08 货币供求及其均衡

2.定期存款比率 主要取决于社会公众的资产选择 行为 定期存款利率(同） 其他金融资产的收益率（反） 收入或财富的变动（同）
3.通货比率（k） 主要取决于社会公众的资产选择行为 社会公众的流动性偏好程度 其他金融资产的收益率 收入或财富的变动 其他因素：信用发达程度、心理预期 、突发事件、季节因素
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（三）货币乘数的决定因素
活期存款的法定准备 金比率（rd)； 定期存款的法定准备 金比率(rt)； 超额准备金比率(e)； 通货比率(k)； 定期存款比率(t)
1.法定存款准备金比率（rd和rt)
基本上是一个可由中央银行直接 控制的外生变量。
2011年存款准备金率调整情况一览表
（三）货币供给决定的一般模型
M1 =D+C
M1 B m M1 D C m B RC D C rd D rt T E C
（三）货币供给决定的一般模型
k C C k D D t T T t D D e E E e D D
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存款创造：示例 步驟 5: 假设丙银行接收了$6400。保留了新存款的20%， 并将$5120借出。
丙银行的资产负债表
资产($) 在央行的准备存款 贷款 1280 存款 5120 负债($) 6400
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如此类推，存款的派生过程如下表：
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⑼存款货币银行体系的资产负债状况如下：
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存款货币的多倍扩张——基本过程
本章主要内容
货币供给概述 货币供给理论 货币需求及其决定 货币需求理论 货币供求均衡 货币的对外均衡：国际收支平衡
第一节
货币供给及其决定
一、货币供给的含义及作用 所谓货币供给，指一定时期内一国银行系统向 经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行 为。 具体地讲，货币供给首先是一个经济过程，即 银行系统向经济中注入货币的过程。其次，货 币供给必然形成一定的货币量，即货币供给量 ，它是货币供给的结果。
负债($) 10000
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存款创造：示例 步骤 3: 假设$8000最终被存入乙銀行。 乙银行的资产负债表 资产($) 现金 +8000 存款 负债($) +8000
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存款创造：示例 步骤 4: 乙银行保留该存款额的20%作为法定准备并将 余款贷出。 乙银行的资产负债表 资产($) 在央行的准备存款 贷款 1600 存款 6400 负债($) 8000
1 c m rd t rt c e
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（习题） 某商业银行体系共持有准备金300亿，公众持有的通货 数量为100亿元。中央银行对活期存款和定期存款规定 的法定准备金率分别为15%和10%。据测算，流通中现金 漏损率（现金/活期存款）为25%，商业银行的超额准备 金率为5%，而定期存款比率（定期存款/活期存款）为 50%。试求: （1）存款货币创造乘数 （2）货币乘数 （3）货币供应量Ms
公布日期 大型金融机构 调整为 2011-6-14 2011-5-12 2011-4-17 2011-3-18 2011-2-18 2011-1-14 21.50% 21.00% 20.50% 20.00% 19.50% 19.00% 幅度 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 中小金融机构 调整为 18.00% 17.50% 17.00% 16.50% 16.00% 15.50% 幅度 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%
何为量化宽松？
量化宽松，就是指利率接近或者达到零的情况下，央行 通过购买各种债券，向货币市场注入大量流动性的干预 方式。与利率杠杆这一“传统手段”不同，定量宽松一 般只在极端条件下使用，因此经济学界普遍将之视为“ 非传统手段”。 定量宽松政策带来的影响：美联储“定量宽松”的 货币政策，使得美元贬值在一定程度上有利于美出口和 美整体经济。 但实行“定量宽松”的货币政策，势必将冒极大的 风险，海量的货币供应量，必定会造成恶性的通货膨胀 ，资产价格飞涨，致使大量投机者进入市场，尤其是对 能源和有色金属类价格的影响更为巨大，有可能造成比 目前还严重的金融泡沫和经济泡沫，灾难也许会比之前 更沉重。
存款之分，考虑到现金漏损，考虑到超额准备——则 是：
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三、基础货币与货币乘数
（一）基础货币P200
从来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局 所能直接控制的那部分货币。
商业银行的 存款准备金： 库存现金+在 中央银行的 准备金存款
通货
对于创造信用货币来说，“存款准备”与“流通中货币”这 两者缺一不可。因而统称为基础货币，或称高能货币、强力 货币。国际货币基金组织称之为“准备货币(reserve money)”
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考虑到现金漏损率—— 1. 以上的分析模型没有涉及现金；贷款、存款、 货币支付均在银行的账页上进行。然而，客户总会 从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流 出银行系统，出现所谓的“现金漏损”。现金漏损 额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也称提现 率，用C代表。
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考虑到超额准备金率 1.为安全或应付意外之需，银行实际持有的存款准备金 常常高于法定准备金。超过法定要求的准备金，称超 额准备金，以 E 代表。超额准备金与活期存款总额 的比，称为超额准备金率，以 e代表。
通过对中央银行资产负债表的分析，可以导出基础货币方 程式。 中央银行的资产负债表 再贴现及贷款 流通中现金 C
财政贷款或透支
各种证券 金银外汇储备 其它资产
银行准备金存款
财政存款
R
其它负债（包括资本）
因此，影响基础货币的因素有5个： • 中央银行对银行等金融机构的贷款、再贴现等； • 中央银行对政府的净贷款； • 中央银行在公开市场上买卖各种证券； • 中央银行买卖黄金、外汇储备； • 中央银行对其他部门的净贷款。
4.超额准备金率（e) 取决于商业银行的经营决策 行为 市场利率 借入资金的难易程度及资金 成本的高低 社会大众的资产偏好及资产 组合的调整 社会对资金的需求程度
四、货币供给的决定因素P198
概括起来，货币供给量是由中央银行、商业银行体系、 财政机构、企业及社会公众共同决定的。
货币供给量是由中央银行、商业银行及社会公众这三个经济主体 的行为共同决定的。 B、rd、rt这三个因素基本上代表了中央银行的行为对货币供给的 影响 e代表了商业银行行为对货币供给的影响 t和k代表了社会公众的行为对货币供给的影响
存款创造：示例 步骤1：甲银行接收$1 0000存款。
甲银行的资产负债表
资产($) 现金 +10000 存款
负债($) +10000
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存款創造：示例
步骤 2: 甲银行保留$10 000的20%作为法定存款准备金并贷出余款。 甲银行的资产负债表
资产($) 在央行的准备存款 贷款 2000 存款 8000
2.存款准备金比率 • 存款准备金占所吸收存款总量的比例 • 法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给 量的重要手段之一 • 超额准备金比率由商业银行自主决定
存款货币的多倍扩张——基本假设
整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成 中央银行规定的法定存款准备金比率为20% 商业银行只有活期存款，没有定期存款 商业银行并不持有超额准备金 银行的客户并不持有现金
注意： 存量概念 名义货币供给与实际货币供给量
二、中央银行体系下的货币供给：多倍存款创造
1.原始存款 （P171） • 银行的客户以现金形式存入银行的直接存款 2.派生存款 • 由银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款
相关概念
1.存款准备金 • 商业银行持有的库存现金或在中央银行存款
前两轮量化宽松 在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了 量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过 一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属 机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。 2010年11月4日，美联储宣布启动第二轮定量宽松计划 ，总计将采购6000亿美元的资产。与此同时，联储宣布 维持0-0.25%的基准利率区间不变
MS = m · B
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（三）货币供给的一般决定模型
基础货币中的通货，即处于流通中的现金C，它本身的量 ，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加； 引起倍数增加的只是存款准备R。 采用狭义的货币定义M1=C+D 因此，基础货币C＋R与货币供给量C＋D的关系可示意如图 ：
C+R为基础货币 C+D为货币供给总量
第八章 货币供求及其均衡
课程导入：量化宽松
量化宽松和伯南克的货币政策准则
当地时间2012年9月13日，美联储正式宣布实施第三 轮量化宽松货币政策(简称QE3)。根据联储公报，QE3包 括如下举措：第一，每月新增购买400亿美元联邦机构 发行的抵押债券，主要是联邦房贷机构发行的债券。第 二，继续实施利率扭曲操作，以降低长期利率。加上利 率扭曲操作的长期债券购买量，到今年年底，联储每月 购买的债券量为850亿美元，与第二轮量化宽松购债量 持平。第三，将所持联邦机构发行债券的到期本金收入 ，重新用于购买联邦机构发行的债券。第四，只要就业 市场没有充分好转，联储就将持续实施上述政策措施。 第五，将零利率(0～0.25%)政策延长到2015年年中。
存款总额
＝10000+8000+6400+…
＝10000/（1-0.8）＝ 10000/0.2＝50000
• D为存款总额；
• R为存款准备金；
• r为法定存款准备金比率
R 1 D R r r

存款货币的多倍紧缩
与存款货币的多倍扩张过程正好相反 • 如果存款人提取10000，将引起货币供给量减少 50000，就是把前面各银行资产负债表中数字的正号 改成负号。