竞争力的关键。
详细描述
随着市场的变化，公司需要灵活调整战略以适应新的竞争环境。这可能包括改变销售策略、推出新产品或优化供应链等。通过及时调整战略，可以降低经营风险，提高公司的
盈利能力和市场占有率。
客户服务提升计划
总结词
优质服务是维护客户的关键。
详细描述
为了保持客户忠诚度和吸引新客户，杭州华致酒行需要提供优质的客户服务。这包括提供专业的产品咨询、快速的配送服务和完善的售后服务等。通过不断提升客户服务水平，可以增强客户满意度和忠诚度，从而为公司带来更多的业务机会。
感谢您的观看
THANKS
品牌知名度和美誉度。
02
新客户开发策略
定位目标客户群体
定位高端消费者群体
杭州华致酒行以销售高端酒类为主，因此将目标客户群体定位为高端消费者群体，包括企业高管、社会名流等。
定位年轻消费者群体
为了拓展新的市场，杭州华致酒行也可以考虑将年轻消费者群体作为新的目标客户，通过营销策略吸引他们的关注和购买。
案例二
某客户对售后服务不满的问题
案例三
某客户与其他供应商合作导致的竞争问题
经验教训总结
01
02
03
经验一
对新客户的信用调查和市场评估不足，需要加强前期尽职调查工作。

华致酒行

事项
云南香格里拉金六福酒业销售有限公司和自然人王海峰共同出资设立云南华致酒业有限公司（以下简称“华致酒业”）王海峰将所持华致酒业股权转让给自然人吴向东，同时华致酒业增加注册资本至5,000万元云南香格里拉金六福酒业销售有限公司向吴向东转让华致酒业2%股权华致酒业名称变更为华致酒行连锁管理有限公司（以下简称“华致有限”）
2010年10月吴向东将其所持华致有限股权转让给云南融睿高新技术投资管理有限公司（以下简称“融睿高新”） 2010年11月华致有限整体变更为华致酒行连锁管理股份公司
52,173,913.00
52,173,913.00 165,000,000.00 5
1.3 公司股本结构（截至目前）
股东名称云南融睿高新技术投资管理有限公司华泽集团有限公司李大海 CV Wine Investment Limited KKR Liquor Investment Holdings S.àr.l. Pullock Investment Limited 新远景成长（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）公众股东合计持股数（股） 110,687,500 4,560,189 16,128,750 14,373,563 12,374,998 4,399,999 2,475,001 0 165,000,000 股权比例 67.08% 2.76% 9.78% 8.71% 7.50% 2.67% 1.50% 0.00% 100.00%

中国酒类流通行业流通渠道、渠道商情况及政策分析

中国酒类流通行业流通渠道、渠道商情况及政策

分析

我国酒类流通行业集中度低。我国酒类流通行业属于充分竞争行业，由于我国分销渠道多样、零售终端分散、行业起步较晚，占市场较大份额的大型龙头企业较少，我国酒类流通行业集中度较低。对比发达国家，我国酒类流通市场的集中度还有较大提升空间。

一、酒类流通行业流通渠道

酒类流通行业正往扁平化、品牌化方向发展，集中度有望逐步提升。我国传统酒类渠道由于层级较多导致整体效率偏低，市场竞争加剧使得酒类流通产业链中的企业不断提升产品流通速度、降低流通成本、保障产品品质，近年来酒类流通渠道层级日益精简，目前主要高端酒企渠道均已转向扁平化。同时相较于末端经销商，终端零售商更愿意与掌握着较多资源的地区及全国高端酒总经销商进行直接合作，因此大型流通经销商相继开设烟酒公司来直面终端，此外，随着信息技术及行业的发展，酒类电子商务平台的兴起成为重要渠道补充。提升供应链效率、降低分销层级为未来大势所趋，同时品牌化将成为重要竞争力。

预计2020年白酒流通渠道规模至少为8114亿。根据白酒规模以上酒企营业收入、白酒流通渠道毛利率反推出各年份白酒流通渠道规模：在中性假设下，2020年预计白酒流通渠道行业规模可达8114亿元；在乐观假设下，可达8785亿元。

白酒流通渠道集中度低，烟酒店为主流销售渠道。目前我国白酒终端渠道中，烟酒店占比70%，酒店、商超、团购渠道占比分别为5-20%、5-15%、5-10%，为补充渠道，由于烟酒店直达客户、信誉度较高、款式丰富，未来仍将为主流销售渠道。

二、酒类流通行业渠道商情况

白酒行业财务报表分析

白酒行业是中国传统的饮品，也是中国品牌的重要代表之一。白酒行业的财务报表分

析具有重要的意义，可以帮助投资者更好地了解企业的经营状况和未来发展趋势，为投资

决策提供重要参考。本文将就白酒行业常用的财务指标进行分析，以期为投资者提供有益

信息。

资产质量方面，白酒行业的企业通常具有优秀的资产质量。主要表现在以下几个方面：一是流动资产占比较高，通常超过了50%；二是存货周转率较快，通常情况下可以达到2

次/年以上；三是各项应收账款比率较低，通常在10%以下；四是固定资产的价值较高，通常占总资产的50%以上。这些表现说明，白酒企业的资产连接性较强，资产效益较高，企

业的发展潜力非常巨大。

负债结构方面，白酒行业的企业相对而言，债务负担较轻。主要表现在以下几个方面：一是负债占比较低，通常不超过50%；二是各项负债支付能力较强，通常在4倍以上；三

是长期负债较少，通常占总负债的1/3以下；四是各项负债类型比例较均衡，其中短期负

债和长期负债占比较稳定。这些表现说明，白酒企业的负债结构合理，风险较低，可以为

投资者提供有力保障。

盈利能力方面，白酒行业的企业属于高盈利行业之一，利润空间较大。主要表现在以

下几个方面：一是毛利率比较高，通常在50%以上；二是净利率比较稳定，通常在20%以上；三是经营现金流较好，通常为净利润的2倍以上。这些表现说明白酒企业的盈利能力稳定，企业可以为股东提供较高的回报。

现金流方面，白酒行业的企业通常处于现金流充足的情况下。主要表现在以下几个方面：一是经营活动产生的现金流量较好，可以满足企业的运营需求；二是投资活动产生的

IPO工作底稿

原则：挑问题多对比无限采访

第一：风险提醒由底稿工作人员直接从招股申报文件拷贝

第二：会计附注由底稿工作人员直接从招股申报文件拷贝

第三：公司历史沿革

1、关键词，突然入股什么人？什么价？在上市之前的一年入股的或者上市前六个月前转让的都是什么人

\第一种是为公司员工做股权激励。如神州泰岳2009年3月18日临时股东大会审议以现金增资363.2万股，公司主要中层管理团队成员、技术人员和业务骨干均成为公司股东，每股认购价2.5元，之后股价曾破百元。

第二种是券商借做保荐人的优势，直投进入。神州泰岳亦是如此，2009年5月18日，其保荐人中信证券直投子公司金石投资出资2772万元认购210万股。

第三种则通属“潜规则”。如年仅20岁的女大学生赵紫彤以每股1元在西安德宝申报材料前拿到

180万股。更有甚者，投行人员曲线入股企业已是业内心照不宣的做法。有的公司里面有一百多个自然人股东，可以查一下都是些什么人。

第四种，突击入股的人之间什么关系，比如几家名字相同的公司，却说没关系，是不是太子党之类的，或者和这个公司有什么密切关系，这个查起来，都能查到很多东西。

2、国有资产流失或无形资产定价有失公允，比如，企业在国有资产改制的过程中，将国有资产价格做的很低，很多国有企业都是0元卖给了当时的董事长，并且在股权转让过程中，引进私募过程中并没有经过合法合规的审批手续。

举例，大连电瓷的时任董事长不仅在几年前仅仅300万买了8家国有企业，其中七家还是0对价。这些被评估出来的国有资产不仅莫名被核销了近10倍，价值近千万的国有资产被调整为负资产。而且，6年后，300万元取得的股权获得了2.64亿土地补偿款。关键是这块土地值钱，却没有评估。

华致酒行2020年三季度财务分析详细报告

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华致酒行

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白酒行业财务报表分析

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