IS—LM曲线模型的应用

LM曲线的中间区域
货币市 场失衡
货币供 给增加 货币市场 恢复均衡
2013-8-21
利率 下降
h
d
投资 增加
产品市 场失衡
ki k
产品市场 恢复均衡 储蓄 增加
货币需 求增加
收入 增加
48
货币政策乘数效应的传导机制
LM曲线的中间区域
参变量 h↑ k↑ ki↑ d↑
2013-8-21
均衡利率 ↑ ↑ ↑ ↑
2013-8-21
55
财政政策和货币政策的配合
财政政策和货币政策的比较
财政政策不仅影响产出的数量，而且
还可以影响产出的构成。
2013-8-21
56
财政政策和货币政策的比较
政策手段 降低所得税 扩大政府转移支付 扩大政府购买支出
均衡 利率
+ + +
消费 + + +
投资 -
均衡 收入
+ + +
r1
E Y0
Y1
m LM曲 线 ： Y k
Y
51
2013-8-21
货币政策的有效性
LM曲线的流动性陷阱区域
在流动偏好陷阱区域，LM曲线是水
平的，货币政策无效。
2013-8-21
52
流动性陷阱区域的货币政策效应
LM曲线的流动性陷阱区域 r IS0 LM LM
在流动性陷阱区域， 人们对货币流动性的 偏好趋于无穷，因此， 增加货币供给不会影 响利率上升，进而不 会影响私人投资和均 衡收入水平。
均衡收入 ↓ ↓ ↑ ↑
49
货币政策的有效性
LM曲线的古典区域
在古典区域，LM曲线是垂直的，货
币政策效应最大。
2013-8-21
50
古典区域的货币政策效应
LM曲线的古典区域 r IS r0 LM
m k
LM
E
在古典区域，增加 货币供给造成的利 率降低不会直接影 响货币需求，只能 通过刺激投资进而 收入增加使货币需 求等量增加，故货 币政策效应最大。
39
货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
A Am d h Y 1 k k id h
2013-8-21 40
货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
货币政策乘数
Y 1 h m k dk i
2013-8-21 41
货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
观察
1) 货币政策乘数反映了在自主性支 出保持不变时，增加真实货币供 给，会增加多少均衡收入。
35
E
E
E
Yf
2013-8-21
预算赤字货币化（货币适应）
r IS1 IS0 LM E LM E
E r0
货币当局可以 通过增加货币 供给以适应政 府增加购买支 出，从而保持 利率不变，不 产生任何挤出 效应。
36
Y0
2013-8-21
Y1
Y
预算赤字货币化（货币适应）
预算赤字货币化实质上是中央银行
A d
LM
K
财政政策乘数： 1 1 kd ki h
IS曲 线 ：
IS1
G r0
E
F
H IS0 Y3 Y
A Y r d k id
15
Y0 Y2Y4 Y1
2013-8-21
投资对利率的敏感性（d）对财政政 策效应的影响
LM曲线的中间区域 r IS0
k i A
IS1 E E
LM
在 LM 曲 线 的 倾斜部分，扩 张性的财政政 策本应使收入 由 Y0 增 加 到 Y1，但实际上， 收入只增加到 Y2。
Y
12
Y0
2013-8-21
Y2
Y1
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
财政政策效应分析
假设
1) 真实货币供给不变 2) 政府实施扩张性财政政策，增加购 买性支出G。因此， A G。
2013-8-21
33
流动性陷阱区域的财政政策效应
LM曲线的流动性陷阱区域 r IS0 IS1
k i A
LM
在流动性陷阱区域， 人们对货币流动性的 偏好趋于无穷，因此， 增加政府购买支出虽 然扩大了货币需求， 但不会导致利率上升， 进而不会挤出任何私 人投资。
r
E
E
LM曲线： r r
Y
34
古典货币数量论
V
被定义为货币流通速度，是指每 年内货币存量在融通该年收入流量 时被换手的次数。
MV PY
2013-8-21 26
古典货币数量论
当货币流通速度和收入水平不变时，
价格水平和货币存量呈同比例变化。
V )M P( Y
2013-8-21 27
古典货币数量论
古典货币数量论本质上是一个关于
2013-8-21 8
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
观察
2) 自主性支出的变化包含着财政政 策对每一项自主性支出的影响 3) 财政政策乘数小于投资乘数
2013-8-21
9
财政政策效应
LM曲线的中间区域
扩张性财 乘数效应 政政策 削弱最初 乘数效应 降低收 入水平
2013-8-21
提高收 入水平
根据IS-LM曲线方程，求出均衡收入。
考察政策变量对均衡收入的影响
2013-8-21
4
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
A Y IS曲线： r d k id
A m kY LM曲 线 ： r （r r r） h h
2013-8-21 5
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
LM曲 线 ： A m kY r h h
Y2 Y3 Y1 Y
17
Y0
2013-8-21
货币需求对收入的敏感性（k）对财 政政策效应的影响
LM曲线的中间区域 r
IS1
IS0 E r0 E
LM
E LM
财政政策乘数： 1 1 kd ki h
LM曲 线 ： A m kY r h h
货币政策乘数： 1 h k dk i
LM曲 线 ： A m kY r h h
44
Y0 Y2Y1
2013-8-21
Y
货币需求对收入的敏感性（k）对货 币政策效应的影响
LM曲线的中间区域 r IS E r0
m
LM0 LM0 E
h
LM1
货币政策乘数： 1 h k dk i
第四讲
IS-LM曲线模型的应用
主要内容
财政政策的有效性 货币政策的有效性
财政政策和货币政策的配合
宏观经济政策的局限性
宏观经济政策目标的选择
2013-8-21
2
财政政策的有效性
财政政策效应
财政政策对收入水平的影响程度
2013-8-21
3
财政政策的有效性
财政政策效应的度量
Y2 Y3 Y1 Y
18
Y0
2013-8-21
财政政策乘数效应的传导机制
LM曲线的中间区域
挤出私 ki 人投资
d
抑制收 入增加
k
产品市场 恢复均衡 货币市场 恢复均衡
k
政府购买 支出增加 总支出 增加
ki
利率 提高 货币市 场失衡
2013-8-21
h
货币需 求下降 货币需 求增加
收入 增加
产品市 场失衡
19
财政政策乘数效应的传导机制
LM曲线的中间区域
参变量 ki ↑ d↑ h↑ k↑
2013-8-21
均衡利率 ↑ ↓ ↓ ↑
均衡收入 ↑ ↓ ↑ ↓
20
财政政策的有效性
LM曲线的古典区域
在古典区域，LM曲线是垂直的，增
加政府购买支出对均衡收入水平没 有影响，即发生完全的挤出效应。
2013-8-21
通货膨胀的理论
古典宏观经济学认为，充分就业是长
态，而货币流通速度是稳定的。
2013-8-21
28
货币流通速度
MV PY M P L(Y, i )
V Y L(Y, i )
2013-8-21 29
货币流通速度
如果货币需求与收入呈比例
L( Y, i ) Y z(i )
z(i)表示与利率相关的那部分货币需求
r
E
LM曲线： r r
Y0
Y
53
2013-8-21
财政政策和货币政策的配合
假设
1) 经济不处于流动性陷阱和古典情 况 2) 不考虑政策的灵活性和速度
2013-8-21
54
财政政策和货币政策的配合
财政政策和货币政策的比较
货币政策主要通过刺激对利率敏感的
投资支出而对产出的数量产生影响
住宅建筑投资受货币政策影响最大 货币政策通过财富效应对消费也有影响
提高货 币需求
货币 供给 不变
乘数效应
挤出私 人投资
提高利 率水平
10
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
挤出效应
扩张性财政政策引起私人支出减少 进而降低收入的情况 财政政 策效应
2013-8-21
乘数 = 效应
-
挤出 效应
11
挤出效应
LM曲线的中间区域 r
IS
r1 r0
IS
LM
乘数效应 政策 效应 挤出 效应
2013-8-21 30
货币流通速度
那么货币流通速度反比于货币需求
V 1 z( i )
2013-8-21 31
货币流通速度
推论
货币流通速度与利率同向变化
2013-8-21
32
财政政策的有效性
LM曲线的流动性陷阱区域
在流动性陷阱区域，LM曲线是水平
的，增加政府购买支出对均衡收入 水平产生充分的乘数效应，没有发 生任何挤出。
Y0
2013-8-21
Y1 Y2
Y
46
投资对利率的敏感性（d）对货币政 策效应的影响
LM曲线的中间区域 r IS IS r0 E E LM1 LM0
货币政策乘数： 1 h k dk i
IS曲 线 ： A Y r d k id
E
Y0
2013-8-21
Y1 Y2
Y
47
货币政策乘数效应的传导机制
投资补贴
货币扩张
E
LM1
LM曲 线 ： A m kY r h h
45
Y0
2013-8-21
Y1 Y2
Y
投资乘数（ki）对货币政策效应的影 响
LM曲线的中间区域 r IS IS r0 E E LM1 LM0
货币政策乘数： 1 h k dk i
IS曲 线 ： A Y r d k id
E
Y0
2013-8-21
Y1
充分就业下挤出效应的非古典说明
r IS1 IS0 LM(P=P2) 在充分就业经济中，增 加政府购买支出一方面 LM(P=P1) 扩大了货币需求，引起 利率上升，产生挤出效 应；另一方面，还会引 起价格水平上升，从而 降低真实货币供给，使 LM 曲线左移，进一步 提高利率，直至初始增 加的总支出被完全挤占。 Y
观察
在古典区域，根据均衡收入公式可 以得到：
M kPY
2013-8-21 23
古典货币数量论
名义收入只取决于货币数量 不管利率如何，人们持有的货币数
量总是比例于总交易量（P×Y）。
M kPY
2013-8-21 24
古典货币数量论
令
V = 1/k ，则有：
MV PY
2013-8-21 25
财政政策乘数： 1 1 kd ki h
IS曲 线 ：
IS1
Fra Baidu bibliotek
r0
E
IS0
A Y r d k id
16
Y0
2013-8-21
Y3 Y2
Y1
Y
货币需求对利率的敏感性（h）对财 政政策效应的影响
LM曲线的中间区域 r
IS1
IS0 E r0 E
LM
E LM
财政政策乘数： 1 1 kd ki h
为政府赤字融资，因此会增加高能 货币存量，进而增加了货币供给量。
2013-8-21
37
预算赤字货币化（货币适应）
思考
如果政府向公众借债以弥补赤字， 对高能货币存量有影响吗？
2013-8-21
38
货币政策的有效性
货币政策效应可以通过货币政策乘
数来反映 我们从LM曲线的中间区域开始分析
2013-8-21
A Am d h Y 1 k k id h
2013-8-21 6
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
财政政策乘数
Y A
2013-8-21

1 1 kd ki h
7
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
观察
1) 财政政策乘数反映了在真实货币 供给不变的情况下，财政政策通 过对自主性支出的影响使均衡收 入产生多大的变动。
21
古典区域的财政政策效应
LM曲线的古典区域 r IS1 r1 IS0 LM E
增加政府购买支出引起收 入增加，扩大了货币需求， 使利率上升，但因均衡收 入保持不变，因此必然挤 出等量的私人投资。
E
r0
r
2013-8-21
E
m LM曲 线 ： Y k
Y
22
Y0
Y1
财政政策的有效性
LM曲线的古典区域
2013-8-21 13
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
财政政策效应分析
在既定的 A下，财政政策乘数的大小
决定着财政政策效应的大小。 因此，我们要考察影响财政政策乘数 的各种因素的变化。
2013-8-21 14
投资乘数（ki）对财政政策效应的影 响
LM曲线的中间区域 r IS1 IS0
2013-8-21
42
货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
观察
2) 在既定的 m 下，货币政策乘数 的大小决定着货币政策效应的大 小。
2013-8-21
43
货币需求对利率的敏感性（h）对货 币政策效应的影响
LM曲线的中间区域 r IS E r0 E E
m k
LM0 LM0 LM1 LM1