第一章__财务管理总论

3.金融市场的要素构成 3.金融市场的要素构成
• （1）金融市场主体 • 金融市场主体主要有企业、个人、金融 企业、 企业 个人、 机构和政府部门。 机构和政府部门
（2） 金融工具
• 金融工具是在信用活动中产生，能够证 明货币供给者与需求者之间融通货币余 缺的书面证明。其最基本的要素为支付 的金额与支付条件。
（二） 企业价值最大化
• 优点： 优点： • （一）考虑了资金时间价值，不同时间的现金 流量的现值是不等的； • （二）考虑了风险价值； • （三）有利于避免经营者的短视行为，努力寻 求股东财富的最大化，使净资产增值保值； • （四）有利于企业战略财务管理，进行战略投 资和资本运营； • （五）促使公司树立良好的公众形象，正确处 理好企业发展与社会、经济协调发展的关系。
应用的重大项目；跨地区重大政策性项目等。
中国进出口银 行
财政拨款，发行政策性 为机电产品和成套设备等资本性货物出口 金融债券，在国际金融 提供出口信贷；办理与机电产品出口有关 市场筹措资金 的各种贷款以及出口信贷保险和担保业务。 中国人民银行的再贷款 家专项储备和收购贷款；办理扶贫贷款和农 为主，同时发行少量的 业综合开发贷款和小型农、林、水基本建设 政策性金融债券
以及技术改造贷款。 办理粮食、棉花、油料等主要农副产品的国
中国农业发展 银行
2. 非银行金融机构
• • • • （1）财务公司 （2）金融租赁公司 （3）信托投资公司 （4）金融资产管理公司
（二） 金融市场
• 1.金融市场概念 1.金融市场概念 • 金融市场是指资金供求双方以金融工具 金融市场 进行交易而融通资金的市场。包括货币 资金交易、黄金、外汇买卖金融市场以 及金融机构之间的同业拆借等交易市场。
二 财务管理内容
• （三） 财务关系
• • • • • 1.企业与投资者之间的财务关系 2.企业与债权人之间的财务关系 3.企业内部各单位之间的财务关系 4.企业与员工之间的财务关系 5.企业与政府之间的财务关系
第二节 企业财务管理目标
一、复合财务管理目标
• （一） 生存 • （二） 发展 • （三） 持续盈利
第一节 财务管理概述
• 一、财务管理学的发展 • 财务管理学是财务学或金融经济学的分支。财 务学是由三个相互联系的领域构成：货币与资 货币与资 本市场（money and capital markets），即 本市场 宏观财务学，它研究的一些问题也是宏观经济 学研究的问题；投资学 投资学（investments），它 投资学 主要研究有价证券投资问题；财务管理 （financial management），它研究的重点是 公司管理者如何制定正确的财务决策，使企业 价值最大化，协调企业财务相关者利益。
二、单一财务管理目标
• • • • • （一） 利润最大化 这一财务管理目标优点 优点是： 优点 （1）简单明确，便于管理者理解 （2）与市场紧密联系，面向市场 （3）反映了增收节支的效果。以这一指 标作为财务管理的目标也存在一定的
（一） 利润最大化
• 主要问题有： 主要问题 • （1）利润指标着重强调站在企业内部立场评 价企业财务管理水平，片面的强调利润最大化， 容易造成企业的短期行为，忽视企业长期发展 的后劲，这对于频繁更迭管理人员的企业来说， 表现得更为明显； • （2）按权责发生制计算的利润受不同的会计 政策的影响，通常不按利润计算现值，因此， 这一指标没有考虑时间价值；
（二） 中期发展阶段
• 20世纪30年代至50年代，为财务管理发展的中 期阶段。 • 40代年至50年代初期，财务管理仍被视为过多 的描述与资本市场相关联的事项，大多站在企 业外部立场，而不是站在企业管理当局的立场 研究财务管理。 • 50年代中期，研究财务管理的立场发生了一些 变化，开始站在企业管理当局的立场，研究如 何利用分析技术来分析企业的盈利状况及其对 股价的影响。
一、金融环境的影响
• 在市场经济条件下，企业的许多融资和 投资活动需要通过一定的金融机构，运 用适当的金融机构与非银行金融机构
• 资金由多余方转移给不足方，具有投资 价值的金融资产从供给方转让给需求方 一般通过金融机构完成。金融机构包括 银行金融机构和非银行金融机构。 银行金融机构和非银行金融机构
1.银行金融机构 1.银行金融机构
• 我国的银行主要包括中央银行、政策性 银行和商业银行。
• • • （1）中央银行 （2）政策性银行 （3）商业银行
表1—1 我国三大政策性银行 资金来源和用途
政策性银行 资金来源 资金运用
国家开发银行
主要依靠向金融机构发 用于制约经济发展的“瓶颈”的项目；直接用 于支柱产业的重大项目；高新技术在经济领域 行债券
第一节
财务管理概述
• 在西方，“公司” 一词是一个动态的概 念，随着历史发展的变迁，其内涵有所 变化， 在中世纪的英国，它指的是得到 皇家特许状所确认的特权（特别的优惠 权或豁免权）的法人团体。现代意义上 的公司萌芽于中世纪后期欧洲的一种合 资贸易组织。
第一节 财务管理概述
• 一般认为，财务管理学产生于19世纪末 期。从产生到现在，按照不同的标志有 不同阶段的划分方法。根据西方主要发 达国家财务实践和理论在不同阶段所涉 及和讨论的主要问题，财务管理学的发 展可分为以下几个阶段。
前
言
• 国有经济体制改革和市场经济体制的改 革日趋完善，与其相适应的法律制度也 不断地推陈出新。国家控股的股份制商 业银行改革已初见成效，金融市场环境 发生很大变化。我国新的公司法已经实 施，新的所得税法也即将实施。我国 “38＋1”新的会计准则体系已经推出， 已与国际会计准则趋同。
前
言
• 新的企业财务通则也已实施，涉及企业 的有关财务制度，尤其是国有资产管理 制度等发生一系列变化。我国上市公司 股权分置改革的目标基本实现。面对管 理实践和理财环境的变化，需要对财务 管理教材的内容不断更新，以培养适应 激烈市场竞争的人才需要，适应新型管 理的需要。
（一） 利润最大化
• （3）没有考虑风险因素，利润高可能意 味着分险也高； • （4）没有反映出利润与投入资本的关系， 虽然以资本利润率最大化可以解决这一 问题，但上述的其他问题仍不能解决。
（二） 企业价值最大化
•
NCFi V=∑ (1+i)t t=0
n
V------企业价值； NCFi ----t年现金净流量； i ----年现金净流量折现率； t----取得现金净流量的具体年数； n------预计企业持续年数。
2.金融市场的功效
• 1）便利筹资和投资，为投资者的闲置资 金找到了兼顾安全性、流动性、收益性 的投资场所和为筹资者提供了灵活多样 的融资场所； • （2）合理配置社会资源、提高资源效率， 使资本流动和社会生产实现均衡；
2.金融市场的功效 2.金融市场的功效
• (3）方便资金的灵活转换。使期限、金 额、地域不同的资金能够根据不同的需 要在不同的主体之间转移； • （4）提高金融体系竞争性和有效性。 • 当然，金融市场运行不当，可能引发或 加剧经济危机，并使危机在国际金融市 场迅速传播。
二 财务管理内容
• （一） 财务管理的概念
• 财务管理学 财务管理学是指人们在财务活动实践中 的知识总结，是由感性认识上升至理性 认识的理论知识体系，并用来指导财务 实践的一门学问。
企业资金运动表现形态图
二 财务管理内容
• （二） 财务活动
• 1、筹资活动
• 2、投资活动
• 3、营运资金日常管理活动 • 4、收益分配活动 • 4、收益分配活动
（二） 企业价值最大化
• 缺点： 缺点： • （1）难以客观的确定企业价值； • （2）企业价值计算复杂、不够明晰，
三.财务管理目标的相互协调
• （一） 所有者与经营者的利益协调 • （二） 所有者与债权人的利益协调 • （三） 所有者，经营者与第三方的利益协调
第三节 财务管理环境
• 财务管理环境 财务管理环境是指对企业财务活动产生 影响作用的企业内外部条件或因素，通 常是指影响企业财务活动的外部条件或 因素。企业的外部财务管理环境主要包 括金融环境、财税环境、法律环境和其 他经济环境等因素的影响。
内容体系（目录） 内容体系（目录）
• • • • • • • 第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 财务管理总论 时间价值与风险价值 资产估价 融资路径与资本成本 权益融资 债务融资 杠杆作用与资本结构
内容体系（目录） 内容体系（目录）
• 第八章 投资决策概
• 第九章 固定资产与无形资产投资决策 • 第十章 对外投资管理
第一节 财务管理概述
• 美国Ronald W.Melicher等学者将金融学 分为三个部分，即金融系统 投资学 金融系统、投资学 金融系统 投资学和 财务管理或公司理财，还可以将金融学 财务管理或公司理财 区分为宏观层面的金融学和微观层面的 金融学。财务管理属于微观经济学。宏 观层面金融学和微观层面的金融学的研 究都要涉及投资学，尤其在微观金融学 中，以公司作为投资主体，需要研究如 何有效地进行金融资产投资。
（3）交易价格
• ② 影响因素与价格构成影响交易价格— —利率 • 其一，纯利率。 • 其二，通货膨胀溢酬。 • 其三，风险溢酬。
（一） 初期发展阶段
• 19世纪末期至20世纪20年代，为财务管 理学科发展的初期阶段。在这一阶段， 迅速发展的股份公司急需在资本市场寻 求新的资本，当时美国大公司面临的主 要问题是，如何尽快取得资本进行扩张。
（一） 初期发展阶段
• 第一次浪潮出现在19世纪与20世纪之交，从 1893年至1904年. • 第二次并购浪潮发生在20世纪20年代，在这次 并购浪潮中，被并购企业12000多家。
• 第十一章 营运资金投资
• • • •
第十二章 收益分配管理 第十三章 财务预算 第十四 财务控制 第十五章 财务分析