国有非上市公司中长期激励实操研究【最新版】

国有非上市公司中长期激励实操研究一、成果背景中长期激励是企业管理活动中非常重要的组织行为。

在当下国企改革背景下，在国有企业中长期激励机制的创建中不能忽视人的需要的作用，要根据国有企业特点综合运用多种方法有效激励员工的积极性和创造性，建立以人为本的中长期激励机制，为国有企业创造经济、社会效益和实现国有资产保值增值起到推动作用。

(一)国内外中长期激励的实践探索随着现代公司的产生和发展，所有权与经营者相分离，经营者的激励成为公司所有者解决委托-代理问题的重要手段。

为此，一些国家和企业对建立经营者中长期激励机制进行了大量的实践探索。

尽管各国建立经营者中长期激励机制要解决的基本问题是共同的，但由于各国的历史、文化、制度的不同，资本市场发育程度以及公司资本结构、融资方式的差别，国内外经营者中长期激励机制的建立也经历不同的发展历程。

十八大以来，为应对世界经济形势变化和国内经济发展新常态，国家相继出台了一系列关于发展壮大国有经济的政策、制度和文件，并设计了方法、完善了标准、提出了要求，为国有经济的持续发展壮大指明了道路。

其中，在国有经济中推进实施中长期激励，无疑是众多措施中非常重要而又醒目的亮点。

国有企业要不断提升业绩水平，必须优化完善激励约束机制，因此持续跟踪、研究和了解这一重要激励制度具有重要的意义。

2016年2月，混合所有制企业员工持股试点作为国有企业十项改革试点之一被推出，同时财政部、科技部和国资委联合发布《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》，被冰封数年的国有企业员工持股、股权激励等中长期激励工具再次被启用，这一举动引起了国有企业各级干部员工的广泛关注，并成为本轮国有企业改革的一大亮点。

(二)我国中长期激励政策演变过程长期以来，我国大多数国有企业存在发展动力不足等问题，这与国企范围内普遍存在激励不足不无关系。

根据国际经验，中长期激励是解决国企发展动力的最有效手段之一。

除了解决动力问题以外，中长期激励也是很好的“约束”手段，将约束企业朝着既定的战略目标前进。

但我国国有企业中长期激励涉及到产权制度变革，尤其是非上市国有企业，因此近年来走走停停，国家陆续出台一系列相关政策文件，但未得到大范围普及。

国有企业中长期激励是伴随着国有企业改革进程推进的，大致经历了4个阶段:(1)初步探索阶段，(2)逐步规范阶段，(3)震荡发展阶段，(4)稳步推进阶段。

改革中出现了阻碍的同时也取得了相关经验。

随着技术要素、知识要素等在国有企业发展中的作用逐步凸显，对骨干员工的中长期激励问题逐渐成为本轮国有企业改革的重点。

(三)我国中长期激励推行现状从国企股权激励发展历程可以看出，随着国有企业的发展，国务院及各地方国资委在不断探索适合国内企业的中长期激励的有小办法，近两年政策倾向显著。

1、国务院国资委及中央企业国务院国资委自2009年末至今，密集发布了多项文件和讲话，积极推动中长期激励。

从一系列文件及会议中可以得出，目前央企得到认可的激励模式包括分红权，“影子股票”等模式。

其中“影子股票”的实质就是“股票增值权”，即如果一定时期内公司股票升值，经营者能得到股票市场价格相关的一笔收入。

而分红权则是企业股东将部分分配利润奖励给企业骨干，同时规定企业业绩标准的一种激励方式。

分红权目前主要包括岗位分红权和项目分红权两类，且各类方式适用的企业有所区别。

2、发达地区除重庆以外的三个直辖市在近几年都发出了相关信号，其中北京和上海的试点工作已经取得了实质性进展;广州、浙江等省份在较早时间就提出相关方向:广州市明确提出中长期激励模式以“模拟股票”为主，是一种较为容易实现的模式，课件实质性开展的意图明显。

作为国资改革“先行军”的上海，在推进国企股权机理上又走在了前列。

沪国资委在促进资产重组，产业机构调整，提高国资证券化率时，强力推进上市公司股权激励，希望所有整体上市的国企均采用股权激励，刺激企业创新和发展，打造有竞争力的大企业集团。

3、中等发达地区大部分中等发达地区都将积极探索以股权激励为主的中长期激励作为重点工作之一。

其中有些省份已经完成了试点或启动了试点，如湖北、湖南;有些省份已经开展到了实质性阶段。

在中等发达地区中，湖南国资委为了激发国企创新活力，深化体制机制改革，近几年来积极研究和推动国有企业中长期激励试点工作，探索推行期股，期权等中长期激励措施，并取得了较大的突破。

4、待发展地区江西、云南、贵州、甘肃等省在近期也都提出了“积极探索股权激励机制”的方向，其中江西和云南走在前列。

云南有两家企业的试点已经进展到实质阶段。

江西出台了各种规章制度。

江西国资委在促进国有企业改革的过程中不断提出简历增量资产长效激励机制，鼓励为企业高管及核心管理、技术骨干建立股权激励机制。

2007年10月发布了《关于进一步深化国有企业改革和发展的若干实施意见》，赣国资委明确了各种类型企业可以采取的中长期激励模式。

(四)中长期激励的驱动机制1、企业中核心员工中长期激励机制马斯洛的需求层次理论认为，人的需求是分高低几个层次的，在不同的时期阶段员工的需求不一样，不同的员工需求也不相同，只有找到员工的需求阶段，才能让激励更加有效;实际中我们发现，在企业中高管、中层、普通员工需求不一，激励机制只有根据不同人群的需求分别配置才能达到较好的效果。

2、高新技术企业的员工中长期激励机制高新技术企业知识型员工的特征和需求决定了应对其实施全面的激励。

知识型员工一般从事知识性、创造性劳动，是企业价值创造的重要驱动力量，具有较高的人力资本价值，但他们具有较强的成就动机和流动意愿，并且需求层次较高，在追求金钱财富的同时，注重个体成长和业务成就，追求事业的发展和自我价值的实现。

因此高新技术企业知识型员工的激励机制主要有四方面:薪酬激励机制、工作激励机制、个人成长激励机制、文化激励机制。

二、主要内涵(一)国有非上市公司中长期激励实施四步原则本成果主要通过借助逻辑推理的思维来发现中长期激励模式各层次之间的内在联系，找到项目实施各个环节与目标间的内在联系，从确定待解决的核心问题入手，向上逐级展开，得到其影响及后果，向下逐层推演找出其引起的原因，最终构建出与项目目标相适应的结构模型，即从中长期激励计划管理者的视角，最终形成出中长期激励模式的通用的四步原则。

1、目标层结构设计主要是确定中长期激励的主要目标，属于企业实施中长期激励计划的顶层设计阶段，最后，根据主要目标确定下一步所要选择的激励模式，激励模式是中长期激励的核心问题，其决定了激励对象如何持有股权以及如何分配利润--结合企业具体情况、资金情况、发展战略、预期效果、可行性等确定有效模式，激励模式直接决定了激励的效用。

企业类型及其所属阶段不同，其主要目标也有所区别，例如，对于中长期内上市导向较高的国有非上市公司，可以选择中长期激励进行过渡;对于无明确上市计划，但有清晰的中长期战略规划的企业，可以选择中长期激励保障战略落地;对于并购整合或人才竞争需求旺盛的企业，需要设立中长期激励计划来吸引人才等，在设计中长期激励计划时，首先要明确激励目标从而选择合适的激励模式。

2、条件层结构设计主要是根据目标层最终确定选择的激励模式，根据国家已经出台的政策法律，梳理出企业在此激励模式下所必须具备的条件，以及未来在方案设计过程所有必须遵照执行的限定条件，对照企业的发展现状，确定是否需要进一步调整激励模式，除此之外，企业也要参照其自身的现状，在国家政策法律的基础之上，确定符合自身发展的科学合理的激励约束条件，为下一步激励方案的制定，提供一个良好的铺垫。

3、方案层结构设计激励方案设计是中长期激励计划的核心环节，需要确认激励计划中的各方面的信息，包括激励对象、激励时间周期、激励额度、激励来源以及被激励者的权利等。

(1)定激励对象:激励对象也就是中长期激励的受益者，中长期激励的目的是为了激励员工，平衡企业的长期目标和短期目标。

(2)定授予额度:这主要解决的是股中长期激励的总量、每位收益人的中长期激励的额度等。

如何确定，可以根据公司的实际情况来确定，大体上每位收益人的激励额度基本上是按照职位以及个人的价值能力来确定的。

(3)定授予价格:这方面主要涉及的是股权激励模式，即确定单位股权(即1%的股权)所对应的价格。

在员工入股前，应按照有关规定对试点企业进行财务审计和资产评估，入股价格不得低于经核准或备案的每股净资产评估值;国有控股上市公司员工入股价格按证券监管有关规定确定。

(4)定时期安排:随着企业业务的推进，在不同时间点可以选择不同的授予形式或组合，开始进行中长期激励的方案设计，但就要产生长期激励效用来讲，建议中长期激励需分阶段来推进，以确保员工的工作激情能够得以延续。

(5)定激励来源:非上市公司中长期激励来源设计应具体视最终确定的激励载体，选择不同的激励来源。

4、实施层结构设计主要是根据已经确定好的激励方案，进行下一步的实施启动，保证各个实施环节的流程落实与优化，需要企业各部门划分出所负责的方案中的职责权限，同时保障激励计划审批备案、民主程序、风险评估、合法合规等各个环节都能顺利执行，需要重点考虑以下三个方面:激励对象的持有方式、激励对象的退出方式以及中长期激励的财税问题。

(二)国有非上市公司中长期激励模式分析近年来，关于国有企业激励机制相关政策陆续出台，围绕《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，国务院及有关部委陆续印发了一系列政策文件，不断激发国有企业内生动力，持续推动国有企业建立健全中长期激励机制。

经统计，截至2018年底，已有24家央企所属科技型企业的104个激励方案进入实施阶段，其中，30家已经完成首批激励兑现的企业，其利润总额和净利润增幅分别达到41.6%和45.6%，10家中央试点企业2018年利润总额平均增幅26%。

实践证明，通过运用好中长期激励方式，深入挖掘潜力，可以有效促进国有企业立体化、全方位地激发活力。

1、现金模式国有非上市公司由于无公开市场的股票标的，因此在设计中长期激励计划时，很多企业选择以现金模式作为首选的中长期激励方式，并会提前规定激励生效所对应的公司业绩条件和个人业绩条件，这其中选取恰当的公司业绩指标并设定合理的目标值尤为重要。

选取业绩指标时一般会综合考虑公司的战略目标、股东的关注内容以及公司的价值导向等，一般以回报类的财务指标为主，如净利润增长率、净资产收益率等。

区别于股权激励，基于现金模式的中长期激励需要对资金来源予以提前考虑，无论何种现金激励工具，均要考虑会计账目、计提方式、个人税收安排以及对公司未来现金流的潜在影响等。

中长期激励计划还需要充分考虑计划周期内的潜在情景，如因个人行为(离职、死亡、调任、退休以及终止雇佣等)以及公司行为(控制权变更)造成的原计划有效性问题等。

目前较为流行的中长期激励方式主要有针对国有科技型企业的项目分红和岗位分红模式，以及超额利润分享和虚拟股权。