农村信用社股权流动探讨

对谁负责” 的问题就很难解决 。 而且信用社高层管理人员 因此 ，农 村 信 用社 应 充 分 利 用市 场 发 展 契机 与 国家 给 予 的人股 比例较低 ， 经营者虽然拥有较大的决策权 ， 却难以 的优 惠政 策 ， 断加 强 经 营 管理 ， 高 盈 利水 平 和 抗 风 险 不 提 将信用社 的经营状 况和 自身利益结合起来 ，激励约束机 能力 ， 提升企业的内在价值 ， 增加股权的吸引力 。 同时 ， 农 制缺失 ，导致农信社经营效率低 下 、业绩较差 的情况 出 村信用社还应适应 时代发展的要求 ， 逐步建立健全透 明、
信 用社 股 权 流 动 机 制 的 构 想 。
关键 词 ： 股权 流 动 ； 村 信 用 社 ； 农 股权 改 革
中图 分 类 号 ：８ ２３ Ｆ３ ．５
文献 标 识 码 ： Ａ
文 章编 号 ：０６ ８３ （０２ ０ — ０５ ０ １０ — ９ ７ ２ １） ２ ０ １— ２
１ 农村信用社股权现状
理与操作办法 ， 明确具体的操作规程 ， 使股权 流转有据可 依、 有章可循 。 另一方面 ， 各级地方政府应与农信社一起 ， 利用社会各界力量尽快建立股权 流动 、再配 置机制与高 效 的流通市场 ， 提高农信社股权的流动性。 ③增强盈利能力 、 完善信息披露 。 从根本上讲 ， 股权 流动性 的强弱 与企业 的经 营效率 与盈利能力直接 相关。
东 ，促 进股本 的适当集 中，改变农信社股权设置过于分 【］吴从容 ． ２ 农村合作金融机构股份制改革 的难 点及建议 『 ＿ Ｊ １ 散 、 内部人控制现象” “ 严重 的局面。 边疆经济与文化，０ ８（ ） ３ ７ ． ２ ０ １ ： — ８ ２７
② 通 过 股 权 流 动机 制 的完 善 ，可 以实 现股 权 价 值 的 市场化 ， １黄维平． ３ 优化农村信用社股权设 置的研究ｆ＿ Ｊ现代金融， ０ ， １ ２ ９ ０
（ ： －３ ２ ３ ３． ）２
对农信社 的评价机制 ，增强对农信社经营管理群体的激 【】韦义忠． ４ 现行农村信用社股权制度 的现状及 改革 ｌｌ Ｊ＿ 广西 励与约束力量 ， 提高农信社 的经营管理效率 。 金 融研 究 ， ０ ， ） ８ ４ ． ２ ４ｆ ： — ０ ０ ２３ ５ 我 Ｊ 金融 １ ③通过农信社股权 流转 ，可以为社会投 资者提供 了 【］王馨 ． 国地方性金融机构资本缺 陷及补充机 制ｆ． 研 究 ，０４（】： １． ２０， ）— ６ １ ８ 新 的投资渠道 ，有利 于投资者通过股权转让达 到获取收 益或规避风险等股权投资 目的， 从而增强股本稳定性。 【］郑 毓， ６ 章铭， 丽君． 俞 农村信用社股权激励研究 『 ＿ Ｊ浙汀金融 ， １
权力 ， 更不关注农村信用社 的长期经营与发展 ， 以一 旦 所 满足他们 的要求后 ，如果农信社不再给他们相 同或更优
就 当前 的实践看 ， 农村 信用社 股金主要分成 ｊ部分： 惠的贷款利率 ，这些所谓 的社员或股东 可能就会迅速退 是信用社大规模组建时形成 的初始股金 ，这部分 股金 股 ， 导致农信社股本金不稳定 ， 使农信社 面临潜在的不稳 单笔数额较小 ， 股金量少人多 。 二是 ２ ０世纪 ９ ０年代 “ 清 定 隐 患 。
第 ３ 卷第 ２期 １
Ｖｏ． Ｎｏ． １３１ ２
企 业 技 术 开 发
ＴＥＣＨＮＯＬ０ＣＩ ＣＡＬ ＤＥＶＥＬ０ＰＭＥＮＴ ＥＮＴＥＲＰＲＩ Ｅ ０Ｆ Ｓ
２１ ０ ２年 １ 月
Ｊｎ２ ２ ａ ．０１
农 村 信 用社股 权 流 动探 讨
付 剑 平 ， 丽 屏 张
（ 山东 财 经大 学 财 政 金 融学 院 ， 山东 济南 ２ ０ １ ） ５０ ４
２ 农信社股权方面存在的问题
① 股 金 在一 定 程 度 上 缺 乏 稳 定 性 。 年 来 ， 过 实施 近 通
《 于 县联 社 一 级 法 人 农 村 信用 社 管 理 暂 行规 定 》 关 ，统一 法人制下的农信社（ 农村合作银行也有类似规定 ） 股本结
构 中， 单个 自然人社员 （ 职工 ） 含 持股（ 括资格股和投资 包 产权制度 、 管理体制和统一法人体制等改革措施 ， 农信社 股 ） 高 不 得 超 过 股 本 总 额 的 ５ ， 个 法 人 持 股 （ 括 最 ‰ 单 包 （ 农村合作银行 ） 的资产质量 、 经营状况逐步改善 ， 但股本 资格股和投资股 ） 最多不得超过股本总额 的 ５ ， ％ 这种股 金缺乏稳定性依然是一个值得关注的问题 。 从实践上看 ， 机设置规定虽然防范了股权的过度集中 ，但也导致 有资 改革后的县一级法人农信社或农村合作银行普遍采用股 金实力 、 有管理能力 的股东望而却步 ， 约束 了参与农信社 份合作制模式 ，这种产权制度兼顾了股份制 与合作制 的 经 营管 理 的 积极 性 ， 成 股权 过 度 分散 。 造 双 重 特 征 ，股 权 设 置 是 在 自然 人 股 和 法人 股 基 础 上 分 别 ③ 股 权 定 价 僵 化 导致 不 公 。在相 对 完 善 的 资本 市场 设定 资格 股和投 资股根 据对农 村信用 社股权 情况 的调 上 ，对 企 业 未来 股 价走 势 的判 断 是投 资 者 决 策 的 主要 依 查 ， 济 实 力 低下 的农 民 、 工 等 首 选 并且 主要 投 入 的是 据 。 农 村 信 用社 的产 权 改 革 过 程 中 ， 权 价 格 均不 与经 经 职 在 股 资格股 ， 而农 民 、 职工等 自然人所持 股往往又 占农信社总 营状况挂钩 ， 股权定价一律执行单一 固定价格 １ 。 使 元 在 股本的 ５ ％以上。 ０ 在期满 （ 一般为三年 ） ， 后 一旦农信社的 这种定价模式下 ， 对经营状况好 的信用社来说 ， 人股农村 经营状况不能满足 自然人股东的要求 ，或者股东面临更 信用社股权价值应大于 １ 。那 么 ，管理层 和原有社员 元 好的投资机会要抽走资格股股金 ，就 可能 出现资格股大 （ 股东 ） 会普遍认为 ， 照 １ 的价格 增资扩股必然损害 按 元 规模退股现象 。 此外 ， 对一些为获取信用社贷款而人股的 原有股东的利益 ，理性的选择是尽量控制增资扩股 的总 ，
摘 要 ： 农 村 信 用 社 股权 转换 过 程 中， 动 性 是 投 资 性 资 产 不 可或 缺 的 重要 特 征 ， 在 流 流动 性 抑 制 将 会 使 农 村
信 用社 股 权 投 资价 值 大打 折 扣 。 文 章 在 对农 村信 用社 股 权 方 面 存 在 问题 进行 分析 的基 础 上 ， 出建 立 农 村 提
现。
３ 完善农信社股权流动机制的意义及构想
在我国经济体制和金融体制的渐进性改革 中，对农 村信用社产权制度设计 的探索从未停止过 ，是走合作制 还是股份制亦或是股份合作制 ， 从讨论 、 争论 、 辩论到试 点、 分类 推广 ， 再到总结经验 、 比较鉴别 ， 最终选择一条合 适 的道路。 但是 目前农村信用社股权缺乏透 明的 、 市场化 的定价机制 ， 股本价格无法反映其 内在 真实价值 ， 导致股 权缺乏流通 的内在动力。 同时 ， 没有股权流转 的平 台 ， 信 用社股权无法实现 自由转让和流动 ， 流动性相对较差 。 因
参 考 文献 ：
１ 李井明． 建立农村信用社 股权 流动机制Ｉｌ Ｊ＿ 内蒙古 调整 ， 促进股权结构优化。 通过股权流通机制 与平 台的建 ［］徐亭尊， 设与完善 ，可 以有效 引进战略投资者或具有实力的大股 金 融研 究 ， ０ ， ０： — ９ ２ ９（ ） ６ ５ ． ０ １ ４
此， 必须探索建立农村信用社股权流动机制 ， 改变农 村信 用社股权流动存在障碍 、 流动方式无法可依的现状 。
３１ 完 善 农信 社 股 权流 动 机 制 的意 义 ． ①完善农信社股权流通机制 ，实现股权结构的有效
公开的信息披露制度 ，通过及时的信息披露增强投资者 和公众对农信社的投资信心 ， 提高股权 的流动性 。 ④ 建立股权评估机制 ， 全面体现股权的真实价值 。 日 前， 由于 尚未建立起农村信用社 股权流动平台 ， 在投资人 之问的股权转让 中大都以原值转让 ，转让价格不能反映 股权 的真实价值。 为此 ， 应在每个会计核算年度终 了聘请 外部有 资质机 构对农 信社及 股本的价值进 行公 允评估 ， 获得市场认可 的价值。 可以通过与证券承销 、 投资咨询公 司等专业化中介机构合作 ，综合考虑农村信用社的净资 产、 盈利能力 、 发展潜力 、 无形资产等因素 ， 来确定股权价 格， 并保 证信 息披露及 时 、 到位 ， 使投资者在一个价值充 分体现 、 交易背景真实的环境中进行转让 。
短期贷款者而言 ，他们关心的只是在一段时 间内获得贷 量甚至抵制扩股行 为 ，因此经营状况好的信用社增资扩 相反 ， 于经 营状况较 差的信 用社 ， 对 款资格 ， 根本不在意参与农村信用社 的管理 、 履行股东的 股 的积极性并 不高。 如果其 真实价值低于 １ 元但却 以 １ 的价格增资扩股 ， 元
作 者简介 ： 剑 平 ， 付 山东财 经 大 学财政 金 融 学 院。
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企 业 技 术 开 发
２１年 １ ０２ 月
必然会给信用社或原有社员带来利益 ，因此经营状况差 股权流动平台 ， 没有规范的操作程序和股金转让市场。 因 的信用社增资扩股 的积极性相对 高涨 。这种股权定价过 此 ， 一方面， 政府管理部 门应尽快 出台相关 的股权流转管
一
理 、整顿 、规范”农村信用社时陆续增扩的股金。ｊ是 ②股权极 为分散 ， 经营决策的“ 搭便车” 现象突出。 一 ２ ０ 年 改革试 点 以来 ， ０３ 为摆脱资 不抵 债 、 提高资本 充 足 般 而言 ，相 对 集 中 的 股权 结 构 有 利 于所 有 者 对 经 营者 约 率 而 大 力 开 展增 资 扩股 吸纳 的新 股 金 。 这些 股 金 又 可 根 束作用 的发挥 ，而过 于分散 的股权结构不利于有效 的决 据持有人的性质不 同区分为 自然人股与法人 股。在农村 策机构形成 ，众多 中小投资者处 于 自身收益 一成本 的权 信用社管理的实践 中 ，又通常将上述 自然人股 和法人股 衡 考 虑 ， 易 出 现 “ 便 车 ” 为 ， 与 管 理 的 积 极 性 差 ， 容 搭 行 参 份别设定为资格股和投资股两类 。 所谓 资格股 ， 是获得社 导致“ 内部人控制 ” 现象 。 当前这种现象在农信社系统表 员资格必须 交纳的基础股金 ，其募集 对象 主要是为 了获 现得尤 为突出 ， 主要原 因在 于 ： 其一 ， 农信社的社员或股 得金融服务优 惠权或优先权的农 民或其他组织 。投资股 东主要是农民 、 农信社职工或农村 中小企业或工商户 ， 经 是具有投资性 ， 是股东在基础股 金外投 资形成 的股份 ， 主 济实力有限 ，既没能能力也没意愿 出资购买大量股金成 要为 了从农村信用社获得分红的股权 ，这种股金不能退 为农信社 的大股东 。其二 ，０３年以来 实施 的农 信社产 ２０ 股， 但可 以有条件转 让 。 从理论来说 ， 两种股票都属 于股 权改革 ，在形式上将原来零散的一村一镇的法人信用社 权投资的范 畴 ，是农村信用社 在创办 时或发展壮大过程 实体整合成为县级社 、 省联社二级法人实体 ， 但在产权制 中投入的资本金不足的一种补救性措施 。股权投资具有 度上 ， 仍沿袭 了农信社原有 的产权结构特征 ， 社员 的相对 权利责任一致性 、 不可返还性 、 收益性 、 流动性 、 价格波动 利益较小 ， 与民主管理的积极性较弱 。 参 所有者缺位 、 内 和风险性等 固有的特征 。 部人控制问题 未能从根本解决。其三 ，按 照中国银监会