蒙牛和伊利的分析对比

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不论我们有意还是无意，总会将伊利和蒙牛两家企业放在一起比较。也许是两家企业的渊源太深，也许是两强争霸的局面迎合了大众的娱乐要求，也许是两家企业在运营举措方面实在是太相似，但客观的说两家企业的可比性并不是很强。伊利能够发展到今天，是乳品行业的个案，蒙牛能够快速发展，也是乳品行业的个案，两家企业在每一年的发展当中，都会面临不同的边界条件，两家企业面临的问题和困难是不一样的，两家企业的发展动力也是不一样的，就像同样是举重，在地球上举100公斤就是力士了，而在月球上举100公斤基本上属于弱弱。而实际上伊利和蒙牛的比较实际上已经成为外界评价伊利的管理团队和运营效率非常重要的一个参考指标。作为后进者，蒙牛所承载的心理压力并不大，本身是光脚的，就不怕穿鞋的。但是，作为伊利，占据乳业榜首的位置其政治意义和心理意义已经远远的超出了其经济意义。

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1、 企业成长指标

项目

2005年 2006年 差异 销售成长率

39% 34% -5% 净利润增长率

22% 17% -5% 总资产增长率 12% 38% 26% 从伊利的三项主要成长指标来看，表现还是不错的。以超过100亿的规模保持着30％以上的增长速度，虽然净利润的增长不是很理想，但还是可以接受的。不过总资产的增长有些疑惑，因为按照伊利的正常运营而言，总资产的增长不应该有这样的速度。参照伊利的资产负债率，我们发现，伊利两年的负债率提高了8％，也就是说伊利加大了贷款的力度。能够解释伊利加大贷款的理由的是，固定投入的增加（伊利在生产布局方面已经落后于蒙牛），而且要迎接奥运会也需要更多的资源投入。但是不支持伊利加大贷款的理由似乎更充分，因为作为快速消费品中的快速消费品，资金的回笼和周转应该都是非常迅速的，不应该出现流动性不足的问题。

从企业成长指标来看，伊利的发展仍然是强劲且良性的。

2、利润指标

项目2005年2006年差异毛利率28% 27% -1%

净利润率2% 2% 0%

每股净收益0.75 0.67 -8%

销售成本比率70% 72% 2%

销售管理费用比率3% 3% 0%

总成本比率96% 96% 0%

从伊利两年的利润表现而言，如果以成长指标为参照，只能说差强人意。毛利率的下降和销售成本的升高都说明伊利在追求企业成长的同时，在自身的结构调整方面速度仍然是慢了一些。按照目前行业的平均水平而言，伊利的利润指标仍然是可接受的。但是如果和蒙牛的相关指标来对照，只能说在利润的表现方面差距是逐渐在扩大的。

3、经营行为指标

项目2005年2006年差异应收帐款周转天数 4.45 5.63 1.18

存货周转天数32.82 36.29 3

应付帐款周转天数31.57 36.49 5

从应付账款周转天数的增加，我们看到伊利通过延长应付来进行短期的融资的企图，这是企业运营中也经常采用的手段。但应付周转速度的降低从长远看来，对于企业整体供应链合作伙伴而言不是一个好消息，尽管以伊利的企业引力，不愁吸引不到更多更好的供应商。应付账期的延长也可以佐证流动性不足的问题。

而应收周转的减慢和存货周转的减慢就不能不说在整体的运营方面出现了效率降低的不好迹象了。虽然伊利的应收周转仍然处于行业中的领先水平，但是应收周转的减慢在一定程度上说明伊利曾经的经销模式在发生着一些变化，当然目前的变化仍然在控制范围之内。而存货周转的减慢，只能说明两个方向的问题，产品销售不畅或者是存货量增大了，不论是哪个方向对于快速消费品而言都不是一个利好的消息，当然也可能伊利有目的的增大了部分原材料的库存，也可能会造成存货周转的降低，如果是策略的增加存货也不能说明太多的问题。

4、流动指标 项目

2005年 2006年 差异 流动比率

109% 81% -28% 速动比率 68.40% 35.40%

-33% 从伊利两年的流动指标来看，更明显的说明了伊利目前流动性不足的问题。这些流动性不足到底是因为存货增加产生的还是因为产品销售不畅产生的，原因我们不得而知。而从速动比率来看，伊利的短期尝债能力出现了问题，虽然从目前来看，问题还不是很严重。 那么对于伊利这样快速消费品企业而言，为什么会出现现金流的短缺呢？资源被投入到哪些方面了呢？这些投资能否在未来给伊利提供强劲的成长动力呢？

通过对上述简单数据的分析，我们可以清晰的描述出伊利整体的运营思路：不惜一切代价保证销售业绩的增长。不知道这样的思路是来源于新的管理团队的压力，还是来源于和蒙牛的残酷竞争。短期之内的这种策略选择，也许不会造成非常危险的结果，但伊利的这种策略并没有彻底实现，如果伊利选择的是一条和蒙牛残酷竞争的路子，如果伊利不能逐渐实现自己的策略，在这条路上将越走越难。

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乳业榜首之争

客观的评价，伊利近几年的发展以及业绩是非常优异的，但是很遗憾的伊利的光芒被蒙牛所掩盖了。唯一让伊利聊以自慰的是乳业榜首的位置，是对于社会的贡献和责任。我们从06年年报的情况就能看出一些端倪，伊利总营业额仅仅比蒙牛多了1个多亿，多得让很多人浮想联翩。但是几乎所有的人都认为，伊利虽然勉强的维持了乳业第一的位置，但是07年让位于蒙牛将没有悬念。08年，伊利会夺回乳业第一的位置吗？有谁能知道呢，按照目前蒙牛的发展路径和发展概况来看，没有奇迹伊利就不会有机会。

其实，作为两家相互竞争的企业，特别是蒙牛与伊利这样两家历史渊源这么深的企业，一时的得失成败也许并不能决定长程赛跑中最终的结果。但是，从中国乳业第一的位置上被赶下来，伊利能输的起吗？伊利能承受这样的结果吗？

当牛根生同志没事探个险、到央视录个歌的时候，这种无形的压力已经给到了伊利的团队；当牛根生同志在不同的场合强调竞合、强调和其他的品类争夺份额的时候，这种无形的压力已经给到了伊利的团队。