中国船舶案例分析 PPT
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业的利润。主要依靠投资拉动和低成本扩张的增长 方式将难以为继。
2.中国船舶份额提升，内部洗牌经营困境。
2000-2014年全球造船业完工量发展趋势
据前瞻产业研究院《中国船舶制造行业市场需求预测与投资战略规划 分析报告》显示，中国已经成为全球重要的造船中心之一。2010年，中国已 成为世界第一造船大国，造船吨位多年来位居全球第一，但造船大国并非造 船强国，经济寒冬倒逼船企主动改革创新，以适应市场。
（二）ST船舶基本情况及亏损分析
. ST船舶基本情况
中国船舶重工集团公司（简称中船重工，CSIC）成立于1999年7
月1日，是由原中国船舶工业总公司部分企事业单位重组成立的特大 型国有企业，是国家授权投资的机构和资产经营主体，主要从事海
军装备、民用船舶及配套、非船舶装备的研发生产，是中国船舶行业 唯一一家世界500强企业，现有总资产4127亿元，员工15万人。
到 22%，稳居世界第二。
2. ST船舶盈利情况分析
ST船舶所处造船业，2008 年金融危机以来逐步进
入深度调整阶段。受此影响，公司在 2016/2017 年 大幅亏损。全球民船海工市场对公司业绩影响巨大，
近年来低迷市场导致公司 经营业绩大幅下滑。2016 年 公司实现营收 214.6 亿元，同比下降 22.7%；实现归
同时，中国船舶是我国民船产业龙头单位。作为中船工业集
团核心民品主业上市公司，旗下整合了 中船工业集团大型造船、修 船、海洋工程、动力及机电设备等业务板块，在造修船、低速柴 油 机等方面具有明显的规模优势。并且公司作为控股型上市平台，下属 三家重量级子公司：外高桥造船是我国民船第一造船厂；中船澄西 是我国船舶修理及灵便型散货船建造的第一梯队；沪东重机是我国船 用低速机制造行业的领 导者，在船用低速柴油机全球市场占有率达
背景是中国造船业已经占据了全球市场三分之一强的份额 “国内”船舶制造 业形势好不好，跟“国内”的需求关系不大（尤其是民船）。前几年，资本
大量涌入造船业、全球造船业产能大扩张（其中自然也包括中国的“国
有”和民营造船企业的高速扩张），很多原本跟航运没什么关系的企业也买
船当投资，银行贷款容易，类比炒房地产市场，泡沫现象越来愈烈。
2015年，我国造船业在航运市场的一片唱衰中进 行了大洗牌，2016年，航运业笼罩在一片雾霾之下，与此同时，造船企
业也陷入经营困境——多家造船企业申请破产重组，五洲船舶破产倒
闭更是近十年来国内第一家国有船厂倒闭。
大家学习辛苦了，还是要坚持
继续保持安静
3.增长过快产能过剩，行业升级势在必行。
船舶市场是个国际市场，中国造船业不景气的现象如此突出，其大
目前，全球经济发展面临的不确定性因素增多，全球经济 利益格局调整引发的矛盾将陆续显现。国际造船市场有效需求不 足的局面短期内难以改观，主要造船国家间的竞争将更加激烈， 新的造船规则、规范将频繁出台并实施，安全节能环保技术和信 息技术的发展要求将更为迫切，劳动力成本不断上升，战略性资 源优势在逐渐下降，人民币的不断升值也将逐渐挤压我国船舶工
如今遭遇退市警告仍巨额计提资产减值损失异乎寻常
动作背后又隐藏着怎样的真相？2018年能否成功脱 帽浴火重生？
本文从市场趋势入手，分别从现象、结果、原因等方面对
ST船舶进行深入分析，解密ST船舶财务迷局。
一、产能过剩、行业惨淡， 覆巢之下无完卵？
（一）行业近况及分析
1.全球经济风云变幻，船舶行业迎来新挑战。
300元/股，在当时成为当之无愧的两市第一股。
不过随后的中国船舶表现简直就是灾难，一路下挫。 2017 年，对于全球船舶行业来说，是回升年，不过中国船舶去年业 绩并未回暖，2017年亏损达23亿元。并且因连续两年亏损，4 月22日下午公司发布公告称，中国船舶股票自4月24日起将被
实行“退市风险警示”处理，股票简称由“中国船舶”变 更为“*ST船舶”。
以致遇上金融危机，泡沫破灭，而航运企业本身也因经济形势不行而利润降 低缺乏动力更新船舶，于是产能过剩降临在造船业上，国内自然也不可能独 善其身。而且当前中国造船业而且造船业超过60%的产能集中于散货船等低附
加值船舶，结构性产能过剩突出。因此，加速行业洗牌、淘汰落后产
能成为化解船舶行业难题必不可少的一环。
母净利-26.1 亿元，发生巨大亏损的原因在于 2016 年公司计提大额存货跌价准备 37.2 亿元。2017
年，公司实现归母公司对部分船舶海 工建 造合同计提大额减值损失。
3.小结
亏损原因主要有：海工市场低迷、船舶价 格仍处低位；计提大额减值损失；报告期内 美元较大幅度贬值导致汇兑损失增加，其中 两个宏观风险是主要原因，计提大额资产减 值损失是直接影响。在海工市场的挫败逼促 下，加之融资等动机，ST船舶采用了以下一 系列管理手段进行盈余管理，以摆脱被终止 上市的厄运。
中国船舶昨日晚间发布了一纸震惊投资者的公告，宣布将
计提2017年共25.74亿元的巨额资产减值准备，一次就突然
计提25.74亿元的资产减值准备，其动作之大，在整个A股市场 都十分罕见。
前言
让人不禁心生疑惑，是什么原因导致一个曾经昔
日股市王者落得如此下场？大国重器、泱泱国企连 续四年亏损从未被ST到底隐藏着什么样的资本运作？
前言
中国船舶最近几年的合并利润表一直都在连年大额亏损， 2013-2016年四年间，中国船舶合并利润表的净利润分别亏损 218万元、4036万元、2.34亿元、30.22亿元，今年不出意外的
话，将再度亏损30亿元以上。但奇怪的是，尽管合并利润表 上的净利润连续四年亏损，但过去四年间，中国船舶 从未被ST过。
中国船舶案例分析
小组 成员
姜金生：20151016206 吴 敏：20151016209 陈小彤：20151016179 淡新宇：20151016180 李博豪：2013516242 王丽鹏：20151016192
前言
犹记得在2007年的大牛市中，中国船舶曾经以99.67元超越 贵 州 茅 台 的 95 元 ， 成 为 两 市 第 一 高 价 股 ， 并 在 此 后 飙 到 高 达
2.中国船舶份额提升，内部洗牌经营困境。
2000-2014年全球造船业完工量发展趋势
据前瞻产业研究院《中国船舶制造行业市场需求预测与投资战略规划 分析报告》显示，中国已经成为全球重要的造船中心之一。2010年，中国已 成为世界第一造船大国，造船吨位多年来位居全球第一，但造船大国并非造 船强国，经济寒冬倒逼船企主动改革创新，以适应市场。
（二）ST船舶基本情况及亏损分析
. ST船舶基本情况
中国船舶重工集团公司（简称中船重工，CSIC）成立于1999年7
月1日，是由原中国船舶工业总公司部分企事业单位重组成立的特大 型国有企业，是国家授权投资的机构和资产经营主体，主要从事海
军装备、民用船舶及配套、非船舶装备的研发生产，是中国船舶行业 唯一一家世界500强企业，现有总资产4127亿元，员工15万人。
到 22%，稳居世界第二。
2. ST船舶盈利情况分析
ST船舶所处造船业，2008 年金融危机以来逐步进
入深度调整阶段。受此影响，公司在 2016/2017 年 大幅亏损。全球民船海工市场对公司业绩影响巨大，
近年来低迷市场导致公司 经营业绩大幅下滑。2016 年 公司实现营收 214.6 亿元，同比下降 22.7%；实现归
同时，中国船舶是我国民船产业龙头单位。作为中船工业集
团核心民品主业上市公司，旗下整合了 中船工业集团大型造船、修 船、海洋工程、动力及机电设备等业务板块，在造修船、低速柴 油 机等方面具有明显的规模优势。并且公司作为控股型上市平台，下属 三家重量级子公司：外高桥造船是我国民船第一造船厂；中船澄西 是我国船舶修理及灵便型散货船建造的第一梯队；沪东重机是我国船 用低速机制造行业的领 导者，在船用低速柴油机全球市场占有率达
背景是中国造船业已经占据了全球市场三分之一强的份额 “国内”船舶制造 业形势好不好，跟“国内”的需求关系不大（尤其是民船）。前几年，资本
大量涌入造船业、全球造船业产能大扩张（其中自然也包括中国的“国
有”和民营造船企业的高速扩张），很多原本跟航运没什么关系的企业也买
船当投资，银行贷款容易，类比炒房地产市场，泡沫现象越来愈烈。
2015年，我国造船业在航运市场的一片唱衰中进 行了大洗牌，2016年，航运业笼罩在一片雾霾之下，与此同时，造船企
业也陷入经营困境——多家造船企业申请破产重组，五洲船舶破产倒
闭更是近十年来国内第一家国有船厂倒闭。
大家学习辛苦了，还是要坚持
继续保持安静
3.增长过快产能过剩，行业升级势在必行。
船舶市场是个国际市场，中国造船业不景气的现象如此突出，其大
目前，全球经济发展面临的不确定性因素增多，全球经济 利益格局调整引发的矛盾将陆续显现。国际造船市场有效需求不 足的局面短期内难以改观，主要造船国家间的竞争将更加激烈， 新的造船规则、规范将频繁出台并实施，安全节能环保技术和信 息技术的发展要求将更为迫切，劳动力成本不断上升，战略性资 源优势在逐渐下降，人民币的不断升值也将逐渐挤压我国船舶工
如今遭遇退市警告仍巨额计提资产减值损失异乎寻常
动作背后又隐藏着怎样的真相？2018年能否成功脱 帽浴火重生？
本文从市场趋势入手，分别从现象、结果、原因等方面对
ST船舶进行深入分析，解密ST船舶财务迷局。
一、产能过剩、行业惨淡， 覆巢之下无完卵？
（一）行业近况及分析
1.全球经济风云变幻，船舶行业迎来新挑战。
300元/股，在当时成为当之无愧的两市第一股。
不过随后的中国船舶表现简直就是灾难，一路下挫。 2017 年，对于全球船舶行业来说，是回升年，不过中国船舶去年业 绩并未回暖，2017年亏损达23亿元。并且因连续两年亏损，4 月22日下午公司发布公告称，中国船舶股票自4月24日起将被
实行“退市风险警示”处理，股票简称由“中国船舶”变 更为“*ST船舶”。
以致遇上金融危机，泡沫破灭，而航运企业本身也因经济形势不行而利润降 低缺乏动力更新船舶，于是产能过剩降临在造船业上，国内自然也不可能独 善其身。而且当前中国造船业而且造船业超过60%的产能集中于散货船等低附
加值船舶，结构性产能过剩突出。因此，加速行业洗牌、淘汰落后产
能成为化解船舶行业难题必不可少的一环。
母净利-26.1 亿元，发生巨大亏损的原因在于 2016 年公司计提大额存货跌价准备 37.2 亿元。2017
年，公司实现归母公司对部分船舶海 工建 造合同计提大额减值损失。
3.小结
亏损原因主要有：海工市场低迷、船舶价 格仍处低位；计提大额减值损失；报告期内 美元较大幅度贬值导致汇兑损失增加，其中 两个宏观风险是主要原因，计提大额资产减 值损失是直接影响。在海工市场的挫败逼促 下，加之融资等动机，ST船舶采用了以下一 系列管理手段进行盈余管理，以摆脱被终止 上市的厄运。
中国船舶昨日晚间发布了一纸震惊投资者的公告，宣布将
计提2017年共25.74亿元的巨额资产减值准备，一次就突然
计提25.74亿元的资产减值准备，其动作之大，在整个A股市场 都十分罕见。
前言
让人不禁心生疑惑，是什么原因导致一个曾经昔
日股市王者落得如此下场？大国重器、泱泱国企连 续四年亏损从未被ST到底隐藏着什么样的资本运作？
前言
中国船舶最近几年的合并利润表一直都在连年大额亏损， 2013-2016年四年间，中国船舶合并利润表的净利润分别亏损 218万元、4036万元、2.34亿元、30.22亿元，今年不出意外的
话，将再度亏损30亿元以上。但奇怪的是，尽管合并利润表 上的净利润连续四年亏损，但过去四年间，中国船舶 从未被ST过。
中国船舶案例分析
小组 成员
姜金生：20151016206 吴 敏：20151016209 陈小彤：20151016179 淡新宇：20151016180 李博豪：2013516242 王丽鹏：20151016192
前言
犹记得在2007年的大牛市中，中国船舶曾经以99.67元超越 贵 州 茅 台 的 95 元 ， 成 为 两 市 第 一 高 价 股 ， 并 在 此 后 飙 到 高 达