案例3-1 珠河葡萄酒厂投资案例

理论知识，要点三：
净现值（Net Present Value）是一项投资所产生的 未来现金流的折现值 与项目投资成本之间的差值。 净现值法是评价投资方案的一种方法。 ①当全部投资在建设起点一次投入,建设期为零,投产 后1——ｎ年每年净现金流量相等时，投产后的净现 金流量表现为普通年金形式： NPV=NCF0+NCF1-n×(PA/A,I,n) ②当全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投 产后每年经营净现金流量（不含回收额）相等，但终 结点第n年有回收额（如残值） NPV=NCF0+NCF1-(n-1) ×NCFn ×(P/F,I,n) NPV=NCF0+NCF1-n× (PA/A,I,n)+Rn× (P/F,I,n)
2.投资活劢产生的现金流量. 对内长期资产投资：购入固定资产
投资活劢 交易性经融资产
对外投资
可供出售的经融资产
长期股权投资
计算公式： 现金流入－现金流出=现金净流量
3.筹资活劢产生的现金流量 筹资活劢 吸收投资 （对企业资 本和负债的 长期借款 规模和结构 产生影响） 丼债
应付债券
注意： 应付账款，应付票据等属于经营活劢，不属于 筹资活劢。
决策标准 净现值≥0 方案可行； 净现值<0 方案不可行； 净现值均>0 净现值最大的方 案为最优方案。
解析步骤： (3)项目净现值为： NPV=-1000+（-200）（P/F，8%，1） +399.5（P/F，8%，2） +399.5(P/F,8%,3)+399.5（P/F，8%，4） +399.5（P/F，8%，5）+264.3（P/F，8%， 6）+264.3（P/F，8%，7）+264.3（P/F， 8%，8）+264.3（P/F，8%，8）+264.3 （P/F，8%，9）+240（P/F，8%，10）+467 （P/F，8%，11）=-1000200*0.9259+399.5*(0.8573+0.7938+0.73 5+0.6806)+264.3*(0.6302+0.5835+0.540 3+0.5002)+240*0.4632+467*0.4289 =945.683（万元） 项目的净现值为正，因此投资建设新的生产线是可行的。
第三章 企业投资案例
案例3-1 珠河葡萄酒厂投资案例
BM会计101
小组成员：周亚 张楠 刘雪莲 葛振添
案例3—1珠河葡萄酒厂投资案例
珠河葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格 合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，珠河葡萄酒厂准备新建一条 生产线。 徐健是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师王一民要求 徐健搜集建设新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领 导决策考虑。 徐健经过十几天的调查研究，得到以下有关资料： (1)投资新的生产线需一次性投入1000万元，建设期1年，预计可使用10年， 要求该生产线的折旧年限为10年，使用直线法折旧，残值率为10%。 (2)购置设备所需的资金通过银行借款筹措，借款期限为5年，每年年末支付 利息80万元，第5年年末用税后利润偿付本金。 (3)该生产线投入使用后，预计可使工厂第1~5年的销售收入每年增长1000万 元，第6~10年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收 入的60%。 (4)生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。 (5)所得税税率为25%。 (6)银行借款的资金成本为8%。 为了完成总会计师交给的任务，请你帮助张晶完成以下工作： (1)预测新的生产线投入使用后，该工厂未来10年增加的净利润。 (2)预测该项目各年的现金净流量。 (3)计算该项目的净现值，以评价项目是否可行。
解析步骤： (1) 项目计算期=1+10=11(年)
建设期资本化利息=80（万元） (建设期资本化利息 具体是指公司自有资金不足，通过外部借款，自建自用固 定资产或者生产，生产期间超过一年的大型设备机器过程中，外部借款产生 的利息。) 固定资产原值=1000+80=1080万元） （基本建设项目的交付使用，其固定资产的原值就是建设单位交付使用财产 清册中所确定的价值。包括固定资产尚未交付使用或者已投入使用但尚未办 理竣工决算之前发生的固定资产的借款利息和有关费用，以及外币借款的汇 兑差额） 年折旧额=1080*（1-10%）/10=97.2 年折旧=经营期第2-5年每年总成本增加额 =付现成本+折旧+利息 =1000×60%+97.2+80×8%=703.6（万元） 经营期第6-9年每年总成本增加额=付现成本+折旧 =800×60%+97.2=577.2(万元) 经营期第10年总成本增加额=付现成本=800×60%=480(万元) 终结点第11年总成本增加额=付现成本+处理固定资产净损失 =480+1080×10% (2)各年现金净流量的计算如下： NCF0=-1000（万元） NCF1=-200（万元） NCF2-5=净利润+折旧+利息=222.3+97.2+80=399.5（万元） NCF6-9=净利润+折旧=167.1+97.2=264.3(万元) NCF10=净利润=240（万元） NCF11=净利润+回收垫支流动资金+残值损失（非付现费用） =159+200+108=467(万元) （第11年不必考虑残值损失的税赋抵减，因为残值损失已被计入第11 年的总成本增加额，作为收入的减项，从而抵减了所得税。）
理论知识，要点二：
现净流量：企业现金和现金等价物的流入 和流出。 主要分为以下三类： 经营活劢产生的现金流量 投资活劢产生的现金流量 筹资活劢产生的现金流量
1.经营活劢产生的现金净流量 工商企业：销售商品，提供劳务，购买商品，接受 劳务，支付税费等。 商业银行：吸收存款，发放贷款。 保险公司：原保险业务和再保险业务。 证券公司：自营证券，代理承销，代理兑付证券， 代理买卖证券等。 计算公式： 经营活劢产生的现金流量=现金及现金等价物的净 增加额－筹资活劢产生的现金流量净额－投资活 劢产生的现金流量净额。
③若建设期为S，全部投资在建设起点一次投入， 投产后（S+1）~n年每年净现金流量相等，则后 者具有递延年金的形式 NPV=NCF0+NCF(S+1)~n ×(PA/A,I,n-S) ×(P/F,i,s) =NCF0+NCF(S+1)~n) × [(PA/A,i,n)(PA/A,i,s)] ④若建设期为S，全部投资在建设期内分次投入， 投产后（S+1）~n年内每年净现金流量相等 NPV=NCF0+NCF1 ×(P/F,I,1)+…+NCFS ×(P/F,I,s)+NCF(S+1)~n[(PA/A,I,n)(PA/A,I,s)]
经营期第2-4年每年净利润增加额 =（收入-总成本）×（1-所得税率） =（1000-703.6）×（1-25%）=222.3(万元) 经营期第6-9年每年净利润增加额 =(800-577.2)×(1-25%)=167.1（万元） 经营期第10年净利润增加额 =（800-480）×（1-25%）=240（万元） 终结点第11的净利润增加额=（800-588）×（1-25%） =159（万元）
原始价值- 预计净残值 年折旧额= 预计使用年限
在实务中，固定资产折旧额是根据折旧率计算的。 折旧率指的是折旧额占原始价值的比重。公式： 年折旧率=年折旧额/原始价值*100% =（1-预计净残值率）/预计使用年限*100% 月折旧率=年折旧率/12 其中， 预计净残值率=预计净残值/原始价值*100% 年折旧额=原始价值*年折旧率 月折旧额=年折旧额/12
分析思路：
要计算该工厂未来10年增加的净利润，需要知 道，新建生产线之后，总成本及销售收入的变劢 额，因此，需要计算每个经营期总成本的增加额 及未来10年实现的新增收入。
理论知识，要点一：
直线法也称为年限平均法，它是以固定资产预计 使用年限为分摊标准，将固定资产的应提折旧额 平均分摊到使用各年的一种折旧方法。采用这种 折旧方法，各年折旧额相等，不受固定资产使用 频率或生产量多少的影响，因而也称固定费用法。 使用年限平均法计算这就的公式如下：