β系数详解

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β系数详解

β系数详解

β系数也称为贝塔系数(Beta coefficient),是一种风险指数,用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性,在股票、基金等投资术语中常见。

在评估股市波动风险与投资机会的方法中,贝塔系数是衡量结构性与系统性风险的重要参考指标之一,其真实含义就是个别资产及其组合(个股波动),相对于整体资产(大盘波动)的偏离程度。

其绝对值越大,显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大;绝对值越小,显示其变化幅度相对于大盘越小。

如果是负值,则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反;大盘涨的时候它跌,大盘跌的时候它涨。

由于我们投资于投资基金是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况,这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。

在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。

β系数β系数根据投资理论,全体市场本身的β系数为1,若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度,则β系数大于1。

反之,若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度,则β系数就小于1。

β系数越大之证券,通常是投机性较强的证券。

以美国为例,通常以标准普尔五百企业指数(S&P 500)代表股市,贝塔系数为1。

一个共同基金的贝塔系数如果是1.10,表示其波动是股市的1.10 倍,亦即上涨时比市场表现优10%,而下跌时则更差10%;若贝他系数为0.5,则波动情况只及一半。

β= 0.5 为低风险股票,β= l. 0 表示为平均风险股票,而β= 2. 0 →高风险股票,大多数股票的β系数介于0.5到l.5间。

[1]贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性,是一个相对指标。

β越高,意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。

β大于1 ,则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。

反之亦然。

注会《财务成本管理》β系数知识点分析

注会《财务成本管理》β系数知识点分析

注会《财务成本管理》β系数知识点分析
2014年注会《财务成本管理》β系数知识点分析
有关β系数的知识点总结:
β系数是度量一项资产系统风险的指标,被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。

其计算公式为:
单个证券的β系数
=该证券与市场组合收益之间的协方差÷市场组合的方差
=该证券与市场组合的相关系数×该证券的标准差÷市场组合的标准差
即-种证券的β系数的大小取决于三个因素:
(1)该证券与市场组合的相关系数;
(2)该证券的标准差;
(3)市场组合的标准差。

【温馨提示】:
(1)市场组合收益率与其本身收益率是同方向同比例变动的,因此市场组合与其本身的相关系数=1,所以,市场组合的β系数等于1;
(2)如果一项资产的β系数=0.5,表明它的系统风险-是市场组合系统风险的0.5倍,其收益率的变动性只及一般市场变动性的-半;
(3)投资组合的β系数等于组合中各证券β值的加权平均数;
(4)由于相关系数可能为负数,所以,β系数也可能为负数。

有关系统风险和非系统风险的知识点总结
(一)系统风险
系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。

这种风险不可能通过投资多样化来抵消,所以又称“不可分散风险”。

由于系统风险是影响整个资本市场的风险,所以又称“市场风险”。

(二)非系统风险
非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。

由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的,因此也称“特殊风险”或“特有风险”。

由于非系统风险可以通过投资多样化分散掉,因此也
称“可分散风险”。

证券系统β的含义及应用

证券系统β的含义及应用

证券系统β的含义及应用证券系统β是衡量股票或投资组合相对于市场整体的波动性的指标。

它反映了投资者在承担一定风险的情况下,可以获得的市场收益与市场平均收益之间的差异。

证券系统的β系数可以通过以下公式计算:β= (Pm - Rf) / [σp * (Rm - Rf)]其中,Pm表示市场组合的平均收益率,Rf表示无风险利率,σp表示市场组合的标准差,β表示证券的β系数。

β系数的含义和应用:1. 含义:- β系数的正负值代表了该证券相对于市场的波动性。

如果β系数为正值,则表示该证券的价格波动性大于市场平均水平;如果β系数为负值,则表示该证券的价格波动性小于市场平均水平。

- β系数的大小取决于证券的风险水平和市场的整体风险水平。

一般来说,风险较高的证券(如小盘股、高收益债券等)具有较高的β系数;而风险较低的证券(如蓝筹股、政府债券等)具有较低的β系数。

2. 应用:- 资产配置:投资者可以根据证券的β系数来进行资产配置。

当投资者希望追求更高的回报时,可以选择具有较高β系数的资产(即具有较高波动性),以期望获得超过市场平均水平的收益。

相反,当投资者更关注风险控制时,可以选择具有较低β系数的资产(即具有较低波动性)。

- 风险管理:证券的β系数可以用于评估投资组合的风险水平。

通过将不同证券的β系数加权求和,可以得到整个投资组合的β系数。

较高的投资组合β系数意味着较高的整体风险水平,而较低的投资组合β系数意味着较低的整体风险水平。

- 相对价值分析:通过比较不同证券的β系数,可以进行相对价值分析。

当投资者认为某只股票或债券相对于市场的波动性过高时,可能会认为其被高估,从而选择卖出该证券;相反,当投资者认为某只股票或债券相对于市场的波动性过低时,可能会认为其被低估,从而选择买入该证券。

举例说明:假设市场上有三只股票A、B和C,它们的收益率分别为10%、15%和20%。

根据上述公式,我们可以计算出它们的β系数:- A股票的β系数= (0.1 - 0) / [0.01 * (0.15 - 0)] = 0.15- B股票的β系数= (0.15 - 0) / [0.01 * (0.2 - 0)] = 0.3 - C股票的β系数= (0.2 - 0) / [0.01 * (0.25 - 0)] = 0.5 从这个例子可以看出,C股票具有最高的β系数,即最大的波动性;而A股票具有最低的β系数,即最小的波动性。

经济学中β系数的计算

经济学中β系数的计算

计算β系数一、β系数的概念及计算原理1、概念:β系数也称为贝他系数(Beta coefficient),是一种风险指数,用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。

投资股市中一个公司,如果其β值为1.1,则意味着股票风险比整个股市场平均风险高10%;相反,如果公司β为0.9,则表示其股票风险比股市场平均风险低10%。

2、理论体系:β系数的计算分为上市公司β系数计算和非上市公司β系数计算两种情况:在被评估企业是上市公司时,可以根据其各期历史收益数据和相应的股票市场综合指数来确定其β系数;当被评估企业不是上市公司时,我们可以寻找相似的上市公司,先得出该上市公司的β系数,然后通过比较和调整来间接计算被评估企业的β系数。

下面的实例讲解了非上市公司β系数的计算方法。

(注:这里所说的“调整”是调整参照公司与被评估对象由于财务杠杆的不同而进行的调整,类似市场比较法中比较因素的修正)3、β系数计算的原理:如果将市场上全部所有股票作为一个资产组合,其市场整体风险收益以市场整体资产组合M收益的方差Var(Rm)表示,任一只股票对系统风险收益的贡献,由这一股票与市场资产组合M收益的协方差Cov(Rm,Ri)表示,则β系数可表示为:β=Cov(Rm,Ri)/ Var(Rm)【知识链接】①方差的概念:样本中各数据与样本平均数的差的平方和的平均数叫做样本方差。

②协方差的概念:在概率论和统计学中,协方差用于衡量两个变量的总体误差。

协方差cov(X,Y)的度量单位是X的协方差乘以Y的协方差。

而取决于协方差的相关性,是一个衡量线性独立的无量纲的数。

方差是协方差的一种特殊情况,即当两个变量是相同的情况。

此外,由于市场整体收益率Y=α+β×(X-参照上市公司的收益率),通过进行一元线性回归分析,也可以用这一公式计算出β系数。

资本资产定价模型β系数公式

资本资产定价模型β系数公式

资本资产定价模型β系数公式资本资产定价模型β系数公式资本资产定价模型是金融学中的一个重要理论,用于解释资本市场上的证券价格。

该模型可以描述证券价格与风险、市场利率之间的关系。

其中,β系数是该模型中的一个非常重要的参数,本文将对β系数进行解释。

β系数是资本资产定价模型中用来描述证券风险的重要参数。

它是一种风险度量工具,即用股票相对于市场总体波动的比率来度量个别股票的波动风险。

β系数越高,代表该股票相对于市场总体的波动性越大,即风险越高;反之,β系数越低,代表该股票波动性较小,即风险较低。

β系数的计算公式如下:β(证券)= Cov(证券,市场)/ Var(市场)其中,Cov(证券,市场)是证券收益率与市场收益率的协方差,Var (市场)是市场收益率的方差。

由此可见,β系数的计算需要比较证券和市场的收益率变化情况。

β系数是评估证券投资风险的重要参数,但它也有一些局限性。

首先,β系数只考虑了单一因素对证券价格的影响,而证券价格受多种因素影响。

其次,β系数只考虑了证券相对于市场总体的波动性,而忽略了证券自身的风险。

因此,β系数只能作为证券投资决策的辅助参考,不能作为单一指标进行决策。

除了β系数之外,资本资产定价模型还可以通过风险溢价、无风险利率和预期市场回报率等变量来评估证券价格。

这些变量的优化组合可以实现最优投资组合,并可以在风险控制与收益最大化之间做出平衡。

总之,β系数是资本资产定价模型中的一个重要参数,它能够描述证券的波动性和风险。

但是,它也有一些局限性,并不能作为单一指标进行证券投资决策。

在证券投资决策中,还需要综合考虑多个因素,以实现投资组合的最优化。

证券组合的β系数公式

证券组合的β系数公式

证券组合的β系数公式在投资领域中,β系数是一项重要的指标,用于衡量证券或投资组合对市场变动的敏感性。

β系数是通过计算证券或投资组合与市场基准之间的相关性和波动性来确定的。

β系数的计算公式如下:β = Cov(ri, rm) / Var(rm)其中,β代表证券或投资组合的β系数,Cov表示证券或投资组合收益率与市场基准收益率的协方差,Var表示市场基准收益率的方差。

β系数的计算可以帮助投资者了解证券或投资组合在市场中的相对风险水平。

一般来说,β系数大于1表示证券或投资组合的风险高于市场,也意味着在市场上的回报可能更高。

相反,β系数小于1表示证券或投资组合的风险低于市场,投资者可能会选择更为稳定的投资。

除了风险水平的比较,β系数还可以用于衡量证券或投资组合与市场的相关性。

当β系数为正时,证券或投资组合的收益与市场的收益呈正相关关系,即当市场上涨时,证券或投资组合的收益也有可能上涨。

反之,当β系数为负时,证券或投资组合的收益与市场的收益呈负相关关系,即当市场下跌时,证券或投资组合的收益有可能上涨。

通过计算β系数,投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标来选择合适的证券或投资组合。

如果投资者希望获得更高的回报,可以选择β系数大于1的证券或投资组合,但风险也会相应增加。

相反,如果投资者更偏好稳定的投资,可以选择β系数小于1的证券或投资组合。

β系数还可以用于构建资产组合。

通过将不同β系数的证券或投资组合进行组合,可以实现风险的分散和收益的最大化。

通常,投资者会选择一些β系数较低的证券或投资组合作为避险资产,以降低整个组合的风险。

同时,也会选择一些β系数较高的证券或投资组合作为增长资产,以追求更高的收益。

需要注意的是,β系数只是一种衡量风险和相关性的指标,不能完全代表证券或投资组合的特性。

在实际投资中,投资者还需要综合考虑其他因素,如基本面分析、技术分析和市场预期等,才能做出更准确的决策。

β系数是一种衡量证券或投资组合风险和相关性的重要指标。

贝塔系数的经济学含义

贝塔系数的经济学含义

贝塔系数的经济学含义
贝塔系数(Beta Coefficient)是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。

其绝对值越大,显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大;绝对值越小,显示其变化幅度相对于大盘越小。

如果是负值,则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反;大盘涨的时候它跌,大盘跌的时候它涨。

具体来说,贝塔系数反映了个股对市场(或大盘)变化的敏感性,即个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。

可根据市场走势预测选择不同贝塔系数的证券,从而获得额外收益,特别适合作波段操作使用。

当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个大涨阶段的到来时,应该选择那些高贝塔系数的证券,它将成倍地放大市场收益率,为你带来高额的收益;相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时,应该调整投资结构以抵御市场风险,避免损失,办法是选择那些低贝塔系数的证券。

为避免非系统风险,可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合。

贝塔系数的计算通常使用历史数据,历史数据计算出的贝塔系数是否具有一定的稳定性,将直接影响贝塔系数的应用效果。

beta系数定义式

beta系数定义式

beta系数定义式
在金融学和投资学中,贝塔系数(Beta coefficient)用于衡量一个证券或投资组合相对于市场整体的系统性风险。

贝塔系数是资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM)中的重要概念之一。

贝塔系数的定义式如下:
\[ \beta = \frac{\text{Cov}(r_i, r_m)}{\text{Var}(r_m)} \]
其中:
- \( \beta \):表示证券或投资组合的贝塔系数。

- \( \text{Cov}(r_i, r_m) \):表示证券或投资组合收益率与市场收益率的协方差。

- \( \text{Var}(r_m) \):表示市场收益率的方差。

贝塔系数衡量了一个证券或投资组合相对于市场整体的波动性。

如果一个证券的贝塔系数大于1,意味着它的价格波动幅度比市场整体的波动幅度要大;如果贝塔系数小于1,意味着它的价格波动幅度比市场整体的波动幅度要小。

贝塔系数为负数表示证券的价格波动与市场整体的波动方向相反。

需要注意的是,贝塔系数是基于历史数据计算得出的,因此它是一个估计值,未来的实际波动可能与贝塔系数的估计值有所不同。

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β系数β系数也称为贝他系数(Beta coefficient),是一种风险指数,用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性,在股票、基金等投资术语中常见。

β(贝塔)系数简介贝塔系数是统计学上的概念,它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。

其绝对值越大,显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大;绝对值越小,显示其变化幅度相对于大盘越小。

如果是负值,则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反;大盘涨的时候它跌,大盘跌的时候它涨。

由于我们投资于投资基金的目的是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况,这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。

在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。

根据投资理论,全体市场本身的β系数为1,若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度,则β系数大于1。

反之,若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度,则β系数就小于1。

β系数越大之证券,通常是投机性较强的证券。

以美国为例,通常以史坦普五百企业指数(S&P 500)代表股市,贝他系数为1。

一个共同基金的贝他系数如果是1.10,表示其波动是股市的1.10 倍,亦即上涨时比市场表现优10%,而下跌时则更差10%;若贝他系数为0.5,则波动情况只及一半。

β= 0.5 为低风险股票,β= l. 0 表示为平均风险股票,而β= 2. 0 → 高风险股票,大多数股票的β系数介于0.5到l.5间。

[1]贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性,是一个相对指标。

β 越高,意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。

β 大于 1 ,则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。

反之亦然。

如果β 为 1 ,则市场上涨10 %,股票上涨10 %;市场下滑10 %,股票相应下滑10 %。

如果β 为 1.1, 市场上涨10 %时,股票上涨11%, ;市场下滑10 %时,股票下滑11% 。

如果β 为0.9, 市场上涨10 %时,股票上涨9% ;市场下滑10 %时,股票下滑9% 。

β系数计算方式(注:杠杆主要用于计量非系统性风险)(一)单项资产的β系数单项资产系统风险用β系数来计量,通过以整个市场作为参照物,用单项资产的风险收益率与整个市场的平均风险收益率作比较,即:β=/Files/BeyondPic/20051214201206830.gif另外,还可按协方差公式计算β值,即β=/Files/BeyondP ic/20051214201207148.gif注意:掌握β值的含义◆β=1,表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化,其风险情况与市场投资组合的风险情况一致;◆β>1,说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率,则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险;◆β<1,说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率,则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。

小结:1)β值是衡量系统性风险,2)β系数计算的两种方式。

贝塔系数用于证券市场的计算公式贝塔系数概述公式为:其中Cov(ra,rm)是证券 a 的收益与市场收益的协方差;是市场收益的方差。

因为:Cov(ra,rm) = ρamσaσm所以公式也可以写成:其中ρam为证券 a 与市场的相关系数;σa为证券 a 的标准差;σm为市场的标准差。

贝塔系数利用回归的方法计算: 贝塔系数等于1即证券的价格与市场一同变动。

贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。

贝塔系数低于1即证券价格的波动性比市场为低。

如果β = 0表示没有风险,β = 0.5表示其风险仅为市场的一半,β = 1表示风险与市场风险相同,β = 2表示其风险是市场的2倍。

β系数的含义Beta系数起源于资本资产定价模型(CAPM模型),它的真实含义就是特定资产(或资产组合)的系统风险度量。

所谓系统风险,是指资产受宏观经济、市场情绪等整体性因素影响而发生的价格波动,换句话说,就是股票与大盘之间的连动性,系统风险比例越高,连动性越强。

与系统风险相对的就是个别风险,即由公司自身因素所导致的价格波动。

总风险=系统风险+个别风险而Beta则体现了特定资产的价格对整体经济波动的敏感性,即,市场组合价值变动1个百分点,该资产的价值变动了几个百分点——或者用更通俗的说法:大盘上涨1个百分点,该股票的价格变动了几个百分点。

用公式表示就是:实际中,一般用单个股票资产的历史收益率对同期指数(大盘)收益率进行回归,回归系数就是Beta系数。

β系数的一般用途一般的说,Beta的用途有以下几个:1)计算资本成本,做出投资决策(只有回报率高于资本成本的项目才应投资);2)计算资本成本,制定业绩考核及激励标准;3)计算资本成本,进行资产估值(Beta是现金流贴现模型的基础);4)确定单个资产或组合的系统风险,用于资产组合的投资管理,特别是股指期货或其他金融衍生品的避险(或投机)。

投资组合的β系数对Beta第四种用途的讨论将是本文的重点。

组合BetaBeta系数有一个非常好的线性性质,即,资产组合的Beta就等于单个资产的B eta系数按其在组合中的权重进行加权求和的结果。

5)贝塔系数在证券市场上的应用贝塔系数反映了个股对市场(或大盘)变化的敏感性,也就是个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。

可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益,特别适合作波段操作使用。

当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个不涨阶段的到来时,应该选择那些高贝塔系数的证券,它将成倍地放大市场收益率,为你带来高额的收益;相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时,你应该调整投资结构以抵御市场风险,避免损失,办法是选择那些低贝塔系数的证券。

为避免非系统风险,可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合。

比如:一支个股贝塔系数为1.3,说明当大盘涨1%时,它可能涨1. 3%,反之亦然;但如果一支个股贝塔系数为-1.3%时,说明当大盘涨1%时,它可能跌1.3%,同理,大盘如果跌1%,它有可能涨1.3%。

β系数的影响因素β系数是度量某种(类)资产价格的变动受市场上所有资产价格平均变动影响程度的指标,是采用收益法评估企业价值时的一个关键的企业系统风险系数。

评估人员有必要对影响β系数的各种因素进行分析,以恰当确定评估对象的系统风险。

涉及β系数的两个折现率模型确定β系数的模型有两种形式。

一种是CAPM模型(资本资产定价模型,也称证券市场线模型,security maket line):E(Ri)= Rf+βi(Rm-Rf)其中:E(Ri)= 资产i的期望收益率Rf = 无风险收益率Rm = 市场平均收益率另一种是市场模型:E(Ri)=αi+βiRm这两个模型都是单变量线性模型,都可用最小二乘法确定模型中的参数。

在这两个模型中,β系数都是模型的斜率。

当αi = Rf(1-βi)时,这两个模型是可以互相转换的。

但是,这两个模型的假设前提、变量所采用的数据和应用条件都不相同。

从理论上说,CAPM模型是建立在一系列严格的假设前提下的均衡模型。

其假设前提是完备的市场、信息无成本、资产可分割、投资者厌恶风险、投资者对收益具有共同期望、投资者按无风险资产收益率自由借贷等。

即CAPM模型是描述市场处于均衡状态下的资产期望收益率E(Ri)与资产风险补偿(Rm-Rf)的关系。

而市场模型是描述资产期望收益率与市场平均收益率之间的关系。

市场模型体现的是资产的期望收益率与市场期望收益率之间的关系,而不论该市场是否处于均衡状态。

其中的β系数体现的是市场的期望收益率变动对资产期望收益率变动影响的程度。

采用CAPM模型确定β系数,必然要涉及无风险收益率,从而引起了对该模型的争议。

布莱克(Black,1972)在《限制借贷条件下的资本市场均衡》一文中指出:由于通货膨胀的存在,真正的无风险利率是不存在的。

因此布莱克认为,CAPM模型的基础本身就存在问题。

但CAPM模型还是普遍地得到了应用。

在美国,CAPM模型中的无风险收益率采用的是长期国债利率。

证券指数的选择对β系数的影响市场平均收益率Rm通常采用证券市场的某一指数的收益率。

目前,我国的证券市场指数有多种,包括上证综合指数、深证综合指数、沪深300指数、深证成份指数、上证A股指数与B股指数、上证180指数、深证A股指数与B股指数和新上证综合指数等。

各指数所代表的证券及编制的方法都是有区别的。

评估人员应掌握各种指数的基本信息和编制方法,分析证券指数的编制方法是否对所评估企业的收益率产生影响。

以下分别以宝钢股份(600019)与桂林旅游(000978)两只股票来说明不同市场指数条件对β系数确定的影响。

首先以宝钢股份2005年4月29日至2007年6月30日的股票月底收盘价的变动情况分别对上证综合指数、沪深300对应的月底收盘价的变动情况进行回归,得出宝钢股份在这段时间两种指数情况下的β系数:分别采用两种指数回归得出β系数分别为0.9789和0.9439,还比较接近。

下面是以桂林旅游2005年4月29日至2007年12月28日的股票月底收盘价的变动情况分别对上证综合指数、沪深300、深证成分指数、深证综合指数对应的月底收盘价的变动情况进行回归。

根据得出的回归方程可知(以深证成份指数和深证综合指数的变动率为市场收益率的回归分析图与回归方程略),以上证综合指数、沪深300指数、深证成份指数和深证综合指数的变动率作为市场收益率时,桂林旅游的β系数分别为0.7466、0.751 1、0.6259和0.7988。

桂林旅游是深市上市的股票,不包含在上证综合指数、沪深300指数和深证成份指数的样本中,仅是深证综合指数中的样本。

在深证综合指数的变动率作为市场收益率时的β系数深证成份指数的变动率作为市场收益率时的β系数相差了17.29个百分点。

所以说,在选用不同的证券指数的收益率代表市场收益率时,将会对所计算出来的β系数有很大影响。

计算中所采用数据时段长短对β系数的影响收益法中的β系数应该是能代表未来的β系数。

但我们计算β系数通常只能利用历史数据,但所采用历史数据的时段是长一些还是短一些好呢?采用数据的时段越长,β系数的方差将能得到改善,其稳定性可能会提高,但时段过长,由于企业经营的变化、市场的变化、技术的更新、竞争力的变迁、企业间的兼并与收购行为以及证券市场特征的变化等都有可能影响β系数的计算结果。

一般认为,最佳的计算时段为4-6年。

下面以上证综合指数的收益率作为市场平均收益率,得出桂林旅游在不同时段下的β系数如下:可见,桂林旅游β系数计算的时段不同,差异很大。

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