中国企业海外矿产资源并购研究_

5中国企业海外矿产资源并购影响因素分析虽然中国企业海外矿产资源并购开展得如火如荼，但并购之路走得并不轻松。

微妙的政治因素、竞争对手的阻扰、国内企业之间的无序竞争、尚未熟悉的法律规则、国企体制的弊端等，都是并购之路上“绊脚石”。

回顾日本在20年前进行的兼并，80%—90%都是失败的，所以说并购机遇和风险并存。

中国企业海外矿产资源并购正面临巨大机遇，但是障碍也不少，只有认真研究相关问题，找出对策，才能为中国企业海外矿产资源并购铺就坦途。

5.1 政治力量与市场力量的较量和博弈5.1.1商业行为的泛政治化从本质上看，国际能源经济系统是高度一体化的全球系统，国际能源市场已经全球化（Martha Caldwell Harris，2001），或者说，整个国际矿产资源市场已经全球化。

出于这一系统的总体平衡，我国开展的海外矿产资源并购,不仅会对资源国造成影响,还会触及其他消费国特别是西方国家的战略和经济利益，势必会促使他们采取各种手段加以牵制，因此中国企业海外矿产资源并购将面临激烈竞争和许多制约。

近年来，外界对中国政府在企业海外矿产资源并购中所扮演的角色一直有着诸多猜测，甚至不乏泛政治化的推论，将中国企业成长的自然选择过分“政治化”，导致中国企业并购的步伐举步维艰。

5.1.1.1商业行为泛政治化的原因1.国际利益集团的干预。

在中国矿产资源对外依存度持续增加的同时，中国矿产资源安全面临的国际环境比以前更加复杂，国际利益集团对矿产资源的争夺和控制愈来愈烈。

2.意识形态的不同。

虽然冷战已于20世纪90年代初随着两德统一、东欧剧变、苏联解体而宣告结束,但冷战思维依然存在，“中国威胁论”的出现从某种程度来说就是一种表现。

在这种情况下,中国企业除了要面对一般跨国经营企业遇到的困难以外,还可能遭遇歧视性待遇和不正当竞争,尤其是能源和矿产领域的资源型企业可能会面临更多冲击,且这种冲击短期内不会消除。

3.经济民族主义的复兴。

经济民族主义者认为，本国经济的独立自主,即民族利益与国家利益比国际利益与安全更为重要。

由于矿产资源不仅给资源国带来财政收入,也带来政治上的地位，因此他们认为国外企业的并购行为是对本国经济的侵蚀与摧毁，理所当然对这些企业抱着天然的排斥和反感。

4.国内政党和权力的更迭。

大型矿产资源并购项目不仅动辄涉资上亿元，项目从前期协议的签署，到两国相关部门的批准，再到后期的开采经营，整个过程通常要持续数年，这期间，国内政党和权力的更迭有可能对并购结果产生影响。

2006年，自从斯蒂芬.哈珀（Stephen Harper）领导的加拿大保守党执政以来，中国在加拿大的投资确实陷入了一个历史上的“冰霜期”，加拿大石油业者在处理中国投资方面采取了消极的态度，无论是加拿大的原油开采公司、炼油公司还是石油运输商等，都对向中国出售石油兴趣索然，他们更加关注的是美国市场。

5.社会力量的抵制。

一些来自资源国的环保组织、土著人士等，也对中国企业在其国家并购矿产资源的行为怀有疑虑，他们担心当地的森林、大气以及河流可能被外来者的开发活动所污染。

6．东道国开放政策的变化。

很多国家特别是资源出口驱动型国家的政府加大了对本国矿产资源的控制力度，排斥国际资本进入其上游开发领域，并试图以矿产资源为筹码谋取政治利益。

委内瑞拉总统查韦斯上台后停止执行“石油开放”政策，转而推行“石油主权”政策，将一系列石油企业收归国有。

7.东道国政治体制发生重大变革。

后苏哈托时期，印尼地方政府权利大幅提升，博佐内格罗地区政府为了勒索10%干股而于2005年4月关闭了中国公司正在钻探的新油田（梅新育，2009）。

又如2009年3月，马达加斯加发生的政治事件使得马达加斯加独立于南部非洲发展共同体，新政府迅速地搁置了所有的矿业合同以重新审查税收和权利金。

8.竞争对手的排挤和干扰。

中国企业如果与国外公司在矿产资源并购项目上成为竞争对手，必然会招致竞争对手的排斥与阻扰，美、日、俄等国家就曾在国际并购市场上有意干扰和排挤中国企业参与海外矿产资源开发和拓展的公平竞争。

5.1.1.2商业行为泛政治化的类型及表现1. 政策法规的调整：当并购行为与东道国的利益目标不一致时，东道国政府可能会改变其既定的政策法规，限制外国投资者进入矿产资源领域，限制跨国资源型公司的经营，或是对外汇实施管制等（李琛，2005）。

2. 实施国有化：2006年，委内瑞拉政府对外国石油公司强制实行国有化，外资公司纷纷改头换面为委方控股的合资公司。

2009年5月，委内瑞拉政府又宣布对39家从事石油服务的私人公司进行国有化。

3．群体性事件。

1992年，首钢收购了首钢秘鲁铁矿股份有限公司，但公司建立不久便陷于劳资纠纷困扰，仅2004年6月 1日开始的罢工就使公司半个月左右直接损失351万美元（梅新育，2009）。

2009年4月，秘鲁北部地区连续发生针对石油企业的暴力活动，抗议民众多次封锁公路、河道，占领油田和机场，破坏石油生产设备和输油管道，致使不少秘鲁外国能源企业被迫停产。

5.1.2干预主体的多元化5.1.2.1第三国干预1.第三国直接采取制裁措施。

这种干预主要来自于美国。

美国不仅要保证自身的矿产资源安全，致力于寻找对己有利的矿产资源来源渠道，而且还致力于控制世界矿产资源及供应源，干涉其它矿产资源供应国或消费国。

1996年，美国公布《赫尔姆斯-伯顿法》，规定企业如果与伊朗、苏丹、朝鲜等美国所谓的“无赖”国家开展经贸往来，就有可能面临遭受美国惩罚与制裁的风险。

同年通过了《达马托法案》，禁止外国公司对伊朗和利比亚的能源产业进行大规模投资，并称要对违反制裁法案的外国公司进行报复。

与中国能源合作密切的国家往往是与美国政治上敌对或有距离的国家，如伊朗、利比亚和苏丹等。

可见，中国企业如果在缅甸、苏丹、伊拉克、利比亚、伊朗等“邪恶国家”并购矿产资源时有可能遭遇来自美国的干扰。

2004年初，中石化参与竞购沙特油气田项目时，美国外交部以伊朗武器问题为借口直接出面建议中石化退出竞标（新京报，2005）。

2009年，美国驻非洲事务部外交官强硬要求修改刚果与中国的基础设设换矿权协议。

此外，中国对矿产资源的强烈需求及其对矿产资源的争夺，改变着世界矿产资源生产和分配的格局，改变着中国资源型企业的地位和影响力，同时可能对地区乃至国际安全造成影响，尤其将对美国主导的国际秩序和资源安全构成威胁和挑战（Thomas M.Kane and Lawrence W.Serewiez,2001），中国对海外石油资源的依赖将影响美国的对世界石油工业资源的控制（Bromley,S.，2005）。

事实上，中国与资源国的广泛合作已经导致美国遭受某些挫折，甚至开始丧失对传统势力范围的控制，这必然导致美国会对中国企业海外矿产资源并购行为进行干预或阻扰。

2.第三国间接干预。

在中国企业参与海外矿产资源并购的过程中，一些国家出于战略控制意图和本国矿产资源战略等方面的考虑，会对中国企业的并购行为施加影响和实施阻扰。

Dannreuther，R认为，中国采取的能源安全政策将引发中国与周边地区国家的竞争和冲突(Dannreuther，R.，2003)。

俄罗斯对我国戒心重重，中俄双方在政治、经济、安全、外交等方面有着错综复杂的关系，他不希望在邻近地区又有一个资源大国的崛起。

海外矿产资源依赖度高于中国的日本与中国在矿产资源方面的争夺近年有愈演愈烈之势，中国与俄罗斯石油管道问题就是因为日本的竞争性行为而一波三折，中国在俄罗斯的矿产资源投资规模也受到限制。

同为“金砖四国”，印度对矿产资源的需求量保持强劲增长的势头，其资源战略与我国相似，因此在很多矿产资源并购项目上暗中与我国角逐，势必会对中国企业海外矿产资源并购产生一定的影响。

5.1.2.2竞争对手干预在矿产资源并购的过程中，竞争对手的干预是一种常见的现象，国外公司的竞争性行为会直接影响中国企业海外矿产资源并购的成败。

竞争对手除了美欧等传统矿产资源进口大国，还有日本、韩国等传统资矿产资源消费大国和印度、越南、菲律宾等新兴矿产资源消费大国。

中国在海外矿产资源领域的拓展加剧了这些国家的供求矛盾，与中国在世界矿产资源主要产区构成竞争关系。

2002年，俄罗斯曾邀请中石油参加竞购斯拉夫石油公司74.95%的国有股权，但国家杜马紧急立法，禁止任何国有股份超过25%的企业（包括外国企业）参与竞购俄罗斯国有股份，中石油被迫退出。

实际上，在幕后操纵这场变故的就是斯拉夫石油公司和阿尔法集团这两大竞争对手。

2005年，中海油并购优尼科石油公司时，雪佛龙动用一切游说手段向国会证明中海油的政府背景，痛陈如果失去优尼科公司美国可能遭遇到国家安全挑战。

雪佛龙还不停地鼓动一些右翼媒体渲染中海油不惜血本实施并购背后的“阴谋性”，并把由雪佛龙这家美国公司收购优尼科公司说成是一种爱国的表现，最终导致中海油并购失败。

2009年2月，广晟资产下属的中金岭南收购澳大利亚PEM公司50.1%的股权时，同在澳洲上市的矿企CBH 用尽办法阻挠此次收购，CBH公司的代表律师多次向澳大利亚的证券委员会、交易所、国家并购审判委员会、专家委员会申诉，针对中金岭南的收购程序提出异议，认为中金岭南披露的信息影响了它的收购，要求PEM公司推迟召开股东大会（中证网，2009）。

2009年上半年,中铝以195亿美元收购澳大利亚力拓公司时也受到了竞争对手必和必拓的百般阻挠，必和必拓打着维护国家利益和安全的旗帜，采取多种手段对澳大利亚政府和财政部等进行游说,甚至把游说邮件发到政府所有部门。

5.2各国加大了对矿产资源的掌控力度近年来，很多国家特别是澳大利亚、加拿大等资源出口驱动型国家的政府加大了对本国矿产资源的控制力度，排斥国际资本进入其上游矿产资源开发领域，并试图以矿产资源为筹码谋取政治利益。

他们通过加强并购审核和监管、提高政府分成、扩大对资源型企业的控股权、提高矿产资源税费等措施加大了对矿产资源的掌控力度（表5-1）。

表5-1 相关国家加大矿产资源掌控力度情况表时 间 国 家 政 策 内 容2004 规定国家拥有购买矿业开发的优先权，将已私有化的公司收归国有，限制外资进入哈萨克斯坦矿产资源市场2006 哈萨克斯坦通过了《资源法修正案》，规定哈国家石油公司有权在第二市场优先收购外国公司名下在哈方作业的公司股份，无论这一公司是在哈注册还是在哈境外注册2005 宣布重新审查国内所有正在执行的石油开采合同，要求分享50%左右利润以维护国家利益2008 厄瓜多尔政府宣称，如果私营石油公司不愿和政府就新的收益分配合同进行谈判，就考虑进行国有化2006 俄罗斯 长期将本国矿产资源摆在战略高度，严格限制外资进入。

公布了战略资产名单，油气资产列入其中。

确定石油储量5000万吨以上的企业将被定为战略性企业，在外资进入时需要受到严格的限制2006 玻利维亚 宣布在石油、天然气领域实行国有化政策，要求在玻利维亚的外国能源企业与其国营石油矿业公司重新签订合同，放弃它们在玻利维亚石油生产设施的控制权2006 颁布新法令，提高了针对外国石油公司的征税额度，将在国内某一地区进行超重油开采的外国公司应纳所得税比例从34%上调至50%2005-2007 委内瑞拉查韦斯政府提出，在合资公司中国有公司持股的比重不能低于60％2002 限制外资进入能源和动力、农业和房地产、交通运输和通讯、自然资源开发、银行业等领域（王习农，2002）2007 公布并实施了《2007年外商投资与国家安全法》，明确授予总统可以中止或禁止任何被认定为威胁美国国家安全的外国收购、并购或接管美国公司的行为2008 美国公布了《关于外国人收购、兼并和接管条例》，规定收购美国敏感资产的外国投资者，将被要求呈交关于以往在军队及政府部门服务的个人信息，尤其是针对中国企业所实施的海外并购行动2008 欧盟 欧盟委员会发布了新的《企业并购救济措施通告》，对批准企业并购救济措施采取了更加严格的态度2008 俄罗斯 限制外资进入涉及国家安全、国防军工、天然垄断和战略性矿产资源等行业2008 通过外资并购监管政策的提案，决定将针对股权收购在25%以上的外资收购交易，德国政府有权进行为期三个月的审核2009 德国考虑设立一个机构，按照美国的模式建立一个跨部门的委员会，对由国家控制的外国基金进行的收购进行审核2009 印度尼西亚 颁布执行新矿业法，对在印尼开展的采矿活动进行限制，致力于更局部地控制印尼当地矿产资源2009 巴西 巴西《新石油法》减少了国际石油公司参与该国海上石油勘探项目的机会；对矿石出口征收5%的税，对进口大国的矿产资源供应产生了影响2009 厄瓜多尔 成立国家矿业公司管理该国“战略资产”，参与矿业的全流程活动2009 南非 制定新法要求因历史原因而处于弱势的南非人在2014年前获得矿业资产的26%2009 加拿大 修订《加拿大投资法案》，在投资审核方面添加了一项新的国家安全条款2008 颁布了《与外国政府有关的外资来澳投资审查指南》，指出在外资审查中要考虑投资者的运营是否独立于相关的外国政府2009 澳外资审查委员会主任出席澳中投资论坛时表示，对中国国有企业对澳大利亚资源行业投资设定限制，海外投资者在澳大型矿企的持股比例最好不超过15%2010 澳大利亚澳大利亚拟设立40%的资源超额利润税，政府将从资源获取更大比例的收入，这些税项显而将使得中国企业的投资回报率降低2010 印度 宣布将块矿出口关税从10%提高到15%2010 利比亚 修改了分成协议，外国公司分成比例降低了10～15个百分点资料来源：笔者根据相关公开资料整理另外伊朗、玻利维亚、缅甸也纷纷出台了新的针对跨国石油企业的政策和法规。