2019-2019股市预测分析_金融投资_经管营销_专业资料.ppt.pptx
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2019年证券投资分析教材电子版.doc
证券从业资格考试证券投资与分析教材电子版第一章债券、基金及其他有价证券的价值学习目的和要求：除了股票外，债券、证券投资基金等也是基本的投资工具。
通过本章的学习，我们要了解几种主要的有价证券，掌握有价证券的投资价值分析的方法。
在下一章中我们再介绍股票的价值分析。
知识要点：影响债券价值的因素、债券价值的计算方法、证券投资基金的投资价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。
第一节债券的价值分析一、影响债券价值的因素（一）内部因素1．期限一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2．票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。
在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也很大。
3．流动性流动性是指债券可以随时变现的性质。
流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。
4．信用级别信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
（二）外部因素1．基础利率在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险证券利率。
一般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
此外，银行的信用度很高，这就使得银行存款的风险较低，况且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。
在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。
3．其他因素影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。
二、债券价值的计算公式（一）货币的终值与现值简便起见，假定债券不存在信用风险，并且不考虑通货膨胀对债券收益的影响，从而对债券的估价可以集中于时间的影响上。
使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，该价值被称为货币的时间价值。
假定当前使用一笔金额为P0的货币按某种利率投资一定期限，投资期末连本带利累计收回货币金额为Pn，那么称P0为该笔货币（或该项投资）的现值（即现在价值），称Pn为该笔货币（该项投资）的终值（即期末价值）。
2019年下半年中国证券市场展望-PPT文档资料
沪深两市解禁市值统计
80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 截止08年3月31日前 08年剩余月份 2009年 期间开始流通市值(亿元) 2010年 2011年
100000
150000
200000
250000
300000
350000
50000
1.3 不同地区企业经营状况有差异
从不同地区看，东北地区和西部地区企业 的经营状况较好，而中部地区企业相对较 差； 从不同规模看，大型企业经营状况明显好 于中小型企业，企业的规模效应优势依然 明显； 从不同经济类型看，国有企业明显好于民 营企业和外商及港澳台投资企业。
2. 下半年中国宏观经济形势展望
2019年人民币升值幅度有限
影响人民币对汇率变动的主要因素，贸易顺差、外汇 储备的变动、预期因素，以及中国与美国的利差。 中美之间基准利差表示两国之间的套利动机。当前诸 多因素显示的是，显示的是人民币升值的压力。 人民币汇率波动的趋势，一方面，逐步改变紧盯美元 的策略，汇率的波动性随着经济复苏将继续下降。另 一方面，人民币升值在3％左右。 人民币升值应该集中在出口恢复较为稳定之后，与加 息之前。由此判断，在2019年上半年，出现热钱加速 流入的现象。而在2019下半年，热钱的流出规模、股 市的波动幅度以及汇率调整的区间范围都会有所提高。
最新2019-公司理财罗斯版6股票估价-PPT课件
按有无面值分： 有面值股票、无面值股票 溢价发行、平价发行
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南京审计学院
按发行和交易的范围分： A股：中国境内股份公司在国内发行、国内买
卖、人民币标明面值、记名普通股票， 在上海、深圳上市。
B股：中国境内股份公司境内发行、上市交 易，投资者为境外投资者用外币购买， 人民币标明面值，在上海、深圳上市。
留存 收益 × 报酬 率
假设： 收益的增长等于股利的增长，即固定股利支付率
g=留存收益率×留存收益的报酬率 用历史的权益报酬率（ROE）来估计留存收益的 预期报酬率
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南京审计学院
本节例题续：
某公司报告期利润200万，公司计划保留40%的收 益。公司的历史权益报酬率ROE为0.16，预期这一 报酬率会一直持续下去。则公司下一年的收益增长 率是多少？
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南京审计学院
(2)与基准P/E比较(纵向、横向、个体与整体) 如2019年5月25日:华夏银行P/E18倍,民生银
行11.8倍,招商银行14倍
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南京审计学院
市盈率法评价 优点:容易计算 缺点： (1)相对的比较可能因为基准而扭曲； (2)P/E可能因为EPS而误用
公司某期利润可能不真实； 公司的某期利润可能真实，但很大比例来
分析：留存收益=80万元（属于股东权益） 能为公司带来80*0.16=12.8万元的预期利润 则收益增长率=12.8/200=0.064
g=0.4*0.16=0.064
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南京审计学院
R来源于何处？
P0
=
D 0 (1 + g) R -g
=
D1 R -g
R = D 0 (1 + g) + g = D1 + g
第二讲 股预测之基本分析篇39页PPT
时间反复无常，鼓着翅膀飞逝
第二讲 股市预测之基本分析篇
第二讲 股市预测之基本分析篇
一、穷寡母的儿子、超级富豪的老师、狂妄的博 士与基本分析的诞生
二、绝对价值法简介 三、相对价值法简介 四、绝对价值法与相对价值法的案例分析：中国
国航的IPO定价 五、基本分析的内容
暑假与外公到水牛城的经历让威廉姆斯突然发 现了股票的定价原理：
“一头奶牛的价格等于他未来能够给你生产多少的 奶的价格”
现在终于可以回答“为什么通用电气永远不会 低于15美元？”
即便市场上没有投机分子，持有通用的股票能够给 你带来多少的报酬，就是通用股票的内在价值。
“I got It!”
二、绝对价值法简介
彼得开了一个赌场，赌博为掷硬币，由庄家彼得与赌客对赌。 规则如下：如果赌客首次掷出硬币正面朝上，庄家给赌客1元 钱；赌博继续，如果赌客第二次有掷出正面朝上，庄家给2元。 以此类推，赌客连续掷出正面将得到2n元。
现在的问题是，为了能够进入这个赌场赌博，庄家彼得要收 门票，请问，该门票应该是多少才能保证彼得在经营这个赌 场时不亏。
高市盈率买入、低市盈率卖出对收益增长率的要求 （假设市场平均收益仍为10％，持有期5年）。
购买时市盈率 卖出时市盈 率
E5：E1
年复合增长 率（％）
100
20
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
8
51.57
80
20
6.4
44.95
60
20
4.8
36.85
40
20
3.2
26.19
30
20
2.4
19.13
PEG的产生
正是基于对高市盈率巨大风险的忧虑，彼得林奇开发了一 个新的指标PEG，现在该指标成为衡量所有新兴行业或者 所谓的成长股的标注指标。