商业银行经营管理

欧债危机与美债危机对商业银行的影响

受2008年金融危机的影响，各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。这尤为表现在美国和欧洲各个国家。由此最终导致了美债危机和欧债危机。

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。欧债危机有着多方面的原因，有欧洲大多数国家产业，人口结构不平衡的原因，也有欧洲国家刚性的福利制度的原因。但其根本原因在于欧元区制度缺陷,各国无法有效弥补赤字。

美债危机是遭受了次贷危机后美国为了刺激美国经济和缓解美国财政紧张的状况，奥巴马政府采取了“量化宽松”的货币政策，扩大了国债发行量，然而，这种做法为美国最近发生的“主权债务危机”埋下了隐患。从表面来看，此次美国债务危机不过是金融危机造成的一个必然后果，但深究其原因，我们可以发现，美国债务危机与欧洲债务危机有着本质上的差别，美国国内政治的极化是导致债务危机的一个重要原因。

欧债危机和美债危机对世界经济产生了巨大的影响。欧洲主权债务危机令人震惊的特点之一是主权债务问题和银行业的关联性。近期欧债危机有所恶化，PIIGS五国的国债收益率又开始走高。一方面欧洲银行面临融资困难，风险进一步向银行业扩散；另一方面，各国要求希腊以抵押换取援助，希腊有可能无法实现2011年财政目标，这将令其与欧盟、国际货币基金组织及欧洲央行有关下批援助磋商的难度加大。目前，欧洲金融货币市场形势骤然恶化，对经济衰退和债务危机升级的恐慌情绪已推高欧洲银行间拆借利率，并导致银行间互不信任情绪加剧，3个月Euribor与OIS的息差已经升至2009年5月以来的高点。欧洲的银行在减记希腊债务50%的同时，需要将核心资本充足率提至9%。而急剧滑坡的市场信心使银行很难在私人市场融资，同业拆借市场的信心也降至冰点。

欧洲主权债务危机给市场带来的冲击是巨大的，但也为我国商业银行业务发展带来了一定的机遇。如果处理得当，就能够做到转危为机，分散投资风险，提高投资效益。

一是加剧的全球金融市场的波动性，为加大波段操作力度提供了市场机会。债务危机的爆发刺激了全球资金的避险需求，全球股市、债市及汇市均出现了不同程度的波动。同时随着危机进展，石油、黄金等大宗商品市场同步出现了明显的震荡行情。以原油期货为例，曾于2009年12月、2010年2月两次筑底，价格分别为71.68美元和71.52美元，第一次触底后反弹摸高至83.75美元，第二次触底后震荡走高，最高曾达到87.39美元。市场波动加剧行情为波段操作提供了较好机会，也为我国商业银行主动分散投资风险，调整投资结构，进入各相关领域市场投资创造了相对有利的时机。

二是影响了国际资本流向，新兴市场及美国市场投资趋热。JP摩根发布的新兴市场美元债券指数（JPMorgan EMBI）显示.2009年10月～2010年4月该指数累计上涨了7.54%.同期美元指数DXY累计上涨了5.04%。危机爆发后，避险需求拉动新兴市场等债市价格不断走高，并推动美元持续向上，为我国商业银行

的业务调整和重新布局提供了市场机遇。

三是沉重打击了欧洲银行业发展，中资银行信誉相对提升。长期以来，欧洲银行业为了寻找新的利润来源，将大量资金投入区内资金缺口较大的国家，本次欧洲主权债务危机爆发使欧洲银行暴露在更大的风险之下。相对于欧洲银行再次遭受重大打击，中资银行在国际市场的信誉进一步提升。2010年4月，中国工商银行在《福布斯》全球企业2010年排行榜上力压各家欧资银行排名第五位，以及欧洲各国与中国在世界银行投票权上的此消彼长均从一个侧面反映了这一新变化。

有一些颇有希望的迹象表明，崭新的银行业环境将变得更加活跃，尽管银行盈利能力会下降。但目前我们认为决策者的当务之急是促进新环境的快速建立，让银行能够再次发挥传统作用，推动复苏中的欧元区经济增长。