国际金融三版-03国际金融第三章新版-精品文档
《国际金融》第3章 (超星版20160704)
经常账户下可自由兑换 完全自由兑换
经常账户下的收支实现本币与其他 经常账户与资本与金融账户的各项收支都实 货币的自由兑换 现了自由兑换
国际金融
international finance
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国际货币（International Currency）
国际金融
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国际金融
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【注意】
应区分是标价货币的实际汇率指数还是基准货币的实际汇率指数，以 上公式针对基准货币的实际汇率指数而言。 计算实际汇率指数时采用的是乘除法。计算实际汇率变化率，采用加 减法，上述公式变化为：
Q b / a
S tPat ~ Qt 1 S t 1 at ~ P bt 1 1 1 S t at bt S 0 Pa 0 1 bt Q0 Pb 0
6人民币 80美元 Q 1美元 每件衬衫 0.8 600人民币 每件衬衫
Q的比率为0.8，其含义就是美
国0.8件衬衫相当于中国1件衬 衫。显然，与Q=1相比，Q值 越小，中国衬衫的价格竞争优 势就越弱；Q值越大，中国衬 衫的价格竞争优势就越显著。 国际金融 international finance
第3章 外汇与汇率
江西财经大学 金融学院 汪洋
国际金融
international finance
目录
01 02 03
外汇 汇率 外汇交易
04
05
实际汇率
有效汇率
国际金融
international finance
2
3.1
外汇
国际金融
国际金融学(第三章)
国际金融学
布雷顿体系下 的汇率调节
政府干预 1. 变动官方储备资产 2. 向国际货币基金组织借款 3. 执行“货币稀缺条款” 货币法定升、贬值
国际金融学
稀缺货币条款规定，如果国际货币基金组织认 为对某一成员国货币的需求短缺严重威胁到 了该组织提供这种货币的能力，基金组织就 将宣布该货币为稀缺货币。 这一宣告的效果是国际货币基金组织将定量配 给它所有的该种货币，且成员国被授权限制 有关的外汇交易，这意味着其他成员国可以 通过他们的外汇系统对稀缺货币的发行国进 行区别对待，直到国际货币基金组织终止其 宣告。 这一条款被认为是对持续顺差成员国的一项有 效制裁。
国际金融学
影响汇率变动的主要因素
1、国际收支状况 2、通货膨胀水平
3、利率变动情况
4、市场心理预期变化 5、政府对汇市的干预 6、经济增长水平 7、国际或国内局势变化
国际金融学
国际收支对汇率的影响
国际收支顺差
外汇供大于求
外汇汇率下降 本币汇率上升
国际金融学
通胀对汇率的影响
通 货 膨 胀 率 ↑
习题2
如果你以电话向中国银行询问美元/港币的汇 价。中国银行报：7.7625/56.请问(1)中国银 行以什么价格向你买进美元？(2)你以什么价 格向中国银行买进港币？(3)你以什么价格向 中国银行卖出港币？ 某银行询问美元兑德国马克的汇价，你的答复 是1.8040/50，银行以什么价格向你出售德国 马克？
国际金融学
国际金融学
汇率变动含义
指货币对外价值的上下波动，
包括货币对外升值与贬值。
国际金融学
汇率变动与币值关系
汇率上升 基准货币升值，报价货币贬值
汇率下降 基准货币贬值，报价货币升值
国际金融概论(第三版)第3章课后习题及参考答案
第三章课后习题一、填空题1.________又称短期资金市场或短期金融市场，是国际短期货币金融资产进行交换的场所，融资期限在________年以内。
2.国际资本市场包括________、________和________。
国际债券市场和国际股票市场统称为________，它是国际资本市场的核心内容。
3.当今世界上主要的欧洲货币交易中心有30余个，主要分布在欧洲、亚洲、中东、美洲等地区，其中，最为重要的是________，其他重要的中心还有________、________、香港、法兰克福等。
4.外汇市场的参与者主要有_____、_____、_____、_____。
5.按照功能的不同，国际金融市场可以划分为_____、_____、_____、_____。
6.外汇交易可以分为三个层次，即_____、_____、_____。
7.辛迪加贷款具有_____和_____两种形式。
8.若某一币种的购入额多于售出额，则银行该币种外汇头寸出现_____；若某一币种的购入额低于售出额，则银行该币种外汇头寸出现_____。
9. _____是长期资本融通的场所，通常是1年以上的中长期资本借贷或证券发行与交易的市场。
10.国际股票市场上股票发行涉及的当事人有_____、_____、_____、_____、_____。
二、不定项选择题1.国际金融中心的形成条件有( )。
A．强大繁荣的经济基础 B．安定和平的政治环境政策环境C．高效健全的金融制度 D．分布集中的金融机构2.按照国际金融市场产生的历史可将国际金融市场分为( )。
A．传统的国际金融市场 B．黄金市场C．新型的国际金融市场 D．资本市场3.新型的国际金融市场，又被称为( )。
A．超级国际金融市场 B．在岸国际金融市场C．自由国际金融市场 D．离岸国际金融市场4.国际债券是在国际证券市场上筹资，发行对象为众多国家的投资者，主要包括( )。
A．外国债券 B．欧洲债券C．武士债券 D．扬基债券5.国际股票市场按照其基本职能可划分为（）。
国际金融第三版课后习题集与答案解析
第一章外汇与外汇汇率Foreign Exchange & Exchange Rate练习题一、填空题练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
外汇的概念可以从两个角度来考察：其一，将一国货币兑换成另一国货币的过程，也就是（1）的外汇概念；其二，国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，也就是（2）的外汇概念。
通常意义上的外汇都是指后者。
外汇的主要特征体现在两个方面：外汇是以（3）表示的资产，外汇必须是可以（4）成其他形式的，或者以其他货币表示的资产。
因此，外汇并不仅仅包括可兑换的外国货币，外汇资产的形式有很多，例如，（5），（6），（7）等等。
（8）是外汇这样特殊商品的价格，又称（9），是不同货币之间兑换的比率或者比价，或者说是以一种货币表示的另一种货币的价格。
（10）和间接标价法是两种基本的汇率标价方法。
前者是指以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少单位的本国货币；后者是指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合多少单位的外国货币。
目前，国际市场上通行的（11），是以美元作为标准公布外汇牌价。
汇率根据不同的标准可以分为不同的种类，例如，买入价，卖出价和中间价；即期汇率和远期汇率；（12）和套算汇率；电汇汇率，（13）和票汇汇率；官方汇率和市场汇率；贸易汇率和金融汇率；固定汇率和浮动汇率；名义汇率和实际汇率。
19世纪初到20世纪初，西方资本主义国家普遍实行的是（14）制度，各国货币都以黄金铸成，金铸币有一定的重量和成色，有法定含金量；金币可以（15）、（16）、自由输出入，具有无限清偿能力。
在这种货币制度下，汇率是相当稳定的，这是因为，两种货币汇率决定的基础是铸币平价，即两种货币（17）之比。
而各国货币法定的含金量一旦确定，一般不轻易改动，因而铸币平价是比较稳定的。
当然，金本位制度下的汇率同样会根据外汇供求关系的作用而上下浮动。
当某种货币供不应求时，汇价会上涨，超过铸币平价；反之，汇价就会下跌，低于铸币平价。
国际金融之3外汇交易-精品文档125页
3中央银行
为了防止国际短期资金的大量流动而对外汇 市场造成猛烈冲击，中央银行对外汇市场加 以干预，在外汇短缺时大量抛售，外汇过剩 时大量吸进，从而使本国货币的汇率不致发 生过分剧烈的波动。
中央银行不仅是外汇市场的成员，还是外汇 市场的实际操纵者。
三、当前我国外汇市场的特点： 1、电子交易、联网交易 人民币——美元、人民币——日元、人民
美国间接标价1.6515-0.0206（减升水） =1.6309
币——港元、人民币——欧元的现汇交易。 2、市场结构分为两个层次： 客户与外汇指定银行之间的交易； 银行间的外汇交易。（包括外汇指定银行间
及外汇指定银行与中央银行之间的交易）
第二节 外汇业务
一、外汇交易发生的原因 1、外汇交易与国际结算 每天,全世界大约有300亿美元的商品和劳
具付款委托书，用航空邮寄交国外代理行， 办理付出外汇业务．
在进出口贸易中，规定凭商业汇票“见票即 付”，则由议付行把商业汇票和各种单据用 信函寄往国外收款，进口方银行见汇票后， 用信汇（航空邮寄）向议付行拨出外汇。这 是信汇方式在进出口结算中的运用。
信汇凭证是信汇委托书，其内容与电汇委托 书内容相同，只是汇出行在信汇委托书上不 加密押，而以负责人的签字代替。
3、票汇（Ｄ／Ｄ）
汇出银行应汇款人的申请，开立以汇入行为 付款人的汇票，列明受款人的姓名、汇款金 额等，交由汇款人自行寄给收款人或亲自携 带出境，以凭票取款的一种汇款方式。
票汇的凭证是银行汇票。
票汇的特点：
一是汇入行无须通知收款人取款，而是由收 款人上门自取；
二是收款人通过背书可以转让汇票，到银行 领取汇款的，很可能不是汇票上列明的收款 人本身，而是其他人。
国际金融学3章-PPT精品文档68页
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§3.1 外汇与汇率概述
国家或地区 中国 香港 美国 日本 欧元区 瑞典 瑞士 英国 澳大利亚 加拿大
货币 人民币 港元 美元 日元 欧元 瑞典克朗 瑞士法郎 英镑 澳元 加元
符号 RMB¥ HK$ US$ ¥ € SKr SF £ A$ Can$
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ISO标准代码 CNY HKD USD JPY EUR SEK CHF GBP AUD CAD
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§3.1 外汇与汇率概述
• ④ 我国外汇的规定： – 外国货币：外币钞票、铸币等； – 外币有价证券：政府公债、国库券、公司债券、 股票、息票等； – 外币支付凭证：商业票据、银行存款凭证、邮 政储蓄凭证等； – 其他外汇资金
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§3.1 外汇与汇率概述
第三章 外汇与汇率
第一节 外汇与汇率概述 第二节 汇率的决定及其变动 第三节 西方汇率理论简介
本章学习目的：
第一：认识和了解外汇与外汇汇率的概念及 其种类；
第二：理解和掌握决定影响外汇汇率变动的 因素，以及汇率变动对经济的影响；
第三：熟悉和理解西方汇率理论的基本框架 和内容。
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§3.1 外汇与汇率概述• 按交易对象划分：– 同业汇率(inter-bank rate)：指银行同业之间使用。即中间 价。
– 商人汇率(commercial rate)：指银行对非银行客户时使用。 即买入价和卖出价。
• ⑥按换算标准划分：
– 基础汇率(basic rate)：一国货币同关键货币的比价。 – 套算汇率(cross rate)：又称交叉汇率。即两国货币汇率通
国际金融(第三版)课件
在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、 在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、 运费、保险费等约为千分之五 千分之七， 运送1 约为千分之五~千分之七 运费、保险费等约为千分之五 千分之七，即运送1英镑黄 金约3美分。因此： 金约3美分。因此： 是不可能。 当市场上GBP的汇率上扬时，若为 是不可能 当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。 GBP 因为，对于美国的进口商而言，与其 不如… 因为，对于美国的进口商而言，与其… …不如 … 不如 即为 ﹤ + 0.03 即为4.8965﹤4.9000 1GBP=4.8665USD - 0.03 即为 即为4.8365﹥4.8000 ﹥ 当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。 市场上GBP的汇率下挫时，若为 也是不可能。 市场上GBP 也是不可能 因为，对于美国的出口商而言，与其 不如… 因为，对于美国的出口商而言，与其… …不如 … 不如
2. 利率水平
通货紧缩↑→ 本币币值↑ 通货紧缩 → 本币币值 利率↑→ 利率↑→ 外币内流↑→ 外币供应 外币供应↑→ 外币币值 外币币值↓ 外币内流
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→外汇汇率 外汇汇率↓ 外汇汇率
3. 通货膨胀
出口↓ 外币供给 外币供给↓ 出口 →外币供给 国内物价上涨→ 国内物价上涨→ 进口↑ 外币需求 外币需求↑ 进口 →外币需求 通货膨胀→ 通货膨胀→ 本币币值↓ 本币币值 →外币币值 外币币值↑ 外币币值 →外汇汇率 外汇汇率↑ 外汇汇率
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汇率标价方法
1. 直接标价法：用一定单位（1，100，10000等） 直接标价法：用一定单位（ ， ， 等 的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币 的外国货币作为基准 折算为一定数额的本国货币。 折算为一定数额的本国货币 2. 间接标价法：用一定单位（1，100，10000等） 间接标价法：用一定单位（ ， ， 等 的本国货币作为基准,折算为一定数额的外国货币 折算为一定数额的外国货币。 的本国货币作为基准 折算为一定数额的外国货币 3. 美元标价法：又称纽约标价法。各国均以美元 美元标价法：又称纽约标价法。 为基准来衡量各国货币的价值， 为基准来衡量各国货币的价值，即以一定单位的 美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示 方法。 方法。
教学课件：《国际金融》(第三版)杨胜刚
第一节 国际收支与国际收支平衡表
经济交易包括：
反映经济价值的创造、转移、交换、转让或削减
交换：一经济体的居民向另一经济体的 居民提供一项经济价值而得到对 方价值相等的回报。
转移：一经济体的居民向另一经济体 的居民提供一项经济价值而未 得到任何回报。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
经济交易包括： 移居：一个人把住所从一个经济体搬 迁到另一个经济体的行为。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
二、国际收支的特征
第一，国际收支是一个流量概念。 第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的 经济交易。 第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居 民与非居民之间发生的经济交易。 第四，国际收支是一个事后的概念。
国际收支的涵义涉及的几组基本概念：
存量与流量 国际收支与国际投资头寸
第二节 国际收支平衡表的编制
第三，凡是有利于国际收支顺差增加或逆差减少的资 金来源增加或资金占用减少均记入贷方，凡是有利于国 际收支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源 减少均记入借方。
第二节 国际收支平衡表的编制
• 进口商品属于借方帐户，出口商品属于贷方帐户； • 非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，
狭义的国际收支的概念是指一个国家或地区在 一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发 生的，必须立即结清的外汇收入与支出。这一概念 是建立在现金基础上的，仅包含已实现外汇收支的 交易，不包括未到期的债权债务，因此称为狭义的 国际收支概念。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
一、国际收支与国际收支平衡表的概念
其他根据推论而存在的交易： 有时实际流动并未发生，但根据推 论存在也应记录，如海外直接投资 者收益的再投资。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
国际金融第三章课件
外汇市场和外汇交易
外汇市场:
是一个全球化的、24小时 不间断的市场，每天的交 易量高达5万亿美元。
外汇交易类型:
现钞交易、现汇交易、远 期交易、掉期交易、期权 交易等多种交易方式。
外汇交易风险:
市场风险、信用风险、流 动性风险等都是外汇交易 风险的重要组成部分。
国际资本流动与经济发展
国际投资:
外国投资可以带来对国家经济 的积极影响，比如提高生产水 平和提升技术含量。
数字货币:
随着技术的发展，数字货币的 使用逐渐普及。这种新型货币 的出现将会对国际金融产生深 刻的影响。
货币政策的作用和意义
1
宏观经济管理:
通过货币政策来促进国内经济的增长与稳定。
2
汇率政策:
通过汇率政策来维护国内国际经济环境中的稳定。
3
货币政策工具:
调整利率、调整存款准备金率和开展逆回购等操作来控制经济的发展。
经济发展:
国际资本流动可以带来更丰富 的资源和更多的就业机会，提 升国家经济的发们了 解国际金融市场的整体情况， 制定更合理的经济政策。
外汇风险管理
1 汇率风险:
主要表现为经济政策的波动和国际货币的价值波动等形式。
2 支付风险:
主要表现为汇兑过程中的信息不对称、非法履约等风险。
数字化转型:
各国金融行业的数字化转型将 进一步加速金融市场的发展和 对外开放。
全球经济环境变化 投资者信心和人民币汇率变化
政府经济政策调整 跨国公司跨境资本流动
这些因素都可以影响汇率波动和预测，我们可以通过不断学习和研究来更好地应对和把握市场变化。
国际金融的未来趋势
人工智能:
气候变化:
人工智能等新型技术的出现将 会进一步推动金融领域的发展。
国际金融第三版 重点
第1章P5-P7 国际收支平衡表的概念、编制原理、记账方法、主要内容国际收支失衡原因p16第2章黄金输送点的概念p50，掉期交易p69，汇率变动对一国内的宏观经济影响p56、影响汇率变动的主要因素p51、外汇期货与远期外汇交易有何不同p73外汇期权P77第3章货币替代的概念 p103第4章特别提款p139权储备头寸p138 、衡量外汇储备适度的标准是什么 p150 第5章P171国际金融市场的概念p171及形成需要那些条件p174 银团贷款p193银行同行拆借市场p188 CIER伦敦p189第6章国际金融风险p220 特征p221外汇风险p225 交易风险p226 福费廷p235 保付代理p236备用信贷是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时,同国际货币基金组织签订的一种备用借款协议。
协议一经签订后,成员国在需要时可按协议规定的方法提用，不需要再办理新的手续。
这种协议通常包括可借用款项的额度、使用期限、利率、分阶段使用的规定、币种等等。
备用信贷协议中规定的借款额度，有时并不被完全使用。
对于未使用部分的款项，只需缴纳约1%的年管理费。
有的成员国与基金组织签订了备用信贷协议后，甚至根本不去使用它。
凡按规定可随时使用未使用的部分，计入借入储备。
备用信贷协议的签订，表明政府干预外汇市场的能力扩大和政府干预外汇市场的决心，对外汇市场上的交易者和投机者具有一种心理上的作用。
进出口货物如何防范外汇风险（1）选择恰当合同货币。
在有关对外贸易和借贷等经济交易中，选择何种货币作为计价货币直接关系到交易主体是否将承担汇率风险。
为了避免汇率风险，企业应该争取使用本国货币作为合同货币，在出品、资本输出时使用硬通货，而在进口、资本输入时使用软通货。
同时在合同中加列保值条款等措施。
（2）经营多样化。
即在国际范围内分散其销售、生产地及原材料来源地，通过国际经营的多样化，当汇率出现变化时，管理部门可以通过比较不同地区生产、销售和成本的变化趋利避害，增加在汇率变化有利的分支机构的生产，而减少汇率变化不利的分支机构的生产。
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二、 浮动汇率制
一国货币对外国货币的汇率根据市场供需状况 而变动，称为浮动汇率。
实行浮动汇率制的国家并不是绝对不干预外汇 市场，往往根据本国经济政策的需要对汇率进 行干预或施加影响。
从干预汇率的角度可将浮动汇率分为三类 ： （１） 自由浮动汇率，即国家基本上不干预外 汇市场，又称“清洁浮动”。见下图。
港元的汇率是由市场供求决定的。联系汇率与市场汇率、 固定汇率与浮动汇率并存，是香港联系汇率制的最重要 特点。
15
香港联系汇率制的自我调节机制：一是美元流动均衡机制。 就是当港元书赎回美元，导致基础货币减 少；而货币供应量减少导致利率上升，使港元趋于稳定。 二是套利机制。发钞银行是汇丰、渣打银行和中国银行。
3
一、 固定汇率制
固定汇率制，是根据国际货币协议，由各国政府按照本 国货币和外国货币含金量之比来确定本币与外币的汇率， 并将汇率波动限制在一定幅度内。
固定汇率制是在金本位基础上发展起来的，是这一汇率 制度的延续。中央银行为了限制汇率波动幅度就要买卖 外汇，为此就必须持有外汇储备。
固定汇率制是广泛存在的。
决定了政策趋向。
13
一、 联系汇率制
（一） 联系汇率制的概况 联系汇率制是从货币局派生出来的。 特点：一国或地区流通的法定货币不是由中央银行发行，
而是由独立的货币发行局发行。这种货币的发行有完全 的资金保证，即必须有一个可以作为国际储备的货币， 按照事先预定的比价进行无条件的兑换。联系汇率制的 物质基础是外汇储备。 联系汇率制是小国经济保持与大国通货膨胀相联的一种 合适的货币安排。 如果大国采用联系汇率制，则不一定实行本位货币 100%的外汇储备作为发行货币的基础。
选择一篮子货币制定出新元的名义有效汇率。 货币篮子的组成不对外公布。
设定新元名义有效汇率的波动范围：政策带。 对货币篮子的组成周期性进行修订，通常是3个
月左右。 如果汇率超出了政策带的情况下，就干预汇率
的波动，使汇率重新回到政策带。
12
第二节 发展中国家（地区）的汇率制度
发展中国家经济发展水平的巨大差异性。 发展中国家汇率体制的基本特点：外汇短缺
5
图３-１自由浮动汇率下的外汇市场均衡
6
进一步说明
汇率就是本国货币的外币价格。 外汇需求曲线（DD）表明，外汇需求数量是汇
率的函数。其向下倾斜是假定，随着外汇价格 的上升，对外汇需求数量就下降。 供应曲线（SS）则是向上倾斜的，表明外汇数 量的增加是汇率的函数。向上倾斜的供应曲线 假定，随着外汇价格上升，外汇供应的数量也 就随之上升。 影响外汇供应和需求的因素很多……，均会改变 均衡汇率。
14
（二） 中国香港的联系汇率制
1987年7月，香港联系汇率制的主要内容：一是发钞 银行新发行的港元要向外汇基金交纳等值的美元作为保 证，以获取外汇基金无息的负债证明书。二是持牌银行 要获得港元也同样要有等值的美元存入发钞银行。
外汇基金与发钞银行有义务通过外汇公开市场操作和调 整利率来维护1美元兑换7.8港元的预定官价，使公开 市场的汇率在官方汇率的2%幅度上下波动。
9
外贸逆差与人民币汇率调整
1985-1994年，人民币贬值四次。贬值的 效果是改善了经常项目的逆差，转变为贸易 顺差。
2019年7月21日之后，人民币开始升值。 为什么经常项目仍然是巨额顺差？
人民币升值的空间究竟有多大？升值的时间 跨度有多长？
10
汇率制度
2019年1月1日国家（地区）数
7
（２） 管理浮动汇率制。 中央银行为了影响汇率而干扰外汇市场，但是这种干预 并不是将汇率确定在某一固定水平上。因而，管理浮动 汇率又称为“肮脏浮动汇率”。
（３） 联合浮动汇率。 它是在联合浮动汇率制成员国货币之间实行固定汇率制，
其汇率波动幅度不得超过规定的上下限，当汇率波动接 近上下限时，有关国家的货币当局有义务进行干预。而 联合浮动汇率制成员国对非成员国货币则实行自由浮动 汇率，听任市场供求状况变动。其典型的事例是2019 年之前的欧洲货币体系。
1. 无独立法定货币的汇率安排
37
2. 货币局制度
8
3. 其他传统的固定钉住制
（包括管理浮动制下的实际钉住制） 39
4. 水平（上下1%）调整的钉住 12
5. 爬行钉住
6
6. 爬行带内浮动
10
7. 不事先公布干预方式的管理浮动
26
8. 单独浮动
47
11
新加坡汇率制度的讨论： “监督带调整汇率制度”的四个特点
第三章
汇率制度与外汇管理
1
第一节 第二节 第三节 第四节
汇率制度及汇率调整 发展中国家（地区）的汇率制度 中国外汇管理制度 有效汇率与对外竞争力
2
第一节 汇率制度及汇率调整
一般说来，各国指定汇率机制和管理汇率的 机构是中央银行。有些国家则是财政部，例 如美国等。
汇率制度：固定汇率制、浮动汇率制和固定 汇率下的可调整平价。
香港联系汇率制的作用和影响：作用使港元汇率保持了稳 定；但是货币政策失去了独立性。
16
（三） 阿根廷货币局制度的失败
表3-3 阿根廷1981—2019年消费物价指数年变化率 %
年份 变 化 率
年份 变 化 率
1981 104.5 1992 24.7
1982 162.6 1993
10.7
1983 343.8 1994 4.2
1984
626.7 2019 3.4
1985 672.2 2019 0.2
1986 90.1 2019 0.5
1987
131.3 2019 0.9
1988 343.0 2019 -1.2
8
三、 固定汇率下的可调整平价
什么是固定汇率下可调整平价？中央银行是围 绕某一钉住价值来干预外汇市场。每隔一段时 间对汇率作出小步调整的汇率称为钉住汇率制。
货币的高估和低估问题：均衡汇率的测定。 货币的升值和贬值定义：1、固定汇率下的调整：
devaluation and revaluation；2、可变汇 率下的调整：depreciation and appreciation。