证券投资基本分析
证券投资学基本分析篇
▪ 市场因素通过投资者的买卖操作来影响证 券市场价格，存在于证券市场内部，被称 为技术因素。
▪ 基本分析的假设前提
▪ 注意：股票指数是一个先行经济指标。
➢ 股价是公司未来盈利能力的预报器，故股票 市场上扬（下跌）领先GDP增长（下降）， 这是对有效市场假设的进一步证明。
➢ “股票市场是经济的窗口”——不能从GDP 来预测股票市场，而只能由股票市场预测 GDP。
领先指标
生产工人每周工作时数 股票指数
货币供给量（M2） 制造商的新订单（消费品和
同步指标与滞后指标的比率呈现上升意味着经济前 景更好
➢ 若经济进入衰退期，则
同步指标下降，而滞后指标尚未下降或仍处在上升 中，所以，若二者的比值下降则表明经济进入衰退 期
4.3 宏观经济政策与证券市场
▪ 货币政策 ➢增加货币供给量：推动证券市场价格上扬；
反之，则导致证券市场价格的下跌。 ➢利率：通过影响证券投资的机会成本和影
▪ 因此： ➢初创期的企业股票：投机者或者风险投资
家的天堂； ➢成长期的企业股票：趋势性投资者，不适
用于价值型投资者； ➢成熟期的企业股票：收益性投资者或者是
价值型投资者； ➢衰退期的企业股票：特殊机构特殊需要，
比如为了坐庄获利。
▪ 趋势性投资者：又称跟风者，通过对股票 和市场运动方向进行研判，寻找市场发展 趋势并进行交易的投资者。
4. 衰退期
➢ 发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢 慢萎缩
幼稚期 成长期 成熟期
《证券投资实务》项目7 证券投资基本面分析
1．如果公司某项主营业务收入占公司总收入的50%以上，则该公司归属该项业务 对应的行业。
2．如果公司没有一项主营收入占到总收入的50%以上，但某项业务的收入和利润 均在所有业务中最高，而且均占到公司总收入和总利润的30%以上，则该公司归属该 业务对应的行业。
3．如果公司没有一项业务的收入和利润占到30%以上，则由专家委员会进一步研 究确定其行业归属。
目前投资者常用的还有申银万国证券研究所行业分类，一级行业28个，二 级行业104个，三级行业227个。
一、行业的分类
（三）上海证券交易所上市公司行业分类调整
2003年经证券交易所专家委员会研究决定，将在上海证券交易所上市的公司按 一定标准划分为十大行业。这十大行业有：能源、原材料、工业、可选消费、主要消 费、、健康护理、金融、信息技术、电信、公用事业。划分标准遵循以下原则。
（一）基本面分析的特点
0
以价值分析为基础，综合经济
1
学多门学科。
0
是主流分析方法，适用于中长 期投资。
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二、基本面分析的理论基础和内 容
1、理论基础
商品价值决定商品价格，价格围绕价值上下 波动。公司发行的证券也是一种商品，具有 价值，它们在证券市场上的价格则以价值为 依据上下波动。
二、基本面分析的理论基础和内 容
证券投资学--第四章证券投资基本分析
七、货币政策
• 货币政策也是国民经济宏观调节的主要手段之 一。与财政政策的不同之处是，它的调节弹性 较大，政策的实施见效较快，并且具有抵销财 政政策效应的作用。从证券投资的角度看，它 是一个直接影响证券市场行情的变量。因此， 政府货币政策的变化是证券投资极为关注的问 题。
• 中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。
五、汇率
• 汇率对服票价格的影响主要表现为两个方面：一是对那些要从事进出口贸易的 股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票 价格；二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。
• 汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资 者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投 资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。
从总体来说，松的货币政策将使得证券市场价
格上涨；紧的货币政策将使得证券市场价格下
跌。
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第二节 行业分析
就证券投资分析而言，行业分析是介于宏观和微观之间的重要的经济因 素。通常，在行业分析中，主要分析行业的市场类型、生命周期和影响行业 发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同 阶段上的行业产品生产、价格制定、竞争状况以及盈利能力等方面信息资料， 从而有利于正确地选择适当的行业进行有效的投资。
第四章 证券投资基本分析
• 第一节 宏观经济分析 • 第二节 行业分析 • 第三节 企业经营与财务分析
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第一节 宏观经济分析
一、经济周期
经济从来不是单向性地运动，而是在波动性的经济周期中运行。经验表明， 在影响证券价格变动的市场因素中，经济周期的变动是最重要的因素之一。证 券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和 复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。
证券投资的基本分析
（2）货币政策的手段
① 法定存款准备金率； ② 再贴现政策； ③ 公开市场业务； ④ 选择性货币市场工具。
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（3）货币政策的种类
① 松的货币政策；
② 紧的货币政策；
3、财政政策
（1）财政政策的概念 财政政策就是政府依据客观经济规律，运用财政
和方向。
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（二）宏观经济分析的内容 1、经济周期
由于受多种因素的影响，宏观经济总是表现为扩 张与收缩相交替的运动过程，即表现为衰退、萧条、 复苏、高涨四个阶段周而复始的循环运动。
从经济的周期性可以看出：
① 经济总是处在周期性变动之中，股价也会随着
经济形势波动而相应波动。
② 应时刻关注宏观经济信息和政策信息，注意经
第六章 证券投资的基本 分析
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一、证券分析概述
（一）概念及其作用
1、证券投资是指投资者购买股票、债券、基金券等
有价证券及其衍生品以获取红利、利息以及资本利得的
投资行为和投资过程。
2、证券投资分析是指人们通过各种专业性方法和手
段，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，
以判断证券价值及价格的运动方向，它是进行证券投资
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一、行业的定义及分析意义
行业的含义：
所谓行业,是指这样一个企业群体,这个企业群体具有相同的生产工艺,生产的产品或提供的 劳务在很大程度上具有相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于其产品或劳务的相互 可替代性而区别于其他企业群体。
行业分析的意义：寻找投资机会
通过行业分析，可以为投资者解决如何投资提供准确的行业背景。 通过行业分析，可以找出最具有投资潜力的行业，并在此基础上选出最具有投资价值
证券投资基本分析
第二节宏观经济分析
2.经济周期对证券市场的影响 （1）通常股价变动比经济周期变动要领先一
步。 （2）经济周期的不同阶段，不同行业表现不
同。
第二节宏观经济分析
3.通货变动对证券市场的影响 （1）不同阶段的通货膨胀对证券市场的影响
不同阶段的影响： 早期：上扬 中期：下跌 晚期：低迷
不同程度的影响： 温和、稳定：上扬 严重：下跌
（1）资产负债率 （2）产权比率 （3）有形资产净值债务率 （4）已获利息倍数 （5）其他
包括长期租赁、担保责任、或有项目。
第四节 微观分析
4．盈利能力分析 （1）主营业务净利率 （2）主营业务毛利率 （3）资产净利率 （4）净资产收益率
5．投资收益分析 （1）每股收益 （2）市盈率 （3）股利支付率 （4）每股净资产 （5）市净率
第二节宏观经济分析
三、宏观经济分析的主要内容 宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济政策对证券市场的影响 国际金融市场环境对证券市场的影响 其他宏观经济变动因素分析
第二节宏观经济分析
（一）宏观经济运行对证券市场的影响 1.GDP变动对证券市场的影响 （1）持续、稳定、高速的GDP增长。 （2）高通胀下GDP增长。滞胀 （3）宏观调控下的GDP减速增长。调控有 效，平衡渐升。 （4）转折性的GDP变动。若呈负增长，则 负增长减缓并渐向正增长转变。
第四节 微观分析
（二）财务表分析的意义与方法 方法主要有单个年度的财务比率分析、不 同时期比较分析、与同行业其他行业之间 的比较分析三种
第四节 微观分析
（三）财务比率分析 1.变现能力分析——公司的短期偿债能力。 (1)流动比率=流动资产/流动负债 注意：库存 (2)速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
证券投资分析
4、当KD值与股价发生明显背离时， 一般是较为可靠旳转势信号。
（四）乖离率指标（BIAS） 也称偏离度指标，是反应股价偏离移
动平均线幅度旳指标。 计算公式：
乖离率＝（当日股价－n日移动平均价） / n日移动平均价
n旳取值可长可短。
乖离率有正负之分， 正乖离是指，股价曲线在移动平均线
一日旳KD值可定为50。
利用KD值进行分析时，要把握下列几 点：
1、K、D值等于50时，市场为均衡状 态；不小于50时，为多头状态；不不
小于50时，为空头状态。 2、KD值不小于80时，市场为超买状 态；不不小于20时，为超卖状态。
3、K值假如不小于D值，表白股价处 于上升趋势；假如K值不不小于D值，
该指标反应企业主营业务旳获利水平。
•股东权益收益率＝净利润/股东权益 该指标反应股东权益旳收益水平。
•一般股每股净收益＝净利润/发行在 外旳一般股股数
该指标也称为每股盈余，反应一般股 旳获利水平。
•股息发放率＝每股股息/每股盈余 该指标反应股东从每股盈余中能分多
少。
第二节 技术分析 一、技术分析概述 （一）技术分析旳概念
大。
3、稳定阶段 利润稳步增长，风险较小，而且能维
持相对较长旳时间。
投资者在这个阶段购进退阶段 市场需求萎缩，利润下降，竞争愈加
剧烈。 此时投资风险较大。
三、企业分析 （一）企业基本素质分析
1、企业竞争地位分析 分析企业在本行业中旳竞争地位。
（1）科技开发水平 （2）经营方式 （3）产品与市场
假如短期均线由下往上穿过长久均线，称 为黄金交叉，是买入旳时机；
假如短期均线由上往下穿过长久均线，称 为死亡交叉，是卖出旳时机。
证券投资中的基本分析方法
证券投资中的基本分析方法在证券投资中，基本分析方法是一种常用的评估股票价值的手段。
通过对公司的基本面因素进行研究，分析公司的财务状况、盈利能力和发展前景，以确定股票的合理价值和投资潜力。
本文将介绍证券投资中常用的基本分析方法，帮助投资者制定投资策略。
一、财务分析财务分析是基本分析中的核心环节，它主要通过对公司的财务数据进行分析，评估公司的盈利能力、偿债能力和经营状况。
财务分析的主要指标包括盈利能力指标（如净利润率、毛利率）、财务杠杆指标（如债务比率、权益比率）以及运营效率指标（如资产周转率、存货周转率）。
通过对这些指标的分析，可以了解公司的盈利情况、财务稳定性和运营效率，从而判断其价值和投资潜力。
二、行业分析行业分析是基本分析的重要组成部分，它通过对相关行业的研究和比较，评估公司在该行业中的地位和竞争优势。
行业分析的主要内容包括市场规模、市场增长率、行业竞争格局、技术创新以及行业政策等方面。
通过对行业发展趋势和公司在行业中的地位进行分析，可以判断行业前景和公司的竞争力，进而确定投资方向。
三、管理团队分析管理团队分析是评估公司管理层能力和执行力的重要手段。
分析管理团队的背景、经验以及过往业绩，可以判断其是否具备良好的决策能力和执行能力。
此外，还需要关注管理团队对公司战略的规划和执行情况，以及公司是否存在管理层变动等因素。
通过对管理团队的分析，可以判断公司的治理质量和经营风险，为投资决策提供参考。
四、竞争对手分析竞争对手分析是基本分析的重要环节之一，它可以帮助投资者评估公司在行业中的竞争地位。
通过对竞争对手的盈利能力、市场份额、产品差异化等方面进行比较分析，可以判断公司的竞争优势和市场前景。
此外，还需要关注竞争对手的战略举措和未来发展计划，以及行业竞争格局的变化情况。
通过对竞争对手的深入研究，可以提供更准确的投资决策参考。
五、宏观经济环境分析宏观经济环境分析是基本分析的重要组成部分，它可以帮助投资者了解宏观经济的发展趋势和对企业盈利的影响。
证券投资基本分析
关于内在价值的概念——是一个相对（动态）且一定范围区间的概念，并非一个精确的数值。如果用未来盈利能力反应内在价值，有三个障碍：数据的不足或不准确；未来的不确定性；人们的非理性行为。但是，我们仍然可以用内在价值指导我们的投资分析工作——一定宏观背景（系统趋势）下的相对优化决策：如为债券购买后是否有足够的保障；如为股票是否有足够的安全边际值得购买（比市场价格低）
新时代投资理念（一战至美国美金融大崩溃之前）
由于： （1）既往收益仅预示未来收益趋势变化的可能性而非必然性；股息率与股票价值相关性很小；有形资产价值与未来盈利没有联系。因此，人们认为普通股的价值取决于其未来收益。
杰艾箱包公司1933的股价为30美元，每股净资产176美元，未支付股利，10年平均收益为每股9.5美元，1932年每股亏损17美元，如果采用惯常的估算方法，用10年内的每股平均收益乘以10得到每股95美元的的内在价值。而实际情况又是怎样？
基本分析就是分析证券未来的内在价值。简单的计算公式概括为：证券未来现金流的现值，具体有公司现金流、股东现金流之分。如何具体预测公司未来的内在价值并非易事。纵观证券市场发展的历史，人们对证券未来的内在价值的认识也是处在不断的发展过程中。
一、一战以前的投资理念
主要考察三个指标：稳定而充足的收益记录；适量和准时的股息回报；足量的有形资产保障。
第二节 公司未来（内在）价值分析
值得注意的是，从长期来看，即使价格反映价值，也存在风险。证券市场上高估或低估某一证券的情况有时会较长时间内存在，而在价格向价值回归之前，新的决定因素有可能取代旧的因素。换句话说，当价格最终体现价值时，这个价值已经发生变化了。当时用以做判断的事实和理由已不再适用。
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证券投资的基本面分析(5篇)
证券投资的基本面分析(5篇)证券投资的基本面分析(5篇)证券投资的基本面分析范文第1篇关健词:证券投资试验技术分析基本面分析金融专业学科本身具有很强的实践性, 而试验由于其所具有的特点和优势, 已成为实践性教学的主要形式。
通过模拟试验, 不仅能够激发同学的学习热忱, 还能关心同学增加感性熟悉, 将跨课程的有关学问融会贯穿。
如组织同学参加某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛, 在教学过程中购买模拟交易软件, 通过这些途径, 同学不仅能够简单了解证券投资分析技术的一般原理, 也能够把握相应的详细的证券投资分析技禾手段, 有利于同学学习和接受新的学问,促进理论学问的汲取和深化。
一、证券投资试验在金融专业教学中的重要性证券投资试验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论学问, 是对各种理论学问的一种综合应用, 同学假如能在证券投资试验环境下接受证券投资理论教育, 不仅更加易于理解和把握相关理论学问, 熟悉和把握相关证券投资实践, 而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。
证券投资分析包含了多种不同的分析技术, 比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。
另一方面, 证券投资分析是一门综合应用的艺术。
证券投资分析的目的就是猜测证券价格的走势, 即通过对各种影响证券价格因素的分析, 来推断证券价格的变化。
但由于影响证券价格的因素繁多, 而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象, 使得证券投资分析的不确定性增加。
这种不确定性要求证券投资分析人员敏捷地、综合地、制造性地运用各种分析技术和手段, 来推断和猜测证券价格的走势。
对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同, 就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。
技术是是把握证券投资分析技术的基础, 而综合应用的艺术则更高一个层次。
二、证券投资试验在金融专业教学应用中应留意的问题证券投资试验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、试验过程与结果不确定、试验要求高等特点,合理的试验教学和试验管理模式必需充分考虑这些特点予以确定。
证券投资分析(基本分析及技术分析)
第一节 证券投资基本分析 第二节 证券投资的宏观分析
第三节 证券投资的中观分析
第四节 证券投资的微观分析 第五节 证券投资技术分析
第一节证券投资基本分析
一、基本分析方法的内涵
——1、概念
证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相
互关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在
1991年10月10日，印花税由6‰下调到3‰，调整后的首个交易日，高开
0.84%；涨1%，半年后，上证指数从180点飙升到92年得1429点，涨幅接近7
倍。这是我国证券市场有史以来第一调整印花税。
1997年5月10日，印花税由3‰上调到5‰，虽然调整后的首个交易日高
开1.61%；收盘涨2.26%，但是接下来的两个月的时间市场一路下行，由5月
11日得最高点1510.17回落到了1025.13跌幅近30%，根据老员工回忆说，第
二天的高开高走是印花税的调整幅度要低于市场的预期，没有回到6‰的水
平，所以市场走高，回顾整个印花税调整的历史看，这也是在上调了印花税
之后的首个交易日唯一一次走高。
1998年6月12日，印花税由5‰下调到4‰，其后的首个交易日上证指数
判断证券的投资价值 通过对一国宏观经济的分析，可以判断该国一定时期内
证券市场的平均投资价值．从而决定应否向该国证券市场投 资及投资多少。
第二节 证券投资的宏观分析
一、宏观经济运行分析
所谓宏观经济运行分析是指对一个开放 的经济体的各总量经济变量之间的相互作用 关系及其运动规律的分析，具体到股市研判 而言，就是指通过对影响股市运行的各主要 宏观变量的分析研究，对股市运行的趋势进 行预测。
证券投资学基本分析
证券投资学基本分析证券投资学基本分析是指对证券市场中的股票、债券等金融工具进行系统研究和判断，以确定其资本价值和投资价值的分析方法。
通过基本分析，投资者可以理性地评估和选择不同的投资标的，并做出相应的投资决策。
本文将从基本分析的定义、目的、方法和应用等方面对证券投资学基本分析进行详细介绍。
一、基本分析的定义和目的基本分析是指对证券市场中的股票、债券等金融工具进行全面、系统的研究和判断，以揭示其背后的内在价值，并以此为基础作出投资决策。
基本分析的目的是通过研究经济、公司基本面及其宏观环境等因素，从而预测证券价格的未来走势，并找出投资价值较高的证券。
二、基本分析的方法基本分析的方法主要有以下几种：1.宏观经济分析:通过研究国家经济的总体状况、经济政策、货币政策、通货膨胀情况等，来判断证券市场的整体走势。
2.产业分析:对不同行业的发展情况、竞争格局、发展前景等进行研究，评估不同行业的投资价值。
3.公司基本面分析:通过分析公司的财务报表、经营状况、市场占有率等信息，评估公司的盈利能力、估计未来的收益等。
4.估值分析:通过估算证券的内在价值，判断当前证券是否被低估或高估，进而确定是否进行投资。
5.事件驱动分析:通过研究公司的重大事件，如收购、重组、发行新产品等，来评估公司的经营策略是否能够提升公司的价值。
三、基本分析的应用基本分析在证券投资中具有重要的应用价值，主要表现在以下几个方面：1.选股投资:基于基本分析的研究，投资者可以选择潜力较大、价值相对被低估的股票进行投资，从而获得较高的收益。
2.仓位控制:基本分析可以帮助投资者了解证券市场的整体风险和回报情况，从而合理控制投资仓位，降低投资风险。
3.投资决策:基本分析提供了评估证券投资价值的依据，可以帮助投资者做出更明智的投资决策，提高投资成功率。
4.风险管理:通过基本分析，投资者可以对证券的风险因素进行评估，及时进行风险管理，避免投资损失。
总之，证券投资学基本分析是投资者进行证券投资的重要方法之一、通过基本分析，投资者可以全面了解证券市场的情况，评估投资标的的价值，从而做出明智的投资决策。
第八章 证券投资基本分析
第八章证券投资基本分析第一节宏观经济因素分析一、宏观经济因素分析（一）经济（GDP）增长率对证券市场的影响分析经济持续增长对证券市场的影响：在持续发展的经济增长下使上市公司利润增加、国民收入的提高，证券市场的总体走势呈上升趋势。
经济危机与衰退对证券市场的影响：经济效益的下降，企业利润减少，以及消费者收入减少，爆发信用危机，从而促使证券市场价格下跌。
（二）通货膨胀与紧缩对证券市场影响分析通胀的影响：通胀早期表现为温和的、慢速的、需求拉上的状态，消费者投资于证券资金增加；通胀中期表现证券品种之间价格发生结构性调整；在严重的通胀下，证券价格下跌。
通缩的影响：中央银行货币供给量减少，从而使证券市场低迷。
（三）就业状况的变动对证券市场影响分析在经济繁荣期：就业率高，收入普遍增长，资金源源流入证券市场，推高股价。
在经济衰退期：失业率上升，证券市值大幅下降，证券指数运行在一个长期的下跌趋势中。
（四）利率波动对证券市场影响分析利率上升，一方面公司借款成本增加，一方面资金从证券市场转向储蓄，证券价格下跌。
利率下降，证券价格则上升。
（五）汇率波动对证券市场的影响分析汇率上升，本币贬值，资本流出，本国证券市场需求减少，价格下跌；同时，因本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，股价上升，相反，进口型企业将因成本上升而受损失，股价下降。
汇率下降，影响相反。
（六）国际收支状况对证券市场的影响分析贸易顺差的影响：增加国民生产总值，公众收入增长，债券价格上扬。
出口企业证券价格也会上升。
贸易逆差的影响：贸易逆差，生产这些产品的企业收益下降，证券价格表现差。
国际收支差额的影响：会引起国际投机资本的大量流入流出，引发国内金融市场的动荡与本币币值的稳定，直接引起证券价格的波动。
二、宏观经济政策因素分析（一）财政政策对证券市场的影响扩张的财政政策表现及其对证券市场的影响：减少税收，降低税率，扩大减免税范围；扩大财政支出，加大财政赤字；减少国债发行（或回购部分短期国债）；增加财政补贴。
第八章-证券投资基本分析：宏观经济分析
证券投资的基本分析证券投资的基本分析概述一、基本分析的概念分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势,据此预测证券的收益和风险,最终判断证券内在价值的一种分析方法.二、基本分析的内容基本分析注重于证券价值的发现,力图用经济要素的相互关系和变化趋势来解释证券市场上的价格变动.宏观经济分析基本分析作用宏观经济分析内在价值向投资者提供未来收益对未来的基本经济要素及其供求关系的预测 选择具有投资价值的投资象预测证券市场的中长期走势基本分析作用 宏观经济分析 行业分析 公司分析概述宏观经济分析宏观经济分析评价宏观经济形势基本变量意义和方法宏观经济变动与证券市场波动关系分析 宏观经济运行对证券市场影响国际金融市场环境分析 宏观经济政策分析股票市场的供求分析长期来看，股票的价格由其内在价值决定； 中短期来看，股票的价格由供求关系决定。
股票市场的供求关系分析 对我国这样的新兴股票市场，股价在很大程度上由股票的供求关系决定，即由一定时期股票的总量和资金总量的对比力量决定。
（一）证券市场的供给方—股票的数量证券市场的供给主体是上市公司，由已上市的老股票和新上市的新股票构成。
股票市场供给的决定因素(二)证券市场的需求方——证券市场投资者（资金数量）1.使得证券的发行有了保证，直接融资渠道得以建立。
2.证券投资者之间的交易保证了证券市场资金和证券转换的连续性。
投资者：个体投资者；机构投资者。
个人投资者：自然人，指从事证券买卖的居民。
机构投资者:一切参与证券市场投资的法人机构。
股票市场需求的决定因素影响我国证券市场供求关系的基本制度变革： 1. 股权分置改革2.《证券法》和《公司法》的重新修订股票市场供给——上市公司数量 市场因素 宏观经济环境制度因素 上市公是质量 机构投资者具有资金与人才实力雄厚、投资理念成熟、抗风险能力强等特征,因而其发育程度被视为评价市场稳定性的重要指标. 股票市场的需求 股票市场资金的数量 宏观经济环境 政策因素 居民金融资产结构的调整 机构投资者的培育和壮大 资本市场的逐步对外开放3. 融资融券业务第一节 宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义和方法 (一)宏观经济分析的意义1.把握证券市场的总体变动趋势.2.判断整个证券市场的投资价值.3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向.4.了解在转型经济体中,宏观经济对证券市场的影响.(二)宏观经济分析的基本方法 1.总量分析法分析对象：宏观经济运行总量指标如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等,进而说明整个经济的状态和全貌. 2.结构分析法分析对象：经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律。
证券投资的基本分析方法
证券投资的基本分析方法证券投资是人们一种常见的投资方式。
通过对股票、债券、基金等种类的证券进行投资，可以获取稳定的收益。
但是，这种投资也存在风险。
为了降低风险，投资者需要具备一定的分析能力，采用合理的方法进行投资决策。
下面我们将介绍证券投资的基本分析方法。
1. 基本面分析基本面分析是证券分析的基本方法之一。
它是通过对证券所属公司的经营状况、财务状况、行业竞争等因素进行分析，评估公司未来的盈利能力和发展前景。
其中，财务报表是基本面分析的重要依据，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
通过对这些数据进行综合分析，可以评估公司的财务状况和运营能力。
此外，对行业的分析也是基本面分析的重要内容。
行业竞争程度、行业前景等因素都会对公司的盈利能力产生影响。
因此，通过对行业的分析，可以更好地了解公司的发展前景。
2. 技术分析技术分析是另一种常用的证券分析方法。
它是基于市场心理和市场行为的分析方法。
通过对股票的图表走势、交易量、价格变化等因素进行分析，可以预测市场的变化趋势，并作出投资决策。
技术分析最常用的指标包括移动平均线、相对强弱指标、MACD指标等。
通过对这些指标进行分析，可以获取市场趋势的信号。
同时，需要注意的是，技术分析也存在着缺陷，这种方法只能预测市场的技术走势，无法预测基本面的变化。
3. 战略分析战略分析是一种综合性的证券分析方法。
它将基本面分析和技术分析结合起来，透彻分析行业趋势和股票的技术走势，同时结合公司的实际情况，制定投资策略。
战略分析包括对行业的分析、公司的分析、市场的分析和投资者的分析。
通过对这些因素进行综合分析，可以做出更加准确的投资决策。
4. 风险管理证券投资存在较大的风险。
为了降低风险，投资者需要进行风险管理。
风险管理包括合理分散投资、控制投资成本、设置止损等措施。
其中，合理分散投资是降低风险的重要手段。
投资者应该根据自身的风险承受能力，将投资资金分散到不同股票、债券、基金等证券上，降低个别证券的风险。
证券投资基本分析
1984年《国民经济行业分类 》
（1）农、林、牧、鱼、水 利类； （2）工业； （3）地质普查和勘探 （4）建筑业； （5）交通运输、邮电通讯 业； （6）商业、公共饮食业、 物资供销和仓储业； （7）房地产管理、公用 事业、居民服务和 咨询服务业； （8）卫生、体育和社会 福利事业； （9）教育、文化艺术和 广播电视事 （10）科学研究和综合 技术服务事业； （11）金融、保险业 （12）国家机关、党政 机关和社会团 （13）其他行业。
五种力量模型 将大量不同的 因素汇集在一 个简便的模型 中，以此分析 一个行业的基 本竞争态势。 五种力量模型 确定了竞争的 五种主要来源， 即供应商和购 买者的讨价还 价能力，潜在 进入者的威胁， 替代品的威胁， 以及最后一点， 来自目前在同 一行业的公司 间的竞争。
供应商的议价能力
证券投资基本分析
证券投资分析概述 • 概念
证券投资分析是证券投资的主要步骤，涉及到通过投 资决策所确定的金融资产类型中个别证券或证券群的具体 特征进行考察分析。这种考察分析的一个目的在于明确这 些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其 作用机制；考察分析的另一个目的在于发现那些价格偏离 其价值的证券。进行证券投资分析的方法很多，这些方法 大体可分为两类：第一类为技术分析，使用这些方法进行 证券分析的人被称为技术分析家；第二类为基础分析，使 用这类分析方法的人被称为基础分析家。
10.00 m1(万亿） m2（万亿）
20.00
30.00
证券投资的基本面分析
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（4）分析预测公司主要产品的市场前景及公司未 来的市场份额，对公司的投资项目进行分析，并 预计其销售和利润水平。
（5）分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资 潜力。
析报告，最终都要落实在某个证券公司价格的走 势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能 力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营 业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测 证券的投资价值、价格及其未来的变化趋势。
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第二节 宏观经济分析
一、宏观经济分析的基本方法及主 要指标
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（一）公司行业地位分析
行业地位分析的目的是找出公司所处行 业中的竞争地位，如是否为领导企业、在 价格上是否有影响力、是否有竞争优势等 。
1、年销售额或年营业额 2、销售额或营业额的年增长率 3、销售额的稳定性 4、公司销售趋势预测
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（二）公司经济区位分析
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二、行业市场结构分析
市场结构是市场竞争或垄断的程度。 根据该行业中企业数量的多少、进入的 限制程度和产品差别，行业客分为四种 市场结构： （一）完全竞争 （二）垄断竞争 （三）寡头垄断 （四）完全垄断
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三、行业生命周期分析
行业的生命周期是指在行业存续期 内所经历的由成长到衰退的发展演变过 程，行业的生命周期可分为四个阶段： （一）幼稚期 （二）成长期 （三）成熟期 （四）衰退期
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2、经济周期变动
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(一)公司财务报表的主要类型
1.资产负债表
是反映公司在某一特定日期的财务状况的静态报告。
流动负债 流动资产 长期负债 固定资产 有形固定资产 无形固定资产 资产总额 = 负债及所有者权益 股东权益
用于分析公司的财务状况，对公司的偿债能力、资产 结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。
资产负债表
年 月
（二）国内宏观经济 1.国内生产总值: 2.就业状况分析. 3.通货膨胀. 4.利率. 5.预算赤字. 6.心理因素.
历年利率
第一节 宏观经济分析与行业分析
（三）需求与供给的冲击 1.需求冲击.把可能到产品或劳务需求的事件称为需求冲击。 如减税退税等。 2.供给冲击.是指可能引起生产能力或成本发生变化的事件。 如干旱对大量农作物生长的破坏可能引起农产品产量下 降等。 需求冲击会使总支出与利率或通货膨胀率产生同向变 动。 供给冲击通常会使总产出与利率或通货膨胀率产生反 向变动。 供给冲击与需求冲击原理在投资分析中的运用。
递延税项： 递延税项贷项 负债总计 少数股东权益
62
63 64 65 66 67
所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 减：已归还投资 实收资本（或股本）净额 资本公积 盈余公积 其中：法定公益金
68 69 70 71 72 73 74
递延税项：
递延税款借项
36
37
未分配利润
所有者权益（或股东权益）合计 负债和所有者权益（或股东权益） 总计
高科技板块 互联网概念板块
亿安科技 深华源 深科技 深桑达 中科健 深大通 深天马 中兴通讯 长城电脑 清华同方 长春热缩 宏图高科 兰花股份 重庆啤酒 东湖高新 道博股份 鼎天科技 上海贝岭 深桑达 渝三峡 托普软件 厦门信达 创智科技 燃气股份 天大天财 华联商城 清华同方 宏图高科 广电股份 工大高新 东大阿派 实达电脑 综艺股份 科利华 厦华电子
GDP
繁 荣 复 苏 衰 退
萧 条
第一节 宏观经济分析与行业分析
（二）经济周期对投资策略的影响 （三）经济指标的使用与经济前景的预测 1.先行经济指标 2.同步经济指标 失业率 工业生产指数 个人所得 零售额 国 民生产总值 3.滞后经济指标。 平均就业持续周数 单位产量劳动力成本 厂 房及设备投资 零售存货 消费者分期付款债务对个人所得的 比率 商业主要贷款利率
75
76
资产总计
38
77
财务分析案例
2. 损益表
一定时期内（通常是1年或1季内）经营成果的 反映，是关于收益和损耗的财务报表。
分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对 公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出分析。
损益表及利润分配表
年 币种：人民币 月 单位：元
项目
一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加
第一节 宏观经济分析与行业分析
（四）影响行业兴衰的主要因素：
1 技术进步 2 政府的产业政策 3 产业组织的创新 4 社会习惯的改变 案例：钢铁行业 家电行业
第二节 公司财务分析
一、公司财务分析的概述 二、公司财务分析的评价标准 三、公司财务分析方法 四、公司财务分析内容 五、公司财务分析中应注意的问题
第一节 宏观经济分析与行业分析
(二)行业性质分析
1.增长型行业 （增长速度快于国民经济增长 速度） 这些产业收入的增加主要依靠技术进 步、新产品推出及更优质的服务，因此其 股票价格受经济周期影响较小。如计算机、 生物工程等高新技术产业。
第一节 宏观经济分析与行业分析
2.周期型行业 （亦步亦趋型）
一、公司财务分析的概述
(二)公司财务分析信息
内部信息:会计信息、统计与业务信息、计划及预算 信息。
息、中介机构信息、报纸杂志信息、国外有关信 息。
外部信息:国家经济政策与法规、相关部门发布的信
二、公司财务分析的评价标准
1.经验标准 2.历史标准 3.行业标准 4.目标标准
三、公司财务分析的方法
第一节 宏观经济分析与行业分析
③ 当社会总需求小于社会总供给时，搭配“松”、“紧” 政策。 一方面通过增加赤字， 扩大支出等政策刺激总需求增长； 另一方面采取扩大税收、调高税率等措施抑制微观经济 主体的供给。如果总量效应大于税收效应，那么对证券 的价格上扬会起到推动作用。 ④ 当社会供给小于社会总需求时，可搭配“松”、“紧” 政策。 一方面通过减少赤字， 压缩支出等政策缩小总需求； 另一方面采取减免税收、降低税率等措施刺激微观经济 主体增 加供给。如果支出的压缩效应大于税收的紧缩效 应，那么证券的价格就会下跌。
2006年的黑马股贵州茅台，9月份开始启动，当时的价格只有40元左右，仅 仅三四个月的时间攀升到116元，这其中固然有炒作的成份，但其业绩的持续 增长，则是构成其股价大幅上涨的最根本动力。
一、公司财务分析的概述
(一)财务分析的概念 财务分析指以财务报告及其相关的资料为分析依 据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业的 投资、融资、资金运营、利润分配活动所反映出 来的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力 等所进行的分析与评价,使投资者能了解企业的 过去、评价企业的现状及预测企业的未来,以帮 助其做出正确的决策.
57
58 59 60 61
减：累计折旧
固定资产净值 减：固定资产减值准备 固定资产净额 工程物资 在建工程 固定资产清理 固定资产合计 无形资产及其他资产： 无形资产 长期待摊费用 其他长期资产 无形资产及其他资产合计
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长期负债合计
第一节 宏观经济分析与行业分析
二、宏观经济政策 （一）财政政策 1.财政政策的种类： 松的财政政策 紧的财政政策 中性财政政策。 2.财政政策工具：税收、政府支出、转移支 付。
第一节 宏观经济分析与行业分析
3.短期财政政策目标的运作及其对证券市场 的影响。
① 当社会总需求不足时，使用松的财政政策，通过 扩大支出，增加赤字，扩大社会总需 求，也可采 取减免税负，增加财政补贴等政策，刺激微观经 济主体增加投资需求，证券价格上涨。 ② 当社会总供给不足时，使用紧缩性财政政策， 通过减少赤字，增加公开市场上出售国 债度量， 以及减少财政补贴等政策，压缩社会总需求，证 券价格下跌。
行次
40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55
年初数
年末数
流动资产合计
16
流动负债合计
长期投资：
17
长期负债：
56
长期股权投资
长期债权投资 长期投资合计 固定资产： 固定资产原价
18
19 20 21 22
长期借款
应付债券 长期应付款 专项应付款 其他长期负债
第八章 证券投资基本分析
第一节 宏观经济分析与行业分析 第二节 公司财务分析
第一节 宏观经济分析与行业分析
★ 宏观经济分析的意义： 1 . 把握证券市场的总体变动趋势。 2 . 判断整个证券市场有无投资价值。 3. 掌握宏观经济政策对证券市场的影响 力度与方向。
第一节 宏观经济分析与行业分析
一、世界经济与国内宏观经济 （一）世界经济
行次
1 2 3
本月数
本年累计数
二、主营业务利润（亏损以“－”号填列）
加：其他业务利润（亏损以“－”号填列） 减：营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：投资收益（损失以“－”号填列） 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额（亏损以“－”号填列） 减：所得税 少数股东权益 五、净利润（亏损以“－”号填列）
科研院所或高校改制概念板块
清华同方（清华大学） 清华紫光（清华大学） 诚志股份（清华大学） 紫光生物（清华大学） 黄河化工（北京大学） 东大阿派（东北大学） 湖南海利（湖南化工研究所） 天大天财（天津大学） 南洋实业（上海交通大学） 工大高新（哈尔滨工业大学） 复华实业（复旦大学）
西部板块
金路集团 渝开发 银河动力 云南白药 黔凯涤 银广夏 陕国投 泸州老窖 西北轴承 西安旅游 民族化工 黄河科技 四川长虹 万里电池中川国际 青海三普 西藏明珠 东方电机 中国嘉陵 四川电器 云南保山 新疆众和
这些产业与经济周期关系密切，当经济 处于上升时期，这些行业紧随其扩张；当 经济衰退，这些行业也随之衰退。如服务 业、耐用品制造业。
第一节 ）
这些行业产品需求稳定，不受经济周期 影响。如日常用品的生产行业、公用事业。
第一节 宏观经济分析与行业分析
(三)行业生命周期分析 共分为四个阶段，各阶段的特点如下表： 1 幼稚期：厂商数量少、利润较低或亏损、风险高。 2 成长期：厂商数量增多、利润增加、风险高。 3 成熟期：厂商数量减少、利润高、风险较低。 4 衰退期：厂商数量少、利润减少或亏损、风险低。
第一节 宏观经济分析与行业分析
3.《我国上市公司行业分类指引》：13类
1 农、林、牧、渔业 2 采掘业 3 制造业 4 建筑业 5 电力、煤气及水的生产和供应企业 6 交通运输、仓储业 7 信息技术业 8 批发和零售业 9 金融、保险业 10 房地产业 11 社会服务业 12 传播与文化产业 13 综合类
第一节 宏观经济分析与行业分析
4.中长期财政目标的运作及其对证券市场的影响。 ① 根据国家的产业政策和产业结构调整的要求，在国家预 算支出中优先投资鼓励发展的产业。 ② 运用财政贴息，财政信用支出以及政策性金融机构提供 的担保或贷款，支持高新技术产业和农业的发展。 ③ 通过合理确定国债规模，吸纳部分社会资金，列入中央 预算，转作政府集中性投资， 用于能源、交通等重点建 设。 ④ 调整和改革整个税制体系，或者调整部分主要税制，以 实现对收入分配的调节。 总之，财政政策的影响是缓慢而持久的。