涨停股票的投资策略研究——基于我国A股市场的研究硕士学位论文 推荐
股票投资技巧论文
结合当前宏观经济分析投资策略
关键词：投资方面经济形势投资策略新兴产业
在投资活动中，投资的风险是客观存在的。不同投资项目的风险、收益等因素也不尽相同。因此、在投资之前，应该要对当前宏观面进行分析，实行多项目投资组合。
一、当今部分主流投资方式有：
1、房地产
中共中央政治局12月9日召开会议指出，要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场的健康发展。业内专家分析，一旦社会中间的精英阶层形成舆论共识，当这个社会领导形成了政治意愿，或早或晚都会转变体制改革的现实。但是，我认为房地产行业在未来还将处于上升周期，制度性政策的调控不可能一蹴而就，因此，房价在阶段性波动后未来总体仍将呈现上行态势。
2、保险
人生最大的迷，就是无法预知的未来。保险作为一把财务保护伞，作为一个投资品种，在发达地区已经深入到社会的各个角落。保险投资在家庭投资中也许并不是最重要的，但却是最必要的。有关人士认为：保险是多种投资的一种，作为一个成熟的投资者，会将资产分配在各个方面。
随着各种个性化新险种如人寿险、投资连结险、万能险、储蓄型保险和理财型保险的相继推出，保险也日渐成为主流投资方式之一。
3、股票
为了抑制通货膨胀，国家从2010年11月开始数次加息，同时上调存款准备金率。加息周期就意味着市场上流动的基金减少。没有任何一个国家的股市可以在加息周期完成牛市的行情。即使国家的GDP增长再多，没有资金推动，未来股市走势出现蓬勃向上的牛市行情的几率很小。另外，由于国际板的身影离中国股市越来越近，短期内对中国股市的冲击非常强烈，导致今年下半年股市持续暴跌。但股市的迷人之处在于那条牵动股民心脏跳动的曲线，股市有涨有跌，相信在国际板的浪潮之后，股市行情会有所反弹。
股市投资策略-课程论文
上海大学2014~2015 学年春季学期试卷
课程名: 股市投资策略课程号：0400J007 学分： 2
应试人声明：
我保证遵守《上海大学学生手册》中的《上海大学考场规则》，如有考试违纪、作弊行为，愿意接受《上海大学学生考试违纪、作弊行为界定及处分规定》的纪律处分。应试人应试人学号应试人所在院系
一、小论文：（内容有关股市投资,字数3000左右，按100分计,占课程考核成绩50%)
论文评语：
论文选题有理论意义和现实意义，对中国股市与国家宏观经济进行了有益的探讨，观点基本正确，论述有理有据，结构合理,层次分明，引用资料较好,文字表达清晰，论文形式符合要求.
论文成绩:
二、模拟炒股成绩：（占课程考核成绩50％）
模拟炒股成绩自评（100分制，按模拟炒股成绩评定标准自评)：100分
盈利20837，盈利率=20837／200000=10.42％
模拟炒股成绩(核实）:
中国股市与宏观经济的关系探讨
摘要中国股市在一定程度上是“政策市"，宏观经济的调控对于股市的影响很大。本文首先运用数据对股市与经济的关系进行探讨,观察股市指数变动背后隐藏的规律.接着分析这种规律产生的原因,最后给出投资者如何更好的跟着国家的脚步进行投资的
建议.
关键词中国股市；宏观经济；关系；
宏观经济运行状况是投资者对股市进行投资的重要因素之一，在全球各大证券市场中，都或多或少的收到国家宏观调控的影响。中国证券市场作为一个新兴市场,目前市场还不够成熟，根据相关研究结果显示，中国证券市场与经济联动性相对较高,由此证明中国证券市场尚未完备。
一、宏观经济与股价联动概念
股市发展对策研究论文
股市发展对策研究论文
我国国民经济近几年持续保持了8%左右的增长幅度，与之相匹配的虚拟经济的大发展已刻不容缓
应允许市场存在适度的泡沫，宽容市场适中的投机行为，因为中度的投机有利于市场的活跃，这是资本市场发展的必由之路
兵马未动粮草先行，只有资金扩容步伐适当超前，新股扩容才不致严重冲击市场平衡。资金有余地去选择投资对象，才能使整个证券市场的价格体系更加合理化。
必须及时对《证券法》、《公司法》等法律法规进行修改、制定和创新，以保证市场高效运作和稳定发展
今年以来沪深股市呈现出历史少见的低迷走势，除了6月出现一次由政策面引导的短暂反弹外，全年基本上处于一种逐级盘跌、市况萧条、人气悲观、市场重心不断下移的格局之中。更为严重的是，尽管在下探过程中时有反弹发生，仍然没有迹象表明下行过程已经结束。
对此现象，众多专家、学者和市场各方人士纷纷剖析跌市原因，各见仁智，但笔者认为，我国股市自去年中期牛熊交替以来的弱市格局虽然符合股市运行的一般规律，而过长过深的下跌及所谓的与宏观面背离现象，其深层次的原因应是缘于中国股市在新的转型并与国际接轨过程中市场投机与投资价值标准的彻底迷失，即各类投资者都对股票价格和大盘指数什么价位合适、何时见底心中无底。
在没有判断标准的紊乱情况下，大资金的机构投资者只有相继离场才
能躲避无谓的系统性风险，这也是造成今年股市象征性反弹与消耗性下跌交替的根本原因。因此，要让股市回到一个相对正常的运行轨道上来，前提是市场各方找回一个大致的价值判断标准。
造成价值标准迷失的原因是综合性多层面的，主要表现在三个方面，一是与国际市场接轨带来的迷茫，二是股票全流通问题的不确定性造成的恐慌，三是部分上市公司诚信缺失导致个股股价高频震荡的畏惧。
中国股票市场涨停机制的广告效应研究
中国股票市场涨停机制的广告效应研究
中国股票市场涨停机制的广告效应研究
王燕鸣王玉婷
一、导言
涨跌停机制是证券市场上为了防止交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机现象，对每只股票当天价格的涨跌幅度予以适当限制的一种交易制度。我国证券市场自1996年12月16日起按《证券交易所交易规则》同时在沪深两市对A 股、B股实施涨跌停机制。制度规定：除首日上市、增发（或长期停牌后复牌）的证券等以外，对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%。特别处理股票的比例限制为5%。
之前对于涨跌停机制的研究主要集中在其是否真正起到了稳定证券市场、防止证券价格过度波动的作用，但目前学术界对于其实际作用还存在激烈的争论。在理论研究领域，一方面，支持者（Greenwald & Stein，1991）认为, 在价格剧烈变动时, 涨跌幅限制可以引致交易暂停,为投资者提供冷静期，使信息在投资者之间进行充分扩散和吸收, 从而降低信息的不对称性和市场价格的不确定性,减少投资者过度反应程度,
达到防止股价暴涨暴跌的功能。另一方面，反对者（Fama，1990）认为涨跌幅限制将抑制正常的价格发现过程和基本波动性, 使得股价变化不能完全反映基本经济因素的影响,从而增加投资者的不确定性和股价的波动性。支持反对者的理论有涨跌停板的磁吸作用（Lehmann 1989）、波动率溢出效应、延迟价格发现效应、流动性干扰效应等。
按照有效市场假设，股票价格反映投资者对于相关信息的掌握和分析，同时，股票价格的涨幅还可以作为重要的市场信息传播媒介而起到一定的示范作用。因为当日涨停的股票总是会被列在交易软件或财经网站的首页，受到人们更多的关注，并且众多的中小投资者有着追涨停的心态。比如广晟有色股价从2010年9月29日的47元到10月18日的101元，9个交易日中7个涨停，稀土概念也因此受到了众多投资者的关注和追捧，短期内如此频繁的涨停是否是人为拉动的结果？涨停板是否被部分人利用以达到自身获利的目的？这是本文试图要探讨的内容。
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转让股票进行买卖的方法和形式称为交易方式，它是股票流通交易的基本环节。下面是店铺给大家推荐的股票市场相关的论文，希望大家喜欢!
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《浅谈我国A股与B股的收益率波动性的差异》
【摘要】中国的股票市场自从上海与深圳证券交易所成立以来，经过了20年的发展，与世界其他国家或地区的股票市场相比，中国的股票市场依旧是一个高度分割的市场，这主要表现在中国的股票市场被人为的分割为A股市场和B股市场。本文通过实证分析A股与B股指数间的互动关系及变化规律，试图找到中国股票市场不同市场的相似与差异点，从而为政策制定者提供消除或消弱股票场分割提供参考。
【关键词】股票市场;ARCH模型;收益率;波动性
Engle(1982)提出的ARCH模型，被认为是最集中地反映了金融数据时间序列方差波动特点的模型，成为现代计量经济学研究的重点。ARCH模型是用于分析收益率与波动率的有效方法之一，它解释了收益率序列中比较明显的变化是否具有规律性，并且说明了这种变化前后依存的内在传导是来自某一特定类型的非线性结构，较好地刻画了外部冲击形成的波动集聚性。Bollerslev(1986)修正了ARCH模型，在ARCH模型中加入了条件异方差的移动平均项，提出了GARCH模型。
本文在分析我国A股与B股市场的波动性问题时，也同样借鉴了上述方法，并收集了2005年至今的近5年的上证A股与上证B股、深证A股与深证B股的市场日数据，着重分析我国A股与B股市场的收益率波动性的差异。
一、证券指数收益率的平稳性检验
中国股票市场投资策略研究
中国股票市场投资策略研究
随着经济的不断发展，股票市场已成为投资者不可或缺的一部分。股市中存在
的机会与风险让投资者们充满了期待与忐忑。不同的投资品种和策略对于投资收益的影响也不同。而针对中国股票市场，本文将就投资策略进行研究和分析。
种类选择的重要性
首先，投资者应该注重股票种类的选择。中国股票市场作为发展中的市场，波
动性较大，需要投资者具备较强的风险意识。在股票品种中，蓝筹股和成长股是比较容易被投资者接受的品种，这两个品种的表现不同，投资者应根据自身需求进行选择。
对于短线操作的投资者，可以选择成长股，该品种具备较强的增长性和波动性，能够让短线操作获得更高的收益。而对于长线投资者，应选择较为稳健的蓝筹股。蓝筹股的价格相对稳定，具备较高的股息率，能够保证一定的稳定收益。同时，也要注意股票市值和市盈率，在选择股票中排名较靠前的大股票时，应注意其市值是否过高，目前市盈率是否合理，以避免市值虚高和波峰波谷所带来的影响。
了解行业情况
想要在中国股票市场中有所收益，还需要了解不同行业的特点和市场情况。目前，城市化、消费升级等板块受到市场关注。在这些板块中，有许多成长性良好的企业，投资者可以通过基本面和技术面的分析来判断行业和具体公司的成长性和风险情况。
从基本面分析来看，可以从企业的产品优劣、盈利情况和成长性三方面进行考量。公司的优劣将直接影响其未来的市场地位和盈利能力。而成长性是衡量公司价值的重要指标。同时，还要关注公司的财务情况如负债率、营收情况等因素。而从技术面分析来看，投资者可以通过股价走势、成交量等指标了解股票价格趋势。此外，也要注意宏观经济环境变化和政策调控对于公司和行业的影响。
涨停股票的投资策略研究——基于我国A股市场的研究硕士学位论文 推荐
密 级 一般
分类号 F832.48
硕士学位论文
XI’AN TECHNOLOGICAL UNIVERSITY
题 目: 涨停股票的投资策略研究 区域经济学
康玉泉 讲 师
----基于我国A 股市场的研究
涨停股票的投资策略研究
——基于我国A股市场的研究
学科：区域经济学
研究生签字：
指导教师签字：
摘要
涨跌停板制度作为一种重要的风险控制制度，其主要作用是抑制股市的过度波动，稳定股票市场。我国从1996年12月16日开始实行涨跌停板制度。学术界对该制度的研究主要集中在其对股票市场的影响方面，而关于涨跌停现象的投资策略的研究却较少。
对涨跌停股票投资策略的研究不仅可以弥补学术界对涨跌停板研究的不足，还可在实际操作中为投资者提供参考。本文旨在在分析国内外学者相关研究的基础之上，对涨停股票的投资策略进行研究并验证投资策略的有效性。本文首先阐述了国内外研究现状、涨跌停板制度以及投资策略相关概念；其次，沿着证券投资理论的发展脉络，逐步阐释各种资本市场理论及其对投资策略的影响，以及探讨四大投资流派的投资策略并分析其在我国的适用性，为涨停股票投资策略的实施提供理论铺垫；接着通过对股票涨停的相关因素分析剥离并探讨股票涨停后股价表现的影响因素；本文的实证部分是在上文研究的基础上设计涨停股票的投资策略，采用模拟实验的方法检验涨停股票动量交易策略的适用性，并结合我国A股市场的实际情况和金融学理论对研究结果做出解释；结论部分是对研究成果、研究局限性的陈述以及对未来研究的展望。
本文的理论基础是资本市场理论以及证券投资策略各分析流派的理论学说。通过利用二级市场上的历史数据对一定投资策略下的交易过程进行循环模拟，将所得收益率与股指收益率比较来验证对应投资策略的有效性。
中国股市涨跌停板制度的实证分析及政策建议
日和 ’""! 年 # 月 ! 日到 ’""’ 年 !’ 月 ’* 日， 分 别记作 1! 和 1’ 。对在 1! 和 1’ 期间内深圳股市 的 , 股和 - 股的涨跌停进行实证分析。而 ’""! 年上半年 由于是刚开始 允许国内投 资者购买 股， 这个期间 - 股的指数大幅度攀升， - 股处于一 个激烈动荡时期， 基本上天天达到价格限制， 既涨 跌停板。因此这个时期被剔除 （参看图 ! ） 。 本文的数据使用来自 “ 234,5 市场交易数据 库”的深圳股市日交易数据， 把 1! 和 1’ 时期内 的 , 股和 - 股分别记作 ,! ， -! ， ,’ 和 -’ 。为了保 证所研究的股票有足够的日交易数据， 本文剔除 了研究期间上市的股票和在研究期间作 为 67 股 和 87 股处理的股票 （ 67 股和 87 股的价格限 制是 &. ） ， 最后采用的股票 ,! ， ,’ ， -! 和 -’ 数量分别 是 ’(% ， $"( ， )$ 和 )( 只。 在研究中， 本文采用 “ 事件研究法”对 1! 和 1’ 时期内深圳股市上所有的 , 股和 - 股的涨跌 进行分析。我们定义涨停样 本集为 9， 比较 样本 集为 :、 ;， : 表示涨幅达到 *. 但不到涨停的样本 集， ; 表示涨幅达到 %. 但不到 *. 的样本集。 9 ：2 7 < "0 ""& ’!0 !2 7 = ! :： !0 !2 7 = "0 ""& > 2 7 ( !0 "*2 7 = ! ;： !0 "* 2 7 = ! > 2 7 ( !0 "%2 7 = ! （!） （’） （$）
金融硕士论文：金融视角下双边市场下涨跌停板制度效应实证分析--基于AH股的比较研究
金融硕士论文：金融视角下双边市场下涨跌停板制度效应实证分析--基于AH股的比较研究
本文是一篇金融硕士论文，本文收集整理了自2002 年1 月4 日至2018 年10 月30 日除却上市日期过短的个股外所有AH 股的月度数据及日度数据，具体包括收盘价，恒生指数，沪深300 指数，AH 溢价（折价）率，换手率，开盘价等（样本来源于Wind 数据库），数据具有完整性及准确性.采用 A 股H 股共同上市的股票构建天然对照组具有创新性及思虑严密性。因而研究结果将更有说服力。实证结果如下：采用固定效应面板数据模型对涨跌停板制度效应研究发现，总体上来看我国涨跌停板制度与股价波动成负相关，即存在涨跌停板制度可以有效抑制股价剧烈波动。说明涨跌停板制度满足其设定之初的目标：抑制股市异常波动。但是双边市场出现之后（2010 年4 月 1 日-2018 年10 月31 日）的涨跌停板制度效应系数小于双边市场出现之前（2002 年 1 月 4 日-2010 年 3 月31 日）。加入融券交易和涨跌停板制度的交互项研究发现双边市场中进行融券交易的个股所受涨跌停板制度抑制股价波动的正面效应更弱。以上实证结果表明处于双边市场环境下，涨跌停板制度与个股股价波动的负相关性降低，涨跌停板对价格波动的维稳效果逐渐减弱。且由于涨跌停板制度与发生融券交易叠加对个股股价波动的抑制作用低于单一涨跌
停板制度对个股股价波动的抑制作用。因此本文推测涨跌停板制度正面效应减弱这种现象可能与融券交易有关。
第一章相关理论及文献综述
第一节涨跌停板制度正面效应相关理论
中国A股市场投资者情绪变化与股市收益波动的互动关系研究-毕业论文
摘要
本文以行为金融学理论为基础，结合近几十年来中国金融市场所呈现出的种种异象，就投资者情绪变化与股市收益波动的相互作用机制进行重点研究。
理论研究部分本文梳理了国内外行为金融学中对投资者情绪研究的最新进展，对各种度量投资者情绪的方法进行评述，同时，总结了国内外关于投资者情绪变化与股市收益波动性相互作用的相关文献。
实证研究本文对指标各个方面进行完整考察，从而筛选出7个源指标，并考虑了各源指标的当期值和滞后值，更加符合实际中指标存在滞后效应的事实。最后对每个源指标选取解释力度更强的值进行投资者情绪指数合成。其次，本文采用VAR模型研究投资者情绪与股票收益率波动之间的相互作用机理。脉冲响应结果表明，当股市收益积极向好时，在短期内会使投资者情绪升高，中期会使投资者情绪降低。当投资者情绪产生正向波动时，在短期内会使股票收益率上升并产生反转效应继而下降，在中期股票收益再次缓慢上升。方差分解结果表明，市场收益波动受到情绪综合指数变化影响的表现更加敏感，在受到冲击后立即产生了响应；且情绪综合指数变化对市场收益波动的影响相对更大。
为了更直观、更清晰地揭示二者之间的动态关系，本文进一步研究了投资者
情绪对股票收益波动性的影响。EGARCH模型结果表明，中国股市存在杠杆效应，投资者情绪的正向波动对股票收益率波动的影响更大。同时，过去不同时期投资
者情绪变化会对当前的股票收益率产生不同的影响。
【关键词】行为金融；投资者情绪；主成分分析；VAR模型；EGARCH模型
Abstract
Based on the theory of behavioral finance and various anomalies that have emerged in China's financial markets in recent decades, this article focuses on the interaction mechanism between changes in investor sentiment and stock market volatility.
中国股票市场涨跌停板制度的实证研究
们的研究有助于加深对涨跌停板制度的理解， 并为管理层评估涨跌停板制度提供 定量的依据。 价格延迟发现假说由 Fama (1989)，Lehmann (1989)，Lee, Ready 和 Seguin (1994)等提出，该假说认为涨跌幅限制制度在一定程度上导致股票价格的扭曲， 从而阻碍了价格发现。由于涨跌幅限制的存在，涨停或者跌停的股票在当天无法 达到其均衡价格，因此价格将在后续的交易日里沿着原来的趋势运行，于是在涨 跌停板打开以后，交易者主要观察到的应该是价格延续(Price Continuation)。 波动性溢出假说认为涨跌停板制度在限制了均衡价格的实现的同时，也导致 信息和波动性在涨跌停板当日不能完全释放。 于是信息和波动性需要在后续的交 易日里逐渐得到释放。我们应该观察到涨跌停板制度非但不能降低市场的波动 性，反而导致股票涨跌停后市场出现更大的波动性。 交易延迟假说认为涨跌幅限制造成暂时性的交易中止。因此 ，交易者需要在 打开涨跌停板以后继续进行交易来满足自己的头寸需求 （Lauterbach 和 Ben-Zion， 1993; Fama, 1989; Telser, 1989）。 实证研究方面，大部分国外研究支持上述假说。 Kyle (1988) 支持了波动性 溢出假说。Lehmann (1989) 和 Lee et al. (1994) 等的研究结果支持价格延迟发 现假说, 他们发现涨跌幅限制会阻碍均衡价格的实现。Kim 和 Rhee (1997) 利用 东京股票交易所的数据， 对涨跌幅限制进行了实证研究并证明了价格延迟发现假 说，波动性溢出效应和交易延迟假说在东京股票交易所都是成立的。Henke 和 Voronkova (2005) 发现波动性溢出效应和价格的延迟发现假说在华沙股票交易 所是成立的。Chen，Kim 和 Rhee (2005) 发现，不仅仅是较窄的涨跌幅限制会阻 碍价格的实现，即使是 30%的涨跌幅限制也无助于价格发现过程， 而仅仅是增加 了交易成本。不过，也有一些论文不支持上述假说。Ma, Rao 和 Sears (1989a) 发 现股票涨跌停后的价格回转（ Price reversal ）和波动性减小现象，他们认为这些 现象证明了涨跌停板制度不会阻碍均衡价格的实现并可以有效减小波动性。 本文采用 2001 年到 2008 年沪深两市的 A 股日数据来检验上述假说。 我们发 现涨跌幅限制不仅不能促进价格发现过程，反而阻碍了价格发现过程的实现。我 们还发现在中国的股票市场上存在交易的延迟效应。但是，波动性溢出效应在中 国的 A 股市场上并不存在，相反，本文发现涨跌停板制度可以较为有效地减小股
股票投资策略研究
3
（二）两种投资策略不同之处
❖ 1、投资组合的构造
消极投资组合是获得市场平均收益，根据 一些客观而简单的规则来构建组合。主要 是复制指数、跟踪指数；
积极投资组合的目的是为了取得高于指数 的收益。一般采用主动的分析判断作为决 策的依据，确定有利买卖时机，买入低估 或有成长潜力的证券。
4
（二）两种投资策略不同之处
当在存在较大的安全边际时，价格既可能全向价值回归， 也可能进一步偏离价值，因此，投资者对这种趋势也要做出 判断，并采取行动。
16
（一）价值投资策略
❖ 1、价值的分析
对于可能准确估计的价值进行估计，主要 通 过 综 合 DDM (dividend discount model) 、 FCFF与FCFE折现法、资产清 算值、市场价值等各类估测方法。
❖ 基金常常采用的积极投资策略一般为价 值投资策略、成长型投资策略。
❖ 积极投资策略的分析运用程序是：
首先，对宏观经济环境进行评价，预测经
济发展前景，在此基础上决定资金在市场 不同部分之间的分配，即进行“大类资产 配置”。
其次，对行业进行分析、研究之后，决定
资金在不同板块和行业之间的分配。
15
最后，在每个行业中进行个股选择，决定
一、股票投资策略类型
1 (一)含义 2 (二)两种投资策略不同之处 3 (三)积极型投资策略增加投资收益的途径 4 (四)消极型投资策略获取市场平均收益的途经 5 (五)消极投资策略与积极投资策略的结合
卖空交易、投资策略与股票收益——基于中国A股市场的实证检验
《产经评论》2〇17年7月第4期
卖空交易、投资策略与股票收益
—基于中国A股市场的实证检验
彭松林苏冬蔚
[摘要]以往文献侧重考察卖空交易对市场稳定性及价格发现效率的不同影响，而对卖空者交易策略 及其对股票收益的影响研究较少。基于中国A股市场进行实证检验，结果显示：（1)卖空者采用短期趋势 交易策略，在股价下跌时，增加融券卖空量；（2)卖空率具有解释股票截面收益率的作用，卖空率与股票 收益率负相关，曰卖空率高的股票在未来1-2天的收益率低于卖空率低的股票收益率；（3)通过构建卖空 风险因子发现，卖空风险因子具有风险溢价的作用。
[关键词]卖空交易策略；股票收益；卖空率；卖空风险因子
[中图分类号]F830.9 [文献标识码]A[文章编号]1674-8298 (2017) 04-0135 -19
一引言
长期以来，我国资本市场基本制度建设不健全、投资者结构不合理，市场投机风气盛行，同涨同 跌、暴涨暴跌等现象层出不穷，学术界、业界、监管层各方普遍认为其原因之一是缺少卖空机制。2010年3月31日，我国A股市场正式实施融资融券制度，这意味着我国资本市场“单边市”正式结 束，也标志着我国资本市场制度的进一步完善。融券标的经过多次扩充，目前可融券标的数量已经占 A股的近三分之一，同时随着转融券制度的推出，市场融券数量达到了一定的规模，卖空交易在我国 资本市场中产生越来越重要的影响。
但是，有关卖空交易对市场的影响在学术界、业界争议较大。一方面，大量文献表明，卖空限制 导致股价被高估，降低了市场价格发现效率。卖空机制的引入使悲观者的看法及时反映到股价中，提 高了市场稳定性及定价效率，能有效地抑制市场泡沫，降低市场崩盘风险（Miller，1977[1];Diamond 和 Veerecchia，1987[2]; Hong 和Stein，2003[3]; Saffi 和Sigurdsson，2010[4] ;Frino et al_，2011[5])。另一方面，也有文献发现，放松卖空导致股价波幅增加、极端负收益的发生频率上升，卖空者作为知 情交易者，可能在股价下跌时利用卖空操纵股价（Bris et a l.，2〇07[6] ;Chang et a l.，2〇07[7] ;Chiang
中国A股及其投资研究
只 铁公 鸡 。 当然 ， 了配 合 炒 作 ， 股 倒 是 毫 不 吝 啬 。稀 释 了股 本 ， 业 的赢 利 能 力 是 否 又 大 打 折 扣 ？ 为 送 企
更 有 那 主 业 不 清 ， 利 不 行 的“ 资 源 ” 不 断祭 起 重 组 的法 宝 ， 复 一 年 制 造 炒 作 题 材 ， 君 入 瓮 。 只可 赢 壳 ， 年 请 惜 “ 市 有 风 险 ， 市须 谨 慎 ” 股 入 的训 条 ， 被 芸 芸 众 生 抛 在 了 脑 后 ， 对 大 起 大 落 波 动 剧 烈 的 Ａ 股 市 场 ， 早 面
一
、
回 顾
中 国 Ａ 股 自开 市 迄 今 已历 时 １ ０载 。据 说 目前 Ａ 股 开 户 数 已近 ６ ０ ０ ０万 户 ， 加 上 关 注 Ａ 股 的人 若
们 ， 应 已逾 亿 计 了 。报 载 ： 如此 巨 大 的 市 场 中 ， 挟 巨 资 的 机 构 主 力 （ 称 庄 家 ） 他 们 翻 云 覆 雨 ， 恐 在 有 俗 ， 周 期 性 地 推 动 行 情 。 当然 还 有 追 涨 杀 跌 的 散 户 投 资 人 。 至 于 那 些 鼓 噪 的股 评 者 们 ， 们 则 巧 舌 如 簧 ， 他 言论 充 斥 报 章 、 志 、 播 、 视 ， 断煽 起 人 们 爱 恨 交 织 的 情 殇 。 杂 广 电 不 １ ０年 间 ， 入 市 场 经 济 的人 们 ， 搏 击 股 海 的 同时 ， 不 得 不 面 对 变 幻 的 政 策 和 行 政 措 施 ， 佛 计 步 在 却 仿 划 经 济 如 影 相 随 。或许 ， 种所 有 制 之 间 的 利 益 冲 突 是 导 致 这 种 磨 擦 的 主 要 原 因 。基 本 面 的 情 况更 有 多
关于我国股市行为金融投资策略研究（2）
关于我国股市行为金融投资策略研究(2)
三、成本平均策略和时间分散化策略
成本平均策略指投资者根据不同的价格分批购买股票，以防不测时摊低成本的策略，一般在下跌时候买入，目的不是效益最大化，而是成本最小化、减少投资的遗憾程度。该策略是次优策略。投资者在建仓时候，可以分皮建仓，不能一次性买入。
时间分散策略基于风险承受能力因为年龄增大而降低的理念，随年龄逐渐增大而降低股票等高风险资产比例的投资策略。投资者年轻时风险承受能力强，其资产组合中股票应该是占较大比例，而随着年龄的增长将此比例逐步减少的投资策略。这两种策略都与投资者的有限理性、损失厌恶和思维分隔相关、属于行为控制策略。
四、集中投资策略
集中投资策略就是集中所有资金购买某一个或者少数几个证券并长期持有，稳中求胜，这也是巴菲特惯用的投资策略，“与其把鸡蛋放在不同的篮子里分散风险，不如放在同一个篮子里，好好保管。”投资集中策略能够获得稳定回报，有助于减少投资者的认知偏差，同时该策略能运用价值投资的理念而获利。
集中投资策略的原理。利用其他投资者均值方差观念形成的认知偏差或锚定效应等心理特点来实施集中策略。一般投资者受传统金融投资理念的影响，通过投资多样化来分散风险，在大行情机会到来时，导致收益随着风险的分散也同时分散。而行为金融投资者则在捕捉到错误定价的证券后，率先集中资金投资，赢取更大的利益。
集中投资策略的操作方法。第一，对被错误定价证券的选择，主要是通过尽力获取超前的优势信息，尤其是未公开的信息。第二，选择几家在过去投资回报高于一般水平的公司。如果一家公司经营有方，管理效果一定会反应在它的股票价值上。第三，将资金按比例分配，将大头押在高概率的股票上，然后长期持有。集中投资策略的关键点：一是对公司的深入分析；二是需要克服投资决策偏差，保持清醒的头
证券投资学论文股票分析
1.宏观分析
1.1概述
在国际金融危机爆发两年之后，受外部环境改善、政策刺激和低基数等因素影响，我国经济回升态势明显。虽然争议仍然存在，但多数专家判断，我国已进入新一轮通胀周期。“我国的经济增长速度已不再是令人担心的事情。”中银国际首席经济学家曹远征说，这一轮国际金融危机对中国的影响主要是出口增速下滑，受外部环境改善、政策刺激和低基数等因素影响，去年以来出口回升明显，经济增长势头已经确立，2011年经济增速肯定会高于9%。
今年是应对国际金融危机的关键之年，也是实施“十一五”规划的最后一年，宏观调控面临的形势极为复杂，经济工作任务艰巨而繁重。按照党中央、国务院确定的大政方针和工作部署，各地方各部门深入贯彻落实科学发展观，坚持实施应对国际金融危机冲击的一揽子计划，有针对性地加强和改善宏观调控，积极推进经济发展方式转变和结构调整，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，呈现了增长速度较快、结构逐步优化、就业持续增加、价格基本稳定的良好态势。
1.2经济指标
1.2.1 GDP及经济周期：
图1-1 2007-2011年中国GDP季度走势
如图1-1，从08年第三季度起，我国经济增长率出现了加速下滑的局面。中央做出了加大固定资产投资的决定，以拉动经济增长。09年第一季度，GDP 同比增长6.2%；第二季度，同比增长7.1%；第三季度同比增长7.7%。经济出现低谷后的持续增长，我国经济开始回暖。在10年第一季度有个低谷后的高峰，伴随国民经济的增长，2010年，在经济和居民收入持续增长带动下，在购置税优惠、以旧换新、汽车下乡、节能惠民产品补贴等鼓励性消费政策刺激下，我国汽车销售延续了2009年快速增长态势，全年销售汽车1806万辆，同比增长32.37%，年销量刷新全球历史记录，稳居世界第一汽车销量大国，从而带动汽车部件行业的销量，企业利润也相应增加，公司的股票和债券也会相应升值，促使股价上扬。加之，人们对经济形势形成良好的预期，投资积极性得以提高，对证券的需求会有所提高，也会使得证券价格攀升。
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密 级 一般
分类号 F832.48
硕士学位论文
XI’AN TECHNOLOGICAL UNIVERSITY
题 目: 涨停股票的投资策略研究 区域经济学
康玉泉 讲 师
----基于我国A 股市场的研究
涨停股票的投资策略研究
——基于我国A股市场的研究
学科：区域经济学
研究生签字：
指导教师签字：
摘要
涨跌停板制度作为一种重要的风险控制制度，其主要作用是抑制股市的过度波动，稳定股票市场。我国从1996年12月16日开始实行涨跌停板制度。学术界对该制度的研究主要集中在其对股票市场的影响方面，而关于涨跌停现象的投资策略的研究却较少。
对涨跌停股票投资策略的研究不仅可以弥补学术界对涨跌停板研究的不足，还可在实际操作中为投资者提供参考。本文旨在在分析国内外学者相关研究的基础之上，对涨停股票的投资策略进行研究并验证投资策略的有效性。本文首先阐述了国内外研究现状、涨跌停板制度以及投资策略相关概念；其次，沿着证券投资理论的发展脉络，逐步阐释各种资本市场理论及其对投资策略的影响，以及探讨四大投资流派的投资策略并分析其在我国的适用性，为涨停股票投资策略的实施提供理论铺垫；接着通过对股票涨停的相关因素分析剥离并探讨股票涨停后股价表现的影响因素；本文的实证部分是在上文研究的基础上设计涨停股票的投资策略，采用模拟实验的方法检验涨停股票动量交易策略的适用性，并结合我国A股市场的实际情况和金融学理论对研究结果做出解释；结论部分是对研究成果、研究局限性的陈述以及对未来研究的展望。
本文的理论基础是资本市场理论以及证券投资策略各分析流派的理论学说。通过利用二级市场上的历史数据对一定投资策略下的交易过程进行循环模拟，将所得收益率与股指收益率比较来验证对应投资策略的有效性。
研究结果表明：涨停股票的投资策略大致分为三类: 涨停股票动量交易投资策略、基于信息刺激的投资策略、基于技术分析的投资策略。在股票涨停当日买入并短期持有的投资策略是可以获利的，其收益性随着持有时间的延长而逐渐减弱，持有时间越短的策略收
益率越大。从行为金融学、投资心理等角度来说，这种动量效应的产生是由于认知偏差、过度自信等原因所致。
关键词: 涨跌停板制度；涨停股票；投资策略；动量交易
Study On Investment Strategy Of Limit Stock
--Based On China A Stock Market
Discipline: Regional Economics
Student Signature:
Supervisor Signature:
Abstract
As an important risk control system, price limits plays its main role to inhibit the excessive volatility and stabilize the stock market. China’s price limits policy starts on December 16, 1996, when the Academia begin to concentrated in its impact on the stock market ups and downs in such a system, but not much research are put in the investment strategy of limit stock.
Research on the limit stock investment strategy can not only compensate for the lack of academic price limits study, but also provide a reference for investors in practice. This paper aims to study and verify the investment strategy and its effectiveness on the basis of the analysis of domestic and foreign scholars. This paper first describes the research status on limit stock system and the related concepts of the investment strategy; along the development of the theory of investment in securities context, and gradually explain a variety of capital market theory and its investment strategy, then explore the four major investment strategy in schools and analyze its applicability in China, which pave the way for the implementation of the limit stock investment strategy. followed by a correlation analysis on the stock limit dissection and impact factors of the limit stock price performance, the empirical part of this paper is designed to study limit the stock's investment strategy, the simulation test is to limit the