对汤臣倍健公司的分析及投资建议

对汤臣倍健公司的分析及投资建议

公司简介：

汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业，也是中国保健行业第一家AAA信用等级企业。2010年8月，国际篮球巨星姚明签约成为汤臣倍健的形象代言人，同年12月15日，汤臣倍健（股票代码：300146）在深圳交易所创业板挂牌上市。

汤臣倍健上市后的业绩增长速度远高于股价上涨速度，2011年公司实现净利润1.86亿元，相比2010年的0.92亿元已翻倍，上涨了102.41%。2012年1－9月实现营业收入为80，963．01万元，较上年同期增长69．82％；归属于上市公司股东的净利润为24，198．13万元，较上年同期增长63．78％。作为我国膳食营养补充剂，非直销行业的龙头公司，汤臣倍健的市场占有率一直排在第一位。

近五年每股收益对比：

┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐

｜年度｜年度｜三季｜中期｜一季｜

├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

｜2012 ｜-｜ 1.1100｜0.8200｜0.4900｜

｜2011 ｜ 1.7000｜ 1.3500｜0.8200｜0.7500｜

｜2010 ｜ 1.1200｜ 1.7700｜ 1.3300｜｜

｜2009 ｜ 1.4500｜-｜-｜｜

｜2008 ｜0.8900｜-｜-｜- ｜

└──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘

2012年年度业绩预告公告

汤臣倍健2012年年度业绩预告公告

汤臣倍健预计2012年度归属于上市公司股东的净利润盈利26,101万元——29,830万元，比上年同期增长40%-60%。

业绩变动原因说明

2012年公司主营的膳食营养补充剂业务的发展延续了2011 年度的良好势头，随着以姚明为核心的品牌推广效应在终端逐步显现，以百强医药连锁为重点的渠道深度经营取得明显进展，前期新开网点销售逐步提升，新网点的拓展按计划推进。基于此公司预计2012 年公司销售收入较去年同期将大幅增长，导致公司2012年的业绩较去年同期大幅增长。

财务分析：

汤臣倍健更新日期：2012-11-14

【重要财务指标】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬────指标\日期｜2012-09-30｜2011-12-31｜2010-12-31 2009-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼────┤｜净利润(万元) ｜ 24198.13｜ 18643.51｜ 9210.59｜ 5217.24｜｜净利润增长率(%) ｜ 63.78｜ 102.41｜ 76.54｜ 95.36｜

｜净资产收益率(%) ｜ 12.81｜ 10.62｜ 5.67｜ 48.76｜｜资产负债比率 (%) ｜ 7.01｜ 7.28｜ 7.37｜ 28.39｜｜净利润现金含量(%) ｜ 54.52｜ 93.33｜ 59.29｜ 80.27｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────净资产收益率：该指标的最近一期行业平均值：7.39%

净利润增长率：该指标的最近一期行业平均值：72.40%

资产负债比率：该指标的最近一期行业平均值：48.51%

净利润现金含量：该指标的最近一期行业平均值：-563.83%

【现金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标(单位) ｜2012-09-30｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜销售商品收到的现金｜82472.36｜79921.32｜40741.70｜24411.22｜

｜(万元) ｜｜｜｜｜

｜经营活动现金净流量｜13192.15｜17399.23｜5460.63｜4188.03｜

｜(万元) ｜｜｜｜｜

｜现金净流量(万元) ｜-10262.24｜-15533.41｜146251.03｜2001.64｜

｜经营活动现金净流量｜31.33｜218.63｜30.39｜65.11｜

｜增长率(%) ｜｜｜｜｜

｜销售商品收到现金与｜101.86｜121.47｜117.72｜118.91｜

｜主营收入比(%) ｜｜｜｜｜

｜经营活动现金流量与｜54.52｜93.33｜59.29｜80.27｜

｜净利润比(%) ｜｜｜｜｜

｜现金净流量与净利润｜-42.41｜-83.32｜1587.86｜38.37｜

｜比(%) ｜｜｜｜｜

｜投资活动的现金净流｜-12518.39｜-20042.13｜-7876.38｜-3212.98｜

｜量(万元) ｜｜｜｜｜

｜筹资活动的现金净流｜-10936.00｜-12890.52｜148666.78｜1026.59｜

｜量(万元) ｜｜｜｜｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【利润构成与盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标(单位) ｜2012-09-30｜2011-12-31｜2010-12-31 ｜2009-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主营业务收入(万元)｜80963.01｜65796.37｜34608.08｜20529.04｜

｜主营业务利润(万元)｜-｜-｜-｜-｜

｜经营费用(万元) ｜17966.58｜18085.45｜8579.32｜4580.29｜

｜管理费用(万元) ｜6259.58｜5128.48｜2760.59｜2023.26｜

｜财务费用(万元) ｜-2474.13｜-3638.87｜-151.35｜16.66｜

｜三项费用增长率(%) ｜77.62｜74.96｜69.01｜38.15｜

｜营业利润(万元) ｜28494.72｜21742.06｜10745.38｜6136.79｜

｜投资收益(万元) ｜-｜-｜-｜-｜