新常态下的金融风险与风险防控

新常态下的金融风险与风险防控

当前，我国经济发展正在进入“新常态”，增速换挡、动力切换、结构优化和效益提升成为今后经济发展的基本逻辑。2014年以来，党中央、国务院在调结构、促改革以及化解以高杠杆、泡沫化为特征的各类风险方面不断加大政策力度，为金融体系长期平稳健康运行奠定了基础。同时，化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间。经济下行和结构调整迫切需要金融业主动适应新常态，逐步转变发展模式。而随着经济增速的放缓，经济金融领域多年来积累的各类风险逐步显性化，特别是市场化改革的深入和金融创新步伐的加快，使金融体系内风险传染性、市场波动性加大，金融风险诱发因素、表现形式及传导途径日趋复杂，对金融监管和金融机构风险管理带来了新的挑战。

一、经济发展新常态对金融业发展带来的挑战

（一）经济增速进入换挡期，需要金融业转变发展模式

1978年以来，我国经济以年均近10%的速度增长。但从2012年以来，经济增速进入“7时代”。2014年我国经济增长增速为7.4%，创1990年以来最低。理论研究表明，银行业的利润效率与经济增长速度和固定资产投资增长速度强相关，[1] 特别是我国银行业业务结构相对单一（2014年商业银行贷款占全部资产的50.1%，存款占全部负债的

78.6%），银行业经营呈现明显的顺周期性，宏观经济波动、货币政策调整是影响银行经营绩效的重要因素。在经济高速增长的背景下，我国银行业资产规模保持了年均近20%的增长速度，特别是为应对国际金融危机，我国推出了一系列经济刺激计划，为银行业的快速发展提供了宽松的外部环境，2009年银行业资产规模增速达到26.3%的峰值。

金融机构作为资金融通部门，资产规模的变化对银行利息收入的影响较大。由于利息

收入是我国银行业金融机构收入的主要来源，生息资产规模的扩大带动了银行业利润的增长，2007年至2011年，银行业利润增速年均为37.6%。但是，随着我国经济进入新常态，在经济增速放缓、增长方式转变的过程中，银行业业务增长放缓、盈利增速下降也将成为

常态。2011年以来我国银行业资产规模增速基本处于下降趋势，从2011年的18.9%下降至2014年的13.8%。随着资产规模增速下降，银行业同期税后利润增速从39.3%下降至9.7%（见表1）。利润增速的下降不仅考验着银行业的经营效益，更影响到银行业的抗风险能力。因此，银行业必须主动适应新常态，从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，实现速度、质量和效益的有机统一。

（二）结构调整进入阵痛期，需要金融业适应和推动结构调整

经济发展新常态不仅意味着经济增速的放缓，更为重要的是结构调整和增长方式的转变。近年来，转方式、调结构成为宏观经济政策的重要内容，并取得了积极成效。以陕西

省为例，2014年，陕西省非能源产业产值增速高于能源工业13.4个百分点，特别是电子

信息、新能源汽车、新材料等新兴支柱产业加速成长。经济结构的调整有利于从根本上提

升金融资源配置效率和金融体系的稳健性，但是从短期来看，可能使产能过剩的矛盾进一

步突显。2014年陕西工业生产者出厂价格同比下降2.7%，连续20多个月呈负增长，能源、有色、钢铁、水泥等传统行业发展水平不高，创新能力不强的问题仍有待解决。结构调整将对金融业带来深远的影响。首先，我国企业严重依赖间接融资，虽然近年来随着股

票市场、债券市场的发展，直接融资比例有所上升，但仍不足20%。[2] 同时，银行业资

产负债结构、盈利模式又较为单一，利息收入占比一直在60%以上。因此，结构调整将使

银行业在短期内的信贷投放和回收应变能力面临考验，特别是钢铁、船舶、电解铝、光伏

等产能过剩行业信贷资产质量下降问题值得关注。其次，随着结构调整的深化，经济发展

动力将越来越依靠技术创新，消费对增长的拉动作用也将持续增强，但金融在支持经济发

展新动力方面尚有欠缺。一方面，高新技术产业、现代服务业往往以人力资本、知识产权

等无形资产为主要生产资料，属于典型的轻资产行业，但目前银行信贷过于偏重固定资产

的抵质押，融资门槛较高。另一方面，我国消费金融发展仍处于初级阶段，个人消费贷款

仅占各类贷款的15.3%，其中90%以上是住房按揭贷款[3]，供给主体单一、产品结构单一。因此，商业银行迫切需要加快金融产品和服务创新，在适应结构调整的同时推动结构调整。

（三）实体经济风险有所增大，金融业面临较为复杂的风险敞口

在经济下行和结构调整过程中，目前新旧产业与动力转换还没有衔接到位，微观层面

上企业生产经营困难问题逐渐增多，金融机构面临更为复杂的风险敞口。[4] 2014年，我

国规模以上工业企业实现利润64715亿元，同比增长3.3%，较2013年增速下降近9个百

分点。受宏观经济形势影响，当前企业资金面偏紧，部分企业资金链较为紧张，企业偿债

难度加大。企业经营困难导致部分行业和领域不良贷款有所反弹。数据显示，2014年尽管

商业银行加大了不良贷款处置力度，但不良贷款率仍上升至1.25%。从发展趋势上看，

2014年4季度关注类贷款较1季度增加5432亿元，增幅达25.9%，反弹压力较大。不良贷款率反弹将侵蚀金融机构利润，实证研究表明以2011 年银行业利润为基数，若不良贷款

率上升1个点，损失率50%，则银行业利润损失将达21%。[5] 同时，信托业也进入转型发展阶段，单个产品风险暴露可能性增加，特别是煤炭、房地产行业受宏观调控和行业周期

波动影响，行业违约率上升。此外，长期以来投资驱动型经济增长模式使部分行业和部门

负债率偏高，在经济增速放缓、结构调整背景下，经济高速增长时期的借债规模和低速增

长时期的偿债能力之间的矛盾逐步显现。

二、新常态下金融风险防控面临的主要问题

（一）正规金融体系内部风险诱发因素增多，风险防控难度加大

除受实体经济下行、企业经营困难等因素导致的信用风险外，金融风险防控还面临一

些新情况、新问题。

1. 金融创新在优化金融机构业务结构、提升盈利能力的同时，系统性风险发生的概率增加。一是随着金融创新步伐的加快，金融主体多元化、业务综合化、产品复杂化程度不

断提高，各类交叉性金融业务、工具往往涉及银行、证券、保险等多个行业，横跨货币市场、资本市场等多个市场，导致交叉性、跨行业、衍生性风险不断增多。二是随着银信、

银证、银保合作模式的层出不穷，部分业务成为规避监管的渠道，存在“脱实向虚”问题，增加了金融体系的互联度和系统性风险。三是信息技术及其在金融体系的运用，增加了金

融市场之间关联度和金融体系中的“羊群效应”，局部性、单发性风险向区域性、系统性

风险转变的可能性增加。最后，金融创新必然带来传统监管触及不到的灰色地带，特别是

在现行分业监管格局下，往往超出单个监管机构职能范围，金融风险防控难度加大。

2. 金融改革在增加金融机构活力的同时，对风险管理提出了更高要求。近年来，金融重点领域和关键环节改革不断有新的突破，金融改革已迈入深水区，特别是2014年以来利率市场化改革提速、首批民营银行筹建获、信贷资产证券化注册制落地，证券期货业、保

险业创新步伐加快，各项改革措施密集出台。未来金融领域将在市场准入、要素价格形成

机制等方面深入推进市场化进程。金融改革实施的关键是要处理好改革、发展和稳定三者

关系，及时应对可能出现的风险。在历史实践中，因改革设计不合理、出台时机不当等原

因引发的经济金融动荡在国际上不乏先例。我国金融改革与财政改革、投融资体制改革等

其他领域改革的步调还存在差异，这也增加了改革的难度。同时，金融改革的基本逻辑就

是遵循市场化原则和依法治国理念，按照放松管制的思路，取消部分行政审批项目，使金