第8讲 筹资决策模型
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租赁筹资决策模型
租赁筹资决策模型租赁筹资决策模型是指企业在进行资本投资决策时，考虑使用租赁方式进行筹资的一种模型。
租赁作为一种替代传统融资方式的筹资手段，可以帮助企业在经营活动中降低成本、降低风险、提高资金利用效率。
本文将介绍租赁筹资的基本原理、租赁筹资的优势和劣势、以及租赁筹资的决策模型。
一、租赁筹资的基本原理租赁筹资是指企业将需要的资产以租赁方式获取，而不是购买资产。
租赁方式可以分为两种形式：融资租赁和操作租赁。
融资租赁主要针对长期资本投资项目，租赁方将资产租给企业，企业支付租金并享受使用权，租期一般较长；操作租赁主要用于短期经营活动，租赁方将资产租给企业，租金一般较低并且租期较短。
二、租赁筹资的优势和劣势1. 优势租赁筹资相对于传统融资方式有以下优势：首先，租赁筹资可以降低企业的资金压力。
相比于购买资产，租赁方式只需支付租金，无需一次性支付大笔购买款项，减轻了企业的资金压力。
其次，租赁筹资可以提高企业的灵活性。
租赁方式可以根据企业的实际需求进行灵活调整，可以根据租赁合同的约定，灵活选择租期、租金等条件，适应企业的经营变化。
最后，租赁筹资可以降低企业的风险。
租赁方式下，租赁方对资产的所有权和维护责任负有义务，企业无需承担资产折旧等风险。
2. 劣势租赁筹资相对于传统融资方式也有一些劣势：首先，租赁筹资的总成本相对较高。
租赁方式下，企业支付的租金相对于购买款项要高一些，这会增加企业的财务成本。
其次，租赁筹资可能造成资产使用权的不确定性。
企业在租赁期间可能面临租赁方提前终止合同、不续租等情况，导致资产使用权的不确定性。
最后，租赁筹资可能对企业的信用状况造成影响。
租赁方式下，企业需要与租赁方签订合同，债务率可能会提高，对企业的信用评级产生影响。
三、租赁筹资的决策模型租赁筹资的决策模型主要包括以下几个步骤：1. 定量分析资本结构：企业需要进行定量分析，确定租赁筹资在资本结构中的占比，以及租赁筹资和其他融资方式的比重。
筹资决策(PPT 48页)
PPMT是计算年金中本金的函数名。
三个函数之间存在着以下关系： PMT() = PPMT()＋IPMT()
EXCEL
案例：贷款购买固定资产动态决策模型设计
海尔拟进行固定资产的更新改造 • 购买什么固定资产？ • 需不需要用新设备改造老设备？ • 决策的依据？
主题索引
• 筹资来源与筹资渠道 • 筹资决策基本理论与方法 • 贷款决策动态模型设计与案例分析 • 租赁决策动态分析模型的设计与案例分析 • 贷款与租赁筹资对比分析
租赁筹资的优缺点
• 优点
– 迅速获得所需资产 – 限制较少 – 避免设备过时风险 – 降低还款压力 – 税收利益
• 缺点
– 成本高
问题： 如何计算现金流量？ 租赁成本总现值？
建立租赁决策分析模型
• 租赁价目表的获取 • 每期应付租金的确立问题 • 租赁摊销分析表建立 • 动态模型的设计问题
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金，0,1))，
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金)))
租赁摊销分析表建立
动态模型的调整项目设计
• 建立租赁设备动态选择项目 • 建立利率动态调整项目
主题索引
• 区分相关成本和非相关成本 • 不要忽视机会成本 • 考虑投资方案对公司其他部门的影响 • 对净营运资金的影响
的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。
模型设计的基本要素
年金、年金中的本金、年金中 的利息函数
年金中的本金函数PPMT() 语法：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) 功能： 在已知期数、 利率及现值的条件下， 返回投资（或贷 款）的每期付款额所含有的本金。
三个函数之间存在着以下关系： PMT() = PPMT()＋IPMT()
EXCEL
案例：贷款购买固定资产动态决策模型设计
海尔拟进行固定资产的更新改造 • 购买什么固定资产？ • 需不需要用新设备改造老设备？ • 决策的依据？
主题索引
• 筹资来源与筹资渠道 • 筹资决策基本理论与方法 • 贷款决策动态模型设计与案例分析 • 租赁决策动态分析模型的设计与案例分析 • 贷款与租赁筹资对比分析
租赁筹资的优缺点
• 优点
– 迅速获得所需资产 – 限制较少 – 避免设备过时风险 – 降低还款压力 – 税收利益
• 缺点
– 成本高
问题： 如何计算现金流量？ 租赁成本总现值？
建立租赁决策分析模型
• 租赁价目表的获取 • 每期应付租金的确立问题 • 租赁摊销分析表建立 • 动态模型的设计问题
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金，0,1))，
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金)))
租赁摊销分析表建立
动态模型的调整项目设计
• 建立租赁设备动态选择项目 • 建立利率动态调整项目
主题索引
• 区分相关成本和非相关成本 • 不要忽视机会成本 • 考虑投资方案对公司其他部门的影响 • 对净营运资金的影响
的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。
模型设计的基本要素
年金、年金中的本金、年金中 的利息函数
年金中的本金函数PPMT() 语法：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) 功能： 在已知期数、 利率及现值的条件下， 返回投资（或贷 款）的每期付款额所含有的本金。
筹资决策模型实验总结
筹资决策模型实验总结
本次实验是关于筹资决策模型的实验，通过对理论课知识的复习和实践操作，我更加深入地理解了筹资决策模型的原理和应用。
具体来说，我从以下几个方面进行总结：
首先，在实验中，我们学习了筹资决策模型的基本概念和流程。
筹资决策模型是一个用于帮助企业进行资金筹集决策的工具，它通过分析企业的财务状况和市场情况，提供了一种科学的方法来确定最佳的筹资方案。
实践操作中，我熟悉了筹资决策模型的各个环节，包括设定目标、收集数据、分析数据、制定策略等。
其次，在实验中，我了解了筹资决策模型的主要类型和应用。
筹资决策模型可以分为传统模型和现代模型，传统模型包括财务模型和风险分析模型，现代模型包括股票发行模型和债券发行模型。
通过实践操作，我掌握了这些模型的基本原理和应用场景，能够根据企业的具体情况选择最适合的模型进行筹资决策。
最后，在实验中，我发现了筹资决策模型的一些不足之处。
例如，在使用财务模型时，模型假设了一些条件和限制，但实际情况可能存在一定的不确定性，导致模型的预测结果与实际情况存在一定的差距。
此外，在使用股票发行模型和债券发行模型时，模型需要输入大量的数据和参数，对于初学者来说，较为复杂，可能存在一定的操作难度。
总的来说，通过本次实验，我对筹资决策模型有了更深入的认
识和理解，掌握了基本的理论知识和实践操作，提升了自己的实际操作能力。
但同时也发现了一些模型的不足之处，需要进一步学习和探索。
希望在今后的学习中，能够进一步完善自己的知识体系，提高自己的实践操作能力。
财务管理企业筹资决策教材课件
VS
详细描述
某零售企业在发展过程中，面临资本结构 不合理的问题。为了优化资本结构，企业 采取了一系列措施，包括调整债务和权益 比例、降低财务成本、提高资产周转率等 。通过资本结构优化，企业降低了财务风 险，提高了盈利能力。
06 企业筹资的未来 趋势与挑战
经济环境变化的影响
1 2
全球经济不确定性
随着全球经济环境的不确定性增加，企业筹资决 策需要更加谨慎和灵活，以应对可能的经济波动 。
05 企业筹资案例分 析
案例一：某科技公司的筹资决策
总结词
科技公司筹资决策
详细描述
某科技公司在进行产品研发和扩大市场时面临资金缺口，需通过筹资解决资金问题。公司考虑了多种筹资方式， 包括银行贷款、发行债券和引入战略投资者等。经过综合评估，公司最终选择了引入战略投资者，既满足了资金 需求，又有利于公司未来发展。
外部筹资
成本高
外部筹资通常需要支付额外的利息或费用，提高 了企业的财务成本。
风险高
外部筹资涉及借款或发行债券等负债，增加了企 业的财务风险和破产风险。
信息披露压力
外部筹资通常需要公开企业的财务信息和经营状 况，增加了企业的信息披露压力。
混合筹资
• 混合筹资定义：混合筹资是指企业同时采用内部筹资和外部筹 资两种方式进行资金筹集的过程。
案例二：某制造企业的筹资策略
总结词
制造企业筹资策略
详细描述
某制造企业为扩大生产规模，提高市场份额，需要进行筹资。考虑到公司的现金流和偿债能力，制造 企业选择通过银行贷款和发行债券的方式筹集资金。同时，企业也积极寻求政府支持和税收优惠，以 降低筹资成本。
案例三：某零售企业的资本结构优化
总结词
零售企业资本结构优化
筹资分析与决策模型培训讲义
5
相关函数
• 2、逻辑判断函数 • IF（） • AND（） • OR（） • NOT（）
6
现金流量的时间价值及函数
1. 年金现值函数 PV()和年金终值函数FV() 2. 年金、年金中的本金、年金中的利息函数
• 年金函数 PMT（） • 年金中的利息函数 IPMT（） • 年金中的本金函数 PPMT（）
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2 020年1 1月3日 星期二 上午3 时12分1 4秒03:12:1420 .11.3
•
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2 020年1 1月上 午3时12 分20.1 1.303:1 2November 3, 2020
•
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2 020年1 1月3日 星期二 3时12 分14秒0 3:12:14 3 November 2020
1
筹资分析与决 策模型设计
2
相关函数
1、INDEX（） 功能：返回表格或区域中的数值或对数值的引用。 形式： • 数组型： • INDEX（arrary，row_num，column_num）其功能
是返回数组中指定单元格或单元格数组的数值。 •
3
相关函数
• 参考地址型：
• INDEX（reference，row_num，column_num，area_num）其功能是返回引用中 指定单元格。
可以用来计算普通年金终值，而且还可以进 行以下的计算： • 计算复利终值 • 计算先付年金终值 • 计算年金终值系数 • 计算复利终值系数。
11
2.年金现值函数PV（） • 语法：PV(rate,nper,pmt,fv,type ) • 功能：在已知期数、利率及每期收付款额的条
综合资本成本法筹资决策模型
综合资本成本法筹资决策模型一、背景资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
它包括资本的取得成本（或筹资费用）和占用成本（或用资费用）。
资本成本是企业的一种耗费，需要由企业的收益补偿，但它是为获得和使用资本而付出的代价，通常并不直接表现为生产成本。
资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值。
资本成本率是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比来表示。
资本成本率有以下几类：个别资本成本率、综合资本成本率和边际资本成本率。
综合资本成本率是指企业全部长期资本的成本率。
企业在进行长期资本结构决策时，可以利用综合资本成本率。
二、使用原理综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率。
综合资本成本率是由个别资本成本率和各种长期资本比例这两个因素决定的。
综合资本成本率的测算方法计算公式如下：式中： Kw——综合资本成本率；K l——长期借款资本成本率；W l——长期借款资本成本比例；K b——长期债券资本成本比率；W b——长期债券资本比例；K p——优先股资本成本率；W p——优先股资本比率；K c——普通股资本成本率；W c——普通股资本比例；K r——留存收益资本成本率；W r——留存收益资本比例。
上列公式可简列如下：式中，Kw—综合资本成本率；K j——第j种资本成本率；W j——第j种资本比例。
企业筹资有多种方案，可以采取借款筹资、债券筹资、股票筹资，或者几者结合。
那么，如何选择最优方案呢？方法就是计算综合资本成本率。
综合资本成本率最低的方案就是最优方案。
三、使用方法1. 点击清除表格按钮，清空表格数据；2. 点击准备数据按钮，输入备选方案个数，确定后输入其它数据。
在企业现有资本的有关资料处输入相应数据，包括长期借款、长期债券、普通股和优先股的金额与资本成本；在备选方案处填上各种方案筹资的金额和资本成本。
《公司筹资决策》课件
资本结构优化的目标
03
资本结构优化的目标是实现企业价值最大化，通过调整资本结
构实现综合资本成本最低。
筹资风险评估
筹资风险定义
筹资风险是指企业在筹资过程中面临的各种风险，包括市场风险 、利率风险、汇率风险等。
筹资风险评估的方法
筹资风险评估的方法包括敏感性分析、概率分析和模拟分析等。
筹资风险的控制与防范
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降低筹资成本
公司通过比较不同筹资方式的成本 ，选择成本较低的筹资方式，以降 低财务负担。
筹资决策的案例分析
案例一
某科技公司通过IPO筹集资金用于研 发新产品，成功实现产品上市并获得 市场认可，公司市值大幅提升。
案例二
某零售企业通过发行债券筹集资金用 于开设新门店，但由于市场环境变化 导致债券发行失败，公司面临资金链 断裂的风险。
盈利能力
公司的盈利能力决定了其是否有足够 的利润来偿还借款。盈利能力强的公 司更受投资者和债权人的青睐，因此 有更多的筹资机会。
流动性
公司的流动性是指其资产变现的能力 。流动性强的公司更容易获得短期贷 款，而流动性差的公司可能需要寻求 长期贷款或股权融资。
公司的经营状况
业务稳定性
业务稳定的公司更受投资 者和债权人的青睐，因为 它们能够产生稳定的现金 流来偿还借款。
大型企业。
融资租赁
租赁公司购买设备后租 给企业使用，企业按期
支付租金。
商业信用
企业与其他企业或个人 进行赊销、预付款等商 业活动形成的短期债务
。
02 筹资决策的影响因素
公司的财务状况
偿债能力
公司的偿债能力是影响筹资决策的重 要因素。如果公司的偿债能力强，意 味着公司能够承担更高的债务，从而 有更多的筹资选择。
财务管理第八章 筹资决策.ppt
4.
边际资本成本是企业追加筹措资本的成本，即指每 增加一个筹资区间（筹资区间为两个相邻筹资突破 点的数额）的资本所增加的成本。
［例8-6］华鑫公司目前有资本100000000元， 其中长期债务25000000元，优先股5000000元， 普通股70000000元。现公司为满足投资要求，准 备筹集更多的资本，试计算确定资本的边际成本。
2.资本成本的种类
个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本
3.
首先，资本成本是资本使用者向资本所有者 和中介机构支付的费用，是资本所有权和使 用权相分离的结果。
其次，资本成本作为一种耗费，最终要通过 收益来补偿，体现了一种利益分配关系。
最后，资本成本是资本时间价值与风险价值 的统一。
1.一般约定与通用模型
资本成本率是企业使用资本一年所负担的费 用与筹集资本净额的比率。
实际工作中，人们一般将资本成本率简称为 资本成本。
2.个别资本成本的计算
（1）长期借款资本成本 （2）债券资本成本 （3）优先股资本成本 （4 （5）留存收益成本
（1）长期借款资本成本
Kl— I— T — 所得税税率； L— i— f — 长期借款筹资费率。
第8章 筹资决策
8.1 资本成本 8.2 杠杆利益与风险 8.3 资本结构理论简介 8.4 最优资本结构的确定
8.1 资本成本
8.1.1 资本成本的概念与作用 8.1.2 资本成本的计算
8.1.1 资本成本的概念与作用
1.资本成本的概念 2. 3.资本成本的性质 4.
1.资本成本的概念
益？哪个方案对公司更有利？
解：方案一： 税前利润＝100（万元） 所得税税额＝100×25%＝25（万元） 税后利润＝100－25＝75（万元）
第8讲 筹资决策模型
在同一期间，以上三个函数存在以下关系：PMT（）=PPMT（）+IPMT（）
天津财经大学商学院
8.1货币时间价值及其函数
8.1.4年金有关的其他函数
4.期数函数 NPER（rate，pmt，pv，[fv]，[type]）
Chapter 8:7/16
pv是指年金的现值，符号应与年金pmt相反。当参数pv缺省时，fv是指年金终 值，符号与PMT相反；当pv和fv都指定时，fv是伴随年金发生的现金收付，符号一般 与年金相同，并非年金终值。 5.利率函数 RATE（nper，pmt，pv，[fv]，[type]，[guess]） 其中guess是对利率的猜测数，如果缺省，将假定为10%。如果RATE函数无法 收敛，应该给出不同的guess重新计算。同样应注意参数pmt和pv或fv的符号相反。
8.1.5时间价值函数的应用
案 例
天津财经大学商学院
8.2长期借款分析模型
Chapter 8:8/16
利用模拟运算表，可以设计一个长期借款分析模型，用于分析当贷款利率固定
时，在不同贷款金额和贷款年限组合下，每期需要偿还的金额，这样可以结合未来的 偿债能力选择最佳的贷款额度和贷款年限。模型界面如下所示：
在Excel中，可以直接利用公式计算复利现值。例如，银行复利利率为3.5％， 如果希望3年后得到本利和100万元，则现在应该存入银行100/(1+3.5%)^3=96.62万 元。
8.1.3年金终值
年金是指定期、等额的系列收支。年金分为普通年金、预付年金和永续年金。 普通年金是指每期的资金收支发生在期末的年金；预付年金是指每期的资金收支发生
i
3.年金终值函数
n 1
1
FV（rate，nper，pmt，[pv]，[type]） 其中，rate是复利利率；nper是年金的期数；pmt是每期收支的金额，即年金。
天津财经大学商学院
8.1货币时间价值及其函数
8.1.4年金有关的其他函数
4.期数函数 NPER（rate，pmt，pv，[fv]，[type]）
Chapter 8:7/16
pv是指年金的现值，符号应与年金pmt相反。当参数pv缺省时，fv是指年金终 值，符号与PMT相反；当pv和fv都指定时，fv是伴随年金发生的现金收付，符号一般 与年金相同，并非年金终值。 5.利率函数 RATE（nper，pmt，pv，[fv]，[type]，[guess]） 其中guess是对利率的猜测数，如果缺省，将假定为10%。如果RATE函数无法 收敛，应该给出不同的guess重新计算。同样应注意参数pmt和pv或fv的符号相反。
8.1.5时间价值函数的应用
案 例
天津财经大学商学院
8.2长期借款分析模型
Chapter 8:8/16
利用模拟运算表，可以设计一个长期借款分析模型，用于分析当贷款利率固定
时，在不同贷款金额和贷款年限组合下，每期需要偿还的金额，这样可以结合未来的 偿债能力选择最佳的贷款额度和贷款年限。模型界面如下所示：
在Excel中，可以直接利用公式计算复利现值。例如，银行复利利率为3.5％， 如果希望3年后得到本利和100万元，则现在应该存入银行100/(1+3.5%)^3=96.62万 元。
8.1.3年金终值
年金是指定期、等额的系列收支。年金分为普通年金、预付年金和永续年金。 普通年金是指每期的资金收支发生在期末的年金；预付年金是指每期的资金收支发生
i
3.年金终值函数
n 1
1
FV（rate，nper，pmt，[pv]，[type]） 其中，rate是复利利率；nper是年金的期数；pmt是每期收支的金额，即年金。
财务建模分析与决策课件：筹资决策模型
如何计算现金流量？租赁成本总现值？
建立租赁决策分析模型
获取租赁价目表设计动态模型确定每期应付租金设计租赁摊销分析表
动态模型的调整项目设计
建立租赁设备动态选择项目下拉框的使用INDEX函数获取设备金额及支付方式建立动态调整项目利率每年付款次数付款年限
每期应付租金的确立问题
每期应付租金= IF(支付租金方法=“先付”， ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金，0,1))， ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金)))
双变量分析
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计借款购买OR租赁设备模型设计借款与租赁对比分析
某公司拟进行固定资产的更新改造借款购买设备？租赁设备？决策的依据？
案例：借款购买OR租赁固定资产
租赁筹资的优缺点
优点迅速获得所需资产限制较少避免设备过时风险降低还款压力税收利益缺点成本高
问题-等额还款
每期偿还多少钱？每期偿还的本金？每期偿还的利息？
贷款因素分析
贷款过程中：利息和本金如何变化？
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
双变量分析
同时分析两个变量对目标值的影响建立基本模型建立分析区，分析区左上角输入目标函数使用“数据-模拟分析-模拟运算表”工具指定行参数指定列参数
筹资决策模型
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
筹多少资金？资金从哪里筹集？采用什么方式筹集？
筹资决策模型
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
小张打算按揭购房银行提供的条件： 贷款金额100万 贷款年限15年 贷款月利率4.56%0
建立租赁决策分析模型
获取租赁价目表设计动态模型确定每期应付租金设计租赁摊销分析表
动态模型的调整项目设计
建立租赁设备动态选择项目下拉框的使用INDEX函数获取设备金额及支付方式建立动态调整项目利率每年付款次数付款年限
每期应付租金的确立问题
每期应付租金= IF(支付租金方法=“先付”， ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金，0,1))， ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金)))
双变量分析
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计借款购买OR租赁设备模型设计借款与租赁对比分析
某公司拟进行固定资产的更新改造借款购买设备？租赁设备？决策的依据？
案例：借款购买OR租赁固定资产
租赁筹资的优缺点
优点迅速获得所需资产限制较少避免设备过时风险降低还款压力税收利益缺点成本高
问题-等额还款
每期偿还多少钱？每期偿还的本金？每期偿还的利息？
贷款因素分析
贷款过程中：利息和本金如何变化？
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
双变量分析
同时分析两个变量对目标值的影响建立基本模型建立分析区，分析区左上角输入目标函数使用“数据-模拟分析-模拟运算表”工具指定行参数指定列参数
筹资决策模型
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
筹多少资金？资金从哪里筹集？采用什么方式筹集？
筹资决策模型
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
小张打算按揭购房银行提供的条件： 贷款金额100万 贷款年限15年 贷款月利率4.56%0
筹资分析与决策模型培训讲义(PPT 40页)
可以用来计算普通年金终值，而且还可以进 行以下的计算： • 计算复利终值 • 计算先付年金终值 • 计算年金终值系数 • 计算复利终值系数。
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2.年金现值函数PV（） • 语法：PV(rate,nper,pmt,fv,type ) • 功能：在已知期数、利率及每期收付款额的条
件下，返回年金现值数额。 • 参数说明： • fv为未来值，如果省略则默认其值为0。 • 其它各参数含义同上。
租赁公司价格表
设备名称
TY220机床(德 国)
TY220机床(美 国)
TY220机床(日 本)
486计算机 (AST)
386计算机 (IBM)
TY110机床(美 国)
TY110机床(日 本)
租金总额
2,500,000 2,300,000 2,100,000
20,000 10,000 1,000,000 1,500,000
28
租赁筹资图形接口模型设计
7.4.1 租赁的基本概念 7.4.2 建立租赁筹资基本模型 7.4.3 租赁筹资图形接口模型设计方法 7.4.4 租赁筹资图形接口模型的使用
29
租赁筹资与借款筹资方案比较模型
净现值（NPV）分析的基本原理 设计租赁筹资摊销分析表 设计贷款筹资分期偿还分析表 应用模型对租赁筹资与借款筹资方案比较分析
PMT (租赁各期利率,总付款期数,租金,,1)
26
建立租赁筹资基本模型
中财公司租赁分析模型
租赁项目 租金 支付租金方法
每年付款次数
租赁年利率
租赁年限 总付款次数 每期应付租金
TY220机床
2,500,000 先付
1 10%
5 5
599,540
27
11
2.年金现值函数PV（） • 语法：PV(rate,nper,pmt,fv,type ) • 功能：在已知期数、利率及每期收付款额的条
件下，返回年金现值数额。 • 参数说明： • fv为未来值，如果省略则默认其值为0。 • 其它各参数含义同上。
租赁公司价格表
设备名称
TY220机床(德 国)
TY220机床(美 国)
TY220机床(日 本)
486计算机 (AST)
386计算机 (IBM)
TY110机床(美 国)
TY110机床(日 本)
租金总额
2,500,000 2,300,000 2,100,000
20,000 10,000 1,000,000 1,500,000
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租赁筹资图形接口模型设计
7.4.1 租赁的基本概念 7.4.2 建立租赁筹资基本模型 7.4.3 租赁筹资图形接口模型设计方法 7.4.4 租赁筹资图形接口模型的使用
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租赁筹资与借款筹资方案比较模型
净现值（NPV）分析的基本原理 设计租赁筹资摊销分析表 设计贷款筹资分期偿还分析表 应用模型对租赁筹资与借款筹资方案比较分析
PMT (租赁各期利率,总付款期数,租金,,1)
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建立租赁筹资基本模型
中财公司租赁分析模型
租赁项目 租金 支付租金方法
每年付款次数
租赁年利率
租赁年限 总付款次数 每期应付租金
TY220机床
2,500,000 先付
1 10%
5 5
599,540
27
《筹资决策与管理》课件
筹资决策与管理是企业家们必 备的技能，能帮助企业获得稳 定的资本运作，实现发展壮大。
挑战
现实情况下的筹资决策与管理 面临着许多挑战，需要不断探 索、革新，才能适应市场变化。
未来发展趋势及展望
随着科技的进步和市场竞争的 加剧，未来的筹资决策与管理 将越来越依赖于大数据、人工 智能等新技术，战略视野和创 新精神才是企业保持竞争优势 的关键。
《筹资决策与管理》PPT 课件
掌握筹资决策与管理的技能是企业家们必备的职业素养。本课程将带您了解 筹资的定义、各种融资方式及其对比、案例分析等，帮您更好地管理您的公 司财务。
概述
筹资的定义
筹措企业经营所需资金的过程，是企业活动的 财务过程。
筹资决策与融资决策的区别
筹资决策是关于资金筹集的内部决策，而融资 决策是指企业在外部资本市场进行融资时的决 策。
股权融资
• 增加企业声誉 • 大规模融资 • 利润分配不稳定
短期筹资
• 快速方便 • 成本相对较高 • 压力大
中长期筹资
• 对企业稳定成 长有帮助
• 融资规模相对较小 • 流动性差
筹资过程
1
筹资计划
确定筹资的目标和方向。
筹资决策评估
2
对各种筹资方式进行分析和评估，选出
最适合的方式。
3
筹资实施
完成各项筹资工作，如与投资人沟通、
筹资管理
筹资风险管理
对筹资过程的各个环节进行风险 识别、评估和控制。
筹资控制
筹资绩效评估
设立合理的筹资控制指标，按时、 按质完成筹资任务。
对筹资过程及效果进行定期评估， 为后续决策提供参考。
案例分析
1 实际企业筹资决策及管理案例分析
探讨当今企业的筹资决策与管理现状、存在的问题及解决方案。
挑战
现实情况下的筹资决策与管理 面临着许多挑战，需要不断探 索、革新，才能适应市场变化。
未来发展趋势及展望
随着科技的进步和市场竞争的 加剧，未来的筹资决策与管理 将越来越依赖于大数据、人工 智能等新技术，战略视野和创 新精神才是企业保持竞争优势 的关键。
《筹资决策与管理》PPT 课件
掌握筹资决策与管理的技能是企业家们必备的职业素养。本课程将带您了解 筹资的定义、各种融资方式及其对比、案例分析等，帮您更好地管理您的公 司财务。
概述
筹资的定义
筹措企业经营所需资金的过程，是企业活动的 财务过程。
筹资决策与融资决策的区别
筹资决策是关于资金筹集的内部决策，而融资 决策是指企业在外部资本市场进行融资时的决 策。
股权融资
• 增加企业声誉 • 大规模融资 • 利润分配不稳定
短期筹资
• 快速方便 • 成本相对较高 • 压力大
中长期筹资
• 对企业稳定成 长有帮助
• 融资规模相对较小 • 流动性差
筹资过程
1
筹资计划
确定筹资的目标和方向。
筹资决策评估
2
对各种筹资方式进行分析和评估，选出
最适合的方式。
3
筹资实施
完成各项筹资工作，如与投资人沟通、
筹资管理
筹资风险管理
对筹资过程的各个环节进行风险 识别、评估和控制。
筹资控制
筹资绩效评估
设立合理的筹资控制指标，按时、 按质完成筹资任务。
对筹资过程及效果进行定期评估， 为后续决策提供参考。
案例分析
1 实际企业筹资决策及管理案例分析
探讨当今企业的筹资决策与管理现状、存在的问题及解决方案。
第八章筹资决策PPT课件
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• 在本章的学习过程中，你将认识到，对于如何 最好地给企业筹资的疑问没有正确的答案，但 你将会找到某些能够帮助你避免许多错误答案 的重要指南。
• 本章从考虑使用别人的钱这个筹资的中心议题 开始，考察用别人的钱如何影响到公司的财务 报表，然后考察在筹资操作中，用别人的钱的 长处和短处。包括仔细的考虑各种筹资工具与 税收的牵连关系，当公司使用太多债务时发生 的财务困境成本，以及当公司公告其筹集新资 本的意图时出现的著名的信号传递效应。最后，
第7页/共97页
• 下例表明，杠杆有可能使预期收益增加，同时 也使收益的风险增加。它显示了对应于三个 ROIC值，ROE是如何随杠杆作用而变化的， 假定税后利息率为4%。这三个ROIC值分别是 繁荣状况下的28%、一般状况下的12%和衰退 状况下的-4%。
• 我们将ROE的可能值的范围作为衡量风险的适 宜尺度。这有两个理由：首先，较大的可能结 果范围意味着公司在将获得多少ROE方面有较 大的不确定性；其次，较大的可能结果范围意 味 着 较 大 的 破 产 概 率 。 第8页/共97页
第24页/共97页
• 下面我们计算三个常用的偿债比率：
利息倍数
EBIT 利息费用
债务负担倍数
利息费用
EBIT 本金偿还税前数值
普通股偿债倍数
利息费用
EBIT 本金偿还税前数值
普通股股利税前数值
第25页/共97页
• 然后我们计算EBIT下降百分之几时仍能保证1倍 的偿债比。的偿债比是临界值，因为任何更低 的偿债比都表明营业现金流量将不足以偿还考 虑之中的债务负担，因而必须取得另外的现金 来源。见下表：表2偿债比率
• 总之，财务杠杆既使股东的预期收益增加，也
使股东的风险增大。窍门是使前者与后者达到
• 在本章的学习过程中，你将认识到，对于如何 最好地给企业筹资的疑问没有正确的答案，但 你将会找到某些能够帮助你避免许多错误答案 的重要指南。
• 本章从考虑使用别人的钱这个筹资的中心议题 开始，考察用别人的钱如何影响到公司的财务 报表，然后考察在筹资操作中，用别人的钱的 长处和短处。包括仔细的考虑各种筹资工具与 税收的牵连关系，当公司使用太多债务时发生 的财务困境成本，以及当公司公告其筹集新资 本的意图时出现的著名的信号传递效应。最后，
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• 下例表明，杠杆有可能使预期收益增加，同时 也使收益的风险增加。它显示了对应于三个 ROIC值，ROE是如何随杠杆作用而变化的， 假定税后利息率为4%。这三个ROIC值分别是 繁荣状况下的28%、一般状况下的12%和衰退 状况下的-4%。
• 我们将ROE的可能值的范围作为衡量风险的适 宜尺度。这有两个理由：首先，较大的可能结 果范围意味着公司在将获得多少ROE方面有较 大的不确定性；其次，较大的可能结果范围意 味 着 较 大 的 破 产 概 率 。 第8页/共97页
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• 下面我们计算三个常用的偿债比率：
利息倍数
EBIT 利息费用
债务负担倍数
利息费用
EBIT 本金偿还税前数值
普通股偿债倍数
利息费用
EBIT 本金偿还税前数值
普通股股利税前数值
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• 然后我们计算EBIT下降百分之几时仍能保证1倍 的偿债比。的偿债比是临界值，因为任何更低 的偿债比都表明营业现金流量将不足以偿还考 虑之中的债务负担，因而必须取得另外的现金 来源。见下表：表2偿债比率
• 总之，财务杠杆既使股东的预期收益增加，也
使股东的风险增大。窍门是使前者与后者达到
筹资决策方法(PPT 68页)
权益筹资
• 普通股筹资 • 优先股筹资
普通股筹资
• 普通股股东的权利和义务 • 普通股发行的分类 • 普通股的销售方式 • 普通股的风险与收益 • 发行普通股筹资的利弊
普通股股东的权利与义务
• 普通股股东的权利
– 剩余收益请求权和剩余财产清偿权 – 优先认股权 – 监督决策权 – 股票转让权
• 普通股股东的义务
营业风险与营业杠杆
• 例：
项目 销售收入 减：变动成本
固定成本前收入 减：固定成本
息税前收益
当前销售水平 300,000 180,000 120,000 100,000 20,000
预测销售水平 360,000 216,000 144,000 100,000 44,000
（+20%） （+120%）
• 可赎回债券与不可赎回债券
可赎回债券可以依一定条件由发行者提前收回。
• 零息债券
在债券持续期内不支付利息的债券。
• 浮动利率债券
债券利息率随市场利率水平变化而变化。
债券的评级
• 债券的等级标准：从3A到D级，一 般9－10个等级，但每个级别中还可 以更细致的子级别。
• 评级机构
– Moody’s – Standard & Poor’s
每张债券的实际收入NP =905（1-2%）=887元 年利息 I = 1000 10%=100元 面值 F =1000元 根据计算，kd=12%
债券税后成本=12% （1-30%）= 8.4%
优先股成本
• 税后成本
kp
DIV NPp
NPp = 优先股销售的净收入，即销售价格减去销售成本。 DIV = 各期的股利
综合资本成本法筹资决策模型
综合资本成本法筹资决策模型综合资本成本法是一种用于资本决策的模型，通过分析各种融资方式的成本，并估计投资项目的预期收益，来确定最适合的筹资方式。
该模型考虑了不同融资方式的成本和风险，并将这些因素综合考虑，以确定最佳的融资组合。
综合资本成本法假设企业的目标是最大化股东财富，并通过优化融资决策来实现此目标。
核心思想是采用成本加权平均资本成本(WACC)来评估不同融资方式对企业整体成本的影响。
WACC是企业融资成本的加权平均值，它考虑了债务和股本的成本。
1.估计债务成本：债务成本是企业向债权人支付的利息成本。
可以通过估计债务的利率和相关费用来计算。
2.估计股本成本：股本成本是投资者对投资项目要求的最低收益率。
可以通过计算股票的预期回报率和风险溢价来估计。
3.计算资本成本结构：资本成本结构是企业债务和股本的比例。
可以通过计算债务和股本在企业总资本中的权重来得到。
4.计算加权平均资本成本：通过将债务成本和股本成本按权重加权求得。
5.计算项目现金流量：估计投资项目的现金流入和流出。
6.评估项目收益率：根据项目现金流量和WACC计算净现值(NPV)或内部收益率(IRR)。
7.比较不同融资方式：通过对不同融资方式进行净现值或内部收益率的计算，评估不同融资方式对企业价值的影响。
综合资本成本法的优点是综合考虑了融资成本、风险和收益，能够帮助企业选择最佳的融资方式。
然而，该模型也存在一些限制。
首先，估计成本和收益的准确性可能会受到预测误差的影响。
其次，该模型忽视了其他因素，如市场条件、公司治理和税收等因素对融资决策的影响。
在实际应用中，企业可以根据自身情况和需求，考虑综合资本成本法提供的分析结果，并结合其他因素进行决策。
综合资本成本法可以帮助企业优化融资结构，降低融资成本，提高企业价值。
财务管理第八章 筹资决策
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24
［例8-5］某企业共有资本100万元，其中 债券30万元，优先股10万元，普通股40万
元，留存收益20万元，各种资本成本分别 为：＝6%，＝12%，＝15.5%，＝15%。 试计算该企业加权平均的资本成本。 答：
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25
4.
边际资本成本是企业追加筹措资本的成本，即指每 增加一个筹资区间（筹资区间为两个相邻筹资突破 点的数额）的资本所增加的成本。
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27
8.2.1 经营杠杆 8.2.2 财务杠杆 8.2.3 复合杠杆
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28
8.2.1 经营杠杆
1.经营杠杆的概念 经营杠杆(operating leverage)也称为
营业杠杆、营运杠杆，是指企业在经营决策 时对经营成本中固定成本的利用。
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29
2.经营杠杆利益与经营风险
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39
8.3 资本结构理论简介
8.3.1 资本结构的概念 8.3.2 资本结构的影响因素 8.3.3 资本结构理论简介
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40
8.3.1 资本结构的概念
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例 关系。
在实务中，资本结构有广义和狭义之分。狭 义的资本结构是指长期资本结构；广义的资 本结构是指全部资本(包括长期资本和短期 资本)
第8章 筹资决策
精选ppt
1
8.1 资本成本 8.2 杠杆利益与风险 8.3 资本结构理论简介 8.4 最优资本结构的确定
精选ppt
2
8.1 资本成本
8.1.1 资本成本的概念与作用 8.1.2 资本成本的计算
精选ppt
3
8.1.1 资本成本的概念与作用
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8.1.5时间价值函数的应用
案 例
天津财经大学商学院
8.2长期借款分析模型 长期借款分析模型
Chapter 8:8/16
利用模拟运算表，可以设计一个长期借款分析模型， 利用模拟运算表，可以设计一个长期借款分析模型，用于分析当贷款利率固定 在不同贷款金额和贷款年限组合下，每期需要偿还的金额， 时，在不同贷款金额和贷款年限组合下，每期需要偿还的金额，这样可以结合未来的 偿债能力选择最佳的贷款额度和贷款年限。模型界面如下所示： 偿债能力选择最佳的贷款额度和贷款年限。模型界面如下所示：
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8.2长期借款分析模型 长期借款分析模型
1.输入基础数据 输入基础数据 2.设置年偿还额公式 设置年偿还额公式 单元格输入公式： 在“B6”单元格输入公式：=PMT(E4/H4,H4*J4,-C4)。 单元格输入公式 。 3.利用模拟运算表进行模拟运算 利用模拟运算表进行模拟运算 利用模拟运算表进行 (1)首先选中整个分析区域即“B6：J14”。 首先选中整个分析区域即“ ： 首先选中整个分析区域即 。 (2)然后选择菜单“数据|模拟运算表”，出现模拟运算表对话框。 然后选择菜单“数据 模拟运算表 模拟运算表” 出现模拟运算表对话框。 然后选择菜单
−n
−n
2.预付年金现值 预付年金现值
PV = A + A ×
(1 + i )
i
−1
+ A×
(1 + i )
−2
+ ⋅⋅⋅⋅⋅⋅+ A ×
(1 + i )
− ( n −1)
1 − = A×
(1+ i )
− ( n −1)
+ 1
3.永续年金现值 永续年金现值
PV =
A i
天津财经大学商学院
FV = A + A × (1 + 1 = A×
n
(1 + i )
2
+ ⋅⋅⋅⋅⋅⋅+A ×
(1 + i )
n −1
i
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8.1货币时间价值及其函数 8.1货币时间价值及其函数
8.1.3年金终值
Chapter 8:4/16
其中， 是年金 是复利利率 是年金； 是复利利率； 是年金的期数 是年金的期数； 是年金的终值 是年金的终值。 其中，A是年金；i是复利利率；n是年金的期数；FV是年金的终值。 2.预付年金终值 预付年金终值
天津财经大学商学院
8.1货币时间价值及其函数 8.1货币时间价值及其函数
8.1.4年金有关的其他函数 年金有关的其他函数
4.期数函数 期数函数 NPER（rate，pmt，pv，[fv]，[type]） （ ， ， ， ， ）
Chapter 8:7/16
pv是指年金的现值，符号应与年金pmt相反。当参数 缺省时，fv是指年金终 是指年金的现值，符号应与年金 相反。 缺省时， 是指年金终 是指年金的现值 相反 当参数pv缺省时 符号与PMT相反；当pv和fv都指定时，fv是伴随年金发生的现金收付，符号一般 相反； 都指定时， 是伴随年金发生的现金收付 是伴随年金发生的现金收付， 值，符号与 相反 和 都指定时 与年金相同，并非年金终值。 与年金相同，并非年金终值。 5.利率函数 利率函数 RATE（nper，pmt，pv，[fv]，[type]，[guess]） （ ， ， ， ， ， ） 其中guess是对利率的猜测数，如果缺省，将假定为10%。如果 是对利率的猜测数，如果缺省，将假定为 其中 是对利率的猜测数 。如果RATE函数无法 函数无法 收敛，应该给出不同的guess重新计算。同样应注意参数 重新计算。 的符号相反。 收敛，应该给出不同的 重新计算 同样应注意参数pmt和pv或fv的符号相反。 和 或 的符号相反
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8.1货币时间价值及其函数 8.1货币时间价值及其函数
8.1.3年金现值 年金现
1.普通年金现值 普通年金现值
PV = A ×
Chapter 8:5/16
(1 + i ) 1 − ( +i ) 1 = A×
i
−1
+ A×
(1 + i )
−2
+ ⋅⋅⋅⋅⋅⋅+ A ×
(1 + i )
8.1货币时间价值及其函数 8.1货币时间价值及其函数
8.1.3年金现值 年金现
4. 年金现值函数 PV（rate，nper，pmt，[fv]，[type]） （ ， ， ， ， ）
Chapter 8:6/16
8.1.4年金有关的其他函数 年金有关的其他函数
1.年金函数 年金函数 PMT（rate，nper，pv，[fv]，[type]） （ ， ， ， ， ） 2.年金本金函数 年金本金函数 PPMT（rate，per，nper，pv，[fv]，[type]） （ ， ， ， ， ， ） 3.年金利息函数 年金利息函数 IPMT（rate，per，nper，pv，[fv]，[type]） （ ， ， ， ， ， ） 在同一期间，以上三个函数存在以下关系： （）=PPMT（） （）+IPMT（） 在同一期间，以上三个函数存在以下关系：PMT（） （） （） （）
8.1货币时间价值及其函数 8.1货币时间价值及其函数
8.1.2复利现值 复利现值
Chapter 8:3/16
在Excel中，可以直接利用公式计算复利现值。例如，银行复利利率为 ％， 中 可以直接利用公式计算复利现值。例如，银行复利利率为3.5％， 如果希望3年后得到本利和 年后得到本利和100万元，则现在应该存入银行 万元， 如果希望 年后得到本利和 万元 则现在应该存入银行100/(1+3.5%)^3=96.62万 万 元。
8.1.2复利现值 复利现值
复利现值是指在复利计息方式下，未来期间的一笔资金折算到现在时点的价值。 复利现值是指在复利计息方式下，未来期间的一笔资金折算到现在时点的价值。 期间的一笔资金折算到现在时点的价值 复利现值的计算公式如下： 复利现值的计算公式如下：
PV =
(1+i )
FV
n
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Chapter 8:9/16
案 例
(3)因为分析区中的第一行存放的是不同贷款年限值，我们希望用这些值分别替 因为分析区中的第一行存放的是不同贷款年限值， 因为分析区中的第一行存放的是不同贷款年限值 换年偿还额公式中的贷款年限即“ ” 换年偿还额公式中的贷款年限即“J4”，所以在该对话框中将引用行的单元格设置 为“J4”；同样，分析区中的第一列存放的是不同贷款金额，我们希望用这些值分 ” 同样，分析区中的第一列存放的是不同贷款金额， 别替换年偿还额公式中的贷款金额即“ ” 别替换年偿还额公式中的贷款金额即“C4”，所以在该对话框中将引用列的单元格 设置为“ ” 设置为“C4”。 (4)参数设置完毕后，单击“确定”按钮，此时便可以在分析区中看到这8个贷款 参数设置完毕后，单击“确定”按钮，此时便可以在分析区中看到这 个贷款 参数设置完毕后 金额和8个贷款年限不同组合条件下的各自的年偿还额 个贷款年限不同组合条件下的各自的年偿还额。 金额和 个贷款年限不同组合条件下的各自的年偿还额。
8.1.3年金终值 年金终值
年金是指定期、等额的系列收支。年金分为普通年金、预付年金和永续年金。 年金是指定期、等额的系列收支。年金分为普通年金、预付年金和永续年金。 普通年金是指每期的资金收支发生在期末的年金； 普通年金是指每期的资金收支发生在期末的年金；预付年金是指每期的资金收支发生 在期初的年金；永续年金是指年金的收支一直持续到永远，没有终止期间。 在期初的年金；永续年金是指年金的收支一直持续到永远，没有终止期间。 年金终值是指年金按复利计算、在若干期后的期末可得到的本利和。 年金终值是指年金按复利计算、在若干期后的期末可得到的本利和。永续年金 只有现值，没有终值。 只有现值，没有终值。 1.普通年金终值 普通年金终值
8.1.1复利终值 复利终值
Chapter 8:2/16
复利终值是指在复利计息方式下，现在的一笔资金，经过若干期后的本利和。 复利终值是指在复利计息方式下，现在的一笔资金，经过若干期后的本利和。 复利终值的计算公式如下： 复利终值的计算公式如下： FV=PV×（1+i）n × ） 其中， 是资金的现值 是资金的现值； 是资金的终值 是复利利率 是资金的终值； 是复利利率； 是计息期间 是计息期间。 其中，FV是资金的现值；PV是资金的终值；i是复利利率；n是计息期间。在 Excel中，可以直接利用公式计算复利终值。例如，现将 万元存入银行， 中 可以直接利用公式计算复利终值。例如，现将100万元存入银行，存款期 万元存入银行 限为3年 复利利率为3.5％，则到期后本利和＝ ％，则到期后本利和 万元。 限为 年，复利利率为 ％，则到期后本利和＝100*(1+3.5%)^3=110.87万元。 万元
FV = A × (1 + i ) + A ×
(1 + i )
−1
2
+ ⋅⋅⋅⋅⋅⋅ + A ×
(1 + i )
n
(1+ i ) = A×
i
3.年金终值函数 年金终值函数
n +1
−1
FV（rate，nper，pmt，[pv]，[type]） （ ， ， ， ， ） 其中， 是复利利率； 是年金的期数； 是每期收支的金额， 其中，rate是复利利率；nper是年金的期数；pmt是每期收支的金额，即年金。 是复利利率 是年金的期数 是每期收支的金额 即年金。 为负数时， 为正数时， 当pmt为负数时，函数结果为正，当pmt为正数时，函数结果为负；pv是指投资开始 为负数时 函数结果为正， 为正数时 函数结果为负； 是指投资开始 计算时已经入账的价值，缺省值为0(并非年金的现值 并非年金的现值)； 是年金类型， 计算时已经入账的价值，缺省值为 并非年金的现值 ；type是年金类型，当取 时表 是年金类型 当取1时表 示预付年金，当取0或缺省时表示普通年金 或缺省时表示普通年金。 示预付年金，当取 或缺省时表示普通年金。