9,12金融衍生工具

第九章

1、试分析利率互换与外汇互换的异同

答：不同：①利率互换是指互换双方同意以名义本金为基础交换的现金流，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。而外汇互换的双方彼此不进行借贷，而是通过达成协议将外汇卖给对方，并承诺在未来固定日期换回该外汇；②利率互换双方不必进行实际本金互换，而外汇互换相反；③利率互换常用净额计算，外汇互换不常用，若采用净额计算，则必须将互换中的现金流折算为同一种外汇。

相同：①都是衍生工具市场的互换产品；②都是双方达成在未来一定期限内交换现金流的一种协议；③利率互换中各项结构差异全部适用于外汇互换交易。

第十二章

1、假设你是一家杠杆比例很高的公司的经理及唯一所有者。所有的债务在1年后到期。如果那时公司的价值高于债务的面值，你就可以偿还债务。如果公司的价值小于债务的面值，你就必须宣布破产，让债务人拥有公司。1)不同情况下的头寸情况2）可以采用哪些方法来提高自己的头寸价值

答：1) 拥有一份看涨期权多头，头寸为max（Vt-）其中，Vt为公司价值，

D为债务面值；拥有一份看跌期权空头及债券多头，其头寸价值为 D－max（D-Vt，0）2)应通过努力经营公司，使公司价值提高。

12、提前执行美式看跌期权是在货币的时间价值与看跌期权的保险价值之间的权衡。请解释答：美式期权能为其标的股票提供保险，它可使股票以执行价格X出售。如果期权提早执行，则保险消失，但期权多头立即获得股票价格，并可获得提早执行日至到期日间资金X 的时间价值。