绍兴百大高管持股案例分析

合集下载

股权激励案例分析

对公司高管与员工的股权激励案例适用：其他支付计划与劳动效率；工资结构案例内容：1、宁波银行股权激励引争议1高比例的员工持股是宁波银行股权结构的一大特色，也正是宁波银行路演的“卖点”之一。

目前，宁波银行高管持股比例发行后达到1.88％；管理层和内部员工持股比例高达19.4％。

而与此同时，也有不少投资者及业界专家惊诧于宁波银行的造富光环，对其股权激励的过程等提出种种质疑。

公开披露的信息显示，宁波银行2001年至2006年间共进行了三次定向发行及股权转让。

2004年对本行员工以每股1元发行了3.6亿股；2006年管理层分别以每股1.15元和每股1元的价格增持了近3800万股。

目前，宁波银行董事长陆华裕持有700万股、行长俞凤英持有600万股、监事长张辉持有600.9万股、副行长洪立峰持有600万股、行长助理罗维开持有522.19万股、行长助理任智水持有537万股、行长助理陈雪峰持有520.36万股。

“贵行在申请上市前短时间内对高管层进行增资扩股的初衷是什么？如何看待投资者提出的‘高管层有利用其权利为自身谋利的嫌疑’？在金融领域尤其是城市商业银行高管持有如此高比例的股份是否合适？”社会舆论一系列质疑萦绕着宁波银行股权激励的问题。

宁波银行财经公关——九富投资顾问有限公司负责宁波银行项目的包丽亚接受记者电话采访以及随后的正式回函中表示：“员工高比例持股的目的是希望银行的高管及其员工建立一种互信互利的关系，宁波银行的经营业绩也证明了当时的决策是有利的。

”回复结果与宁波银行招股说明书中披露的内容无异。

一位业内人士指出：“在宁波银行内部员工持股的几次变化中，宁波特克轴承有限公司扮演了一个很特殊的角色。

”另一位业内人士说：“宁波银行高管2006年增持股份的价格不仅低于净资产，也大大低于其战略投资者新加坡华侨银行购买宁波银行股权每股2．28元的价格。

当时宁波银行已基本确定上市计划，而公司高管却能得以用比较低的价格大量购买宁波银行股份，如此闪电增持让人生疑。

案例分析之实际控制人

第四章实际控制人报告期内实际控制人未发生变更是企业申请首发上市的条件，没有任何余地，因此，该问题在项目中普遍得到重视。

为了保证实际控制人不发生变化，那么就需要做一些工作来界定什么是实际控制人，并解释在股权变动的情况下实际控制人没有发生变更。

如果没有充足的理由解释实际控制人未发生变更，那么小兵建议老实地等三年或者两年（创业板）之后在申报，闯关的心态要不得，以免因小失大。

第一节家庭成员的实际控制人界定重要提示家庭成员的实际控制人认定问题，基本原则是：如果某位家族成员一个人完全可以控制公司，那么可以单独将该人界定为实际控制人，而其他家族成员则是关联股东。

反之，如果一位家族成员并不能控制本公司，而需要其他成员的“帮助”方可控制本公司，那么此时可以认定整个家族成员是共同实际控制人。

但值得注意的是，需要关注该种认定是不是具有合理性，如果其他家族成员是不是持续持有股权、是不是对公司经营有重大影响等，而不是简单为了实际控制人的认定而专门来帮忙。

案例情况宝利沥青（300135）、合兴包装（002228）、智光电气（002169）、华峰氨纶（002064）、东方铁塔（002545）、江苏宏宝（002071）案例评析1.中国民营企业家族控制的现象非常普遍，对于实际控制人的界定问题，也是各有各的处理思路。

2.尽管方式不同，基本原则：如果其中一个家族成员的持股比例能够保证绝对的控股地位，那么就没有必要拉其他人一起界定一致行动人；而如果家族成员本身股权比较分散，那么就需要将家族成员绑定在一起作为实际控制人了。

3.将将家族成员捆绑在一起作为实际控制人有时候可能会存在风险，如宝利沥清案例，会里就关注了将夫妇作为一致行动人的和理性和真实性。

因为，有时候会里怀疑家族成员临时拉别的成员入伙以保证实际控制人地位。

4.流行观点：若夫妻双方均在公司直接或间接持股，则夫妻双方应为共同控制人。

父亲与儿子的关系，类同夫妻关系，即父亲或儿子若是实际控制人，则儿子或父亲多半会被认定为共同控制人，但是江苏宏宝的案例并没有将儿子和父亲一起界定为实际控制人。

经典收藏——赵老哥悟道心法

经典收藏——赵老哥悟道心法一、二板定龙头，一板能看出来个毛。

从资金面讲，没有新题材，老热点就继续。

短期交易，不讲价值，不讲技术，只讲故事。

”如果一定要捏造技术的话，就是看“人气”，一口气上不来就要去见马克思。

有故事，有大量资金活跃的票，就有肉吃，吃完撤退，慢的买单。

人生难得几回搏，热点来了全力以赴，热点退潮果断卖出。

热点就是印钞机。

二、有新题材，坚决抛弃旧题材。

只有新题材，才有凝聚市场里最敏锐，最犀利的那股资金。

这股资金，以亿为单位。

所到之处，只有涨停。

只要能跟上这股资金，想不赚钱都难。

对别人赚钱的模式，不关注，不关心。

没有关注，就没有伤害。

三、市场差不怕，成交额少也不怕，就怕题材多。

题材多势必切换快。

龙头战法的核心：第一时间发现市场的精神领袖第一时间上了她一直持有直到发现市场新的精神领袖果断切换没爆量的都不能说是龙头既然是领袖，必须爆量，接受群众的检验先预测，后跟随四、大龙头都是多点共振的结果。

题材派，龙头派，技术派都认同。

筹码供不应求。

越走越轻。

加速。

不少纯打板战法，过分看重分时板的质量，打的是分时板，而不是日线板。

五、模式不同的人，尽量少交流。

交流多了，容易受影响。

想法越少越好，模式越简单越好。

跟着合力，有吃有喝。

六、开盘不接力技术面看，分时走稳，换手够了再说市场大局看，是不是当天的G点确定性，远比利润的多少重要。

非G点不看，不研究。

不研究，因此也就不会买。

七、只做龙头，只做主升，只做惯性。

不做反抽，不做波动，屌丝才爱逆袭。

没有主升的龙头，就守候。

有，就一击。

坚持龙头主升战法，必有回报。

这个是执行力。

是不是真龙头，这个考验的是理解力。

八、跟风B，不看，不买，不研究。

好的习惯，才能保证稳定赚钱。

心猿意马，赚不到钱。

喜欢操跟风逼的一定会被市场淘汰，这是定律。

九、交易一定要纯粹。

做加法容易，做减法难。

十、选股，必须新题材龙头。

但买卖点，要注意节奏。

亏钱都是没有坚持自己的模式。

十一、对龙头一定要有一颗尊重的心，必有厚报。

绍兴百大的高级管理人员持股案例分析

案例二:绍兴百大的高级管理人员持股案例分析一、案例介绍：1999年6月，绍兴百大（国有企业）发布公告称，公司高级管理人员已于今日陆续从二手市场上购入该公司的社会公众股，平均购入价格为10.40元左右。

公告还显示,购入股份最多的是该公司总经理王学超,持股数量达28600股,而购入股份最少的高级管理人员也有19000股。

按照有关规定,上述人员只有在离职6个月后,才可将所购入的股份抛出。

资料显示，绍兴百大自1994年3月上市以来已经两度易主，股权几经变更。

去年11月，该公司第二大股东宁波嘉源实业发展有限公司通过受让原第一大股东的股权，从而成为绍兴百大的现任第一大股东，嘉源公司承诺所持股份在三年之内不转让。

由于种种历史原因，上市公司中“零股董事”的现象比较普遍，而高级管理人员主动从二级市场上购入公司的股份却并不多见，而且绍兴百大所购股份不在少数，最少都得花费20多万。

据绍兴百大总经理王学超介绍，此次高级管理人员持股，可以说是公司董事会的一种强制行为。

去年底嘉源公司入主绍兴百大之后，经过半年多的清产核资，绍兴百大的不良资产基本上得到剥离，留下的都是比较扎实的优良资产，在此基础上，6月3日，公司董事会提出，公司的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等在6个月之内，必须持有一定数量的公司发行在外的社会公众股，并且如果在规定的期限内，高级管理人员没有完成上述持股要求，公司董事会将解除对其的聘任。

二、背景资料：从1992年开始，我国一些中小企业开始实行年薪制，探讨建立社会主义市场经济条件下的企业激励制度问题。

随着知识经济时代的到来，人力资本所有者(包括管理者和职工)与货币资本所有者共同参与企业盈余分配的呼声越来越高，如何解决对员工的分配问题、建立有效的激励制度，已成为当务之急。

在股票期权等股权激励方式大量引进的情况下，理论界和实务界掀起了学习研究西方股权激励制度的热潮。

截至2007年末，共有978家上市公司的高管持有本公司股份，比2006年末增加60家，同比增长6.54%，占全部A股上市公司的64.09%。

上市公司收购标的分步收购案例

文章题目：深度剖析：上市公司收购标的分步收购案例在当今的商业环境中，公司收购一直是一个热门的话题。

尤其是在市场竞争日益激烈的情况下，上市公司通过收购标的来扩大自己的业务范围已经成为一种常见的商业策略。

而在这个过程中，分步收购又是一种常见的方式。

本文将针对上市公司收购标的的分步收购案例进行深入探讨，并从多个角度对这一主题进行全面评估。

一、分步收购的定义和意义分步收购是指上市公司通过分阶段、分批次的方式完成对目标公司的股权收购。

这种方式通常是为了规避一次性大额收购所带来的风险，同时也更有利于实现对目标公司的有效控制。

分步收购不仅能够减少一次性的资金压力，还能够更好地控制收购进程，及时做出调整，降低收购风险。

二、分步收购的案例分析1. 阶段一：初步接触和尽职调查在分步收购的第一阶段，上市公司首先会进行初步接触，并展开尽职调查。

在这个阶段，需要对目标公司的资产、负债、经营状况、市场地位等方面进行全面了解，以便为后续的收购谈判做好准备。

在这一阶段，PEST分析等工具将有助于公司全面评估目标公司所处的外部环境，以及目标公司的经营状况。

2. 阶段二：协商收购方式和价格在初步接触和尽职调查之后，上市公司和目标公司会进入到收购方式和价格的协商阶段。

在这个阶段，双方需要就股权转让的方式、价格的确定、交易结构等方面进行详细讨论，并最终签署正式的收购协议。

3. 阶段三：实施收购并整合资源一旦收购协议达成，上市公司就会开始实施收购，并进行资源的整合。

在这个阶段，公司需要及时介入目标公司的管理，并逐步实现对目标公司的控制权，确保收购能够顺利进行并产生预期的效果。

三、分步收购的个人观点和理解以往的案例中，分步收购的方式往往能够为上市公司带来良好的效果。

分步收购有利于降低一次性收购所带来的风险，使得收购更加稳健。

分步收购还能够为上市公司提供更多的时间和空间来了解目标公司，从而更好地实现对目标公司的控制。

分步收购还能够缓解市场对一次性大额收购所带来的财务压力，有利于维护上市公司的稳定发展。

海虹控股案例分析-内部控制案例

海虹控股案例分析【案例回顾】海虹控股与绍兴九洲化纤有限公司及海南中恒实业有限公司签署协议，分别以1。

91亿元和2360万元的价格收购上述两家公司所持有的绍兴兴虹81%股权和10％股权。

此后的2006年底,海虹控股向九洲化纤及海南中恒分别支付了预付款1.7亿元和2360万元.海虹控股与出让方又于2007年3月20日及2007年6月29日两次签署股权转让补充协议，原协议约定先决事项完成截止日由原“2007年3月31日"变更为“2007年12月31日”。

后由于人员安置、政府审批等原因公司与出让方于2007年12月28日再次签署协议，将上述约定先决事项完成截止日变更为2008年6月30日。

根据当时的协议及在其后签署的补充协议，上述两转让方承诺并保证下列义务:就绍兴兴虹拥有的面积为2.44万平方米和7194。

4平方米的工业用地，由九洲化纤负责完成上述两块工业用地的土地出让金的缴纳并将上述土地变更登记为可开发的商业用地，且该土地上无任何附着物,达到“五通一平”.此外,九洲化纤还负责在2008年6月30日前完成上述土地上的工厂搬迁以及人员安置等。

海虹控股于2008年7月4日决定终止以2.15亿元收购绍兴兴虹化纤工业有限公司91％股权的项目。

海虹控股表示,公司及原转让方与当地政府关于绍兴兴虹土地商业开发条件尚未达成一致意见，因此原协议及补充协议的约定先决事项无法按期完成。

目前,相关终止协议已于2008年6月30日签署并生效。

此次签署的中止协议要求，原转让方中恒实业在2008年10月31日前将全部款项计2360万元返还海虹控股，而九洲化纤在2008年10月31日前返还3400万元，2009年1月31日前返还5100万元，2009年4月30日前返还全部余款8500万元。

根据相关协议，原转让方绍兴九洲和海南中恒还将对海虹控股进行一定程度的补偿，并且为了保证还款及补偿的落实，原转让方承诺将绍兴兴虹所拥有的土地质押给海虹控股，直至将所有款项支付给海虹控股。

员工持股计划ESOP属于长期激励的一种

员工持股计划ESOP属于长期激励的一种---- 员工持股计划ESOP属于长期激励的一种，，是通过全员持股的方式最大化员工的主人翁感及组织承诺。

员工持股计划兴起于50年代的美国(其中又以福特公司为代表)。

1定义编辑员工持股计划(Employee Stock Option Plan, 简称ESOP )是指通过让员工持有本公司股票和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。

在实践中，员工持股计划往往是由企业内部员工岀资认购本公司的部分股权，并委托员工持股会管理运作，员工持股会代表持股员工进入董事会参与表决和分红。

ESOP ( Employee Stock Ownership Plans )即员工持股计划，又称之为员工持股制度，是员工所有权的一种实现形式，是企业所有者与员工分享企业所有权和未来收益权的一种制度安排。

员工通过购买企业部分股票(或股权)而拥有企业的部分产权，并获得相应的管理权，实施员工持股计划的目的，是使员工成为公司的股东。

2类型编辑总体来说，ESOP可分为两类：非杠杆化的ESOP和杠杆化的ESOP。

3主要作用编辑(1)奠定企业民主管理的的基础。

(2)扩大资金来源，增加员工收入。

(3)留住人才，为员工提供安全保障。

(4)调整企业收益权，转变企业约束机制。

4实施步骤编辑1、设立员工持股会，统一管理员工股东的岀资2、界定员工持股会的职权，规范员工持股会的组织和行为3、员工持股计划的设计内容包括：(1)收益人的范围与数量，主要是确定持股员工的资格。

(2)员工持股总量控制和员工股票的分配。

(3)员工股票的托管。

(4)员工股票的岀售。

5操作流程编辑(1)进行实施员工持股计划的可行性研究，涉及到政策的允许程度；对企业预期激励效果的评价；财务计划；股东的意愿统一等。

(2)对企业进行全面的价值评估。

员工持股计划涉及到所有权的变化，因此合理的公正的价值评估对于计划的双方员工和企业来说都是十分必要的。

企业价值高估，显然员工不会愿意购买；而企业价值低估，则损害企业所有者的利益，在我国主要表现为国有资产的流失。

国有上市公司高管持股与公司绩效的实证分析

ＣｅｇＺｉｉｇｈｎｈｙｎ
上市公司
同
管持
股
程芝映
与
公司
（ｉｈＥｇｅｒｇｏＦｆｎｉｅｎｔｎｉＣ
．，
Hale Waihona Puke （中铁大桥局集团第五工程有限公司，江西九江３２０）３０１ＬｄＯＣｉａａｌｙＭａｒｉｇｎｉｅｒｇｒｕ，ｉｇｉｉｉｎ３０１ｔ．ｆｈｎｉｊｄｅｇｎｅｎｏｐＪｎｘｕａｇ３２０）ＲｗａｏＢｒＥｉＧａＪｊ
分证析
Ｍａａｅｎ（ｒ１ｔｅｑｉｃｎｉｅｏｉｙｏｅｌｔｄｃｍｐｎｅｈｎｅｏｎｔｒ，ｓｅｉｌｎｇｍｅｔＴａ，ｈｕｔｉｅｔｌｆｈｓｏａｉｓｎＣｉａｉｂｃｍｉｇｍａｅｅｐｃａｙｉ）ｅｙｎｖｐｃｔｉｅｉｓｕｌｔｅｓｔ—ｗｎｄｌｔｄｃｍｐｎｅ．ｈｏ曲ｔｅｕｅｏｅｌｓｓｕｒｓｔｏ，ｉｐｐｒａｙｅｅｔｋｆｈｈａｅｏｅｓｏａｉｓＴｒｕｈｓｆｈａｔｑａｅｍｅｄｔｓａｅｌｚｓｈａｅｅｔｉｅｔｅｈｈｎａｔｓｏｔ
熟，而这其中国有上市公司的股权激励无疑是各界关注的焦点。因此，本文研究了最新的高管持股信息和托宾Ｑ值，以考察政策的效果。１文献综述１国外研究情况．１高管持股的作用原理就是股东授予公司高管人员股权，使他们拥有部分剩余索取权，激发他们以股东利益最大化为目标而努力工作。针对高旨持股的
ＫｙｒｓＭａａｅｉｌｎｒｉ；ｔｔ—ｗｎｄＬｓｄＣｍｐｉ；ｅｏａｃｆｈｏａｙＴｂｎＱｅｗｏｄ：ｎｇｒｅｓｐＳａｅｏｅｉｅｏａｅＰｒｒｎｅｏｔｅｍｐｎ；ｏｉａＯｗｈｔｎｓｆｍＣ

股权激励相关案例汇总

股权激励相关案例汇总一、股权激励通常模式（一）股票期权股票期权模式是指股份责任公司赋予激励对象（如经理有关员工）购买本责任公司股票的选择权，具有这种选择权的人，可以在规定的时期内以事先确定的价格（行权价）购买责任公司一定数量的股票（此过程称为行权），也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让。

股票期权实质上是责任公司给予激励对象的一种激励报酬，该报酬能否取得完全取决于以经理人为首的相关有关员工能否通过努力实现责任公司的激励目标（股价超过行权价）。

在行权期内，如果股价高于行权价，激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益，否则。

将放弃行权。

目前，清华同方、中兴科技等实行该种激励模式。

1.优点（1）将经营者的报酬与责任公司的长期利益“捆绑”在一起，实现了经营者与所有者利益的一致，并使二者的利益紧密联系起来。

通过赋予经营者参与企事业机构剩余收益的索取权，把对经营者的外部激励与约束变成自我激励与自我约束。

经营者要实现个人利益最大化，就必须努力经营.选择有利于企事业机构长期发展的战略，使责任公司的股价在市场上持续看涨，进而达到“双赢”的目标。

（2）可以锁定期权人的风险，股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。

由于经营者事先没有支付成本或支付成本较低，如果行权时责任公司股票价格下跌，期权人可以放弃行权，几乎没有损失。

（3）股票期权是企事业机构赋予经营者的一种选择权，是在不确定的市场中实现的预期收入，企事业机构没有任何现金支出，有利于企事业机构降低激励成本.这也是企事业机构以较低成本吸引和留住人才的方法。

⑷股票期权根据二级市场股价波动实现收益，因此激励力度比较大。

另外，股票期权受证券市场的自动监督，具有相对的公平性。

2.缺点（1）来自股票市场的风险。

股票市场的价格波动和不确定性，可能导致责任公司的股票真实价值与股票价格的不一致，持续“牛市时责任公司经营者股票期权收入可能过高，会产生“收入差距过大”的问题；当期权人行权但尚未售出购入的股票时，股价便跌至行权价以下，期权人将同时承担行权后纳税和股票跌破行权价的双重损失的风险。

青鸟天桥等11个案例综合分析

第一章青鸟天桥财务管理案例分析一、案例简介天桥商场是一家老字号商业企业，成立于1953年，是20世纪50年代全国第一面“商业红旗”。

80年代初，天桥商场第一个打破中国30年工资制，将商业11级改为新8级。

1993年，在上海证券交易所上市。

1998年12月30日，北大青鸟受让北京天桥部分法人股股权。

北大青鸟出资6000多万元，拥有了天桥商场16。

76%的股份，并更名为“北京天桥北大青鸟科技股份有限公司（简称青鸟公司）此后天桥商场的的经营滑落到盈亏临界点，面对严峻的形势，公司决定裁员，以谋求长远发展。

1999年北京天桥商场管理层在年底进行了一次大规模裁员，直接导致283名员工罢工。

这也导致商场被迫停业8天。

经过有关部门努力，公司决定给予终止合同职工适当经济补助，这场风波得以平息。

这场风波引起了市场各方面的高度关注, 折射了中国经济社会在20世纪末新旧体制交替过程中不可避免的大冲撞。

二、案例分析2.1 青鸟天桥财务管理目标的分析本案例介绍了企业财务管理目标的理论知识，说明企业的财务管理目标选择会受到多种因素的影响,而且在某些特定阶段财务管理目标还可能出现与常规不同的变化。

财务管理是企业管理的重要组成部分,它是企业资金的获得和有效使用的管理工作, 企业财务管理的目标取决于企业的总目标。

企业的生产经营活动都是处在具体的特定环境中的,其财务管理目标会有很大的差异。

企业所处的社会环境,文化背景,政治法律情况,企业的内部治理结构等因素变动都会引起企业财务管理目标的变化。

对企业财务管理目标的说法有很多,目前人们对企业财务管理目标的认识主要表述为“企业利润最大化” “股东财富最大化”和“企业价值最大化“。

利润最大化这种观点认为: 利润代表了企业新创造的财富,利润越多企业的财富增加越多, 越接近于企业的目标。

股东财富最大化认为:创办企业的目的是为了扩大股东财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬。

企业价值最大化又称“相关者利益最大化”, 它认为: 企业的目的是在不断提高企业价值的基础上, 满足各利益相关者的要求, 使财富不断增长。

中国证监会行政处罚决定书廖国沛

2017年12月行政处罚案例汇总●内幕信息中国证监会行政处罚决定书〔2017〕99号（应燕红） (3)中国证监会行政处罚决定书〔2017〕106号（张艺林） (6)中国证监会行政处罚决定书〔2017〕104号（吉林信托、高福波） (8)北京监管局行政处罚决定书〔2017〕10号（曾祥颖） (13)黑龙江监管局行政处罚决定书(曹良继) (16)浙江监管局行政处罚决定书〔2017〕8号（胡鸣一） (19)浙江监管局行政处罚决定书〔2017〕9号（胡建东） (21)山东监管局行政处罚决定书〔2017〕4号（林安） (23)陕西监管局行政处罚决定书（林竹兰） (26)新疆监管局行政处罚决定书〔2017〕5号（刘小萍） (28)深圳监管局行政处罚决定书〔2017〕6号（池勤波） (31)●信息披露违规中国证监会行政处罚决定书〔2017〕97号（佳电股份、赵明、梁喜华等23名责任人员） (34)中国证监会行政处罚决定书〔2017〕102号（雅百特、陆永、顾彤莉等21名责任人员）41 中国证监会行政处罚决定书〔2017〕103号（任子行、景晓军） (49)江苏监管局行政处罚决定书〔2017〕5号（华宏医药、盛龙才、况清娟） (53)广东监管局行政处罚决定书〔2017〕14号（广东超华科技股份有限公司、梁健锋、王旭东） (56)深圳监管局行政处罚决定书〔2017〕7号（海龙精密、张陈松娜等四人） (58)●操纵市场中国证监会行政处罚决定书〔2017〕98号（廖国沛） (61)中国证监会行政处罚决定书〔2017〕96号（吴峻乐） (67)中国证监会行政处罚决定书〔2017〕100号（易所试、中泰证券、章源等8名责任人员） (70)●短线交易湖南监管局行政处罚决定书[2017]2号（郭庆） (76)●证券从业人员违规炒股中国证监会行政处罚决定书〔2017〕109号（陆茜） (78)中国证监会行政处罚决定书〔2017〕108号（蒋政） (80)山西证监局行政处罚决定书[2017]05号（李大伟） (82)上海监管局行政处罚决定书沪〔2017〕5号（杨康华） (84)●中介机构违法违规中国证监会行政处罚决定书〔2017〕101号（信永中和会计师事务所、郭晋龙、夏斌）86●私募机构违规经营青岛监管局行政处罚决定书〔2017〕2号（中城银信、张佩宏、申巧玲） (95)●超比例持股未披露广东监管局行政处罚决定书〔2017〕15号（广东新价值、钱文彦、卢冬妮） (99)深圳监管局行政处罚决定书〔2017〕8号（上海荣利、何学忠、张莉） (102)●内幕交易中国证监会行政处罚决定书〔2017〕99号（应燕红）当事人：应燕红，女，1976年12月出生，住址：浙江省宁波市海曙区。

百大股权之争背后的神秘人

血战到底欲拶
局。
圈，从银泰北门逛到杭百大仅隔几步之
维普资讯
ＨｏＴ［最新看点］
时光倒转到两年多前，银泰百货店庆 “ ０送３０满４００ ”活动挑起了杭城商界空前激烈的战火。几乎同时，在无形的资本市场，银泰又向竞争对手百大集团
没有硝烟却弥漫着浓浓的火药味，看不见刀光剑影却恨不能杀敌于无形。经过无数个回合的决战，究竟鹿死谁
手？
２０年２２日，杭州大酒店８０８月８楼会议室，百大集团股东大会吸引了来自全国各地的股东前来参加，会议由董伟平董事长亲自主持，现场气氛热烈。当百大第三次股改最终以高票通过时，会场响起了热烈的掌声。这也意味着西子联合控股有限公司（以下简称 “ 西子联合 ”）与 “ 银泰系 ”对于百大的控股权之争，终于以 “ 和”结局。
７０％。第三次股改方案以高票通过，占总股本的２．８，杭州银泰奥特莱斯９．７３６％
后二者作为一致行动人，合计持有的股
根据股改方案，西子联合还与华晚
股份转让份占百大集团总股本的２．４，两者持实业和中都投资分别签署了《９５％股仅仅相差０３＂。．９Ｌ协议》，拟分别受让后者持有的Ｓ百大由于持股比例接近，双方之前都希股份。股份受让后，西子联合将持有
望借助股改超过对手。但几次正面交锋ｓ大８０．７百９８５万股股份，占总股本的
后，前两次股改方案均因银泰系的反对
票而未获通过，从而使股权之争再次陷入僵局。２０年１日，ｓ０８月９百大公布了业绩预增公告：预计公司２０年盈利比０７

财务管理案例

第一章总论实训一一、实训名称财务管理环境———长虹的国际化理财观念。

二、实训目的通过本实训使学习者掌握企业不同环境下财务管理目标的选择。

三、实训材料中国彩电业在经历了几年的低潮期后出现的良好势头再度被人们所关注。

据长虹２００２年财务报告显示，长虹彩电等主营业务收入同比增长６５．３８％，净利润同比增长４３５．６７％，彩电出口额达２７．９６亿元，同比增长１７．８９％，在中国彩电行业中排名第一。

截止２００１年１１月，长虹彩电用户已成功突破６０００万，连续１２年蝉联中国彩电市场销量冠军。

透过长虹，业界人士不难发现国内彩电企业突围的代表性路径。

长虹在经历了２０世纪９０年代的高速发展后，１９９９年进入全面调整期，经过近两年的调整，长虹在产品结构调整和海外市场拓展方面取得了不俗的成绩，并于２００１年开始全面提升。

作为中国６家技术创新试点企业之一，长虹拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站，与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的合作关系，并先后与东芝、飞利浦等多家国外著名企业建立了联合实验室，在应用技术创新领域取得了多项重大成果，不断推出适应市场需求、代表世界技术发展潮流的高技术、高附加值产品。

２００１年１月１日，中国首台精密显像电视———长虹精显彩电诞生，从而一举打破了彩电高端核心技术一直由跨国彩电巨头垄断的局面；２００１年５月，集精显技术和背投影电视技术于一身的长虹精显背投问世，２００１年７月领先世界水平，以６０赫兹数字变频逐行扫描为特征的第三代长虹“精密王”背投彩电诞生。

至此，中国彩电业在高端核心技术上全面受制于人的窘态已成为历史，长虹在彩电高端技术的突破性成功也让中国彩电企业看到了希望，并带动整个中国彩电业走上了一条依靠技术创新进行产业突围的道路。

长虹精显背投彩电凭借出众的性能，优异的品质和合理的价格，在国内市场销量节节攀升，成为背投彩电市场的领军品牌，另据信息产业部最新统计报告显示，长虹背投彩电国内市场占有率已经超过２０％，无可争议地成为中国背投彩电的代言人。

邵根伙杠杆悲情：质押收购竟成连环夺魂索

邵根伙杠杆悲情：质押收购竟成连环夺魂索作者：暂无来源：《新财富》 2019年第3期身为大北农的大股东兼实控人，邵根伙在公司上市的8 年间都没有大额套现减持。

为了购买中国圣牧20.48% 的股权，他开始了质押股权加杠杆的“性感”资本运作之路，并为此付出了逾26 亿港元成本。

由蒙牛前高管姚同山等人创立的中国圣牧，为中国有机奶市场的NO.3，终端市场份额一度仅次于蒙牛伊利，且为蒙牛伊利的原料奶供应商，创立5 年后即成功在港股上市，市值150 亿港元，并获得高盛、霸菱资本、红杉资本等头部机构加持。

景林资产当初3000万元的投入，转让给蒋锦志个人后被其成功套现，浮盈超过8 亿元。

上市7 年后，圣牧创始大股东有意退出。

在邵根伙大幅增持圣牧的同时，遭遇阳光保险举牌的伊利股份，也瞄准了圣牧，打算定增筹资90 亿元，并拿出其中46 亿元现金收购中国圣牧37% 股权。

由于市场环境变化，这一交易终止。

持股圣牧20.48% 的邵根伙，由二股东升级大股东，并自此跌入深潭。

圣牧2017 年遭遇原料奶、终端液态奶销售价跌量减的双重挤压，巨亏10 亿元。

再加上伊利收购概念光环消失，其股价从伊利有意并购时的最高2.65 港元/ 股，一路下探，2018 年跌落至最低点0.242 港元/ 股。

而邵根伙的持股成本，为2.2 港元/ 股，账面值暴跌近9 成。

这笔逾26 亿港元的投资，账面浮亏逾20 亿港元。

与此同时，作为收购资金来源的质押物，大北农的股价也从邵根伙2016 年大规模质押时的7.3 元/ 股下探至2019 年初以来最低的3.2元/ 股以下，邵根伙遭遇双重围击。

无奈之下，低价卖股、卖资产成为选择。

一方面，邵根伙与北京首农接洽，拟出让大北农控股股东位置；另一方面，圣牧与蒙牛签下协议，让出下游液态奶生产及销售业务的控股权，作价仅3.03 亿元。

近年A 股大股东股权质押颇为流行，邵根伙的遭遇或许不是个例。

陶娟/ 文花钱是世界上最容易的事情。

案例15 “绍兴百大”法人股转让风波

案例15 “绍兴百大”法人股转让风波[概要]1994年上海中桥投协议受让了上市公司绍兴百大部分法人股，在浙江证券登记公司办理过户手续后，因双方就上市公司非流通股股权转让、过户程序、登记机构以及依据的法律法规的理解分歧而引起了一场风波，此案使我们深刻认识到完善上市公司非流通股股权交易的法律法规和相关制度建设的必要性、迫切性。

[案例介绍]《金融时报》1994年6月9日报道，新成立的上海中桥投资股份有限公司协议受让了上海股市上市公司绍兴市百货大楼股份有限公司320万股法人股，每股价格为1.60元，并于6月3日在浙江证券登记公司办理了过户手续。

这些法人股的出让方为绍百公司3家法人股东：绍兴县供销社出让200万股，嘉兴市郊区财政信用公司、建行浙江省信托投资公司分别出让60万股和100万股。

转让完毕后，上海中桥以持有总股本6.27％的比例成为绍百公司的第四大股东。

中桥公司创立于1994年4月中旬，是由上海市体改委正式批准设立的一家以股权投资为主的新型投资公司，主要发起者为四通集团公司、中国安泰经济发展公司、中国青少年基金会、中国华能浙江公司等，据悉，绍兴百大法人股协议转让是这家公司创立后的第一个项目。

绍百公司1994年3月11日在沪上市，具有盘子小、股权分散的特点。

该公司总股本5100．12元，其中国家股占总股本的7.06％，法人股占66.92％，该公司股票分5次发行，前4次发行价1元，第5次发行价1.30元，法人股的大部分属第5次发行，据介绍，绍百公司每股净资产1.72元。

此次法人股转让价低于1993年底每股净资产。

此事披露后，引起“绍兴百大”当日股市的不正常的波动。

经“绍兴百大”申请，上海证交所决定该股票停牌1天。

两公司于10日按法定程序披露有关信息。

在10日的信息例会上，“绍兴百大”董事兼副总经理张丽萍女士宣读了该公司董事会今日的决定：一、持有“绍兴百大”股权的部分法人单位、原依据浙江省人民政府证券委员浙证委（1993）18号文《关于浙江省证券登记中心法人股非交易过户业务暂行规则》精神，与上海中桥股份投资有限公司、萧山市商业城经纬贸易有限公司所签订的“股权转让协议”因未按上市公司法人股转让的上报规定程序办理，故此转让法人股股权所签订的协议目前尚不能生效。

中国证券监督管理委员会关于绍兴市百货楼股份有限公司申请配股的复审意见书-证监发审字[1995]43号

中国证券监督管理委员会关于绍兴市百货楼股份有限公司申请配股的复审
意见书
正文：
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国证券监督管理委员会关于
绍兴市百货大楼股份有限公司申请配股的复审意见书
（１９９５年９月１４日证监发审字［１９９５］４３号）
绍兴市百货大楼股份有限公司：
你公司报来的配股复审申报材料收悉。

根据浙江省证券委浙证委［１９９５］１７号文《同意绍兴市百货大楼股份有限公司增资配股的批复》、《绍兴市百货大楼股份有限公司第八次股东大会决议》，经审查，现批复如下：
一、你公司的申报材料符合《公司法》、证监会《关于执行＜公司法＞规范上市公司配股的通知》和《上市公司办理配股申请和信息披露的具体规定》等法律和文件的有关规定，可以向全体股东配售２０８１．１３万股普通股，其中向国家股股东配售１１３．７４万股，向法人股股东配售１１３１．４１万股，向社会公众股股东配售８３５．９８万股，国家股股东、法人股股东可将其配股权有偿转让，转让应按你公司向证监会报送的申报材料中确定的方式办理。

二、你公司配股应严格按照报送我会的《配股说明书》中的方案实施。

你公司应当在１９９６年２月２０日之前完成所有配股工作事宜。

三、你公司向国家股股东、法人股股东配售的股票和国家股股东、法人股股东转让给他人的配售股票，
在国家有关规定公布之前，暂不上市流通。

——结束——。

百货公司高级治理人员持股案例

百货公司高级治理人员持股案例1案例简介1999年6月，绍兴百大（已从1999年8月16日起更名为“浙江创业”）发布公告称，公司的高级治理人员已于近日陆续从二级市场上购入该公司的社会公众股，平均每股购入价钱为元左右。

公告还显示，购入股分最多的是该公司总领导王学超，持股数量达28600股，而购入股分最少的高级治理人员也有19000股。

依照有关规定，上述人员只有在离职6个月后，才可将所购入的股分抛出。

资料显示，绍兴百大自1994年3月上市以来已经两度易主，股权几经变更。

1998年11月，该公司第二大股东宁波嘉源实业进展通过受让原第一大股东的股权，从而成为绍兴百大的现任第一大股东，嘉源公司许诺所持股分在三年内不转让。

嘉源公司入主绍兴百大以后，通过半年多的清产核资，绍兴百大的不良资产大体上取得剥离，留下的都是比较扎实的优质资产，在此基础上，1999年6月3日，公司董事会提出，公司的总领导、副总领导、财务负责人和董事会秘书等在6个月之内，必需持有必然数量的公司发行在外的社会公众股，而且若是在规定的期限内，高级治理人员没有完成上述持股要求，公司董事会将解除对其的聘用。

据绍兴百大总领导王学超介绍，这次高级治理人员持股，能够说是公司董事会的一种强制行为，目的是为了增强高级治理人员对公司进展的使命感和责任感，让他们也来投资自己所治理的公司。

公司取得好的进展，他们的资产就会增值，公司进展不行，也会直接阻碍到他们的切身利益，把公司高级治理人员的个人利益与公司利益紧密结合起来，有利于企业的快速健康进展。

背景介绍绍兴百大主营商业零售业，同时也从事宾馆酒店业务。

另外，公司还拥有三家经营性实体：绍兴百大房地产公司、人民针纺厂、杭州兆兴商贸公司。

由于大股东改换，估量公司的经营范围将有较大的改变。

正是因为经营形势严峻，致使公司股权转让频繁。

1997年5月13日，绍兴财务开发公司和绍兴咸亨集团股分将股法人股转让给浙江商业集团公司，1998年1月15日，浙江商业集团公司又从浙江财务开发公司受让万股法人股，从而拥有％的股权，成为第一大股东。

内部控制案例分析——亚伦窝案

（1）监督公司财务报告制度及财务、会计、法律相关的内部控制制度的完善性；
（2）监督外部审计和内部审计的独立性和工作业绩；
（3）提供外部审计、内部审计、企业管理层和董事会之间的沟通途径。
这样，股东会、董事会、经理层和监事会或审计委员会充分发挥各自效能，相互牵
采购业务的内部控制制度
通常企业在受到采购发票后，根据发票金额授权会计签发支付凭单，出纳审核后支付划拨款项，如果没有严格的付款控制程序，就存在结算隐患。比如，对同一笔采购业务重复付款，或者误期支付失去客户信誉。
采购业务的内部控制制度
小结：亚伦集团在水果采购业务中，采购人员滥用职权，损公肥私，收受客户回扣和贿赂。为了防止采购中的这些舞弊行为，通常有效的采购中不能制定单一供应商或某些特定供应商而排除其他竞争者，在购置大批货物时应获取一些合理的有竞争性的书面报价单。选取某一供应商时应提供相应证明文件，包括报价汇总表以证明不选取其他竞争性报价供应商的理由。对大宗采购业务，应成立评标委员会实行招投标管理，保证
盲目采购
收受回扣，虚报损耗，中饱私囊中途转移
混淆采购成本
验收不严，以少报多，以次充好
违规结算，资金流失
盲目采购
采购部门没有根据已批准的采购计划或请购单进行采购，而是盲目采购或采购不及时，造成超储积压或者供应脱节的情况。
收受回扣，中饱私囊
采购人员为了私人利益在采购中没有进行比价管理，而是选择有回扣的供应商，这往往造成采购材料质量得不到保证，或者价格高于市场平均价格，致使企业利益受损。这种状况在国有企业中尤为突出。
验收不严，以少报多，以次充好
采购验收人员玩忽职守，不能严格验收采购材料的质量和数量。如果采购和验收职责没有分离，由一个人担任两项不相容职务，这种内控的缺陷容易诱发材料验收中的舞弊行为，造成伪劣材料鱼龙混杂，轻者损害企业利益，重者伪劣产品充斥市场，损害消费者利益。