高级财务管理2
高级财务管理(2)
（ 三）财务管理体制趋于集权化 原因
2．集团财务管理不是特别强调成 员企业自身财务上的应变能力。只有总 部能够统驭整体财务资源的配置与融通， 才能更好地为经营活动市场应变能力的 提高从财务上提供有效的支持；
（ 三）财务管理体制趋于集权化 原因
3．财务权限涉及着各方面利益的 根本，财务管理又是集团资金运动控 制的中枢。实现财务资源以及其他各 项经济资源的整合效应需要财务集权 管理。
（三）财务结算中心职责权限
设置财务结算中心的目的 首先在于强化总部对集团现金/ 资金的控制，并通过有效的控 制谋求财务资源的聚合协同效 应。
（三）财务结算中心职责权限
• 资金信贷中心 • 资金监控中心 • 资金结算中心 • 资金信息中心
财务公司与结算中心的区别
（1）财务公司具有独立的法人实体地位，在母 公司控股的情况下，财务公司相当于一个子公司。 （2）财务公司还具有对外融、投资的职能（在 法律没有特别限制的前提下）； （3）在集权财务体制下，财务公司在行政与业 务上接受母公司财务部的领导，但二者不是一种 隶属关系。在分权财务体制下，母公司财务部对 财务部主要发挥制度规范与业务指导的作用。
（四） 事业部财务机构 财务权限
1.事业部战略预算的编制、上报与组织实施； 2.贯彻执行集团总部的财务战略与财务政策； 3.实施对事业部下属子公司或工厂等的财务运作过程的控
制； 4.依据总部业绩衡量标准，强化对子公司、工厂等的管理
绩效考核； 5.规划与调控事业部范围内各子公司或工厂之间的资金配
置等。
• 财务战略实施策略 1、初创期财务战略 2、发展期财务战略 3、成熟期财务战略 4、调整期财务战略
一、 财务战略目标定位
1、财务战略目标定位基本依据 依托企业集团的战略发展结构。 战略发展结构是指管理总部或母公司
《高级财务管理(二)》2022-2023期末试题及答案
《高级财务管理(二)》2022-2023期末试题及答案高级财务管理(二) 2022-2023期末试题及答案试题1. 请解释什么是财务风险管理。
(10分)2. 简要说明企业如何评估和管理市场风险。
(15分)3. 解释资金成本，并说明其在财务决策中的作用。
(10分)4. 请列举和解释三种不同的债券类型。
(15分)5. 简述股票市场的特点，并解释为什么投资者会选择投资股票。
(10分)6. 解释什么是项目风险评估，并提供一个项目风险评估的实例。
(15分)7. 描述企业的四个长期财务决策，并解释其重要性。
(20分)8. 简要说明资本预算分析的概念和步骤。
(10分)9. 解释财务杠杆效果，并说明对企业决策的影响。
(15分)10. 请解释什么是财务报告分析，以及为什么对企业很重要。
(10分)答案1. 财务风险管理是指企业通过识别、量化和管理各种与财务活动相关的风险来最大限度地保护企业的财务利益的过程。
2. 企业评估和管理市场风险的过程包括市场分析、竞争分析、需求预测、产品定价策略制定等，以便了解市场的变化和风险，并制定相应的措施来减少和管理这些风险。
3. 资金成本是资金的使用成本，包括借款利率、股东要求的回报率等。
在财务决策中，资金成本被用来评估和比较不同项目的投资回报率和风险。
4. 三种不同的债券类型包括公司债券、政府债券和可转债。
公司债券是由公司发行的债券，政府债券是由政府发行的债券，可转债是可以在一定条件下转换为公司股票的债券。
5. 股票市场的特点包括股票的流动性高、交易便利、价格波动大等。
投资者选择投资股票是因为股票具有较高的回报潜力，可以参与企业的经营决策，还可以享受分红等权益。
6. 项目风险评估是指评估项目实施过程中可能发生的风险，并制定相应的风险管理策略。
例如，一个房地产开发项目可能面临市场需求波动、建造成本上升、政策变化等风险。
7. 企业的四个长期财务决策包括投资决策、融资决策、股东权益分配决策和风险管理决策。
高级财务管理 第二章 财务管理理论概述
❖ 学习目标： ❖ 1、掌握财务管理理论结构的概念和基本框架。 ❖ 2、理解财务管理假设的构成及其高级财务管理内
容的关系 ❖ 3、掌握高级财务管理的基本内容
❖ 第一节 财务管理理论结构 ❖ 一、财务管理理论结构的概念 ❖ （一）财务管理理论——是根据财务管理假设所进行的科学
推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目 的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 ❖ （二）财务管理理论结构——是指财务管理理论各组成部分 （或要素）以及这些部分之间的排列关系。 ❖ 二、财务管理理论结构的起点 ❖ 主要观点有： ❖ （一）财务本质起点论 ❖ （二）假设起点论 ❖ （三）本金起点论 ❖ （四）目标起点论 ❖ （五）环境起点论——本书作者的观点
❖ 财务管理的分部目标
企业筹资管理的目标--在满足生产经营需要的 情况下，不断降低资金成本和财务风险
企业投资管理目标--认真进行投资项目的可行 性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险
企业营运资金管理的目标--合理使用资金，加 速资金周转，不断提高资金利用效果
企业利润管理目标--努力提高企业利润水平， 合理分配企业利润
筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀 某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成 功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映。
❖ （四）资金增值假设
❖
——是指通过财务管理人员的合理营运，企业
资金的价值可以不断增加。
❖ 资金增值假设→风险与报酬同增假设→风险可计量 假设
有效市场假设在中国
❖ 结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。 （3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 ❖ 市场公平假设是有效市场假设的派生假设。它是指理财主体在资金市场
高级财务管理第二章企业价值理论
国际经济环境
国际经济环境的变化，如汇率波动、 贸易政策等，都会对企业经营和价值 产生影响。
行业竞争格局影响因素
行业竞争程度
行业集中度
行业竞争激烈程度决定了企业在市场中的 地位和盈利能力，进而影响企业价值。
行业集中度高，说明领先企业具有较大市 场份额和较强竞争力，有利于提升企业价 值。
全球化背景下跨国企业价值管理新挑战
跨国企业价值链整合与优化
01
分析全球化背景下跨国企业如何整合和优化价值链，
提升企业整体价值。
跨国企业税务筹划与风险管理
02 探讨跨国企业在全球化背景下如何进行税务筹划和风
险管理，降低企业成本，提升企业价值。
跨国企业并购与重组中的价值评估问题
03
研究跨国企业在并购与重组中面临的价值评估问题，
要参考因素之一。
企业价值评估作用
企业价值评估在企业经营管理中发挥着重要作用。首先，它有助于企业制定合理的发展战略和经营计 划；其次，它有助于企业优化资源配置和提高资产使用效率；最后，它有助于企业加强风险管理和提
升市场竞争力。此外，在并购、重组等资本运作中，企业价值评估也扮演着至关重要的角色。
02 企业价值评估方法与模型
资产质量
企业资产的质量和结构决定了其经营 风险和偿债能力，对企业价值产生重
要影响。
盈利能力
企业盈利能力直接决定了其创造现金 流和价值的能力，是评估企业价值的 重要指标。
成长性
企业成长性的好坏决定了其未来发展 潜力和投资价值，是评估企业价值的 关键因素之一。
政策法规与监管影响因素
政策法规变动
政策法规的变动会影响企业经营环境和市场竞争格局， 从而影响企业价值。
高级财务管理第二版教学设计有限责任公司 (2)
高级财务管理第二版教学设计有限责任公司一、教材概述1.1 教材描述《高级财务管理》是商科课程的重要组成部分。
该教材主要关注财务管理各个方面的分析和实践，并提供与灵活性及经济绩效相结合的方法，着重讲述公司如何最大限度地提高其获利能力。
第二版《高级财务管理》针对当前市场状况进行了必要的修订，以反映最新研究成果和行业趋势，它从理论和实践角度介绍了公司财务管理的一系列内容。
1.2 财务模块本教材主要分为以下几个财务模块：1.财务管理中的基本问题；2.资本预算；3.资本结构与成本权益；4.股票市场的基本问题；5.风险与投资组合；6.固定资产；7.短期财务管理；8.国际金融管理；9.纳税策略与治理。
二、教学目标2.1 教学目标•强化学生对现代财务管理理论和实践的认识和理解；•掌握财务管理理论中最重要的工具和技巧，并能够在实际工作中予以应用；•培养学生能够批判性地分析财务数据和财务信息；•培养学生的综合素质，以便更好的适应各种不同的财务管理工作。
2.2 课程设计2.2.1 理论教学•每一章的理论内容教学（1个小时）：讲解每个财务模块的理论内容，通过实例分析引导学生学习财务管理实务；•理论课学习建立在案例研究上，学生需要分析给定案例，提出问题和解决方案，讲解自己的思路，引导师生讨论。
2.2.2 实践教学•实践教学内容包括模拟、演示、案例、课程作业和课程论文等；•学生分为若干小组，展开不同主题的调研和分析，期望每个小组都能够以一个项目或企业为基础，以模拟投资为主要线索，探讨不同财务问题之间的关联，为一个完整的财务管理问题寻找解决方案；•课程作业要求学生分析、研究、讨论各种现实财务案例，并根据教师的要求，提出解决方案，撰写相关的报告或论文；•课程论文要求学生在财务管理研究或实践领域中选择一个课题，然后根据自己的想法、观点和实践经验写出详细可行的论文。
2.2.3 学生评估•学生的综合评估采用定量与定性相结合的方式，包括考试、论文、课程作业和项目答辩；•考试：期末笔试；•论文：每位学生所撰写的课程论文；•课程作业：每位学生所完成的课程作业；•项目答辩：每个小组所进行的项目答辩。
高级财务管理期末复习资料2
B.只存在财务风险
C.存在经营风险和财务风险
D.经营风险和财务风险可以相互抵消
10.如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（ ）。
A.等于0 B.等于1
C.大于1 D.小于1
11.W公司全部资本为200万元（无优先股），负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前收益为18万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
7.资本市场线只适用于有效证券组合。 （ ）
8.资本市场线反映了市场组合与无风险资产所构成组合的风险与预期收益之间的关系，它可以用来衡量所有资产组合的风险与收益。 （ ）
9.如果投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险收益率就较小。 （ ）
A.9.02% B.9.28% C.10.28% D.10.56%
11.如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资者对风险更加厌恶，那么证券市场线SML将（ ）。
A.向上移动，并且斜率增加 B.向上移动，并且斜率减少
C.向下移动，并且斜率增加 D.向下移动，并且斜率减少
12.β系数是用于衡量资产的（ ）。
风险与收益
一、选择题
1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。对A、B两个项目可以做出的判断为（ ）。
A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益
B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益
C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目
D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目
要求：
（1）计算A股票和B股票的相关系数；
高级财务管理-模拟试题2
《高级财务管理》模拟题二一、单项选择题（共20题，每题1.5分）1、经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是（）。
A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花股东的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回2、下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。
A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展3、按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为（）。
A.场内交易市场和场外交易市场B.一级市场和二级市场C.债券市场和股权市场D.货币市场和资本市场4、在以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）。
A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券5、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2 000元补贴生活。
那么，该项投资的实际报酬率（有效年利率）应为（）。
A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%6、A债券每半年付息一次，报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B 债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。
A.8%B.7.92%C.8.16%D.6.78%7、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。
A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增8、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金200万元和借入资金40万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。
高级财务管理第二版教学设计有限责任公司
高级财务管理第二版教学设计有限责任公司1. 课程简介高级财务管理是一门针对企业财务管理人员的高级课程，旨在帮助学生更深入地理解和应用财务概念和原则。
本课程的教学内容包括财务报告分析、预算编制和控制、资本预算分析、成本管理、现金管理等。
2. 教学目标通过本课程的学习，学生将能够：•理解和运用财务分析工具和技术，如财务比率分析和现金流量管理；•建立和管理企业预算和成本控制系统；•进行资本预算评估，评估投资项目的风险和回报；•熟悉企业的现金管理，包括管理现金流和预测现金需求。
3. 教学过程3.1 教学方法本课程既强调理论又注重实践。
除了理论课之外，教师将通过案例研究、分组讨论、作业和实践项目让学生应用财务概念和技术，以便更好地理解和掌握所学知识。
3.2 教学内容第一周：•引言：财务管理概述和实践•财务报告分析：资产负债表分析、损益表分析、现金流量表分析第二周：•预算编制和控制：预算编制、预算控制、预算差异分析第三周：•资本预算分析：时间价值、资本预算评估•作业：分析一个投资决策并编写报告第四周：•成本管理：成本分类、成本行为、成本估算、成本分析第五周：•现金管理：现金预算、现金流量预测、现金流量管理技术第六周：•期末考试3.3 学习成果评估•期中考试：占总成绩30%•期末考试：占总成绩50%•作业和实践项目：占总成绩20%4. 参考书目•Weston, J. F., J. D. South-Western College Pub, and E. F.Brigham. 2013. Essentials of managerial finance. Mason, Oh: South-Western Cengage Learning.•Besley, S., and E. Brigham. 2014. Principles of finance.Mason, OH: South-Western Cengage Learning.•Peterson, P. P. 2016. Financial management. Hoboken, N.J: John Wiley & Sons, Inc.。
高级财务管理
高级财务管理第一篇：高级财务管理1企业财务战略：在深入分析和准确判断企业内外环境因素对企业财务活动影响的基础上，为了谋求企业资源均衡、有效地流动和实现企业战略目标，增强企业财务竞争优势，对企业资金运动或财务活动进行全面地、长远性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。
2企业财务战略管理：以企业财务战略为对象的管理活动，是对企业财务战略制定直至实施全过程的管理。
3管理层收购：指当目标公司受到收购公司的袭击时，目标公司的管理层利用杠杆收购这一工具，通过大量的债务融资收购本公司的股票，从而获得公司的所有权和控制权，以达到重组本公司并获得预期收益目的的一种并购行为。
4非杠杆并购：指并购企业不用目标企业自有资金及营运所得来支付或担保支付并购价格的并购方式。
5重组：指公司出于自身盈利的动机对公司现有的资源要素在公平互利的基础上，通过一定方式进行再配置，实现要素在公司间的流动和组合的公司行为。
6清算：指在公司终止过程中，为保护债权人、所有者等利益相关者的合法权益，依法对公司财产、债务等进行清理、变卖，以终止其经营活动，并依法取消其法人资格的行为。
7财务预警系统是指对企业的财务危机状态进行监测，并发出警情信号，及早采取相应措施加以防范的体系。
8外汇风险：指企业的资产、负债、经营成果及现金流量因汇率变动而发生的风险，指由于汇率变动使企业蒙受损失的可能性。
9外汇管制：一国政府授权国家货币金融当局或其他政府机构，对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国家间结算、外汇汇率和外汇市场等实行管制。
10国际税收筹划：指跨国公司利用各种合法及非法手段跨越国境，通过各种方法减少或取消税收负担的行为。
1公司治理结构国际趋同性的表现形式？A股东运用投票权对管理层约束成为潮流B机构投资者发挥着日益积极的作用C股东利益日益受到管理层重视D董事会的独立性大大增强E利益相关者成为公司治理中的重要组成部分2企业如何开发筹资能力A提高盈利能力，改善资金结构B提高对金融机构的交涉能力C 增强企业领导和资金筹措人员不断开发利用新的融资渠道和工具的能力D扩大企业影响，提高企业信誉E促进融结合F制定有效的企业战略3企业如何实施有效地日常财务预警防范？A财务监控指标的建立与定期核查B财务预警监管机构的建立C 相关职能部门监管岗位的设置D建立定期报告和主要负责人批复制度E建立重大危机事项应变决策程序4比较正式财务重组与非正式财务重组的优缺点?A正式财务重组的优点：须经过一定的法律程序，有法院的参与，和解协议或重整协议的实施更有法律保障，对债务人的行为也更有约束力B非正式财务重组的优点：①避免了履行正式手续所需发生的大量费用②可以减少重组所需的时间③非正式重组使谈判有更大的灵活性，有时更易达成协议C正式财务重组的缺点：①需要较长的诉讼时间，会发生大量的手续费用②如果重整不成功，债务人企业继续亏损，这将使债权人的利益受到更大程度的损害D非正式财务重组的缺点：①当债权人人数很多或债务结构复杂时，可能难于达成一致②没有法院的正式参与，协议的执行缺乏法律保障③如果债务人缺乏较高的道德水准，常会导致债务人侵蚀资产，损害债权人的合法权益。
(完整版)高级财务管理教案
风险转移
通过合同或保险等方式 将风险转移给其他主体 承担。
风险接受
在权衡成本效益后，对 风险采取接受的态度， 并准备相应的应急计划 。
内部控制体系建立
控制环境建设
营造诚信、道德和负责任的企业文化，明确管理层对内部控制的责任 和态度。
风险评估过程
定期评估影响企业目标实现的各种内外部风险，确定需要采取控制措 施的风险点。
目标
财务管理的目标通常包括实现企业价 值最大化、股东财富最大化、利益相 关者利益最大化等。
财务管理的重要性
01
资金是企业运营的血液，财务管理直接影响企业的 生存与发展。
02
财务管理有助于企业做出科学的投资决策，提高资 金使用效率。
03
财务管理有助于企业降低风险，保障企业稳健经营 。
财务管理的历史与发展
风险管理理论
A
风险识别
对企业面临的各类风险进行识别，包括市场风 险、信用风险、操作风险等。
风险评估
运用定量和定性方法对识别出的风险进行 评估，衡量风险的大小和可能造成的损失 。
B
C
风险应对策略
根据风险评估结果，制定相应的风险应对策 略，如风险规避、风险降低、风险转移等。
风险监控与报告
建立风险监控机制，持续跟踪和评估风险状 况，并及时向管理层报告。
03
跨国公司外汇风险管理
运用外汇期货、期权等金融工具 进行外汇风险管理，降低外汇波
动对公司经营的影响。
02
跨国公司资金管理
包括资金筹集、资金运用、资金 调度等环节，需要实现全球范围
内的资金优化配置。
04
跨国公司税务筹划
根据各国税法规定和税收优惠政 策，进行合理的税务筹划，降低
高级财务管理第二讲
高级财务管理第二讲一、现金流量表的意义和作用现金流量表是财务报表的重要组成部分，它记录了企业在一个特定的会计期间内，由经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。
现金流量表的意义和作用主要体现在以下几个方面：1.了解企业的现金流动情况：现金流量表可以清晰地反映出企业的现金流入和流出情况，帮助企业了解自己的现金流动情况。
通过分析现金流量表，企业可以了解其经营活动的现金流入和流出情况，判断企业经营状况的好坏，帮助企业调整经营策略。
2.评估企业的偿债能力：现金流量表中的筹资活动部分记录了企业的债务变动情况，包括借款和偿还债务等。
通过分析现金流量表，可以评估企业的偿债能力，判断企业是否有足够的现金流量来偿还债务，帮助企业选择合适的融资方式。
3.辅助决策-making：现金流量表可以作为决策-making 的重要依据。
例如，通过分析现金流量表，可以了解企业投资活动的现金流入和流出情况，帮助企业决策是否要进行投资或者撤资，有助于企业进行长期经营策略的规划。
4.审计的依据：现金流量表作为财务报表的一部分，是审计的重要依据之一。
审计人员通过对现金流量表的审计，可以验证企业的现金流量情况是否真实、准确无误，从而提高财务报表的可信度和可靠性。
二、现金流量表的编制方法现金流量表的编制方法主要有两种：直接法和间接法。
1.直接法：直接法是将企业各项经营活动的现金流量直接列示出来。
例如，收到的现金、支付的现金等都单独列示，并计算出净现金流量。
直接法的优点是明确直观，可以直接显示企业的现金流动情况。
但是，直接法的缺点是编制比较繁琐，通常需要大量的现金流量明细数据。
2.间接法：间接法是利用利润表和资产负债表的数据来推算现金流量。
通过调整利润表中的各项收入和费用，计算出净利润的调整额，再将调整后的净利润与资产负债表中的项目进行比较，从而推算出净现金流量。
间接法的优点是编制相对简单，只需要利用已有的财务报表数据进行计算。
但是，间接法的缺点是推算出的现金流量可能不准确，无法准确反映企业的现金流动情况。
高级财务管理期末复习资料2
风险与收益一、选择题1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。
对A、B两个项目可以做出的判断为（）。
项目实际取得的收益会高于其预期收益项目实际取得的收益会低于其预期收益项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（）。
A.系统风险B.非系统风险C.总风险D.公司特有风险3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（）。
当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（）。
D.不确定5.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（）。
A.该组合的风险收益为零B.该组合的非系统风险可完全抵消C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6.如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（）。
和30 和30 和870 和307.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（）。
A.相同的标准差和较低的预期收益率B.相同的预期收益率和较高的标准差C.较低的预期收益率和较高的标准差D.较低的标准差和较高的预期收益率8.已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%，无风险收益率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（）。
和%和%和%和%公司目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为12%，该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360，整个股票市场平均收益率的标准差为18，则WWW投资公司的股票必要收益率为（）。
高级财务管理期末复习资料2
风险与收益一、选择题1。
甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差.对A、B两个项目可以做出的判断为（ )。
A。
A项目实际取得的收益会高于其预期收益B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益C。
A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目D。
A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（）。
A。
系统风险 B.非系统风险 C。
总风险 D。
公司特有风险3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18％,50％的资金投入B，预期收益率为15%，30％的资金投入C，预期收益率为8％，则该投资组合预期收益率为( ）.A。
9。
5% B.10.8% C.13。
5％ D.15。
2％4。
当两种证券完全正相关时,它们的相关系数是( ）。
A。
0 B.1 C。
—1 D。
不确定5。
根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（）。
A。
该组合的风险收益为零B。
该组合的非系统风险可完全抵消C。
该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D。
该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6。
如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（）。
A。
30和30 B.900和30 C。
30和870 D。
930和307。
有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（）.A.相同的标准差和较低的预期收益率 B。
相同的预期收益率和较高的标准差C.较低的预期收益率和较高的标准差 D。
较低的标准差和较高的预期收益率8。
已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15％,无风险收益率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为( ).A.13。
5％和18.75%B.15。
高级财务管理课本练习题2
第四章6、你得到了一笔金额为10万美元，同时在25年以300次月供的方式偿还的按揭贷款。
a.如果利率为每年16%，月供的金额是多少？b.如果你每月仅可以支付1000美元，你可以获得的贷款金额是多大？c.如果你每月可以支付1500美元，并且需要借入10万美元，还清这笔贷款需要花费多少个月？d.如果你每月可以支付1500美元，并且需要借入10万美元，同事希望得到一笔为其25年的按揭贷款，你可以支付的最高利率是多少？10、你按照10.55%的APR从银行借入偿还期为30年的10万美元。
每月的支付是多少？如果你必须支付两个百分点的预付，意味着你仅从银行得到了98000美元，这笔按揭贷款的实际APR是多少？13、雇主刚给咨询师休一笔2500美元的奖金，她正考虑用这笔钱开始为未来进行储蓄。
她可以将这笔钱进行投资而专区每年10%的利率。
a.按照“72法则”，休将其财富增加到5000美元大约需要多长时间？b.她将其财富增加到5000美元实际需要的精确时间是多少？22、你的表亲向你征询建议，是应当以995美元的价格购买5年后一次性支付1200美元的债券还是投资于一家本地银行账户。
a.债券现金流的内部收益率是多少？为了做出决策你需要何种额外信息？b.如果你了解到该银行5年内每年支付3.5%（按年复利）的利率，你讲给她什么建议？c.如果银行在5年内每年支付5%的利率，你的建议将发生什么变化？如果债券的价格是900美元，同事该银行每年支付5%的利率，你的建议将发生什么变化？第五章4、假设你现在40岁，同事希望在65岁退休。
你预期有生之年可以在你的储蓄上享有平均为6%的年利率（退休前及退休后）。
为了从66岁开始每年提供8000美元的退休收入从而可以对其他来源（社会保障计划、退休金计划等）进行补充，你希望储蓄足够的金钱。
假设你决定这种额外的收入仅需要提供15年（到80岁为止）。
假定你的第一笔储蓄计划价款一年后实施。
a.为了达到目标，从现在到退休期间你每年必须储蓄多少?b.如果从现在到退休这一时期内，通货膨胀率被证实为每年6%，从当前货币购买力的角度而言，你的第一笔8000美元取款的价值是多少？a.首先计算从66岁时起，将来的15年每年可以获得8000美元的支助，则在65岁时应攒足：PV PMT(8000,6%,15)=77697.9919美元再计算为在65岁时得到77697.9919美元，应从40岁起连续存25年，每年存：PMT FV(77697.99,6%,25)=1416.18b.如果通货膨胀率为6%，在66岁时获得的8000美元的现值为：PV FV(8000，6%,26)=1758.480210、具有挑战性的问题：乔治.思里夫特里斯今年45岁，每年赚取5万美元，同事预期她的未来收入和通货膨胀保持同步但不会超过通货膨胀。
高级财务管理形成性考核参考答案二
高级财务管理形成性考核参考答案（二）一、名词解释：1、预算控制2、预算管理组织3、投资政策4、内部折旧政策5、基因置换策略二、判断题1、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。
（）答案：错误。
现代预算制度方式与传统计划管理方式两者有质的差别。
主要表现在：在传统的计划管理方式下，企业只是被动的接受与绝对的服从计划，是计划的具体执行者，也不对完成结果负责。
企业没有任何权利，压力和动力。
而现代的预算制度是企业为有效地聚合内部各种资源，强化竞争优势，主动实行的“以人为本”的管理机制，它不是一种单纯的管理方法。
其根本点在于通过预算代替日常管理，使预算成为一种自动的管理机制。
本题混淆了两者之间质的差别。
详细内容见教材P13、104。
2、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。
（）答案：错误。
预算是计划以定量的方式表现出来的，而定量包括“数量”和“金额”两方面。
其中，“数量”反映预算活动的水平以及支持这种活动所需的实物资源；“金额” 主要反映预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。
即“数量”和“金额”是预算的两个组成部分，二者缺一不可。
本题只强调了“金额”，而忽略了“数量”。
详细内容见教材P104。
3、任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。
（）答案：正确。
详细内容见教材P139。
4、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。
（）答案：正确。
详细内容见教材P112。
5、按照集团不同发展阶段及其战略侧重点的不同，在预算目标规划的切入点上，也有着差异的模式。
（）答案：正确。
详细内容见教材P121。
6、就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。
（）答案：错误。
企业集团组建的源动力不同，其目的也不一样。
高级财务管理(第二章)PPT课件
2.2企业并购的动因和效应 2.2.1并购的动因 1.获得规模经济优势 具体表现在以下两个层次—— 生产规模经济：通过并购调整企业资源配置使其达到最 佳规模经济的要求； 企业规模经济：通过并购将多个生产单位置于同一企业 领导之下，节省管理、营销等费用。 2.降低交易费用 并购特别是纵向并购，将企业原来的市场交易关系转变 为企业内部的行政调拨关系，从而降低交易费用。
分割性； 对于目标企业而言，其管理的低效率可以
通过外部管理层的介入和增加管理资源的投入而得以改善。 该理论的一个难点在于，如果把问题引向极端，将得到
一个结论：整个世界上只有一家企业，其管理效率将达到最 大化。但是，由于任何管理队伍的管理能力都是有限的，这 将制约企业的并购行为。
B.经营协同效应理论 假设前提：规模经济的存在。 通过并购使企业达到合理规模、各种资源得到充分利
又如何处理并购后不需要的部分。
C.多元化优势效应理论 多元化经营是指公司持有并经营那些收益相关程度较低
的资产的情形。 多元化的目的是为了分散企业经营的风险，从而降低管
3.按并购的支付方式，可分为 现金购买 两种情况：购买目标公司的股票或股权，一旦拥有大部 分甚至全部股本，目标股市就被收购了。
购买目标公司的全部资产，使目标公司没有持续经营的
物质基础，不得不从法律意义上消失。 股票换取：换取目标公司股票 换取目标公司资产 承担债务换取：以承担目标公司部分或全部债务为条件，
2.1得被收购企业的控制权，被收 购企业在并购以后仍保有其法人资格并继续经营。 B.吸收合并 收购企业在并购中取得被收购企业的全部净资产， 注销被收购企业，其债权债务全部转入收购企业。 C.新设合并 参与并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新 注册成立新企业。
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《高级财务管理》综合测试题中央电大石瑞芹一、名词解释：（管理）目标逆向选择财务管理体制财务结算中心战略发展结构财务政策预算控制预算控制循环资本预算投资政策投资领域投资方式投资财务标准固定资产存量重组购并目标杠杆收购卖方融资标准式公司分立融资政策杠杆融资财务公司剩余股利政策股票合并经营者薪酬计划剩余贡献二、判断题：1．一般而言，财务结算中心体现为财务集权制，而财务公司则体现着财务分权制。
（）2．明晰产权利益关系，是公司治理的根本目的或宗旨。
（）3．母公司在财务集权与分权体制的选择上，不仅要考虑战略因素，还必须充分考虑控制权问题。
（）4．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。
（）5．较之财务监事委派制，财务主管委派制能够同时发挥财务监督机制与财务决策机制的双重功能效应。
（）6．随着集权程度的提高，集权管理的复合优势可能会不断强化，但各成员企业或组织机构的积极性创造性与应变能力却可能在不断削弱。
（）7．强化现金/资金的控制并实现其运转的高效率性，是财务管理工作的核心。
（）8．就本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。
（）9．财务决策管理权限的划分，是整个财务管理体制的核心。
（）10．从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。
（）11．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特征。
（）12．预算控制体系是否具有生命力，主要看其能否与当前的市场供求状况相适应。
（）13．购并的财务标准主要包括目标公司的规模标准和购并价格标准两个方面。
（）14．主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作便是制定购并的一体化整合计划。
（）15．就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。
（）16．作为彼此独立的法人主体，母公司在处理与子公司的关系上必须以产权制度安排为基本依据，其中独立责任与有限责任是应当遵循的两条最主要的原则。
（）17．无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。
（）18．融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能。
（）19．凡实施预算制度的企业集团，都需要在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。
（）20．实现纳税现金流出最小化是研究税法折旧政策的根本目的。
（）21．股东与经营者激励不兼容矛盾的根源在于委托代理制。
（）22．集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化。
（）23．严格质量标准标准，对于企业集团市场竞争优势的确立发挥着至关重要的作用，因此，产品质量越高越好。
（）24．运用资本现金流量不受公司资本结构的影响，而是取决于其整体资本提供未来现金流量的能力。
（）25．当某项重大融资事宜涉及到成员企业切身利益时，作为独立的法人主体，子公司等成员企业拥有直接的决策权。
（）26．标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和控制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。
（）27．是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。
（）28．一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。
（）29．在实施购并一体化整合计划时，主并方首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。
（）30．企业集团整体利益最大化必须建立在各成员企业利益最大化的基础之上。
（）31．纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，因此应当独立进行。
（）32．在经营者对剩余贡献分享比例的确定上，必须以50%这一对半分配比率为起点来进行。
（）33．债务偿付期限与利息水平的预先约定性，是借贷契约的基本特征。
（）34．一般而言，实性流动比率越高，债务人的短期偿债能力也就越强。
（）三、单项选择题：1、下列权利监事会一般不具备的是（）。
A．审计权 B．董事会决议的知情权C．列席股东大会权 D．在董事会议上可行使表决权2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。
A、实施委托代理制B、建立预算控制制度C、确立董事会决策中心地位D、确立持续的市场竞争优势地位3、公司治理面临的首要问题是（）A、决策与督导机制的塑造B、产权制度的安排C、董事问责制度的建立D、激励制度的建立4、下列具有独立法人地位的财务机构是（）A、母公司财务部（集团财务总部）B、事业部财务部C、财务公司D、内部银行或结算中心5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（）A、集团管理体制及其类型的选择B、对各子公司股利政策的审核批准权C、对母公司监事会报告的审核批准权D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。
A．管理优势 B．资本优势C．产业优势 D．资本优势与产业优势7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。
A．控制或降低财务风险B．控制或降低经营风险C．增加利润与现金流入量D．占领市场与扩大市场份额(市场占有率)8、分权制可能出现的最突出的弊端是（）A、信息的决策价值降低B、母公司的控制难度加大C、信息不对称D、子公司等成员企业的管理目标换位9、在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是（）A、审计监督权B、董事选举权C、股票转让权D、剩余索取权与剩余控制权10、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（）的控制与推动。
A．财务战略与财务政策B．预算控制的指导思想C．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准D．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡11、在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（）A、集团财务总部B、母公司董事会C、母公司经营者D、集团预算管理委员会12、准确地讲，一个完整的资本预算包括（）A、营运资本预算B、资本性投资预算C、资本性投资预算与营运资本预算D、资本性投资预算与运用资本预算13、下列不属于无形资产营造战略的是（）。
A．专利战略 B．质量信誉战略C．品牌战略 D．基因置换战略14、已知资产收益率为20%,负债利息率10%，产权比率（负债/股本）3﹕1，所得税率30%，则资本报酬率为（）。
A、50%B、41%C、35%D、60%15、过度经营的基本表现是（）。
A、销售收入与利润增长快速B、投资规模增长快速C、营业现金净流量小于零D、销售收入与利润度大幅度增长的同时，却不能带来有效的营业现金流入量16、下列股利支付方式中，（）通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。
A、股票分割B、股票合并C、股票回购D、增资配股17、奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地，在奖罚标准与奖罚兑现方面，必须把握的最重要的两点是（）。
A、透明与严肃B、激励与约束C、客观与公正D、科学与严谨18、下列行为，属于购并决策的始发点的是（）。
A、购并一体化整计划B、购并资金融通计划C、目标公司价值评估D、购并目标规划19、已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（）万元。
A．1400 B．400C．－400 D．60020、在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（）的观点，选择恰当的评估方法来进行。
A、时间价值B、会计分期假设C、持续经营D、整体利益最大化21、在购并一体化整合中，最困难的是（）的整合。
A、管理一体化B、财务一体化C、文化一体化D、作业一体化22、已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元,资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30%，则该目标公司的运用资本现金流量为（）万元。
A、1200B、2700C、1400D、210023、中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（）。
A．15% B．20%C．25% D．30%24、在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（）。
A、递延现金支付策略B、即期现金支付策略C、即期股票支付策略D、递延股票支付策略25、经营者管理绩效的优劣，在动态趋势上，应当以与（）的比较劣势不断缩小为着眼点。
A、企业历史最好水平B、市场或行业最好水平C、市场或行业平均水平D、市场或行业平均先进水平26、假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本报酬率为25%，实际资本报酬率为35%，则剩余贡献（剩余税后利润）为（）万元。
A、5000B、3000C、2000D、100027、下列指标中，其指标值要求不应大于1是（）。
A、营业现金流量比率B、实性流动比率C、实性资产负债率D、营业现金流量纳税保障率28．下列指标值的组合，预示着企业可能处于过度经营状态是（）。
A、资金安全率与安全边际率均大于零B、资金安全率与安全边际率均小于零C、资金安全率大于零，而安全边际率小于零D、资金安全率小于零，而安全边际率大于零29．下列指标，（）是决定经营者能否参与剩余税后利润分配的首要前提条件。
A、净资产收益率B、经营性资产收益率C、核心业务资产收益率D、核心业务资产销售率30、各国实践经验表明，在对经营者知识资本采取股票支付方式的情况下，折股价格最好是采用（）标准。
A、市盈率B、每股市价C、每股收益D、每股账面净资产四、多项选择题：1．假设在任何成员企业里，拥有20%的股权即可成为第一大股东如果集团公司对成员企业的持股比例如下，则其中与集团公司可以以母子关系相称的是（）。
A、甲企业0%B、乙企业5%C、丙企业30%D、丁企业51%E、戊企业100%2、企业集团组建的宗旨或基本目的在于（）。
A、发挥管理协同优势B、实现信息共享优势C、建立多级法人治理结构D、谋求资源的一体化整合优势E、实施预算管理，塑造预算机制构3、母公司在确定对子公司的持股比例时，应结合（）因素加以把握。
A、市场效率B、财务管理体制类型C、子公司的重要程度D、股本规模与股权集中程度E、同行业其他企业集团做法4、下列组织，不具备独立的法人资格的有（）。
A、总公司B、分公司C、母公司D、子公司E、董事会5、发展期的企业集团在财务上面临的难题是（）。
A．财务风险较小B．经营风险依然较大C．投资欲望高涨可能导致盲目性增加D．获利水平较低,负债节税杠杆效应难以充分发挥E．新增投资项目对资金的大量需求与现金缺口严重6、相对于经营战略，财务战略体现着（）等基本特征。
A、全员性B、动态性C、支持性D、互逆性E、滞后性7、企业集团的财务组织制度需要解决的基本问题是（）。