实用的财务管理方法---PWC

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பைடு நூலகம் 财务部门在公司中的地位
首席执行官（CEO）
完善的财务系统应提供的信息
• 成本计划和成本控制 • 经营业绩和员工的业绩评价 • 战略决策信息，如投资、筹资和财务计划
税务部 主任
营销执行官(CMO)
财务执行官（CFO）
生产执行官(CPO)
财务主任
会计主任
财务分析 经理 财务分析 员
信用分析 经理 信用分析 员
影响因素
资产总额 流动负债、长期负债金额
解释部门
财务部 相关经营管理部门
战略分析 短期计划 短期预算
• 为什么要做预算
–根据公司成长战略，预测未来的资金需要 –考核经营绩效
流动资产 速动资产 流动负债 息前税前利润 利息总额
财务部 相关经营管理部门
财务部门 相关经营、管理部门
–改进经营绩效
财务预算的程序
• 资本结构影响资金成本 • 如何计算资金成本
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投资决策举例
购买新设备还是继续使用旧设备？ • • • • 购买新设备一次性现金支出 旧设备变现收入 使用新设备每年所增加的税后净收入 每年所减少的维护成本
投资决策中难以量化的因素
• 公司外部及内部的利益关系：利益集团 • 现有的员工拥有或缺乏某项目所需的技能 • 对特定制造商所提供的机械和/或服务的理解
财务分析的目的
• 企业内部管理需求
– 公司经营状况如何，哪方面需要提高 – 企业财务状况的优势、劣势 – 如何提高未来绩效
• 企业外部需求
– 满足债权人的需要 – 满足投资者的需要 – 政府部门和公众需求
财务分析的方法
• 比较分析法
– 横向与纵向比较 – 实际与计划比较
六大财务比率
偿债能力比率
• 流动比率＝流动资产/流动负债 • 速动比率＝（流动资产－存货－ 待摊费用）/流 动资产 • 现金比率＝现金及现金等价物/流动负债
损益表 资产负债表 现金流量表
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税务计划
• 五个理念：
内容回顾
•两个比率
–筹资决策管理
•资产负债率
•一个方法
–财务预算
•产值百分比法
• 税务计划的目标：合理避税 • 合理避税的方法：
– 财务会计政策的利用
• 筹资方式的选择 • 租赁方式的选择 • 折旧方式的选择
– 财务管理概述
• 财务管理是实现公 司目标的重要工具
• 货币的时间价值原则
– 货币具有时间价值
• 财务人员的素质
– 培养与培训
• 净增效益原则
– 不要对沉没成本产生感情
• 兄弟部门的配合
– 财务管理不仅仅局限于财务部门
• 资本市场效率原则
– 资本市场能够有效地反映公司决策信息，进而影响公 司股票价格。
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投资的种类
• • • • 维护性投资
– – – – 继续这一业务是否有利？ 能否降低成本，提高性能？ 能否降低成本 提高性能？ 维持市场份额，还是扩大市场份额？ 自行开发还是兼并收购？
股东权益收益率=净利润/股东权益=销售利润率x总资产周转率x权益乘数（总资产/股东权益） •销售利润率 •提高售价，降低成本 •总资产周转率 •资产的占用量是否合理 •提高应收账款周转率 •提高存货周转率 •权益乘数 •高负债，杠杆利益高 •高负债，高风险 总成本 销售成本 利息 税金 其它 净利润
资本结构实务
• 衡量资本结构的比率：财务比率 • 衡量资本结构的优劣没有统一的标准 • 影响资本结构的因素：
– 偿债能力 – 利息支付能力 – 管理层的信心 – 参照行业标准
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行业资本结构
行业 路桥建设 冶金 家电 纺织 食品 商业贸易 房地产 旅游 资产负债率 34.649 37.564 54.997 36.735 30.577 61.737 55.105 27.058 长期负债权益 比率 46.035 19.457 6.443 7.404 4.641 5.269 19.632 6.157
获利能力比率
• 毛利率＝毛利总额/销售收入 • 净利率＝非常项目前净收益/销售收入 • 资产收益率＝净收益/资产总额 • 资产息税前收益率＝息税前收益/资产总额 • 股东权益收益率＝非常项目前普通股可得收益/ 普通股股东权益
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杜邦分析法
• • 杜邦分析方法是利用几个主要财务比率指标间的联系，对企业财务状况及经营成 果进行综合系统分析评价的方法。这种方法由美国杜邦公司创立并最先采用而得 名。 基本公式
• 负债对股东权益的增加有杠杆作用
– 理论上讲，负债对股东权益的增加有杠杆作 用。但负债增加，会增加企业的财务风险， 从而增加借款利率和股东要求回报率。
• 短期资金来源：
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权益筹资的优缺点
• 权益融资：
– 减低财务风险和财务杠杆 – 对未来的现金流量不会造成影响 – 会稀释股权 – 股票的市场价格 – 费用很高而且要花费很长时间
财务管理贯穿公司价值链的每一 部分
策略与管理 产品和市场开发 产品生产 财务管理 销售 售后服务
•策略决策 •现金流量预测 •筹集资金 •投资决策
•采购记录、分析 •生产记录、分析 •降低生产成本 •资产管理
•价格制定 •信用分析 •应收账款管理
•售后成本核算 •收益与成本比较 •如何对有价值的客 户提高售后服务
• 根据行动措施制定出定 量的计划和预算
数据判断
预测销售额
模式推断
产 生
• 借助最新估计的产值推 断出历史模式，用来估 计单个财务报表项目
• 审核历史数据 判断哪 • 利用市场研究报告等尽 审核历史数据，判断哪 财务报表项目与产值成 可能准确地估计产值额 比例变化 • 判定哪些项目作为产值 比例的估计是有把握的， 哪些必须依据其他信息 来预测
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资金预算 经理 预算分析 员
成本会计部 主任
财务会计部 主任
• 按公认会计原则编制的财务报表
如何建设完善的财务体系
• 公司决策者在战略高度上给予支持
– 资源的配置
财务管理的基本原则
• 利益最大化原则 • 风险和报酬对等原则
– 高收益高风险，低收益低风险；取决于决策者对风险 的态度
• 责权明确
– 职务说明
杜邦分析法图示
股东权益收益率ROE 资产收益率ROA 利润率 销售收入 资产周转率 总资产 固定资产 + 流动资产 现金类资产 应收款 存货 短期投资 权益乘数A/E
销售量 销售价格
杜邦分析法的具体运用
• 销售净利润率=净利润÷销售收入 分解指标 销售毛利率 影响因素
销售价格 销售数量 销售成本及折扣 营业税金及附加
– – – – – 初始现金支出 未来营运现金流量 未来非营运现金流量 项目净残值 项目带来的选择权是有价值的
如何计算资金成本
• 资金成本是资金提供者所期望的最低报酬率 • 增量资金成本
–理论上讲，使用项目所用的资金的成本-边际资金成本： • 银行借款和债券-实际利率 银行借款和债券 实际利率 • 权益资金-股东要求的回报率 • 混合构成-加权资金成本
– 投资决策管理
• 现金流量预测是评 判投资决策的工具 • 资金的使用是有成 本的
–财务分析
•股东权益收益 率
– 筹资决策管理
• 负债对增加股东财 富具有杠杆作用
– 税收优惠政策的利用
• 投资经营地点的选择 • 投资经营行业的选择
– 财务分析
• 杜邦分析法是股东 财富最大化的财务 手段
– 集团合并纳税 – 寻找“税务天堂”
筹资决策的原则
• 长期投资需要长期资金支持
– 固定资产和长期性投资通常由长期负债和权 益性资本支持，流动负债和短期投资通常由 短期负债支持。 – – – – – – – – – –
资金来源
• 长期资金来源：
长期借款 发行债券 融资租赁 发行股票 短期借款 票据贴现 推迟应付款支付 加速应收款回收 降低库存 有效运用商业信用
• 因素分析法 素分析法
– 差额分析、指标分解
资本结构比率
• 资产负债率＝负债总额/资产总额 • 负债-权益比率＝负债总额/股东权益总额
• 比率分析
租金 优先股利 债务付款• 权益倍数＝资产总额/股东权益总额 ＋ ＋ ＋ 付款 1－T 1－T
市场价值比率
• 市盈率＝每股市价/每股收益 • 每股收益率＝净收益/普通股数量 • 股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利 • 市场价值与账面价值比率＝每股市价/每股账面 价值
资产管理效率比率
• 应收账款周转率＝年赊销收入/应收账款 • 应收账款周转天数＝365/应收账款周转率 • 存货周转率＝销货成本/存货 • 存货周转天数＝365/存货周转率 • 固定资产周转率＝销货收入/固定资产净值 • 总资产周转率＝销货收入/总资产
保障比率
• 利息保障倍数＝息税前收益/利息费用 息税前收益＋租金付款 息 前收益 金付款 • 固定费用保障倍数＝ 利息费用＋租金付款 • 现金流量保障倍数＝ 息税前收益＋租金付款＋折旧 利息 费用
长期负债筹资的优缺点
• 当选择长期负债时，经理人员应当考虑：
– 对股东权益增加的杠杆作用 – 利息费用的避税功能 – 股东对由于增加长期负债而带来的财务风险升 高的态度 – 偿债需求对现金流量的影响 – 现行利率及利率走势
负债对股东权益增加的杠杆作用
甲公司 乙公司 10,000元股本 5,000元股本 5,000元债务 5,000 5,000 经营利润 利息费用（6%） （300） 5,000 4,700 息前税前利润 所得税（15%） （750） （705） 4,250 3,995 净利润 0.425 0.799 每股收益 资本总额及结构
杜邦分析法的具体运用
• 总资产周转率=销售收入÷资产总额 分解指标 影响因素 应收账款周转率 销售收入 平均应收账款余额