论企业筹资风险的表现形式与防范对策

远程与继续教育学院毕业设计（论文）
题目：论企业筹资风险的表现形式与防范对策
指导教师：郭炜______________________
站点：______________________________________ 学号：4200914320510 _____________________
专业：会计学_______________________________ 年级： ________________
姓名：许龙昌__________
2016年5月
毕业设计（论文）诚信承诺书本人郑重承诺网络教育本科层次会计学专业的毕业论文《论企业筹资风险的表现形式与防范对策》的主要观点和思想系本人独立思考完成，并在此申明我愿承担与上述承诺相违背的事实所引起的一切消极后果。

签名：许龙昌
2016年 5 月 5 日
论企业筹资风险的
表现形式与防范对策
On the risk of enterprise financing Forms of expression and preventive measures
摘要
当今世界，社会经济快速发展，企业为了寻求生存与发展，赶上社会的步伐，不得不尽最大努力去研究探索最好的方式去获取利润。

然而，资本是获取利润的基础，企业的发展需要足够的资本，而资金就是资本中非常重要的部分，资金是企业进行生产经营活动的必要条件，任何企业自身的资金都不可能足以支付企业发展所需要的资本，所以，筹集资金对于一个企业来说是至关重要的，筹集资金的目的是为了自身的生存与发展，当企业以主权资本方式或者是以负债资本方式进行资金筹措时，都会存在着一定的资金风险。

筹资会面临各种各样的风险，其风险的表现形式也日新月异，各不相同，因此，新形势下，现代企业在筹资的过程中若要有效规避筹资风险就应该认真研究筹资风险的表现形式，并深入了解、把握，然后根据自身的实际情况，去做好相关的筹资风险防范对策。

本文从筹资及筹资风险的基本理论出发，通过分析筹资风险的成因及其表现形式，综合考虑了现代企业的经营状况，研究了企业防范筹资风险的有效方法与对策。

关键词：企业筹资风险表现形式防范对策
Abstract
In today's world, the rapid development of social economy, enterprises in order to seek survival and development, to catch up with the pace of society, need to do our best to study and explore the best way to get profits. However, the capital is profit, the development of enterprises need enough capital, and capital is an important part, capital is necessary condition of enterprise production and management activities of, any enterprise's own funds may not sufficient capital to pay for enterprise development need, so to raise funds for an enterprise is crucial, to raise funds for the purpose is for their own survival and development, when the enterprises to sovereignty capital or is in debt capital forms of financing, there is a certain liquidity risk. Financing will face a variety of risks, manifestation of the risk with each passing day, each are not identical. Therefore, under the new situation, the modern enterprise in the financing process if you want to effectively avoid the risk of financing should seriously study the financing risk's manifestation, and in-depth understanding and grasp, and then according to the actual situation of their own to do a good job financing risk prevention measures.
The from the basic theory of financing and funding risk of through the analysis of the financing risk causes and manifestation, considering the operating condition of the modern enterprise, studies the enterprise financing risk effective methods and measures of prevention.
Keywords: enterprise Financing risk Expression form Prevention Countermeasures
目录
摘要 (I)
Abstract..................................................................................................... I I 1 筹资及筹资风险 . (1)
1.1筹资的含义及其目的 (1)
1.2筹资方式 (1)
1.3筹资渠道 (1)
1.4一般表现形式 (3)
1.5具体表现形式 (4)
2 筹资风险及成因分析 (7)
2.1筹资风险的含义 (7)
2.2筹资风险及成因分析 (8)
3 筹资风险的防范对策 (12)
3.1提高财务人员风险意识，加强其素质培养 (12)
3.2保持和提高资产流动性 (12)
3.3合理确定财务结构、筹资规模，控制负债经营风险 (13)
3.4研究利率走势，实施财务预算管理，合理安排筹资 (13)
3.5建立风险预测体系，加强财务监控机制，防范风险 (14)
4 结束语 (16)
致谢 (17)
参考文献 (18)
1 筹资及筹资风险
1.1筹资的含义及其目的
企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为，是财务管理的首要环节，其主要目的是满足企业创建对资金的需要、满足企业发展对资金的需要、保证日常经营活动顺利进行、调整资金（本）结构。

1.2筹资方式
企业筹集资金所采用的具体形式称为筹资方式，筹资方式具有多种，怎样选择筹资方式已成为企业关注的重点。

合理选择筹资方式，能优化资本结构，使企业筹资活动效益最大化并有效控制筹资风险。

当前国内企业的主要筹资方式包括吸收直接投资、利用留存收益、发行股票、租赁融资、依托商业信用、从银行借款和公司债券的发行。

根据资本来源的不同，可以把资本分为内源资本和外源资本。

内源资本主要包括企业的自有资本、留存收益等；外源资本主要有银行借款、债券、股票等。

按所筹资金的权益性质不同分为股权筹资和负债筹资。

负债筹资的方式主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。

负债筹资的优点主要有：资金成本较低、能获得财务杠杆利益、保障所有者对企业的控制权；而缺点主要有：财务风险较高、限制条件较多。

权益筹资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、留存收益等，其优点主要有：不需要偿还本金、没有固定的利息负担，财务风险低、能增强企业的实力；缺点主要有：资金成本较高、控制权容易分散[1]。

企业在筹资时应从服务整个企业财务战略的角度出发，以企业筹资战略为基点，在充分比较各种筹资方式的基础上，慎重地选择最佳的筹资方式。

1.3筹资渠道
筹资渠道也是企业筹资活动的一个重要部分，资金筹集的来源与通道被称为筹资渠道，表明了资金的源头和流通量。

根据筹集所得资金的源头方面看，筹资渠道一般分成内部渠道与外部渠道。

企业从内部来开拓资金
来源被成为企业的内部筹资渠道。

由企业内部开拓的资金主要包括以下方面：企业自由资金、企业应付税利和利息、企业未分配或未使用的专项基金。

由于内部渠道保密性好，并且企业不需要支付对外借款成本，所以风险很小，因此在一般性的企业购并案中，企业大多数会尽量选择这一通道。

企业由外部所开拓的资金来源称为外部渠道，这一渠道包括：非金融性质机构的资金、专业银行的信贷资金、外部企业的资金、外资和民间的资金。

与从企业内部相比从外部筹资不仅速度快、弹性大，而且资金量大，因而，企业购并时，外部筹资一般是筹集资金的最主要来源。

但是其保密性较差，企业必须担负高额成本的缺点，会导致产生较高的风险，所以使用过程中需要谨慎。

我们在筹资时应该全面考虑问题，而应该考虑的基本因素有：1、资金市场。

资金市场又称金融市场，是金融资产易手的场所。

从广义讲，一切金融机构以存款货币等金融资产进行的交易均属于资金市场范畴。

资金市场有广义和狭义之分。

广义的资金市场泛指一切金融性交易，包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有的以资本为交易对象的金融活动；狭义的资金市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动。

一般意义上的资金市场是指狭义的资金市场。

2、金融资产。

金融资产，又称金融工具，是指可以用来融通资金的工具，一般包括货币和信用工具。

所谓信用，就是以他人的返还为目的，给予他人一段时间的财物支配权。

通俗地讲，就是把财物借给别人使用一段时间，到期归还。

金融资产是对于某种未来收入的一种债权，金融负债则是其对称。

金融资产有两种主要功能：第一，它提供一种手段，通过它，资金剩余者可以把它转移给能对这些资金作有利投资的人。

第二，它提供一种手段，把风险从进行投资的人那边转移给这些投资提供资金的人。

资金的供给者和使用者之间可以不经过有组织的资金市场来实现这种交易。

如在信用活动中，借款人得到货币使用权，把借据开给货币出借者；债权人持有借据即债权证明，在归还期到来之前，则失去了货币使用权[2]。

我们还要选择最佳的筹资方式和筹资渠道，并且要遵循相关的原则：(1)规模适当原则；(2)筹措及时原则；(3)来源合理的原则；(4)方式经济
原则。

之所以要选择最佳的筹资方式、筹资渠道，还要严格遵循相关原则，是因为在筹资过程中企业得支付资金成本，为了筹集并且使用资，企业不得不付出相应的代价，称之为资金成本，由筹资费用和用资费用两项组成。

筹资费用，是在企业筹备资金的过程里为了获取资金而必须支付的费用，如借款过程中的手续费和证券发行费等，这项费用一般在筹措资金过程中一次性支付。

在生产经营与投资过程，企业为了使用资金而支付的费用称为用资费用，如股利和利息等。

1.4一般表现形式
企业的筹资成果的不确定性主要是因为资金的来源结构和期限或者是供需市场与宏观环境的变化。

筹资风险主要表现在:筹资成本过高、资本结构不合理债务规模过大导致的企业过度负债、债务期限结构不合理等。

筹资风险的表现形式多种多样，按其成因不同，其一般表现形式为现金性筹资风险和收支性筹资风险。

1、现金性筹资风险。

企业在某一个特殊时间点上因为现金逆流量造成了债息支付违约的风险被称为现金性筹资风险。

这种情况主要因为现金的紧缺、现金流入与债务之间的期限结构不能相互匹配而造成的支付风险，因此，企业将来的筹资不会受影响。

同时，假使企业当期投入比支出大，也会因为会计权责的关系而并不等同于企业就有现金流入，也就是说它与企业收入支出有无盈余没有直接的关系。

从这里能够看出，此类的风险发生的最根本原因是企业理财不当，进而表现为现金的预算安排不当或者有关人员执行不力所带来的支付危机，又或是因为债务的期限结构不够合理所致，以及资本结构的不恰当安排而导致了企业在特定时点的偿债高峰等。

2、收支性筹资风险。

当企业由于收不抵支而发生无法偿付本息的风险称为收支性筹资风险。

企业在经营过程中发生的收不抵支，实际的表现就是经营发生亏损和净资产总量变少，最终影响了企业按照约定偿付债务的能力。

因此，此类风险是整体性风险，只要这类情况发生，及其可能在企业债务的偿还过程中产生消极影响，这不同于特定一项或特定时点债务的偿还与否问题。

从这类风险产生
的原因分析，只要这类风险出现就象征着企业经营的失败，或者企业经历着资不抵债的破产状态。

此外，从风险产生成因来分析，不止是债权人的权益受损，而且企业的所有者将面临极大的风险和压力。

因而，它是一种可能致命的风险，只要风险更进一步延伸就会令企业破产，而且这种风险如不及时得到控制，将会给企业未来筹资和经营产生影响。

1.5具体表现形式
对于一般的企业来说，筹资风险的表现形式具体有：1、资金量少，尤其是现金数量少，是企业财务风险的最普遍表现。

一般企业的特性决定着其经营管理的局限性。

资金量少的原因致使企业一般不重视长期性投资，而主要倾向于日常的短线经营活动。

而正是由于侧重于短线投资，因此会随时将多余的现金投向经营活动，最终令现金的持有量变小；此外，假如销售过程不通畅或者销售状况良好但是不能及时回收货款，依旧会发生企业现金流的不通畅。

2、不能将拥有的资产变现，能否实现变现取决于企业该项资产能够得到公允价值和能否受客户的青睐。

正常情况下，可变现的能力随某一项资产的公允价值增大而增大，随受客户的青睐程度越大而增大。

为了减少企业财务风险，必须保证在日常生产经营过程时，注意资产的基本特性，增加资产变现能力。

3、企业资信度低下，是一般企业财务风险大的又一表现。

企业规模一般，经营能力和获利能力不大，各种风险抵御能力较差，是一般企业的主要特征之一。

这对于那些宁愿锦上添花而不愿雪中送炭的金融机构来说，显然会把一般企业打入另类。

因此，一旦企业陷入财务危机，要想及时获得金融机构的贷款，难上加难。

4、企业财务成果的不确定性，是一般企业财务风险大的集中表现。

企业的经营目标，无论是股东价值最大化，还是企业价值最大化，盈利是企业的硬道理。

企业的简单再生产，只能维护企业的生存；只有扩大再生产，并实现企业价值的不断增值，才是提高企业债务偿还能力，降低财务风险的关键。

由于筹资风险的表现形式多种多样，我国企业比较典型的表现形式为：
(1)、无法有效获利，经济效益不够高
在实际中的具体表现就是产品的毛利率不高并且成本费用高；经济收益水平低下，投资所带来的回报率偏低。

以长远来看，能否获利是企业在将来经营过程中能否产生现金的最可靠的评价指标之一。

在实际操作上，一旦企业将筹资的资金用于投资，但是最终得到的现金不能偿付债务，那么企业就将面临债务到期后的偿还违约行为，这也就意味着企业将面临较高的财务风险。

(2)、企业固有资金不足，因而不具有偿债的能力
具体表现为资金匾乏，负债过度；无力偿还债务风险，一般的负债经营都是以企业按约定日期偿付利息、到最终截止日还本金为前提，当公司通过负债经营进行的投资并不能如愿得到预计的收益，公司一定会面临着无力法偿付债务的危险，最终不止是公司资金链紧缺，而且公司的信誉蒙上阴影，甚至还会由于无法按期支付而使得公司破产。

信用等级低，融资能力差。

企业适度负债，可以获取财务杠杆利益，但过度负债一方面会导致企业无法获取较高的信用等级，使得之后的筹资成本提高，另一方面企业支付现金的能力也会被弱化，假使企业整个信用链条上的某个环节发生状况，又或者是现金纯流动量没有达到预期，这些都会令公司不能按期完成债务偿付，其最终结果就是出现财务危机。

(3)、企业各项债务之间结构不够合理
正常情况，当企业获得短期的债务现金时应当投向流动资产。

纵使企业没有足够的现金偿付到期债务，流动资产也可以及时变现后用于偿还。

但是假如企业债务中短期债务所占比例太高，或者把短期的债务资金用于投资变现能力不太高的固定性资产及其他长期性资产，这都会使得企业资产的流动性降低，也会令企业短期偿债能力受到影响。

(4)、经营过程中相关人员能力不佳，致使不良资产比例过大
一般表现就是存货积压、现有投资的资产品质差，最终产生大量不良债权。

企业所拥有资产的质量是企业能否获得预想经济效益的保证，它的周转率具体表现就是企业关于资产的运用效率。

倘若企业不能有效的管理
现有资产，不但会影响预期目标的达成，而且会阻碍企业以后的发展。

(5)、企业上升成长能力小，发展停滞
一般表现就是企业不能提高资本的积累率和销售业绩的增长率，致使销售业务不停缩水，最终令市场占有率下降。

企业成长能力决定了企业的上升空间，如果只是暂时性的成长性能力降低，可能不会导致企业的财务危机，但持续性的成长性降低，又或者企业走向衰退期，或是经营过程发生状况，这些都会加剧企业财务风险。

2 筹资风险及成因分析
2.1筹资风险的含义
企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。

企业为了扩大生产经营规模，提高经济效益，就必然进行筹资，而在企业发展的过程中的筹资、投资以及生产经营活动中各个环节都存在一定程度的风险。

企业的决策正确性及管理有效性，都能够令经营目标达到实现。

但在市场经济的行情总是不断改变，相关企业之间日益激烈的竞争，有可能使得决策正确性和管理有效性发生偏差，最终令筹集所得资金的使用无法得到应有效应，由此带来筹资风险。

筹资风险具有以下三个特征：第一是客观性。

不同的筹资方式会给企业带来不同的筹资风险，而且筹资金额越大，其风险也就越大。

而其中有些风险因素通过企业识别、采取有效的预防和控制办法是可以得到避免,比如企业筹集资金的数量，生产经营状况的好坏,偿还期长短等等。

第二个是不确定性。

企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，其有可能会提高，可能会降低。

从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。

当资金利润率大于借款利息率时，企业就能够获得经济效益，从而实现财务管理目标；当资金利润率小于借款利息率时，意味着企业亏损了，使企业难以实现财务管理目标。

第三个是损失性，由于企业管理者决策失误,盲目筹资经营,资本结构比例失调,或是生产管理的措施不正确,使企业蒙受损失。

企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。

对于借入资金这一类筹资活动而言，筹资风险的存在是显而易见的。

借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额，如果企业借入的资金如果不能为企业带来效益的话，就容易导致企业到期时不能够按时还本付息，从而使对企业产生不利的影响。

比如向银行支付的罚息，低价处理企业的财产，股价的下跌等，甚至可能引
起企业的破产倒闭。

因此，借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。

此外，企业筹资过程中的负债结构的不合理也会加重企业的筹资成本，直接影响到企业到期时候的偿债能力。

筹资所面临的风险既有来自负债本身，也有来自负债之外的影响。

经济新常态下,现代企业在筹集资金时必须依据自己的实际状况，谨记风险，更加有效合理的配置资本，时刻关注市场利率及相关汇率的起伏，从而尽力使得筹资风险降到较低水准,令企业能够收获最大的效益。

因此，筹资决策的实施不仅仅是规划资金数量，寻找筹集渠道，还应该正确考量不同筹资方式状况时发生风险的程度，并及时做出能够规避和防范风险的有效措施。

2.2筹资风险及成因分析
企业筹资风险管理的目标在于了解风险的来源，正确预测筹资风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。

因此，对筹资风险成因进行研究，能够使得风险降低、效益提升。

筹资风险的成因主要有:1、缺少有效的财务监控。

财务监控本质上需要发生与整个生产经营中，但是由于我国的具体国情，财务监控缺少事前预算和事中控制，主要集中与事后的控制，然而对于事后控制，也主要是在年终考勤上给予一些重视，稍微在整个年度的利润规划的基础上象征性的监控。

因此，倘若缺乏实质性有效性的财务监控，最终将会使得财务信息产生失真、财务收入支出混乱不堪、固有资产流失等弊病。

2、缺乏投资的科学性。

对内对外投资都属于企业投资的范畴。

由于一贯的盲目崇外，许多企业决策者在对外投资过程中关于风险的认识不全面，投资往往具体盲目性，最终令企业在整个项目中损失严重，致使财务风险不停。

对内投资方面，企业主要集中于固定资产的投资，当企业在决策时，大多数无法对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因导致投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，
给企业造成了极大的财务风险。

3、资金结构方面极度不合理。

资金结构也就是企业所有资金来源中负债资金与权益资金之间的比例关系。

国内经融市场对于公司上市的要求较高，这也使得许多企业无法通过发行普通股票来达到融资目标，只能走向负债经营的道路，某些企业当去除企业资产净损失和资产方面的挂账，真实的资产负债率往往达到了80%，相比于西方国家的资产负债率60%以下还是比较惊人的。

企业如果在经营方面状况不良，往往贷款偿付能力也相应较低；由于需要偿付大量债务本息使得企业经常选择借新债用于还旧债，这种形式令企业的偿还能力更加低下。

另外，多数企业在管理方面的低效，使得各方面开支只增不减，与其相应的应收账款往往又由于种种方面的原因不能及时收回，结果就是资金周转发生困难。

4、企业内部没有明朗的财务关系。

企业各个部门之间以及下级企业与上级企业之间，由于没有明确的财务关系，因此在资金的具体管理以及使用、产生的利润分配等方面往往具有责任不明确的现象，最终的结果就是资金的使用率偏低、资金的流失加剧，资金的安全性、完整性得不到有效保障。

例如：在企业生产与经营的各个方面各部门往往缺不能统筹配合，最终导致发生应收款项、存货等资产的严重损失现象；因此，当进行投资决策的时候，与此相关部门的应该积极的进行细致的市场调查及科学性的论证，切勿由于自身原因盲目投资，造成不良资产和严重损失。

因为筹资风险的管理和控制是企业财务风险管理的首要环节和内容，然而筹资风险分析却是筹资风险管理和控制的基础，所以我们必须要认真对筹资风险进行分析，以便掌握其规律，有利于对筹资风险的规避。

通常情况筹资风险的分析主要有以下几方面：(1)企业盈利及其稳定性能力的分析。

能够利用盈利来偿付债务的企业才是健康的企业，也只有这种企业面对各种风险时才会有能力进行抵抗，并且有效的进行弥补。

提到企业的盈利能力时不能单一的分析近一两年的会计年度报告，因为这种报告只能看出企业在短期内的经营状况，所以为了更有效客观的判别企业的持续性盈利能力，必须对若干年的盈利情况进行分析比较。

因而，盈利能力的分析往往被当作企业筹资过程中首要的评估因素之一。