第十章 国际货币制度

国际货币体系的基本内容
汇率制度：各国货币比价的确定 汇率决定 汇率决定、 汇率制度：各国货币比价的确定—汇率决定、波 调整、 动、调整、维护 货币的可兑换性： 货币的可兑换性：可兑换程度 国际储备资产的确定：储备资产的种类、结构、 国际储备资产的确定：储备资产的种类、结构、 数量 国际收支调节：调节方式，双边、 国际收支调节：调节方式，双边、多边调节机制 国际清算原则 国际资本流动管制
崩溃1 崩溃
1960年10月：第一次美元危机 年 月 1961年11月：十国集团成立 年 月 1961年12月：黄金总库建立 年 月 1968年3月：第二次美元危机，黄金双价制： 年 月 第二次美元危机，黄金双价制： 官方结算价和市场价并存 1969年10月：设立特别提款权，弥补黄金 年 月 设立特别提款权， 的不足
国际货币体系的发展
本位制 汇率制度 储备 国际收支调节
国际货币基金组织的局限性
IMF的政策条件性存在局限性 的政策条件性存在局限性
conditionality 稳定计划的需求管理 紧缩性货币政策与财政政策与发展 中国家增长和经济发展目标相冲突
IMF作为最后借款人的局限性 作为最后借款人的局限性
金融机构在财务困境可能外溢时最后借款人给与支持。 金融机构在财务困境可能外溢时最后借款人给与支持。 支持体系：金融监管、市场纪律、 支持体系：金融监管、市场纪律、最后贷款人充足的资 金来源。 金来源。 作为多边协调机构， 不能获得真正的流动性。 作为多边协调机构，IMF 不能获得真正的流动性。
治理结构问题：官僚主义作风、透明度不够。 治理结构问题：官僚主义作风、透明度不够。
现行国际货币体系改革的主要议题
演变2 演变
1914—1933 金汇兑本位制
流通纸币， 流通纸币，与规定含金量等价 纸币兑现对象：金块、 纸币兑现对象：金块、金币和外汇 央行决定是否向纸币持有者兑换金块、金币或外汇。 央行决定是否向纸币持有者兑换金块、金币或外汇。
其内在不稳定性：金币不流通，货币流通不能由 其内在不稳定性：金币不流通， 黄金自发调节； 黄金自发调节；货币制度稳定性因银行券的使用 而削弱； 而削弱；对强势货币和黄金储备的依赖是风险易 于在国家间传导。 于在国家间传导。 1929—1936 崩溃
美国战后的状况：工业生产占世界一半，贸易占世界 美国战后的状况：工业生产占世界一半，
的1/3，黄金储备占资本主义世界的 ，黄金储备占资本主义世界的59%，最大债权国。 ，最大债权国。
创立2 创立
怀特计划：存款原则 设国际货币稳定基金，各国认缴份额， 怀特计划：存款原则—设国际货币稳定基金，各国认缴份额，
第三节 布雷顿森林货币体系
创立 内容 作用 缺陷 崩溃
创立1 创立
二战后英美在国际金融领域争霸的产物。 二战后英美在国际金融领域争霸的产物。
生产、贸易、国外资产缩减； 英国战后的状况：生产、贸易、国外资产缩减；英镑 仍是主要结算货币，伦敦为重要国际金融中心。 仍是主要结算货币，伦敦为重要国际金融中心。
各国汇率制度安排 国际收支的调节 国际储备的形式
健全的国际货币体系
对各国国际收支不平衡有调节机制 对国际储备供应的有效控制 国际储备体系需具有一定的物质基础， 国际储备体系需具有一定的物质基础，以 保持货币体系的稳定。 保持货币体系的稳定。 总结：调节机制+清偿能力 清偿能力+信心 总结：调节机制 清偿能力 信心
相同点：重视经常项目不平衡问题；重视发达国家资金需求； 相同点：重视经常项目不平衡问题；重视发达国家资金需求；探
求汇率稳定。 求汇率稳定。
不同点：基金制还是存款制？汇率灵活程度？ 不同点：基金制还是存款制？汇率灵活程度？
创立3 创立
1943年9月—1944年4月：双边谈判 年 月 年 月 1944年：《专家关于建立国际货币基金的 年 联合声明》 联合声明》 1944年7月：通过《国际货币基金协定》和 年 月 通过《国际货币基金协定》 《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿 国际复兴开发银行协定》 森林协定 1945年12月：协定正式生效，布雷顿森林 年 月 协定正式生效， 货币体系正式形成
演变1 演变
1870—1914 国际金本位制度
1821年英国 年英国 崩溃原因：各国囤积黄金备战，银行券的大量发行， 崩溃原因：各国囤积黄金备战，银行券的大量发行，经 济危机对黄金流动的影响，黄金产量不足， 济危机对黄金流动的影响，黄金产量不足，黄金分配不 均
1924—1928 金块本位制
特点：金币为本位货币，国内不流通金币； 特点：金币为本位货币，国内不流通金币；国家不再铸 造金币，纸币有含金量；纸币不能自由兑换为金块， 造金币，纸币有含金量；纸币不能自由兑换为金块，工 业用金除外；金块为国家储备资产。 业用金除外；金块为国家储备资产。
布雷顿森林协定的内容
国际金融机构：国际货币基金组织， 国际金融机构：国际货币基金组织，战后货币制 度的中心。 度的中心。 国际货币储备：黄金—美元本位制 双挂钩制度。 美元本位制， 国际货币储备：黄金 美元本位制，双挂钩制度。
成为中心货币国的前提：大量贸易关系； 成为中心货币国的前提：大量贸易关系；巨大而开放的 资本市场；经济稳定、通胀低；外贸依存度小；债权国； 资本市场；经济稳定、通胀低；外贸依存度小；债权国； 央行实力雄厚。 央行实力雄厚。
评价
国际金本位制成功的原因
外部国际经济环境稳定：政局稳定、 外部国际经济环境稳定：政局稳定、二次工业革 银行的完善、 命、银行的完善、自由贸易 高效的国际收支调节机制： 高效的国际收支调节机制：内部平衡服从于外部 平衡—央行对黄金外流较少干预 平衡 央行对黄金外流较少干预
局限性
黄金供应量有限， 黄金供应量有限，很难满足商品增长的需要 各国经济干预政策破坏了金本位制的存在条件
崩溃2 崩溃
1971年：第三次美元危机 年 1971年8月：尼克松新经济政策 停止美元兑黄 年 月 尼克松新经济政策—停止美元兑黄 征收10%进口附加税。 进口附加税。 金，征收 进口附加税 1971年12月：史密森协议 美元贬值 美元贬值7.89%、仍 年 月 史密森协议—美元贬值 、 不可兑换黄金，美元对部分货币贬值， 不可兑换黄金，美元对部分货币贬值，市场汇率 波幅扩大到2.25%。 波幅扩大到 。 1972年6月-1973年2月：第四次美元危机，各国 年 月 年 月 第四次美元危机，各国. 抛售美元 1973年2月：美元再次贬值 年 月 美元再次贬值10%。 。 1973年3月：西欧金融市场再次抛售美元，美元 年 月 西欧金融市场再次抛售美元， 汇价不断下跌，各国放弃固定汇率制。 汇价不断下跌，各国放弃固定汇率制。
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
国际货币制度与国际金融组织
概述 国际金本位制 布雷顿森林货币体系 现行国际货币体系 国际金融机构 区域性货币联盟
第一节 概述
有关国际货币运行的一系列制度安排
结算、资本流动、储备、汇率、 结算、资本流动、储备、汇率、收支等方面
定义：支配各国货币关系的规则和机构， 定义：支配各国货币关系的规则和机构，以及国 际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。 际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。 内容
发行国际货币，各国汇率固定，基金组织任务为稳定汇率、 发行国际货币，各国汇率固定，基金组织任务为稳定汇率、解决国际 收支不平衡、维持国际货币秩序。 收支不平衡、维持国际货币秩序。
凯恩斯计划：透支原则—设立国际清算联盟 设立国际清算联盟， 凯恩斯计划：透支原则 设立国际清算联盟，发行国际货币作
为清算单位，允许会员国调整汇率，份额以战前3年进出口贸易平均 为清算单位，允许会员国调整汇率，份额以战前 年进出口贸易平均 额计算，无需认缴，反对以黄金为主要储备， 额计算，无需认缴，反对以黄金为主要储备，
崩溃3 崩溃
1976年1月：《牙买加协定》 年 月 牙买加协定》
废除黄金官价， 废除黄金官价，黄金非货币化 以特别提款权为主要储备资产 各国可自由选择汇率
1978年4月：协定生效。布雷顿森林体系终 年 月 协定生效。 结。
第四节 现行国际货币体系
牙买加体系：没有体系的体系。 牙买加体系：没有体系的体系。 体系的形成 体系的特点 体系的缺陷 体系的演变
缺陷
美元作为主要储备资产的特权地位， 美元作为主要储备资产的特权地位，美元持有国 的实际资源向美国转移。 的实际资源向美国转移。钉住汇率制使各国经济 受美国货币政策的影响 美元作为主要储备资产具有内在的不稳定性。 美元作为主要储备资产具有内在的不稳定性。一 旦美元信用下降就会引发美元危机。 旦美元信用下降就会引发美元危机。各国大量囤 积美元 美国国际收支逆差 美元信用下降 各国抛售美元、 各国抛售美元、换取黄金 美国黄金储备耗 黄金-美元本位制崩溃 竭 黄金 美元本位制崩溃 固定汇率制使美国对外输出通胀：各国平抑汇价， 固定汇率制使美国对外输出通胀：各国平抑汇价， 买进美元，本币供给增大，产生通胀。 买进美元，本币供给增大，产生通胀。 各国面临维持内部平衡还是保持外部平衡的两难 选择
第二部分
第六章 第七章 第八章 第九章 第十章
国际金融宏观层面
汇率制度与汇率理论（） 汇率制度与汇率理论（） 国际收支与收支理论（） 国际收支与收支理论（） 国际储备管理（） 国际储备管理（） 国际资本流动（） 国际资本流动（） 国际货币制度与国际金融组织（） 国际货币制度与国际金融组织（）
第十章
体系的特点
浮动汇率长期化 储备货币多样化 国际调解机制不健全化： 国际调解机制不健全化：IMF的作用 的作用
体系的缺陷
纯粹信用本位制导致金融经济的过度膨胀 国际货币关系存在不对称性：铸币税， 国际货币关系存在不对称性：铸币税，发 展中国家的劣势地位 国际汇率的不稳定性使发展中国家的汇率 制度选择陷入两难境地 国际货币基金组织的局限性：政策条件， 国际货币基金组织的局限性：政策条件， 最后贷款人， 最后贷款人，治理结构问题