04第四章 金融工具及其估价资料讲解

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股票及其具体分类
• 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发 行的股份凭证。
• 股票具有以下特征：
– 不可偿还性 – 参与性 – 收益性 – 流通性 – 价格波动性和风险性
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股票及其具体分类
我国股票市场基本情况
内容
境内上市公司数 (A、B股)
数据来源：CCER数据库
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股票及其具体分类
• 蓝筹股与红筹股
• 在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占 有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚 的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方的 赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色 筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。
• 早在17世纪，英国政府经议会批准、开始发行了以税 收保证支付本息的政府公债，该公债信誉度很高。当 时发行的英国政府公债带有金黄边，因此被称为 “ 金 边债券 ” 。在美国，经权威性资信评级机构评定为最 高资信等级（AAA 级）的债券，也称 “ 金边债券” 。 后来，“ 金边债券 ” 一词泛指所有中央政府发行的 债券，即国债。政府发行公债，一般有两种悄况， “ 建设公债”和“赤字公债”。 Nhomakorabea财务管理
第四章 金融工具及其估价
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主要内容
金融工具的分类 股票及其具体分类 债券及其具体分类 基金及其具体分类 衍生性金融工具 债券估价原理及计算 股票估价原理及计算 思考题
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金融工具的分类
• 按期限长短划分 • 货币市场金融工具
– 期限短，一般为1年以下，例如，商业汇票、短期 公债、可转让大额定期存单（CDS） 、银行汇票、 回购协议等。
• 武士债券是在日本债券市场上发行的外国债券，是日 本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日 本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。
• 龙债券是亚洲国家或地区货币发行的以非日元为计值 货币的外国债券。
• 熊猫债券是外国机构或者国际组织在我国境内发行的 以人民币为计值货币的外国债券。
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提前赎回公司债券。 • 按票面利率是否变动：固定、浮动和累进利率债券。
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债券及其具体分类
• 扬基债券、武士债券、龙债券和熊猫债券
• 扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美 国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美 国国内中场发行的、以美元为计值货币的债券。“扬 基”一词英文为“Yankee”，意为 “美国佬”。
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基金及其具体分类
• 契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别：
• 法律依据不同。契约型基金是依照基金契约组建的，信托法是契约型基金设 立的依据，公司型基金是依照公司法组建的。
24522.85 12578.91 121366.44 45213.9 10449.69
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股票及其具体分类
我国沪深两市1998-2007年上市公司数量
1800 1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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债券及其具体分类
• 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接 向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且 承诺按约定利率支付利息并按约定条件偿还本 金的债权债务凭证。
– 偿还性 – 流通性 – 安全性 – 收益性
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债券及其具体分类
• 金边债券与地方政府债券
• 与绩优股相对应，垃圾股指的是业绩较差的公司的股 票。这类上市公司或者行业前景不好，或者经营不善 等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现 萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。
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股票及其具体分类
上市公司每股收益情况
上市公司净资产收益率情况
0.45 0.4
• 基金规模的可变性不同；基金买卖的买卖方式不同； 基金单位的买卖价格形成方式不同；基金的投资策略 不同。
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基金及其具体分类
我国封闭式基金数量
60 50 40 30 20 10
0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
0.35 0.3
0.25 0.2
0.15 0.1
0.05 0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
数据来源：CCER数据库
0.16 0.14 0.12
0.1 0.08 0.06 0.04 0.02
0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
– 公司型投资基金，由基金管理机构依据公司法、投资基金 法和基金章程设立股份有限公司，并由基金管理人负责其 日常运营和管理，由托管人负责基金公司的资产保管，由 董事会代表投资者的利益决定基金公司的重大事项和投资 政策并履行监督义务的基金组织形式。
– 契约型投资某金也称信托型投资基金，是根据一定的信托 契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立 基金契约而组建的投资基金。我国最近颁有的《证券投资 基金管理暂行办法》所规定的基金是契约型基金。
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股票及其具体分类
• 普通股与优先股
• 普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本 权利：公司决策参与权；利润分配权；优先认股权； 剩余资产分配权。
• 优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权 的股票，这种优先权主要表现在两个方面：①优先股 有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并已可以 先于普通股股东领取股息；②当公司破产进行财产清 算时，优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东 的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持 股人亦无表决权，不能借助表决权参加经营管理。
• 红筹股这一概念诞生于99年代初期的香港股票市场。 中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应 地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上中的 那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。
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股票及其具体分类
• A股、B股、H股、N股、S股
• A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发 行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人 民币认购和交易的普通股股票。
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债券及其具体分类
• 垃圾债券
• 垃圾债券一词译自英文Junk Bond。 Junk 指旧货、 假货，废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形 容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高 4 个百 分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。
• 圾债券最早起源于美国应本世纪20 及 30 年代就已存 在。70年代初其流通量还不到20亿美元，70年代末期 以后，垃圾债券成为投资者狂热追求的投资工具，到 80年代中期，垃圾债券市场急剧膨胀，迅速达到鼎盛 时期。在整个80年代，美国各公司发行垃圾债券1700 多忆美元，其中被称作“垃圾债券之王”的德崇证券 公司就发行了800亿美元，占47％。
2008.3 1571 109 149 22920.48 10779.73 226789.14 76449.81 9619.99
2008.5 1595
2008.7 1614
109
109
150
152
23719.61 23996.78
11420.78 11719.12
224866.7 181884.6
75911.69 61945.74
• B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值， 以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交 易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香 港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外 的中国公民。
• H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文 是Hong Kong，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。依此 类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母 是S，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。
• 地方政府债券被认为是安全性仅次于“金边债券”的 一种债券。目前我国地方政府尚不能发行债券。
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债券及其具体分类
• 公司债券及其分类
• 公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公司承 诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率 支付利息。
• 按债券期限：短期中期和长期公司债券。 • 按是否记名可分为：记名和不记名公司债券。 • 按是否可提前赎回分为：可提前赎回公司债券；不可
• 资本市场金融工具
– 期限长，一般为1年以上，如股票、企业债券、国 库券等。
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金融工具的分类
• 按投资人是否掌握所投资产品的所有权划分
– 债权凭证 – 股权凭证
• 按与实际信用活动的关系
– 原生性金融工具，商业票据、股票、债券、基金， 往往是投资性工具
– 衍生性金融工具，期货合约、期权合约、互换合约 等，往往是套期保值工具
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