BIS实际汇率
什么是“一篮子货币”？
什么是“⼀篮⼦货币”？我国现⾏的汇率机制，是以市场供求为基础、参考⼀篮⼦货币进⾏调节、有管理的浮动汇率制度。
这其中，就提到了“⼀篮⼦货币”，在平时的新闻⾥，我们也常常会听到某某货币对“⼀篮⼦货币”的汇率。
“⼀篮⼦货币”对我们来说已经毫不陌⽣，但是，如果问你究竟“⼀篮⼦货币”是什么，包括哪些货币，⼜为什么要设置这么个概念的时候，很多⼈可能就要摇头了。
今天，⼩编就给⼤家说说什么是“⼀篮⼦货币”。
【什么是“⼀篮⼦货币”】指的就是在设定某⼀货币的汇率时，所参考的⼀个外币组合，这个组合中，每种外币所占的⽐重⼀般是“⼀篮⼦货币”是⼀个经济学术语，指的就是在设定某⼀货币的汇率时，所参考的⼀个外币组合以这种货币在该国国际贸易中的重要性为基准，简⽽⾔之，“⼀篮⼦货币”就是多种外币按照⼀定⽐重所构成的⼀组货币。
举个例⼦，假设A国的进出⼝贸易当中，有20%是以⼈民币计价的，那么⼈民币在该国家的“⼀篮⼦货币”当中所占⽐重就可能是20%。
举个例⼦，⽽是将已有的货币按照⼀定的⽅法组合⽽成的复合货币。
它不能⽤于直接交易，只是⼀种记账单所以说，“⼀篮⼦货币”不是现实的货币，⽽是将已有的货币按照⼀定的⽅法组合⽽成的复合货币。
位和计价标准，被⼀些国家⽤在汇率管理上，中国就是其中之⼀。
【“⼀篮⼦货币”的构造⽅法】既然知道了“⼀篮⼦货币”的定义，我们就很容易理解了，它既不是某⼀种货币，也不是固定的货币组合，⽽是可以根据不同国家的具体情况⾃⾏构造的。
⽽构造“⼀篮⼦货币”主要就是确定篮⼦货币当中的币种和权重：选币种：货币篮⼦内的币种选择⼀般是根据⾃⼰国家的贸易往来情况决定的，由于考虑到计算时的复杂程度，选择的币种不适宜太☞☞☞选币种：多，当然，也不能过少，过少的币种会失去其参考性。
定权重：货币篮⼦构成的两⼤要素就是币种和权重，在币种确定后，就要根据实际情况来设置每个币种的权重。
为了稳定有效汇率，☛☛☛定权重：这个权重⼀般是以双边贸易为计算基础，再合理结合其他因素，⽐如我国的构造原则就是着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮⼦货币选取及权重确定的基础；适当考虑外债来源的币种结构；适当考虑外商直接投资的因素；适当考虑经常项⽬中⼀些⽆偿转移类项⽬的收⽀。
国际经济学汇率理论知识点整理
国际经济学汇率理论知识点整理汇率，简单来说，就是一国货币兑换另一国货币的比率。
在国际经济学中，汇率理论是非常重要的一部分，它帮助我们理解各国货币之间的价值关系以及其背后的经济原理。
一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最著名的汇率决定理论之一。
该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平之比。
也就是说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么汇率就会调整，使得用同一种货币表示的商品价格相等。
例如，假设在美国一个汉堡包的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么按照购买力平价理论，美元兑人民币的汇率应该是 5 美元＝ 20 元人民币，即 1 美元＝ 4 元人民币。
购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价认为汇率等于两国物价水平的比率；相对购买力平价则认为汇率的变动应该等于两国通货膨胀率之差。
然而，购买力平价理论也存在一些局限性。
首先，它假设不存在贸易壁垒和交易成本，但在现实中，这些因素是普遍存在的。
其次，它没有考虑到非贸易商品和服务的价格差异。
此外，各国消费者的偏好和商品的质量差异也会影响其准确性。
二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity）认为，两国间的利差会影响汇率的变动。
该理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。
抛补利率平价指的是，投资者可以在本国和外国金融市场上进行投资，通过套期保值来规避汇率风险。
在这种情况下，两国的投资收益应该相等。
假设本国利率为 i，外国利率为 i，即期汇率为 S，远期汇率为 F。
如果 i ＞ i，投资者会将资金投向本国，同时在外汇市场上卖出远期外汇以规避汇率风险。
这样就会导致本币即期升值，远期贬值，直到（1 ＋ i) ／（1 ＋ i) ＝ F ／ S 时达到均衡。
非抛补利率平价则是投资者不进行套期保值的情况。
此时，投资者根据对未来汇率的预期来决定投资方向。
第二章 第一节 外汇与汇率
第一节外汇与汇率一、外汇概述外汇(Foreign Exchange)，即国际汇兑，是国际经济活动得以进行的基本手段，是国际金融最基本的概念之一。
我们可以从动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。
动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。
从这个意义上说，外汇同于国际结算。
静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。
静态的外汇概念是从动态的汇兑行为中衍生出来并广为运用的，它又有广义与狭义之分。
各国外汇管理法令所称的外汇就是广义的外汇。
如我国1996年1月29日颁布、并于同年4月1日开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。
⑸其他外汇资产。
而狭义的外汇，也就是我们通常所说的外汇，它是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。
但是，不是所有的外国货币都能成为外汇的。
一种外币成为外汇有三个前提条件：第一、自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成本币；第二、可接受性，即这种外币在国际经济交往中被各国普遍地接受和使用；第三、可偿性、即这种外币资产是能得到补偿的债权；这三个前提条件暨外汇的三大特征，只有满足这三个条件或符合这三个特征的外币及其所表示的资产才是外汇。
照此推理, 以外币表示的有价证券由于不能直接用于国际间的支付，故不属于外汇；同样，外国钞票也不能算作外汇。
外钞只有携带回发行国、并贷记在银行账户上后，才能称作外汇。
在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。
具体来看，外汇主要指以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。
国际金融词汇
BP曲线（BP schedule）：使国际收支差额为零的各种实际收入与名义汇率的组合。
IS-LM-BP框架（IS-LM-BP framework）：是分析开放经济运行及财政、货币政策效应的基本工具。
它关注三个市场（产品市场、货币市场和外汇市场）和三个变量（名义利率、实际收入和实际汇率）。
在以实际收入为横轴、以名义利率为纵轴的坐标平面图上，产品市场的均衡条件体现为IS曲线，其斜率为负；货币市场的均衡条件体现为LM曲线，其斜率为正；外汇市场或国际收支的均衡条件体现为BP曲线，它有三种形状（垂直、水平和向右上方倾斜），分别对应不同的资本流动程度。
J曲线效应（J-curve effect）：由于短期内进口需求与出口供给均缺乏弹性，在本币发生贬值的初期，贸易收支会恶化，然后慢慢改善，逐渐超过贬值发生前的贸易差额。
从贬值发生到最终贸易差额超过期初水平，这一过程反映在以时间为横轴、贸易差额为纵轴的坐标平面上，形状酷似英文字母“J”，从而被形象地称为J曲线效应。
被消除的风险（covered exposure）：通过套期保值而被消除的外汇风险。
冲销（sterilization）：在外汇储备发生变动时，中央银行采取政策行动，使国内信贷同等幅度地反方向变化，从而保持基础货币不变。
储备货币（reserve currency）：通常用于国际结算及表示其他国家货币的汇率的货币。
贷方科目（credit entry）：用来记录导致一国居民从外国取得收入的交易。
弹性分析法（elasticities approach）：认为商品和劳务的价格变化是决定一国国际收支状况及汇率水平的主要因素。
低估的货币（undervalued currency）：当前市场决定的价值低于经济理论或模型所预测的价值的货币。
掉期（swap）：一张合约包含两笔交易，一笔为两种货币之间的即期交易，另一笔为这两种货币之间的相反方向的远期交易（相当于远期购回）。
钉住汇率制（pegged-exchange-rate system）：一国货币对外价值钉住另一国货币或某种货币篮子的汇率制度。
论述布雷顿森林货币体系的基本内容
论述布雷顿森林货币体系的基本内容布雷顿森林货币体系是二战后建立的国际货币体系，它的基本内容包括南非共和国SA IMF国际货币基金组织以及国际清算银行BIS国际清算银行的角色，美元与黄金之间的固定汇率，以及货币汇率的自由浮动。
让我们来了解一下布雷顿森林货币体系的起源。
布雷顿森林货币体系于1944年在美国新罕布什尔州的布雷顿森林村庄（Bretton Woods）制定而成，旨在重建二战后的国际金融秩序。
此体系的核心是国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）和国际清算银行（Bank for International Settlements，简称BIS），它们分别扮演着监管和协调国际货币事务的角色。
布雷顿森林货币体系的一个重要特点是美元与黄金之间的固定汇率。
根据这一体系，参与国家的货币都以美元为基准，而美元则与黄金相联系。
根据布雷顿森林体系的安排，每盎司黄金的价格为35美元，这就意味着任何国家都可以将其持有的美元换成等值的黄金。
这种固定汇率制度旨在维持货币稳定，促进国际贸易和资本流动。
然而，随着时间的推移，布雷顿森林货币体系遇到了一系列挑战和限制。
固定汇率制度对美国来说带来了巨大的压力，因为美国需要确保其黄金储备足够以满足其他国家对黄金的需求。
随着全球贸易的增加和国际金融市场的发展，货币需求和供应变得更加复杂，使得央行难以有效控制货币供应量和汇率波动。
布雷顿森林货币体系于1971年正式瓦解。
尼克松总统宣布了美元与黄金的脱钩，使得货币汇率可以自由浮动。
这意味着货币的价值取决于市场供需和其他经济因素，而不再受到固定汇率的限制。
虽然布雷顿森林货币体系的结束导致了短期的混乱和不确定性，但它也为后续的国际货币体系铺平了道路，如今的国际金融体系更加灵活和适应性。
对于布雷顿森林货币体系的个人观点和理解，我认为它在当时是一项重要的国际合作举措，并为国际贸易提供了稳定的货币环境。
关于实际有效汇率计算方法的比较与评述_兼论对人民币实际有效汇率指数的构建
－ ２４ －
管理世界 》（月刊 ） 《
２００７ 年第 ５ 期
－ ２５ －
关于实际有效汇率计算方法的比较与评述 中国金融・财政论坛
个国家， 采用基于消费价格指数的实际有效汇率 （ ＣＰＩ－ ｂａｓｅｄ ｒｅａｌ ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ ｅｘｃｈａｎｇｅ ｒａｔｅｓ） 算法 ， 采用 的数据是来自国际贸易流。 竞争性权重简单表示为 ： 服务 （ Ｔ） 贸易对竞争力权重的贡献。 英格兰 银 行 等 的 ＲＥＥＲ 贸 易 流 包 括 尽管 ＩＭＦ、 商品贸易和 服务贸易 ， 这也代表着一种更科学的算 法趋势 ， 但由于服务贸易的数据的可得性不如商 品 贸易 ， 而且历史上对服务贸易的影响力一 直有所忽 其 中 Ｍｉ 和 Ｘｉ 表 示 样 本 国 ｉ 的 进 口 量 和 出 口 量， Ｓ 表示样本国 ｉ 由测算国引发的出口量的份
额 ， Ｗ 表示样本国 ｉ 对测算国出口所占的份额。由
０ ｉ
此 ， 以 Ｐ ０、 Ｐｉ 分别表示测算国和样本国的 ＣＰＩ ， ＲＥＥＲ 可表示为 ：
（ 三 ） 贸易流构成不同 贸易流作为构成加权平均权重的经济变量 ， 最 为广泛使用的是“ 贸易加权指数 （ ｔｒａｄｅ－ ｗｅｉｇｈｔｅｄ ｅｘ－ （ Ｍｅｎｚｉｅ Ｄ． Ｃｈｉｎｎ ， ２００２ ） ， ｃｈａｎｇｅ ｒａｔｅ ｉｎｄｅｘ， ＴＷＩ ） ” 其思想是以样本国与测算国的商品和服务贸易量 占测算国总贸易量的比例作为权重进行加权平 均。 贸易加权指数下 ， 构成竞争力权重的贸易 流主要包 括两种 ： 商品贸易和服务贸易。后者 的提出主要是 针对国际贸易结构中最近几十年来服务贸易量飞 速增长而提出的 ， 根据 ＷＴＯ 统计 ， ２００４ 年全球服务 贸 易 进 出 口 总 额 约 为 ４２０００ 亿 美 元 ， 平 均 增 速 为
BIS 名义有效汇率、实际有效汇率 58经济体(含人民币) 1994.1-2011.2
Dataset BIS Effective Exchange RatesRetrieved o Tue Mar 15 16:38:32 CET 2011Subject BIS Effective exchange ratesFrequencyMonthlyBasket Broad (58 economies)FrequencyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:Monthly Type N:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:Nominal Basket B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58AT:Austria A U:Australi BE:Belgium B G:Bulgaria BR:BrazilCA:CanadaCH:Switzerl Reference a AR:ArgentinTime Period M:N:B:AR M:N:B:AT M:N:B:AU M:N:B:BE M:N:B:BG M:N:B:BR M:N:B:CA M:N:B:CH Jan-94135.1788.0787.2388.462889.391468.1986.9581.58 Feb-94146.7588.2388.9589.492844.341026.1185.2382.27 Mar-94158.589.2287.9490.742223.2725.1583.883.07 Apr-94172.7789.2588.4790.911950.26506.8882.8282.93 May-94187.4990.0289.1291.861923.39349.5382.9483.44 Jun-94203.5690.5789.892.521951.08242.7482.7785.07 Jul-94206.8791.4488.4193.571936.18212.9982.3586.29 Aug-94205.2591.8289.1993.911895.37220.182.6686.74 Sep-94202.3691.9188.7394.061706.71228.283.9487.85 Oct-94199.9492.5287.6294.651643.96232.2584.0288.6 Nov-94200.1192.4889.6994.531642.07235.0283.2487.37 Dec-94201.8892.4892.9594.481670.48234.2482.3486.8 Jan-95201.0493.4591.3695.481636.26235.8881.3488.6 Feb-9520094.2888.496.531648.2236.1881.9289.01 Mar-95199.9896.8484.8899.31624.64219.3881.0993.65 Apr-95198.4997.2183.0299.911619.87211.6782.194.95 May-95198.2196.4382.4998.981635.88214.6883.1993.27 Jun-95198.6696.4281.3699.091609.81210.4882.1593.57 Jul-95199.1196.5982.4799.171597.82206.9383.1893.2 Aug-95202.695.5986.4997.91595.8207.9784.3792.38 Sep-95204.6895.5689.4297.861607.27207.7985.1894.04 Oct-95203.8496.6489.2199.31580.62204.9185.3696.09 Nov-95204.6496.5988.0799.221567.01205.0285.2296.39 Dec-95206.196.2487.9698.791566.06205.5484.4195.7 Jan-96207.7496.0188.9298.391535.31205.7284.8595.36 Feb-96208.3296.0990.5898.381504.08204.7384.3494.4 Mar-96208.9595.892.5797.961450.63203.9885.0494.69 Apr-96210.395.2294.8697.21406.26204.585.6293.8 May-96211.6294.6796.496.46972.03204.7685.0692.08 Jun-96212.1494.8596.0696.53812.4203.7585.4291.76 Jul-96211.8195.3395.5296.99641.23201.9885.1492.74 Aug-96211.5395.8394.4197.69599.55199.6384.8194.46 Sep-96212.7595.4296.0597.09518.12199.7885.1793.03 Oct-96214.0495.0496.3796.34524.48199.6586.5591.74 Nov-96213.7795.3396.4696.38413.21198.0787.3189.75 Dec-96215.8994.8497.495.54259.22198.6186.0887.59 Jan-97218.4994.2996.294.59175.98200.0187.2685.44 Feb-97222.2393.9396.8893.7153.59202.3987.5784.56 Mar-97223.9193.9499.9593.678.26202.0486.7384.85 Apr-97224.8193.7199.3893.2484.59202.1485.4885.49 May-97224.3793.7797.7293.2585.29199.7986.0886.99 Jun-97225.2793.3994.8992.6579.18198.8685.7186.82 Jul-97227.7992.5694.6991.3775.8199.9486.5486.44 Aug-97230.892.496.5991.1475.44201.2986.2886.67Sep-97229.9493.2794.9292.3776.56199.4186.5387.86 Oct-97229.793.8595.0293.1477.37197.8286.6488.28 Nov-97230.794.3892.4893.6978.28197.3885.3990.59 Dec-97235.8594.5992.2993.8278.68201.3485.691.13 Jan-98239.9594.7694.894.0478.93203.9785.690.96 Feb-98239.4694.5695.5793.7378.93201.4185.5691.24 Mar-98239.8894.3594.8993.4178.81200.3386.6589.94 Apr-98239.7694.692.2293.5979198.5985.8188.54 May-98239.4995.3889.7194.8180.15197.18589.41 Jun-98241.7995.68894.9980.37197.9784.3989.48 Jul-98242.595.5690.1995.0380.27197.0583.2788.58 Aug-98243.9396.1586.6995.6781.76196.3281.0190.01 Sep-98241.3497.5884.1897.2586.7191.9481.1293.37 Oct-98237.7398.0785.2598.0188.04186.4879.0794.97 Nov-98239.2697.4887.5197.2187.79186.8179.3193.17 Dec-98239.2597.7684.7497.4789.13184.1878.9994.51 Jan-99255.7297.7386.1797.390146.9380.1993.64 Feb-99276.8797.3788.6396.589.72116.9281.8993.31 Mar-99278.6297.0588.6195.7589.64119.5581.1792.72 Apr-99270.696.6890.2195.1689.53134.2482.6491.73 May-99270.396.593.2194.989.3135.9184.3291.4 Jun-99275.5495.8792.6394.0488.92130.428490.94 Jul-99277.4395.8292.6594.0288.98128.0182.9290.37 Aug-99278.7996.2989.7794.6889.7121.1582.2591.22 Sep-99279.6295.9489.9694.1489.58120.3382.9590.59 Oct-99281.2496.3989.7794.6790.3115.482.8891.6 Nov-99281.8995.5988.2393.5189.73118.6783.5989.77 Dec-99279.3494.9788.3992.6589.35124.8383.1689.09 Jan-00277.3395.0690.8392.6689.71127.4184.6788.68 Feb-00278.6794.688.399289.25131.0684.9688.18 Mar-00277.9694.0885.6491.2988.78134.0884.4187.57 Apr-00280.593.6783.9990.6588.37132.784.1588.62 May-00287.4493.0983.189.8887.77130.8583.1788.71 Jun-00283.594.1384.6191.4589.02130.3583.9190.02 Jul-00283.9793.9384.3491.289.26131.783.9290.34 Aug-00287.2993.098489.9988.4132.4183.8989.05 Sep-00291.7792.4681.1189.1487.76131.7984.1689.22 Oct-00295.7692.1578.3588.6487.38130.048389.77 Nov-00299.3192.3577.848987.67125.8881.4889.58 Dec-00297.0693.4480.890.4888.65123.5382.2191.75 Jan-01294.3294.6981.9792.289.86122.9283.492.68 Feb-01297.5694.4179.2491.890.16120.4882.4491.78 Mar-01303.894.5175.8491.8791.12116.5280.9491.88 Apr-01310.0994.3576.3991.691.85112.2981.1791.98 May-01315.0593.6879.3990.7990.99107.8282.190.83 Jun-01320.6393.1279.7990.1990.68104.7883.2190.81 Jul-01324.6693.5178.790.6591.44100.8683.1691.88 Aug-01321.9494.5179.2491.9792.8497.7682.0593.26 Sep-01327.0294.8376.1292.3893.4391.5180.6295.13 Oct-01330.5994.876.6592.4493.7189.7880.5396 Nov-01325.5994.2279.0491.7492.9397.0779.4796.08 Dec-01318.3494.3479.0692.0192.92104.7980.3795.85 Jan-02198.5894.280.2291.9392.24110.1579.5495.84 Feb-02156.4493.9280.0591.5692.03111.0179.9695.22Mar-02133.1593.9481.3291.6492.12115.6380.1995.93 Apr-02111.1193.9882.5791.8492.12117.7780.3896.31 May-0296.4494.7483.2392.8293.3110.5381.6597.94 Jun-0290.5595.6984.4594.0595.16100.382.2698.3 Jul-0292.3896.4180.7294.9196.6491.2681.01100.01 Aug-0294.1496.2679.7294.6396.3787.0280.0399.64 Sep-0296.0796.2980.6794.7596.4980.8679.9199.76 Oct-0299.8396.4481.5794.9396.771.6579.9100.03 Nov-02100.8396.6682.1595.396.7574.7679.9100.27 Dec-02101.6997.0281.9795.7697.0573.5680.41100.75 Jan-03106.3497.9683.2797.0198.3776.3480.93102.55 Feb-0311198.4584.7297.6198.8672.6482.45102.82 Mar-03112.7498.6985.7797.8899.4275.3584.55102.89 Apr-03115.4898.7586.7497.9399.5683.1485.22101.06 May-03113.8199.959099.63100.7585.2789.09101.64 Jun-03114.03100.2692.0299.72100.6586.9190.94100.08 Jul-03114.8899.8492.2699.0499.9787.7289.598.89 Aug-03112.0299.4191.3298.599.3885.1288.798.77 Sep-03110.7799.3791.9298.4499.3187.0590.4998.24 Oct-03111.02100.0594.3499.33100.5187.1592.799.16 Nov-03110.51100.1397.2299.33100.7785.5593.5398.47 Dec-03106.39101.1798.68100.67101.684.0392.95100.27 Jan-04106.94101.59101.58101.17101.6684.9893.63100.14 Feb-04106.51101.59102.24101.1101.6682.7691.2199.63 Mar-04108.43100.8399.77100.22101.0784.4391.5899.08 Apr-04111.41100.2399.3899.45100.5784.8191.199.05 May-04111.01100.5795.4999.99101.5680.1889.04100.59 Jun-04109.34100.5393.24100.02101.1579.0790102.07 Jul-04108.15100.6395.63100.22101.181.0792.35101.76 Aug-04105.93100.5995.3100.17101.182.4793.04100.89 Sep-04105.1100.6794.05100.32101.3285.4194.73100.73 Oct-04104.85101.0197.07100.86101.7585.7397.5101.32 Nov-04103.19101.3799.77101.56102.2186.01100.97103.53 Dec-04100.67101.7298.03102.11102.4887.1698.54103.23 Jan-05101.73101.2398.24101.51101.6988.5298.29101.8 Feb-05101.63100.83100.39101.09100.9191.7197.11101.16 Mar-05102.55101.11100.52101.51101.2487.7898.73101.68 Apr-05102.2100.9199.93101.07101.1892.8697.54101.3 May-05101.13100.599.46100.52100.7197.8896.12100.82 Jun-05101.7399.49101.0899.2599.46100.8697.7399.8 Jul-05101.8499.51100.399.3399.26103.2699.598.58 Aug-05100.2299.65100.2499.6299.54102.62100.4699.27 Sep-0598.4599.46100.9299.499.28105.75102.899.25 Oct-0596.6299.35100.5299.1699.19108.92103.4498.97 Nov-0596.349998.9998.7798.79111.79103.2998.76 Dec-0595.5798.9699.4398.7698.75108.04104.9998.61 Jan-0693.7199.1298.9299.0598.97107.65104.6798.84 Feb-0691.6498.7698.3998.6498.43113.54105.6997.81 Mar-0691.3299.196.598.9898.83113.83104.9297.46 Apr-0690.7899.4996.9599.4999.32114.23105.8197.66 May-0690.86100.0798.67100.3100.64110.24108.3399.78 Jun-0691.78100.3496.62100.49101.57107.36108.599.72 Jul-0690.69100.4398.17100.56101.44110.15106.9699.25 Aug-0689.99100.4199.11100.56101.08111.35107.5498.76Sep-0689.72100.3698.31100.44101111.06107.9898.23 Oct-0689.54100.0798.34100.1100.63112.48106.8497.55 Nov-0689.76100.1999.55100.42100.77110.85105.6797.8 Dec-0689.48100.48100.08100.92101.03110.13103.7598.11 Jan-0789.07100.25100.47100.51100.66111.57101.9296.57 Feb-0787.8100.39100.19100.69100.67113.75102.2496.41 Mar-0787.48100.57100.83101.07101.01113.53102.2297.31 Apr-0786.41100.84104.29101.4101.09115.74104.8896.24 May-0785.78100.8103.9101.27100.83118.17108.5795.35 Jun-0785.13100.67106.28101.09100.57121.58111.7194.93 Jul-0782.86100.82108.11101.42100.6123.8112.6495.17 Aug-0783.22100.79103.66101.35100.85119.19111.9996.12 Sep-0781.94101.09104.77101.76100.98121.84114.996.02 Oct-0779.31101.35109.93102.16101.04127.38120.2595.09 Nov-0778.76101.83108.06102.92101.75127.97120.9397.17 Dec-0779.09101.76105.45102.89101.56127.14116.3996.48 Jan-0878.31101.87105.48103.16101.87127.3115.1599.04 Feb-0877.03101.71108.58103.06101.88129.94116.0199.73 Mar-0875.63102.59107.64104.46103.37128.85114.84103.56 Apr-0874.73102.91107.84105.04104.01130.05112.95102.56 May-0875.03102.65111.04104.71103.39133.07114.99100.4 Jun-0877.12102.46111.76104.71103.17136.2112.98101.11 Jul-0876.83102.39112.31104.88102.93137.62112.92100.97 Aug-0878.02101.61105.54103.7101.66138.56109.6599.56 Sep-0880.98101.1499.73103.04101.45126.5110.17100.45 Oct-0885.07100.3186.9101.72101.6109.45101.02103.93 Nov-0885.2100.0184.52101.38101.7107.6398.51103.36 Dec-0883.65101.7284.47103.66103.66100.8296.57104.09 Jan-0981.86101.985.54103.63104.39105.3497.51107.31 Feb-0981.91101.8783.89103.07104.6106.6696.82106.95 Mar-0978.5102.5986.59104.24105.62107.2795.73106.91 Apr-0975.53102.1791.22103.81104.74111.3797.7106.02 May-0972.28102.2895.62104.04104.78116.35103.15106.56 Jun-0969.59102.799.05104.48105.33121.85105.16106.92 Jul-0968.35102.5598.87104.45105.06123.23105.08106.52 Aug-0966.41102.55101.8104.52105128.29108.11106.45 Sep-0965.7102.88103.6105.1105.5129.11108.34107.64 Oct-0964.52103.18107.78105.56105.82133.85110.67108.14 Nov-0964.34103.19108.77105.53105.96133.95109.81108.38 Dec-0964.95102.81107.58105105.57132.86110.72108.4 Jan-1065.92102.01109.25103.99104.37132.15112.17109.2 Feb-1066.7101.08107.46102.77103.43130.16111.42108.45 Mar-1065.69100.62110.33102.42102.98134.14114.86109.39 Apr-1065.1100.12112.26101.69102.22136.45117.02109.75 May-1066.5399.04107.66100.05101.15135.39114.27108.92 Jun-1066.3798.35106.1299.06100.55137.36114.78111.03 Jul-1065.0199.01106.7100.08101.34137.81113.26114.96 Aug-1064.4998.85108.599.94101.12137.55113.15115.27 Sep-1063.3698.91111.93100.14101.24139.82113.35118.45 Oct-1061.75100.11114.14101.83102.48139.33113.77117.31 Nov-1062.1699.72115.43101.23102.06137.62114.62116.7 Dec-1062.1598.94117.17100.21101.58140.29115.6121.14 Jan-1161.5698.83116.41100.24101.67141.14116.78121.52 Feb-1160.4899.25117.11100.82102.24140.9117.09120.43M:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:Monthly N:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:Nominal B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58 B:Broad (58B:Broad (58CL:Chile CN:China CY:CyprusCZ:Czech Re DE:Germany D K:Denmark D Z:Algeria E E:Estonia E S:Spain M:N:B:CL M:N:B:CN M:N:B:CY M:N:B:CZ M:N:B:DE M:N:B:DK M:N:B:DZ M:N:B:EE M:N:B:ES87.2984.3668.975.9682.1188.7924769.0392.0390.283.6269.5276.182.4888.47248.4669.9793.1692.3783.3470.7476.3584.1389.33244.7671.5893.796.9283.3371.4276.5784.4389.21181.2271.8394.6899.8283.5872.3976.5785.6990.22161.1172.9194.51103.9683.37376.5786.5990.92155.3673.7595.17 103.7682.0673.7176.4987.9692.0115075.3396.31 103.7682.8374.0576.7288.491.75149.476.0496.03 10482.9174.5976.6188.5391.95144.3276.8696.04 103.882.8875.8276.6689.3592.91137.3579.4996.44 103.7883.2375.8377.2989.292.79136.1979.8696.1 108.2184.775.9377.7889.0692.54135.5680.2795.12 107.6185.0377.0478.0290.5893.26134.2482.4493.7 105.4184.7177.7478.3691.8194.07130.5984.2694.33 104.7282.3779.0479.295.5195.87126.8788.6392.89 107.480.3179.5879.2495.897.96122.2789.9594.59 112.4781.7679.0178.8694.5997.38119.9188.8496.27 113.5981.6778.9578.5294.5697.62113.1488.0996.97 112.4382.1279.478.2794.9298.07108.5687.7597.81 111.9784.5979.2178.3393.4697.04109.3685.9897.38 111.2186.1479.2178.6393.4896.86110.0985.896.77 107.3685.6779.5478.7995.2697.99109.3987.0397.45 106.4586.0979.7478.7195.2197.82108.0786.6798.06 108.0686.4779.5178.7894.6497.31108.0386.2698.58 109.1687.6579.678.5494.2497.08106.7985.9498.95 108.7287.7679.3478.6894.3397.21106.7686.1698.98 108.7787.7279.6978.4593.9196.75107.0785.7598.63 110.2188.1879.7778.6593.0495.96108.0285.1198.73 111.4988.3979.5779.0992.2595.16107.4784.5597.92 110.8689.0780.3378.792.5995.29106.8984.6997.01 110.4589.0581.0179.9893.3595.93106.2285.397.44 109.9688.6981.5881.0794.1696.42105.3686.1697.74 110.3989.3881.781.6993.4996.0610685.797.69 110.0890.1581.980.8592.8395.68106.785.0397.07 108.7189.9182.4380.8793.295.65106.8685.4197.2 109.0790.8382.1680.9492.3395.2107.7584.7796.37 110.0392.338282.5491.3694.57109.0184.2295.8 114.0694.4681.9783.8290.5693.87113.2883.5694.38 115.4594.8881.8982.0590.4693.96115.2683.6294.17 11595.7182.1480.4790.1693.78115.6983.4494.28 114.1294.4282.0377.1690.1993.93115.9483.5694.31 114.5993.8981.4774.8789.593.33116.683.0593.67 115.9695.0880.9774.0988.1591.91117.8481.8992.68 118.0496.7380.7374.6887.8991.71118.2481.4392.38117.897.2482.1774.5689.3892.81118.7182.2793.53 117.9797.5883.1675.0890.3493.4411982.7794.13 116.1699.3885.0173.8791.2694.17119.7283.4594.59 116.4104.4486.9172.6191.6294.42121.8283.5594.69 115.1107.4387.7672.9591.9294.78123.4183.5894.74 115.65105.687.1674.591.5394.51123.483.5794.55 114.49105.4187.1875.9691.1593.95123.783.294.17 113.82105.3187.676.1891.4893.97123.6883.3394.23 113.99105.8388.5677.9192.8795.25123.8884.1795.21 114.78107.888.9876.9693.1895.6124.6784.395.4 112.66107.5288.680.6293.1495.55124.684.2695.39 111.86108.899079.8894.0596.45123.8786.2695.93 110.72107.394.0481.8496.2398.19123.6593.2397.21 109.85103.4395.0183.1996.9199.19121.5994.5997.73 110.24103.493.6183.1695.8598.26120.3493.9796.96 107.48102.4994.0982.3396.2498.62118.559697.09 108.6102.0493.7480.9396.1498.07117.1596.3897.05 108.13103.8193.0376.1495.4597.31116.6695.5496.53 109.43105.4992.6175.4594.7596.68116.2895.2595.95 110.91105.5792.2175.2194.0796.06115.6995.0795.44 110.37105.8692.0675.5893.7595.77115.3194.6695.23 107.53105.9391.0376.2792.7394.85115.5393.6694.56 104.71105.8791.1277.4792.6594.67115.7193.4994.57 104.95104.2791.778.1193.4295.32115.6494.1895.09 102.65103.3491.0978.192.8294.77115.8693.8194.66 99.89102.6791.777.8193.5495.36115.8794.5195.1 99.36102.9290.4577.7392.2294.18116.4293.5494.18 100.34102.6689.4977.8791.1893.24116.6892.8293.47 103.58102.9289.697891.2993.21116.9993.2693.49 106.14104.6789.2878.2890.5292.52116.3492.6392.97 108.04104.488.4177.9389.6591.73115.3291.7492.39 107.9104.6187.876.0888.9791.02114.691.1191.87 107.21106.7287.2175.1688.0290.23115.2790.1391.26 104.25105.3188.7577.3289.7591.7114.9391.5292.53 101.95105.9688.5777.989.4291.51115.291.2392.32 101.46106.8587.3577.6988.0290.37115.5490.0891.34 100.02107.7186.3476.9986.9889.53115.6289.290.67 100.78108.9985.8777.1686.4889.32116.0988.8690.25 100.17109.5786.3378.7386.889.61116.1589.1390.56 99.32109.5388.4279.1188.5691.01116.4990.6191.79 99.31109.8290.0479.4790.5892.72116.6392.4293.22 101.39110.0889.3480.3190.0892.39117.3392.0692.92 98.44112.1590.0580.4490.2592.54119.1592.1393.06 97.83113.6490.2280.39092.27120.9891.7992.92 97.46113.4889.1680.1688.9891.45120.6491.0392.26 96.61114.3588.980.788.291.07121.8290.5391.79 90.98114.989.8681.3488.8691.71121.591.0592.2 87.42112.7891.5481.8690.4593121.5992.3893.28 86.75112.292.0581.8490.9493.61121.7292.9993.61 83.93113.1592.1383.2890.9793.62122.5592.8793.68 86.08113.6691.2683.4190.0892.71122.2692.1693.06 88.27114.5491.5485.4990.3592.99122.1192.4793.24 91.45116.2691.4886.6490.292.83122.4192.2593.28 91.73116.939187.1489.7592.43122.1291.8793.0293.98116.1791.2988.2389.8192.36120.2491.8693.1 96.15115.6591.3991.5289.9592.5118.3492.193.24 95.86113.4491.9791.6891.1493.41115.7793.0694.12 93.09111.4693.1393.4692.6894.46112.9994.195.24 89.46109.1594.3796.1793.8795.48110.3195.1896.01 89.8110.1694.6192.5993.695.28111.4794.9195.82 87.59110.7694.9494.5493.7495.28111.4294.9695.94 87.04111.7995.593.2193.9995.34111.795.196.1389.62110.3595.8893.1594.3695.66109.8495.4396.3990.13109.9296.3492.294.9596.12108.5895.996.76 85.79107.9697.1492.396.4597.25105.6197.197.81 83.19107.9197.3392.3797.2197.9104.697.6398.3383108.0197.4992.3797.5798.49104.5797.9898.6 84.6107.9296.9692.8297.6398.54104.1397.9698.62 83.83105.0898.894.7999.65100.1399.0799.5499.96 82.8104.9198.994.9599.97100.2998.4899.7100.0384.32105.5797.7293.0799.1799.69102.199.1499.4885.15106.2797.291.4398.4899.21103.6998.6299.06 87.98105.0397.4591.2398.4399.0810398.5298.99 90.33102.7698.4693.0699.699.87101.6299.3199.74 93.5102.7598.7693.1699.6699.76108.8799.2699.76 95.77101.23100.1493.14101.36100.97106.66100.51100.84 99.2299.91100.2892.39102.04101.51102.21101.11101.18 97.799.73100.1492.03102.06101.5102.2101.15101.12 95.34100.9299.0890.95100.89100.67104.43100.3100.4 95.13101.1898.0791.7199.9199.9106.0899.5399.78 92.26102.6599.193.62100.54100.37106.8799.91100.2990.71101.7399.5894.66100.53100.48105.999.98100.2991.68101.3299.9694.95100.72100.72104.44100.24100.42 91.44101.84100.5294.61100.64100.59103.98100.12100.493.81101.54100.9494.79100.78100.65103.79100.13100.5494.25100.5101.8295.49101.38101.06101.49100.55100.97 93.9297.8410296.55102.13101.6598.08101.07101.4995.8296.36102.2498.97102.79102.0995.96101.49101.996.5996.67100.8899.56101.97101.4997.32100.99101.4 96.4796.79100100.27101.38101.0997.49100.67100.9894.2996.26100.32101.24101.89101.3697.03100.93101.3695.5997.3299.9399.83101.47101.0397.88100.8100.99 95.9697.62100.1599.11100.77100.6298.39100.41100.5 95.8799.1399.4998.699.1599.37100.5599.4899.37 97.87100.9499.9298.1899.1699.42102.4499.6899.41 102.02101.44100.27100.2899.4799.56100.0999.7799.63 103.82101.85100.12100.9699.1799.28100.7499.4999.42 104.99103.3799.9899.698.999.09102.2599.499.23 106.67104.5299.49100.7198.3598.85102.899.2498.85 109.86104.0899.45101.6698.3298.85103.0199.1398.85 106.45102.2899.52102.7398.6198.93101.8199.1899.1 106.15103.0198.91103.4998.0698.53102.4698.8598.72 105.46103.1399.09103.0198.5498.96100.9799.1499.04 106.89102.4499.38104.0499.1999.34100.7199.4599.48 104.64100.2100.34105.54100.22100.1199.4199.97100.21 101.63101.73100.83105.47100.6100.2799.09100.1100.49 101.53101.86100.83105.3100.67100.2798.84100.13100.51 101.38101.72100.6106.19100.67100.2499.29100.09100.48101.65102.58100.27105.43100.57100.28100.16100.12100.38 103.3103.599.93105.41100.14100.06100.4799.86100.09 103.02102.78100.03106.53100.45100.1299.5199.87100.33 101.95102.23100.36107.89101.02100.598.51100.15100.73 100.21103.8299.91107.37100.61100.2499.1100100.39 99.52104.1799.92106.02100.81100.4398.8100.19100.52 99.72103.58100.29106.95101.18100.9898.36100.55100.86 99.81102.94100.32107.39101.64101.1797.45100.71101.15 101.37103.5999.97106.46101.52101.0597.33100.57101.05 100.4104.5299.64105.12101.3101.0198.07100.54100.84 100.54104.1399.77106101.63101.1598.08100.58101.07 100.61104.1999.76107.93101.56101.24100.5100.64101.05 100.59103.85100.19109.4102.03101.4398.19100.86101.39 102.05102.75100.59110.66102.47101.5897.13100.98101.72 99.43102.16101.46113.8103.31102.4595.93101.52102.37 101.44103.61101.42115.48103.18102.4796.15101.51102.33 104.5104.49101.92116.87103.4102.8495.59101.63102.55 106.93105.07101.95119.86103.23102.6295.5101.46102.46 110.54103.94103.81121.85104.82103.9193.78102.29103.67 109.05104.92104.75122.9105.41104.3294.07102.54104.17 104.03106.47104.62122.36104.97103.9197.17102.24103.87 98.78108.14104.6126.22104.8210498.85102.25103.8 96.21108.44104.69130.37104.86104.1599.07102.26103.88 95.53111.16103.61125.13103.44103.04103.44101.5102.85 95.87113.93103.42123.51102.67102.74107.13101.36102.35 87.03118.57102.95121.11101.26102.12111.95100.85101.42 84.55121.13103.04118.78100.71102.29106.01100.88101.21 84.03118.05105.69116.95103.43105.2298.39103.36103.2 87.79118.97105.77112.64103.55105.2198.86104.08103.16 92.05121.99105.45107.6103.25104.84100.62104.61102.7 94.21122.88107.06113.51104.51106.198.93105.45103.7 94.07120.75105.89114.9103.87105.3897.13104.73103.2394.62117.59105.72115.21104.16105.3894.89104.55103.4195.56116.19105.99116.62104.86106.1392.42105.1103.8 97.43115.61106.01119.76104.69106.0291.82104.93103.75 95.21114.72106.12120.37104.74105.4691.16104.46103.8 93.9113.13106.72122.33105.3410690.23104.73104.31 93.21111.61107.07120.31105.83106.4589.34105104.7 99.74110.91106.89120.48105.82106.4788.89104.92104.66 101.71111.68106.47118.69105.18106.0589.36104.75104.21 102.82112.17105.14117.44103.91104.890.5103.75103.3898.34113.61103.94116.92102.39103.492.38102.59102.3999.74113.34103.78118.39101.76102.8792.81101.94102.09 100.21113.49102.79118.83100.93102.0693.12101.34101.45 100.42116.2101.24115.8699.07100.6395.95100.38100.07 100.6117.42100.29114.4897.9499.6696.7899.7499.21 99.68115.72101.31117.4499.09100.3994.45100.37100.04 103.3114.12100.95119.798.89100.1792.95100.1299.9 105.53113.81101.29120.5999.06100.1991.96100.17100.06 104.91111.78102.98122.78101.03101.7489.17101.43101.49 105.95112.59102.35121.69100.35101.2290.27101.14100.96 108.59113.78101.47118.1199.13100.0492.18100.15100.11 104.41113.6101.47121.4699.0699.8492.6499.78100.12 106.68113.22102.04122.9199.76100.1891.9899.99100.62M:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:MonthlyM:Monthly N:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:NominalN:Nominal B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58B:Broad (58 B:Broad (58B:Broad (58FI:Finland F R:FranceGB:United K GR:GreeceHK:Hong Kon HR:Croatia H U:Hungary I D:Indonesi IE:Ireland M:N:B:FI M:N:B:FR M:N:B:GB M:N:B:GR M:N:B:HK M:N:B:HR M:N:B:HU M:N:B:ID M:N:B:IE74.5987.0378.1796.491.6987.91176.31428.4491.7576.1887.1577.2496.2391.0490.09175.19420.690.8576.3388.2277.1297.0690.8292.69173.39413.590.9577.3187.7776.9996.6190.8492.15174.2411.2791.3977.6488.8777.296.7690.5891.67173.09409.3392.5377.189.8477.6996.0790.2291.99171.31406.2593.1778.890.7776.9796.9188.9793.2170.16398.4493.3479.8691.1676.7997.2388.9194.27160.02399.793.1482.1691.3977.2796.9688.3394.11158.42394.893.686.8691.9278.4597.1287.8695.33158.6392.9194.887.0191.4978.3396.6387.9796.47158.42393.194.2786.4991.0878.1896.3988.6996.79158.58395.594.0387.9292.0778.197.0388.2898.11157.18389.4294.4889.3292.5577.2897.2788.0799.13155.81386.3494.2992.194.2676.2897.8886.07102.21145.12372.5393.7593.3195.4775.3698.2984.32102.9138.85361.2994.193.0993.4174.9597.3184.49102.86136.19363.3394.4192.8594.1874.9297.5484.32102.4133.14362.6894.693.4295.3274.5997.2384.63102.21131.12364.5294.9694.3995.0875.2296.7186.59100.54130.14372.7795.1293.8694.7775.6296.2787.9598.39128.63377.3895.3394.4595.0375.4396.0487.598.89126.01375.8295.494.9696.2374.7395.5287.7898.75124.37374.8995.2893.9595.7474.3494.8988.1798.43123.09375.9595.3392.6295.8674.6594.7989.1198.37121.79380.7695.7290.7995.4175.1994.489.1798.22120.19379.0295.7389.9895.4274.9795.0489.1998.26119.41374.5695.4888.3195.4875.1495.8889.5397.49118.56376.7795.8288.7494.9275.8796.7389.7598.71117.47377.4696.3290.2694.9877.297.4490.1100.11116.6379.7897.2791.2695.7377.2298.4890.04101.21115.23378.6997.8492.9695.676.4898.2489.77102.55113.74375.5697.8692.595.1777.6698.2990.24101.59112.94380.3598.3292.4495.1779.6798.8990.76100.86112.27384.2798.4792.1195.2683.169990.47100.99111.11380.59100.4791.9594.5484.6298.5291.17100.65110.26381.57101.3391.2993.6786.3899.2792.22100.24111.72385.61101.390.3892.8987.37100.5593.7499.91111.53392.41101.1589.8592.8887.1999.8194.2199.76110.76390.13100.6489.2792.6389.0698.8394.7699.64109.52390.89100.0388.7592.588.8497.959499.96108.13383.697.0288.6191.7390.0198.0293.7399.42106.97380.1796.6988.0790.4493.6897.8694.9798.65105.8375.3897.2686.9690.3491.8497.8796.8799.15105.27353.3296.8588.2191.8790.5598.4197.62100.09104.44322.4398.0988.9592.8891.7399.3298.46100.82103.32270.5996.5889.3293.7294.8100.48100.04101.27102.4287.2398.17 89.493.9596.19101.16104.95101.47102.55214.6997.76 89.5694.1797.21101.23109.15101.8102.72114.9994.86 89.0793.7496.8100.91106.86101.52101.51117.0993.63 88.5293.3698.494.84106.29100.93100.46110.8192.9488.6693.6298.6991.3105.82100.2199.56130.5694.0889.9294.8295.893.04106.5999.5698.7109.3896.0590.2894.9898.0594.98108.9498.9197.480.8596.1390.2694.9897.9496.61108.8998.6796.8176.6795.9491.6695.6497.696.27109.78100.2295.4888.9296.7695.797.2397.4996.07107.78101.0193.9195.7498.5496.7197.9195.1596.65104.0599.9692.95117.3999.2295.6997.0394.5798.22103.9399.1893.94130.4397.6496.797.2694.6898.54103.1399.4294.19129.5997.71 96.5797.0994.0999.98103.0399.0895.58115.9397.28 95.696.3495.0999.89104.3996.7795.28114.8395.87 94.9495.6296.7699.44105.7695.1493.61114.6494.56 94.3595.0196.8998.07105.7594.8593.65118.5493.62 93.9994.7597.5997.97105.7394.6694.22127.9393.18 92.993.9197.6797.46105.6994.2293.77139.2791.9392.7893.996.4197.27105.5794.1493.29150.8492.0293.5394.5396.997.46104.6194.5492.7135.9292.7792.9293.9898.3296.85104.3994.1491.67121.2691.7693.6494.5499.2596.76103.6394.2191.35132.4792.43 92.3293.3999.0695.89103.8293.3991.37142.7490.74 91.3592.5299.6194.81103.7492.7590.83138.9689.43 91.5692.57101.1594.55103.691.2790.74137.3889.37 90.8191.9100.7993.42104.8791.5789.76136.7188.45 89.8991.18100.4592.56104.8891.1288.77135.6787.46 89.1390.53101.8291.64105.0491.0587.82130.6186.4388.1389.6899.8690.55106.7991.0986.92124.2185.3189.8391.2497.291.9105.892.2787.95118.2887.69 89.5690.9897.9291.66106.4392.6487.56112.1387.26 88.289.7698.9190.52107.0792.4386.33122.9985.44 87.1988.8697.4489.41108.0292.5185.1121.6484.2786.7488.34100.0788.83109.1992.2284.57118.7583.3487.1388.6898.5289.02109.7791.9984.42113.8983.8788.8990.2198.5390.41109.5192.585.43112.486.069191.9597.3792.13109.4392.8486.86112.3388.59 90.5591.5596.8591.85109.6191.6786.24110.9887.94 90.7191.6597.7992.27111.292.0486.06106.5787.88 90.491.498.6592.37112.6193.2285.799.5287.29 89.4590.5898.9291.53112.6995.8487.9197.4386.1588.8489.9698.7691.05113.5295.6391.2898.1385.2489.4390.4599.5391.58113.8797.7291.17102.1885.7990.9291.898.2692.78111.8394.4291.6122.1387.6891.5592.1799.4893.19111.4294.4190.13117.188.01 91.5492.2399.3993.34112.3795.3590.39108.788.0790.6891.5199.3792.62112.8395.3991.17104.5887.1791.0591.7599.5492.88113.3595.6992.89108.287.6 90.8591.6799.9992.8114.593.8894.13108.4287.42 90.3991.29100.2692.42114.9894.2493.9110.5186.7990.491.3799.6492.52114.495.2493.47113.4186.9790.6791.55100.2192.69113.9895.3394.58118.1187.2791.7692.5499.0693.52111.9796.1394.89120.6888.6593.0493.8498.1394.69110.2697.4396.49124.5890.4694.2194.78100.3395.52108.1897.6295.78118.3591.5293.994.51100.3695.26109.0697.4596.15119.7991.0894.0294.65101.5695.45109.5797.8796.81120.0791.2 94.2394.84101.9395.73110.4396.6397.18118.5491.4294.6395.22101.2295.99109.2296.6599.68118.1192.1295.1995.69101.0196.44108.7897.41101.1119.9192.8696.6396.95100.297.61107.0896.92100.5118.0394.7197.3297.5698.998.18107.0696.2499.09118.0695.65 97.7197.8597.2198.63107.2395.6199.25117.796.14 97.7297.9496.398.7107.2197.3199.34119.4596.39 99.6999.6894.96100.17104.7898.32100.81121.7999.18 99.8799.8296.73100.2104.6198.5594.98124.6599.22 99.1299.1396.0799.46105.2298.6293.5123.8298.22 98.4898.5695.5198.88105.7898.1794.53121.9897.4598.398.5195.898.78105.0298.2396.05121.1897.4199.3199.4596.8899.77103.7597.696.82119.0398.72 99.2799.4597.6299.92103.5297.3795.57118.1698.65 100.89100.8298.04101.21102.1497.5594.75116.65100.75 101.6101.33100.3101.63101.0497.5795.41116.66101.38 101.61101.28102.7101.49100.6998.2195.84115.86101.13 100.55100.36102.38100.62101.4599.7298.76115.2199.8 99.5699.59102.399.89101.4498.8299.22114.7698.65 100.15100.13102.01100.6102.7100.5198.64111.8599.36 100.26100.16103.31100.59102.04100.9198.58106.0699.38 100.58100.35103.34100.78101.73100.9799.98109.7799.75 100.45100.29102.63100.73102.24101.08100.33107.9499.66 100.52100.45100.87100.86101.93100.25100.91108.21100.03 101.0710199.98101.36101.1699.14101.76108.18100.99 101.77101.6999.79101.7999.0199.13102.85106.33102.22 102.44102.29101.2102.1897.6599.41103.07102.72103.19 101.72101.6599.77101.4697.6699.15102.14103.16102.35 101.29101.19100.65100.9797.799.2102.78102.82101.75 101.72101.62100.78101.2897.24100.25102.61101.05102.34 101.28101.19101.68100.9798.27100.99100.98100.32101.52 100.57100.61100.77100.4498.59101.5598.96101.19100.75 99.1399.26101.4299.33100.28100.7598.97101.1798.76 99.2599.2998.4499.39101.36100.81100.06100.2898.99 99.5599.5799.2399.61100.31100.09101.0297.2999.47 99.399.33100.1899.45100.8498.99100.2195.2399.15 99.0299.0699.1899.3102.1499.6497.6897.8698.72 98.698.6298.9398.92103.1199.3697.6699.1398.06 98.5798.6298.9698.88102.599.2296.93100.598.14 98.7798.9398.3199.03100.5499.5197.83103.4598.74 98.2598.4898.1998.6100.999.9897.04105.5498.1598.698.8497.6698.89100.65100.1893.88106.2598.6499.0999.3897.5699.2799.78100.8192.62108.0399.46 100.07100.23100.5100.1297.94101.9394.38105.37100.46 100.19100.47100.26100.598.98102.4491.15102.38100.6 100.25100.53100.16100.598.76102.689.52104.92100.71 100.35100.54102.01100.4998.36102.0190.49104.88100.71。
论实际汇率与购买力平价的关系
论实际汇率与购买力平价的关系作者：谢桂英单以红来源：《时代金融》2012年第11期【摘要】文章分析了实际汇率的经济意义，即实际汇率反映两国同一单位或同一篮子商品的交换比率，指出如果购买力平价成立，此时的交换比率即实际汇率是1∶1；如果购买力平价不成立，即实际汇率不等于1，其原因可能是名义汇率的变化，或商品价格的变化，或者二者共同变化造成的。
【关键词】实际汇率名义汇率购买力平价绝对价格价格指数一、实际汇率及其经济意义实际汇率（the Real Exchange Rate）是从商品角度而不是从货币角度说明两国商品的交换比率，或者是对名义汇率剔除价格变化因素后的汇率。
计算实际汇率的两国商品可以用一种同质的商品，也可以用相同的一篮子商品作比较。
价格因素有两种表示方式，一是绝对价格，另一个是价格指数。
由此，实际汇率有两种表示方法，一种是对名义汇率用绝对价格进行计算后的汇率，这样，实际汇率是指同一种商品或同一篮子的商品（以下用表示）既按名义价格（货币价格，市场价格）又按名义汇率计算的国外国内价格的比值，即e■■= e■，其中，e■■为实际汇率，e为直接标价法表示的名义汇率，分子分母的Pf和P分别表示G 的外币与本币的绝对价格，这里e表示货币角度的汇率，结合Pf和P进行调整，就是从商品角度计算的汇率。
等式右边如果写成■，则分子eP■和分母P分别表示G用本币表示的国外价格与国内价格，其比值就是相对价格，意为外国一单位的G相当于本国■单位的G。
另一种是对名义汇率e用价格指数调整的汇率，即e■■= e■，其中，e■■为实际汇率，P■■和P■分别表示国外和国内的价格指数，即G的报告期与基期的价格绝对水平的比值。
这样计算的实际汇率表示的是以计算价格指数的基期为基准的汇率，即剔除两国价格从基期到报告期变动因素后的汇率。
设基期汇率水平为e0，比较e■■与e0，若e■■>e0，表示外币实际汇率上升，反之，则下降，e■■对e0的变化幅度即为外国商品对本国商品升值或贬值幅度。
实际汇率-详解
实际汇率-详解实际汇率（Real Exchange Rate）目录• 1 什么是实际汇率• 2 实际汇率的分类[2]• 3 实际汇率模型[3]• 4 实际汇率的计算• 5 实际汇率变动对经济的影响[1]• 6 参考文献什么是实际汇率实际汇率是指将现实汇率经过相对物价指数调整后得到的汇率，是按外国与本国物价指数之比对名义汇率进行调整，用来反映剔除两国货币相对购买力变动的影响后，汇率变动对两国国际竞争力的实际影响。
[1]关于实际汇率的其它定义：•实际汇率是指名义汇率用两国价格水平调整后的汇率,即外国商品与本国商品的相对价格,它反映了本国商品的国际竞争力。
•实际汇率是指名义汇率乘以外国的物价指数，再除以本国的物价指数。
实际汇率的分类[2](一)外部实际汇率的分类因为外部实际汇率涉及本币与外币间的名义汇率和本国与外国间的相对价格，所以根据外国数量的多少，可以把外部实际汇率分为双边外部实际汇率和多边外部实际汇率。
双边外部实际汇率是指一国与另一个国家间的外部实际汇率，只涉及两个国家，是一对一的关系；多边外部实际汇率则涉及多个国家，是指一国与其他多个国家间的外部实际汇率，是一对多的关系。
多边外部实际汇率习惯上被称为实际有效汇率(REER)，我们在后文中也采用这种称谓。
双边外部实际汇率(BRER)的数学表达式为(1)式中：E表示本币对另一个国家货币的名义汇率；P f表示另一个国家的价格水平；P d表示本国的价格水平。
实际有效汇率(多边外部实际汇率)的数学表达式为(2)式中：NEER表示本币兑其他多个国家货币的名义有效汇率；表示其他多个国家价格水平的加权平均值；P fi表示第i个国家的价格水平；w i表示第i个国家所占的权重；P d同样表示本国的价格水平。
实际有效汇率还可以表示为以下两种形式：(3)(4)式中：E i表示本币兑第i个国家货币的名义汇率；BRER i表示本国对第i个国家的双边实际汇率；其他符号含义与前文相同。
外汇市场主要货币对英文简称对照
外汇市场主要货币对英文简称对照外汇市场主要货币对英文简称对照因为在这个市场有很多刚入门的新手，他们不知道一些货币的英文简称，所以我在这里一一列出来，希望能帮助到他们：（1）外汇市场货币简称：美元---USD 欧元---EUR 英镑---GPB日元---JPY 瑞郎---CHF 澳元---AUD加元---CAD新西兰元---NZD 德国马克---DEM法国法郎---FR）意大利里拉--ITL荷兰盾---NLG 比利时法郎--BEC丹麦克郎---DKK 瑞典克郎----SEK奥地利先令--ATS 港元---HKD新加坡元---SIN 澳门元--MOP马来西亚林吉特----MYR（2）外汇直盘与交叉盘（非美）外汇直盘是指美元对其他货币的交易。
例如：欧元/美元(EURUSD)、美元/日元(USDJPY)、英镑/美元(GPBUSD)。
交叉盘是指两个非美货币之间的交易(就是没有美元货币在里面的货币对）。
例如：欧元/英镑（EURGPB)、欧元/日元(EURJPY)、英镑/日元(GPBJPY)。
(3)外汇市场基本介绍从外汇交易的角度讲，一种货币要成为外汇必须有持续性的买盘和卖盘，而这需要满足下列3种主要条件:（1）持有者必须相信这种具有储藏价值的功能。
（2）这种货币在国际贸易中必须可以作为计价的手段。
（3）这种货币必须可以作为交易的媒介。
目前，全世界有150多个国家，其中大约有30种货币属于交易活跃的货币。
单以这30种货币来说，每一种货币对其他货币一共有29种汇率，就会有435种不同汇率。
目前世界外汇市场上重要外汇之间的基本格局是，大多数货币之间的基本定价关系仍以美元为主，美元的国际地位是与美国强大的发展实力和国际汇率制度形成与发展的历史相联系的。
日本经济的飞跃和相当实力使日元地位得以稳固和扩张。
欧元是一个新生儿，欧洲区统一政策的强大后劲及其内在经济实力决定了欧元必将成为21世纪与美元、日元统领外汇市场风骚的重要货币。
人民币成为东亚区域关键货币的实证研究
人民币成为东亚区域关键货币的实证研究【摘要】由美国金融危机引发的国际货币动荡正在使东亚各国脱离美元本位，寻找新的钉住货币。
表现坚挺的人民币很有可能成为东亚区域关键货币，成为东亚各国和地区钉住的锚货币。
本文在货币锚效应回归模型的基础上加入解释变量个数筛选的步骤，挑选出最优模型来分析东亚各经济体货币的汇率货币篮子中美元、日元以及人民币的权重，从而揭示人民币成为区域关键货币的可能性，进而了解人民币主导经济区形成的条件和趋势。
【关键词】人民币关键货币东亚货币锚汇率一、引言近年来，伴随着我国经济的快速发展，以及边境贸易、跨境旅游和对外投资等经济活动的扩大，人民币逐渐被周边国家和地区所接受并在市场上流通，在一定范围内发挥着重要的国际支付手段和交易媒介的功能。
但是，目前东亚区域货币合作仍然停留在初级阶段，缺乏强有力的领导者和领导货币。
在这种情况下，中国积极推进人民币成为关键货币具有十分重要的意义。
2008年的金融危机给东亚各国和地区以沉重的一击，同时也为保持坚挺的人民币在东亚货币合作中的发展带来了机会。
二、文献综述mundell最先提出了传统的以“最优货币区”理论为基础的“货币锚”理论，强调区域内国家的经济合作和趋同。
bergsten提出了一种货币扮演国际货币的角色需要具备的五个关键因素。
mckinnon根据欧洲汇率机制的经验，提出了成为核心货币的三个条件。
barro 分析了何种货币应该成为各国共同的货币锚问题。
在实证研究方面，frankel、wei以回归方法证实东亚存在着美元区。
enders和hurn建立g-ppp法解释双边实际汇率具有非平稳性的原因。
eiji、kentaro利用g-ppp方法分析了韩国、新加坡等亚洲六国和美国、德国、日本是否可能参加货币联盟。
taufig研究远东地区分别以美元、日元、泰铢为基准货币时的g-ppp情况。
国内的相关研究虽然起步较晚，但也取得不少成果。
理论研究方面，李晓、丁一兵做了相关研究。
外币业务与外币报表折算
外币业务与外币报表折算概念：外币业务是指企业在跨境交易过程中使用外币进行结算的一类业务。
外币报表折算则是将外币业务所涉及的资金进行换算，以便在本国财务报表中进行统一计算和分析。
外币业务与外币报表折算是国际贸易以及国际投资中常见的一种情况，需要企业进行合理的报表折算以便进行财务分析和决策。
外币业务的特点：1. 外币业务使企业暴露于汇率风险。
由于汇率的波动，企业可能遭受资金损失。
2. 外币业务的交易规模较大，涉及的风险也相对较高。
企业需要在进行外币交易时，选择合适的汇率进行结算以减少风险。
3. 外币业务需要遵守国际财务会计准则（IFRS）的相关规定。
企业需要按照规定对外币业务进行计量、披露以及报表折算。
外币报表折算的方法：1. 实际汇率法：该方法是根据实际汇率来折算外币金额。
实际汇率是指市场上实际存在的汇率。
企业需要根据实际汇率将外币金额折算成本国货币金额，并计入财务报表中。
2. 平均汇率法：该方法是将一段时间内的汇率取平均值进行折算。
这种方法可以消除短期汇率波动的影响，更加客观地反映企业的经营状况。
3. 末期汇率法：该方法是将期末的汇率应用到外币金额上进行折算。
这种方法适用于企业外币业务交易较多，期末汇率与期初汇率差距较大的情况。
外币报表折算的会计处理：1. 外币资产和负债的折算：企业需要根据汇率将外币资产和负债折算成本国货币，计入财务报表中。
折算时，如果外币金额增加，则计入公允价值变动利润中；如果外币金额减少，则计入其他综合收益。
2. 外币收入和费用的折算：企业需要根据汇率将外币收入和费用折算成本国货币，计入损益表中。
折算时，如果外币金额增加，则计入业务损益中；如果外币金额减少，则计入其他综合收益。
3. 外币报表的披露：企业需要在财务报表中明确披露外币金额的折算方法和汇率变动对财务状况和经营业绩的影响。
外币业务与外币报表折算对企业的影响：1. 风险管理能力：企业需要具备较强的汇率风险管理能力，及时把握汇率变动对业务的影响，并采取适当的对策进行风险控制。
2019年人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定
2019年人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定2019年人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定中国经济网北京1月7日讯据央行网站消息，2019年1月4日，中国外汇交易中心公布了人民币汇率指数系列的最新数据。
2019年12月31日，CFETS人民币汇率指数为100.94，较2019年末升值0.94%；参考BIS 货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为101.71和98.84，分别较2019年末升值1.71%和贬值1.16%。
三个人民币汇率指数一贬两升，显示2019年人民币对一篮子货币总体保持了基本稳定。
从全年走势看，前8个月受美元走强的影响，人民币有效汇率总体呈现小幅升值态势，CFETS人民币汇率指数最高达到105.65，人民币汇率中间价与市场汇率之间存在一定的偏离。
8月11日，人民银行完善了人民币对美元汇率中间价形成机制，中间价的形成更加参考外汇市场供求关系。
此后，人民币对美元双边汇率有所贬值，美元对其他主要货币汇率也有所贬值，人民币对美元汇率中间价与市场汇率之间的偏差得到了校正，CFETS人民币汇率指数回落至101附近徘徊。
11月以来人民币对美元双边汇率的持续小幅走贬又进一步释放了人民币汇率贬值压力。
2019年末CFETS人民币汇率指数和参考BIS货币篮子的人民币汇率指数都大致回到了2019年末的水平。
当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定。
首先，我国经济运行总体平稳，经济保持中高速增长，经济结构优化，改革开放向纵深迈进。
2019年虽然出口增速有所回落，但出口占全球市场的份额仍持续提高，前11个月货物贸易顺差高达5391亿美元。
我国并无必要通过货币竞争性贬值刺激出口来稳增长。
其次，从外部环境看，各方面关注的美联储首次加息在长时间的发酵后，市场反映总体平稳，对2019年美联储继续加息的预期也较为充分，这说明美联储加息的影响已在较大程度上被提前消化，下阶段美元走势受多方因素影响有一定不确定性。
利率是否在中国货币政策传导中起重要作用？——专访BIS货币和经济部Gunes Kamber先生和M
了解 如何？
是 否存 在 及作用 大小仍 极具 挑战性 。这是 因为 ：首
坎ｆｆＩ：货币政 策评 估的一大关键 是利率在资源配置和 先 ，ＰＢｏＣ货 币政 策 工具 众 多 ，包 括 存款 准 备 金率
货 币政 策 传导 中的作 用 。不 同于标 准货 币政 策调 控 要 求 （ＲＲＲ）和睁 陛信 贷配给等直 接调控 措施 ；其
— — 专访ＢＩＳ货币和经济部Ｇｕｎｅｓ Ｋａｍｂｅｒ先生和Ｍ Ｓ Ｍｏｈａｎｔｙ先生
利 率 是 否 在 中 国货 币政 策 传 导 中起 重 要 作 用 ？ 术
Ｄｏ Ｉｎｔｅｒｅｓｔ Ｒａｔｅｓ Ｐｌａｙ ａ Ｍａｊｏｒ ＲＯｉｅ ｉｎ Ｍｏｎｅｔａｒｙ
…ＰＯｌｉ ｃｙ ｍｌＩ Ｂ－ｒ ．ａ一 ｎ一Ｓ一 ｍ －Ｉ ＳＳ·Ｉ Ｏｎ －Ｉ ｎ Ｃ一 Ｉｈ ‘ｉ ｎａ？一
《一Ｉ＇１日货 币Ｉ“场》 ：一位先生好 ，伴随 全球经济联系 稳定 货币市场利率 （７Ｎ银行 间质押式 回购利率 ，７Ｄ
Ｈ益 密切 ，有关中国货币政策运作的影 响和作用评估 ｒｃ：￣ｉ３ｏ）。
也 日益重要 。坎 伯先生 ，请问您对中国货币政策机制
但 是 ，要 确 定 中 国货 币政 策 的利 率 传 导 渠 道
民银 行 （ＰＢｏＣ）引入每 日公开市场操作 （ＯＭＯ）来
ＰＢｏＣ有两大 主导性政策 工具 ：一 年期 存贷款 基
｛ 文章仅代 表作者观点 不代表作者所在机 构的观点 。中文稿经作者授权 同意发表 ，相 关详 情 见研 究论 文ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ
ｂｉｓ．０ｒｇ／ｐｕｂｌ／ｗｏｒｋ７１ ４．ｈｔｍ。
响 ，这点对 中国至 关重要 。就ＰＢｏＣ政策 工具 对经济 利 率 公 告，随 时 间推移 ，这些 工具 的 类似幅 度调 整
各国货币兑人民币汇率表
0.94港币兑换1人民币100港币兑换106.08人民
币
台币转人民币：
4.40台币兑换1人民币100台币兑换22.73人民币
美元转人民币：
0.12美元兑换1人民币100美元兑换827.70人民
币
日元转人民币：
7.09日元兑换1人民币100日元兑换7.08人民币
英镑转人民币：
0.08英镑兑换1人民币100英镑兑换1284.4人民
S. Re.
复数:S.Rs. LKR
1LKR=100 cents
（分）
马尔代夫
马尔代夫卢比
Maldives
Rupee
M.R.R;
MAL.RsMVR
1MVR=100 larees
（拉雷）
印度尼西亚
盾In do nesian Rupia Rps. IDR 1IDR=100 cents（分）
巴基斯坦
巴基斯坦卢比Pakistan PupeePak.Re.;P.Re.复数：PRs PRK
1PRK=100 paisa（派萨）
印度
卢比Indian Rupee Re.复数:Rs. INR 1INR=100paise（派士）（单数:paisa）
尼泊尔
尼泊尔卢比Nepalese Rupee N.Re.复数:N.RsNPR
1NPR=100 paise（派司）
阿富汗
阿富汗Afgha ni Af. AFA 1AFA=100 puls（普尔）
黎巴嫩
黎巴嫩镑Lebanese Pou nd £ L. LBP 1LBP=100 piastres
（皮阿斯特）
约旦
约旦第纳尔Jorda nian Di narJ.D.; J.Dr. JOD 1JOD=1,000
实际有效汇率
实际有效汇率有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。
有效汇率是一个非常重要的经济指标，通常被用于度量一个国家贸易商品的国际竞争力，也可以被用于研究货币危机的预警指标，还可以被用于研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。
人民币实际汇率的具体计算公式如下：REER=（ER×CPI*）/ CPI （1）其中：ER表示中美双边名义汇率，REER的人民币兑美元双边名义汇率（ER），CPI 为以**年为基期的中国消费物价指数，根据中国统计年鉴和统计公报中的环比CPI换算所得；CPI*为以**年为基期的美国城市消费物价指数，根据美国劳工部**年的定基CPI换算所得。
在具体的实证过程中，人们通常将有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。
一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。
实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变动情况，而且还剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。
目前，通行的加权平均方法包括算术加权平均和几何加权平均两类。
在测算有效汇率时，研究人员往往根据自己的特殊目的来设计加权平均数的计算方法、样本货币范围和贸易权重等相关参数，得出的结果可能存在一定的差异。
2015年12月11日，中国外汇交易中心正式发布CFETS人民币汇率指数。
数据显示，2015年11月30日CFETS人民币汇率指数为102.93，较2014年底升值2.93%。
尽管2015年以来人民币对美元汇率有所贬值，但从更全面的角度看，人民币对一篮子货币仍小幅升值，在国际主要货币中人民币仍属强势货币。
人民币汇率指数能够更加全面地反映人民币币值的综合变化，为社会观察人民币汇率提供了另外一个角度。
这一指数的颁布，将逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系，可以消除恐慌、引导预期，更为全面地体现汇率的弹性。