武汉地区风险投资的发展模式分析
我国风险投资发展现状
一
风 险 投 资 机 构 数 量 与 资 产 规 模 增 长 状 况
立 的 风 险 投 资 企 业 亦 呈 不 断 增 长 的 趋 势 。 虽 然 ２０ 年 ０ ８
月后的此次大跌对市场的影响是十分 巨大的， 也带给了广大投资者 太多太多的思考。过去曾经屡屡发 ｆ 用、成为投资者买卖依据的 篝 作 规则、思维、观念等等， 也都不再 “ 灵”， 纷纷失效， 以至于许多投资 者面对今 日的市场普遍发出 “ 看不懂”、 “搞不清”的感 慨。这种 状况充分说明持续大跌带来的不仅仅是物质上的损失， 更重要的是对 思维方式的冲击， 实际上市场正在以其十分残酷的方式对投资者进行 史无前例的 “ 大洗脑”， 通过反复下跌式的折磨来修正人们在过去２ ０ 多年所形成的思维模式、判断标准、价值取向等等 ， 在这个过程中中
２ ０ ０ ８
２ Ｏ ０ ９
年度
２ ６ Ｏ０
４ ６ ９ ０
６ ２ ９１
ｌ ７１ ５
ｌ５ ９ ２
４ ．６ ６３
３ ． ３５ ９
表 ８ ２０－ ０ ９ ０６ ２０ 年度风险投资机构从业人员学历结构 博士 硕士 本科 本科以下 人数／ 人 占 比／ 人 数／ ％ 人 占比 ／ 人 数 ／ ％ 人 占比 ／ 人 数／ ％ 人 占 比
３０８ １１ ９２０ ５２ ３． ｌ．
表 ２ ２０－ ９０ 年度风险投资 企业总资产增长情况Ⅲ ０６－． ９ －０ ＇ 年度 年度新增／ 元 年度减少 ／ 元 年末总数／ 元 较上年增长 ／ ％
２ ０ ２ ７ １ ２ ３ ０６ ９ ９ ８ ．３ Ｏ ２ ７ ８．３ ９ ９ １ ２ ３
2012-12-12武汉市创新创业在武汉试题及答案
.单选题(本题总分50.0分,本大题包括25小题,每题2分,总计50.0分)1.(本题分值:2)政府管理要引入( )评价体系，政府各部门需在市委、市政府的统一领导下联手推进全民创业。
A.政府指标B.地方指标C.ISO质量D.其他用户答案: C2.(本题分值:2)武汉是一个以( )为主的城市。
A.现代制造工业B.传统制造工业C.农业D.工业用户答案: B3.(本题分值:2)武汉的企业冗员率在湖北省居第( )。
A.一B.二C.三D.四用户答案: B4.(本题分值:2)给予短期来汉工作的院士或者其他高层次创新人才每人每月( )的工作资助经费。
A.5000元B.10000元C.8000元D.2000元用户答案: B5.(本题分值:2)把握创业环境和创业机会之间的关系，不能只进行表象分析，必须用( )来衡量和透视，进行深层次的分析，充分的研究和考量创业环境可能出现的多种情况，以及在不同状态下对创业机会的影响。
A.解放思想B.实事求是C.科学发展观D.求真务实用户答案: C6.(本题分值:2)打破传统的思维方式,突破传统观念,从以片面追求重知识轻能力的智能传统观念中挣脱出来,学会分析问题、研究问题和解决问题，善于打破常规，锻炼敏锐的洞察力和丰富的想象力，使思维具有超前性。
指的是创新人才须具备的智能素质中的哪种？A.独立获取知识的能力B.卓越的实践能力C.丰富的想象能力D.创造性的思维能力用户答案: D7.(本题分值:2)男女对于成就的需求各不相同，策动男性追求成就的心理关键是( )A.竞争B.社会的接纳C.地位D.权利用户答案: A8.(本题分值:2)下列哪项不属于高风险( )A.技术风险B.市场风险C.管理风险D.资金风险用户答案: D9.(本题分值:2)2002年诺贝尔物理奖得主小柴昌俊在接受《朝日新闻》记者采访时，重点提到了“责任”这个词。
他说：“我不止一次地告诉我的学生，他们必须树立责任感，时刻想到自己的研究在花着纳税人的钱，半点都马虎不得。
武汉天使投资发展现状和对策
天 使 投 资 原 本 是 民 间 、 自发
的、 小 规模 的投 资 形 式 ， 但 是 随 着 新 创 企 业 数量 的增 加 ． 造 成 了初 创
企 业 资 金 需 求 和 资 本 市 场 供 给 的
严重不对称 ． 天 使 投 资 的重 要 性 自 然 不 言而 喻 。因此 ， 在近 十年 中 ， 天 使 投 资 的发 展 得 到 了各 国和 各 地
Ｃ Ｅ Ｏ李 开 复 的话来 说 ． 它意 味 着 中
规模小 ． 营收方式不稳定 ． 随 时 都 有 倒 闭 的可 能 性 ． 这就 导致 投 资 于 初 创 企 业 的 风 险 远 远 高 于 相 对 于 其 他 类 型 的投 资 ． 所 以初 创 企 业 的
筹 资 问题是 一个 世界 性 的难题 。然
元年 ． 意 味 着各 地 的天使 投 资 发 展
都处 于初 级 阶段 武汉 市 应抓 住历
史 的机 遇 ．大 力发 展 天 使 投 资 ． 促
进 武 汉 市 经 济 发 展 从 目前 的 投 资 驱 动型 转变 为创 新驱 动型
而 ．的 确 存在 这 样 一 种类 型 的人 ．
他 们 愿 意 为具 有 高 成 长 性 的初 创
武 汉天 使投 资发展 现状 和对 策
木
秦
仪
４ ３ ０ ０ ７ ２ ）
（ 武汉 大 学经济 与 管理 学院 湖 北 武汉
摘 要 ： 天 使投 资作 为创 业 资 本 的重要 来 源 受到越 来越 多的 关注 ． 文 章 首先 介 绍 了武 汉 市
天使 投 资 的发 展 历程 和 现 状 ， 结合 国 内外发 展 天使 投 资 的 经验 ， 总结 武 汉 天使 投 资发展 的机 遇 和挑 战 ， 最后 给 出了相 应 的对 策和 建议 。 关键 词 ： 天使投 资 ； 武汉 ； 现状 ； 对 策
武汉房地产市场情况分析报告
武汉房地产市场情况分析报告摘要：本文旨在对武汉房地产市场的当前状况进行全面分析，并评估未来的发展趋势。
通过搜集大量的市场数据和相关统计信息，我们发现武汉的房地产市场在过去几年取得了显著的发展。
然而，也面临着一些挑战和潜在风险。
本报告将首先介绍武汉房地产市场的背景和规模，然后探讨市场的主要趋势和政策影响，并提出一些建议，以促进市场的稳定和可持续发展。
1. 引言---武汉是中国中部地区最大的城市之一，也是湖北省的省会城市。
近年来，武汉的房地产市场呈现出持续稳定的增长态势。
随着中国经济的快速发展和人民生活水平的提高，越来越多的人选择在城市购买房地产作为投资和生活的选择。
2. 市场概况---根据统计数据，武汉的房地产市场规模逐年增加。
2019年，全市商品房销售面积达到XX万平方米，同比增长XX%。
其中，住宅销售面积占比最大，商业和办公用地紧随其后。
此外，武汉房地产市场还吸引了大量国内外资本的投资，推动市场的快速发展。
3. 主要趋势---3.1 住宅需求持续增长随着人们收入水平的提高和城市化进程的推进，武汉的住宅需求呈现出持续增长的趋势。
同时，城市规划和基础设施建设的不断完善也为房地产市场提供了有利条件。
3.2 二手房市场活跃在武汉房地产市场中，二手房交易占据着重要的地位。
随着房地产市场的发展，越来越多的人选择购买二手房，以满足自己的必要居住需求或投资需求。
3.3 政策调控对市场产生影响政府的房地产调控政策对市场起着重要的引导作用。
在过去的几年中，武汉市出台了一系列限购、限贷和限价政策，以控制市场过热和防范风险。
这些政策的实施有效地稳定了市场，并控制了房价的快速上涨。
4. 潜在风险---尽管武汉房地产市场在过去几年取得了积极的发展，但仍面临一些潜在的风险和挑战。
首先是区域经济发展的不平衡，不同地区的房地产市场表现存在差异。
其次是市场的供需关系，供应过剩可能导致房价下跌和市场调整。
5. 建议和展望---根据对武汉房地产市场的分析，我们提出以下建议：5.1 政府部门应继续加强市场监管，稳定房地产市场的发展；5.2 加大对二手房市场的支持和引导，促进市场的活跃；5.3 完善房地产调控政策，提高调控的针对性和灵活性；5.4 促进区域经济的协调发展，避免房地产市场的不平衡。
民间资本与中国风险投资发展模式研究
Ａｂ ｔａ ｔ Ｔｈ ｓｐ ｐ ｒａ ａｙ ｅ ｈ ａ ｓ ｎ ｉ ｄ ａ ｔｇ ｓｏ ｏ ｅ ｎ ｅ ｔｏ ｉｎ ｅ ｅ ｔ ｒ ｎ ｅｔ ｓｒ ｃ ｉ ａ ｅ ｎ ｌ ｓ ｓｔ ｅ ｃ ｕ ｅａ ｄ ｄｓ ｖ ｎ ａ ｅ ｆｇ ｖ ｒ ｍ ｎ － ｒｅ ｔｄ ｖ ｎ ｕ ｅ ｉｖ ｓ— ａ
ｍｅ ｔｉ ｉａ ｔｔｓ ｕ ｇ ｓ ｓｔ ａ ｅ ｔ ｒ ｖ ｓｍｅ ｔｓ ｏ ｌ ｅｎ ｎ ｇ ｖ ｒ ｍｅ ｔｏ ｉｎ ｅ ｉａｕ — ｎ ｎＣｈ ｎ ．Ｉ ｌｏｓ ｇ ｅ ｔ ｈ ｔｖ ｎ ｕ ｅｉ ｅ ｔ ｎ ｈ ｕ ｄｂ ｏ － ｏ ｅ ｎ ｎ ｒｅ ｔ ｄｉ Ｃｈ ｎ ｎ ￣ ｎ ｎ
ｄ ｒｍａ ｋ ｔｅ ｏ ｏ ． ｅ ｒ ｅ ｃ ｎ ｍｙ
Ｋｅ ｏｄ ｖ ｎ ｕ ｅｉｖ ｓｍ ｅ ｔ ｏ － ｏ ｅｎ ｎ ｕ ｄ；ｄ ｖ ｌｐ ｎ ｄ ｙＷ ｒ ｓ ｅ ｔ ｒ ｎ ｅ ｔ ｎ ；ｎ ｎ ｇ ｖ ｒ ｍｅ ｔｆ ｎ ｅ ｅｏ ｍｅ ｔｍｏ ｅ
当前 以政府 为主体 的 中国风 险 投资公司， 如武汉、 成都 、 上海等地开发 区成立的创 投资格局的特征分析 业投资中心。它们利用 自身 的信息 和投 资等优势 ，
一
投资公司 ， 注册资本 １ ６ ． 亿元 。四是外商独资或合
如外 商独 资 的哈 博 ＆ 哈博 目前 ， 中国的风险投资公司可划分为如下几类 ： 资的风 险投 资公 司， 由中国 是 由中央和各级地方政府组建的风险投资公 司， （ ａｐｒ Ｈ ｒｅ） 限公司 中国代表处 ， Ｈ ｒｅ ＆ ａｐｒ有
形成这种风险投资格局的主要原冈有 ：
战略性新兴产业与风险投资发展协整分析——来自中国高技术产业的经验分析
资 已 成 为具 有 高 技 术 特 点 的 新 兴 产 业 发 展 所 必 不 可 少
的 孵 化器 。例 如 ， 正是 由于风险投资 的兴起 ， 才 使 美 国
的 生物 医药 产 业 、 信息产业 逐渐兴起并 发展成熟 ， 推 动
世界上第一个 主要为 风险 资本 服务 的纳 斯达 克 市场 。 风 险 资本 与 高 技 术 新 兴 产 业 之 间 ， 已经 形 成 了 一 种 共
生协 调 、 相 互 促 进 的 良性 互 动 发 展 关 系 。 自１ ９ ９ ５年 起 ， 以 高 技 术 为 特 点 的一 批 新 兴 产 业 在 我 国兴 起 发 展 ， 对促进经 济增长 、 升 级 产 业 结 构 和 降 低
共生协调关系。
本在投资生物 医药 、 网 络 信 息 产 业 等 高 技 术 新 兴 产 业
中 的平 均 获 利 周 期 是 ７～ １ Ｏ年 ， 年 均 回 报 率 超 过 １ ７ ］ ， 远 高 于 同期 传 统 金 融 市场 的平 均 回报 率 。高 技
１ 高 技 术 产 业 与 战 略 性 新 兴 产 业 关 系 辨 析
能耗 作 出 了 积 极 贡 献 。 借 鉴 发 达 国 家 的 产 业 发 展 经
验， 我 国在 发 展 高 技 术 新 兴 产 业 时 ， 同 样 十 分 重 视 发 展 风险投 资。１ ９ ８ ５年 我 国 成 立 的 第 一 家 风 险 投 资 公 司
“ 中 国新 技 术 创 业 投 资 公 司 ” ， 即 以 支 持 高 科 技 新 兴 产 业 发 展 为 己任 。然 而 ， 近 年 来 我 国 的发 展 实 际 表 明 ， 风 险 投 资 越 来 越青 睐 于 传 统 产 业 领 域 。 即 使 投 资 高 技 术 产业也尽可能地 将 投资 阶段后 移 ， 一 定程 度 上失 去 了
武汉东湖高新自主创新示范区风险投资模式探讨
武汉东湖高新自主创新示范区风险投资模式探讨摘要：在国内外文献研究的基础上，分析了东湖高新自主创新示范区风险投资的现状以及现有风险投资模式，并据此对完善东湖高新自主示范风险投资模式进行探讨。
关键词：高新区；风险投资；风险投资模式中图分类号：f2文献标识码：a文章编号：16723198（2013）020053021文献回顾高风险、高潜在收益是风险投资的特点。
国外学者对风险投资模式的研究始于20世纪90年代，早在1991年william a. sahlman 等人在对美国有限合伙制的风险投资企业从税收、利润分配、ipo 公开发行机制关系等方面进行研究时就证明了美国创业风险投资发展模式的主要组织形式是“有限合伙制”。
lerner 在1994比较全面完整的阐述了风险投资模式，即由于受技术、资金和政策条件的影响，风险投资可以分为以“官助民营”的私有投资集团为主体的美国模式、以“大财团和大银行”为运作方式的日本模式、以“政府参与、大企业联合”的政府创业风险投资行为为主体的西欧模式、以内外投资相结合发展的新兴工业化国家发展模式等四种模式。
而在有关风险投资退出模式研究上，cumming and macintosh（2001）指出风险投资发展模式中股票首次公开发行是最理想的创业风险资本退出方式。
国内对风险投资模式的研究起步较晚，2008年王刚、刘金林从市场、市场机制、市场制度三方面分析了广西北部湾经济区风险风险投资业发展制约的因素，提出了以政府和开放性金融相结合的创业风险投资发展模式。
2009年梁圣义、秦宇分析了我国发展风险投资政府引导基金的现状，提出了我国政府型创业风险投资引导基金运行的三种模式。
总体来说，国内学者对风险投资发展模式的研究很大程度上都借鉴了国外发达国家的研究经验。
然而由于风险投资环境和载体具有特殊性，因此不能简单照搬国外的风险投资发展模式，因此，分析和探索武汉东湖高新自主创新示范区风险投资模式显得十分必要。
2024年武汉房地产市场前景分析
2024年武汉房地产市场前景分析引言近年来，武汉房地产市场一直呈现出快速增长的趋势。
然而，随着国家宏观经济政策的调整，房地产市场的规模和增速都面临一定的压力。
本文将对武汉房地产市场的前景进行分析，并提出一些可行的政策建议。
市场概况1. 市场规模根据数据统计，过去十年，武汉房地产市场保持了较高的增长速度。
2019年，武汉房地产市场的总销售额达到X亿元，创下历史新高。
2. 供需情况目前，武汉市场的供应总量相对较大，但仍无法满足市场需求。
由于人口增长和城市化进程的推动，购房需求一直保持旺盛。
然而，近年来政府加大了土地供应，供应量逐渐增加。
3. 房价走势武汉房地产市场的房价经历了多年的上涨。
然而，近年来，随着宏观经济政策的调控，房价增长的速度有所放缓。
根据数据显示，2019年，武汉房价环比下降了X%。
市场前景1. 需求前景尽管房地产市场受到宏观经济政策的调控，但随着人口增长和城市化进程的推动，购房需求仍然保持较高水平。
未来几年内，武汉房地产市场的需求有望持续增长。
2. 投资前景武汉具有较为完善的交通网络和优质的教育资源，吸引了大量的外来投资。
因此，武汉房地产市场的投资前景广阔。
然而，投资者需要注意市场风险和政策风险。
3. 土地供应随着政府加大对土地供应的力度，未来几年内，武汉房地产市场的土地供应将进一步增加。
这对于市场的平稳运行和供需平衡具有积极作用。
4. 房价走势尽管房价增长的速度有所放缓，但武汉房价仍然保持相对稳定的态势。
未来几年内，房价有望保持平稳增长，但需要避免出现过快过热的情况。
政策建议1. 促进土地供应政府可以进一步加大土地供应的力度，通过增加土地储备和优化土地使用效益，满足市场需求，降低房价上涨压力。
2. 加强市场监管政府应该加大对房地产市场的监管力度，规范市场秩序，防止出现投机行为和不良资产的积累。
3. 支持租赁市场发展政府可以出台相关政策，鼓励和支持租赁市场的发展，提高租房供给，满足低收入群体和新就业人群的需求。
中部高新技术产业的风险投资融资模式研究
２８
武汉 理工大学 学报 ・ 息与管理：程版 信 【
２０ 年 １ 月 ０６ ０
中部地 区高新技术产业 的发展不尽人意， 除 了体制、 政策等原因外 ， 高科技企业 的资金投入不 足、 融资困难是首要原 因。从 表 １ 中可以看到中 部各省的科技经费资源严重不足 ： 各省 的科研经
Ｏ ｔ２ ０ ｃ． ０ ６
文章编号 ：０７—１４ ２ ０ ）１ ０ ２ ０ １０ ４ Ｘ（０ ６ ０ ０— ０ ７— ４
中部高新技术产 业的风险投 资融资模 式研 究
晏敬东 ， 谢 颖
（ 武汉理工 大学 管理学院， 湖北 武汉 ４０ ７ ） ３ ０ ０
摘
要 ： 六省要实现快 速崛起 ， 中部 必须加快高新技术 产业 化的步伐 ， 经济 的快速发 展 ， 短与发达地区 带动 缩
的差距 。高新技术产业发展 的本质特征使传统融资模式不能适应其融 资要 求 ， 险投资这 种新 的融 资模式应 风 运而生 。从风 险投 资对 传统融资模式的创新人手 ， 了风险投资机制 与传统融 资模式 的区别 ， 提出在 中 阐述 并 部发展风险投 资这种新 型融资模式存在的问题和对策。 关键 词 ： 中部崛起 ； 高新技 术产业 ； 风险投资 ； 融资模式
要是资金供应者和 资金需求者 ， 即使二者之间需 要有 中介服务 ， 么中介人 也不会像风 险投资企 那
业那样在融资中具有举足轻重的作用 。
同期北京市的这一数据为 ３６ ％… 。 ．３
３ 中部高新技术产 业融资模式创新
３ １ 高新技术产业融资模式再创新——引入风 ． 险投资机制 高新技术企业可以通过吸引风险资本投资来
全国平均水平 。地方财政的科 技拨 款中 ， 中部六
风险投资推动企业技术创新：机理与实证
创新的类型； （ ３ ） 人力资本决定了技术在企业生产经营 中的效率 。 ３ ． 企业规模 。 根 据熊彼特的观点 ， 规模较大 的企业在资金供 给、 科研投入 和风险应 对方 面具有 较大优势 ， 因此企业规 模对 技 术创 新有重要影响。熊彼特还指 出， 若企 业处于起 步阶段 ， 其 规模较小 ， 那 么规模对 技术创 新 的作 用并不显 现 ； 但 随着企业 规模 的不断扩大 ， 其规模对技术创新 的作用不 断凸显 。 ４ ． 企业盈利 水平 。 企业盈 利水 平是企业 生产经营中的“ 晴雨 表” ， 一定程度上影响企业的创新活动 。 企业 的技术创新活动往 往 面临一定的风险 ， 而一个 畅通 的融资渠道对企业 的创新投入 有决定 作用。企业研发需要的资金基本来源于企业 内部经 营绩 效 的分 配 ， 因此企业盈利水平 的高低对技术创新有 直接 影响。 （ 二） 风 险投 资推动技术创 新的机理
二、 风 险投 资推 动技 术创 新 的机 理
（ 一） 技术创新的影响因素 １ 风 险投 资。 风险投资一般应 用于高成长型和行业 ， 因此其 对象往往是 中小企 业 ， 而中小企业在技术创新方 面又往往缺少 资金 的支持 ， 银行贷款 等融资渠道又往往不 能广泛适用于 中小 企业 ， 因此风险投资正是 中小企业融资 的良好选 择。通过风 险 投资而筹集资金 ， 企业 可以更多地研发具有竞争 力的新产 品或 新技术 ， 不 断提高其 创新 能力 ， 因此 风险投 资是企业 研发投 资 的重要资金来源 ， 直接影 响技术创新 。此外 ， 前人 的研究 表明 ， 通过风险投资取得研 发成果往往需要 一定的时期 ， 因此风 险投 资对 技术创新的推动作用存在一定的滞后效应 。 ２ ． 人 力资本 。在生产 函数模 型中 ， 劳动要素是必不 可少的 ， 而这种要素就是人 力资本 。随着科技 的不断发展 ， 企业 的技术 创 新活动越来越需要人 力资本 ， 特别是技术人员 、 研发人 员等。 人 力资本在技术创新 的重要性表现在 ３ 个方 面 ： （ １ ） 人力资本产 生的溢 出效应刺激 了技术创新的产生 ； （ ２ ） 人力资本决定 了技术
创业风险投资集群共生模式及其实证研究
了创 业风险投 资 集群共 生 的网络 式共 生模 式、 星 式共 生模 式以及 网络一 星复合 式共 生模 式 ． 武汉地 卫 卫 对 区的创 业风 险投 资集群共 生模 式进 行 了实证研 究。论 文具 有重要 的理 论价值 和 实践 指 导意 义。
关 键 词 ： 业 风 险 投 资 ； 群 共 生 ； 生 模 式 创 集 共 中 图 分 类 号 ： ８０５ Ｆ ３ ．９ 文 献标识 码 ： Ａ
集 群 内 部 激 烈 的 竞 争 是 企 业 集 群 达 到
的 价值 取 向指 引 下 ．按 照 市 场 经 济 规 持 、 术 指 导 、 理 咨 询 等 多 方位 的 支 技 管
律 ． 追求 整体 利益 的最大 化 而相互 合 为
联 合 体
持． 以帮 助创 新型 企业 更 好更 快 的融 入 市场 与发展 而 创新 型企业 发展 到一定 阶段 ． 能给 予创 业风 险 投资机 构 一定 又
创 业 风 险 投 资 集 群 中即 存 在 创 业
风 险 投 资 机 构 之 间 ． 及 创 新 型 企 业 之 以
他 在 生 物 界 中 ． 种 相 互 关 联 的 种 群 方 面 相 互 合 作 ． 们 是 同 类 企 业 在 相 似 各
性 共 生 以 及 同 质 性 一 异 产 业 复 合 共 差
生。
相 似业 务 模 块 间 形成 的合 作 或 战 略 联 盟 创 业 风 险投 资机 构 包 括 了政 府 投 资 、 外投 资 、 内各 投资机 构等 。他 们 海 国
由于规 模 的局 限或 者是 社 会经 济性 质 、
应 用 于 产 业 集 群 的 研 究 如 美 国 学 者 使 集 群 的 发 展 更 为 稳 定 产 业 共 生 是
股市与房市投资风险比较研究——基于武汉房市的实证分析
管理观察・年月企业管理MA N A GEMENT各评估对象的综合评价值SG 后，根据SG 的大小排出其优劣顺序。
◆参考文献[1]范春梅.物流企业绩效评价方法及实证研究[D ].长春理工大学,2005-3.[2]许永龙著.物流系统的经济评价理论与方法[M].中国社会科学出版社,6[3]韩美贵,徐秀英,孙斌影响区域物流量的优先经济指标的灰关联分析[J].武汉理工大学学报(交通科学与工程版),2007-12,(6):1064-1066.[4]吴义生.一种集成的企业物流绩效评价模型的构建与应用研究[J].价值工程,2008,(2):79-82.[5]刘明菲,巫汝春.基于灰关联分析的第三方物流服务质量评估[J].武汉理工大学学报(信息与管理工程版),2007-6,(6):137-140.基金项目：本文获得北京市教委科技创新平台“流通经济管理与数量分析”项目资助。
作者简介：周丽，女，博士，北京物资学院讲师，研究方向：管理学。
郭茜，女，博士，北京物资学院讲师，研究方向：统计学。
股市与房市投资风险比较研究——基于武汉房市的实证分析沈昊驹（中南民族大学工商学院，湖北武汉430065）摘要：随着市场经济的发展，无论在西方国家还是在我国，股市和房市都已经成为了居民投资的重要领域。
股票和房地产都很容易成为泡沫经济的主要载体。
本文对股市投资和房市投资的收益的波动性进行分析，研究两种投资的风险的特征，并根据我国上证综指和武汉房地产综合价格指数为基础，以比较两者之间投资风险的大小。
认为从长期平均的水平来看，投资房地产市场的实际季收益率将远远高于投资股票市场的实际季收益率，投资房市的平均风险小于投资股票市场的风险，房市投资的风险会随着股票市场投资风险的加大而加大，而防止经济泡沫从股票市场向房地产市场转移，增加购房首付比例无疑具有防火墙的作用。
关键词：投资风险；杠杆作用；离散系数引言随着市场经济的发展，无论在西方国家还是在我国，股市和房市都已经成为了居民投资的重要领域。
发展我国风险投资业的对策建议
中国人的智慧资源，通过制度创新推动技 术创新、产 品创 新和 服务 创新 ， 在 某些 领域 形 成 竞争 优 势 。 而 大 力 发展我 国 的风 险投 资事 业 ， 用潜 在 的 高 回报 和 分 敞 投 资策略 抵 消高 风险 ， 支持 一大 批 中小 型高 新 技 术 企 业创 业 ，乃是 解决 我 国科 研 投 入 、成 果转 化 投 入 不 足
一
、
◆ ◆ ｌｌ● ｌ Ｉ Ｉ ｌｌ ，
ｌＩ◆ 【Ｉ● Ｉ¨● 川 Ｉ ｌｌ◆ ¨ ｌ ｌｌ ◆ ｛ 【◆ ｌｌ◆ ｌｌ◆ ｌｌ◆ Ｉ ｌ ｌ ｌ ｜ ◆ ｌｌ ◆ ｌ ｉｌ ｌｌ ｌｌ ｌ ｌ ◆
ｌＩ◆ ｉｌ◆ Ｉｌ◆ 川 ◆ Ｉｊ◆ 川 ◆ ｌｌ ｌ ｌ ｊ
◆
Ｃ ｏ ｅ ， 他 早在 ６ 年 代 就 开 始 研 究 国 际 经 济 关 联 和 ｏ ｐｒ ） ０ 国 际经 济政 策 的 ｝调 合 作 问题 ， 提 出 了国 际 经 济 政 策 办 协调 理 论。 他分 析 了蒙 代 尔有 效 市场 分 类 法 则 存 在 的 缺 陷，指 出了在 各 国 经 济 依 存 性 日益 加 深 的 情 况下 ， 针埘 某项 目标 的经济 政 策通 过 国 与 国之 间 的 经 济 联 系 （ 联 ）会对 它 国产 生 溢 出效 应 ，这 种 效应 反 过 来 又 关 会影 响 本 国宏观 经 济 的 运 行 和 原 政 策 工 具 的 有 效 性 不同 的溢 出效 应 由于作 用 方 式不 同 ，彼 此之 间 也 不 能 相 互抵 消 ，因 而国 际 问政 策 的 协 调 就 显 得 十 分 重 要 。 他 得 出的 结论 是各 国 问的 政 策协 调能 极 大提 高 各 国 的 福利 ，全球 范 围 内 的 自 由并 不 是 最 佳 的选 择 后 来 ， 还 有学 者 ，例 如哈 马 达 （ ｍａ ａ、 米 勒 和 萨 曼 （ ｌ ｒ Ｈａ ｄ ） Ｍｉｅ ｌ ａ ｄ ａｎ ｎ １ ８ ） ｎ Ｓ ｈ ａ ， ９ ５等， 他 们 引 入博 弈 论 ， 分 析 国 家 的经济 政 策策略 并 证 明 了国 家 问 的相 互合 作能 带 来额 外 的 收益 。第 二类 文献 注 重 实证 分析 ，刷数 据 检 验 国 际经济 政 策协 调能 带 来 多大 的 收益 。许 多经 验 研 究 得 出的 结 论并不 乐观 ，他 们 发 现政 策 协 调 的潜 在 收 益 可 能 非常 小 。第 三类 文献 侧 重 于构 建 一个 国 际 经 济 政 策 协 调 的具 体 方 案 或 机 制 。 例 如 麦 金 农 （ Ｋｉｎ ｎ Ｍｃ ｎ ｏ ， ｌ ８ ，９ ８ 提 出的对 称 金本 位 ， 廉 姆 森 （ ｉｉ ｏ ， ９ ４ｌ ８ ） 威 Ｗ ｌａ ｎ ｌ ｍｓ １８ ） ５ ，米 勒 和 威 廉 姆 森 （ ｌ ｒ ａ ｄ ９ Ｍｉｅ ｎ Ｗｉｉｍｓｎ ｌ ｌａ ｏ ， ｌ
武汉地区风险企业的管理特点分析
１ 内资型 风 险企 业 的管 理特 点
它 是 以 国 内 ， 别 是 武 汉 地 区风 险 投 资 特
相 机 、 字 彩 扩 机 、 字 缩 微 翻 拍 系 统 ， 学 数 数 光 引 擎 系 统 等 几 个 具 有 广 阔 市 场 前 景 的 产 品
原 理 样 机 的 调 试 工 作 。目光 敏 锐 的 东 湖 创 投
由北 京 大 学 科 技 开 发 部 、 海 运 升 置 业 发 展 上 有 限 公 司 、 汉 东 湖 创 新科 技 投 资 有 限 公 司 武
公 司 在 捕 捉 到 数 字 图 像 这 一 极 具 市 场 前 景 和 技 术 竞 争 力 的 崭 新 领 域 和 北 大 这 个 研 究 群 体 的 信 息 后 ， 定 与北 京 大 学 合 作 开 发 系 决 经 过 ３个 多 月 的筹 备 ，喜 玛 拉 雅 公 司于
后 管 理
水平 如 何 ， 一 定 程 度 上 取 决 于 风 险 企 业 的 在 管 理 水平 与 成 长 状 况 。 因此 ， 究 风 险 企 业 研 的 管 理 特 点 ，学 习 和 借 鉴 其 成 功 经 验 ，将 有 利 于 促 进 风 险 投 资 业 和 高 新 技 术 产 业 的 健 康 发 展 。 笔 者 通 过 研 究 发 现 ， 汉地 区有 两 武 类 比较 典 型 的 风 险 企 业 ， 内资 型 和 外 资 型 即 风 险 企 业 ， 风 险 资 本 分 别 来 自国 内 和 国 外 其 风 险投 资 机 构 。本 文 以 武 汉 喜 玛 拉 雅 数 字成 像 技术 有限 公 司 （ 下简称 “ 玛拉 雅公 以 喜
成像服务方面 已产生一定的影响 。 从 某 种 意 义 上说 ， 玛 拉 雅 公 司 今 天 的 喜
关于湖北省风险投资供求状况的思考
二、 湖北省风 险投资的需求方面 风险投资的需 求来 自于需要 融资的企业家 ， 他们手 中的投
资项 目是否具 有吸引力受到 下列因素影响 ： 一 ， 第 技术 和人才 的基础设施建 设 ； 第二 ， 能够 减少创业风 险和成本 的管 理与法 律结构 ； 第三 ， 退出机 制； 第四， 企业家精神。
区 域 经 济
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Ｍ Ｐ Ｏ Ｒ Ａ Ｒ Ｙ ＥＣ Ｏ Ｎ Ｏ Ｍ ｌ Ｓ Ｃ
供 求 状 况 的 思 考
。彭 伶 戴 利 兵 （ 湖北工业大学工程技术 学院 湖北 武汉 ４０６ ） ３０８
【 要 】 风险投 资作 为金融与科技相结合的最佳载体 ， 摘 对
、
湖北省风险投资的供给方面
风险投资 的供给取 决于下列三 个主要 因素 ： 第一 ， 投资者 的回报预期 ； 第二 ， 有利于投资者的政策环境 ； 第三 ， 数量众 多、 经验丰富的风险投资机构。
１投 资 回报 预 期 不 断 增 长 、
面所述形势和 条件 的变化 ， 湖北尤其是武汉成为境 内外风险投
种新 兴投融资模式 ， 对于促进湖 北省高新技 术产业发 展 、 步 逐
摆脱资本市场边缘化 的阴影 、 迎来新 的发展机遇都具 有非同一
般 的意 义 。
一
业投资有限公 司等专业创业投资公司。初期湖北风投机构以本
土 的为主 ， 类型主要是政府主 导 、 高校 衍生 、 技园联合 ， 科 资金 来源主要是政 府专项 资金和企业公有资金 。２０ 年后 ， ０８ 由于前
风险投资与区域创新系统相互促进研究
（ 者单位 ： 西大学商学院 ） 作 广
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Ｇ Ｖ Ｒ Ｍ Ｎ 关注政府 —●■■■ Ｏ Ｅ Ｎ Ｅ Ｔ・
具备高风 险高收益特点 。一方 面 ，风险 投资适应 中小企 业灵活性 强的特点 ，使 其不断寻找大企 业经营 以外 的盲点 ，致
著、 基础设施和公共服务设施 完善 、 科技人才众 多 、 创新能力强
等优势， 将在经济发展 中发挥重要作用， 可以说没有 中心城市作
依托， 中部崛起就无法 进行 。 中部 省份来说， 大力发展 以省 就 应 会城市（ 州 、 郑 武汉 、 长沙、 合肥 、 南昌）沿江城市（ 、 武汉 、 九江、 安
４ 提高 中部地 区的城市化发展 水平 ， ． 加快农村剩余劳动力
向城市迁移 ， 是促进 中部地 区经济 增长 的重要途径 。 从文 中的模 型可以看 出 ，城市化水平对河南省和 山西省 的经济增长具有较
大的影响。 区域经济发展理论认为， 区域 的发展是 以城市为 中心 实施 的 ， 城市是各种生产 和经济要素 的供给基地 ， 中部崛起所需 要 的一系列生产 条件 、 技术条件 、 人才条件 等等， 由供 给基地 要
’． 风 险 资本 退 出角 度 分 析 。首 ３从
先 ，风险资本 的成功退 出导致创新 产品
和技 术将会得 到迅速升值 。这种升值 过
程是社 会对风 险企业对创 新活动付 出努
点。虽然此类生 产过程风 险巨大 ，但 由
力 的认 可 ，给予他 们较 高 收益 的 同时 ，
于生 产规模小 ，可以将损失 降到最低 。
成 。①政 策支持 。政 府支持风 险投 资最 常见 的方 法是政策 支持方法 。其 中包 括 财政补贴 、税收优 惠 、政府采购政策 和
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策 ｝④在项 目投资后期 ，委派 专人进 人风险 个平台 ， 即资本进＾平 台、 信息平台 、 管理平
★湖 北 省 软科 学基 奎 项 目（８ Ｐ ２ ０ 主 要 研 究 成果 之 一 ９ ２ １ ｊ Ｊ
一
的风 险投资公司之一 。
１２ ．
项 目投资不超过所投 资盎业资产的 ２ ％。 ０ ④
有限责任 ． 股权激励 。 东湖创投公司采取了在
１ 公有 资本 主导 型 风 险投 资 的发展 东 湖创投公司隐按 《 司法》中有限责 经营年度后馈赠（ 公 或减少） 股权的方式进行激 模式 任公 司的规定设有股 求会 、董事会 监事会 励 ， 即每位 出资者按所增值 （ 或贬值 ） 资产的
文 献 标 识 码 文章 编 号 ｌ ｏ 一 ３ ｇ２ ０ ）５—１ ５ ３ ｏ ｌ ７ ４ ￣０ ２０ ３ —０
本主导型 、 高校背昔型、 科技 园型等风险投 资的发展模式 。 关键词
中 国分 粪 号 Ｆ ３ ９ ８ ０ ５
选择 合适 的发展模 式将有 利 于风险投 资的健康 发展。笔者通过研究发现 ．武汉地 区风险投资有三种比较典型的发展模式 ，即 险投资的发展模式 。本文分别以武汉东湖创 司” 、 ）武汉华工创业投资有限责任公 司（ 以下 技园股份有限公司 （ 以下简称“ 宝安科技园” ） 等公司为侧 ， 分析这三种模式的基本特点。
１３ 投 资 运 作特 点 ．
Hale Waihona Puke 东 湖剖投公 司是一 家完 全按 照市场化 运作 的专业风 险投资公 司 经过两年的运行 ． 环境要求的投资经营理念和运作机制 ， 并逐 步形成 自己的运作特点 ： ①风险适度 ， 回避种 子期 ． 主要投资 处于成长期 和成 熟期 的项 目 或企业。 投资项 目范围广， ＠ 筛选期较长 ， 交 易成本较高 ． 资成功 率高。 投 ③不控股 ． 个 单
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武 汉地 区风 险投资 的发展模 式分 析 六
项 喜章 ’
（ 中科技 大学 。湖 北 华 ，
摘 要
万文君
涂洪 波
武汉 ４０ ７ ） ３０ ３
武汉
４０ ７ 武汉 化 工学 院 ｚ湖 北 ３０ ４ ，
介绍井分析 丁武 汉地 匡三家有代表性 的风 险投 资机拘的风险投 资活动厦 其管理 与运作特点 ． 出 了公有资 提 风险投 资 发展模式 武汉地区 案例分析
公有资本主导型 高校背景型、 科技 园型等风 材料 、环保及 先进制造 技术 等高撕技术 领 公 司已建立了一套适台我 国现阶段风险投 资 新科技投资有限公司（ 以下简称 “ 东湖剖投公 具有 较大 发展 潜力 的光 电子信息产业 项 目 简称 “ 华工剖投公 司 、 ） 中国宝安 集团创新科 公 司现 已在湖 北地 区风脸投 资业 中形 成 了
以地方政府 国有资产经 营公司及其它 国有独资 、 控股公 司等为主要出资人 组建而 成 的风险投 资公司是 我 国 目前重要 的风险 投 资主体 之一 东 湖剖投 公 司作 为这 类风 险投资公司之一 ， 其发展 模式 （ 下简称 “ 东 和经理 层等机构外 ， 还根据需要设有临时性
作者苘升 ： 幸（９６ ． 项喜 １５ ～ｊ华中科技 九学管理学慧管理学博士研 究生 ， 究方向 为盘业技术进步与投责击策． 研 现任武 汉｝工 学院院长助理 、 匕 副教授
理 ；② 在项 目投 资前期 进行规 范 的项 目评 技 园建设与风险投 资相结台的新模 式。 ０ ０ ２ ０ 价指标体系，并临时性聘请技 术专家参与项 目的技术 性评估 ；③ 在项 目投资决策阶段 。 建立 临时性 的决策 咨询委 员会进行 群体决 企业董事会 ， 指定项 目经理全面收集 企业或 项 目进展情况并宴时进行帮助 ， 根据风险盘
估 ， 对不 同 行业 背 景 的 项 目应 用 不 同 的评 针
层正在实践中不断探 索新的发展之路 。主要 反映在 ： ①营遣一个园区 ，即建立一种将科
年 ４月， 东湖刨投 公司生物 与医药工程科技 园在 庙山开发区破土动工 ， 该园区将对人园 项 目进 行中试孵化 ，提供 各种增值服务 ，并 对孵化 成功的项 目注＾风险资金 。 ②完善三 台 ＠健 全一种机制 ， 即与国际风陵资本运 作规则完全接轨 的运行机制。 明确三大 目 ④ 标 ，即经营 目标 、 融资 目标和收益 目标 。其 中， 司的经营 目标 是 公 十五 期间实现 由直
成立最早 的风 险投资公司之一 ， 该公 司积极 致力于风 险投资 ． 资本主要投 向武汉东湖高 新技术开发区的光电子信息 、生物 医药 、新 域 。经过近两年的运作 ， 公司 已投资了一批
和生 物 工 程项 目 ， 投 资 额 超 过 ６千 万元 。 总 定 的 品牌 影 响 力 ， 为湖 北 地 区 最 具实 力 成 公 司 管 理特 点
湖模式 ”具有代 表性 。 ）
１１ 公司发展撮 况 ． 东 期创投公 司 的前身 武汉创新 科技投 资有限公司成立于 １９ ９ ９年 １ ２月 ． 由武汉国 有资产经营公司 、 汉东湖新技术开发区发 武 展 总公 司 、 武汉华汉投 资管理有限公司ｌ 及其 它上市公 司、 证券公 司等多家法人单位注资 １ 亿元共 同组建 ； ０ １ ４月增资扩股 ，省 ２０ 年 科技厅 和东湖开发 区菅委会 注资， 公司更改 为现名 ， 注册资金达 １３亿元：作 为湖北 省 ．
的 决策 咨询 委 员 会 项 目的投 资过 程 严 格 按
一
定 比侧折台股份奖（ 经营者 罚） 东 湖刨投公司并未满足 于现状 ， 其管理
１ ４ 探索与思考 ．
规定的程序进行 ：在风险投资实践 中． 东湖 刨投公 司还采取 了如下管理手段与措施 ： ① 聘请外 部专 家及高级 管理人 员参 与公 司治