房地产价格、流动性关系的实证分析与中央银行政策选择

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２．ＤｅｐａｒｔｍｅｎｔｏBaidu NhomakorabeaｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＴｒａｄｅ，ＡｎｈｕｉＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＶｏｃａｔｉｏｎａｌＣｏｌｌｅｇｅ，Ｈｅｆｅｉ２３０００１，Ｃｈｉｎａ）
Ｊａｎ．２０１４
ＶｏＩＩ２３Ｎｏ．１
房地产价格、流动性关系的实证分析与中央银行政策选择
陈洋林，陈立刚。
（１．中央财经大学金融学院，北京１０００８１；２．安徽国际商务职业学院国贸系，安徽合肥２３０００１）摘要：近年来，在我国流动性充裕的同时，房地产价格也屡创新高。鉴于中经网数据库尚未更新至２０１２年，
中图分类号：Ｆ８３０
文献标识码：Ａ
文章编号：１００９－２４６３（２０１４）０１ — ００４９ — ０５
ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＲｅａｌＥｓｔａｔｅＰｒｉｃｅ，ＬｉｑｕｉｄｉｔｙａｎｄＣｅｎｔｒａｌＢａｎｋＰｏｌｉｃｙＯｐｔｉｏｎｓ
ａｎｄｕｓｉｎｇｉｎｃｏｍｅａｓｃｏｎｔｒｏｌｖａｒｉａｂｌｅ．Ｔｈｅｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｒｅｖｅａｌｓｔｈａｔｔｈｅｒｅｉｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｂｅｔｗｅｅｎｒｅａｌ
ｅｓｔａｔｅｐｒｉｃｅａｎｄｌｉｑｕｉｄｉｔｙｉｎｔｈｅｌｏｎｇｔｅｒｍ，ｔｈａｔｉｓｔＯｓａｙ，ｔｈｅａｍｐｌｅｌｉｑｕｉｄｉｔｙｐｒｏｍｏｔｅｓｒｅａｌｅｓｔａｔｅ
．
ＣＨＥＮＹａｎｇ－ｌｉ￣，ＣＨＥＮＬｉ－ｇａｎｇ。
（１．ＳｃｈｏｏｌｏｆＦｉｎａｎｃｅ，ＣｅｎｔｒａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＦｉｎａｎｃｅ＆Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｂｅｉｊｉｎｇ１０００８１，Ｃｈｉｎａ；
ｐｒｉｃｅｔｏｇｏｕｐ．Ｉｎｔｈｅｓｈｏｒｔｔｅｒｍ，ｉｆｅｘｏｇｅｎｏｕｓｓｈｏｃｋｓｃａｕｓｅｐｒｉｃｅｓｔＯｄｅｖｉａｔｅｆｒｏｍｔｈｅｔｒｅｎｄｉｎｌｏｎｇ－
裕推动了房地产价格上涨。在短期，外生冲击导致房价偏离长期均衡趋势时，系统存在的调整功能
会使房地产价格最终恢复到长期均衡。最后，就如何进行流动性管理作简要评判。关键词：流动性；房地产价格；货币政策
选用２ＯＯ５ —２Ｏ１１年Ｍ２与Ｍ１之差季度数据作为流动性指标，将收入作为控制变量，研究流动性对
房地产价格的长短期影响。结论表明房地产价格与流动性之间确实存在长期均衡关系，即流动性充
ｒｕｎｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ，ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｉｎｔｈｅｓｙｓｔｅｍｗｉｌｌｃａｕｓｅｒｅａｌｅｓｔａｔｅｐｒｉｃｅｓｔｏｒｅｔｕｒｎｔｏｔｈｅ１ｏｎｇ－ｒｕｎｏｎｅ
２０１４年１月第２３卷第１期
安徽农业大学学报（社会科学版）
ＪｏｕｒｎａｌｏｆＡｎｈｕｉＡｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓＥｄｉｔｉｏｎ）
Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，ｔｈｅａｕｔｈｏｒｓｒｅｓｅａｒｃｈｅｄｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆｌｉｑｕｉｄｉｔｙｏｎｒｅａｌｅｓｔａｔｅｐｒｉｃｅｉｎｓｈｏｒｔａｎｄｌｏｎｇｒｕｎｂｙｃｈｏｏｓｉｎｇｔｈｅｓｅａｓｏｎａｌｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｂｅｔｗｅｅｎＭ２ａｎｄＭ１ｆｒｏｍ２ＯＯ５ｔｏ２０１１ａｓｌｉｑｕｉｄｉｔｙｉｎｄｉｃａｔｏｒ