上市公司融资问题及其解决对策

经济论坛上市公司融资问题及其解决对策
刘丽影
（天津财经大学研究生院，天津300202）
摘要：根据现代融资理论中的“融资定律”，企业对新投资项目融资的顺序应首先是内源融资，其次债务融资，最后为股权融资。

然而，我国上市公司现实情况中的融资顺序却与此截然不同，无论其经济效益的好坏，无论该企业具备数量庞大的现金资产还是拥有较高负债高，都对股权融资抱有很大的热情，对股权融资的选择放在首位进而使不合理的融资结构产生，对中国资本市场的进步产生极为重大的阻碍。

关键词：融资；上市公司；股权
1融资的概念和渠道
融资即融通资金，通常是企业为了获取资产而集资，或是为了支付超过现金的购货款，资金在供需二者之间直接或间接进行融通。

企业融资渠道分内外两个，内部融资渠道是指在企业在最初创建的时候积累的财富以及在以后的经营过程中长早的剩余价值的资本化。

而外部融资渠道来源于企业外部，是企业通过支付一些代价来换取所需要的资金的方式，发祥债券，发行股票，向银行贷款这三个为最常见的融资方式。

目前状况下，我国的股份制企业最常见的融资就是来自社会上股东的出资。

2上市公司融资现状及其缺陷
2.1融资现状
尽管我国在上市公司融资这方面颁布了许多相关的法律法规，但是我国上市公司对股权融资的热情只增不减，只要有机会，就不会放过股权再融资的机会。

同时，企业发行债券的审批程序在我国非常严格，使得通过这种方式集资的企业很难在较短的时间内获取资金，使得企业不在倾向于债券融资的方式，显然出了如此一类融资顺序：股权融资排首位，其次分别是短期和长期债务融资，最后才是内源融资。

2.2以外源融资为主的缺点
首先，那些被募集到的资金并没有得到高效率的使用。

上市公司在资本市场中圈钱行为变得极其容易，然而股本扩张并没有影响到公司管理者的控制权，导致这些资金的利用效率得不到提高。

而且许多上市公司在得到集资后，对这些资金怎么利用并没有合理的规划，而是盲目投资到一些完全不熟悉的领域甚至会拿这些资金到风险性极高的股市中进行炒作，这就导致了资本市场的资源配置功能发挥不出真正的作用。

其次，会对投资者的积极性造成打击。

虽然短期来说上市公司进行股权融资能暂时获取较多收益，因此产生的满足感回事公司局限于此，止步不前，长远来说，很可能会造成上市公司在未来盈利方面出现问题，进而打击投资者的积极性。

最后，倾向于外部的融资方式阻碍了对公司内部治理结构优化的步伐，那么就无法形成相对理想的治理结构。

在我国，企业经营者并不需要对企业破产承担责任，而且股东并没有真正行使其对经营人员的监管责任，这就使得内部人员控制的现象很轻易地出现了。

而股权融资的比例越大，内部人员就更不容易控制。

3完善我国上市公司融资的对策
3.1建设健全的企业债券市场
就我国市场经济的现阶段发展状况来看，在建设良好的企业债券市场这件事情上，企业和政府都没有承担起应有的责任来，这是亟待解决的一项问题。

虽然银行贷款和债券融资都可被认为是债务融资，但当前国家与企业仍要加强扶持与倡导债券融资。

与股权融资相比，债券融资的方式更容易使资本结构达到优化，使融资倾向更加合理，更能促进企业获取长久的收
益。

为此，促进企业债券融资市场的发展和完善，是刻不容缓的。

3.2加强社会、股东的监管和约束力度
许多经营者看到个人在股权融资的过程中收获颇丰，因此纷纷效仿，为了获得更大的收益选择股权融资的方式，此外，由于我国现阶段股东组成份额中占比加大的是个人而非股东机构，个人受踩离合能力的局限性较大，这就导致对上市公司的关注度不够。

因此，必须加强股东乃至社会对于股权的监管和约束，实施一些奖惩措施，加大监管力度，甚至对一些只顾个人私利而沪市公司利益的人进行严格的处罚，那么这些不良情况一定能够在很大程度上得到改善。

3.3合理调整股权结构
国有持股比例太高，股权结构不够优化是当今上市公司亟待解决的问题。

如今上市公司仍保持很大一部分比例的国有股权，不够优化的股权结构就是的上市公司对股权融资的融资方式越来越依赖。

因此上市公司必须对持有的国有股采取减股措施，也能够在很大程度上改善和优化股权结构，从而对公司优化管理结构和提高管理效率产生积极的、根本性的作用。

3.4提升正确融资意识
拥有正确的融资意识才能做出正确的融资决策，政府应改变原有的错误观念，将正确的融资观念传递给上市公司的经营者，使其明白合理的融资倾向的好处。

当然只有观念还远远不够，政府也应制定相关的政策法规，靠法律对融资行为进行约束，给出正确的方向性引导，在潜移默化中，使得上市公司学会对不合理的融资结构进行改善，将融资倾向趋近合理化。

4结语
目前，我国上市公司的融资倾向正向着渐渐合理的方向前进着，但是很多上市公司仍不愿意使用更为合理的、长效的融资方式，仍想要坚持原有的以股权融资为主的这种短期融资量大却风险大、不长效的融资方式。

这需要我国上市公司发挥自己的创新精神，用更新更先进的方式解决问题，攻克困难。

同时，上市公司同样需要根据现实中的情况，制定适合自身发展的战略方向，并汲取先进、科学、合理的方法与理论，切勿盲目模仿其他国家上市公司的方式，这样我们企业的自身实力才会愈发壮大，得到更加迅猛的发展。

参考文献
［1］焦晓风.股权分置改革后我国上市公司的新融资顺序的实证分析——来自批发和零售业上市公司的研究［J］.长春理
工大学学报（社会科学版）.2014（9）
［2］焦晓风.我国上市公司融资方式及其影响因素研究［D］.长春理工大学,2016.
作者简介：刘丽影（1995-），女，汉族，河北唐山人，硕士研究生在读，现就读于天津财经大学研究生院，mpacc（会计专硕）专业。

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