威创股份(002308)深度研究报告
002308威创股份2022年财务分析报告-银行版
威创股份2022年财务分析报告一、总体概述威创股份2022年资产总计为233,870.55万元与2021年相比变化不大。
而2021年企业资产总计比2020年有较大幅度的下降，下降10.51%。
表明2022年企业资产总计在低位徘徊。
威创股份2022年负债总计为36,535.3万元，比2021年有较大幅度的下降，下降13.44%。
而2021年企业负债总计比2020年增长50.72%。
从这三期情况看，企业负债总计并不稳定。
威创股份2022年营业收入为51,453.49万元，比2021年有较大幅度的下降，下降25.28%。
而2021年企业营业收入比2020年增长7.46%。
从这三期情况看，企业营业收入并不稳定。
威创股份2022年净利润为4,192.3万元，从这期来看，企业2021年亏损，2020年盈利，盈利情况不太稳定。
三期资产负债率分别为10.68%、17.99%、15.62%。
经营性现金净流量三期分别为-12,398.69万元、9,431.07万元、6,558.54万元。
关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产与负债不匹配，资产下降0.31%,负债下降13.44%。
收入与资产变化不匹配，收入下降25.28%,资产下降0.31%。
净利润与资产变化不匹配，净利润增长110.57%,资产下降0.31%。
资产总额变化不大，营业收入大幅度下降，净利润也有所增加。
公司收入变化和净利润变化不匹配。
要关注是否成本下降快于收入下降。
资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看，总负债分别为28,003.23万元、42,207.86万元、36,535.3万元，2022年较2021年下降了13.44%，主要是由于短期借款等科目减少所至。
从三期数据来看，营业收入呈波动下降趋势。
营业收入分别为64,083.9万元、68,864.33万元、51,453.49万元，2022年较2021年下降了25.28%。
2022年现金流入为180,437.88万元，与2021年的288,659.95万元相比有较大幅度下降，下降37.49%。
002308威创股份2022年经营成果报告
威创股份2022年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2021年利润总额亏损38,993.39万元，2022年扭亏为盈，盈利4,822.5万元。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2、营业利润2021年营业利润亏损39,075.86万元，2022年扭亏为盈，盈利2,557.2万元。
以下项目的变动使营业利润增加：信用减值损失增加6,690.64万元，投资收益增加1,831.06万元，其他收益增加1,503.96万元，资产处置收益增加151.73万元，营业成本减少8,399.41万元，研发费用减少1,999.62万元，销售费用减少1,485.21万元，财务费用减少1,303.6万元，管理费用减少482.83万元，营业税金及附加减少82.63万元，共计增加23,930.7万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产减值损失增加35,113.21万元，共计减少35,113.21万元。
各项科目变化引起营业利润增加41,633.06万元。
3、投资收益2021年投资收益亏损720.86万元，2022年扭亏为盈，盈利1,110.2万元。
4、营业外利润2022年营业外利润为2,265.3万元，与2021年的82.47万元相比成倍增长，增长26.47倍。
5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2022年的营业收入为51,453.49万元，比2021年的68,864.33万元下降25.28%，营业成本为29,070.09万元，比2021年的37,469.5万元下降22.42%，营业收入和营业成本同时下降，但营业收入下降幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力下降。
实现利润增减变化表(万元)二、成本费用分析1、成本构成情况威创股份2022年成本费用总额为50,467.28万元，其中：营业成本为29,070.09万元，占成本总额的57.6%；销售费用为9,137.87万元，占成本总额的18.11%；管理费用为9,672.83万元，占成本总额的19.17%；财务费用为-2,699.09万元，占成本总额的-5.35%；营业税金及附加为262.66万元，占成本总额的0.52%；研发费用为5,022.91万元，占成本总额的9.95%。
物联网上市公司一览
物联网产业链：一个完整的物联网产业链主要包括传感器设计与制造、ＭＥＭＳ封装、芯片设计制造与封装、应用设备制造、系统集成、应用设计与开发、物联网承载网络、物联网运营与服务等七大产业环节。
一、物联网感器设计与制造上市公司传感器是物联网的“眼睛”、“鼻子”、“耳朵”、“舌头”和“皮肤”，是物联网用来获取外界模拟信号和数字信号的第一线工具。
国内涉及的上市公司主要为传感器上市公司和ＭＥＭＳ上市公司。
◆传感器上市公司：１．华东科技（０００７２７）：其子公司南京高华科技主要生产各类高可靠传感器变送器和承接传感测控工程，具有年产１０万只以上各类压力、力、温度、位移、光电位置、气敏等传感器生产能力，其产品广泛应用于工业、民用及国防领域；公司生产的家电传感器、汽车传感器在物联网民用领域具有较广的经济意义。
２．大立科技（００２２１４）：主营红外热像仪（传感器的一种）产品。
３．汉威电子（３００００７）：主营气体传感器和检测仪器仪表产品，主要应用于工业生产安全和社会环保领域。
４．太工天成（６００３９２）：公司核心产品包括有传感器系列产品，有液位传感器、、温度传感器、流量传感器等。
５．华工科技（０００９８８）：公司主要业务集中在激光设备、热敏电阻、激光防伪、光电传感器四个方面。
６．福日电子（６００２０３）：其全资子公司持股的晖春宝力通信的指纹识别产品主要应用于汽车制造业领域。
◆ＭＥＭＳ上市公司：１．长电科技（６００５８４）：公司主营集成电路封装和分立器件，集成电路年产７５亿块、大中小功率晶体管年产２５０亿只、分立器件芯片年产１２０万片；公司掌握ＭＥＭＳ封装核心技术并且已量产，是国内ＭＥＭＳ的龙头。
２．华天科技（００２１８５）：公司ＭＥＭＳ生产线预计２０１０年量产，年生产能力可达２０００万块。
３．通富维电（００２１５６）：国内最早研发ＭＥＭＳ并具备量产能力的厂家，客户遍及国内外知名微电子产品企业。
４．哥尔声学（００２２４１）：公司投入ＭＥＭＳ麦克风８０００万只年产能技改项目；公司还在北京建立了ＭＥＭＳ研发团队，申请ＭＥＭＳ麦克风设计技术专利１９项。
战略入股双方收益指标分析——以威创股份为例
战略入股双方收益指标分析———以威创股份为例黄会摘要：2014年至2015年，和君系历时7个月占股威创股份14.988%，在牵线搭桥下威创或并购或参股幼儿教育企业，基本完成幼儿运营管理服务这一战略布局。
本文以威创股份为例，分析参与双方的收益价值，短期价值取决于其每股收益与直接分红，长期价值则体现在企业价值的真正提升。
关键词：威创股份；和君系；收益价值一、参与各方介绍广东威创视讯科技股份有限公司（股票简称：威创股份）于2009年11月份在中小板上市，其主营业务为高分辨率数字拼接墙系统（以下简称VW ）的生产和销售。
从2013年开始，受国内大屏幕市场复苏缓慢及自身新产品业务的拓展速度低于预期等多种因素影响，其主营业务收入开始走下滑路线。
2013年其营业收入同比减少15%，营业利润同比下降15%，2014年同比减少20.92%，营业利润同比下降83.49%。
2015年和君系入股威创股份，企业开始走转型之路，面向多元化经营，将幼儿园运营管理服务作为其主营业务之一。
和君系，是指以王明富为核心人物，和君集团为核心，包括上海和君投资咨询公司、北京和君咨询公司等在内的资本运作平台，其两年时间内参股6家上市因发展迅速，投资布局清晰而多次引起关注。
创始人王明夫被称为“市值教父”，涉足资本市场多年，既有丰富的专业知识也有过硬的业务能力，将咨询业务与资本运作结合，同时擅长企业文化经营，他不惯于炒作股价，而是在更高层面以市值管理的方式提升公司价值，所以才被称为市值教父。
有关和君系在此次投资中的战略布局将在下文图1中进一步解释。
二、战略入股过程2014年7月22日，威创股份在其简式权益变动报告书中披露其控股股东威创投资减持总股本的4.988%，随后得知两家受让方为上海和君投资咨询、鄂尔多斯东联和君，2015年2月9日，公告披露将公司总股本的10%转让给与江西和信融智资产管理有限公司及其他关联方，该公司的法人股东即为和君咨询。
威创集团股份有限公司_企业报告(供应商版)
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（DLP））中标公告
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2022 年深圳电信枢纽大厦七楼监 控大厅大屏幕设备维保技术服务采 购单一来源公示
中国电信股份有限公司深 圳分公司
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8
2022 年 NOC 大屏幕维保项目单一 中国电信股份有限公司广
本报告于 2023 年 02 月 17 日 生成
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近 1 年(2022-02~2023-02)：
1.3.2 重点项目
重点项目
项目名称
招标单位
TOP1
虹桥 PCC 大屏更新项目中标结果公 上海机场（集团）有
告
限公司
中标金额 （万元）
618.9
TOP2
川东北气矿渡口河-七里北项目调 西南油气田物资分公
企业基本信息
企业名称: 营业范围：
威创集团股份有限公司
集成电路制造;影视录放设备制造;光电子器件制造;其他电子器件制造;计算机软硬件及外围设 备制造;通信设备制造;信息安全设备制造;集成电路芯片及产品制造;显示器件制造;电子元器 件制造;工业控制计算机及系统制造;数字视频监控系统制造;移动终端设备制造;电工机械专用 设备制造;教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）;计算机及通讯设备租赁;物业管 理;停车场服务;信息系统集成服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、 技术推广;数据处理和存储支持服务;集成电路设计;软件开发;通讯设备修理;电子元器件批发; 通信设备销售;音响设备销售;移动终端设备销售;信息安全设备销售;人工智能硬件销售;电子 产品销售;光电子器件销售;显示器件销售;工业控制计算机及系统销售;电子元器件与机电组件 设备销售;集成电路芯片及产品销售;软件销售;计算机软硬件及辅助设备零售;大数据服务;人 工智能公共数据平台;人工智能行业应用系统集成服务;人工智能基础软件开发;人工智能通用 应用系统;网络技术服务;人工智能公共服务平台技术咨询服务;人工智能应用软件开发;人工智 能基础资源与技术平台;智能控制系统集成;网络与信息安全软件开发;人工智能理论与算法软 件开发;信息系统运行维护服务;信息技术咨询服务;数据处理服务;计算机系统服务;集成电路 芯片设计及服务;计算机及办公设备维修;以自有资金从事投资活动;电子专用设备销售;广播电 视传输设备制造;货物进出口
002308威创股份2023年上半年决策水平分析报告
威创股份2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为3,712.61万元，与2022年上半年的2,789.68万元相比有较大增长，增长33.08%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年上半年营业利润为3,707.07万元，与2022年上半年的2,757.46万元相比有较大增长，增长34.44%。
二、成本费用分析威创股份2023年上半年成本费用总额为21,137.31万元，其中：营业成本为11,631.55万元，占成本总额的55.03%；销售费用为3,899.16万元，占成本总额的18.45%；管理费用为4,635.59万元，占成本总额的21.93%；财务费用为-1,307.07万元，占成本总额的-6.18%；营业税金及附加为113.41万元，占成本总额的0.54%；研发费用为2,164.66万元，占成本总额的10.24%。
2023年上半年销售费用为3,899.16万元，与2022年上半年的4,216.54万元相比有较大幅度下降，下降7.53%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，但企业的营业利润却没有下降，表明企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的经营战略，并取得了明显成效。
2023年上半年管理费用为4,635.59万元，与2022年上半年的4,880.09万元相比有较大幅度下降，下降5.01%。
2023年上半年管理费用占营业收入的比例为18.98%，与2022年上半年的17.91%相比有所提高，提高1.07个百分点。
企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用支出比较合理。
三、资产结构分析威创股份2023年上半年资产总额为229,732.81万元，其中流动资产为200,372.22万元，主要以货币资金、其他流动资产、应收账款为主，分别占流动资产的78.56%、8.02%和6.45%。
非流动资产为29,360.58万元，主要以使用权资产、商誉、长期股权投资为主，分别占非流动资产的37.18%、35.41%和8.65%。
威创硬件产品介绍 ppt课件
Barco
GQY
VTRON 39.6%
Source: AVC.2015 Delta
全球市场 销量排名第一
Eyevis Planar
Others
Christie Digiபைடு நூலகம்al
Barco
Mitsubishi
Delta
VTRON 27%
Source: Futuresource Consulting. 2012.
观看更舒适。用硅树脂将晶元、引线直接封装在 电路板上。同等效果下，亮度更低，辐射更少；
可靠性更高。省去了SMD的灯珠封装、贴片、
第二代技术
回流焊等工艺，减少了故障节点；
适用性更好。无裸露灯脚，表面平滑无缝隙，具
COB
有防潮、防静电、防磕碰、防尘等功能，正面防 护等级达到IP54。
4. 处理器系统介绍
超窄边液晶拼接显示单元系列
3. LED显示单元介绍
项目
VLED系列
产品图片
点间距
2.48
1.92
1.86
1.56
1.48
3. LED显示单元优势
SMD
SMD （表贴技术）， 先把灯芯封装成灯管， 再用高温回流焊把灯管贴在灯板上。
第一代技术
SMD
COB
即电路板上封装RGB芯片。 COB产品工艺过程中， 将发光二极管芯片通过固晶超声波 焊接方式封装在PCB板上。
哈萨克斯坦让那诺尔油田
天津电力监控中心
3. 政府部门
智慧南京
中山海事局智管中心
重庆市环保局12369指挥中心
韩国Cheong-na智慧中心
香港出入境管理局
北京西城区城管指挥中心
Thank You
2010年最具爆发力的公司
2010年最具爆发力的公司1、水晶光电(002273):首创晶圆级IRCF技术+微创产品你能想象手机上可以装上微型投影机,可随时将游戏、视频、照片分享、商务演视在手机屏幕上投影吗?而且,这种手机还具有配智能手机一样的强有力的内容与计算能力。
水晶光电(002273)打开了手机上使用投影机的想象力,并为其未来业绩的实质性突破打开了想象力。
在水晶光电身上,目前最为光鲜亮丽的一面是在全球首创晶圆级IRCF,随着水晶光电手机微型投影技术的逐渐成熟,其未来杀手级微投产品爆发力也渐渐显现。
水晶光电在未来3G产业链中的位置不可小觑。
水晶光电子公司晶景光电主营基于LCOS技术的微型投影光引擎,预计2010年下半年推出产品,2011年微型投影有望开始成为众多消费电子产品的标准配置,成长空间不可估量。
作为全球首创晶圆级IRCF的公司,水晶光电目前还是晶圆级镜头模组生产工艺的唯一配套商。
据了解,晶圆级IRCF技术可降低成本40%,替代空间在5亿以上。
分析师预计水晶光电今年有望替代大量的旧有的生产方式,模型测算显示今年水晶光电将会有近6000万元的收入进账。
如今,作为未来的杀手级应用的微型投影也已经相当成熟,已经具备了商业量产。
待成本与技术问题逐渐解决后,手机内置微型投影机有机会出现爆发式的增长,而且成本达到引爆需求的时间点应该是在2011年。
微投产品将成为其业绩长期的驱动力。
2、科大讯飞(002230):语音识别技术世界领先有没有可能让冰冷的机器听懂人的语言,让人与机的交流变得像人与人之间那样流畅,甚至上演一出"人机恋"?这并非异想天开,因为有语音技术做人机对话的翻译,问题迎刃而解。
语音技术实现了人机语音交互,使人与机器之间沟通变得像人与人沟通一样简单,让机器可以像人一样自如的使用人类语言。
一旦机器具备了与人类听说的交流能力后,将更加人性化,并使信息科技发展产生革命性的变化。
而科大讯飞(002230)目前所拥有的电信级语音识别产品是世界领先的一项技术。
威创股份目标价
威创股份目标价
威创股份（Wistron Corporation）是一家总部位于台湾的全球
领先的电子制造服务公司。
自1988年成立以来，威创股份一
直致力于提供高质量、创新的电子制造技术和解决方案，客户主要涵盖了全球电脑、通讯、消费电子等领域。
目前，威创股份已经成为全球三大电子制造服务公司之一，其产品涵盖了电脑、手机、平板电脑、电视等多个领域。
公司在全球拥有多个生产基地和办事处，以满足客户的需求，并提供卓越的客户服务和售后支持。
首先，威创股份在电子制造行业拥有雄厚的技术实力和丰富的经验。
公司在产品设计、制造和测试方面拥有领先的技术和设备，能够提供高质量的产品和服务。
此外，公司还积极推动科技创新，不断引入新技术和工艺，以应对快速发展的市场需求。
其次，威创股份在全球市场上具有广阔的发展空间和潜力。
随着全球电子消费品市场的快速增长，威创股份作为供应链的核心环节，将获得更多的业务机会。
同时，公司积极布局新兴市场，如物联网、人工智能等领域，以适应未来科技发展趋势。
第三，威创股份在可持续发展方面具有一定的优势。
公司一直积极推动环境保护和可持续发展，通过引进节能技术和环保工艺，实现了对环境的友好生产。
此外，公司还关注员工的福利和培训，致力于打造一个和谐、稳定的工作环境。
综上所述，威创股份作为全球电子制造服务行业的领先者，拥
有雄厚的技术实力、广阔的市场空间和潜力，以及可持续发展的优势。
在未来，威创股份将继续推动科技创新，提供高质量的产品和服务，不断满足客户的需求。
因此，我对威创股份的未来发展持乐观态度，预计其目标价将达到700元。
威创股份跨界教育行业 溢价20倍收连锁幼儿园 15 2 4
威创股份跨界教育行业溢价20倍收连锁幼儿园 15 2 4威创股份跨界教育行业溢价20倍收连锁幼儿园(15.2.4)现价：0.00 涨跌：0.00 涨幅：0.00% 总手：0 金额（万）：0 换手率：0.00%查询该股行情实时资金流向深度数据揭秘进入威创股份吧威创股份资金流台基股份(15.92 10.02%)深圳华强(19.55 10.02%)火炬电子(26.50 10.00%)苏试试验(35.43 10.00%)飞乐音响(10.35 9.99%)洲明科技(16.85 9.99%)早在2021年10月份，信息技术企业威创股份 (002308，前收盘价8.25元)就因项目延迟实施等因素，造成当期业绩大幅下滑。
目前，公司已经公开预计，2021年实现净利润6036.21万元至1.81亿元，同比下降40%至80%。
在此背景之下，威创股份开启筹划重大事项，并停牌一个多月。
今日，威创股份终于发布公告称，拟动用逾5亿元资金跨界并购一家幼儿教育公司，溢价幅度达到20倍之多。
公司股票今日复牌。
红缨教育作价超5亿元公告显示，2021年2月3日，威创股份与北京红缨时代教育科技有限公司(以下简称红缨教育)股东王红兵、杨瑛、陈玉珍、王晓青等4名自然人签署了股权转让协议，公司以部分超募资金2.3亿元和自有资金2.89亿元，合计5.19亿元收购4人持有的红缨教育100%股权。
《每日经济新闻》记者注意到，红缨教育成立于2021年，注册资本只有500万元，一般经营项目包括，技术开发、教育咨询、文化咨询等。
2021年~2021年，该公司分别完成营业收入3465万元和1.09亿元，实现净利润414万元和1567万元。
根据资产评估报告，以2021年12月31日为评估基准日，以收益法评估红缨教育股东全部权益价值为5.2亿元。
经协商，红缨教育100%股权的作价为5.19亿元，增值率为1998.18%。
威创股份2019年度财务分析报告
威创股份[002308]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (6)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (11)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (13)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (25)2.5.1 短期偿债能力 (25)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况威创股份2019年资产总额为2,866,992,973.81元，其中流动资产为1,999,874,058.03元，占总资产比例为69.76%；非流动资产为867,118,915.78元，占总资产比例为30.24%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，威创股份2019年的流动资产主要包括持有待售资产、货币资金以及其他流动资产，各项分别占比为35.62%，21.61%和18.86%。
威创股份2019年财务分析结论报告
威创股份2019年财务分析综合报告威创股份2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为负119,943.98万元，与2018年的20,123.09万元相比，2019年出现较大幅度亏损，亏损119,943.98万元。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
在营业收入下降的同时，出现了较大幅度的经营亏损，企业经营形势迅速恶化，应尽快调整经营战略。
二、成本费用分析2019年营业成本为53,440.14万元，与2018年的53,623.22万元相比变化不大，变化幅度为0.34%。
2019年销售费用为15,916.25万元，与2018年的14,464万元相比有较大增长，增长10.04%。
2019年尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。
2019年管理费用为23,958.87万元，与2018年的24,609.15万元相比有所下降，下降2.64%。
2019年管理费用占营业收入的比例为21.75%，与2018年的21.04%相比有所提高，提高0.7个百分点。
而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。
2019年财务费用为738.03万元，与2018年的637.14万元相比有较大增长，增长15.83%。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2018年相比，资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，威创股份2019年是有现金支付能力的。
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。
五、盈利能力分析威创股份2019年的营业利润率为-107.66%，总资产报酬率为内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
002308威创股份2022年行业比较分析报告
威创股份2022年行业比较分析报告一、总评价得分51分，结论一般二、详细报告（一）盈利能力状况得分58分，结论一般威创股份2022年净资产收益率(%)为2.15%，低于行业平均值6.9%，高于行业较差值1.3%。
总资产报酬率(%)为2.32%，低于行业平均值4.1%，高于行业较差值0.9%。
销售(营业)利润率(%)为4.97%，低于行业平均值5.8%，高于行业较差值0.9%。
成本费用利润率(%)为9.56%，高于行业良好值7.4%，低于行业最优值10.4%。
资本收益率(%)为4.63%，低于行业平均值5.4%，高于行业较差值1.3%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分30分，结论较差威创股份2022年总资产周转率(次)为0.22次，低于行业极差值0.3次。
应收账款周转率(次)为3.72次，低于行业平均值5.2次，高于行业较差值2.9次。
流动资产周转率(次)为0.26次，低于行业极差值0.5次。
资产现金回收率(%)为2.8%，高于行业平均值2.6%，低于行业良好值6.4%。
存货周转率(次)为2.6次，低于行业平均值4.0次，高于行业较差值2.4次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分99分，结论优秀威创股份2022年资产负债率(%)为15.62%，优于行业优秀值48.3%。
已获利息倍数为8.76，高于行业良好值7.1，低于行业最优值9.1。
速动比率(%)为778.13%，高于行业优秀值125.7%。
现金流动负债比率(%)为26.64%，高于行业优秀值21.4%。
带息负债比率(%)为3.29%，优于行业优秀值7.0%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分18分，结论极差威创股份2022年销售(营业)增长率(%)为-25.28%，低于行业极差值-6.3%。
资本保值增值率(%)为102.56%，低于行业平均值105.8%，高于行业较差值101.0%。
销售(营业)利润增长率(%)为-106.54%，低于行业极差值-11.4%。
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4.公司估值的四方比较.................................................................................................................. 15 5.盈利预测与投资评级.................................................................................................................. 16
请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/20
[table_page] 公司深度报告
正文目录
1.公司简介：大屏幕拼接系统及解决方案的领军企业 ..................................................................... 4 2.公司竞争力的六维分析 ................................................................................................................ 4
[table_invest] 投资评级: 买入(首评) [table_research] TMT 组 分析师：田明华
执业证书编号：S0290512020001 电话：0755-82570575 邮箱：chenlx@
公司基本数据
[table_cominfo] 总股本(万股)
流通 A 股/B 股(万股) 资产负债率(%) 每股净资产(元) 市净率(倍) 净资产收益率(加权) 12 个月内最高/最低价 64140.00 19402.35/0.00 15.57 2.85 3.80 6.75 12.60/8.05
5.1.盈利预测主要假设 .................................................................................................................................... 16 5.2.投资评级 .................................................................................................................................................. 16 5.3.风险提示 .................................................................................................................................................. 17
◎不同之处：
VW 行业不受基建投资减速影响，将以每年 20%的增速稳定增长。 行业集中度不断上升和公司新产品相继开拓，公司未来发展空间巨大。
◎关键假设：
12/7/21
行业稳定增长，公司新产品开拓顺利，整体毛利率保持稳定。
相关研究报告
[table_product]
◎风险提示：
国内大型项目投资放缓；LCD 拼接市场竞争加剧。 [table_predict]
股价走势图
[table_stockTrend] 威创股份
18% 8% -2% -12% -22% 11/10/21 12/1/21 12/4/21 上证综指
计算机应用
六维分析： 政策方面， 电子视像行业十二五规划中明确指出新型显示技 术对电子信息产业发展具有支撑性和导向性作用， 政策支持力度较大； 管理方 面，公司股权结构合理，团队稳定，股权激励条件有望奠定公司稳定的业绩成 长；产品方面，目前以 VW 产品为主，并逐渐转向系统解决方案提供商；技 术方面：目前以 DLP 技术路线为主，在 LCD 方面技术准备充分，将充分受益 LCD 市场的爆发；资源方面：具有广泛的客户资源，并掌握 VW 核心技术和 多项专利，具有技术垄断性；市场方面：VW 市场未来三年有望保持 20%以 上的增速，公司的市场占有率为 31.3%，并逐年提升，牢牢占据第一位臵。 财务分析： 公司近三年营收复合增速为 23%， 净利润复合增速为 32%， 毛利率稳定在 58%左右，净利率逐年提升，现金流量与营收账款优异，财务 处理稳健，未来坏账风险小。 四方比较：公司当前估值处于历史底部区域，低于计算机行业均值，也 低于同类型公司的估值。鉴于公司在 VW 行业的领先优势和未来业绩的稳定 增长，我们认为公司的股价被市场低估。 盈利预测：我们预计公司 12-14 年实现 EPS0.52/0.67/0.91 元， 复合增 速 30% ，对应 12-14 年 PE 分别为 20/16/12X。我们认为公司是真正具有技 术与渠道竞争力的的细分行业龙头，增长的持续性强，具有估值优势，目标价 13 元，对应 12 年 25 倍估值，给予“买入”评级。
3.公司近年财务分析 ..................................................................................................................... 13
3.1.业绩增长稳健 ........................................................................................................................................... 13 3.2.毛利率保持稳定，净利润率逐年提升。 ................................................................................................... 14 3.3.现金流与应收账款优异，财务坏账风险小 ............................................................................................... 14
[table_page] 公司深度报告
[table_subject]
2012 年 10 月 21 日
[table_price]
计算机应用
证券研究报告--公司深度报告
收盘价(元)： 目标价(元)：
10.83 13.00
威创股份(002308)
大屏幕拼接优势领先，山公司类模板
主营收入(百万) 同比增速(%) 净利润(百万) 同比增速(%) 毛利率(%) 每股盈利(元) ROE(%) PE(倍) 2010A 741.05 34.06 201.48 44.58 57.63 0.47 12.61 0.00 2011A 909.99 22.80 258.39 28.25 58.64 0.40 14.66 27.94 2012Q2 294.66 56.01 72.20 29.60 58.36 0.11 3.95 2012E 1219.01 33.96 332.42 28.65 55.53 0.52 17.10 20.32 2013E 1594.64 30.81 430.17 29.40 54.91 0.67 19.87 15.70 2014E 2063.21 29.38 586.03 36.23 55.00 0.91 23.27 11.52
2.1.政策方面：十二五规划为电子视像行业发展奠定基础 ............................................................................... 4 2.2.管理方面：稳定而优秀的管理团队 ............................................................................................................ 5 2.2.1.股权结构合理，管理层团队稳定 ............................................................................................................. 5 2.2.2.股权激励充分 .......................................................................................................................................... 5 2.3.产品方面：VW 产品为主，逐渐向系统解决方案提供商发展 ..................................................................... 6 2.3.1.公司是专注于 VW 领域的龙头企业 ......................................................................................................... 6 2.3.2.各主要产品分析 ...................................................................................................................................... 6 2.4.技术方面：以 DLP 技术为主，LCD 逐渐呈爆发之势 ................................................................................ 7 2.4.1.数字显示单元：三种主要技术路径 ......................................................................................................... 7 2.4.2.拼墙控制器 .............................................................................................................................................. 8 2.4.3.多屏处理器 .............................................................................................................................................. 8 2.5.资源方面：丰富的技术专利和广泛的客户资源 .......................................................................................... 9 2.5.1.高研发投入，技术垄断初步形成 ............................................................................................................. 9 2.5.2. VW 应用领域众多，客户资源丰富 ....................................................................................................... 10 2.6.市场方面：VW 市场快速发展，公司市占率稳步提升.............................................................................. 11 2.6.1.信息化驱动 VW 市场持续增长 .............................................................................................................. 11 2.6.2.十年磨砺，公司在 VW 领域的市占率稳步提升..................................................................................... 12