2017年环保行业PPP专题市场分析报告
2017年环保行业市场投资前景分析报告
2017年环保行业市场投资前景分析报告目录第一节十三五环保工作“由点向面”，PPP模式将占主导地位 (7)一、承前启后，“十三五”环保将持续发力 (7)二、PPP模式逐渐完善，项目落地率稳步提高 (10)1、GDP增速放缓，政府债务问题突出，PPP应运而生 (10)2、PPP政策频发，重视程度前所未有 (14)3、PPP项目数量持续增加，落地率稳步提高 (16)三、“十三五+PPP”双翼齐飞，各子板块迎来爆发期 (18)1、水务PPP项目增长迅速，相关政策密集出台 (18)2、环境修复政策频出，土壤修复备受关注 (21)3、政策、市场联合推动，危废、垃圾焚烧成热点 (22)4、PPP助力环卫市场化进程，各大公司抢占环卫蓝海 (23)第二节十三五开局之年，PPP与工业环境治理表现靓丽 (25)一、2016Q3环保板块营收增长靠前，净利位列中游 (25)二、PPP与工业环境治理表现靓丽 (26)第三节投资策略：PPP主线下掘金工业环境、土壤、检测及再生资源 (29)一、环保市场迅速扩容，发展驶入快车道 (29)1、污染治理投资总额增速快，占GDP比重较低 (29)2、经济转型添动力，环保产业逆势增长 (31)3、政策标准保驾护航，驱动行业加速发展 (33)二、环境监测：垂直改革催生市场需求，“十三五”将进入黄金期 (35)1、监测成为刚需，政策助力爆发 (36)2、多点开花，增量明显，未来市场近千亿 (37)（1）水质监测需求82亿 (40)（2）大气监测需求85亿 (40)（3）土壤监测需求240亿 (41)（4）VOCS监测需求555亿 (41)3、创新经营模式：技术+服务将是未来的核心 (42)（1）产品市场竞争激烈，监测服务带来稳定收入 (42)（2）并购实现提升，长远在于自主研发 (42)三、工业环境治理：高耗能行业面临改造升级需求，供给侧改革实质性加速.. 431、我国一次能源消耗位居世界榜首，节能减排在即 (43)2、政策力度不断加码，推进产业转型升级 (47)3、节能技术与废渣治理行业逐步布局，1万亿蓝海待开发 (49)四、土壤修复：“十三五”迎来黄金期，6万亿蓝海市场待开发 (52)1、全国土壤污染超标达16%，修复刻不容缓 (53)2、政策不断加码，“十三五”迎来黄金期 (55)3、修复企业接近2000家，6万亿蓝海待开发 (57)1、耕地土壤修复投资需求在3万亿以上 (59)2、城市土壤修复投资需求1万亿以上 (59)3、矿区土壤修复投资需求可达近2万亿 (59)五、国企改革：深化改革全面推进，国企有望焕发新活力 (61)六、汽车拆解遇政策东风，五大总成放开创新商业模式 (64)1、拆解企业废品回收竞争力弱，法律法规引导渠道正规化 (64)2、五大总成放开，拆解企业盈利模式多元化 (67)3、借鉴德国报废汽车回收处理模式，建立回收网络体系 (69)第四节部分相关企业分析 (72)一、东方园林：环保布局成型，龙头地位凸显 (72)1、业绩表现亮眼，订单充沛助力持续增长 (72)2、外延持续扩张，打造水环境+危废产业链 (72)3、产业基金蓄力发展，股权激励彰显公司信心 (72)4、多方面优势，为公司成长保驾护航 (72)二、碧水源：膜技术优势明显，布局大气治理，持续成长可期 (73)1、MBR+DF膜技术处于市场绝对优势地位，业绩稳定有保障 (73)2、增持成为盈德气体第一大股东，积极介入大气污染治理。
2017年PPP行业市场投资分析报告
2017年PPP行业市场投资分析报告目录第一节我国力推PPP模式的政经背景 (5)一、近年来我国财政收入增速放缓 (6)二、近年来我国刚性财政支出增加 (7)三、PPP模式成政府缓解财政压力重要手段 (8)1、基层政府通过PPP模式缓解财政压力 (8)2、与民生相关的PPP申报项目成为主体 (9)四、近期我国PPP模式的相关政策 (9)第二节我国PPP模式的现状 (11)一、近半年我国PPP项目的入库数量及投资金额情况 (11)二、我国PPP项目数行业分布 (12)三、我国PPP投资金额行业分布 (14)四、PPP项目对固定资产投资的影响分析 (15)1、PPP背景下四季度投资趋势 (15)2、PPP背景下四季度基建投资趋势 (16)第三节国内外PPP案例分析 (18)一、成功PPP案例分析 (18)1、上海嘉定污水处理厂项目 (18)2、北京地铁4号线项目 (19)3、宁阳县PPP案例 (20)二、我国PPP失败案例分析 (21)1、鸟巢失败案例 (21)2、杭州湾跨海大桥案例 (23)第四节我国PPP面临的机遇与挑战 (25)一、我国PPP面临的机遇 (25)1、政府的让利为PPP带来融资便利 (25)2、商业模式创新或成PPP项目亮点 (25)3、宁阳模式示范效应显著 (25)4、PPP模式顶层设计完善 (26)二、我国PPP面临的挑战 (26)1、PPP项目契约精神缺乏 (26)2、PPP项目成本和收益的误判 (27)3、PPP项目落地率不及预期 (27)图表目录图表1：PPP模式的政经逻辑 (5)图表2：三大因素导致我国财政收入增速放缓 (7)图表3：2005-2015年我国财政收入和财政赤字相关性 (7)图表4：民生支出增加引致PPP项目相继出台 (8)图表5：宁阳县PPP项目打包组合开发模式 (9)图表7：近半年我国PPP项目入库数量呈稳健增长 (11)图表8：近半年我国PPP入库项目投资额线性递增 (11)图表9：16年6月末我国PPP项目分布图 (13)图表10：16年6月末我国PPP投资金额行业分布图 (14)图表11：PPP基建项目分类示意图 (16)图表12：地铁4号线领导组织架构 (19)图表13：地铁4号线票价补偿机制 (20)图表14：鸟巢体育场俯瞰图 (21)图表15：三因素导致鸟巢体育场成本误判 (22)图表16：定价风险和市场风险导致收益的误判 (22)图表17：杭州湾跨海大桥示意图 (23)表格目录表格1：2005-2105年我国财政收入与财政赤字数据表（单位：百亿元） (6)表格2：6月末我国PPP项目数行业分布表 (12)表格3：6月末我国PPP投资额行业分布表 (14)表格4：上海嘉定区南翔污水处理项目基本信息 (18)第一节我国力推PPP模式的政经背景财政部数据显示：2016年1-7月累计，全国一般公共预算收入100284亿元，同比增长6.5%；全国一般公共预算支出101933亿元，同比增长13%。
2017年环保行业现状及市场投资策略分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年12月正文目录一、经济下行压力增加，环保行业迎来政策机遇期 (5)（一）2010后环保估值抬升，本年三季度环保板块表现强势 (5)（二）2016政策利好不断，2017土壤修复、固废、水处理潜力大 (7)（三）2017年土壤、环保税法律发布在即 (9)（四）中美环保行业与GDP负相关，下行时期优化生产结构 (10)（五）PPP政策满3岁，环保项目库约行业上市收入7倍 (11)1、PPP项目库约行业营收7倍，有力支撑中长期发展 (11)2、PPP政策满3岁，进入细节管理阶段 (13)二、主线一：土十条明确终身责任制，土壤修复行业正在兴起 (15)（一）工业区重金属污染，农业区农药污染 (15)（二）“土十条”明确终身责任制，土壤污染防治法正在立法 (16)（三）欧美80年代立法，土壤污染防治法律趋于完善 (17)（四）土壤修复产业起步阶段，新进入者机会众多 (18)（五）填埋法是常用修复技术，环保部推荐生物、化学技术 (19)（六）十三五土壤修复市场空间3050亿，长期市场超万亿 (20)三、主线二：环卫领域兴起，垃圾焚烧仍在跑马圈地 (21)（一）环卫领域是固废行业的关键入口 (21)（二）环卫市场规模约1100亿，市场化程度日渐提升 (22)（三）全国环卫设施投资复合增长率高达112% (23)（四）环卫政策规范程度进一步提高 (24)四、主线三：垃圾焚烧处理比例快速提高，十三五市场空间1700亿 (25)（一）垃圾处理投入快速提高，垃圾焚烧需求持续增加 (25)（二）炉排炉焚烧是大城市首选，流化床技术得到环保部推荐 (27)（三）十三五要求垃圾焚烧占比50%，市场空间1700亿 (28)五、主线四：市政水处理仍是PPP重心，水十条+PPP政策共同发力 (30)（一）我国是贫水国，水污染形势严峻 (30)（二）水十条+PPP政策共同发力 (34)（三）污水处理行业成长空间广阔 (37)六、投资策略 (38)（一）PPP环保项目库约行业15年上市收入7倍，有力支撑行业中长期发展 (38)（二）主线一：土壤修复行业正在兴起，关注先发优势企业 (39)（三）主线二：环卫领域跑马圈地，平台效应蕴含机遇 (40)（四）主线三：垃圾焚烧技术成熟，效率和杠杆重要性凸显 (40)（五）主线四：市政污水仍为PPP中心，关注全产业链优势企业 (41)七、风险提示 (41)图表目录图表1：三季度环保行业涨幅前10公司 (5)图表2： 1-3季度环保板块涨幅前10公司 (6)图表3： SW环保指数走势 (6)图表4： SW环保指数估值水平（TTM） (7)图表5： 2016年重大政策法规 (8)图表6： 2017年环保政策前瞻 (9)图表7：美国GDP与环保行业相关性 (10)图表8：中国GDP与环保行业相关性 (11)图表9：环保行业业绩与GDP对比（%） (11)图表10：财政部三批PPP示范项目 (12)图表11：发改委三批PPP示范项目 (13)图表12：中国PPP政策发展历程 (15)图表13：土壤污染防治政策（2016） (16)图表14：土十条“主要目标” (17)图表15：国外土壤修复政策 (18)图表16：土壤修复产业链 (19)图表17：土壤修复技术类型 (20)图表18： 2020年中国土壤修复行业市场规模预测 (21)图表19：环卫行业是固废资源入口 (22)图表20：中国城市清扫保洁面积与生活垃圾清运量 (23)图表21：环保及环卫基建投资额不断增长 (24)图表22：环卫行业主要政策法规 (24)图表23：中国生活垃圾处理厂数量与焚烧设计能力 (26)图表24：焚烧发电在生活垃圾处理中占比日益加大 (26)图表25： 2015年地下水质较差极差比例高达61.3% (27)图表26：主流垃圾焚烧技术 (28)图表27：中国城市生活垃圾清运量趋势 (29)图表28：中国与发达国家城市化水平对比（%） (30)图表29： 2015年地下水质较差极差比例高达61.3% (31)图表30：地表水污染程度结构变化（2001-2015） (31)图表31：污水排放量（亿吨） (32)图表32：城市污水处理能力 (32)图表33：工业废水污染物及其主要来源 (33)图表34：工业废水治理设施费用（亿元） (34)图表35：工业废水治理投资额（亿元） (34)图表36：“水十条”主要目标 (35)图表37：水处理核心政策（2011-2016） (36)图表38：污水处理及其再生利用业资产规模（亿元） (38)图表39：污水处理及其再生利用业收入（亿元） (38)一、经济下行压力增加，环保行业迎来政策机遇期（一）2010后环保估值抬升，本年三季度环保板块表现强势2016年三季度，申万环保工程及服务指数上涨15%，跑赢沪深300指数12个百分点。
2017年PPP项目专题分析报告
2017年PPP项目专题分析报告目录第一节财政部PPP投资额持续上升，项目质量与落地率转好 (4)一、财政部项目库投资额达到10.6万亿 (4)1、项目总量持续增加，落地项目投资额可观 (4)2、入库项目正在加速落地，落地率稳步提升 (5)3、入库项目地区集中度较高，普遍集中在经济并不发达的地区 (6)4、入库项目行业集中度高，城市轨交和公路投资额高环保数量多 (7)二、财政部示范项目落地加快，非国企参与度加强 (10)1、项目落地加速 (11)2、项目平均落地周期为13.5个月 (13)3、非国企参与率超四成 (13)4、项目集中度高，轨交投资额占比最高 (15)第二节发改委持续推进PPP项目，签约率上行 (17)一、发改委推介项目已签约一万亿 (17)1、第一批推介项目质量与签约率双高 (17)2、第二批推介项目形成有效补充 (19)3、项目集中度高，城市轨交和公路投资额高环保数量多 (20)二、第三批发改委推介项目出炉，投资达2.14万亿 (21)第三节分行业项目梳理 (26)一、交通 (26)二、市政 (29)图表目录图表1：项目数变化 (4)图表2：项目投资额变化 (5)图表3：项目落地率 (6)图表4：PPP项目数地域分布情况 (6)图表5：PPP投资额地域分布情况 (7)图表6：6月末PPP项目数行业分布 (8)图表7：6月末PPP投资额行业分布 (8)图表8：市政和交通领域PPP项目数量变化 (9)图表9：市政和交通领域PPP项目投资额变化（亿元） (10)图表10：各阶段示范项目数对比 (11)图表11：各阶段示范项目投资额对比 (11)图表12：项目落地率 (12)图表13：财政部示范项目落地周期分布 (13)图表14：119家社会资本的分类及占比 (14)图表15：82个示范项目按社会资本类型分布 (14)图表16：PPP示范项目分行业数量 (15)图表17：PPP示范项目分行业投资额（亿元） (15)图表18：发改委第一批项目分行业签约数 (17)图表19：签约项目规模分布 (18)图表20：第二批项目分行业签约数 (19)图表21：签约项目规模分布 (20)图表22：PPP项目分行业数量 (21)图表23：PPP项目分行业投资额（亿元） (21)图表24：各行业项目数 (22)图表25：各行业项目投资额 (22)图表26：投资体量分布 (23)图表27：各区域项目数占比 (24)图表28：各区域投资额占比 (24)图表29：各地区项目数 (25)表格目录表格1：发改委与工商联推荐交通项目 (26)表格2：财政部第一批交通示范项目 (28)表格3：财政部第二批交通示范项目 (28)表格4：发改委与工商联推介市政项目 (29)表格5：财政部第一批市政示范项目 (32)表格6：财政部第二批市政示范项目 (32)第一节财政部PPP投资额持续上升，项目质量与落地率转好财政部的PPP项目分为第一批、第二批示范项目以及普通项目。
2017年PPP专题市场调研分析报告
2017年PPP专题市场调研分析报告目录第一节 PPP的概念、特点及模式介绍 (6)一、什么是PPP模式？ (6)二、PPP的特点 (7)三、PPP的几种主要模式 (8)1、PPP方式灵活，模式众多 (8)第二节现阶段为何鼓励发展PPP模式 (12)一、取长补短，发挥“1+1>2”效应 (12)二、经济降速换档，基础投资仍需重视 (13)1、民间固定资产投资增速下滑，PPP模式有望提升赢利预期 (14)三、缓解政府财政压力，降低地方债风险 (16)1、货币政策进一步宽松空间有限 (16)2、财政政策继续发力，基建工程受重视 (17)第三节现阶段我国PPP模式发展概况 (21)一、顶层铺路，政策释放红利 (21)二、PPP项目增多，落地率提高 (21)1、PPP项目数量以及投资额增长迅速 (21)2、项目开始进入集中落地期，落地率显著提高 (23)3、PPP项目落地率在稳步提高 (24)三、社会资本中仍以国企为主，民企参与度有待提高 (26)四、所涉领域范围广，行业聚合度高 (27)五、地域集中度较大，主要分布在中西部地区 (31)第四节 PPP案例分析 (35)一、深圳大运中心项目 (35)1、项目概况 (35)2、运作模式 (35)3、项目特点 (36)4、借鉴价值 (37)二、张家界市杨家溪污水处理厂项目 (37)1、项目概况 (37)2、运作模式 (38)3、特许经营的形式和范围 (39)4、终止后补偿 (39)5、借鉴价值 (39)第五节 PPP发展趋势及投资建议 (41)一、发展趋势 (41)1、法规体系逐步完善，有上位法做统一指导 (41)2、运作逐步规范、透明 (41)3、资产证券化有助于形成新的PPP模式 (42)4、一带一路助推PPP模式发展 (42)二、投资分析 (42)1、投资路径一：关注环保领域开展PPP项目的公司 (43)2、投资路径二：关注能够提供PPP项目咨询，具有工程管理能力公司 (43)图表1：PPP概念介绍（广义与狭义角度） (6)图表2：PPP模式的三大特点 (7)图表3：PPP的几种主要模式（按对项目资金支持的阶段划分） (9)图表4：PPP的几种主要模式（按收费方式划分） (10)图表5：PPP模式收入来源占比结构图 (11)图表6：政府和私人部门优势、弱势互补图 (12)图表7：2005至2015年我国GDP同比增速图 (13)图表8：2005年底至2016年8月我国PMI指数图 (13)图表9：民间及全国固定资产投资完成额累计同比增速（%） (14)图表10：近5年1-7月份我国民间固定资产投资额累计比重（%） (15)图表11：2010年8月至2016年7月人民币实际有效汇率指数 (16)图表12：2010年8月至2016年8月我国外汇储备余额（亿美元） (16)图表13：2006年8月至2016年8月大宗商品总指数及几种主要商品指数图 (17)图表14：2006年至2015年全国公共财政收支同比增速 (18)图表15：2016年1至7月我国公共财政收支累计同比增速 (19)图表16：2012-2015年我国财政收支缺口及实际赤字率（%） (19)图表17：财政部三批PPP示范项目申报数量以及投资额 (22)图表18：PPP全生命周期的5个阶段 (23)图表19：2016年上半年PPP各阶段项目数量 (23)图表20：2016年上半年PPP各阶段项目投资额（亿元） (24)图表21：2016年1月末、3月末、6月末PPP项目落地率 (25)图表22：PPP项目落地周期分布 (25)图表23：PPP项目社会资本所有制结构图 (26)图表24：第一、二批PPP项目社会资本所有制结构图 (26)图表25：财政部105个落地项目一级行业数量分布图 (28)图表26：发改委1233个项目七大领域数量分布图 (28)图表27：市政工程二级行业项目数量占比图 (29)图表28：市政工程二级行业投资额度占比图 (29)图表29：交通运输二级行业项目数量占比图 (30)图表30：交通运输二级行业项目投资额占比图 (30)图表31：发改委1233个PPP项目数量地域分布图 (31)图表32：发改委1233个PPP项目投资额度地域分布图 (32)图表33：财政部PPP项目库数量排名前五大省份 (32)图表34：发改委PPP项目库数量排名前五大省份 (33)图表35：深圳大运中心项目结构 (35)图表36：深圳大运中心项目特点 (36)图表37：张家界市杨家溪污水处理厂项目运行模式 (38)图表38：张家界市杨家溪污水处理厂项目主要风险 (39)表格1：世界几大权威机构对PPP的定义 (6)表格2：PPP的几种主要模式（按私有化程度划分） (8)表格3：PPP相关法规、政策整理 (21)表格4：发改委公布的两批PPP推介项目情况 (23)第一节PPP的概念、特点及模式介绍一、什么是PPP模式？PPP是英文Public-Private Partnerships的简称，我们可以简单地翻译为“公私合营关系”或者“公私合作关系”（政府和社会资本合作关系）。
2017年环保行业分析报告
2017年环保行业分析报告2016年12月目录一、PPP化的环保产业：成长逻辑趋同，业绩为王 (5)1、行业高景气度持续，“十三五”成长空间广阔 (5)2、增量以PPP为主，在库项目体量达2.11万亿 (8)（1）模式变化：70%以上上市公司业务模式将以PPP 为主 (8)（2）环保及公用事业类入库项目已达到2.1 万亿 (9)（3）环保上市公司订单放量 (11)二、固废产业的变革：全产业链打开成长空间 (12)1、固废产业发展梳理 (12)2、环卫市场化推动产业链打通 (14)3、国际经验：全产业链发展是必然的结果 (17)三、土壤修复：政策渐明，蓄势待发 (20)1、“土十条”落地，配套政策逐步完善 (20)2、商业模式待明晰，千亿市场可期 (21)四、汽车拆解：政策东风吹起 (23)1、汽车保有量持续增长，报废高峰临近 (23)2、零部件再制造政策放开，盈利能力将提升 (24)3、五百亿市场空间，高投资回报率，上市企业积极布局 (26)五、行业相关企业简况 (29)1、聚光科技：成功转型环境综合服务商，PPP 业务发力 (29)（1）监测龙头，受益于行业高景气度，VOCs 带来成长新动力： (29)（2）外延并购转型环境综合治理商，PPP 业务开始发力： (30)（3）定增落地彰显股东信心，业务层面将积极推进： (31)2、中国天楹：晋升国际环保平台，有望成长为固废产业链龙头 (32)（1）区域固废企业成长为国际性环保平台 (32)（2）主业稳固，积极进军环卫领域，成长值得期待 (33)（3）大股东要约收购完成，定增获准，发展动力十足 (35)3、启迪桑德：深耕固废全产业链 (36)（1）老牌固废企业，环卫扩张战略清晰 (36)（2）业务布局类似于WM，“环卫收运+垃圾处置+循环利用”一体化 (37)（3）启动环保行业史上最大定增 (38)4、华控赛格：海绵城市领军企业，连下三城实力不凡 (39)（1）依托清控人居，专注海绵城市建设 (39)（2）连下三城，订单进入释放期 (40)（3）定增积极推进，拓展智慧排水、土壤修复等领域 (41)5、苏交科：工程咨询龙头，海外收购完善环保资质 (42)（1）工程咨询规划龙头 (42)（2）收购美国环境检测龙头企业，完善环保产业资质 (43)（3）把握PPP 机遇，定增提供资金保障 (44)环保投资力度仍在持续加大，2016 年行业业绩增速预计在25%左右。
中国环保行业PPP专题市场分析报告
中国环保行业PPP专题市场分析报告目录第一节宏观角度：新常态下的发动机 (4)一、投资：拉动GDP的关键动力源 (4)二、基建与公用事业投资接过地产接力棒 (5)三、财政压力较大，PPP恰逢其时 (6)第二节中观角度：发改委与财政部PPP项目库分析 (8)一、17万亿打造绿水青山 (8)二、发改委PPP项目库 (10)三、财政部PPP项目库 (13)第三节财务角度：PPP项目对公司财务报表的影响 (16)一、财务报告准则 (16)二、PPP项目不同阶段对报表的影响 (17)1、项目准备期 (17)2、项目建设期 (17)3、项目经营期 (18)第四节PPP政策 (18)第五节重点相关公司分析 (19)一、渤海股份 (19)二、博世科 (20)三、高能环境 (21)四、启迪桑德 (22)五、华控赛格 (23)图表目录图表1：消费、投资、净出口每年对中国GDP贡献率 (4)图表2：房地产投资与固定资产投资累计增长率 (5)图表3：交运、水利、环境和公共设施管理固定资产投资累计增长率 (5)图表4：地方政府债务增长速度和负债率 (6)图表5：PPP全球市场成熟度 (7)图表6：镉大米事件 (8)图表7：中国环境污染图 (8)图表8：中国环保总投资额及增速 (9)图表9：环保部预测十三五环保总投资17万亿 (10)图表10：第一批和第二批项目个数行业分布 (11)图表11：第三批项目个数行业分布 (11)图表12：第一批和第二批项目投资额行业分布 (12)图表13：第三批投资额行业分布 (12)图表14：第一、二、三批示范项目个数行业分布 (14)图表15：第一、二、三批示范项目投资额行业分布 (15)图表16：第一批项目项目落地率76% (15)图表17：第二批示范项目落地率56% (15)表格目录表格1：发改委PPP项目库情况 (10)表格2：财政部PPP示范项目情况 (14)表格3：SPV公司入表准则及方式方法 (17)表格4：PPP政策梳理 (19)表格5：博世科2015年至今PPP 项目汇总 (20)表格6：高能环境2015年至今垃圾焚烧PPP 项目汇总 (21)表格7：启迪桑德2015年至今垃圾焚烧PPP 项目汇总 (23)第一节宏观角度：新常态下的发动机一、投资：拉动GDP的关键动力源当前我国经济正处于转型时期，预计未来中低速增长将成为经济新常态。
2017年环保PPP行业发展趋势研究报告
2017年环保PPP行业发展趋势研究报告2017年2月出版正文目录环保区域及领域双扩容，市场聚焦水环境 (4)系统&集成提行业门槛，黑臭&海绵助水环境市场加速释放 (4)综合性水环境治理项目主导当前环保PPP市场 (4)严格考核&机制创新助推，2017年黑臭及海绵释放再提速 (7)东部区域PPP推进迅速且市场释放潜力巨大 (9)西部环保市场打开，东部PPP市场扩容在即 (9)面源治理依赖政府持续投资，东部地区项目推进迅速 (12)引导基金效果突出，发挥示范及增信作用助项目落地 (17)订单向国企龙头集中，PPP加速环保行业分化 (21)已签项目入库率较高，综合类大型项目渐成趋势 (21)龙头竞争优势突出，行业整合提速 (23)PPP助力成长提速，投融资模式急需创新 (25)风险因素 (26)投资策略：二重催化三主线布局 (26)图表目录图表1：项目库及库内环保项目的数量及投资额对比 (4)图表2：主要行业总投及项目平均投资（亿元） (5)图表3：环保子领域单个项目平均投资规模（亿元） (5)图表4：环保细分领域投资规模及项目数量（亿元） (6)图表5：财政部PPP项目库内投资规模超100亿元的环保PPP项目统计 (6)图表6：全国城市黑臭水体治理情况统计（条） (8)图表7：主要省份黑臭水体数量及长度分布 (8)图表8：第一批及第二批海绵城市示范项目招投标统计 (9)图表9：环保PPP项目投资额及数量的区域分布（亿元） (9)图表10：环保PPP投资额区域分布（亿元） (10)图表11：环保PPP项目数量分布（个） (10)图表12：环保PPP投资规模和城镇环境基础设施建设投资（2014年）前10名省份对比（亿元） (11)图表13：项目库中，环保PPP在各省总PPP投资额中占比（%） (12)图表14：总库及环保投资额按照回报机制分布 (13)图表15：环保PPP投资额按回报机制统计（亿元） (13)图表16：市政工程行业下环保项目回报机制统计（亿元） (14)图表17：生态建设及环境保护行业项目回报机制统计（亿元） (14)图表18：环保PPP各阶段项目数量分布（个） (15)图表19：环保PPP各阶段项目金额分布（亿元） (15)图表20：各阶段项目投资额占比（%） (16)图表21：环保及总项目库落地率比较（%） (16)图表22：东部及西部典型省份的环保PPP项目在各阶段投资额及占比（亿元） (17)图表23：各省项目数量分布（个） (18)图表24：各省项目投资额分布（亿元） (18)图表25：各行业项目投资额及项目数量分布（亿元） (19)图表26：各阶段项目投资额占比（%） (19)图表27：环保及总项目库落地率占比（%） (20)图表28：引导基金所投环保项目行业分布（亿元） (20)图表29：引导基金所投环保项目投资规模（亿元） (21)图表30：2015年迄今上市公司已签PPP项目统计 (22)图表31：已签项目在财政部PPP库内统计 (22)图表32：环保上市公司已签署PPP项目在各环保子领域分布（亿元） (22)图表33：2015年迄今环保上市公司签订PPP订单规模（亿元） (23)图表34：2015年以来环保上市公司已签署PPP项目规模统计（亿元） (24)图表35：环保上市公司2015年以来签约PPP项目位于财政部PPP项目库内的统计（亿元） (24)图表36：部分环保上市公司已签约PPP订单及收入比较（亿元） (25)图表37：上市公司位于财政部PPP项目库内的项目在各阶段构成（亿元） (25)图表38：A股环保公司2015年投资活动现金流出前15名的流出规模统计（亿元） (26)图表39：重点公司盈利预测及估值 (27)。
2017年PPP分析报告
2017年PPP分析报告2016年11月目录一、2017年PPP料加速落地，各路金融资本齐聚首 (5)1、稳增长仍看基建，PPP将会是关键一环 (5)2、政策密集推出，PPP市场体系有望不断扩容 (8)3、金融资本的参与度有望显著提升，模式创新不断深化 (10)4、预计2017年PPP投资额同比增长50%-80% (13)二、传统领域PPP占主导，运营能力越来越关键 (17)1、建筑、环保仍是PPP最大受益领域 (17)2、盈利模式分析：不仅仅是项目运营收益 (20)（1）建筑行业PPP模式 (20)（2）环保行业PPP模式 (22)3、看好兼具国企背景和运营能力强的企业 (25)三、社会领域PPP：不同领域多点开花 (28)1、医疗PPP确定性强，供应链管理能力强的企业最受益 (28)2、教育PPP能缓解财政压力，民营品牌是关键 (33)3、养老PPP最缺乏，运营管理水平和医养结合能力是核心 (39)2017年PPP料加速落地。
地产调控和产能过剩背景下，2017年稳增长仍看基建。
预计PPP市场将加速扩容，投资规模预计在4-5万亿，同比增长50%-80%左右。
与2016不同，2017年金融资本对PPP的参与度将显著提升，这将对整个PPP市场发展产生深远影响，运营能力成为PPP参与者越来越重要的竞争优势。
鉴于传统领域PPP项目储备充足，且是稳增长的中坚力量，我们看好建筑和环保等传统领域PPP的持续性投资机会。
同时，在补短板和政策的驱动下，我们认为医疗、教育、养老等社会领域PPP同样值得关注。
建筑和环保领域PPP持续受益，看好兼具国企背景和运营能力强的公司。
传统基础设施占到PPP项目库70%以上的数目和85%以上的投资额，建筑和环保类公司仍将是最大受益者。
从模式上看，两大行业参与PPP盈利模式清晰，总体回报率可观，具备持续扩张的基础。
并且，产业基金等金融资本的参与，将进一步提高企业资本金的撬动效应。
2017年环卫市场化分析报告
2017年环卫市场化分析报告2017年8月目录一、环卫市场化潜力巨大，千亿空间待开启 (5)1、环卫服务，构筑美丽中国的绿色屏障 (5)2、容量巨大，市场化空间超千亿 (5)（1）城镇人口增加，城市环卫服务需求提升 (6)（2）市政建设水平的提高带动环卫服务需求的增长 (6)二、多因素驱动，环卫市场化进程呈加速趋势 (8)1、政策持续催化，环卫市场化大幕开启 (8)2、最优质PPP资产，助力环卫市场化进程加速 (14)3、机械化率提升，企业参与意愿变强 (16)4、PPP大单不断，印证环卫市场化趋势良好 (19)三、群雄逐鹿，看好产业链纵向延伸企业 (21)1、四类企业强势角逐 (21)（1）启迪桑德 (22)（2）北京环卫集团 (23)（3）龙马环卫 (24)（4）玉禾田 (25)（5）侨银环保 (25)（6）新安洁 (26)2、看好产业链纵向延伸企业 (26)环卫市场化空间超千亿：环卫服务作为垃圾处理的上游，其质量好坏直接决定城市的市容环境质量。
2017年我国环卫服务规模约1429亿元，考虑城镇化水平的提升以及环境质量要求的提高，预计到2020年我国环卫服务规模有望达到1735亿元。
结合当前环卫行业的订单情况以及E20研究院的数据统计，我们认为目前我国环卫服务市场化率约30%，渗透率偏低，市场化空间超过1000亿元。
政策持续催化，环卫市场化大幕开启：过去市政环卫服务由政府环境卫生管理部门承担，即环卫主管部门同时承担了管理职能和作业职能，不利于环卫质量的提升。
2013年《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》要求，到2020年在全国基本建立比较完善的政府向社会力量购买服务制度。
2017年7月，财政部等四部门联合出台文件，明确提出污水、垃圾处理领域全面采用PPP模式，PPP模式将从垃圾处理领域向上游环卫领域延伸。
最优质PPP资产，助力环卫市场化加速推进：环卫PPP项目具有建设周期短、投入资金低、现金流稳定等突出特点，远优于垃圾焚烧、污水处理等传统PPP项目。
2017年环保行业PPP深度分析报告
２０１７年环保行业ＰＰＰ深度分析报告⏹国家示范项目落地觃模迅速提升，河南、山东、亐南落地数排前三：截至2017年2月底，国家示范项目落地金额1.17万亿，落地率为62.50%，相比16年12月末提高13.64%。
如果将采购阶段（即将落地）同样考虑在内，17年2月末国家示范项目的拟落地率为82.66%，较16年12月末增长8.23%。
2月末示范项目按金额分落地率63%。
其中，第一、二、三批示范的落地率分别为100%、78.5%、54.7%。
第二、三批试点项目落地率相比2016年12月分别增长13.3%、12.2%。
河南和福建两省近两月国家示范项目落地数显著增加，分别新增落地项目数21个、10个。
截至2017年2月末，河南已有52个示范项目签约落地，居全国第一，其次为山东40个、亐南29个。
⏹全国入库项目觃模增速放缓，落地觃模大幅提升：截至2017年2月末，财政部PPP项目数达11773个，总投资额为13.91万亿元，其中国家示范项目总投资额为 1.85万亿元，占比13.30%；省、市两级示范项目总投资额为1.49万亿元，占比10.71%；其他项目为10.57万亿元，占比75.99%。
2月末入库项目中处于识别阶段项目数6982个，投资额6.49万亿；准备阶段项目数2009个，投资额2.84万亿；采购阶段项目数1054个，投资额1.52万亿；执行阶段项目数1727个，投资额3.06万亿。
按项目分，2017年2月末全国入库项目的实际落地率为14.67%，考虑采购阶段的拟落地率为23.6%。
按金额分，2月末全国入库项目落地率20.4%，考虑采购阶段落地率31.3%。
山东落地觃模一枝独秀：2 月末全国签约落地项目1728 个，相比1月、16年12月分别增加135 、377个，分别增长7.81%、21.82%。
山东省2017年前2月落地项目金额1591.3亿，占全国落地项目26.1%。
⏹经济数据侧面印证PPP落地速度加快：绝大部分PPP项目合作期限均在10年以上。
2017年中国环保市场投资分析报告
2017年中国环保市场投资分析报告目录第一节环保取得一定成效，为经济复苏贡献力量 (6)一、四项污染物减排约束性指标持续下降 (6)二、环保投资力度不断加大，打造经济增长点 (8)三、水务作为最大子版块发展增速得到保持，未来看点多 (9)四、PPP项目推进将更加规范 (12)第二节政策布局期，系统性地增强了环保产业市场需求的刚性 (14)一、环保将在供给侧改革中发挥重要的红线作用 (14)二、各项规划、行动陆续出台，刺激环保市场的释放 (19)三、加强培育市场主体，在资本层面进行引导 (21)第三节汽车拆解：强制报废再起，五大总成拟放开，行业面临边际改善 (23)一、我国汽车报废量逐年攀升，2020年潜在产值或超千亿元 (24)二、报废汽车回收拆解再利用市场空间测算 (27)三、报废汽车拆解产业链 (29)四、回收环节和流通价值双双受损，行业发展遭受压制 (32)五、行业边际不断改善 (35)六、行业未来趋势预判：布局先进产能&渠道，推动并购&互联网化 (39)第四节各子版块的公司业绩、行情走势与明年看点 (43)一、水务板块：水价提价、水资源税等护其利润回升 (43)二、大气板块：期待非电行业、VOC带来增量 (46)三、固废板块：持续看好危废处置的市场空间与并购逻辑 (49)四、环境监测：以质为导向使得监测需求刚性强 (53)五、土壤修复：收入确认周期已至，“土十条”红利释放在即 (55)第五节重点公司分析 (58)一、东江环保：定增推进项目进度，为持续增长注动力 (58)二、雪浪环境：烟气治理进入高峰期，长三角危废布局值得期待 (59)图表目录图表1：近年COD减排情况 (6)图表2：近年氨氮减排情况 (7)图表3：近年SO2减排情况 (7)图表4：近年NOx减排情况 (8)图表5：近年我国环境污染治理投资情况 (9)图表6：近年我国环境污染治理投资占GDP比重情况 (9)图表7：近年城镇化的推进情况 (10)图表8：近年我国城镇供水情况 (10)图表9：近年我国城镇供水管网建设情况 (11)图表10：近年我国城镇污水处理能力情况 (11)图表11：环保PPP模式 (13)图表12：截止2016年6月和3月的环保PPP入库项目数 (13)图表13：截止2016年6月和3月的环保PPP入库项目投资总额 (14)图表14：环保发挥供给侧改革红线作用的政策布局思路及布局情况 (15)图表15：汽车拆解产业链主要矛盾& 边际改善因素 (23)图表16：2000-2015年国内汽车产量及同比增速 (24)图表17：2000-2015年国内汽车销量及同比增速 (24)图表18：2007-2016年三季度国内汽车保有量. (25)图表19：预计2016-2020年国内报废汽车量 (25)图表20：报废机动车数量及报废汽车回收量. (26)图表21：报废机动车重量及回收价值 (26)图表22：：获得拆解资质的企业数量& 全国回收网点数量 (27)图表23：乘用车与商用车的拆解回收价值对比 (28)图表24：当前拆解企业收入成本拆分–以宁波地区企业为例（单位：元/车） .. 28图表25：2020年我国汽车拆解& 再制造总产值测算 (28)图表26：报废汽车回收拆解产业链 (29)图表27：报废汽车拆解流程 (30)图表28：报废汽车破碎流程 (30)图表29：报废汽车处理一级产业链 (31)图表30：报废汽车零部件再制造综合效益 (34)图表31：国内主要城市应对黄标车的政策 (36)图表32：黄标车对国内报废汽车行业影响效果推演 (36)图表33：《报废汽车回收管理办法》（307号文）现行办法与16年9月征求意见稿对比 (38)图表34：报废汽车回收拆解标的估值水平或将保持较高水平 (39)图表35：报废汽车零部件再制造综合效益 (42)图表36：美国社会车辆维修中再生件使用比率 (42)图表37：水务板块近年来营业收入情况 (44)图表38：水务板块近年来归母净利润情况 (44)图表39：水务板块2016三季度收入和净利润排行榜（亿元） (44)图表40：水务板块近两年市值走势 (45)图表41：水务板块近两年市盈率变化情况 (46)图表42：大气板块近年来营业收入情况 (47)图表43：大气板块近年来归母净利润情况 (47)图表44：大气板块2016三季度收入和净利润排行榜（亿元） (48)图表45：大气板块近两年市值走势 (48)图表46：大气板块近两年市盈率变化情况 (49)图表47：固废板块近年来营业收入情况 (50)图表48：固废板块近年来归母净利润情况 (50)图表49：固废板块2016三季度收入和净利润排行榜（亿元） (51)图表50：固废板块近两年市值走势 (52)图表51：固废板块近两年市盈率变化情况 (52)图表52：环境监测板块近年来营业收入情况 (53)图表53：环境监测板块近年来归母净利润情况 (54)图表54：环境监测板块2016三季度收入和净利润排行榜（亿元） (54)图表55：环境监测板块近两年市值走势 (55)图表56：环境监测板块近两年市盈率变化情况 (55)图表57：土壤修复板块近年来营业收入情况 (56)图表58：土壤修复板块近年来归母净利润情况 (57)图表59：土壤修复板块2016三季度收入和净利润排行榜（亿元） (57)第一节环保取得一定成效，为经济复苏贡献力量环保肩负支柱产业和红线作用两个使命。
2017年环保PPP行业发展趋势研究报告
2017年环保PPP行业发展趋势研究报告2017年2月出版正文目录环保区域及领域双扩容，市场聚焦水环境 (4)系统 &集成提行业门槛，黑臭 & 海绵助水环境市场加速释放 (4)综合性水环境治理项目主导当前环保 PPP 市场 (4)严格考核 &机制创新助推， 2017年黑臭及海绵释放再提速 (7)东部区域 PPP 推进迅速且市场释放潜力巨大 (9)西部环保市场打开，东部 PPP 市场扩容在即 (9)面源治理依赖政府持续投资，东部地区项目推进迅速 (12)引导基金效果突出，发挥示范及增信作用助项目落地 (17)订单向国企龙头集中， PPP 加速环保行业分化 (21)已签项目入库率较高，综合类大型项目渐成趋势 (21)龙头竞争优势突出，行业整合提速 (23)PPP 助力成长提速，投融资模式急需创新 (25)风险因素 (26)投资策略：二重催化三主线布局 (26)图表目录图表 1：项目库及库内环保项目的数量及投资额对比 (4)图表 2：主要行业总投及项目平均投资（亿元） (5)图表 3：环保子领域单个项目平均投资规模（亿元） (5)图表 4：环保细分领域投资规模及项目数量（亿元） (6)图表5:财政部PPP项目库内投资规模超 100亿元的环保PPP项目统计 (6)图表 6：全国城市黑臭水体治理情况统计（条） (8)图表 7:主要省份黑臭水体数量及长度分布 (8)图表 8:第一批及第二批海绵城市示范项目招投标统计 (9)图表9:环保PPP项目投资额及数量的区域分布（亿元） (9)图表10：环保PPP投资额区域分布（亿元） (10)图表11:环保PPP项目数量分布（个） 10 图表12：环保PPP投资规模和城镇环境基础设施建设投资（2014年）前10名省份对比（亿元）................................................................................................................................................................................... 1 1 图表13：项目库中，环保 PPP在各省总PPP投资额中占比（%） . (12)图表 14:总库及环保投资额按照回报机制分布 (13)图表15：环保PPP投资额按回报机制统计（亿元） (13)图表 16：市政工程行业下环保项目回报机制统计（亿元） (14)图表 17：生态建设及环境保护行业项目回报机制统计（亿元） 14图表18:环保PPP各阶段项目数量分布（个） 15 图表19:环保PPP各阶段项目金额分布（亿元） (15)图表 20：各阶段项目投资额占比（ %） (16)图表 21：环保及总项目库落地率比较（ %） (16)图表22:东部及西部典型省份的环保PPP项目在各阶段投资额及占比（亿元） (17)图表 23：各省项目数量分布（个） (18)2017 年环保 PPP 行业发展趋势研究报告图表 24：各省项目投资额分布（亿元） (18)图表 25：各行业项目投资额及项目数量分布（亿元） (19)图表 26：各阶段项目投资额占比（ %） (19)图表 27：环保及总项目库落地率占比（ %） (20)图表 28：引导基金所投环保项目行业分布（亿元） (20)图表 29：引导基金所投环保项目投资规模（亿元） (21)图表 30：2015 年迄今上市公司已签 PPP 项目统计 (22)图表 31：已签项目在财政部 PPP 库内统计 (22)图表32:环保上市公司已签署 PPP项目在各环保子领域分布（亿元） (22)图表 33： 2015 年迄今环保上市公司签订 PPP 订单规模（亿元） (23)图表34： 2015年以来环保上市公司已签署PPP项目规模统计（亿元） (24)图表35：环保上市公司 2015年以来签约 PPP项目位于财政部 PPP项目库内的统计（亿元）24 图表36：部分环保上市公司已签约PPP订单及收入比较（亿元） (25)图表37：上市公司位于财政部 PPP项目库内的项目在各阶段构成（亿元） (25)图表 38： A 股环保公司 201 5年投资活动现金流出前 15名的流出规模统计（亿元） 26 图表 39：重点公司盈利预测及估值 (27)。
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2017年环保行业PPP专题市场分析报告
目录
第一节宏观角度：新常态下的发动机 (4)
一、投资：拉动GDP的关键动力源 (4)
二、基建与公用事业投资接过地产接力棒 (5)
三、财政压力较大，PPP恰逢其时 (6)
第二节中观角度：发改委与财政部PPP项目库分析 (8)
一、17万亿打造绿水青山 (8)
二、发改委PPP项目库 (10)
三、财政部PPP项目库 (13)
第三节财务角度：PPP项目对公司财务报表的影响 (16)
一、财务报告准则 (16)
二、PPP项目不同阶段对报表的影响 (17)
1、项目准备期 (17)
2、项目建设期 (17)
3、项目经营期 (18)
第四节PPP政策 (18)
第五节重点相关公司分析 (19)
一、渤海股份 (19)
二、博世科 (20)
三、高能环境 (21)
四、启迪桑德 (22)
五、华控赛格 (23)
图表目录
图表1：消费、投资、净出口每年对中国GDP贡献率 (4)
图表2：房地产投资与固定资产投资累计增长率 (5)
图表3：交运、水利、环境和公共设施管理固定资产投资累计增长率 (5)
图表4：地方政府债务增长速度和负债率 (6)
图表5：PPP全球市场成熟度 (7)
图表6：镉大米事件 (8)
图表7：中国环境污染图 (8)
图表8：中国环保总投资额及增速 (9)
图表9：环保部预测十三五环保总投资17万亿 (10)
图表10：第一批和第二批项目个数行业分布 (11)
图表11：第三批项目个数行业分布 (11)
图表12：第一批和第二批项目投资额行业分布 (12)
图表13：第三批投资额行业分布 (12)
图表14：第一、二、三批示范项目个数行业分布 (14)
图表15：第一、二、三批示范项目投资额行业分布 (15)
图表16：第一批项目项目落地率76% (15)
图表17：第二批示范项目落地率56% (15)
表格目录
表格1：发改委PPP项目库情况 (10)
表格2：财政部PPP示范项目情况 (14)
表格3：SPV公司入表准则及方式方法 (17)
表格4：PPP政策梳理 (19)
表格5：博世科2015年至今PPP 项目汇总 (20)
表格6：高能环境2015年至今垃圾焚烧PPP 项目汇总 (21)
表格7：启迪桑德2015年至今垃圾焚烧PPP 项目汇总 (23)
第一节宏观角度：新常态下的发动机
一、投资：拉动GDP的关键动力源
当前我国经济正处于转型时期，预计未来中低速增长将成为经济新常态。
从图1可知，在促进经济发展的“三驾马车”中，消费和投资对GDP增长有着显著作用。
2015年消费对GDP增长贡献率为60.90%，其次是投资，贡献率为41.70%。
尽管消费对GDP 的增长发挥了很大作用，但是宏观经济结构从供给驱动向需求拉动转变需要经历较长过程，难以迅速完成。
当前我国经济进入新常态，面对经济下行压力加大以及“三期叠加”的多重效应，投资仍然是中国经济增长的主要动力，稳投资是经济稳增长的现实选择。
图表1：消费、投资、净出口每年对中国GDP贡献率
数据来源：北京欧立信调研中心，Wind
如图2显示，固定资产投资和房地产投资累计增长率两者走势较为吻合，且目前都处于历史较低水平。
根据国家统计局数据显示，2016年1-9月，商品房待售面积69612万平方米，房屋施工面积716029万平方米，商品房销售面积105185万平方米，按照前9个月广义库存（待售面积+施工面积）计算，去库存时间达到7.5年。
且2016年全国40多个城市出台限购政策，遏制房价过快上涨的同时，无疑对房地产投资雪上加霜。
因此，我们推测在国家房地产去泡沫化的政策下，未来5年内房地产投资带动经济增长的作用或将减弱。