财政政策及其效果
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第 16 章
宏观经济政策
主要内容
16.1 财政政策及其效果 16.2 货币政策及其效果 16.3 财政政策和货币政策的混合使用 16.4 经济波动及用经济政策抵消经济波
动 16.5 宏观经济政策实践
16.2 货币政策及其效果
调整法定准备金率
❖ 中央银行通过变更法定准备率来影响货币供 给量和利息率。
❖ 特点：简单但不轻易使用
16.2 货币政策及其效果
调整再贴现率
❖ 是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款 的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响 银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币 存量和利率，以达到宏观调控地目标。
经济出现通货膨胀但不太严重
❖ 紧缩性的财政政策，扩张性的货币政策
经济严重萧条
❖ 扩张性的财政政策，扩张性的货币政策
财政政策和货币政策混合使用： IS和LM曲线共同移动
R
G↑
R2 R1
财政政策的挤出效应
R IS1
R2 R1
IS2 A
AF =ΔG /MPS LM
B
G增加
FFra Baidu bibliotek
挤出效应
Y1 Y2
Y
16.1 财政政策及其效果
LM越平缓，财政政策越有效
R
R3 R2
R1
LM2
C B
LM1
A IS2
挤出效应
IS1
Y1 Y3 Y2
Y
16.2 货币政策及其效果
货币政策概念
❖ 货币政策是一个国家根据既定目标 通过中央银行控制货币供应量来调 节利率进而影响整个经济以达到一 定经济目标的宏观经济政策。
❖ 经济繁荣期间： Y ↑ T ↑ C AE Y
16.1 财政政策及其效果
西方财政政策发展阶段
❖ 1936 ~ 1945年：反萧条的、简单的、膨胀性 的财政政策。
❖ 1945 ~ 1961年：推行反经济周期的补偿性财 政政策。
❖ 1961 ~ 19169年，实施充分就业预算的财政 政策。
16.2 货币政策及其效果
货币政策一般目标
❖ 充分就业、经济增长、价格稳定、汇率稳定 和保持收支平衡等。
货币政策特殊目标
❖ 防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，稳定利 率以防止利率大幅度的波动。
16.2 货币政策及其效果
货币政策工具
❖ 调整法定准备金率 ❖ 公开市场操作 ❖ 再贴现率 ❖ 道义劝告 2004年公开市场业务报告 中国人民银行公告（2005）第26号
R G↑ IS1
R2
IS2
LM
B
R Ms↑ IS
LM1
LM2
R1
A
R1
A
R2
B
Y1
Y2
Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线水平
R
G↑
R Ms↑
LM
LM1
LM2
R1
A
IS R1
A
IS
B
Y1
Y
财政政策无效
Y1
Y2
Y
货币政策有效
16.3 财政政策和货币政策的混合使用
财政政策和货币政策的混合使用（monetaryfiscal policy mix， the policy mix）
❖ 1981 ~ 1991年，供应学派的财政政策。
16.1 财政政策及其效果
年度平衡预算
❖ 每一年预算应力求平衡，或量入为出或量出为 入。
周期平衡预算
❖ 经济衰退时预算赤字，经济繁荣时预算盈余。
充分就业平衡预算
❖ 使支出保持在充分就业条件下所能够达到的净 税收水平。
财政政策：IS曲线移动
R
16.1 财政政策及其效果
财政政策概念
❖ 财政政策是政府运用支出和收入来调节总 需求以控制失业和通货膨胀并实现经济稳 定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。
16.1 财政政策及其效果
财政政策工具
❖ 政府购买 ❖ 政府转移支付 ❖ 税收 ❖ 公债 中华人民共和国财政部 中华人民共和国财政部公告2005年第8号
16.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在 的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的 机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀 ，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政 府采取任何行动，如税收和转移支付。
16.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 经济萧条时期： Y TR↑ C ↑ AE↑ Y ↑
LM
R
LM
A
R1
R1
B
R2
R2
IS1
Y2 Y1
总额税↑, IS 左移
IS2
Y
A
B
IS1
IS2
Y2 Y1
Y
税率↑, IS 越陡峭
16.1 财政政策及其效果
挤出效应（Crowding-out Effect）
❖扩张性财政政策实施导致利率上升以致私 人投资被挤出。
G↑ AE ↑ AE > Y Y ↑ Y↑ Md ↑ Md > Ms R ↑ R ↑ I
❖ 特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强 制性行政手段。
货币政策：LM曲线移动
R
LM1
Ms增加 LM2 A
R1
B
R2
IS
Y1
Y2
Y
16.2 货币政策及其效果
IS曲线越平缓，货币政策越有效。
r
MPS越小，Y ↑越大
LM1
LM2
A r0
B r1
r2
C
IS1
IS2
Y0 Y2 Y1
Y
财政政策和货币政策效果： LM曲线水平
税收增加 税收减少 支出增加 支出减少 货币供给增加 货币供给减少
财政政策和货币政策效果
IS移动
左
LM移动
无
产出变动
下
利率变动
下降
右
无
上
上
右
无
上
上
左
无
下
下
无
下
上
下
无
上
下
上
16.3 财政政策和货币政策的混合使用
经济萧条但不太严重
❖ 扩张性的财政政策，紧缩性的货币政策
经济过热且产生严重的通货膨胀
❖ 紧缩性的财政政策，紧缩性的货币政策
❖ 特点：通常与公开市场业务配合使用。
16.2 货币政策及其效果
公开市场业务
❖ 指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券 以控制货币供给和利率的政策行为。
❖ 特点：操作灵活；不易引起社会公众的注意 ；对货币供给的影响可以比较准确的预测。
16.2 货币政策及其效果
道义劝告
❖ 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地 位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝 告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信 用的目的的政策。
R
IS2
IS1
G↑
R Ms↑
IS1
R1
A
B LM R1
A
LM
Y1
Y2 Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
LM曲线垂直
R G↑
LM
R Ms↑LM1 LM2
R2
B
R1
A
IS2 R1 R2
A
B
IS1
IS1
Y1
Y
财政政策无效
Y1 Y2
Y
货币政策有效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线垂直
0 90 91 92 93 94 95 96 916 98 99 00 01
第 16 章
宏观经济政策
主要内容
16.1 财政政策及其效果 16.2 货币政策及其效果 16.3 财政政策和货币政策的混合使用 16.4 经济波动及用经济政策抵消经济波
动 16.5 宏观经济政策实践
16.2 货币政策及其效果
调整法定准备金率
❖ 中央银行通过变更法定准备率来影响货币供 给量和利息率。
❖ 特点：简单但不轻易使用
16.2 货币政策及其效果
调整再贴现率
❖ 是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款 的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响 银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币 存量和利率，以达到宏观调控地目标。
经济出现通货膨胀但不太严重
❖ 紧缩性的财政政策，扩张性的货币政策
经济严重萧条
❖ 扩张性的财政政策，扩张性的货币政策
财政政策和货币政策混合使用： IS和LM曲线共同移动
R
G↑
R2 R1
财政政策的挤出效应
R IS1
R2 R1
IS2 A
AF =ΔG /MPS LM
B
G增加
FFra Baidu bibliotek
挤出效应
Y1 Y2
Y
16.1 财政政策及其效果
LM越平缓，财政政策越有效
R
R3 R2
R1
LM2
C B
LM1
A IS2
挤出效应
IS1
Y1 Y3 Y2
Y
16.2 货币政策及其效果
货币政策概念
❖ 货币政策是一个国家根据既定目标 通过中央银行控制货币供应量来调 节利率进而影响整个经济以达到一 定经济目标的宏观经济政策。
❖ 经济繁荣期间： Y ↑ T ↑ C AE Y
16.1 财政政策及其效果
西方财政政策发展阶段
❖ 1936 ~ 1945年：反萧条的、简单的、膨胀性 的财政政策。
❖ 1945 ~ 1961年：推行反经济周期的补偿性财 政政策。
❖ 1961 ~ 19169年，实施充分就业预算的财政 政策。
16.2 货币政策及其效果
货币政策一般目标
❖ 充分就业、经济增长、价格稳定、汇率稳定 和保持收支平衡等。
货币政策特殊目标
❖ 防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，稳定利 率以防止利率大幅度的波动。
16.2 货币政策及其效果
货币政策工具
❖ 调整法定准备金率 ❖ 公开市场操作 ❖ 再贴现率 ❖ 道义劝告 2004年公开市场业务报告 中国人民银行公告（2005）第26号
R G↑ IS1
R2
IS2
LM
B
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LM1
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R1
A
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A
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B
Y1
Y2
Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线水平
R
G↑
R Ms↑
LM
LM1
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A
IS R1
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财政政策无效
Y1
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货币政策有效
16.3 财政政策和货币政策的混合使用
财政政策和货币政策的混合使用（monetaryfiscal policy mix， the policy mix）
❖ 1981 ~ 1991年，供应学派的财政政策。
16.1 财政政策及其效果
年度平衡预算
❖ 每一年预算应力求平衡，或量入为出或量出为 入。
周期平衡预算
❖ 经济衰退时预算赤字，经济繁荣时预算盈余。
充分就业平衡预算
❖ 使支出保持在充分就业条件下所能够达到的净 税收水平。
财政政策：IS曲线移动
R
16.1 财政政策及其效果
财政政策概念
❖ 财政政策是政府运用支出和收入来调节总 需求以控制失业和通货膨胀并实现经济稳 定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。
16.1 财政政策及其效果
财政政策工具
❖ 政府购买 ❖ 政府转移支付 ❖ 税收 ❖ 公债 中华人民共和国财政部 中华人民共和国财政部公告2005年第8号
16.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在 的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的 机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀 ，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政 府采取任何行动，如税收和转移支付。
16.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 经济萧条时期： Y TR↑ C ↑ AE↑ Y ↑
LM
R
LM
A
R1
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R2
R2
IS1
Y2 Y1
总额税↑, IS 左移
IS2
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IS1
IS2
Y2 Y1
Y
税率↑, IS 越陡峭
16.1 财政政策及其效果
挤出效应（Crowding-out Effect）
❖扩张性财政政策实施导致利率上升以致私 人投资被挤出。
G↑ AE ↑ AE > Y Y ↑ Y↑ Md ↑ Md > Ms R ↑ R ↑ I
❖ 特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强 制性行政手段。
货币政策：LM曲线移动
R
LM1
Ms增加 LM2 A
R1
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Y2
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16.2 货币政策及其效果
IS曲线越平缓，货币政策越有效。
r
MPS越小，Y ↑越大
LM1
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A r0
B r1
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C
IS1
IS2
Y0 Y2 Y1
Y
财政政策和货币政策效果： LM曲线水平
税收增加 税收减少 支出增加 支出减少 货币供给增加 货币供给减少
财政政策和货币政策效果
IS移动
左
LM移动
无
产出变动
下
利率变动
下降
右
无
上
上
右
无
上
上
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下
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无
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上
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上
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上
16.3 财政政策和货币政策的混合使用
经济萧条但不太严重
❖ 扩张性的财政政策，紧缩性的货币政策
经济过热且产生严重的通货膨胀
❖ 紧缩性的财政政策，紧缩性的货币政策
❖ 特点：通常与公开市场业务配合使用。
16.2 货币政策及其效果
公开市场业务
❖ 指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券 以控制货币供给和利率的政策行为。
❖ 特点：操作灵活；不易引起社会公众的注意 ；对货币供给的影响可以比较准确的预测。
16.2 货币政策及其效果
道义劝告
❖ 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地 位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝 告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信 用的目的的政策。
R
IS2
IS1
G↑
R Ms↑
IS1
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A
B LM R1
A
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Y2 Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
LM曲线垂直
R G↑
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R Ms↑LM1 LM2
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A
IS2 R1 R2
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财政政策无效
Y1 Y2
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货币政策有效
财政政策和货币政策效果：
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