证券公司QFII代理业务市场分析及前景研究

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QFII制度对我国外汇市场及货币政策的影响分析

1. 引言

1.1 QFII制度的介绍

QFII制度，即合格境外机构投资者制度，是指我国允许符合条件的境外机构和个人以特定的资格和额度进入我国金融市场参与证券、基金等金融产品的投资交易的制度。该制度是我国改革开放以来开放金融市场的重要举措之一，旨在吸引更多外资进入我国金融市场，推动我国金融市场的国际化和市场化发展。

QFII制度的实施，不仅带来了境外资金的流入，促进了我国证券市场的国际化，还为境外投资者提供了更多的投资渠道和机会。通过QFII制度，境外投资者可以更便利地进入我国金融市场，参与我国经济的发展，同时也促进了我国金融市场的健康发展和国际化程度的提升。

总的来说，QFII制度的介绍对我国金融市场的发展和开放起到了积极的推动作用，为我国金融市场的国际化和市场化发展奠定了坚实的基础。在全球化的背景下，QFII制度的推出对于我国金融市场的发展具有重要的意义。

1.2 我国外汇市场现状

我国外汇市场是指在国际金融市场上进行外汇交易的市场。随着中国经济的快速发展和对外开放的不断深化，我国外汇市场规模逐渐

扩大，交易活跃度不断提升。目前，我国外汇市场主要由银行、外汇经纪商、企业和个人等主体参与，市场结构逐渐完善。

我国外汇市场的主要特点包括：外汇交易主体多样化、市场规模不断扩大、交易方式多样化、监管制度逐步完善等。在外汇市场上，人民币对美元的汇率是市场上最活跃的交易品种之一，人民币汇率波动对我国经济和金融市场具有重要影响。

我国外汇市场还存在一些问题和挑战，如市场交易规模不断扩大但仍面临流动性不足、外汇市场监管不够完善等。为了促进外汇市场的健康发展，我国政府不断加强外汇市场监管，采取一系列政策措施来提高外汇市场的透明度和稳定性，以确保外汇市场的正常运行和发展。

QFII在我国发展现状问题及前景分析

1. 引言

1.1 1. QFII概述

Qualified Foreign Institutional Investor（QFII）是指经中国证

监会核准，从而允许以外币投资人民币证券市场的境外金融机构或其

他机构投资者。QFII在中国证券市场中扮演着重要角色，为境外投资

者提供了进入中国市场的途径，并促进了中国资本市场的国际化进

程。

QFII在中国的发展可以追溯到2002年，当时中国证监会首次颁布了《关于境外机构投资者参与国内证券市场的试行办法》，为QFII进入中国资本市场开辟了道路。随后，中国证监会陆续颁布了一系列政

策措施，进一步完善了QFII制度，促进了QFII在中国的发展。

截至目前，QFII已经成为中国资本市场中的重要参与者。随着中

国资本市场的不断开放和改革，QFII在中国市场中的地位和作用也逐

渐凸显。QFII的参与不仅为中国证券市场注入了更多的资金和活力，

同时也为中国资本市场的国际化进程提供了重要支持。

1.2

2. QFII在我国的发展历程

QFII在我国的发展历程可以追溯到2002年，当时中国证监会正式颁布了《境外证券投资基金管理公司投资境内证券投资基金管理办法》，开启了QFII制度的启动。随着中国市场的逐步对外开放，QFII的数量

和规模也在不断增长。2018年，中国证监会和外汇管理局再次调整了QFII和RQFII的相关政策，进一步扩大了境外投资者的准入门槛和便

利化程度。如今，QFII已经成为中国资本市场的重要参与者，为丰富

市场参与主体、提升市场流动性和降低市场风险发挥了积极作用。未来，随着我国资本市场的不断深化和完善，QFII的地位和作用将更加

QFII在中国证券市场十年的发展和投资策略的研究[论文]

QFII在中国证券市场十年的发展和投资策略的研究

【摘要】2003年7月9日，在上证综指为1503.31的点位上，首家qfii——瑞士银行，下了qfii在中国证券市场的第一单，买入了宝钢股份、上港集箱、外运发展和中兴通讯四只股票，拉开了qfii 正式投资中国a股市场的序幕。本文分析和研究十年来qfii在中国证券市场的发展轨迹和投资策略。

【关键词】qfii；中国证券市场；发展；投资策略

文章编号:issn1006—656x(2013)06-00022-01

2002年11月7日，中国证监会与中国人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，2002年11月28日，国家外汇管理局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》，明确了qfii托管人管理、投资额度管理、帐户和汇兑管理以及监督管理等问题，这两个政策都于2002年12月1日起正式实行。2002年12月1日上海证券交易所和深圳交易所分别发布了各自的《合格境外机构投资者证券交易细则》，标志着qfii进入实质性操作阶段。

一、qfii制度的含义

qfii (qualified foreign institutional investors)制度，即合格的境外机构投资者制度，是指允许合格的境外机构投资者在一定条件和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核可转为外汇汇出的一种市场开放模式。qfii制度作为一种过渡

性制度安排，成为了那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴国家或地区实现有序、稳步开放的特殊通道。

QFII在我国股票市场投资分析

摘要：本文介绍了QFII在我国的发展过程，主要采用比较分析的方法，通过各年QFII新增数量，可以看出近两年QFII进入我国投资的速度在加快，对QFII所选股票在各个年份上的差异比较，可以发现QFII在行业投资上的变动。

关键词：QFII；股票市场；投资分析

一、QFII在我国的发展

QFII制度是在货币没有实现可自由兑换、资本项目未完全开放背景下，允许一部分符合条件的境外投资机构汇入一定额度的外汇资金并兑换为当地货币，在专门账户严格的监督管理下投资于当地证券市场，由投资产生的股息及买卖差价等经审核后可转换为外汇汇出。

（一）QFII投资主体及投资范围

QFII主要包括中国境外资产管理机构、保险公司、证券公司、商业银行以及其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）。QFII在经批准的投资额度内，可以投资下列人民币金融工具：在证券交易所交易或转让的股票、债券

和权证；在银行间债券市场交易的固定收益产品；证券投资基金；股指期货，目前仅限于进行套期保值交易；中国证监会允许的其他金融工具。QFII可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。

（二）QFII各年新增数量

2003年，瑞士银行成为我国首家QFII，截至2013年11月我国共有251家QFII，各年新增QFII数量见图一①。

图一各年新增QFII数量

从图中可以看出2003年到2011年（除去2007年），每年新增QFII数量较为平稳，监管层对于QFII投资较为谨慎。2007年获批的QFII数量为零，结合2007年股市行情，监管层对于股市的过热有着预判，减少了当年QFII的获批数量。2012年至今，QFII的获批数量呈现出爆发式增长，这与2012年中国证券监督管理委员会发布的《关于实施（合格境外机构投资者境内证券投资管理办法）有关问题的规定》相呼应，证监会降低了QFII的资格要求，简化了审批程序，鼓励长期投资机构进入我国证券市场，通过境外资金向我国的证券市场注入流动性，提振证券市场，以推动我国证券市场的健康发展。

QFII在我国发展现状问题及前景分析

1. 引言

1.1 QFII简介

Qualified Foreign Institutional Investor（QFII）是指获得中国证监会批准，以境外资金参与中国证券市场交易的合格机构投资者。QFII可以通过购买A股、债券等方式参与中国资本市场，为境外投资者提供了更多投资渠道和机会。

QFII的发展历程可以追溯到2002年，当时中国证监会首次发放了QFII投资额度。随着中国资本市场的不断开放和改革，QFII的数量和投资额度也在逐渐增加。截至目前，已有众多国际知名金融机构成为QFII，为中国资本市场的国际化发展做出了积极贡献。

QFII的引入为中国资本市场注入了更多的国际化元素，促进了市场的健康发展。QFII的参与也为中国经济的开放和改革提供了更多的动力和支持。随着中国资本市场的不断完善和健康发展，QFII在我国的地位和作用将会进一步提升，为中国与世界的金融交流合作搭建更加广阔的平台。

1.2 QFII在我国的发展历程

在1993年，中国正式开放了外资进入中国证券市场的大门，为吸引外国投资者，中国金融市场的门槛逐步降低。2002年，中国证券监督管理委员会发布《外国投资者证券投资基金管理办法》，确定了合格

境外机构投资者（QFII）的资格条件和准入程序。随着中国经济的快速发展和金融市场的逐渐完善，QFII在中国的地位逐渐提升。

2003年，中国证券监督管理委员会扩大了QFII的额度限制，以吸引更多外国资金进入中国市场。2005年，中国证监会再次修改了QFII 的相关规定，进一步简化了投资程序和流程，加大了对外资的欢迎程度。至此，QFII在中国市场的地位逐渐稳固。

我国证券市场QFII的效率分析

我国证券市场的效率
（）市场有效性理论的形成和发展一
市场有效性理论是理性预期学派理论
的一个重要组成部分，它也是现代金融经济学的理论基石之一。在２Ｏ世纪６年代，０市场有效性理论一经提出，就受到经济学家的极大关注，它体现了竞争均衡。市场
息分布均匀的、透明度高的市场。
在有效的市场中，认为证券价格的波动为无规律可行的随机运动。经济学家们曾做出许多解释，其中既有对市场有效性理论的肯定，也有否定之处。笔者认为，对
认为，市场有效性理论是正确的，尽管它有需要完善的地方。证券市场有效性是衡量证券市场信息分布、信息传递速度、交
且价格信号又是资本市场中资本有效配置
的内在机制，所以 “ 一个有效的资本市场会迅速准确地将资本导向收益最高的企业” 。基于这个思想，资本市场效率的研究主要对集中在信息与价格之间的关系上，有关信息的获取成为价格能否作为正确信号反应市场有效程度的关键。现实的资本市场也正是如此：一个有效的市场，必然是一个信
动反映的正是一个功能良好、有效率的市
场，这样的市场是理想的竞争市场的结果，是理性的，而不是非理性的。市场有效性理论的确立是以美国经济学家法马（ａＦｍａ）１７在９０年发表的《有

QFII对中国证券市场的影响

作者：周伟亮

来源：《时代经贸》2012年第17期

【摘要】QFII是新兴经济体对国外投资者开放的一种方式，从20世纪70年代开始，为吸引国际资本投资于本国/地区资本市场，印度、韩国以及中国台湾地区等新兴经济体开始引进QFII制度。在本文中，我们将以QFII对中国A股市场的换手率和市盈率的影响为切入点，进一步探讨QFII对中国证券市场的影响。

【关键词】QFII；市盈率；换手率；证券

市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。“换手率"也称“周转率"，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。其计算公式为：换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数*100%（在我国：成交量/流通总股数*100%）。经验表明，成熟市场理性的年换手率为30%左右，如果换手率大大超过这一水平，则往往意味着股市中非理性成分占了上风、投机气氛较浓。

本部分将首先利用运用Pearson相关分析来检测QFII板块市值与A股换手率与市盈率的相关程度，其次对 QFII 板块市值与A股换手率与市盈率进行Granger因果分析。

1.Pearson 相关分析

根据东方财富网数据：2007年11月份，我国股市的市盈率和月换手率分别高达55.49倍和34.21%左右，这不得不引起我们的警觉。而当初国内管理层引入 QFII 制度的一个很重要的初衷就是希望QFII能抑制炒作，降低市盈率和换手率，使市场更加理性。Pearson相关分析能通过对数据的处理得出两组对象数据的相关性，这对下文中的因果检验是至关重要的。

QFII制度对我国外汇市场及货币政策的影响分析

QFII指的是合格境外机构投资者，是中国证监会根据《证券法》对外国机构投资者的一种特殊资格的称呼。QFII制度是中国资本市场对外开放的一项重大举措，是吸引和引导境外长期投资者参与中国证券市场的一种制度安排。自2002年起，中国开始实行QFII制度，通过一系列的改革措施，不断完善、推广和扩大QFII制度的运行。QFII制度对我国

外汇市场及货币政策的影响十分显著。

QFII制度对我国外汇市场有利于引导外汇资金合理流入。QFII制度的实施为境外投资者在中国证券市场开设资金账户提供了一条合法途径，境外投资者根据需求可以进行外币

兑换成人民币的操作。这有利于引导合理外汇资金流入中国市场，推动资本市场的健康、

有序发展。

QFII制度有利于提高我国外汇市场的流动性和深度。随着外国投资者的投资增加，市场流动资金也增加，提高了外汇市场的流动性。外资的增加也使得市场的深度得到了提高，更多优质的投资产品和交易品种被引入市场，从而增加了市场的活跃度。

QFII制度有利于提升我国外汇市场的国际地位。QFII资金的投入，不仅可以丰富中国资本市场的品种，还可以提高我国市场的国际化程度，加强中国市场在国际市场的竞争力，为中国资本市场的国际化发展起到重要的推动作用。

QFII制度有利于优化我国货币政策的调控效果。QFII制度的实施扩大了我国金融市场的规模，增加了市场的活跃度和复杂度，这为相关政策机构提供了更多的政策空间，使得

货币政策的调控效果更加精准、有效。由于QFII资金对外汇市场的流入与流出都要受到我国货币政策的制约，也就提醒了货币政策的实施要更加谨慎和适度。

QFII在我国发展现状问题及前景分析

QFII在我国发展现状问题及前景分析【摘要】

本文主要围绕着QFII在我国的发展现状、存在问题和前景进行分析。在当前情况下，QFII在我国市场占有率不断提升，但仍面临着市

场准入门槛高、监管环境复杂等问题。未来，随着我国金融市场的进

一步开放和改革，QFII有望在我国发展壮大。文中同时探讨了QFII在我国应该如何发展，提出了一些建议。通过分析和讨论，可以看出QFII在我国有着广阔的发展前景，但应注意解决现存问题，完善监管

政策，促进更加健康稳定的市场发展。

【关键词】

QFII, 我国, 发展现状, 问题, 前景分析, 发展, 结论

1. 引言

1.1 引言

在全球化经济的背景下，我国逐渐开放资本市场，吸引了越来越

多的外资进入QFII市场。作为开放的一个重要渠道，QFII在我国发展的现状备受关注。本文旨在对当前QFII在我国的发展现状进行分析，并探讨其存在的问题和未来的发展前景。通过深入研究，可以帮助我

们更好地理解QFII在我国金融市场中的角色和影响力，为我们制定更加合理的政策和措施提供参考。随着我国金融市场的不断发展和开放，QFII将扮演着越来越重要的角色，对我国经济的发展起到积极作用。

2. 正文

2.1 当前QFII在我国发展的现状

QFII（Qualified Foreign Institutional Investor）是指合格境外

机构投资者，是指在中国证券市场进行境外投资的合格机构投资者。

随着中国资本市场的不断开放和改革，QFII在我国发展得到了迅猛的

发展。

QFII投资额持续增长。随着中国资本市场对外开放的步伐加快，

引入QFII制度对我国证券市场的影响

引入ＱＦＩＩ制度对我国证券市场的影响

QFII(Qualified Foreign Institutional Investors),即合格境外机构投资者制度,是指允许合格境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。作为一种过渡性制度安排,QFII 是那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区,实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。QFII是在过去直接引进外资的延续,是引进外资的一种新形式。它体现了新兴市场国家证券市场对外开外过程的渐进性。深入分析我国证券市场引入QFII制度的背景及原因，主要有几下几个方面：其一，在加入WTO后为履行在证券领域对外开放的承诺，我国必须不断推进证券业的对外开放。其二，中国连续多年的高速经济增长引起了国外游资的关注，他们为了追求资本资金的高投资收益，纷纷流入我国金融市场。为了疏通外资进入我国证券市场的渠道，引入QFII制度就成为一种理性选择。其三，中国金融自由化战略的需要。从我国自身来说，加快证券市场的成熟和开放，促使国内证券市场国际化，并逐步融入到全球金融市场中成为一种必然趋势，而引入QFII制度可以为证券市场开放的渐进性、可控性提供保障。

一、引入QFII制度对我国证券市场的积极影响

1.增加资金供给，扩大证券市场规模和容量，提高市场效率，推动当前股权分置改革的顺利进行。QFII制度最直接的影响是能显著增加国内证券市场的资金供应量，激发投资者信心，活跃市场，这也是我国管理层当初考虑引入QFII 制度的一个重要原因。由于国外机构投资者的进入，市场资金的供应渠道将进一步多元化。此外，我国当前的股权分置改革的逐步推进，将使更多的非流通股进入二级市场流通，QFII制度的引入所带来的资金供给有助于缓解全流通所带来的资金缺口压力，稳定市场，为股权分置改革的顺利进行提供保障。

QFII在我国发展现状问题及前景分析

1. 引言

1.1 QFII在我国的引入背景

Qualified Foreign Institutional Investor（QFII）是指符合条件

的合格外国机构投资者，根据我国相关规定，QFII可在中国证券市场

进行股票、债券等证券投资。QFII制度的引入背景可以追溯至2002年，那时中国证券市场开始向外资开放，为了吸引外国资本、提升市场活

力与国际竞争力，中国证监会推出了QFII制度。QFII制度的出台，有利于拓展外资市场参与者，促进我国资本市场的国际化进程，提升我

国金融市场的国际影响力。通过QFII制度引入，外国机构投资者获得了合法途径投资中国证券市场的机会，同时也为我国经济发展注入了

新的资金与激励机制。QFII在我国引入背景下，代表了我国资本市场

对外开放的重要一步，是我国金融市场国际合作与融合发展的重要组

成部分。

1.2 QFII在我国发展的意义

我国开放境外机构投资者(QFII)渠道，对于我国资本市场的发展和国际化具有极为重要的意义。QFII的引入可以为我国资本市场带来更

多的流动性和资金，促进资本市场的健康发展。QFII的参与可以提升

我国资本市场的国际化程度，吸引更多的外国投资者进入我国市场，

增强市场的活跃度和竞争力。QFII在我国发展也能够促进我国金融市

场和监管体系的不断完善和提升，推动我国金融市场逐步实现国际化

标准，提高金融市场的透明度和规范性，增强市场的稳定性和可预测性。QFII在我国发展的意义不仅体现在推动我国资本市场的发展，还

体现在促进我国金融市场的国际化进程和提升我国金融市场的整体实力，对于我国经济和金融体系的发展都具有重要意义。

QFII对中国证券市场的影响及对策

的价值型股票将备受关注，比如
一
二对中国证券市场结构
的外资瞩目。比如能源、日用消
１
、
和制度影响
改变投资者结构
些低价绩优股。这些板块的投费品、交通运输等行业。考虑到
资价值被低估，同时具有稳定的参与ＱＦｌ家机构在单个上市公ｌ的一主营收入，尤其当市场处于调整
２
、
市场监管、维护证券市场规范发展和打击犯罪方面增强力度加
强监管能力。
５
、
有很长历史．经验丰富的老牌投
资银行去竞争二是人家进来
了．我们怎样走出去．怎样才能
改变投资理念
引入ＱＦｌ影响到我国证券ｌ会
Ｆｌ在次开放，逐步与国际资本市场通新方面的竞争。Ｑｌ国际证券市声色地完成大额募集资金的承销
行规则接轨。
４Hale Waihona Puke Baidu
、
场上有着完善的风险管理制度．
项目和～个多变的市场中维持承
有利监管成熟

QFII在我国发展现状问题及前景分析

QFII，即合格境外机构投资者，是指外国投资者符合我国监管主管部门规定的条件，

可以在境内资本市场上进行证券投资的资格。QFII在我国市场中扮演着重要角色，其发展现状及未来前景备受关注。本文将对QFII在我国的发展现状问题及前景进行分析。

1.监管限制导致发展瓶颈

中国的资本市场始终处于不断发展的阶段，虽然QFII已经在一定程度上促进了中国资本市场的发展，但监管对其进行了一定的限制。目前QFII只能在一定的时间和范围内进行交易，同时也需要遵循一定的投资额度和投资标的等方面的限制，这对于QFII的发展不利。

2.市场流动性不足

目前我国资本市场的流动性相对较低，这对QFII在我国市场中的投资和交易产生了不小的影响。特别是在股票市场中，流动性问题已成为制约QFII发展的重要问题。

3.市场波动性较大

中国的资本市场波动性大，市场风险较大，这对于QFII来说是一个严峻的挑战。日常的市场波动可能导致QFII的投资收益大幅波动，增加了投资的不确定性。

4.资本管制影响投资效益

中国对外汇管制的限制使得QFII在资本的调配上受到限制，不能有效地进行资产配置，这影响了其在中国市场上的投资效益。

1.政策面的积极支持

近年来，中国政府一直在积极推动资本市场的改革和开放，对外资的政策也持续开放。随着中国资本市场的不断发展，相信对QFII的监管和政策也会逐渐放开，这将为QFII在

中国市场的发展提供更广阔的空间。

2.市场潜力巨大

中国作为世界上最大的新兴市场之一，具有巨大的市场潜力。中国的经济发展和市场

QFII给中国证券市场带来什么？

QFII与中国证券市场：引领改革开放与扩大开放

一、QFII政策的诞生与发展

自2002年起，我国开始实行QFII政策，并经历了多次细则修订和政策调整，最新的细则是于2019年12月发布。这一政策的诞生和发展，标志着我国证券市场已经对外开放的大门越来越广，对外资也带来了前所未有的机遇。

二、QFII带来的投资机会

QFII的到来，不仅仅为中国证券市场引入了大量的外资，其中包括境外机构投资者和个人投资者，也为投资者带来了广阔的投资机会。通过机构和个人把握市场变化，精中选优，使得资产负债表中的总收益率呈上升趋势。

三、QFII推动了我国证券市场的改革

QFII进入中国证券市场，其实不仅仅是为了投资，更重要的是它对我国证券市场的眼界和格局带来的提升。2015年，我国证监会宣布启动“沪港通”，后又提出设立“深港通”，丰富了证券市场的多元化。QFII进入，也加速了我国证券市场的国际化进程，推动了证券市场的改革和发展。

四、QFII的风险与监管

QFII是外资进入中国证券市场的一种方式，但是如何有效地预防外资的风险，以及保证监管机制的实施和执法执行，也是我们必须关注的问题。只有有效的掌控投资者的行为举止，制定相应的投资规定，才能更好的防范潜在的风险。

五、QFII在未来的前景和发展趋势

中国证券市场的发展日新月异，对外开放也更加精准，未来QFII也将呈加速发展之势。未来，QFII的规模、数量和种类将进一步增加，带来更多更广的投资价值。

以下是QFII的五个案例：

1. 美股巨头的入市举动

QFII制度对我国证券市场的影响分析

作者：宋洋杨向荣王曙光

来源：《商业会计》2013年第10期

摘要：QFII制度引入我国后，经过将近10年的发展，有许多方面需要完善，笔者认为，在投资理念和盈利模式上我国可以借鉴国际资本运作方式和先进的管理模式。本文以QFII制度作为研究对象，分析了其对我国证券市场的有利影响和不利影响，并提出消除不利影响的建议。

关键词：QFII制度扩容证券市场影响

2002年11月7日，中国证监会和中国人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，自2002年12月1日起实施，这标志着我国证券市场的大门正式向QFII 开放。我国的QFII制度从试点至今，投资额度已经历了3次扩容，由试行阶段的40亿美元上限增至现在的800亿美元额度。该制度将允许合格境外机构投资者汇入一定额度的外汇资金并兑换为当地货币，在专门账户严格的监督管理下投资于当地证券市场，由投资产生的股息及买卖差价等经审核后可转换为外汇汇出。QFII制度作为一种过渡性制度安排，是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，有限度地对外国资本开放本国的证券市场，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。而韩国、我国台湾地区、印度和巴西等市场的经验表明，在货币尚未自由兑换时，QFII是一种通过资本市场稳健引进外资的方式。本文在我国QFII扩容的背景下，首先对实施QFII制度成功市场进行了举例说明，同时简述我国QFII制度的发展状况，进而探讨了QFII制度对证券市场的影响。

一、 QFII制度在新兴市场国家及地区的实施状况

QFII对我国证券市场的影响(一)

ＱＦＩＩ对我国证券市场的影响(一)

内容摘要：在人民币没有自由兑换、资本项目尚未完全开放情况下，QFII政策的实施为我国证券市场实现有序、稳妥的开放提供了特殊的通道。随着时间的推移QFII政策对稳定我国的证券市场、规范上市公司的行为以及引导投资者理性投资等方面会产生积极的影响，QFII 必将在我国证券发展史上留下光辉的一页。

关键词：QFII增量资金结构治理理性化投资

所谓QFII（QualifiedForeignInsti-tutionalInvestors）政策，即合格的境外机构投资者制度，是指允许合格的境外投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。

根据中国人民银行和证监会联合下发的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，中国QFII政策从2002年12月1日起正式实施。作为一种过渡性的安排，QFII是对那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区，实现有序、稳妥开放市场的特殊通道。根据韩国、印度和我国台湾的经验，QFII制度的创意在于通过一国或地区资本市场与国际资本的有限制流动，成功解决了在资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场的问题。这意味着实施QFII政策后，国际资本通过特定途径进入国内资本市场，中国资本市场将成为国际资本市场的重要组成部分。同时国际资本的流入，也必将对我国新兴的证券市场产生积极的深刻的影响。

1、增量资金的流入有利于我国证券市场的稳定。