高管逃离创业板
创业板高管离职现象分析与对策研究
正所谓“ 双鸟在林不如一鸟在手” 。 装到 口袋里的
的融资提供了新 的渠道 。
１ ＿ ２ 解 禁
才是实实在在的财富。面对巨额的纸上财富 ， 高管们 自 然不会甘心。 而把纸上财富变为实实在在的资产则 成为高管们 心心念念 的主题 。在不承担风 险的情况 下， 任何理性人都会选择离职套现。
致高管们做 出抛股离职的选择 ， 而此时处于风 口浪尖 的创业板上市公司又该如何应对呢。 创业板高管辞职越演越烈 ， 根据深圳证券交易所
创业板公告显示 ， ２ ０ １ ２ 年 ，创业板高管辞职公告超过 ２ ２ ０ 份， 而在 ２ ０ １ ０年 ， 这个数据仅不足 ５ ０ 份。在上市
今年 中期这一数字 为 １ ９ １ 家。三季报业绩 预告 显示 “ 首亏” 及“ 续亏” 的有 １ ９ 家， 而今年中期这一数字 同样
技 经 济 市场
创业板高管离职现象分析与对策研究
金 瑶
（ 安 徽 理 工大 学 ， 安徽 淮 南 ２ ３ ２ ０ ０ １ ）
摘 要： ２ ０ ０ ９ 年１ Ｏ月 ２ ３日， 中国创业板正式开启， 标志着 中国证券市场发展进入 了新 阶段 。一年 多来 ， 创业板 带动 了我 国新兴产业 的发展 ， 为 国民经济做 出 了巨大贡献。 然 而， 随着创业板的解禁 ， 高管 离职现象逐渐越来越引起人们的关注和 思考 。本 文就高管 离职具体情况进行 了考察 ， 在 此基础上 ， 分析 了现象 出现的原 因和影响， 并就此提 出了一些对 策。 关键词 ： 创业板 ； 解禁 ； 高管离职
为 １ ９家 。而 截 至 ２ ０ １ ３年 １ ０月 １ １日， 中小板 公 司 三
季度的业绩预告也全部披露完毕。 统计显示， ７ ０ １ 家中 小板公 司中， 预增 、 续盈 、 扭亏和略增 的公司为 ４ ５ ２ 家， 占比高达 ６ ４ ． ５ ％ ， 超过了创业板 ５ ７ ． １ ８ ％的水平。由此 ，
创业板涌现高管离职潮
北京商报/2011年/6月/21日/第006版上市公司屋漏偏逢连夜雨创业板涌现高管离职潮记者况玉清商报讯（记者况玉清）股价不断刷新历史新低的途中，创业板又遭遇高管离职困扰。
仅仅昨日一个交易日之内，三家公司就同时发布高管离职公告，创业板突然掀起高管离职潮。
昨日晚间，安居宝（300155）、天源迪科（300047）和宝利沥青（300135）三家创业板公司同时发布高管离职公告。
根据公告，安居宝财务总监陈爱莲因“个人原因”辞去公司财务总监职务；宝利沥青董事茅永智辞去在公司担任的职务，同时公司监事周湘荣也由“个人工作上的原因”辞去其任职；天源迪科董事会秘书于天巡因“个人原因”申请辞去公司董秘职务。
仅仅一天之内，就有三家公司同时发布辞职公告，这在创业板公司中并不多见，而且从公告来看，三家公司并未对这些高管辞职的原因给出太具体的说明。
值得一提的是，高管离职最近在创业板似乎已经掀起一轮高潮。
近期以来，不少创业板公司纷纷发布了高管离职公告。
6月8日，万邦达（300055）发布高管离职公告，公司董秘和公司总经理辞职；6月4日，亿通科技（300211）发布公告，公司副总经理和一名董事双双宣布辞职；5月31日，新研股份（300159）一名董事和一名监事也双双宣布离职……创业板本轮高管离职潮，无疑对于本已连遭重挫的公司股价来说又是一次沉重的打击。
昨日，在沪深两市继续下挫的大背景下，创业板指再度刷新了历史新低。
昨日创业板指收盘报791.76点，跌幅1.36%，创下了创业板历史收盘点位新低，昨日盘中创业板指787.57点也刷新了创业板历史新低。
据统计，创业板自从去年12月20日开始下跌以来，本轮下跌的跌幅已经高达35.92%。
分析人士认为，尽管每家创业板公司对高管离职原因都“讳莫如深”，但从整体创业板形势和历史经验来看，创业板此番高管离职潮的原因可能有两种解释：一是因创业板遭遇“业绩危机”而起；二是高管辞职为减持做准备。
2011年一季报显示，创业板200多只个股中，有51只个股的业绩出现了不同程度的下滑，更有近半企业的业绩增长幅度低于整体上市公司平均水平，引起了市场对创业板高成长性的信任危机，而这也被普遍认为是今年创业板不断下跌的根本原因。
万安科技：高管频繁离职被指不看好前景_
111624第38期Industry ·Company特别报道:文琪E-mail:*******************万安科技（002590）日前公告了公司董事、副总经理李小攀因个人原因辞去公司职务。
自今年以来，万安科技已相继有内部审计负责人、财务总监、副总经理等高管辞职。
另一方面，公司上半年业绩出现了超75％的巨幅下滑。
虽然万安科技董秘李建林在接受本刊记者采访时，否认了公司高管由于业绩不佳而引咎辞职，并强调“他们辞职完全是因为个人原因。
”但有业内人士认为，多个重要部门负责人的相继离职不排除他们对公司前景的看淡。
此外，由于此次离职的李小攀同时还担任公司技术中心主任，公司团队的稳定性因此受到了一定的冲击，这也使得本身业绩就处于低谷的公司更是雪上加霜。
高管离职成常态万安科技于2011年6月在深交所上市。
公司主营汽车制动系统的研发、生产和销售。
2012年3月23日，公司内部审计负责人周佳飞请求辞去职务；同一天辞职的还有公司财务总监郭志林。
值得注意的是，郭志林是在万安科技第二届一次董事会上才被聘上财务总监的，其任职期限是从2011年1月17日到2014年4月16日。
在刚接手财务总监一职仅一年之后，郭志林便火速辞职，其原因令人费解。
万安科技的离职潮并没有因此而结束。
半年之后的9月18日，公司发布公告称，董事会于9月15日收到公司董事、副总经理李小攀提交的书面辞职报告，李小攀由于个人原因辞去公司董事、副总经理职务。
万安科技招股说明书显示，李小攀是工程技术工程师，除担任上述职务外，还担任技术中心主任，且在公司核心技术人员中排在第一位。
相关资料显示，万安科技这几位辞职的高管并不持有公司的股份，因此他们的辞职不是为了方便套现。
当记者询问高管频繁辞职是否因为公司业绩不好时，万安科技董秘李建林表示，“他们辞职完全是因为个人原因。
与公司业绩好不好没有关系。
”核心技术人员流失万安科技2012年中报显示，公司实现营业总收入5亿，同比增长2.11％；营业利润1058.37万元，同比减少79.48％；归属于上市公司股东的净利润951.97万元，同比下滑75.44％。
浅谈创业板上市公司高管辞职问题的规范
浅谈创业板上市公司高管辞职问题的规范[摘要]创业板在为上市公司带来有利的资金融通渠道的同时，也催生了很多“一夜暴富”的上市公司高管。
高管为了套现，在公司上市后纷纷辞职，规避法定的锁定期，谋取个人利益，严重损害了投资者权益。
文章将对创业板上市公司高管辞职的原因、危害进行论述，最后提出相关建议措施。
[关键词]创业板上市公司；高管；辞职套现一、问题的提出2011年度“A股千富榜”面世。
在排名前1000的富豪中，有496名来自中小板，225名来自创业板，279名来自沪深两市主板。
其中，创业板富豪最集中，平均每家创业板公司制造0.8个富豪，创业板成了名符其实的“创富板”。
①创业板公司通过高价发行新股让创业公司老板们一夜暴富。
为了获得新股上市资格，为了获得更高的新股发行价格，有些创业板公司在上市过程中公然造假，与保荐机构、询价机构一起操纵新股发行价格。
随着股票上市，其高管为了其股票出售的锁定期，及时套现，而迅速辞职，给广大投资者造成了巨大的投资隐患和损失。
2010年底，上市公司高管辞职的现象正愈演愈烈。
数据显示，11月两市共有94家公司105位高管相继辞职。
其中，沪市有23位高管辞职；深市有82位高管辞职，成为辞职的重灾区。
据Wind资讯数据显示，自2010年11月1 日首批创业板上市公司限售股解禁以来，创业板上市公司高管减持股票行为频繁，解禁前三个交易日内，就有网宿科技、华谊兄弟和金亚科技等8家首批创业板上市的公司通过深圳证券交易所大宗交易平台完成交易37宗，成交金额高达7.28亿元，与此相比，这些公司此前一年中仅完成1宗大宗交易。
②创业板上市公司高管缘何如此迫不及待辞职套现?这种行为是否存在非法性和道德风险?面对高风险的创业板投资环境，面对公司高管“暴富”和投资者的“骤穷”，高管肆意辞职的行为是否有违广大投资者的信赖？如何有效规制该行为，以切实有效保护创业板上市公司所有投资者的利益?本文将对以上问题加以论述。
创业板大逃亡
月 ３ 早期最 活跃 的创投力量 ，在创业板公 司 的 减 持 先 锋 。 今 年 ３ ２ 日 ，乐 普 医疗
疯狂 的一夜暴富
中收获最 大。最 典型的是深圳创新投资 总 经理 蒲 忠杰 通过 大 宗交 易 一举 减持
很 多 创 业 板股 东 在 上 市 后 身 家 陡 集 团公 司 ，其 投 资 了 包 括 青 宝 、中 科 电 １ ０ 万 股 ，套现金额 达Ｎ３７ 亿元 ，成 ０ ５ ．３
中 ，创 投 背 景 的企 业 达 到 ９ 家 ，占创 业 １ 亿 元 。其 中 ，朗 科 科 技 在 短 短 ４ 月 ６ ３ 个 板 公 司 总量 的７ ． ％。 ３８ ５
内被 ９ 名高 管 减 持 ２ 次 。 ４
乐 普 医疗 总 经 理 蒲 忠 杰 成 了创 业 板
据 媒 体 报 道 称 ，深 圳 创 投 机 构 作 为
一
“ 构 、散 户 都 乐 于 捧 新 ，这 种 热 言 ，创业 板 过 高 的 市 盈 率 和 投 资 者 打 新 机
度 使 得 创 业 板 上 市 企 业 高 管 们 一 夜 暴 的热 度 必 然 导 致未 来 的股 价 回调 。
位券商人 士表示 ， “ 高管 觉得股
价 挺 高 就 赶 紧卖 呗 。有 些 公 司 高 管 白 手
兀 。
“
一
般 物超 所 值会增 持 ，价 值被 高估
才会 减持 。 ”英大证 券研 究 所所 长李 大霄
“ 年 的 中小 板 上 市 时 ，起 初 也 被 表示 ，高 管频 繁减 持说 明 目前创 业板 公 司 当
中４ 身 家 超 过 １亿 。截 至 ５ ２ 位 ０ 月 ５日，首 炒 上 了 天 ，但 绝 大 多 数 股 票 的价 值 完 全 股 票 价值依 然被 高估 。清科 数据 显示 ，截 批 创 业 板 公 司 中 的前 ２ 家 公 司 ，第 一 自 ０ 不 足 以 支 撑 高 市 值 ，一 些 股 票 的漫 漫 解 至２ １年 １月 ，创 业 板 的市盈 率 为６ｆ ， ００ ０ ｓ－ ￣ 然 人 股 东 持股 市 值 达４ ７ １ 元 。 ９． 亿 ８ 套 之 路 甚 至 延 续 了 两 年 。 ” 张 兰 曾 预 比深圳 主板 ３ｆ 的市盈 率 高８． ６ｄ ７１ ％。
京东高管离职(京东高管离职去向)
京东高管离职(京东高管离职去向)
近日，京东高管离职的消息引起了广泛关注。
据悉，这位高管是京东的副总裁，负责运营和市场。
他的离职引起了外界的猜测和讨论，很多人都在猜测他的去向。
虽然京东方面并没有透露这位高管的具体离职原因，但是据了解，他的离职与公司的战略调整有关。
京东的战略调整主要是为了应对日益激烈的市场竞争，加强自身的核心竞争力，提高盈利能力。
据悉，这位高管离职后，他将会去一家创业公司任职。
这家创业公司是一家食品科技公司，致力于为消费者提供健康、美味、方便的食品产品。
这家公司的团队来自于全球顶尖的食品科技公司和高校，他们拥有丰富的科研经验和技术实力，正在努力推动食品科技的创新和发展。
这位高管的加入将会为这家创业公司带来更多的资源和人才，帮助公司更好地实现自身的发展目标。
同时，他的离职也反映了京东正在进行的战略调整和组织变革，以应对市场的挑战和机遇。
对于这位高管的离职，京东方面表示，他在公司的工作表现一直非常优秀，为公司的发展做出了重要贡献。
同时，公司也表示将会继续加强自身的核心竞争力，提高盈利能力，为股东和消费者创造更多的价值。
总的来说，这位京东高管的离职和去向反映了当前中国互联网行业的发展趋势和挑战，也体现了人才流动的普遍性和必然性。
对于企业来说，保持核心竞争力和创新能力是非常重要的，只有不断创新和变革才能在市场竞争中立于不败之地。
对于个人来说，不断学习和提高自身的技能和素质，跟随市场的发展趋势和机遇，才能在职场中获得更好的发展和成长。
中国创业板市场高管离职风险的法律对策
中国创业板市场高管离职风险的法律对策摘要：创业板开板两年以来，一度获得过市场的掌声。
但是，随着创业板市场规模快速扩大，很多公司创新能力不强，业绩下滑，高管离职潮不断、套现成风，导致二级市场投资者信心大减。
本文从原因及法律对策方面予以论述。
关键词：创业板高管离职套现退市2009年10月23日，深圳证券交易所设立创业板，举行开板仪式。
时至今日创业板已经走过两周年。
设立之初，其功能定位是为创新型和高成长型的中小企业提供直接融资的渠道。
设立后，也一度获得过市场的掌声。
那么，两年来，创业板市场规模快速扩大，但很多公司创新能力不强，业绩下滑，高发行价、高市盈率、高超募额等”三高”问题严重，导致二级市场投资者信心大减。
其中最主要的高管离职潮不断、套现成风。
从2011年初至9月16日，沪深两市上市公司共有高管辞职公告873份，比2010年同期增长59.3%，近900人”开溜”。
一、创业板出现这些现象的原因（一）一些公司在创业板上市后业绩下滑创业板的初衷是低门槛、高成长性，但创业板公司在发审时却有着较高的上市门槛，重要一条是最近两年连续盈利，但事实却走向了反面。
这是因为，由于监管层要让真正的好公司有机会上市，使得创业板成为一家”贵族高校”，培育一些眼前盈利好或者早已过了创业期的看似优秀的公司。
而一些暂时盈利不好、不盈利甚至亏损但有着良好发展前景的”平民公司”却被拒之门外。
这就使得上市公司的质量难以得到保证。
上市之后业绩变脸、增速下调也就成为了家常便饭。
伴随着其股票价格也出现走低的状态，高管对于公司和个人的前途都会有一个选择。
在公司通过上市已经募足资金或者说大赚一笔之后，一部分高管选择了辞职另谋出路。
（二）上市前极低的入股成本是高管执著减持套现的主要动因在巨大的利益诱惑面前，高管旋即选择了”落袋为安”。
反观创业板辞职高管中，低成本获取上市公司股份者”比比皆是”。
以梅泰诺离职副总裁施文波为例，2007年5月，公司股东苑锡玉和张敏分别将持有的上市公司合计10%股权无偿转让给施文波。
创业板上市公司持股高管辞职现状研究
公司高管辞职套现 ， 但该 《 通知》只是对原有高管所持股
票 的限售 期 稍作 延 长， 际上 只要 高 管们 选择 在 公 司新 股 实 发行 上 市后 的第 七 个月 辞 职， 现 意愿 的实 现和 之前 的 其套 效 应是 相 同的 （ 兆宾 ， ０ １ 危 ２ １ ）。由左 表 的数据 也可 以看 出 ，截止２ １年 ８ 日， 业板 高管 辞职人 数就 已经 超过 ０ 月１ 创 １ 了２ １年 ， 到 了６ 人 ， 中持股 高管 人数 ２人 ，占非独 ００ 达 １ 其 ３ 董高管 辞职人数 的５％。 ０ 与 大 量 高管 辞 职 伴 随 而来 的是 套现 潮 的涌 现 。据统
２ １．０ 新 会 计 ０ １１
■
探 索 论 坛
政 策红 利 。 （ ）股 价泡 沫 因素分析 一
著 低于 主板市 场 。 （ ）制 度设计 漏洞 分析 二
本 文从 平 均 市盈 率 、超 募 资 金 和成 长性 几 个 方 面对
股价泡 沫情 况进行 分析 。 １平 均市 盈率 。 ．
二 、创 业板 持股 高 管辞职 的原 因分 析
只是 真 性辞 职 或 许更 易 被 大多 数投 资 者所 接 受 。至 ２ １ ０ １ 年 ８ １日止 ， 板高 管辞 职 的人 数 及其 职务 比例如 表 。 月 创业
表
时 间
２ １ ００ ２１ ０１
高管辞职 方式 分类统 计及持 股情 况表
面对 巨额 的 纸上 财 富 ，高 管们 自然 希望 能 够 落袋 为 安 ，把 纸 上 财 富变 为 实 实在 在 的 资产 。 在不 承 担法 律 风 险且 缺乏 制 度 规 范 的情 况下 ，仅 靠 道 德难 以约 束理 性 高 管 们选择 辞职 套现 的脚 步。 根据 《 司法 》和 《 券法 》 的相关 规 定 ，公 司上 公 证
基于高管辞职背景下的创业板上市公司内部激励机制初探
藩 季 高管辞 职 黄 鬟 下的
扳
■
帝 零由都 滋励 机 剐 探
● 王 楠 杨 海芬 赵 邦 宏 ／ 文
首批创业板 ２ ８家 企 些 圭垒 ： 量堕墨 竖釜 童 二
３ ％ ，远 低 于 中 小 板 的 ５ ．％和 主 板 ０ ７７ ３ ．％。下 半 年 沪 指 频 频 失 守 ， 业 板 ７５ 创 总 市 值 环 比 就 下 降 了 ３ ８亿 元 。总 市 ０ 激 励 计 划 。其 中 探 路 者 ２ １－ ０ ３年 ０ １２ １ 净 利 润 增 长 率 分 别 不 低 于 ３ ％ 、０ 、 ０ ７％ １０ ， 就 是 说 ， 路 者 未 来 ４年 的 ２％ 也 探
质 激 励 。面 对大 量 高管 辞 职 ， 业板 创 上 市公 司频 频推 出股权 激 励 计 划 ， 业
内 人 士 也 不 断 强 调 股 权 激 励 不 能 过 于 短 期 化 。可 见 不 论 是 公 司 内部 还 是 利 益 相 关 者 都 强 调 从 物 质 激 励 角 度 防 止 高 管 辞 职 或 是 用 法 律 法 规 强 制 其行 为 ，忽略 了非物 质 激 励 的作 用 。
董 ， 壹鲎丕・ ‘ ： 堡竖垒 壶堡 壁
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司 中 独 挡 一 面 的 核 心 人 才 ， 他 们 的
及 早 逃 离 高 管 职 位 为 未 来 减 持 套 现
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一
、
创 业 板 上 市 公 司 高 管 辞 职
让创业板回归“创业”的本能
对于管理层来讲 ，如果说一年前 的
创 业 板 开 板 是 一 个 历 史 性 的 时 亥 的话 ， ０ 则 一 年 后 ，我 们 需 要 面 对 的 ，就是 对 制 度 进 行 刮 骨 疗 毒 的 修 正 ，如何 迅 速 降低 市 盈 率 ，如 何 下 决 心 改革 畸形 的发 行 制 度 ，如 何 下 决 心 推行 退 市 制 度 ，如 何 让
需要直面现实的勇气和担 当。
员 ；文章 转 载 于 《 年 时报 》 青 ）
●
募 、高市盈率 、高股价”等的表现 ，创
业 板 在 某 种 程 度 上 更 多 的成 为 了 很 多 人
（ 者 为 北 京 大 学 风 险 投 资 研 究 所 研 究 作
２ １・１ 西部论丛 Ｉ ００ １ ４９ ． ． ．一 １Ｉ
斯 达 克 等 前 辈 ，处 于 中 国转 型期 和 民营
平均增 幅达到 ４ ，３ ３ ％；主板公 司上半 ６ 年同 比平 均增 幅也 达到 了 １ ７ ４ ． ％。一 ０ 个以高成 长性为其基本特征的公司 ，业
绩 增 长 远低 于 主 板 ，是无 论 如何 也 说 不
劳而获的 良机 ，这些超募 的资金在没有 用途 的情况下 ，要么存在银行 ，要么炒
的问题 上陷入了一个 不能 自圆其说 的悖
论 ：一 方 面 是 ，很 多 中小 企业 资金 严 重 匮 乏 ；另一 方 面 ，已 经上 市 的创 业 板 公 司 却存 在 严 重 的 资金 超募 现象 。这 些 超 募 的 资金 ，即便 存 在 银 行 ，也 能直 接 为 这些 创业 板公 司 创造 每股 两 毛钱 的盈 利 。 而严 重 的超 募 直 接导 致 的结 果 就 是
多万人 ，为上市 的中小企业总共募集资
解密高管离职的四大深层原因
——中国工业品企业高层精英首选原创资讯平台众多中国工业品企业的高层精英们，都有一个共同的目标：将企业做大做强；都有一个共同的特征：热爱学习思考；近两年都有一个兴趣爱好：订阅灵希观察资讯；灵希观察为读着提供最新的工业品营销，工业品销售方法，工业品企业管理，工业品采购等一体的高端资讯平台，联合工业品营销研究院倾力打造，让广大读者更容易得到阅读及专业收获。
灵希观察官方网站欢迎在线订阅!总裁分享高管辞职本是正常的人才流动，但今年如此多的高管一起离职就显得不那么正常了。
在上市公司自身发布的公告中，高管离职的原因无非是“个人原因”、“工作调动”或“身体原因”，但事实是否真如公告中说的那么简单？高管离职的背后又有哪些不为人知的秘密呢？江西某电缆公司总经理分析原因之一：一夜暴富的套现诱惑对于目前离职成风的高管，江西某电缆企业的老总一语道出不少高管辞职的本质原因：“对不少以上市为目标的公司高管来说，与上市后的一夜暴富相比，任何诱人的年薪和璀璨的职业生涯都显得微不足道。
”高管离职后凶猛的套现潮恰好印证了这一说法。
对很多高管而言，一年的薪水只有数十万元，但一旦套现，就立马可以成为千万富翁，其间的财富差异显而易见。
再加上有时候股市大跌一天，一年的薪水就跌没了，还不如趁现在行情好的时候即刻兑现，让钱财落袋为安。
去年9月辞职的海兰信董事侯胜尧就是其中一例。
须知海兰信董事长一年的薪水不过30万元出头，而侯胜尧辞职抛售290多万股的股权后，以当时股价40元左右计算，侯胜尧套现的金额超过亿元，套现魅力可见一斑。
由此就难怪高管们会忙着离职了，毕竟没有落袋为安的财富总是虚的，还不如早日兑现来的实际。
只要在公司上市一年后辞职，离任高管就可在半年之后减持50%的——中国工业品企业高层精英首选原创资讯平台众多中国工业品企业的高层精英们，都有一个共同的目标：将企业做大做强；都有一个共同的特征：热爱学习思考；近两年都有一个兴趣爱好：订阅灵希观察资讯；灵希观察为读着提供最新的工业品营销，工业品销售方法，工业品企业管理，工业品采购等一体的高端资讯平台，联合工业品营销研究院倾力打造，让广大读者更容易得到阅读及专业收获。
创业板高管“抽钱走人”投资人很伤心
登 陆创 业板 ， 曾料 到 的 是 ， 司董 秘 方 超 未 公
和监 事 易晓梅 ．却 于今 年 １ ８ 月１ 日双 双 向公
司提 交辞 呈 ，这距 公 司上 市 尚不足 １ 月 时 个
渡 。而在 ２０ 年９ ，施 文 波 随即 将 其 中 的 ０８ 月
４ ７ ％￣ １ ５ ． ５ Ｒ ７ 万元转 让给 了余 传 荣 、 ９ 贾永和 两
创业板 高管 “ 抽钱 走人 ’ ’ 投 资人很伤心
文／ 盛培 德
事 实上 ，明 年２ 日恰 好 为 该公 司首批 限 Ｂ１ １
售 股 解 禁 日，他 们作 为 自然人 就 不 受约 束 了。 两人 选 择 此 时 “ 确 ” 精 离职 ， 可窥 其 为 日
后 减 持铺 路 的 良苦 用心 。 三是 创 新 精神 消退 ， 圈钱 劲 头十足 。 在
中有董事监事１． 独立董事８ ； ５ ｇ； 名 副总裁 、
副总经理等５ 董秘４ 他们以“ ． ｇ； 名。 身体健康
原 因”“ 、参加 董 事 会不 便 ”甚 至 以 “ 妻 两 ， 夫 地 分居 ” 含糊 其辞 的 解释 ， 为辞 职的 “ 等 作 挡
箭牌” 。
在 不断 高企 的 市盈 率之 下 ， 些 高 管急 匆 匆 一 地辞 职 ， 被 外界 解 读 为 为 目后减 持 套 现 往往 铺路 。 因为 与在 任 时“ 年 减持 股份 不得 超 每
也 “ 冠 而去 ” 挂
所幸 的是 ，中 国证监 制 度正 在不 断 完善 之 中，对 公 司高 管的监督 和 制约 也在 日臻健 全。 今天 证券监 督 中的 攻防 战正愈 演愈 烈 。 己
经曝 光的 众 多证 券 市场的 案例 证 明 ，上 市公
创业板高管套现排行榜：163家公司遭高管套现69亿元
创业板高管套现排行榜：163家公司遭高管套现69亿元作者：饶霞飞来源：《新财经》2013年第07期股价一涨，高管就跑，这已成为创业板的常态。
年初以来，在主板表现不佳的情况下，创业板整体上涨超过四成，不少公司不断创出新高。
趁着股价的一路上涨，创业板众高管抓住机会，纷纷减持套现。
《新财经》记者根据深交易所披露的诚信数据进行统计，结果显示，2013年1月4日至2013年6月21日，共有163家创业板公司遭受400余名高管减持，这些高管减持的总股份数量达到3.53亿股，套现总额达到68.85亿元。
统计结果还显示，共有17家创业板公司今年以来高管套现总额超过亿元。
创业板套现王当数智飞生物（300122.SZ），董秘余农和副董事长吴冠江分别两次通过大宗交易减持，累计减持股数2043.75万股，套现金额达6.96亿元。
碧水源5名高管上半年共减持11次，套现金额5.23亿元，在创业板中排名第二。
“创业板顽疾不解，就沦为高管致富机器。
”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏对创业板现状深恶痛绝，他在接受记者采访时指出，“随着解禁潮的到来，相当一部分公司高管的最终目的还是在二级市场套？现。
”163家公司遭高管套现近69亿元创业板一向以“造富”闻名，而减持套现是公司高管和股东屡试不爽的手段。
《新财经》记者统计了2013年1月4日至2013年6月21日减持数据发现，共有163家创业板公司遭受400余名高管减持，高管减持3.53亿股，套现总额达到68.85亿元，与去年同期相比暴增近6倍，在各板块中增幅最大。
需要指出的是，部分高管不是以个人身份直接持有上市公司股份，而是通过其控制的法人股东持股，在此也纳入高管人员持股范畴。
另外，部分高管的直系亲属持股，也将该部分股东的减持行为纳入统计范围，因为此举很大程度上代表了高管意？愿。
在统计日期内，有17家公司高管套现金额超过1亿元，其中智飞生物是上半年当之无愧的套现王，其公司董秘余农和公司副董事长吴冠江各两次通过大宗交易减持，累计减持股数2043.75万股，套现金额达6.96亿元。
出走的总经理
械 是 特 殊产 品 ， 一次 陛输 液 器的 销售 还
必 须 有 注 册 登记 证 。 是 ， 但 苏卡 敏 医 药 公司还 没 取得 这个 关 键 的证 件 ， 而且 这
回顾： 投资就是投机会
原 来 苏 卡敏 公司 董 事 长 以 前并 不 是 郝麟而是谭 军。 ００ ３ ， 朋友 ２ １年 月 经
要 绝 对 控 股 ， 占公 司７％的 股 份。 要 ０
因 为 在 郝 麟 看 来 ， 卡 敏 医 药 公 苏 司 虽然 注 册 资 本 是 ３ ０ ０ 万元 ， 是 ， 可 当 时 已经 基 本上 什 么都 没 有 了， 值 钱 的 最 就 是 那 张准 许 证 。 公司后 续 的 投入 ， 包
离 药 监 局 验 收 的 日期 越 来 越 近 ， 军 谭
扛 不 住 了， 奈 答应 了郝 麟 的 条 件 。 无 郝 麟 担任 公 司的 董 事长 ， 军 任总 经理 。 谭 股 权 比 例 是 郝 麟 占７ ％， 军 占３ ％， ０ 谭 ０
谭 军 的 弟 弟退 出公 司 。 后 ， 蝼 给了 随 郝
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／海 案 商 拍
出走的总经理
一
个有资金， 一个有项 目， 按说已有了合作的基础。 但是为何总经理最终出走？
文 ／ 迟 忠波
有句话说得好 ： 资绝不仅仅是 投
投 钱 。 个 案 例 可谓 佳 证 。 这
介 绍 郝 嶙 认 识 了谭 军 ， 时 候 的 谭 军 这
２ ０ 年 ， 军 一 个 药 监 局 的 朋 友 ０９ 谭 告 诉 他 ， 家 正 在 二 线 城 市 部 署 一 次 国
性输 液 器 的生 产 点 ， 同只批 下 一家 。 大 他 敏 锐 地 意 识 到这 是 个 极 好 的 商 机 。 全 省 有 资 格 生 产 一 次 性 输 液 器 的 企 业 也没几家 ， 如果 自己能 拿 下 这个项 目， 应 有 丰 厚 的利 润 。 于 是 ， 军 动 用 了各 种 资 源 、 谭 关
创业板上市公司高管离任动因分析
创业板上市公司高管离任动因分析
栾天虹;王莹莹
【期刊名称】《金融教学与研究》
【年(卷),期】2017(000)001
【摘要】以2010~2015年我国创业板上市公司为研究样本,将样本公司的高管按照职位分为"董事长、总经理样本"和"非董事长、总经理样本",按照是否强制离任划分为"强制离任"和"正常离任",分析高管离任的原因及其对公司业绩的影响,研究结果表明:对全样本进行分析的结果显示高管离任的原因是公司较差的业绩、持股套现和较低的高管薪酬.强制离任与公司上年业绩有显著的负相关关系,即公司上年业绩越差,高管强制离任率越高,而正常离任没有显著的相关关系.董事长、总经理的离任主要原因为公司较差的业绩和持股套现,非董事长、总经理离任的原因仅与个人薪酬有关.董事长、总经理离任后对公司业绩有显著的负向影响.
【总页数】10页(P42-51)
【作者】栾天虹;王莹莹
【作者单位】浙江工商大学,杭州 310018;浙江工商大学,杭州 310018
【正文语种】中文
【中图分类】F830.9
【相关文献】
1.创业板上市公司财务高管离职动因的实证研究 [J], 李梅;高燕
2.创业板上市公司高管离任动因分析 [J], 栾天虹;王莹莹;
3.基于Logit模型的创业板上市公司高管离职动因分析 [J], 严伟祥
4.行业成长性与创业板企业高管离职动因分析 [J], 延佳辰;赵越;王妙文
5.创业板高管薪酬、公司绩效与高管离职动因分析 [J], 蔡立新
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根据 《 公司法》规定 ，上市公 司高管在任 职期 间每 年转让 的 股票 不得超过其 所持公 司股 票总数 的 ２ ％，但如果辞 职 ，高管 最 ５ 快可在离职一年半 内就将所持股票全部套现 。
对于创业板高管辞 职潮 现象， 内分析人士争议 声络绎不绝 ， 业
判断。
既治不 了标 ，又治 不 了本 。投资人 如 果 发现高 管套现 ，就 意味着这 个公 司 根本不值得去投资 。 东昊证券 创业板分析 师唐婉 珊从 利益 驱动 的角度看 ，成 百上千 万元 的 套现 获利显然 比十几 万元的年 薪更有 吸引力 ，高管 如果 因为急于套 现而辞 职也 是正 常现 象 。虽然 解禁会 对创业 板造成 影响 ，但 大部分 高管的解禁 股 在公 司股 份 中所 占比例并不大 ，从 目
么不好呢。
竞 争力 》对创新板 高管辞职 套
现 不 必 大 惊 小 怪 。 创 业 公 司 上 市后 ，
平 安 证 券 黄 亭 懿 创业 板 的高 管 管 在创新 完成 以后套现 ，这没什 么 。
一
本身就 已经走过 创业期 ，需 要新的 管 理和发 展模式 ，创业元老 有时候反而
般为 公司创始 人、重要管 理层或 核
心技术持 有人 ，高 管辞职成 风对 公司 核心竞争 力和持续 稳定的 发展形成 威
胁 ，会对股民造成直接 的危害。
成为 阻碍 。辞职 的高管更 多的是拿 着
钱继续创业，这也 没什 么不好 。▲
《 周刊 总主笔 闫 肖锋我 相信 新
他们套 现这批钱 ，也不是 用来去 存在
３ ７名高管先后在任期内提前辞 职。其中有 １ ０名是独立董事 ，除此
之外的 ２ ７名高管 ，有 １ 人持 有所在 上市 公司股权 ，依 当前 股价 ８ 计算 ，总市值约为 １ ． 元，人均持股 市值 ８ ５ ５ ４亿 ５ ６万元。早在今年 ３月份 ，高管离职 已出现了小高峰，其 中不少高管就 来 自于首 批创
Ｒ ＶＥ 时评 ＥＩ Ｗ
古咎 Ｉ 昌逃离创业板 － ＝ － Ｊ ＇
近一年 来，创业 板创造了无数个 “ 财富神话 ” ，在成就 了大批 公司股东 巨额 “ 纸上 财富 ”的同时 ，一个 新的 焦点应运而 生 ： 套
现 与 辞职 。
据 了解 ，截 至 ２ １ ０ ０年 ９月 １ ４日， 已经有 ２ 创业 板公司的 ４家
会大规模撤离 。
人 民大学金融 与证券研 究所所 长
吴 晓求这 本身是 一个制 度问题 ，制 度 是这样 设计的 ，所 以他沿 着制度 的轨 迹走 。
华泰 联合证 券报 创业 板股票 的高 估值是解禁后高减持的主要 原因。
美 国科特勒 营销集 团营销顾 问孙 路 弘 创业 板就是 为 了支 持创新 的，高 如果他 拿钱 出去 进行新 的创新 ，有什
再考虑首批创业板 解禁 量，预计会对创业板产生较 为显 著影 响。
资深 并购律 师马光远 现在创业 板
肚子疼 ，好多人 想给他开 一副 眼药，
华夏时报》 总编辑 水皮 中国 中
小 企 业 面 临 着 一 个 融 资 难 的 问题 ， 所 以创业 板把上 市的份额 降得那 么低 ，
银 行 ，或 者 用 来 去 移 民 ， 我 觉 得 这 批 钱 是 聪 明 的 钱 ， 是 饥 饿 的 钱 ，还 会 拿 去 滚 动 ， 去 创 业 ， 去 投 资 ， 这 是 我 的
前 大 盘 的 整 体 情 况 判 断 ， 相 信 资 金 不
很 大程度上 也是为 了支持 中小企业 的 发 展， 当然 这个过 程 中间，不排除让 高 管适度减 持变现 ，作为他 们创业 投
资 的奖 励 ， 这 种 东 西 不 能 本 末 倒 置 。 但
深圳 某私募人 士限制 离职高管减
ＡＤＶ ＡＮＴ ＡＧＥ ｅｐ＆ Ｏｃ ０１ ７ Ｓ ｔ２ ０ ３
湘财证 券策略分析 师徐广福 创业
板 很 多 公 司 已经 过 了 创 业 期 ， 业 绩 再 度爆 发的可 能性不 大 ； 原 始股股东 而 成 本 极 其 低 廉 ， 因此 会 有 减 持 冲 动 。
（ （ 财经》杂 志执行 主编何刚 如果
规 则 发 现 了有 漏 洞 ，就 要 对 它 进 行 弥 补 ，不 弥 补 的 话 ， 漏 洞 就 会 造 成 更 坏 的 结 果 ， 从 而 让 创 业 板 与 设 立 的 初 衷 完全相违背 。
持 ， 对 创 业 板 市 场 是 利 好 ，但 近 段 时
间创业板减 持更 多的是创投 机构等股 东，所以利 好只能算 是心理 层面的 ， 未来 创业板减持不会 明显减弱 。
（ 资 者 报 》 我 们 不 指 责 投 资 对 《 投 创业 板 的 热 情 ， 也 不 怀 疑 创 业 板 的 未 来 ，但 需 要 提 醒 投 资 者 注 意 创 业 板 的 高 风 险 ， 或 许 泡 沫 过 后 ， 留 下 来 的 才 是板业板精华 。